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| 蓝丰生化(002513)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 报告期内，公司主营业务涉及农药化工和光伏新能源业务。
（一）农药化工行业
1、宏观经济形势
2024年，全球经济逐步复苏，但地缘政治冲突时有发生、能源价格波动不定、通胀压力持续存在，对产业链稳定性
形成一定的挑战。受世界政治经济形势复杂变化影响，国内经济也受到一定程度牵连，但总体维持着平稳向好的态势。在农药领域，全球农药刚性需求持续存在，需求规模总体保持稳定增长。2024年1-12月，全国化学农药原药产量为
367.5万吨，同比增长22.2%（数据来源：中商产业研究院数据库），整体产量水平与2021年农化产品价格处于高位时
相近。与此同时，海内外农化企业去库存趋势整体初见成效，去库存周期预计在2025年渐近尾声，行业有逐渐复苏的趋
势。近年来，随着国际农药巨头新一轮兼并重组的完成，以及国内化工行业安全、环保整治工作推进，登记门槛提高，行业头部企业市场占有率逐步上升，部分处于行业尾部的企业经营压力持续增大。面对行业发展不确定性增多的局面，企业需要灵活响应市场变化，不断强化技术创新和品牌建设，提升自身核心竞争力。
2、行业政策环境
2024年是“十四五”规划实施的关键之年，乡村全面振兴是新时代新征程“三农”工作的总抓手。早在2022年，农业农村部为加快推进化肥农药减量增效、健全减量化机制，就制定了《到2025年化肥减量化行动方案》和《到 2025
年化学农药减量化行动方案》。这意味着，一方面，农药使用量要受限，以此减少污染、降低土壤负担；另一方面，对农药质量提出了更高要求，市场对新型高效低毒农药的需求也更为迫切。
2024年国家发改委、农业农村部及生态环境部等多个政府部门针对农药产业密集出台了一系列新举措，其中农业农村部发布了《农业农村部关于修改〈农药登记管理办法〉等 5部规章的决定（征求意见稿）》。随着“一证一品”政策落地，农化行业集中度将进一步提升。环保政策方面，“双碳”目标稳步推进，农化行业面临更严苛的环保合规要求，高污染、高能耗产能加速被淘汰。在此背景下，绿色、高效农药成为新的增长点，技术创新与产品结构调整也将成为企业发展的关键所在。
3、上下游情况等外部因素变化情况
2024年，化学农药行业面临上游原材料价格波动与下游去库存周期的双重压力。上游方面，受全球经济放缓、能源
价格回落等不利因素影响，基础化工大宗商品价格总体下行，但部分中间体价格受区域性供应链扰动价格短期冲高，叠加企业前期高价库存消化的滞后效应，使得农化企业成本压力尤为显著。下游需求端，受农产品价格下跌、农业信贷紧缩及供应链危机引发的超额备货等多重因素影响，全球主要农化产品价格同比下跌约 5%—8%，特别是除草剂相关产品，因产能过剩价格跌幅较大，已经接近成本线，导致行业利润空间大幅压缩。特别是，全球农药市场进入主动去库存阶段，经销商采购意愿低迷，为降低库存风险，转向“小批量、多批次”的采购模式。
4、对公司的影响及应对措施
近年来，农化行业正经历着深刻变革，随着环保和安全标准的持续升级，高毒高残留产品被逐步淘汰，优质龙头企
业通过兼并重组和技术创新，行业集中度不断提高。同时，全球化进程加速，市场竞争日趋激烈，可持续发展成为行业共识，数字化和智能化转型也成为行业发展的新趋势。未来，农化行业将继续面临新的挑战和机遇，只有在创新、质量和可持续发展方面取得突破，才能在激烈的市场竞争中占有一席之地。因此，对于农化板块业务，公司将继续以生产技术改进为基础，实现连续化生产工艺与 DCS自动控制相结合，不断追求产品生产效率更高、质量更加稳定，凸显生产优势；大力加强安全环保升级投入，提升公司产能利用率；通过制剂配方和技术投入，研发制剂新产品，逐步建立公司“全程方案”提供能力，进一步开拓市场。
（二）光伏新能源行业
1、公司所处的行业
