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| 长联科技(301618)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
（一）公司所属行业
公司自成立以来，一直专业从事水性印花材料的研发、生产、销售。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协
会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公司所属行业为 C26化学原料和化学制品制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处行业为“C264涂料、油墨、颜料及类似产品制造”之“C2642油墨及类似产品制造”。根据2018年发布的《战略新兴产业分类（2018）》，公司产品属于“3 新材料产业”之“3.3 先进石化化工新材料”之“3.3.7.2 油墨制造”，所对应的重点产品和服务为“新型印刷油墨”“新型水基喷印油墨”和“其他新型油墨及类似制品”。
（二）行业概况
1、水性印花胶浆行业
（1）水性印花胶浆简介
水性印花胶浆是以聚丙烯酸酯乳液、聚氨酯乳液、乙烯-醋酸乙烯酯乳液等作为水性树脂固着物，与粉体或助剂等制备
而成的浆状物，采用丝网印刷方式印在织物上，经自然干燥或烘烤干燥后形成印花图案。
（2）全球水性印花胶浆市场规模
受全球快速发展的服饰市场驱动，全球水性印花胶浆销量从2018年的 56.4万吨上涨至2022年的 68.2万吨，年均复合
增长率为 4.86%；销售额从2018年的 84亿元上升至2022年的 101亿元，年均复合增长率为 4.72%，整体呈稳定增长趋势。全球水性印花胶浆销量（2018年-2027年预测） 全球水性印花胶浆销售额（2018年-2027年预测）
数据来源：沙利文
随着企业环保意识的增强和环保政策的日趋严格，水性印花胶浆环保性能好，且可以实现特殊功能或特殊效果，能更
好的满足下游市场对质量、款式和功能的需求，受到越来越多企业的青睐。预计全球水性印花胶浆销量以及销售额将在
2023年到2027年期间持续增长，销量将在2027年达到 99.6万吨，年均复合增长率预计为 7.6%，销售额预计在2027年达到 162.4亿元，年均复合增长率为 9.71%。
（3）中国水性印花胶浆市场规模
水性印花胶浆作为服装印花过程中的重要原材料，其用量需求受服装市场需求变化所影响。从2018年至2022年，中
国水性印花胶浆合计用量从 23.6万吨上升至 29.2万吨，年复合增长率约为 5.4%。随着经济的逐渐恢复以及国民消费水平的提升，中国水性印花胶浆在 2023至2027年期间用量预计呈上升状态，在2027年达到 51.3万吨，其销售额也将达到中国水性印花胶浆销量（2018年-2027年预测） 中国水性印花胶浆销售额（2018年-2027年预测）
数据来源：沙利文
2、数码印花行业概况
（1）数码印花墨水简介
数码印花技术源于喷墨打印机，将特制的墨水经印花机的喷嘴喷射到承印物上，再由计算机根据纺织品设计的要求来
控制设备打印出花纹图案。数码印花墨水是影响印花产品质量的关键因素之一。数码印花墨水主要分为染料墨水和涂料墨水。但目前常用的染料墨水还是以活性染料、酸性染料和分散染料墨水为主。涂料墨水是将颜料研磨成微小颗粒，并分散在含有水性树脂的体系中，使颜料图案获得足够的色牢度。涂料墨水因其具有工艺简单、环保、生产周期短、对不同纤维具有通用性等特点，成为纺织品数码印花的发展趋势。
（2）数码印花墨水市场规模
近年来，数码喷墨印花技术在中国印染行业得到广泛关注和快速发展。2014-2019年，数码喷墨印花占比从 1.8%增至
11.2%，其中数码直喷产品占印花总量的比重从 0.5%增长到 2.1%；数码转印产品占印花总量的比重从 1.3%增长到 9.1%。
2020年以来，数码喷墨印花较快适应市场变化，满足新的消费需求，市场应用面进一步扩大。2021年，中国数码喷墨印花产量占印花总产量的比重为 11%-12%。根据中国印染行业协会发布的《2022中国纺织品数码喷墨印花发展报告》显示， 2015-2021年，分散墨水的消耗量由6,300吨增加到 23,000吨，年均增长24.1%。目前，喷墨印花墨水中约 71.43%为分散墨水。2015-2021年，活性墨水消耗量由 1,400吨增长到 5,000吨，年均增长23.7%。活性墨水在喷墨印花墨水中占比 15.5%，位居第二。涂料墨水包括数码直喷印花墨水和热熔转移印花墨水两类。近两年，数码喷印柯式热熔转移印花膜技术不断成熟，促进了热熔转移印花墨水在数码印花领域的广泛应用。2021年涂料墨水消耗量约 3,200吨，占墨水消耗总量的 10%左右。热熔转移墨水消耗量约占涂料墨水的 70%以上，直喷墨水消耗量占涂料墨水比例不足 1/4。酸性墨水主要应用于羊毛和锦纶等织物印花。随着居民生活质量的不断提高和健康意识的不断增强，泳装、瑜伽服、皮肤衣等需求量不断增加，对锦纶印花面料的需求相应扩大，酸性墨水市场份额逐年增长。但由于锦纶产品整体体量仍偏小，酸性墨水在数码喷墨印花墨水消耗量中占比约 3%。随着国民经济的发展、以及数字化生产方式的进一步普及，数码印花技术将进一步应用于纺织行业，纺织数码印花墨水市场规模也将随着纺织数码印花技术的普及而进一步扩大。同时，随着下游领域对打印速度、色彩、性价比、环保等方面要求的提升，纺织数码印花墨水技术也会进一步朝着满足市场需求的方向发展。
