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| 达嘉维康(301126)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
1、医药流通行业转入新阶段，数字化转型促进行业高质量发展
2024年，医药流通行业从早期并购扩张阶段转入高质量发展阶段，整体并购节奏显著放缓。头部企业集聚优质行业
资源，通过“批零协同”、“工商协同”、“药械协同”等多措并举延伸供应链布局，医药新零售、互联网医院、DTP（直达患者药房）等行业新模式兴起，为药品流通行业带来更多市场需求。商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见中提出明确目标，到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，100家左右智能化、特色化、平台化的药品供应链服务企业。药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。全国积极推广“一物一码”药品追溯体系，2024年4月份开始，国家医保局多次在工作部署和调研中提及药品追溯码试点及应用推广情况。10月29日，国家医保局通过线上直播的方式举办全国医保药品耗材追溯信息采集与应用情况的发布活动。11月13日，国家医保局又组织开展了加强药品追溯码医保监管应用恳谈活动，介绍药品追溯码的采集、应用及监管情况，并与国家药监局、行业内协会代表、医药企业代表和医保基金社会监督员代表共同探讨如何进一步加强药品追溯体系的建设等相关问题。种种举措将推动全产业链（生产、流通、终端）数据互通，消除信息孤岛，提升药品流通现代化水平，完善现代药品流通体系，促进行业高质量发展。
2、创新成为医药行业发展的核心驱动力
自政府工作报告首提“创新药”之后，国务院办公厅2024年6月发布的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》也多次提及“创新药”。2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》；同月，国
家药监局印发《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，针对创新药的审批时限也由此缩短至30个工作日。国家医保局在医保目录调整中多次明确导向，新增的91种药品中有90个为5年内新上市品种，38个是“全球新”的创新药，无论是比例还是绝对数量都创历年新高。利好政策不断，创新药将快速发展。
3、药品零售集中度持续上升
《中华人民共和国药品管理法》明确全面实行药品上市许可持有人制度，强化药品研制、生产、流通、使用全过程
监管，要求建立健全药品追溯制度，鼓励、引导药品零售连锁经营，对药品经营和使用活动及其监督管理提出新理念、新要求。同时，随着“放管服”改革不断深入，药品经营许可准入管理进一步优化调整。《药品经营和使用质量监督管理办法》则细化了药品流通和使用环节的责任划分，构建了更严格的监管框架，规范药品批发、零售企业的准入条件，监管标准的提升资质门槛，加速了中小型药店结构性调整，而具备规模优势和数字化运营能力的大型连锁企业聚焦专业化药房服务及创新业务模式升级的同时加快并购整合，促使药品零售集中度持续上升。
4、药品流通持续优化供应网络，信息化及综合服务能力不断提升
我国医药流通行业在市场规模不断扩大的趋势下，发展的规范与创新特征不断凸显，《国务院办公厅关于进一步改
革完善药品生产流通使用政策的若干意见》提出整顿药品流通秩序，推进药品流通体制改革。另一方面，随着医改政策深入推出、“两票制”的推行及带量采购等一系列政策出台，市场竞争压力增强，对流通企业的运输配送服务能力提出了更高要求。2024年，药品批发企业持续完善县、乡、村三级药品供应与配送网络，加快“渠道下沉、城乡联动”一体化发展，提升药品供应“最后一公里”服务能力；同时，企业也在积极探索信息化、智能化管理手段，以进一步提高供应链管理水平，促进医药流通行业的健康发展。
5、专业药房正升级为综合服务体，进一步推动药品零售业变革
随着药品零售行业规模不断发展，特别是不断扩大的专业化市场需求，未来专业药房向多元化服务转型将成为重要
方向，这也是药品零售业发展的机遇和突破口。随着医保谈判药品“双通道”、医保支付方式改革等政策的出台，专业药房作为承接处方外流的关键平台，发展专业药房已成为业内重点的方向，专业药房从传统药品销售转向“医疗支付协同者”角色，不仅能够承担传统药房功能，还积极融入数字化、智能化，开展慢病管理、健康监测、康复训练等特色服务，具备“用药指导+定期随访+医保直付”一体化服务，将发挥重要的初级诊疗作用。2024年“双通道”药房数量持续上涨，不断为药品零售业赋能。