光伏产业链的上游为多晶硅料生产、单晶拉棒/多晶铸锭和切片等环节，中游为光伏电池生产、光伏组件封装等环节，下游为光伏应用系统的安装及服务等。公司控股子公司旭合科技是一家专注于高效 N型晶硅光伏产品的研发、制造、销售和服务为一体的制造商和新能源项目开发企业，其所从事的主营业务是光伏电池和光伏组件研发、生产、销售以及光伏电站的开发和运维，属于光伏产业链的中下游。 2、行业发展状况光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业。大力发展光伏产业，对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，全国光伏产业实现了快速发展，已经成为我国为数不多可参与国际竞争并取得领先优势的产业。
2024年，在“双碳”目标持续推进及全球新能源转型的推动下，光伏产业继续保持快速增长，成为全球能源结构调整的关键力量。根据中国光伏行业协会数据，2024年全年，国内新增装机 277.57GW，同比增长28.3%，全球光伏新增装机量约530GW，同比增长约35.9%。
2.1光伏行业市场概况
（1）国内光伏新增装机量增长迅速
根据国家能源局2024年最新数据，国内光伏新增装机量达 277.57GW。其中，集中式光伏电站新增装机 159.39GW，
同比增长33%；分布式光伏电站新增装机 118.18GW，同比增长23%。这一增长得益于组件成本的持续下降和政策激励的稳步推进，特别是东南地区和工商业分布式光伏的快速发展。
（2）海外新增装机需求旺盛
在全球碳中和目标驱动下，2024年全球光伏行业延续高景气度，海外新增装机需求持续旺盛。受能源转型加速、光
伏组件价格下行及各国政策支持推动，欧洲、美洲、中东等市场装机规模显著增长。欧洲在能源自主战略下，分布式光伏与大型电站项目同步放量；美国通胀削减法案（IRA）刺激本土供应链建设，带动光伏进口与本土装机双升；中东及拉美地区依托光照资源优势，招标规模同比扩大30%以上。新兴市场如东南亚、非洲的离网及工商业项目亦快速起量。
2.2光伏电池片发展状况
（1）电池技术发展趋势
2024年光伏电池技术持续革新，N型电池技术以其高转换效率和良好稳定性快速替代 P型成为市场主流，众多 N型技术路线中，TOPCon电池技术又以其综合性价比优势占据了主导地位。而 BC电池技术的布局也明显提速，展现出强劲
的增长潜力。这些新技术的广泛应用，不仅提升了光伏电池的性能，也进一步推动了光伏行业的降本增效。
（2）市场规模与出口情况
在出口方面，中国光伏电池产品继续保持强劲的增长势头。尽管面临全球贸易环境的不确定性，但中国光伏电池凭
借技术优势和高性价比，依然赢得了国际市场的青睐。据海关总署数据，2024年中国太阳能电池出口量达到 77.9亿片，同比增长38.2%，尽管出口金额有所下滑，但出口量的增长表明中国光伏电池在全球市场的竞争力依然强劲。同时，中国光伏电池出口市场呈现多元化趋势，除了传统的欧洲市场外，中东、非洲、亚太和美洲等新兴市场也展现出强劲的增长势头。这些新兴市场的崛起，为中国光伏电池出口提供了更多的发展机遇。
2.3光伏组件市场发展状况
（1）组件技术发展趋势
2024年，光伏组件技术持续进步，推动了光伏发电效率与成本的双重优化。高效电池技术如 TOPCon、HJT等的应用，
显著提升了光伏组件的转换效率。同时，组件封装技术的进步也增强了组件的可靠性和耐用性。据 InfoLink Consulting数据，2024年，高效电池组件在市场上的占比持续上升，成为行业主流。此外，智能光伏组件技术也取得突破，通过物联网、大数据等技术手段，实现了对光伏电站的远程监控和智能管理，提高了运维效率。
（2）市场规模与出口情况
根据中国光伏行业协会预测，2024年全球光伏市场规模预计将达到约 530GW，同比增长约 35.9%。全球主要光伏市