3、水性树脂及丝印硅胶行业
（1）水性树脂行业市场规模
根据卓创资讯统计数据，2019-2023年丙烯酸乳液需求量整体呈“N”字形趋势，2023年丙烯酸乳液需求量为 321万
吨，2019年至2023年复合增长率为 2.61%。随着社会及居民对于丙烯酸乳液下游产品的需求增加，以及国家对绿色环保产业的政策支持，丙烯酸乳液需求方面存在继续上涨空间。2024-2028年丙烯酸乳液供需量预期仍处于增长状态。预计到
2028年，丙烯酸乳液需求量达到 405万吨，较2023年增加 26.17%，2024年至2028年复合增长率为 5.49%。
数据来源：卓创资讯
（2）丝印硅胶市场规模
丝印硅胶一般指液体硅橡胶，又称双组份加成型硅橡胶。丝印硅胶有环保、印套色不脱层、可印多种效果、附着力好、
手感细腻、性能优异、无毒无害等特点。产品经过丝印后立体感会增强，变得更加美观。根据 Mordor Intelligence研究报告，液体硅橡胶市场规模预计2029年将达到 38.59万吨，复合增长率为 6.92%。
（三）行业主要法律法规和政策
1、主要法律法规
防范化解机制，提高安全生产水平，确保安全生产。
22020年 全国人民代表
大会常务委员
会 《中华人民共和国
固体废物污染环境
防治法》（2020年
修订） 固体废物污染环境防治坚持减量化、资源化和无害化的原则。任何单位和个人都应当采取措施，减少固体废物的产生量，促进固体废物的综合利用，降低固体废物的危害性。32018年 全国人民代表大会常务委员会 《中华人民共和国大气污染防治法》 企业事业单位和其他生产经营者应当采取有效措施，防止、减少大气污染，对所造成的损害依法承担责任。42018年 全国人民代表大会常务委员会 《中华人民共和国环境影响评价法》 国家根据建设项目对环境的影响程度，对建设项目的环境影响评价实行分类管理。52018年 全国人民代表大会常务委员会 《中华人民共和国环境保护税法》（2018年修订） 直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者为环境保护税的纳税人，应当依照本法规定缴纳环境保护税。
2、主要产业政策
色先进适用技术。
22023年 国家发展改革
委 《产业结构调整指导
目录（2024年本）》 其中“低 VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于数码喷墨印花领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”“水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”“数码喷墨印花”为鼓励类，“300吨/年以下的油墨生产总装置（利用高新技术、无污染的除外）”“含苯类溶剂型油墨生产”为淘汰类。32022年 中国纺织工业联合会 纺织行业数字化转型三年行动计划（2022-2024年） 重点培育推广智能排产、染化料自动输配送、印花自动调浆、染缸中央集中控制、染缸自动进出布、颜色数字化管理、智能验布、废水处理数字化等解决方案。42022年 中华人民共和国工业和信息化部 FZ/T 70017-2022针织服装印花质量通用技术要求 该标准是我国首个专门针对针织纺织服装的印花质量发布的行业标准，规定了针织服装印花的术语和定义、质量要求、试验方法、检验规则等。52021年 中国印染行业协会 印染行业“十四五”发展指导意见 进一步完善印染行业清洁生产评价指标体系，指导和推动印染企业依法实施清洁生产。深入推进印染园区绿色化改造，不断提高园区绿色低碳发展水平。推进产业链协同治理，打造绿色供应链、生态产业链。推进发展循环经济，加强资源综合利用技术的研发、推广和应用。以市场需求为导向，开发舒适化、功能化、生态化、时尚化、智能化的印染新产品，不断满足人民日益增长的美好生活需要。加强产品设计开发和品牌建设，加快产品结构和市场结构调整，提高高品质产品比重和自营贸易比重，推动行业提质增效，实现产业价值链升级。62021年 中国纺织工业联合会 纺织行业“十四五”科技发展指导意见 重点研究开发稳定可靠、分辨率高的压电式喷头，圆网/平网+数码喷墨印花，高速数码喷墨印花等关键技术。重点研究绿色纤维油剂助剂及催化剂、替代 PVA的环保型纺织浆料、高牢度纳米涂料印花、低尿素活性染料印花、分散染料碱性染色、液态分散染料印染及生物基纺织化学品等关键技术。