6、带量采购政策促进行业变革
2024年，国家医保局、国家卫生健康委员会发布《关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》，进一步加
强集采全流程管理，促进医疗机构、医药企业遵循并支持集中带量采购机制，履行“带量”的核心要求，促进“采、供、用、报”有序衔接。通过规则精细化、品类多元化、奖惩制度化实现带量采购常态化运行，核心矛盾从“降价”转向“保质、稳供、促创新”。随着带量采购政策的持续深化与推进，医药行业正经历着显著变革。未来，这一政策的应用范围将会持续拓展，其相关规则亦将趋于完善，同时信息化管理水平的提升也将为行业带来更高的透明度和效率，推动整个行业的健康发展。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，公司严格按照年度经营计划，积极贯彻实施董事会战略部署，确保公司保持稳健的发展态势。在公司管理
理，形成了三大增长点：一是继续深化医院分销的市场地位，募投项目“达嘉维康医药产业基地项目”竣工投产显著优化了供应链体系，在降低运营成本的同时强化了医药流通领域的核心竞争力；二是以连锁药店为载体，继续聚焦专业药房的建设与发展，2024年业务规模与市场占有率同步提升，构建起新的业绩增长点；三是上游医药工业的协同效应进一步增强，逐步铺开的全国销售渠道为工业板块发展提供了强力支撑。通过全产业链的有机整合，公司成功构建起覆盖医药流通、批发、零售终端与工业生产的联动发展格局，进一步巩固了作为全业态医药企业的行业地位。2024年公司实现营业收入523,342.08元，较上年同期增长34.07%，实现净利润5,133.02万元，较上年同期增长35.05%。零售业务比重逐年提高，专业药房业务优势逐步显现。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
具体详见本报告“第十节财务报告”之“九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 658,116,939.42 321,756,276.34 104.54% 主要系本期新增并购项目导致费用有所增长。
管理费用 166,900,692.95 102,366,198.37 63.04% 主要系本期新增并购项目导致费用有所增长。
财务费用 110,098,451.21 73,458,300.55 49.88% 主要系本期新增贷款，导致借款规模增加所致。
研发费用 16,257,767.71 7,173,235.40 126.64% 主要系工业板块药品研发费用增加所致。
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
磷酸奥司他韦干糖浆 获得批准文号 已完成，获得批件 获得批准文号 磷酸奥司他韦被《流行性感冒治疗指南》列为流感推荐药物，主要用于流感的治疗。磷酸奥司他韦干糖浆由罗氏子公司中外制药株式会社研发，公司于2024年12月25日获得该项目的《药品注册证书》，待公司完成生产线符合性检查后即可生产销售将进一步丰富天济草堂公司品种体系，并对业绩增长起促进作用。沙库巴曲缬沙坦钠片 获得批准文号 已完成稳定性研究及BE试验，并整理资料已申报 获得批准文号 沙库巴曲缬沙坦钠是用于治疗慢性心力衰竭和原发性高血压的药物，若获得批文且公司完成生产线符合性检查后即可生产销售将进一步丰富天济草堂公司品种体系，并对业绩增长起促进作用。依折麦布阿托伐他汀钙片 获得批准文号 已完成稳定性研究及BE试验，并整理资料已申报 获得批准文号 依折麦布阿托伐他汀钙片是依折麦布与阿托伐他汀的固定复方制剂，由Schering-PloughCorp（先灵葆雅）原研，目前默沙东持有权利，在临床中，用于治疗高胆固醇血症和纯合子型家族性高胆固醇血症（HoFH）。若获得批文且公司完成生产线符合性检查后即可生产销售将进一步丰富天济草堂公司品种体系，并对业绩增长起促进作用。阿奇霉素干混悬剂（0.1g）仿制药研究 获得批准文号 已申报，在审评中 获得批准文号 阿奇霉素干混悬剂主要适用于敏感细菌引起的支气管炎、肺炎等下呼吸道感染，皮肤和软组织感染以及急性中耳炎、鼻窦炎、咽炎、扁桃体炎等上呼吸道感染。是呼吸道感染常用药，批文获得后，将丰富公司品种，增加公司经济效益。诺氟沙星胶囊（规格：
0.1g）药学及人体生物等