场均保持不低于15%的增速，显示出强劲的增长势头。中国依然是全球最大的组件生产国和出口国，占全球产能的70%以上。根据 InfoLink Consulting数据显示，2024年，中国光伏组件出口总规模达到 235.93GW，较2023年增长13%，连续多年保持全球领先地位。从出口市场来看，欧洲依然是中国光伏组件的主要出口目的地，但新兴市场如中东、非洲、亚太和美洲等地的需求也在快速增长。据海关数据，2024年中国对中东市场光伏组件出口规模增长99%，非洲地区增长43%，亚太地区增长26%，美洲增长10%。根据 InfoLink Consulting数据显示，2024年，中国出口的光伏组件中，约有 47%流向全球南方国家，创历史新高，全球南方国家成为中国光伏组件出口的新增长点。欧洲市场因能源危机和碳中和目标，对光伏组件的需求持续增长；美国市场则因《通胀削减法案》（IRA）政策激励，呈现爆发式增长；拉丁美洲凭借丰富的太阳能资源和政策支持，成为新兴出口市场。
3、行业周期性
光伏行业产业链下游的光伏电站前期建设需要投入大量资金，投资回收期较长，一定程度上光伏行业受宏观经济影
响较为明显，因而具有一定的周期性。由于光伏产业链下游发电市场的繁荣程度会直接影响整个太阳能光伏行业的兴衰，现阶段我国各项政策趋于稳定，随着“平价上网”的实现，为光伏发电上网电价的稳定和市场发展提供了保障。光伏市场正由政策驱动向需求驱动转变，新兴市场的需求增长旺盛，全球范围内市场需求的波动性逐渐减弱，清洁能源在能源结构中的占比不断提高，全球光伏市场长期增长态势明确，市场前景向好。因此长远来看，我国光伏行业目前正处于成长期。
4、公司所处的行业地位
公司控股子公司旭合科技，现拥有2.5GW高效N型TOPCON电池片和1GW组件产能，是TOPCON电池及组件领域的新生力量。公司太阳能电池产业化项目一期（一阶段）已于2023年 11月投产，采用行业领先的工业4.0标准全自动流水
线，量产效率达到 26.5%，公司一期项目全部建设完成后，TOPCon电池的产能将提升至 5GW，整个项目建成投产后，TOPCon电池的产能将提升至10GW，同时公司未来将持续打造以光伏为主体的新能源产业链，致力于推动清洁能源在全球
四、主营业务分析
1、概述
2024年，面对全球经济复苏放缓与行业周期性调整的双重压力，公司坚持稳健发展总方针，通过优化运营体系、强
化组织韧性、提升决策效率，筑牢风险防控体系。农化业务板块方面，在行业整体承压环境下守稳基本盘，通过加强国内市场营销力度，加大制剂市场开拓，持续降本增效等多种方式，基本维持现有市场规模；光伏新能源业务板块方面，聚焦技术突围与市场破局，加速推进N型TOPCon技术优化升级，夯实电池片转换效率的行业领先地位，加强国内客户稳定合作，积极开拓海外市场。由于光伏行业产业链供给侧竞争加剧，产品价格持续下跌，虽然报告期内出货规模实现增长，但该板块业务盈利能力受到较大影响。报告期内，公司实现营业收入 179,314.10万元，与上年同期相比增长2.96%，实现归属上市公司股东的净利润-25,250.08万元，较上年同期减亏7,975.97万元。期末总资产341,883.42万元，较上年同期增长0.57%，总负债310,625.48万元，较上年同期减少1.36%，归属上市公司股东的所有者权益3,253.69万元，较上年同期增长29.01%。
（一）农药化工板块业务
1、稳产提质强管理，优化调度促发展
2024年，公司农化板块围绕“安全、环保、优质、低耗”的经营目标，总体实现平稳运行，全年生产调度有序，产
质量指标总体稳定。硫酸、制剂产品超额完成年初计划产量，甲基硫菌灵、环嗪酮等主产品虽受设备检修及外部因素影响未达目标产量，但同比仍保持较大增长。现场管理方面，构建全链条风险防控体系，全年完成多项隐患整改，工艺参数合格率维持高位，安全生产信息化平台高效处理数百起系统报警，保障生产全程可控。质量管控方面，甲基硫菌灵、丁硫克百威等核心产品合格率保持 100%，环嗪酮关键质量指标取得突破性进展，副产物残留控制能力得到进一步提升。通过工艺革新与精细化管理，丁硫克百威、表面活性剂等产品实现原料消耗系统性降低，基本实现降本增效目标。
2、拓展渠道促合作，增值服务蓄动能