72021年 中国日用化工协会油墨分会 中国油墨工业“十四五”高质量发展指导意见（2021-2025年） 生产出资源绿色、无污染、无 VOCs的油墨产品，生物质基油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨仍是发展的主力产品。82020年 生态环境部 印刷工业污染防治可行技术指南（HJ1089-2020） 为防止环境污染，改善环境质量，推动污染防治措施升级改造和技术进步。在污染预防技术部分重点提到了植物油基胶印油墨替代技术、辐射固化油墨替代技术、水性油墨替代技术、UV光油替代技术等。92018年 国家统计局 战略性新兴产业分类（2018） 将“新型印刷油墨、新型金属印刷油墨、新型防伪油墨、新型水基喷印油墨、新型溶剂基喷印油墨、新型电子油墨、新型印刷助剂及用油、其他新型油墨及类似制品”列为重点产品和服务目录。公司自成立以来，一直专业从事印花材料的研发、生产、销售。在纺织印花领域，公司业务已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、数码涂料墨水和自动化印花设备等细分市场，形成多类别的产品体系。通过聚焦纺织印花市场，不断提高公司专业化研发能力，公司产品质量与技术服务水平已得到市场广泛认可，水性印花胶浆产销量居于国内同行前列。
1、公司所处行业与上、下游行业之间的关联性
公司所处行业与其上下游行业之间的关系如下图： （1）上游行业对本行业发展的影响
水性印花胶浆的主要原材料为水性树脂、钛白粉或其他粉类、印花助剂等，主要原材料为技术成熟的基础化工材料，主要来自于石油、钛矿等基础化工行业，其价格波动较大。基础化工材料的价格波动对水性印花胶浆行业生产成本和定价策略将造成一定不利影响。公司上游行业主要为基础化工材料行业，公司所处行业为精细化工行业，上游基础化工材料行业内企业产品应用范围较广，市场空间较大，较少深度了解下游行业并开发客户需求的个性化产品，通常缺乏精细化工行业经验和技术积累，而公司所处行业与下游客户联系较紧密，需要长时间的下游行业应用经验的积累，因此，上游基础化工材料行业一般不会进入公司所处的较细分的精细化工行业。
（2）下游行业对本行业发展的影响
水性印花胶浆产品主要应用于纺织印花，下游行业的需求和发展状况与公司所处行业密切相关，影响着水性印花胶浆
行业市场规模、发展速度以及产品价格等。下游纺织行业竞争较为激烈，公司产品必须不断改进产品配方才能满足客户的需求。为加强产品质量控制，部分品牌企业会参与服装加工生产环节，对服装生产环节实施有效的控制，但通常该类品牌企业仍在服装行业内拓展且主要采取虚拟运营模式（轻资产运营）或自有品牌专业零售商模式（不强调“全部拥有”，而是“全程参与”）实施控制。该类品牌企业优势在于产品设计开发、供应链管理及渠道建设等高附加值环节，一般缺少精细化工原料的生产经验及技术积累，通常不会轻易进入上游纺织用化工品行业。水性印花胶浆下游行业主要为纺织印花加工商，纺织印花加工商并不直接面对终端消费者。随着未来下游品牌市场集中度逐步提高、印花图案效果和功能不断丰富，紧贴市场需求且具备较强产品研发和服务能力的水性印花胶浆厂商将进一步巩固和下游品牌厂商的合作关系，与品牌厂商共同成长，从而在市场竞争中处于优势地位。
2、公司的核心竞争优势
（1）产品已进入头部品牌厂商供应体系
公司专业从事印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设
备的研发、设计和销售业务，产品主要应用于纺织印花领域，且最终应用于 Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C＆A、GAP、VS（维多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。
（2）垂直化专业能力及市场前列地位
通过聚焦纺织印花市场，不断提高公司专业化研发能力，公司产品质量与技术服务水平已得到市场广泛认可，水性印
花胶浆产销量居于国内同行前列。根据沙利文统计数据，公司国内市场占有率从2018年的 10.3%上升至2022年的 11.5%，
2020年和2022年均排名第一。
（3）三位一体成本管控体系
公司具备成本优势：a.公司采购时具有规模优势，通过与供应商协商获得一定的采购成本优势，从而能降低生产成本；
b.公司自动化一体机清洁生产技术能够大幅提高生产效率，大部分产品减少了研磨工序，从而降低生产成本；c.公司通过自
主研发水性树脂和防粘剂，能够在保证产品质量的同时，对产品配方进行优化调整，降低原材料耗用，缩短生产流程，减少生产过程中的包装、运输及固废处理成本，从而降低产品生产成本。
（4）“材料+设备+工艺”一站式整体解决方案优势
印花加工厂商需要根据印花图案的质量要求，采用针对性的印花材料与印花设备，通常印花材料和印花设备由不同供
