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| 澜起科技(688008)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
澜起科技是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，致力于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠及高能效的互连解决方案。2025年上半年，受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，三款高性能运力芯片（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）快速成长，共同推动公司经营业绩较上年同期实现大幅增长，多项财务指标再创历史新高。报告期内公司经营情况具体如下：
（一）积极把握AI产业机遇，经营业绩再创新高
1．2025年上半年经营业绩大幅增长，盈利能力持续提升
2025年上半年，公司积极把握AI产业趋势带来的行业机遇，持续加大技术创新和市场拓展，实现经营业绩显著成长。2025年上半年，公司实现营业收入26.33亿元，较上年同期增长58.17%，其中互连类芯片产品线实现销售收入24.61亿元，较上年同期增长61.00%，毛利率为64.34%，较上年同期提升1.91个百分点；实现归属于母公司所有者的净利润11.59亿元，较上年同期增长95.41%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润10.91亿元，较上年同期增长100.52%；经营活动产生的现金流量净额为10.59亿元，较上年同期提升29.19%。公司2025年上半年经营业绩大幅增长的主要原因包括：（1）受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，且第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加，推动公司内存接口及模组配套芯片销售收入大幅增长；（2）公司三款高性能运力芯片（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）合计销售收入2.94亿元，较上年同期大幅增长；（3）随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，公司整体毛利率提升至60.44%，较上年同期增长2.66个百分点。
报告期内公司股份支付费用（包含第二类限制性股票、股票增值权相关费用）为1.80亿元，该费用计入经常性损益，对归属于母公司所有者的净利润影响为1.74亿元（已考虑相关所得税费用的影响）。因此，2025年上半年剔除股份支付费用影响后的归属于母公司所有者的净利润为13.33亿元，较上年同期增长116.74%；剔除股份支付费用影响后的归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为12.65亿元，较上年同期增长123.50%。
2．2025年第二季度多项核心经营指标再创新高2025年第二季度，公司实现营业收入14.11亿元，同比增长52.12%，环比增长15.47%；实现归属于母公司所有者的净利润6.34亿元，同比增长71.40%，环比增长20.64%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.89亿元，同比增长81.37%，环比增长17.15%。互连类芯片产品线销售收入13.21亿元，同比增长58.56%，环比增长16.00%。2025年第二季度，公司营业收入、互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润均再创公司单季度历史新高，其中：互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润实现连续九个季度环比增长。图：澜起科技季度主要财务数据
（二）引领DDR5升级迭代及技术创新，巩固内存互连芯片领域行业地位1．DDR5渗透率快速提升，子代持续升级迭代
2025年，受益于AI产业趋势，DDR5内存需求旺盛。在DDR5子代迭代进程中，第二子代和第三子代RCD芯片出货量及出货占比进一步增加。
作为DDR5RCD芯片国际标准的牵头制定者，凭借卓越的技术实力以及产品出色的稳定性和可靠性，公司精准把握DDR5升级迭代的产业机遇，进一步巩固行业领先地位。
2．引领DDR接口技术创新，内存互连新品开始规模应用
基于公司的核心技术——内存接口技术，公司创新研发的内存互连新产品MRCD/MDB芯片以及CKD芯片从今年开始在行业规模应用。
（1）MRCD/MDB芯片是服务器新型高带宽内存模组MRDIMM的核心逻辑器件，旨在满足AI及云计算等应用场景对内存带宽的高要求。根据JEDEC定义，一根MRDIMM需要标配1颗MRCD芯片和10颗MDB芯片。公司作为全球唯二可以提供第一子代MRCD/MDB芯片的供应商，于2025年1月推出了第二子代MRCD/MDB芯片，该产品支持速率提升至12800MT/s，较第一子代产品提升45%。
（2）CKD芯片是PC端内存模组CUDIMM和CSODIMM的关键器件。根据JEDEC定义，当DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时，PC端内存模组需采用一颗专用的时钟驱动器（CKD）芯片对时钟信号进行缓冲和重新驱动，以满足高速时钟信号的完整性和可靠性要求。公司于2024年在业界率先试产DDR5CKD芯片。随着PC端新CPU平台上市，CKD芯片从今年开始在下游规模应用。
作为MDB芯片及CKD芯片国际标准的牵头制定者，澜起科技引领内存互连相关技术的创新并保持行业领先地位。
（三）依托高速SerDes技术拓展产品布局，增强在PCIe/CXL互连领域综合竞争力1．PCIeRetimer芯片出货量同比大幅增长
