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| 信隆健康(002105)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
自行车零配件业务
（一）2024年行业市场经济景气度
1、国内市场分析：
中国国内市场总体规模大且持续增长：中国是全球最大的自行车市场和生产国，贸易量约占世界六成，2024年以来市场规模不断扩大，出口增速回正，2024年1月至10月中国自行车出口量相较2023年增长20.89%，出口额增长1.73%。
2024年国内市场中高阶山地、公路车款都处于缺货状态，主要因喜玛诺高阶零件供给不足，齐备率异常，造成市场缺货状况；其次为市场需求增多，一、二线大城市门店销量连续增长，如捷安特、美利达、喜德盛、雷克斯、富士达内销等客户订单均有不同比例成长。
自行车需求朝着多元化发展，除传统交通代步需求，户外运动休闲需求增长显著，高端车款需求旺盛，消费群体同步扩大；具有政府政策支持和产业集群优势，例如天津、上海、江苏、浙江和广东等地政府出台的鼓励政策，自行车产业形成完整的产业链和配套体系，构筑全国和全球重要的自行车产业集群，市场竞争激烈，国内外品牌众多，品牌集中度较高，一线品牌占据较高市场份额，但国内新兴品牌也在快速崛起，各个企业加大研发投入和技术创新，提升行业整体竞争力，但受限于欧美贸易关税反倾销政策，国内配件厂和组车厂海外布局设厂的意愿增强。
2、国际市场分析：
据Grand view research预告显示，2024全球自行车市场规模为770亿美金，预计2025～2030年复合增长率9.9%；各国相继出台自行车扶持计划，如建设自行车车道等政策，加大和完善自行车基础设施，欧美等地自行车道网络和配套设施为自行车出行提供便利，但是受到国际地缘政治波动（俄乌冲突持续+中东乱局再起）、全球整体经济疲软等因素影响，自行车市场整体需求量大幅减少，整个行业处于降价折扣去库存周期，电动助力自行车需求也有所放缓，各大品牌推迟新车上市时间。根据Market Research Future报告，电动助力自行车市场份额2024年为342亿美金。得益于减碳、净零碳排放和绿色环保新政以及欧美国家补贴等政策，摩托车、汽车和电子业跨界进入电动助力自行车行业的势头不减，自行车整个产业开始走向电气化和整合化以及智能化方向发展。
3、综合分析：
在经济增长方面：2024年全球经济仍延续温和复苏态势。国际货币基金组织IMF2024年10月预测2024年全球经济增速为3.2%，低于2023年的3.3%，其中发达经济体预测为1.8%，高于2023年的1.7%，新兴市场和经济体增速预测为4.2%，低于2023年的4.4%；不同国家和地区经济增长情况有所差异，增长的步伐不均衡，总体导致消费者的主要消费流向生活必需品。
货币政策方面：2024年 1 月～8 月美联储对美元仍处于加息阶段，美元持续回流美国，各国货币大幅贬值，通货膨胀高企，大众购买力大幅降低。后由于通胀和就业风险趋于平衡，美联储在2024年8月释放降息信号，2024年9月超常规降息50个基点，11月再次降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.5%～4.7%，欧洲央行也在2024年进入降息周期，一定程度影响了各国的货币政策和经济状况。
（二）2024年所在行业市场供求与竞争情况
1、行业情况
（1）行业总体发展情况
供求情况：全球进入去库存周期，库存积压问题严重。中国自行车出口表现回暖，2024年1至10月，出口量相较上年同期增长20.89%，出口额增长1.73%。消费需求多元化，高端车型、电助力自行车需求强劲，但随着天气转冷等因素影响，市场热度有所回落。
竞争情况：国产品牌竞争激烈，国际市场上中国自行车面临其他国家和地区产品的竞 争。欧洲多家知名自行车企业破产，市场形势严峻，美国市场高库存、需求疲软。
电动自行车市场
供求情况：中国国内市场2024年度电动两轮车总销量4,950万台左右，同比下滑11.6%，海外总销量1,877万台左右，同比增长24.8%。随着智能化等技术的发展，消费者对具有智能化功能、续航能力强等特性的电动自行车需求增加。
竞争情况：行业集中度进一步提高，雅迪、爱玛等龙头企业凭借品牌影响力等，不断抢占市场份额，一些小规模企业面临生存压力。产品创新与技术升级成为竞争的核心驱动力，智能化功能成为产品差异化竞争的关键，钠电池技术受到关注。在渠道方面，线上线下融合趋势明显，本地生活渠道成为新的增量渠道。
（2）欧洲
2024年前9个月，欧美电动自行车进口量为53.5万台，进口额5.31亿欧；2024年电动两轮车在全球市场普及率持续上升。根据能源巨头EON数据显示，近四分之一的德国人口已经拥有电动自行车，其中年轻群体电动自行车拥有率显著上升，比利时电动自行车的市场份额首次突破50%，超过传统自行车。在市场持续发展的背后，行业也迎来更多挑战。2024年初，制造商面临着生产过剩，成本上升，库存积压和流动性等多重问题，虽然市场整体仍保持需求态势但因大量厂商进入此行业导致供过于求，电动自行车因此陷入高库存泥潭，经过长时间降价促销，电动助力自行车行业逐渐从高库存中脱困。尽管主要的消费驱动因素仍存在，但是中期内销量预计仍停滞不前，加上经济压力，使得消费者消费习惯以及市场动态不断变化。
（3）美国