应商提供。由于印花材料种类较多，印花加工厂商需要向不同供应商采购不同型号的印花材料，增加了印花加工厂商的印花生产周期和沟通成本。而公司产品已覆盖水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶、助剂、数码涂料墨水和自动化印花设备等细分市场，形成多类别的产品体系。公司产品体系满足了下游客户对不同印花图案、效果、功能、环保标准所需的印花材料和自动化印花设备的一站式采购需求，并为客户提供整体解决方案，相比传统经营模式，可提高客户的生产效率、降
（5）应用型研发团队及自动化印花实验室技术优势
为提供更优质的整体解决方案，增强整体竞争力，公司研发团队中包含拥有丰富印花经验的应用型人才，聚焦于纺织
印花领域的产品开发和技术应用。面对行业自动化发展需求，公司在行业内较早建立了自动化设备印花实验室。通过将印花材料及印花设备相结合，公司在应用实验室模拟客户生产场景，记录温度、湿度、机器连续操作、停留时间、印花材料使用情况等，更准确深入地分析下游纺织印花过程，积累了丰富的实验数据与应用经验，有助于公司为下游客户提供应用方案建议，形成技术优势。
四、主营业务分析
1、概述
(1)主营业务
公司专业从事水性印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务，产品主要应用于纺织印花领域。公司主要业务描述如下图所示：公司生产的水性印花胶浆以水为分散介质，大幅减少了 VOCs排放，符合“油墨中可挥发性有机化合物（VOCs）含量的限值（GB 38507-2020）”标准，深受下游客户的认可，产品已最终应用于 Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C＆A、GAP、VS（维多利亚的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）、以纯等知名品牌上。公司水性印花胶浆产销量居于国内同行前列。根据沙利文统计数据，公司国内市场占有率从2018年的 10.3%上升至2022年的 11.5%，2020年和2022年均排名第一。
（2）主要产品
①水性印花胶浆
公司水性印花胶浆产品根据功能不同分为通用型水性印花胶浆、数码胶浆和功能型水性印花胶浆，具体如下： Ⅰ.通用型水性印花胶浆
通用型水性印花胶浆是指能够满足不同印花需求，但不具有特殊功能或效果的水性印花胶浆产品。公司生产的通用型水性印花胶浆主要分为通用型水性印花透明胶浆和通用型水性印花白胶浆。根据公司提供的图案配色建议，下游客户将白胶浆、透明胶浆和水性色浆按一定比例调配得到印花预备胶浆，并通过丝网印刷印制设计图案。公司生产的透明胶浆及印花效果如下图所示：通用型水性印花白胶浆主要是由水性树脂、钛白粉、二氧化硅、助剂等经过混合、分散、过滤等工艺制备而成的白色糊状浆体。因其含有钛白粉等粉体，除具有透明胶浆特点外，白胶浆可直接印制白色印花图案，具有遮盖力强、白度高等保要求。适用于各种棉布、针织布等不同面料的印花，可用于手工印花或机器印花。通用型水性印花白胶浆不适用符合婴儿级别的环保要求。适用于各种棉布、针织布等不同面料的印花，可用于手工印花或机器印花。注：（1）耐洗牢度按“网版印刷 环保型水基印花胶浆的使用要求及检验方法（CY/T146-2016）”测试；
（2）耐摩擦色牢度按“纺织品 色牢度试验 耐摩擦色牢度（GB/T 3920-2008）”测试；
（3）酚黄变测试按“纺织品 色牢度试验 潜在酚黄变的评估（GB/T 29778-2013）”测试；
（4）耐光黄变测试按“纺织品 色牢度试验 耐光黄变色牢度（GB/T 30669-2014）”测试；
（5）表面抗粘性按“网版印刷 环保型水基印花胶浆的使用要求及检验方法（CY/T146-2016）”测试；
（6）上述指标数值越高，性能越好。其他产品性能要求使用的标准同上述标准。
Ⅱ.数码胶浆 数码胶浆是用于生产数码印花时所使用的一系列胶浆产品的统称，主要包括：数码白胶浆、数码处理液、数码透明打
底胶浆和数码盖面浆。数码白胶浆是由水性树脂、钛白粉、吸墨物质、增色剂和其他助剂等经过分散、研磨、过滤等工艺制备而成的胶浆，其应用于数码产品中，主要起到遮盖深色织物的底色，以及吸附和固定涂料墨水的作用，具有操作简便、遮盖力强、与数码涂料墨水相容性好等特点。由于数码白胶浆含有钛白粉，能提供一定白度以及遮盖力，将数码涂料墨水喷印在其表面，能形成清晰的图案。另外，数码白胶浆含有特殊增色剂及吸墨物质，可有效提高胶浆与彩墨的结合牢度，提高彩墨的展色性，并防止彩墨渗化，使数码印花图案鲜艳、清晰、逼真、立体感强。数码处理液是由水性树脂、吸墨物质、增色剂、二氧化硅等经过混合、分散、过滤等工艺制备而成的中低粘度的半透性液体，适用于白色或者浅色织物上的数码印花。将数码处理液通过丝网印刷到织物表面进行预处理，再进行数码喷墨印花，制备无手感的数码印花图案。其中，数码处理液的主要作用是提高数码喷墨时墨水的清晰度，以及提高墨水和织物的结合牢度。数码透明打底浆是由水性树脂、去离子水、助剂、二氧化硅等经过混合、分散、过滤制备而成浅色糊状浆料，主要作用是为数码印花图案提供平整饱满的底面；提高数码印花图案与织物的附着力，防止数码印花图案发生脱落；为数码印花图案提供柔软的手感。数码盖面浆是由哑光聚氨酯树脂、去离子水、助剂、二氧化硅等经过混合、分散、过滤等工艺制备而成的半透明浆料，主要作用是为数码印花图案提供肤感或者爽滑效果，提高数码印花图案的耐洗牢度和耐摩擦色牢度。柔软。适用于市面上不同类型涂料墨水。数码盖面浆 30000-40000 <500 7.0-9.0注：（1）粘度按“粘度测量方法（GB/T 10247-2008）”测试；