报告期内，在行业整体需求收缩、原药产能过剩的大环境影响下，公司农化业务板块整体销售不及预期，原药业务
市场空间收窄，但制剂业务实现一定增量。制剂业务通过深耕市场、深化政企协同模式，依托安徽等农业大省的“小麦一喷三防”等防灾减灾采购项目，推动悬浮剂、可湿粉等环保剂型产品规模化导入政策性市场，形成稳定的政府采购订单增量。原药业务则面临严峻挑战，甲基硫菌灵、环嗪酮等传统优势产品受新增产能释放冲击，市场价格进入下行通道，叠加海外市场贸易壁垒升级，原有淡储购销模式效能衰减。面对复杂环境，公司持续优化渠道资源配置，在稳固核心客户合作关系基础上，重点加强制剂产品的营销能力建设，通过作物病害防治示范田、植保技术培训等增值服务增强客户粘性，为后续市场复苏储备动能。
（二）光伏新能源板块业务
1、深耕N型TOPCon技术，以创新驱动降本
随着光伏行业加速向N型技术切换，N型TOPCon电池技术以其高效率、高内部收益率等优势占据市场主流。公司光伏新能源业务实施主体旭合科技自2023年起就制定了未来5年完整的电池和组件技术路线，持续深耕N型TOPCon技术。
2024年，电池端采用自主专利的MPT-Poly接触优化技术，结合双面复合钝化（背面MPT-Poly+正面SiOx/SiNx/AlOx叠
层）与激光增强金属化工艺，显著降低载流子复合损失，叠加渐变减反射膜技术，报告期内实现了将量产光电转换效率推升至26.5%的目标，进入行业第一梯队。组件端则通过SMBB/0BB、无损划片、小/负间距和低应力互联等先进技术，实现 23.6%+组件效率、720W超高功率及85%双面率，适用于沙戈荒大基地、农渔光、屋顶分布式等多种应用场景，在全生命周期内的发电量较常规 P型组件显著提升 30%，能够带来更低的度电成本。报告期内，旭合科技实现电池片出货2939.01MW,光伏组件出货543.40MW。
2、卓越产品品质，夯实发展根基
报告期内，旭合科技凭借卓越的产品质量、技术实力和产品性能，先后荣获 CTC国检集团颁发的“户外实证最佳质
量奖”和“2024极寒卓越性能奖”，光能杯评选组委会颁发的“光能杯”光伏行业评选 2024“最具影响力光伏组件企业”，国际能源网和国能能源研究院颁发的 2024·好光伏 “年度光伏电池十大品牌”等奖项，展现了其在光伏领域全质，该资质是对旭合科技实验室检测和管理能力的进一步肯定，也标志着其检测能力达到国际认证标准。作为光伏行业新秀，旭合科技秉持“创新引领发展”的核心理念，依托“高效率+低衰减+多场景适配”的核心竞争力，赢得了业界的高度认可，未来旭合科技在深耕技术研发的同时，也将积极践行绿色发展使命，助力光伏行业绿色转型，为全球碳中和目标贡献力量。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
农化 销售量 元 579,862,354.94 795,857,078.55 -27.14%生产量 元 554,957,764.33 789,704,803.25 -29.73%库存量 元 57,272,562.84 82,177,153.45 -30.31%光伏 销售量 元 1,213,278,694.01 945,771,328.62 28.28%生产量 元 1,214,893,914.20 917,849,848.64 32.36%库存量 元 85,180,430.30 83,565,210.11 1.93%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用生产量包含贸易类产品的采购成本。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
公司光伏板块业务自2023年7月纳入合并范围。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见第十节财务报告 十、1