自行车市场库存居高不下，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；各品牌车店为释放库存空间和降低管理费用，采取亏本打折策略清理库存；
中小品牌生存更加举步维艰，加上整体经济疲软和在高通胀率压力下消费力不足等，导致自行车市场销售疲软，各大品牌纷纷陷入清算破产和重组困境或撤离美国市场。2024年关店数量是2023年的4倍多（2023年已有25个品牌关闭或撤离美国，目前仍有889个品牌在美国销售），2024年可能是品牌关闭的最高峰。贸易保护主义抬头和供应链因素，301政策加速去中国化并在东南亚和南亚等地寻找新的供应链。电动助力车市场朝着复古化和场景休闲化方向发展，同时加入了复古燃油机车元素设计。美国政府对电动助力车电气系统安规UL2849更加的严苛，美国消费者大多将电动自行车用于休闲目的，只有约1%美国人骑自行车上下班。 2024年是品牌关闭高峰期，2025年可能仍将超过2023年，但是2025年预计远远低于2024年的品牌外流数量。目前尽管市场形势严峻但是也有些早期复苏迹象，例如：二手车市场价格开始回升，单位库存逐渐达到正常水平等；对于品牌商来说，如果能成功消化更多高价车的库存并适应市场变化，随着市场逐步好转，将能获得更有利的竞争地位，因此需要更加注重核心财务和现金流的管理，避免过度扩资带来风险。 （4）国内
2024年，骑行热潮风靡全国，自行车赛事发展重回快车道，带动线上线下销售（尤其是轻量化高阶碳纤维公路车和青少年学生车），涌现出众多新品牌，越来越多人选择自行车作为通勤和运动健身工具，在一定程度推动中高阶运动自行车的发展，特别是越野公路车，甚至部分高阶车款出现一车难求的局面，同时国内各个品牌商和组车厂以及零配件制造商，不管是CNC、锻造/液压胀管/弯管/焊接等各个工艺技术都有很大程度提升。
2、市场需求、市场容量和价格竞争状况
（1）欧洲
市场需求
自行车：欧洲消费者对自行车的需求依然存在，尤其是公路自行车和山地自行车。消费者越来越注重轻量化、高性能以及良好的骑行体验，环保和可持续性也成为重要考虑因素。
电动自行车：随着环保意识的提高以及气候变化问题的日益严重，越来越多的欧洲消费者将电动自行车作为替代传统交通工具的环保选择，货运电动自行车需求也较为旺盛。
市场容量
自行车：据Conebi的报告显示，2023年自行车总销量为1,170万辆，相比2022年的1,470万辆有所减少。德国是欧洲自行车市场规模最大的国家，2023年德国自行车市场规模为76.8亿美元。
电动自行车：2023年欧洲电动自行车的销量从2022年的550万辆降至510万辆。据欧盟统计局数据，2024年5月欧盟27国进口电动自行车81,353辆，且自2024年1月开始，电动自行车进口量稳定攀升。
价格竞争状况
自行车：欧洲自行车市场竞争激烈，中高端市场主要被Giant、Trek、Specialized、Cube等品牌占据。这些品牌注重产品技术创新和品质，价格相对稳定。中低端市场竞争也较为激烈，中国品牌如喜德盛、凤凰自行车等凭借性价比优势逐渐在欧洲市场取得一定份额。
电动自行车：市场竞争呈现多元化和差异化趋势，除传统自行车品牌外，新兴品牌和科技企业带来更多创新产品和服务。头部品牌有一定价格主导权，会推出不同价格段产品，例如一些高端电动自行车具备先进技术和功能，价格较高。中小品牌在中低端市场竞争，通过降低成本、推出低价产品争取份额。
（2）国内
自行车
市场需求：骑行群体不断壮大，年龄结构趋于年轻化，女性骑行用户比例增加。骑行目的以锻炼身体和休闲娱乐为主，消费者更注重产品质量、性能、售后服务和品牌影响力，对中高端产品需求上升，公路车和越野公路车以及电助力自行车等车型的销售明显增长。
市场容量：亚太地区，特别是中国市场，成为全球最具潜力的自行车消费市场，预计到2026年将稳步扩张至2,600亿元以上。
价格竞争状况：市场竞争激烈，新进者增多，价格竞争可能成为主流。以碳纤维为主要材料的自行车产品价格逐步下探。随着天气转冷和消费热情的逐渐减弱，供应端库存积压严重，各大品牌纷纷选择降价促销清理库存。
电动自行车
市场需求：主要消费群体为26-35岁已婚已育的家庭用户，他们更看重耐用性、电池续航和智能化功能。国标车市场份额占比较大，随着环保政策支持，市场需求仍有一定的基础。
市场容量：2024年度，电动两轮车国内总销量4,950万台左右。
价格竞争状况：产品价格出现两极分化。传统品牌主要占据4,000元以下市场，九号领跑高端、超高端车型市场。众多品牌减少了品牌投放预算，为争夺市场份额，各价格段均存在竞争。
（3）美国
市场需求
自行车：随着环保意识增强、城市交通拥堵加剧以及对健康生活的重视，自行车需求有所增长，通勤者、骑行爱好者、运动员等群体需求多样化，男性市场受技术革新推动，女性市场受健康和日常所需驱动。
电动自行车：汽油价格飙升、年轻人对哈雷文化兴趣减退，使电动自行车成为新宠，城市车和山地车在电动自行车市场占据主导地位。据《2024美国电动自行车（e-bike）消费者洞察报告》，车主多为年轻男性、高收入、高学历，超六成处于中高收入水平。
市场容量
自行车：据Statista数据显示，2023年美国自行车市场规模为81.8亿美元，预计到2029年增长至103.2亿美元。
电动自行车：市场增长迅猛，依照PETER WOOLERY估算2024年电动自行车进口量约为150万台，比2023年的30万台有所增长（不含价格低于800美金的自行车和电动自行车进口）。据STATISTIC预计2028年北美电动自行车市场规模将达到41亿美金，对于运动户外骑行的传统自行车行业规模来说，美国E-BIKE渗透率还有很大空间。