（2）电导率按“表面活性剂 试验用水或水溶液电导率的测定（HG/T 3506-1999）”测试； （3）pH值按照“胶粘剂的 pH值测定（GB/T 14518-1993）”测试。
Ⅲ.功能型水性印花胶浆
功能型水性印花胶浆是使印花图案具有特殊功能或效果的胶浆的统称，是由水性树脂、功能助剂等原材料，通过分散
或研磨、过滤等工艺制备而成的印花胶浆。该产品是在兼顾通用型水性印花胶浆的手感、耐洗牢度、环保性等基本性能基础上，针对普通尼龙、防水尼龙、牛仔等特殊面料开发的具有高附着力功能，或具有阻燃、防升华、防冻等特殊功能，或使印花图案呈现龟裂、直裂、烫金、3D立体、发泡、透气、吸水形变等特殊效果的胶浆。软酯类助剂制备成的高性能胶浆。可通过安踏/FILA和李宁公司-20℃的耐寒测试。防升华打底胶浆 防止织物染料迁移到胶浆表面的功能型胶浆。可通过80℃、48小时老化后染料不迁移到表面的测试，常温条件下至少 2年染料不迁移到表面。拔印胶浆 采用还原剂或氧化剂把深色织物原有底色去除的胶浆。具有柔软度好、无残留等特点。尼龙胶浆 适用于尼龙布、雨伞布、泳衣布、涤纶布等难以附着的特殊面料，主要特点是牢固度高。阻燃胶浆 具有阻燃功能的胶浆。可通过国际儿童睡衣阻燃标准，为环保无卤阻燃胶浆，阻燃效果好，且多次水洗后依然具有良好的阻燃效果。烫金胶浆 通过压烫工艺，把烫金箔转移到烫金胶浆上，实现金属光泽效果。具有容易烫压、弹性好、手感柔软、闪亮度高等特点。牛仔胶浆 适用于各种牛仔布的印花，具有高牢度、高光泽、耐石磨酵洗等特点。厚板胶浆 通过多次印制后能达到立体效果，且坚挺不下沉。主要特点是厚度高、柔软度好。②水性树脂水性树脂是以水代替有机溶剂作为分散介质的新型树脂体系。与水融合形成溶液，待水挥发后，形成树脂膜材料，是影响印花产品质量最重要的因素。公司生产的水性树脂是用水作为介质，以单体、乳化剂和引发剂等为原材料，通过乳液聚合反应合成的环保水性高分子聚合物，主要用于制备水性印花胶浆或作为固浆粘合剂使用。公司通过不断提升水性树脂的性能，为提升水性印花胶浆性能打下良好基础，使得产品品质得以逐步提升。目前公司自主研发的水性树脂不仅作为主要生产原料应用于公司水性印花胶浆产品，还形成规模化对外销售。公司生产的水性树脂主要用于生产水性印花胶浆，具有如下特点：产品 不挥发物 pH值 粘度（mPa.s） 外观 Tg（℃） 特点及适用范围水性透 -30至 0 干燥速度适中，成膜丰满，耐水性好，手感柔软，弹性好，固色牢度好和表面抗粘性强等。注：（1）不挥发物按照“胶粘剂不挥发物含量的测定（GB/T 2793-1995）”测试；
（2）Tg按照“塑料 差示扫描量热法（DSC） 第 2部分：玻璃化转变温度的测定（GB/T 19466.2-2004）”测试。
公司生产的水性树脂及应用如下图所示： ③丝印硅胶
丝印硅胶属于加成型液体硅橡胶，是以含乙烯基的线性聚硅氧烷为基础胶，添加含氢硅氧烷、助剂等制备而成的新型纺织品印花或内衣贴合，具有手感柔软、弹性好、耐候耐化学性佳、耐洗牢度好等特点。以无缝内衣贴合硅胶为例，随着人们生活水平的提高，对内衣的舒适度、环保性要求越来越高。目前市面上的无缝内衣贴合材料主要为各类弹性体，只适合点胶工艺，不能做精密花型，且容易老化、分解。而丝印硅胶用于内衣贴合，可满足严格的环保要求，耐候性、耐酸碱方面性能更优，具有柔软度高、粘性强、对面料的附着牢度高等特点，可通过丝网印刷工艺设计满足人体曲线和人体生理机能需求的花型，使无缝内衣具有较高的合体性和舒适性。胶 25-30 20-25 800-900 60-70 符合食品级甚至医用级别的环保要求。适用于等），适用于椭圆机印刷或者点胶机点胶等不同工艺。注：（1）邵氏 A硬度按照“硫化橡胶回弹性的测定（GB/T 1681-2009）”测试；
（2）撕裂强度按照“硬质橡胶拉伸强度和拉断伸长率的测定（GB/T 1701-2001）”测试；
（3）拉伸率按照“硫化橡胶或热塑性橡胶拉伸应力应变性能的测定（GB/T528-2009）”测试；
（4）硫化时间按照“橡胶 用无转子硫化仪测定硫化特性（GB/T 16584-1996）”测试。
公司生产的丝印硅胶及应用如下图所示： ④自动化印花设备