效性研究 获得批准文号 已完成小试研究 获得批准文号 诺氟沙星胶囊是治疗尿路感染、胃肠道感染等疾病的常用药，获得批文后，将丰富公司品种，增加公司经济效益。诺氟沙星原料药学研究 获得批准文号 在进行中试研究 获得批准文号 诺氟沙星获取批准文号后，将增加公司原料药生产品种，可保证公司自有品种原料供应，还可以对外进行销售，增加公司经济效益。公司研发人员人数增加，由2023年的19人增加到36人，研发人员增长89.47%，主要原因是公司新增药品研发项目同步增加研发人员。2024年公司未完成的仿制药研发项目有3个，分别为：《磷酸奥司他韦干糖浆药学及生物等效性的研究》，《沙库巴曲缬沙坦钠片药学及生物等效性研究》，《依折麦布阿托伐他汀钙片药学及生物等效性研究》。
2024年公司新增加研发项目有5个，《诺氟沙星胶囊（规格：0.1g）药学及人体生物等效性研究》及《诺氟沙星原料药学研究》，《经典名方半夏泻新颗粒基准样品开发》，《经典名方附子颗粒基准样品开发》，《经典名方黄芪桂枝五物颗粒基准样品开发》。研发人员的增加，将有利于提高工作效率，提升研发能力，加快研发进程。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额同比减少11.39%，主要系本期公立医疗机构回款账期延长。
（2）投资活动产生的现金流量净额同比减少13.88%，主要系本期收回并购单位意向金，智能物流园的建设支付减少。
（3）筹资活动产生的现金流量净额同比减少33.95%，主要是本期偿还债务的金额高于同期金额。
（4）现金及现金等价物净增加额同比减少200.2%，主要是本期投资活动产生的现金流量净额小于筹资活动产生的现金流量净额。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务情况
适用□不适用
投资收益 -377,184.75 -0.50% 理财产品收益，应收票据贴现息 否
资产减值 -13,124,905.45 -17.27% 存货跌价损失 否营业外收入 2,415,062.96 3.18% 上游单位赠送的促销物资 否营业外支出 4,384,619.70 5.77% 对外捐赠及固定资产报废处理 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
(1)期末资产受限情况
其他说明：
2023年9月27日，公司与中国建设银行股份有限公司长沙湘江支行签订《最高额权利质押合同》，公司以持有的湖南天济草堂股份有限公司85.7143%的股权作为质押物为借款提供质押担保。截至2024年12月31日，上述股权质押
合同项下借款余额为人民币16,150.00万元。
2023年6月21日，公司与中国银行股份有限公司长沙市开福支行签订《质押合同》，公司以持有的宁夏德立信医药有限责任公司的51%的股权作为质押物为借款提供质押担保。截至2024年12月31日,上述股权质押合同项下借款余额为人民币6,882.00万元。
2023年12月20日，公司子公司宁夏德立信医药有限责任公司与宁夏黄河农村商业银行股份有限公司银川金凤区支行签订《最高额质押合同》，宁夏德立信医药有限责任公司以持有的银川美合泰医药连锁有限公司股权1,101万股作为质押物为借款提供质押担保。截至2024年12月31日,上述股权质押合同项下借款余额为人民币3,500.00万元。
(2)期初资产受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2） 报告期末
募集资金
使用比例
（3）=
（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额 累计变
更用途
的募集
资金总
额比例 尚未使
用募集
资金总
额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2021年 首次公开发行2021年12户 0经中国证券监督管理委员会(证监许可(2021)3367号)核准，公司于2021年12月向社会公开发行人民币普通股(A股)股票51,626,425股，每股发行价格为人民币12.37元，募集资金总额为63,861.89万元,根据有关规定，扣除发行费用人民币6,914.89万元(不含税)后，募集资金净额为56,946.99万元。该募集资金已于2021年12月到账。上述资金到账情况业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)天健验(2021)2-52号《验资报告》验证。公司已设立了幕集资金专项账户，并与开户银行、保荐机构签署了募集资金监管协议，对募集资金的存放和使用进行专户管理。截至2024年12月31日，公司累计已使用募集资金总额54,367.87万元，尚未使用募集资金总额3,881.70万元，实际结余募集资金(含利息收入净额以及尚未支付的发行费用)19,022.81万元，均存放于募集资金专用账户。尚未使用的募集资金总额与实际结余募集资金的差异系截至2024年12月31日，公司尚未支付和置换预先投入的发行费用10.19万元，具体内容详见公司于2025年4月21日在巨潮资讯网披露的《2024年度募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(2) 截至期末投