价格竞争状况
自行车：市场竞争激烈，众多品牌在各个价格段相互竞争。中低端市场，新进品牌以性价比优势冲击传统品牌，价格竞争激烈。高端市场，品牌注重技术创新和品质，价格相对稳定，但为吸引消费者也会有促销活动。
电动自行车：品牌间竞争加剧与库存清理的压力下，制造商采取降价促销策略以加速库存周转。头部品牌有一定价格主导权，推出不同价格阶段产品。中小品牌在中低端市场竞争，靠低价争取份额。智能化、高性能产品的价格较高，竞争主要在技术和功能方面，基础款产品价格竞争激烈。
3、公司所占市场份额、重要竞争者及其所占市场份额
（1）公司自行车操控零件年产量约占全球需求25%，主要竞争对手为利奇(10%)、久鼎(10%)。
（2）公司避震前叉全球占有率约10%，主要竞争对手 Suntour(60%)， RST(10%)等。
4、公司的主要竞争优势、重要竞争者的竞争优势
（1）公司历史悠久，信誉卓著，为世界各大领导品牌的策略合作伙伴，客户遍布全球；
（2）公司生产基地布局于中国主要自行车组装产地，越南厂运营稳定，台中研发中心和欧洲分公司开始运营，能更好的改善和提高前叉功性能，并能短距离快速及时供应市场需求，服务客户。
（3）公司具有高度自制率及自动化生产，产品质量稳定，交期迅速。
（4）重要竞争者的竞争优势：自行车操控类零件主要竞争者，如利庆、友森和利奇等公司规模较小，委外加工制程多，适合少量多样订单，他们的总公司多位于台湾，相关产业人才的取得容易。避震前叉的主要竞争对手如SR，其市占率高，产品线完整，高阶产品于台湾生产，供应链及第三方来源充足；中高阶产品在越南生产，交期、交量和价格较稳定，在欧洲德国斯图加特设厂就近供应，光在德国就有6个售后服务据点。
5、公司的定价策略
公司的定价策略以成本+利润+汇率+材料人工等因素作为考虑，同时兼顾市场行情和客户特性和市场订单状况等（如果汇率波动5%差异和材料成本15%波动，价格再议）。中心原则是确保订单和客户不流失，为潜力客户提供支持，有条件的客户使用跨境人民币结算；对于新产品定价策略，采取满意定价策略达到生产者和顾客双赢价格。
6、竞争者所采取的行动对公司的经营活动所产生的影响
公司的竞争对手如荣轮SR，其在品牌、交期、交量和价格等具有很大优势，生产布局德国斯图加特、台湾二厂增加高阶镁合金产品产能，在欧洲德国北中南分别设立售后服务中心在地化服务终端客户；陆资企业如笠智鑫/永鼎宏/完美/UUR/瑞安/大通等以具有竞争力的价格切入各个市场。
（三）共享单车、电动助力自行车对我司的影响
1、国内共享单车市场：HELLO、滴滴和美团稳定投放市场，并着手运营共享电动单车。
国内共享单车市场呈现良性发展，美团、滴滴的订单稳定；公司持续加强和美团和滴滴合作，并切入和HELLO的合作案，同时时刻保持风险防范意识；不断提升自我品牌和产品档次升级以及自动化生产，进行跨行业多元化发展。
2、欧美共享单车市场：发展动力不足。共享电动滑板车因为法规问题，部分国家呈现停滞。
运动健身器材业务
（一）2024年所在行业市场供求与竞争情况
1、行业市场情况
截至2023年，全球电动滑板车的市场规模已攀升至15.62亿美元的新高度，并预测这一数字将在2030年显著增长，达到37.68亿美元，期间展现出强劲的年度复合增长率（CAGR）为13.41%，时间跨度覆盖2024至2030年。目前，北美是全球电动滑板车最大的市场，份额占比约为60%，其次是欧洲和中国，份额占比分别约为20%和10%，其他地区的普及率相对较低。未来伴随全球消费复苏，行业市场空间有望实现快速提升。全球电动滑板车的市场结构 共享电动滑板车于2018年出现在欧、美等海外国家，日渐成为人们日常主要的出行工具之一，进一步助推电动滑板车行业快速发展。2023年全球电动滑板车市场空间达15.62亿美元，预计2024年将达到17.96亿美元，2030年将达到37.68亿美元，2023-2030年年复合增长率为13.41%。按每台出口平均250美元计算，2023年全球销量约有625万台，2024年约有718万台。按每台出口平均300美元计算，2023年全球销量约有520万台，2024年约有600万台。2023-2030年全球电动滑板车市场规模趋势图 业界领头羊九号公司宣布其智慧电动滑板车自2018年开始量产，累计量产截止2024年10月25日累计突破1,300万台。
2、公司所占市场份额、重要竞争者及其所占市场份额
（1）2024年公司电动滑板车以OEM代工为主，无市场份额之区分。
（2）重要竞争者：浙江约有60～80家，广东、深圳约有40～50家，江苏约有30～40家。行业龙头九号公司年出货量约200～300万台，其他竞争对手约300～350万台。
（3）预估，市场的年出货量约有 650～700万台，主要出口到欧、美、澳洲、俄罗斯。
其中共享电动滑板车预估约有150～160万台，占比约25%。
3、公司的主要竞争优势
（1）生产各方面的体系完整，如ISO9000, ISO14000, BSCI等完整品控与生产管理
体系，也导入MES系统控管从进料到出货的所有管控；
（2）有长久配合良好与完整的供应链体系，量大的订单可以在很短时间内拉升生产
数量满足客户交付条件。
（二）共享电动滑板车市场分析 日本