公司自动化印花设备主要是全自动椭圆印花机，是布片或成衣印花的自动化设备，包括主运动系统、定位系统和刮印到 100块，设备操作简单、对位精准。用途：双轨机器主要适用于裁片印花，单轨机器适用于成衣和裁片印花。⑤其他数码墨水是影响数码印花产品质量的关键因素之一。数码墨水包括数码染料墨水和数码涂料墨水。公司生产的数码墨水属于数码涂料墨水，是以聚氨酯分散体、聚丙烯酸酯乳液等水性树脂为成膜物质，以水性色浆为着色剂，通过添加分散剂、保湿剂等各类功能助剂后，经过分散、研磨、过滤等工艺制备而成的。主要应用于各种面料的数码印花，具有工艺简4.0以上 品红、青、黄、黑 流畅性好，不含腐蚀性溶剂，对喷头损伤较小。数码涂含腐蚀性溶剂，对喷头损伤较小。注：D90粒径按照“粒度分析 激光衍射法（GB/T 19077-2016）”测试。数码涂料墨水及印花效果如下图所示： （3）主要经营模式从产业链的角度看，公司所处行业位于基础化工材料行业与纺织行业之间，产品主要为具有特定用途和性能的印花材料。因此，公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式，即由客户提出产品需求，公司根据客户订单组织产品研发、生产、检验并交货。销售模式方面，由于下游纺织印花行业较为分散，这一业务特点决定了公司的客户包括生产①盈利模式公司专业从事水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等印花材料的研发、生产、销售，同时从事印花设备研发、设计和销售业务。公司为客户提供包括印花材料和印花设备的纺织印花整体解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，即通过采购丙烯酸类单体、钛白粉、助剂等原材料，利用公司核心技术生产出符合客户要求的产品，销售给境内外客户。公司在研发模式上以市场为导向、以客户需求为核心，并与高校建立产学研合作关系，进一步加强公司的技术储备和研发能力，具体说明如下：公司技术人员和销售人员基于对行业技术发展的持续追踪，结合公司产品应用领域、核心技术优势、工艺生产设备和产能条件等，对功能型胶浆、生物基印花材料、数码涂料墨水等行业未来技术发展趋势进行预测，确认市场及行业热点产品的开发可行性，进行专题会议研究，并在研发立项后启动研发工作。公司重视“产、学、研”相结合的研发模式，以项目合作为纽带，加强与高等院校沟通，进行项目选题立项及研发合作，并充分借助高等院校的优良科研设备，推动公司研发的进一步发展，充分发挥产学研结合的优势。③采购模式公司主要采取以产定购的采购模式，即按照客户订单采购原材料，同时会根据市场变化情况合理储备库存。公司研发中心、生产部等部门根据实际需求填写《采购单》交由部门负责人审核，并统一交由采购部复核后实施采购。采购部根据具体采购需求，在对品质、价格、供货速度等进行综合考量后，安排订单采购。公司对供应商执行严格的审核标准，制定了《采购管理内控制度》《委外加工管理制度》等制度文件，确保采购部门的高效运行。公司已建立完整的合格供应商开发、管理、评价、考核制度，并建有合格供应商名录。针对初次合作的供应商，公司综合考察供应商产品的品质、价格、供货速度，并要求供应商向公司提供样品，由质检部对供应商进行审核并对样品进行检测。供应商评审通过后转入合格供应商名录。为保证采购质量，公司定期对供应商进行考核，并要求供应商对存在的问题进行整改。公司已与主要供应商建立了长期合作关系，以保证所需材料的质量和供货的及时性、稳定性。④生产模式Ⅰ.自主生产模式在自主生产模式下，公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。公司根据历史销售情况及对市场需求的预测，针对常规产品设置一定的安全库存，有计划地进行物料采购和成品生产。公司安全库存依据实际情况进行调整。针对以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品一般不备库存。客户提出产品要求并下达订单，公司根据订单组织产品研发、生产、检验并交货。Ⅱ.OEM生产为拓展自动化设备项目，把控该项目产品的供应能力，经过前期筹备，公司于2024年 5月开始进行自产。2024年 5月之前自动化设备的生产由 OEM供应商完成。该模式下，供应商按照公司自动化印花设备设计图纸进行生产，并自主决定原材料的采购与保管，承担原材料的灭失、价格波动等风险，公司根据市场价格向供应商进行采购。在成品入库前，公司质检部按照公司的检验标准和规范程序进行严格检验，以确保产品符合公司质量要求。Ⅲ.外协加工在阶段性产能不足的情况下，公司存在将少量技术含量相对较低的水性树脂及助剂生产委托给外协加工商的情形。外协加工商按照公司产品技术方案进行生产，原材料由公司负责采购。⑤销售模式公司主要通过参加行业相关展会、网络推广、客户介绍、销售人员自主拓展、客户主动联系等方式获取客户。公司产品销售均为买断式销售，根据客户类型可分为生产商和贸易商客户：生产商客户基于自身的产品生产需求，向公司采购产品用于加工、生产；贸易商客户基于下游客户的需求，向公司采购相关产品直接用于销售。公司对生产商与贸易商客户执行相同的销售政策。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