资进度(3)
＝(2)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否
达到
预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
承诺投资项目
连锁药房
拓展项目2021年
12月07
日 运营
管理 运营
管理 否 6,004.64 4,643.14 4,643.14 100.00%2023年12月31中心项目2021年12月07日 生产建设 生产建设 是 30,000 不适用 否达嘉维康医药产业基地项目2021年12月07日 生产建设 生产建设 是 30,000 12,241.91 30,000 100.00%2024年12月31日 不适用 否偿还银行贷款2021年12月07日 还贷 还贷 否 15,000 15,000 15,000 100.00%2022年12月31日 不适用 否永久性补充流动资金2021年12月07日 补流 补流 否 1,406.71 1,406.71 1,406.71 100.00% 不适用 否达嘉维康医药产业基地项目2021年12月07日 生产建设 生产建设 否 4,242.35 4,242.35 1,618.02 1,618.02 38.14%2024年12月31日 不适用 否补充流动资金（如有） -- 1,700 1,700 1,700 100.00% -- -- -- -- --超募资金投向小计 -- 5,942.35 5,942.35 1,618.02 3,318.02 -- -- -- --划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 不适用项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 适用2022年1月12日，本公司第三届董事会第九次会议、第三届监事会第五次会议审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意本公司使用部分超募资金1,700.00万元补充永久流动资金。2022年1月28日，公司召开2022年第一次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》。2022年10月24日，公司第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十次会议审议通过了《关于变更部分募集资金用途、调整投资总额、实施地点及使用剩余超募资金向全资子公司提供借款实施募投项目的议案》。2022年11月10日公司召开2022年第三次临时股东大会会议，审议通过《关于变更部分募集资金用途、调整投资总额、实施地点及使用剩余超募资金向全资子公司提供借款实施募投项目的议案》，同意本次变更部分募集资金用途、调整投资总额、实施地点及使用剩余超募资金向全资子公司提供借款实施募投项目，尚未使用的超募资金4,242.35万元用于新募投项目“达嘉维康医药产业基地项目”。募集资金投资项目实施地点变更情况 适用以前年度发生达嘉维康医药产业基地项目由全资子公司湖南达嘉维康医药有限公司（以下简称达嘉医药）通过竞拍方式获得新的土地使用权，并在该地块上建设新募投项目。募集资金投资项目实施方式调整情况 适用以前年度发生原募集资金投资项目“智能物流中心项目”变更为“达嘉维康医药产业基地项目”募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用2022年1月12日，公司召开第三届董事会第九次会议，审议通过《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金3,882.33万元及已支付发行费用的自筹资金769.81万元（不含增值税），共计4,652.14万元。上述以自筹资金预先投入募投项目情况业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)进行了专项审核，并由其出具《关于湖南达嘉维康医药产业股份有限公司以自筹资金预先投入募投项目的鉴证报告》（天健审〔2021〕2-456号）。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用“连锁药房拓展项目”实际投资总额与承诺存在差异，该项目已建设完毕，达到预计可使用状态，并于2023年12月完成结项。