2024年11月28日 日本共享出行运营商Luup最新一轮融资后融资总额突破1亿欧元，今年10月Luup宣布已筹集30亿日元（1,820万欧元）资金，用于扩大业务以满足日益增长的需求。其中，15亿日元（资金总额的一半）以三井住友银行提供的「绿色贷款」形式获得，也是第一家日本微型交通行业通过绿色贷款获得融资的公司。
2023年，Luup成功完成了D轮融资，筹集到3000万美元（约合45亿日元），由Spiral Capital领投，ANRI、SMBC Venture Capital、Mori Trust、31 Ventures等多家机构参与，该轮融资也让Luup的车队规模扩大了两倍。截至2024年12月，Luup在完成最新一轮融资后，Luup累计筹集的资金已达到约166亿日元（1.007亿欧元）。 韩国 受欧美共享出行广泛的影响下，韩国市场自2018年也开始推广，有Swing、beam、deer、kickgoing Swing ，CenterCoin等10多家当地主流共享出行运营商合作。在韩国整个共享短交通出行领域，九号的市场占有率居于首位，其中共享电动滑板车供应量更高达85%以上。 埃及Rabbit Mobility宣布完成130万美元的投资，以推动其在埃及和其他北非市场的微型移动平台的快速增长。这家总部位于埃及的运营商在过去几年中发展迅速，用户超过45万，共完成了超过一百万次出行。受欢迎程度的飙升反映了该地区对可持续、高效交通选择的需求不断增长。过去仅在一个月里，该运营商的车队使用量就增加了两倍，并且用户采用量也激增。Rabbit Mobility 联合创始人兼首席执行官 Kamal ElSoueni表示，“2024年9月，我们部署了450多辆新的Gen2踏板车，这些踏板车在埃及最大的三个城市开罗、吉萨和亚历山大进行本地组装。 土耳其土耳其打车平台Marti于2023年7月13日在纽交所上市。Marti Technologies日前与特殊目的公司Galata Acquisition Corp完成合并，并在纽交所上市，股票代码为MRT。Marti完成了与价值1.475亿美元的Galata Acquisition Corp(GLTA.US)的合并，合并后企业的价值为5.49亿美元。 澳大利亚澳大利亚的短途出行市场也被电动滑板车和电动自行车逐渐覆盖；在“油价仍成为澳大利亚E-bike市场增长的重要因素”一文中有讲到澳大利亚的油价持续上涨，价格居高不下，因此出行成本更低的微出行交通设备成为居民的新选择。在电动滑板车领域中，共享版块主导着澳大利亚市场，共享电动滑板车比私人电动滑板车更为普遍，比例为49.6%比12.2%。不过随着各城市对私人电动滑板车解开限制，个人滑板车市场也在迅速发展。根据Micromobility Report数据显示，澳大利亚各地有超过250,000 辆个人电动滑板车正在进行销售和使用，自2017年以来，澳大利亚微出行市场开始稳定增长，至2022年销量约翻了五倍。 欧洲
2024年3月欧洲共享运营商巨头Tier与Dott合并，组建成欧洲最大的共享出行运营商，名为Dott。此前Tier和Dott也在不断致力于扩张运营区域，Dott目前活跃于七个国家的40个城市，共拥有40,000辆踏板车和10,000辆自行车，并已通过股本和债务筹集了总计2.1亿欧元。Tier 目前在德国、奥地利和波兰以及卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等地运营，此外收购了Coup，主要在柏林提供电动摩托车运营服务，并在筹集C轮融资时称将在欧洲城市建立一个用户可更换电池的网络。Dott的Matthieu Faure表示企业的运营模式十分有效，并且在大多数城市都实现了盈利，但规模方面存在不足，与Tier的合并能够将两个企业的资源进行整合，不论是运营车辆的数量还是运营规模都能得到提升，也将进一步增强盈利能力。 美国 2023年，共享出行头部企业Lime全球出行总数更是创下历史新高，达1.56亿次，平均1秒出行5次。同时盈利超过9,000万美元，比上一年增长了500%以上。从总体数据上看，Lime共享出行总量庞大，使用人群广泛，但Lime表示，从用户数据分析，目前的骑手主要是男性（男女比例约为70%比30%），平均骑手年龄为33岁，用户群体并没有达到完全覆盖，在女性和老年群体存在缺失。对此，Lime针对这两个群体的用户特征，推出了两款新共享车型——LimeBike和LimeGlider。该公司电动滑板车Gen4 (下图右)2024年有新单35,000台，2023年无新单。 俄罗斯
（三）共享电动滑板车对我司的影响 2024年9月初，公司客户将出货至俄罗斯的5.0共享电动滑板车已下单33,000台，预计将带来营收约人民币1亿元，于2024年11月初正式投产，11月中开始出货，2025年1月底交付29,000台，尾数4,000台在2月底出货完成。 2025年预估会有新单4～5万台，预估可带来营收1.2亿到1.45亿。 康复辅助器材业务
（一）2024年所在行业市场供求与竞争情况
1、行业情况
（1）行业总体发展情况：康复辅助器材市场的需求变化主要体现在以下几个方面： A．人口老龄化：随着全球人口老龄化的加剧，对康复辅具的需求不断增加； B．健康意识提升：公众健康意识的提升也推动了康复辅具市场的增长； C．慢性病管理：康复辅具在慢性病管理和康复治疗中扮演越来越重要的角色。
（2）美国：美国的人口老龄化问题日益严重，65 岁及以上的居民人数占比显著增加，预计到2034年，老年人口数量将首次超过儿童，慢性疾病患病人数也将增多，对康复辅具及相关服务的需求将大量释放。