化学原料和化学制品制造业 销售量 KG 35,431,272.75 35,914,759.58 -1.35%生产量 KG 35,646,126.17 36,564,987.70 -2.51%库存量 KG 3,773,811.82 3,218,413.92 17.26%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
高，其次是上市相关费用增多。财务费用 1,944,152.38 818,399.99 137.56% 汇率变动带来汇兑损益波动和降息后存款利息减少。研发费用 29,027,978.55 26,827,676.07 8.20%
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响瑜伽裤贴合胶浆的研究与复配 提供一种无痕瑜伽裤，其通过胶浆贴合的方式实现瑜伽裤的结合，用以解决现有的车缝处厚度增加导致穿着不适和不美观的缺点。 结题 完成产业化应用，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，实现特殊布料贴合水性化，提升公司产品竞争力小单椭圆印花机的研究开发 研发小单椭圆印花机，适用于个性化定制，小订单的生产方案。 结题 完成产业化应用，提高产品配套能力 完善水性印花及数码印花整体解决方案仿硅胶印花的聚氨酯材料工艺研究与开发 研发一款具有表面成膜胶感强烈，接近硅胶印花的效果聚氨酯材料， 实现水性化。 结题 完成产业化应用，降低成本，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，提升公司产品竞争力绒面数码白胶浆的开发与复配 研发具有数码印花和绒面发泡技术的白胶浆，做到把印花柔软丰满，效果更加立体逼真和图案色彩丰富的优点相结合。 结题 完成产业化应用，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，丰富数码印花类型，提升公司产品竞争力生物基乳液及生物基数码胶浆开发 开发一款性能媲美于传统聚丙烯酸酯乳液，同时符合可持续发展道路的生物基聚丙烯酸酯乳液，再基于此树脂，选择合适的印花工艺，开发具有较好的牢度、吸墨性和固墨性能水性数码印花胶浆。 实验室研发 形成生物基聚丙烯酸酯乳液开发思路，开发出具有生物基碳含量在 50%以上适用于数码喷墨的乳液 增加公司在生物基领域的技术储备，为后续开发生物基产品提供基础原料低噪音封箱聚丙烯酸酯压敏胶的合成研究 开发一款低噪音封箱聚丙烯酸酯压敏胶，体现人性化设计，提高产品使用舒适度。 结题 完成产业化应用，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，拓展聚丙烯酸酯乳液的应用领域低 VOC水性凹版油墨的开发研究 开发一款不含有机溶剂，油墨触变性高、印刷适性好，适合全自动 T恤印花机的网点套印的环保型水性热固油墨树脂，具有墨层手感柔软干爽，拉伸性和回弹性好等特点。 结题 完成产业化应用，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，拓展聚丙烯酸酯乳液的应用领域耐水洗高透亮盖面硅胶的开发与复配 开发一款耐水洗高透亮面硅胶，解决现有市面亮面硅胶在洗水 15 结题 完成产业化应用，解决行业难题，增加公 改善公司产品结构，提升公司硅胶产品竞次左右表面会出现发白的缺点。 司盈利能力 争力SBQ单组份耐水耐溶剂型感光胶的开发和研究 开发 SBQ型耐水耐溶剂感光胶，替代具有曝光时间长、存放时间过短、起厚效果较差以及重涂后曝光效果差等缺点的重氮型光敏树脂体系感光胶。 结题 完成产业化应用，解决行业难题，增加公司盈利能力 改善公司产品结构，提升公司产品竞争力尼龙面料用直喷数码处理液的研究 开发一款显著提高直喷数码印花的得色、鲜艳度、花形轮廓清晰度及可提升色牢度的尼龙面料用处理液，替代工艺复杂，工艺成本高的热转印数码工艺。 小试阶段 完成产业化应用，进行市场推广和工艺取代 改善公司产品结构，丰富数码印花类型，提升公司产品竞争力高稳定性数码直喷涂料白墨的开发研究 研发高稳定性数码直喷涂料白墨，克服白墨容易沉淀结块的问题，发挥墨水环保，操作简单快捷，一键打印直接出货，无需等待时间，真正实现时尚快销的优势。 实验室研发 形成涂料墨水的研发思路和完善涂料墨水的生产工艺 增加公司在涂料墨水领域的技术储备温度调节胶浆的开发与复配 开发一支具有温度调节作用的胶浆，满足消费者对印花胶浆的功能性和舒适度要求。 实验室研发 探索具有相变材料微胶囊乳液在胶浆中的应用 增加公司在功能性胶浆领域的技术储备木器漆用抗划伤羟基丙烯酸乳液的合成与开发 提高面漆抗划伤的途径有：
