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| 黑猫股份(002068)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
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公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 号 行业信息披露》中化工行业的披露要求（一）行业发展现状与核心挑战
截至目前，炭黑行业最突出的矛盾是“总量过剩”与“结构错配”并存，低端过剩与高端短板形成鲜明反差。特种炭黑，尤其部分高端色素炭黑、高端导电炭黑国内供应尚不能完全满足需求，仍旧依赖进口。根据百川盈孚统计数据，截至
2025年12月31日，中国炭黑行业总产能1,037.2万吨，其中橡胶用炭黑产能950.7万吨（占比91.7%），特种炭黑产能86.5万吨（占比8.3%）。2025年炭黑主要产品市场延续供需失衡的严峻态势，上游煤焦油市场呈现剧烈震荡走势，成本传导机制失灵；叠加下游轮胎行业影响，炭黑市场需求支撑不足，行业供需格局承压，行业企业净利润均出现大幅下滑或亏损。
（二）行业发展机遇与政策驱动
炭黑行业高质量发展转型进入深水区。随着资源环境约束持续收紧，行业发展的规范性进一步提升，同时也迎来结
构性调整的重要机遇。
2024年国家发展改革委修订发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》已明确将干法造粒炭黑（特种炭黑和半补强炭黑除外）、1.5万吨/年以下普通级白炭黑纳入淘汰类目录。在此基础上，2025年12月，江苏省发布《江苏省化工产业结构调整限制和淘汰目录（2025年本）》，进一步明确淘汰干法造粒炭黑（特种炭黑和半补强炭黑除外）、1.5万吨/年以下普通级白炭黑等落后产能及工艺，为行业发展划定清晰红线。年 月 日起，《轮胎和炭黑单位产品能源消耗限额》（ ）强制性国家标准正式实施。该标准规定了炭黑单位产品能耗的限额等级、统计范围和计算方法，适用于新建、改建、扩建项目的能耗控制，对已建炭黑生产实施能耗评价与考核，使炭黑行业的能耗管控从政策导向转向标准化约束。节能减排、资源综合利用、循环经济发展、绿色低碳转型、规模效益提升成为行业发展的核心方向。对于延伸产业链、焦炉煤气高附加值利用、装备升级改造等技术先进、资源综合利用率高的企业，政策鼓励和支持力度持续加大，为其快速发展提供了有利契机。
（三）公司行业地位与应对策略
公司系国内炭黑行业龙头企业，同时具备产能规模与技术储备双重优势，2025年，在董事会的正确领导下，公司经
营层深化国企改革，升级成本管控体系，推动技术创新，全年炭黑产能利用率达92.89%，远超行业平均水平。2025年，公司荣获“2025江西年度影响力品牌”“2021-2025年度标准化工作先进单位”“2025年省级企业技术中心”“江西省重点创新产业化升级工程项目实施单位”等荣誉称号，标志着在管理创新、绿色发展、行业地位等方面获权威认可。公司自 年以来产销量一直保持国内炭黑行业领先地位，并于 年基本完成国内产能布局，产能规模目前已跻身世界炭黑企业前列。公司主营产品炭黑是煤焦油深加工产业链的下游产业，系控股股东焦化产业延伸裂变的产物。公司设立以来经过十余年的高速发展，现已发展成为以炭黑产品为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼，资源综合利用为补充，并积极拓展新能源材料领域的专业化学品制造龙头企业。目前公司已在江西景德镇、辽宁朝阳、陕西韩城、内蒙古乌海、河北邯郸和唐山、山西太原、山东济宁、山西吕梁共有九大生产基地（部分厂区配套焦油深加工产能），并在青岛建有碳基材料研究机构、合肥设有特种炭黑后处理基地、布局锂电池用导电炭黑产能、辽宁建设复合母胶生产基地。依托持续的研发投入，已在特种炭黑、新材料及橡胶复合材料等领域形成成果转化与产能落地，是国内炭黑行业内产能规模突出、产能布局合理、综合利用水平较高、研发转化成效显著的领军企业。未来，绿色低碳、高附加值产品将成为行业竞争的核心要素，顺应政策导向、具备技术优势和规模优势的企业，将在行业洗牌中占据主导地位，推动行业实现高质量可持续发展。公司将持续锚定“创建世界一流专业领军示范企业”及“科改示范企业”目标，在行业产能出清与技术升级浪潮中进一步巩固龙头地位。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司累计生产炭黑107.94万吨，销售炭黑106.50万吨，产销率达98.67%，公司实现营业收入868,506.36万元。
公司主营产品国内、国外销售占比分别为85.61%和14.39%。截至报告期末，公司具备炭黑年生产能力116.2万吨，继续保持