美国是全球最大的经济体，居民收入水平稳居世界首位。2023年，美国人均可支配收入达到60,314美元，同比增长7.6%，这增强了居民对康复辅具及相关医疗服务的消费能力。
（3）欧洲：欧洲康复辅具市场的主要驱动因素包括非传染性疾病的发病率上升、公众对物理治疗认识的提高以及物理治疗设施的技术发展。尽管经济和医疗保健行业的发展放缓，但康复辅具的需求仍然强劲，尤其是骨科康复辅具领域。
（4）国内：康复辅具行业呈现出多元化和个性化的需求趋势。随着技术创新、国产化率提升、产业链整合优化以及政策支持，行业将保持快速增长。特别是高端化、智能化的康复辅具产品将成为市场的新宠。此外，城镇化进程的加快、医疗保健体系的完善以及科技创新和产业升级也将进一步推动行业的发展。
2、市场容量、需求及竞争状况
2024年，全球康复设备市场规模达到了180亿美元，预计到2032年，全球康复设备市场规模将增长至302亿美元。
2024年北美市场占比达35%、欧洲市场占比达27%、亚太市场占比达22%、拉丁美洲市场占比达9%、中东和非洲市场占比达7%。
（1）美国：根据新思界行业研究中心的数据，美国康复辅具市场的规模在2023年达到了145.3亿美元，并且预计在未来5年内将以超过5.1%的年均复合增长率增长，到2028年有望突破195亿美元。美国康复辅具市场由多家知名企业主导，包括Medline、Enovis（含DJO）、Invacare等。尽管这些企业在国内市场占据重要地位，但为了降低生产成本和满足多样化的消费需求，美国仍从海外进口大量康复辅具，中国是其主要的进口来源地。
美国政府对康复辅具市场的支持政策也在不断优化。例如，政府增加了对老年健康服务资源的供给，并在有条件的街道、社区发展嵌入式康复辅具销售和租赁网点，这有助于推动市场的进一步发展。
（2）欧洲：在欧洲康复辅具市场中，主要厂商包括Enovis、Ottobock和Ossur等，这些厂商占据了全球大约20%的市场份额。
（3）国内：在中国，2024年康复辅助器具市场规模达到了612.5亿元，同比增长34.76%，并且预计2025年市场规模将达到1,500亿元人民币。
3、公司所占市场份额、重要竞争者及其所占市场份额
中国轮椅市场相对分散且竞争激烈，有超过100家轮椅制造商，其中超过一半的市场参与者能够制造电动轮椅。2023年，中国电动轮椅市场规模已达到69.7亿元，年增长率保持较高水平。预计在未来几年内，随着人口老龄化程度的加深、残疾人口数量的增加以及消费者对电动轮椅便捷性、舒适性要求的提高，市场规模将进一步扩大。从产量方面来看，中国作为世界电动轮椅生产大国，2023年产量为247.9万辆，需求量约为178.3万辆，显示出市场供需两旺的态势。
在中国轮椅市场中，主要品牌包括上海互邦、鱼跃医疗、凯洋集团等。这些品牌在市场上占据较大份额，通过技术创新、品质提升和市场营销等方式不断提升自身的竞争力。
市场份额方面，鱼跃医疗约占总市场的 7%，在总体市场中占据领先地位。此外，东方医疗、凯洋医疗和奥托博克等企业也在市场中占据一定份额。
4、公司的主要竞争优势
（1）OEM产品品质稳定，获得客户信赖，产品的设计能符合市场需求，能完全依照客户设计的规格生产；
（2）通过ISO13485医疗体系认证，有完整的质量系统，有3坐标测量仪及其它高精密度检测设备，具备能满足客户需求的质量管控能力和测量能力；
（3）满足客户交期需要，有先进的自动化设备及足够的产能弹性以应对市场需求的变化；
（4）工厂能提供很好的技术支持和开发资源，能缩短产品开发周期，及时满足市场需求；
（5）随着公司对电动产品的加大投入，公司在业界的知名度呈不断上升趋势，为后续扩大电动轮椅市场打下坚实的基础。
5、公司的定价策略
（1）持续以优势价格争取主要客户新开发项目；
（2）与有返利要求的客户检讨出合适的双赢策略；
（3）新报价项目以客户年需求量和目标价格为主要参考；
（4）持续推动内部VA/VE、低成本开发专案，满足客户价格需求。
6、竞争者所采取的行动对公司的经营活动所产生的影响
为因应公司客户利用我司主要竞争对手采用低价比价策略，避免现有订单流失，同时努力争取新项目开发案，公司将同步推动相关产品的持续降低成本和现有量产品的降价等行动，以确保营收达标。
（二）电动轮椅对我司的影响
1、客户、订单分析：目前，我司电动轮椅主要合作的客户为世界前三大康复器材品牌商，且均为OEM代工配合客户开发生产。
2、业绩影响分析：公司电动轮椅2024年营收5,270万元，基本稳定。
3、综合分析：基于以上，未来电动轮椅市场开发重点包括：
（1）持续配合世界前三大康复器材品牌商开发电动新项目，巩固营收； （2）开发电动轮椅新客户，尤其是电动轮椅成品开发；
（3）加强开发电动轮椅ODM成品；
（4）利用ODM成品争取其他重要电动轮椅品牌商合作。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度，受行业内市场竞争加剧，以及终端客户高库存等因素的影响，国外市场需求仍然低迷，外销增长不及预期，仅增长了10.41%。而国内市场上半年出现了一波热潮，公司内销市场相比上年度增长了41.73%，但市场竞争激烈，另外公司主要原材料铝材价格较上年上涨近 10%，以及各项成本费用增长导致本年度公司综合销售毛利较上年有所下降。