（1）选用硬度高同时柔韧性好
的树脂；（2）选用高 NCO值的固化剂；（3）使用增硬耐磨粉，增加漆膜硬度，改善抗划伤性。其中选用高 NCO值的固化剂具有活化期短的缺点，而使用粉体提高硬度则会带来通透性不足，所以选用韧性和硬度均佳的羟基丙烯酸树脂成为关键。 实验室研发 形成羟基聚丙烯酸酯乳液开发思路，开发出韧性和硬度均佳的羟基聚丙烯酸酯乳液 改善公司产品结构，拓展聚丙烯酸酯乳液的应用领域
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额较上期下滑是因为本期净利润较上年有减少，另外应收账款和存货有所增加。
2、投资活动产生的现金流量净额变动系购买中信银行理财产品5,000万元未到期赎回。
3、筹资活动产生的现金流量净额增加系公司 IP0上市增发新股收到的投资款。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
资产减值 -1,151,621.11 -1.44% 主要是本年新投项目硅基材料前几个月产能利用率低，从而使单位产品分摊固定制造费用较高，导致成本高于售价 否营业外收入 35,743.51 0.04% 否营业外支出 427,943.21 0.53% 主要是对外捐赠 否其他收益 7,105,940.25 8.86% 主要是一方面公司享受增值税加计抵减 5%税务政策带来收 否益，另一方面收到国家级制造业单项冠军等财政补贴信用减值损失 -4,922,653.67 -6.14% 主要是应收账款按会计准则计提的坏账准备 否资产处置收益 12,892.66 0.02% 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至本年末货币资金账面余额中有 6,467,524.09元受限，受限类型为票据保证金；银行承兑汇票中有 505,430.00元受限，
受限类型为票据质押。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
=
（2）
/
（1） 额 例
2024 首次
公开
发行2024年09
月30
日 34,02
4.32 27,72
1.19 15,58
0.88 15,58
关的发行费用合计人民币 63,031,334.70元（不含增值税），实际募集资金净额为人民币 277,211,865.30元。上述募集资金已于2024年9月25日划至公司指定账户，信永中和对募集资金到账情况进行审验并出具《验资报告》。公司依照相关规定对上述募集资金进行专户存储管理，并与保荐人、存放募集资金的商业银行签订了募集资金监管协议。截至2024年12月31日，公司累计使用募集资金155,808,841.79元，募集资金专户余额为122,953,104.90元（含尚未支付的发行费用、专户的利息收入、现金管理收益和未置换的印花税），尚未使用的募集资金均存放于公司募集资金专户。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)＝
(2)/(1
) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
首次
公开
发行2024年09月30日 年产
1.5万吨
环保
水性
印花
胶浆
建设
公司于2024年12月9日分别召开第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议，审议通过《关于使用募集资金置换预先已投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司以募集资金人民币 152,183,580.16元置换预先已投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金，其中募投项目143,085,814.44元，发行费用 9,097,765.72元。截至2024年12月31日，公司已完成上述置换。用闲置募集 不适用资金暂时补充流动资金途及去向 存放于募集资金专户和现金管理。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 报告期无
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
发。 10,000,000.00 180,442,727□适用 不适用主要控股参股公司情况说明无
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
□适用 不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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