国内炭黑行业领先地位。报告期内，公司聚焦核心发展战略，重点项目建设与资本运作有序推进，为公司高质量发展筑牢根基。其中，济宁黑猫2.5万吨/年连续式原料气配套生产线项目正式开工建设，项目全面建成投产后，将有效打通济宁黑猫生产环节堵点，助力其构建完整、高效、协同的内部生产体系，进一步降低运营成本、提升产能利用率；在产业升级领域，国内首套2万吨/年湿法母胶量产生产线在辽宁黑猫建成投产，填补了国内相关领域量产技术空白，标志着公司在高性能材料制造领域迈出了关键一步；为保障公司投资新建项目顺利落地、夯实未来发展根基，进一步稳固公司核心技术、凝聚核心人才力量，公司已与专业投资机构深度合作搭建核心员工跟投平台，针对创新投资项目分别设立合伙企业，通过利益绑定、风险共担的机制，充分调动核心员工的积极性与创造性，为项目高效推进、技术持续迭代提供有力支撑。同时，公司持续优化治理结构，完成部分下属子公司股权优化工作，进一步理顺股权架构、明晰权责边界，为公司规范化运营、可持续发展提供坚实的治理保障。基于对公司未来发展前景的坚定信心与公司股票价值的认可，为进一步增强广大投资者持股信心，公司积极推进股份回购工作，累计回购公司股份13,989,800股；公司控股股东黑猫集团实施股份增持，累计增持14,706,900股，彰显了公司及控股股东与全体股东利益共享、长期共赢的坚定决心。公司坚持以项目攻坚为支撑、以产业升级为导向、以创新驱动与绿色转型为引擎，实现了炭黑主业稳固与新材料突破的协同发展。在产业布局层面，公司以锂电导电炭黑、碳纳米管、湿法混炼母胶等产品为切入点，依托现有产业优势，深化与行业优秀团队合作，持续拓展新材料板块边界、丰富产品序列，着力提升业务成长空间。通过“主业升级+新材突破”双轮驱动，构建多元化产业格局，有效增强抗风险能力与盈利韧性。在科技创新领域，公司坚持将研发作为发展引擎，重点在炭黑新产品开发、能耗优化、资源循环利用、环保节能技术等方向加大投入，多项成果实现产业化转化，进一步巩固技“ ”术领先地位。研发体系的持续完善，为公司在市场竞争中构筑技术护城河提供了坚实支撑。面对环保政策升级，公司积极响应国家“双碳”目标，全力推进绿色转型：成功打造7家省级及以上标准绿色工厂，树立行业可持续发展标杆；制定碳减排中长期规划，完成碳排放、碳足迹报告工作，并斩获国际可持续发展与碳认证（ISCC-PLUS），标志着公司正式融入全球低碳循环经济体系，为加大开拓国际市场打通绿色壁垒。在深化改革实践中，公司“创建世界一流专业领军示范企业”和“科改企业”改革任务已基本完成，为公司享受政策红利、激发内生动力、提升核心竞争力提供了坚实保障。“ ” “未来，公司将以技术创新为核心、差异化发展与产业链延伸为两翼，秉持夯实炭黑主业、深耕精细化工、开拓新材料板块”战略，进一步延伸产业链长度、扩大宽度，加速向“国际一流的专业化学品和高性能材料企业”迈进。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
1.本期合并范围的其他增加
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响中高压屏蔽料炭黑产 提高产品附加值 进行中 提升公司盈利水平 增强公司核心竞争力品开发炭黑/橡胶纳米复合母胶在轮胎多应用领域的技术开发 提高产品附加值 进行中 提升公司盈利水平 增强公司核心竞争力高性能介孔硬碳负极材料的研发 提高产品附加值 进行中 提升公司盈利水平 增强公司核心竞争力新型导电剂在新能源电池中的机理研究及应用开发 提高产品附加值 进行中 提升公司盈利水平 增强公司核心竞争力产线工艺优化项目 节能降耗 进行中 降低制造成本 降本增效
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额同比增加114.37%，主要系本期经营亏损及应收应付变化综合所致；投资活动现金流入小计同比增加846.25%，主要系本期子公司股权转让所致；投资活动现金流出小计同比减少42.00%，主要系本期固定资产投入减少所致；投资活动产生的现金流量净额同比增加43.86%，主要系本期固定资产投入减少所致；筹资活动现金流出小计同比增加57.28%，主要系本期偿还银行借款所致；筹资活动产生的现金流量净额同比减少93.27%，主要系本期偿还银行借款较同期增加所致；现金及现金等价物净增加额同比减少564.13%，主要系本期经营活动、筹资活动、投资活动产生现金流量净额综合变化
所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用主要系报告期应收款项收回弥补经营亏损支出所致。
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