2024年度实现营业收入119,121.81万元，相比上年度增长23.58%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,893.39万元，相比上年度减少184.24%。其中： 自行车零配件业务：报告期内，公司自行车零配件业务实现营业收入 80,568.25万元，相比上年度增长20.87%，销售出货量2,707.82万支，同比增长34.57%。产品综合毛利率为12.57%，相比上年度减少3.07%。
运动健身及康复器材业务：报告期内，公司运动健身康复器材业务实现营业收入36,556.60万元，同比增长28.96%，销售出货量30.31万台，同比增长45.65%，产品综合毛利率为18.26%，相比上年度减少4.33%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
自行车零配件 销售量 万支 2,707.82 2,012.16 34.57%生产量 万支 2,717.90 1,775.46 53.08%运动健身及康复相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
1、报告期内，境外各大经销商和零售商库存积压较为普遍，导致市场需求增长不明显，但国内市场需求较大，公司主营业务之户外运动产品及自行车零配件生产量及出货量随之出现增长。
2、以上数据为公司主要自行车零件产品或运动健身及康复器材的整车的产品数量，相关配套的配件产品数量未统计在内。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1.以直接设立或投资等方式增加的子公司(指通过新设、派生分立等非合并收购方式增加的子公司)2024年 8 月，本公司与深圳中吉乐投资合伙企业(有限合伙)、广东氧丰科技有限公司共同出资设立深圳信隆健康管理有限公司。该公司于2024年8月29日完成工商设立登记，注册资本为人民币100.00万元，其中本公司出资人民币51.00万元，占其注册资本的 51.00%，拥有对其的实质控制权，故自该公司成立之日起，将其纳入合并财务报表范围。截至2024年12月 31日，深圳信隆健康管理有限公司的净资产为478,478.39元，成立日至期末的净利润为-221,521.61元。
2.本期无因其他原因减少子公司的情况。
3.本期未发生吸收合并的情况。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 38,966,008.46 28,875,732.71 34.94% 主要系加大业务推广，业务人员薪酬增加。管理费用 90,322,213.82 91,029,644.27 -0.78%财务费用 860,999.65 4,502,659.08 -80.88% 主要系人民币兑美元贬值，汇率收益增加。研发费用 42,242,113.85 45,583,241.00 -7.33%
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响车把、立管、前叉等自行车零配件相关新产品开发，共计12个项目。 开发一种新的产品关键性结构，并可应用到多个产品场景中。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 开发具有创新、独特的关键结构，提升整个产品的舒适性、安全性、可靠性，满足不同人群使用者的要求。 增加公司营收和利润。运动器材相关产品开发，共计4个项目。 迎合市场发展潮流，开发新产品。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 丰富公司现有产品线，提升公司产品层级。 增加公司营收和利润。康复器材相关产品开发，共计4个项目。 迎合市场发展潮流，开发新产品。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 丰富公司现有产品线，提升公司产品层级。 增加公司营收和利润。低压铸造车架自动化生产线研发 迎合市场发展潮流，开发新产品生产线。 项目筹备、验证、试制阶段 组建一套完整的产品自动化生产线，满足公司新产品的生产需求。 增加公司营收和利润。
5、现金流
1、报告期内投资活动现金流入小计比上年度大幅减少95.59%，主要系上年度收回结构性存款所致； 2、报告期内经营活动产生的现金流量净额比上年度大幅减少74.53%，主要系报告期内购买商品支付的现金流出增加所致；
3、报告期内投资活动产生的现金流量净额比上年度大幅减少57.31%，主要系报告期内投资活动的现金流入减少所致；
4、报告期内筹资活动产生的现金流量金额比上年度大幅增加93.88%，主要系报告期内偿还借款支付的现金相比上年度减少所致；
5、报告期内现金及现金等价物净增加额比上年度大幅减少1615.53%，主要系报告期内经营活动产生的现金流量净额减少以及本期支付了天津信隆股权转让款所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内经营活动产生的现金净流量为 70,007,721.33元，而本年度净利润为-19,526,171.21元，两者相差89,533,892.54元，主要系报告期内计提减值准备21,665,095.22元以及计提折旧费用67,019,709.03元，该部分减少利润但不影响现金流量所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