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 45,649,561.13 25,213,902.95 81.05% 主要原因系本报告期光伏市场拓展投入增加，销售人员薪酬增加，市场参展及服务费增加，以及旭合科技自2023年7月纳入合并范围所致管理费用 84,677,174.31 142,741,412.46 -40.68% 主要系原子公司宁夏蓝丰不再纳入合并范围，以及人员优化后计提薪酬费用减少所致财务费用 46,580,581.36 27,025,736.76 72.36% 主要原因系股东借款利息增加所致研发费用 68,680,051.26 15,256,020.56 350.18% 主要原因系光伏业务研发投入增加所致
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响表面活性剂连续化工艺开发 提升生产安全和产品质量稳定性，完成连续化工艺开发中试，为未来产品产能和新生产建设项目建设提供技术基础，提升产品市场份额。2024年完成小试实验，2025年继续进行中试实验和工艺开发。 完成连续化工艺开发，形成 10000吨表面活性剂连续化项目可研和项目立项。 目前该产品国内市场主要是进口，项目完成可以进一步开拓国内外市场，满足销售需要。环嗪酮工艺优化质量提升项目 优化产品生产工艺，减少原料消耗和能耗，进一步提升产品质量。 已完成当年开发任务 降低主要原料消耗5%，降低杂质含量和提升产品水溶性。 降低产品生产成本，提升产品质量，提升产品效率。新剂型开发 开发新型环嗪酮颗粒剂、50%唑醚甲硫灵悬浮剂等产品的制剂产品，提升公司制剂产品品质和销售。 已完成当年开发任务 开发 1-2个新品种剂型研发。 提升公司制剂产品的市场竞争力，为制剂销售的增长提供技术支持和保障。新型高效 N型接触钝化太阳电池量产技术开发 开发非SE激光烧结高阻密栅、低折射率多层减反膜、背面高低磷多层Poly等技术，提升 TNP电池转换效率，降低银浆单耗。 各子课题技术完成量产推广，项目完成。 TNP 电池量产效率26.4%以上，良率 96%以上，银浆单耗100mg以下。 使公司的 TNP电池产品进入行业一线水平，提升公司 TNP电池的产品竞争力和利润水平。激光辅助烧结 LIF技术开发 开发出改进的金属-半导体接触，降低金属半导体接触电阻率ρc，提高电池 FF,通过改善浆料附着在半导体界面面积，降低升。 完成量产推广，项目完成。 TNP电池量产效率提升 0.3%个百分点以上。 提升公司 TNP电池的产品竞争力和利润水平。新型高效 XBC双极接 研究和开发适合大规 研究阶段，对各工艺 XBC电池平均量产效 提升公司的技术水触钝化太阳电池技术开发 模量产的 XBC双极接触钝化太阳电池结构、制造流程及输出核心专利。 步骤开展研究，得到初步工艺方案。 率 26.8%以上，良率96%以上。 平，丰富公司的产品类型，为将来可能出现的行业技术变革提前储备新技术，提高公司抗风险的能力。高效 N型双面接触钝化太阳能电池技术开发 开发双面接触钝化电池产品，正面局部接触钝化技术改善金属复合，提高电池转换效率。 研究阶段，对各工艺步骤开展研究，得到初步工艺方案。 TNP双面接触钝化电池效率提升 0.3%，良率达到95%以上。 提升产品多样性与竞争实力；推动光伏技术升级改进；提高电池的转换效率以及综合发电能力。具有完全边缘钝化的TNP半片电池量产技术开发 开发出基于半片硅片的 TNP半片电池规模化量产技术，以及成套的工装和自动化方案。 研究阶段，完成工装方案和自动化方案的初步设计，并开展实验验证。 电池平均量产效率26.6%以上，良率 96%以上。 丰富公司的产品类型，提高公司抗风险的能力。N 型 TNP 太阳电池TLS-PET技术开发 开发 TNP电池划片后的边缘钝化工艺，改善电池 CTM，提升组件功率。 研究阶段，完成第一阶段的工艺调试和优化。 电池效率提升0.15以上，组件功率提升 4W以上。 提升公司 TNP电池的产品竞争力和利润水平。研发人员数量及人员结构较上年度发生较大变化的主要原因系：2024年度控股子公司旭合科技为保障 N型 TOPCon电池工艺技术的研发需求，新增较多研发人员。同时，公司进一步优化研发人员人才结构，不断提高本科以上学历及 30岁以下年轻人才数量，着力打造高质量、年轻化的研发人才队伍。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因适用 □不适用