该项目承诺投资总额6,004.64万元，实际共使用募集资金4,643.14万元，差异原因系在募投项目建设实施过程中，公司遵守募集资金使用的有关规定，从项目实际情况出发，本着合理、节约、有效的原则，在保证项目质量的前提下，审慎使用募集资金，对各个环节的费用实现严格控制、监督和管理，合理降低了项目相关成本和费用，提高了募集资金使用效率，因此募集资金产生了节余。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金余额为3,881.70万元（包括银行存款利息、未支付发行费用），均存放于公司募集资金专用账户。募集资金暂未使用完毕，募集资金存入专户，实行专款专用。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 不适用
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
况说明(分具体项目) 结合公司业务发展以及产品市场需求情况，为了提高募集资金使用效率和募集资金投资回报，拟将原募集资金投资项目“智能物流中心项目”（以下简称原募投项目）变更为“达嘉维康医药产业基地项目”（以下简称新募投项目），新募投项目拟由全资子公司达嘉医药通过竞拍方式获得新的土地使用权，并在该地块上建设新募投项目，新募投项目投资总额为40,882.00万元，较原募投项目投资总额增加10,882.00万元。新募投项目拟使用募集资金34,242.35万元（包含原募投项目使用的募集资金30,000.00万元和尚未使用的超募资金4,242.35万元），新募投项目所需资金差额部分将通过公司自筹资金补足。2022年10月24日，公司召开了第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十次会议，审议通过了《关于变更部分募集资金用途、调整投资总额、实施地点及使用剩余超募资金向全资子公司提供借款实施募投项目的议案》，且经2022年11月10日召开的2022年第三次临时股东大会会议审议通过。效益需要结合公司整体效益测算。变更后的项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
主要控股参股公司情况说明
2024年，公司秉承“新建+并购+加盟”的拓展模式，着力深耕跨省级区域专业药房发展战略，在全国范围内实现市场占有率快速提升。公司收购了山西思迈乐药业连锁
有限公司，以此巩固了以2022年所收购宁夏连锁为核心的北方市场支点，并向周边省份辐射拓展,依托湖南省的纵向深耕，形成“一体两翼”的发展格局。设立全资子公司达嘉维康医药（香港）有限公司,利用香港的区位优势，加强公司与国际市场的交流与合作。同时设立全资子公司湖南达嘉维康再生医学研究院有限公司，加强公司在医疗服务领域的发展力度，联动公司旗下子公司嘉辰医院的医疗服务板块，为公司多元化发展提供支持。未来公司将把握医疗健康产业的发展机遇，切实提升公司的可持续发展能力和综合竞争力，巩固市场地位，为客户提供更加全面和优质的服务。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要
内容及提供
的资料 调研的基本情况索引
2024年04月29日 价值在线(https://www.ir-online.cn/)网络互动 网络平台线上交流 其他 参与公司2023年度网上业绩说明会的投资者 行业政策、公司发展情况、2023年度业绩 具体详情内容详见于2024年4月29日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的《301126达嘉维康投资者关系管理信息20240429》
2024年09月03日 电话会议 电话沟通 机构 机构 公司经营情况以及未来发展趋势、2024半年度业绩 具体详情内容详见于2024年9月3日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的《301126达嘉维康投资者关系管理信息20240903》
2024年10月10日 全景网“投资者关系互动平台”(https://ir.p5w.net) 网络平台线上交流 其他 参与湖南辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日的投资者 公司经营情况以及未来发展趋势 具体详情内容详见于2024年10月10日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露的《301126达嘉维康投资者关系管理信息20241010》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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