资产减值 -17,772,593.08 77.74% 系报告期内因存货呆滞，固定资产闲置、长期股权投资减值计提的减值准备。 不具有可持续性营业外收入 1,987,003.45 -8.69% 主要系报告期内核销呆滞长期挂账往来款 不具有可持续性营业外支出 1,551,351.30 -6.79% 主要系报告期内发生的捐赠、赞助支出等 不具有可持续性信用减值损失 -3,892,502.14 17.03% 主要系报告期内计提应收款项坏账准备 不具有可持续性其他收益 2,554,340.20 -11.17% 主要系报告期内收到的政府补助 不具有可持续性
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的非
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
本公司视其日常资金管理的需要将大部分银行承兑汇票进行贴现和背书，且符合终止确认的条件，故将银行承兑汇票分
类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末数
限；ETC业务押金冻结
投资性房地产 47,252,647.27 17,066,251.74 抵押 抵押借款固定资产 234,821,999.69 141,226,307.25 抵押 抵押借款无形资产 127,793,703.67 109,834,180.45 抵押 抵押借款
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
*1、天津信隆是公司基于为占领华北市场的目的而设立，主要从事自行车零配件和运动器材的生产和销售业务，报告期内内销收入增长，营收相比上年度增长51.34%，利润随之增长，扭亏为盈。
*2、越南信友公司基于为扩展欧洲市场的目的而在越南投资成立，主要从事自行车零配件的生产和销售生产和销售业务，报告期内加大了市场开发力度，订单量增加导致营收相比上年度增长86.08%，但净利润亏损相比上年度增加26.79%，主要原因系上年度获得股权转让收益403.14万。
*3、太仓健康产业主要从事运动器材及部件的贸易业务，报告期内因销售增长不理想导致利润亏损。
*4、武汉天腾主要从事E-bike电机的研发、生产及销售业务，2022年被美的集团（上海）有限公司通过股权转让和增资的方式并购，并于2022年3月30日完成工商变更登记，目前本公司持有其12.53%的股份。报告期内受到行业去库存周期以及市场竞争的影响，导致市场需求下降，营收增长不理想导致利润亏损。
*5、深圳市莱骑科技有限公司主要从事运动器材批发零售及租赁，报告期内新开拓了校园共享车租赁业务，因销售增长不及预期导致利润亏损。
*6、太仓信隆车料有限公司2020年调整了经营策略，停产转型为经营自有资产出租业务，报告期内营收均为房产租赁收入。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年03月25日 公司办公室 电话沟通 个人 郑先生 1、公司所在自行车行业去库存的过程是否尚未结束？公司2024年全年度的业务是否仍然受其影响？答: 依据业内人士目前一致的看法：受到国际地缘政治波动（俄乌冲突+巴以冲突），全球经济整体疲软等因素影响，自行车市场整体需求量较此前三年大幅减少，各大品牌推迟新车上市，大幅调低2023年度订单；目前全球自行车行业去库存的速度不如预期，在2024年上半年市场仍将维持低迷的情况，预计2024年下半年市场将趋于温和转暖，各个品牌的库存积压才能彻底摆脱。
2、这是否意味着，即使2024年自行车市
场有望转暖，但是再也无法回到2022年以前的荣景了？答：自人类发明自行车已历经约200年历史。历史上，自行车在不同的时期、不同的阶段以不同的用途、不同的材质、不同的设计、不同的场景、不同的生态持续发展壮大。特殊三年自行车市场爆炸式消费，一般车型自行车市场库存普遍维持高位，但是部分高端车型供不应求；WBIA世界自行车行业协会主席ERHARD BUCHEL表示：由于能源危机和地缘政治形势，预计未来10年电动助力自行车将作为整个自行车市场发展的主导力量保持持续增长。加拿大研究机构VISIONRESEARCH REPORTS的观点是：到2030年全球电动助力自行车市场将超过1200亿美元。电子和汽车业者跨界进入微移动自行车领域和自行车业界本身的资源整合势头不减。据FORTUNE BUSINESS INSSIGHT最近预测显示：全球电动自行车市场规模将从2021年的356.9亿美金增长到2029年的921.9亿美金，复合年增长率达12.6%。3、未来电动助力自行车是自行车行业的发展主力，电池、电机、电控是电动助力自行车的核心部件，贵公司参股的“天腾动力”核心产品是中置电机，公司的持股比例还是20%吗？在“美的”加入之后，股权难道没有被稀释吗？天腾近两年的业务是否有明显的发展？答：我司2017年投资天腾动力，持有天腾动力股权20%，自“美的”增资控股天腾动力后，我司持股天腾动力的比例变为12.5306%。 无近两年由于世界宏观经济环境发展承受巨大压力，各行业、各企业的发展连带也受到严重的影响，未能达到预期的水平。