2023年 11月公司光伏产线开始投产，并快速达到稳定运营状态。2024年，公司不断加大对新产品、新技术的研发投入，进行技术升级迭代，为公司持续开展研发活动，实现降本增效、提升产品品质、增强核心竞争力目标奠定了基础。因此，2024年度研发投入较上年有较大增长。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、经营活动现金流入小计较上年度增长，主要系光伏业务现金流入增加，收到的出口退税、增值税留抵退税及政府补助
所致；
2、经营活动现金流出小计较上年度增长，主要系光伏业务采购支付增加所致； 3、经营活动产生的现金流量净额增加，主要系光伏业务现金净收入增加，收到的出口退税、增值税留抵退税及政府补助
增加所致；
4、投资活动现金流入小计较上年度增加，主要系收到退回的设备保证金所致； 5、投资活动现金流出小计较上年度减少，主要系光伏项目建设支出减少所致； 6、投资活动产生的现金流量净额较上年度增加，主要系光伏项目建设支出减少所致； 7、筹资活动现金流入小计较上年度减少，主要系股东借款、取得借款收到的现金减少所致； 8、筹资活动产生的现金流量净额较上年度减少，主要系偿还债务支付的现金增加所致； 9、现金及现金等价物净增加额较上年度增加，主要系销售现金流入增加、收到的出口退税、增值税留抵退税及政府补助，
光伏项目建设支出减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用本报告期公司经营活动产生的现金净流量为 10,618.16万元,净利润为-35,322.8万元，差异较大。主要原因系本报告期收到苏滁现代产业园建设发展有限公司固定资产投资补助 10,732.20万元，光伏业务收到出口退税及增值税留抵退税 14,717.58万元；影响净利润的项目如：折旧摊销、存货跌价损失、信用减值损失、诉讼计提费用等并未产生现金流出。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末余额 受限原因
货币资金 342,847,111.21 保证金
应收票据 1,097,395.50 票据池质押固定资产（原值） 1,338,031,856.71 银行借款抵押及诉讼冻结无形资产（原值） 50,231,353.00 银行借款抵押
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 否报告期实际损益情况的说明 报告期内，投资收益13.11万。套期保值效果的说明 远期外汇锁定业务，在外币兑人民币波动幅度不大时，基本能够达到套保目的。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一：风险分析：1、市场风险：金融市场受宏观经济形势、行业周期等诸多因素影响，汇率波动具有双向性，在远期汇率走势中，可能出现远期外汇交易汇率锁定价格低于交割当日公司记账汇率，造成公司汇兑损失。2、流动性风险：因公司业务变动、市场变动等各种原因需提前平仓或展期已办理的金融衍生品交易业务，存在须向银行支付差价的风险。3、政策及法律风险：因相关法律制度发生变化或交易对手违反相关法律制度或合同约定，造成合约无法正常执行而给公司带来损失。4、其它风险：在开展交易时，如操作人员未按规定程序进行衍生品交易操作或未能充分理解衍生品信息，将带来操作风险，或导致经营活动不符合法律规定或者外部法律事件而造成的损失。
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