PCIeRetimer芯片是AI服务器的核心高速互连组件，主要用于AI服务器、有源线缆（AEC）、NVMeSSD、Riser卡等典型场景。以配置8块GPU的主流AI服务器为例，通常需要8至16颗PCIeRetimer芯片，部分国产AI服务器为满足扩展的需求，配置了24颗PCIeRetimer芯片，因此AI服务器出货量的增长将直接驱动该芯片需求攀升。
报告期内，受益于AI服务器市场需求旺盛，公司持续深化市场拓展，凭借卓越的产品性能，PCIeRetimer芯片出货量较上年同期大幅增长。作为全球主要供货PCIe5.0Retimer芯片的两家厂商之一，澜起科技自主研发的SerDes技术为产品的持续迭代提供了坚实支撑。2025年1月，公司推出PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片并成功送样，该芯片采用自主研发的PAM4SerDesIP，具备低传输时延和高链路预算等核心优势，最高数据传输速率可达64GT/s。
展望未来，随着AI服务器需求持续增长以及PCIe协议传输速率的不断提升，PCIeRetimer芯片的重要性愈发凸显，其应用场景也将进一步拓展，推动市场规模持续扩大。
2．积极布局PCIeSwitch芯片
PCIeSwitch芯片是数据中心、AI加速及存储系统的核心互连组件，通过扩展PCIe拓扑，实现多设备高效通信，解决主机与外围设备间的带宽瓶颈问题。PCIeSwitch芯片与PCIeRetimer芯片的核心底层技术均包括SerDes技术，并且两者的客户群体高度重合，直接客户主要包括服务器OEM/ODM厂商，终端用户主要为云计算服务商。在成功自研SerDes技术并实现PCIeRetimer芯片产业化的过程中，公司已积累了深厚的SerDes技术储备与广泛的客户资源，为布局PCIeSwitch芯片奠定了坚实的基础。报告期内，基于公司PCIeRetimer芯片的成功研发及产业化经验，公司正积极开展PCIeSwitch芯片的设计与研发工作。3．推动CXLMXC芯片生态持续完善CXLMXC芯片作为CXL协议所定义的第三种设备类型，主要用于内存扩展和内存池化，可有效提升内存容量和带宽，以满足云计算和人工智能等数据密集型应用的需求。报告期内，公司与合作伙伴持续推进CXL技术的商用化进程，已有更多服务器厂商推出基于澜起MXC芯片的CXL内存扩展方案，CXL相关生态正逐步走向成熟。2025年1月，公司的MXC芯片成功入选CXL联盟公布的首批CXL2.0合规供应商清单，同期入选的内存厂商三星电子和SK海力士，其受测产品均采用澜起科技的MXC芯片，充分彰显了公司在该领域的持续领先优势。CXL技术作为行业前沿技术，目前正处于蓬勃发展初期。展望未来，随着CXL生态的不断成熟和技术的广泛普及，MXC芯片市场将迎来广阔的发展空间。
（四）持续保持高水平研发投入，稳步推进产品创新及研发
作为科技创新型企业，澜起科技始终坚持创新驱动发展，保持高水平的研发投入，以增强公司的核心竞争力。2025年上半年，公司研发费用为3.57亿元，占营业收入的比例为13.56%。公司的研发技术团队具备国际化视野和卓越的专业能力，截至2025年上半年末，公司研发技术人员为565人，占公司总人数的比例约为76%，其中，具有硕士及以上学历的研发技术人员占比为64%。
报告期内，公司产品研发成果如下：
1.完成DDR5第五子代RCD芯片量产版本的研发，成功送样第二子代MRCD/MDB芯片；2.成功送样PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片并持续优化，开展PCIe7.0Retimer芯片的工程研发；3.完成CXL3.xMXC芯片首版工程设计并流片；4.完成首批时钟缓冲器及展频振荡器的工程研发。
报告期内，公司共获得发明专利11项、集成电路布图设计登记证书11项；申请发明专利21项、集成电路布图设计登记9项。截止2025年6月底，公司累计获授权发明专利198项、实用新型专利1项、集成电路布图设计登记证书91项，以及计算机软件著作权登记证书12项。
（五）加大回购与分红力度，多措并举提升市值管理
公司始终秉持“以投资者为本”的发展理念，致力于与股东分享企业的成长与发展成果。报告期内，公司完成2024年度利润分配方案的实施，共计派发现金股利4.43亿元；为进一步提升投资者的获得感，公司首次实施中期现金分红，2025年中期分红方案为每10股派发现金红利2.00元（含税），预计将派发现金股利2.27亿元。与此同时，公司于2025年6月推出两期股份回购计划，其中第一次回购股份用途为员工持股计划/股权激励，回购资金总额为2-4亿元；第二次回购股份用途为减少公司注册资本，回购资金总额为2-4亿元。报告期内，公司已开始实施第一次股份回购计划，截至2025年6月30日公司已累计回购公司股份100.2万股，占公司总股本的比例为0.09%，支付的资金总额约为7,904.86万元。公司加大分红与回购力度，相关举措彰显公司对股东长期价值的积极回馈。此外，公司不断完善市值管理机制，连续四年将市值纳入高管年度绩效考核体系，进一步引导管理层聚焦公司价值创造与股东利益。
公司高度重视投资者关系，持续优化投资者交流机制，完善沟通渠道，提升市场透明度，促进公司价值的有效传递。凭借在投资者关系方面的优良表现，报告期内公司获得多方认可，荣获证券时报“最受机构青睐（科创板）上市公司TOP5榜单”、中国证券报“金牛上市公司科创奖”、证券时报“投资者关系管理杰出董秘奖”和“投资者关系管理天马奖”、以及中国上市公司协会评定的“上市公司投资者关系管理最佳实践（2024）”等荣誉。公司于报告期内首度入选上证50指数成分股，资本市场关注度显著提升，投资价值吸引力进一步增强。
（六）深化国际化战略布局，积极筹划H股上市
报告期内，为深化公司的国际化战略布局，持续吸引并集聚优秀的研发与管理人才，增强境外融资能力，进一步提升公司核心竞争力，根据公司发展战略及运营需要，公司积极筹划发行H股股票并在香港联交所上市。2025年7月11日，公司已向香港联交所递交了H股发行上市的申报材料。
非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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