2024年04月08日 公司办公室 电话沟通 个人 浦先生 1、公司2023年报是否预计在4月24日披露？答：是的，公司2023年度报告计划在4月24日在公司指定的信息披露媒体证券时报和巨潮资讯网对外披露。2、公司是否已经披露了2023年度的业绩预告？答：是的，公司于1月30日已经通过公司指定的媒体证券时报和巨潮资讯网对外披露了2023年度的业绩预告。3、公司是否预计2023年度的业绩很差，严重下滑？但这是否应该是受宏观环境的影响？答：请您参阅公司2023年度业绩预告和四月底即将披露的2023年度报告的说明，2023年因受世界宏观经济环境的影响，公司主营业务占比最大的自行车零配件业务，因所在行业内各大经销商和零售商库存消化速度低于预期，导致公司订单量及出货量较上年度减少近五成，营收的衰退导致利润衰退。4、公司主营业务是不是属于大健康产业链的重要组成？答：
公司三大主营业务包括自行车零配件、运动休闲器材、康复器材均属于大健康产业链重要的组成，符合国家的发展战略。其中康复器材业务更是符合世界老龄人口比例持续增长的大趋势，具有较好的持续发展前景。5、贵公司的产品有没有折叠车？答：本公司生产销售车把、立管、坐垫管、避震前叉等自行车零配件，不生产自行车整车，捷安特、凤凰、永久等知名大自行车厂都是我司的客户，他们都有生产折叠车。6、公司的业绩下半年是否仍然延续低迷的情况，或者会有所回升？答：综合业界多数人士的看法，2024下半年业界库存或将能回复到正常的水平，甚至第四季度或能触底反弹而订单能有所回升。 无
2024年05月17日 “全景•路演天下”（http://rs.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 投资者 了解公司业务情况、经营计划、公司治理及业绩提升等。 详见披露于深交所互动易平台上的"信隆健康2024年05月17日投资者关系活动记录表"。
2024年05月30日 公司办公室 电话沟通 个人 袁先生 1、第二季度的订单情况是否已有好转？答：公司二季度的数据尚待核算，业界普遍看法是要到下半年库存才会逐渐恢复正常的水平。2、外骨骼机器人项目的进展情况？答：公司持续关注外骨骼机器人的项目，但此前几番的接触，尚未寻得有价值合适的项目，后续将持续努力关注搜寻。3、公司实施股权激励计划，公司员工的积极性如何？答：受公司实施股权激励的激发，激励对象及全体员工的积极性饱满！4、公司员工的薪资是否有减薪的情况？答：公司按照既定的标准每月足额给全体员工发放应得的薪资，绝无减薪发放的情况。 无
2024年06 公司办公室 电话沟通 个人 冯先生 1、美元升值是不是利好公司？答：美元 无月21日 升值是利好公司。2、公司的出口比例？答：公司产品约60%出口。3、公司龙华松岗两块土地开发进展，有什么困难？答：
近年国内房地产开发市场情况有所变化，以致公司两块土地开发进度有所放缓。
2024年06月27日 公司办公室 电话沟通 个人 汉和资本贾先生 1、公司今年上半年生产经营是否有什么重大变化？答：公司今年上半年生产经营没有重大变化，主营业务其中自行车配件业务及运动器材业务仍延续2023年下半年度态势，受俄乌、以哈等地缘政治冲突导致的能源价格暴涨、通膨高企、欧美市场消费能力下降、消费形态改变、自行车市场库存消化速度不如预期等影响，公司订单、营收、利润大幅下滑，唯康复器材业务逐渐回复稳定增长。2、公司目前以哪个业务为主力发展方向？答：由于人口老龄化比例及汽车事故发生率的大幅提升是全球社会共同的趋势，康复器材市场的需求将逐年大幅增加，后续公司将更加关注并着重康复器材业务的发展。3、公司股权激励计划的业绩达标要求还是比较高的，主要着重于哪一方面的业绩增长？答：公司三大主营业务的业绩增长均是2023年限制性股票激励计划的考核指标。 无
2024年07月24日 公司办公室 电话沟通 个人 袁先生 1、公司对于“外骨骼机器人”有没有技术支撑？答：公司在外骨骼机器人方面没有直接的技术储备，但是公司在其他机械加工制造有多方面的技术储备及50多年的管理经验可以与之相辅相成。公司目前持续关注外骨骼机器人的研发、整合、并购资源。2、公司股权激励计划2024年业绩考核是否能达标？答：2024年度目前刚过半年的时间，我们期待下半年度的营收能有理想的增长，业绩考核是否能达标还要持续观察。谢谢！3、目前公司龙华厂开发的进展情况如何？答：受近年国内房地产开发市场情况有所变化的影响，原龙华厂土地开发的进度有所放缓。4、近日公司股价大幅滑落？答：公司股价是市场公开交易的结果，受到包括投资者的投资决策、大盘股价变化、外围股市变化、宏观政经环境等多方面因素的影响。5、你们对公司未来有没有信心？答：近期公司股东刚增持了公司2%的股份，显示股东对公司未来的发展仍是充满信心的。6、公司员工的收入有没有变化？答：公司按照既定的标准每月足额给全体员工发放应得的薪资，绝无减薪发放的情况。 无
2024年08月27日 公司办公室 电话沟通 个人 袁先生 1、外骨骼机器人的项目还有在进行吗？答：前期公司曾在一定的洽谈进展之后向有意向的投资对象要求其提供财务资料，但未得到其回应提供，目前正持续关注外骨骼机器人的相关资源。2、公司两块土地城市更新有新的进展吗？答：目前没有新进展。3、股权激励情况？答：如股权激励业绩达成，第一期解锁在2025年。
4、公司股价跌了很多，对公司有信心了
吗？答：有，公司扎扎实实在做实业。 无
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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