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| 福瑞医科(300049)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
医疗健康行业作为关系国计民生的战略性产业，在政策支持、人口结构变化及技术创新等多重因素驱动下持续向好发展。2025年，公司主营业务覆盖的药品、器械及医疗服务三大领域呈现出增长逻辑与发展机遇，具体行业情况如
下：
1、宏观医疗健康市场稳步增长，发展基础持续夯实
近年来，宏观医疗健康市场保持稳健增长态势。在政策支持、人口老龄化趋势加速以及居民健康意识持续提升的共同作用下，行业发展基础不断巩固。从市场需求看，随着人口老龄化进程加快，老年人群体规模持续扩大，其对药
物治疗和科学疾病管理的刚性需求，为医疗健康各细分领域提供了持续的增长空间。与此同时，我国医疗卫生投入稳步提高，人均医疗保健支出水平随之提升，反映出社会对健康服务的消费能力不断增强。宏观经济层面，我国国内生产总值（GDP）保持稳定增长，医疗卫生支出占GDP的比重亦呈现上升趋势。经济的平稳运行为医疗健康领域的持续投入提供了有力保障，推动了行业市场规模的进一步扩大，为未来发展夯实了基础。
2、慢性病与代谢紊乱领域需求突出，市场空间持续拓展
随着人口老龄化进程加快，以及不健康生活方式、社会压力、环境因素等多重影响，慢性病与代谢紊乱领域的疾病负担持续加重，已成为医疗健康市场的重要需求方向。
代谢是人体将食物分解为蛋白质、碳水化合物、脂肪等基本成分的生理过程。当相关生理机制出现功能障碍时，可能诱发糖尿病、肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎等疾病。这类疾病通常涉及全身多个组织器官，且目前尚无
完全根治的方法，需要长期进行药物干预和健康管理。面对日益增长的疾病防治需求，全球及中国代谢性疾病药物市场持续增长。其中，中国市场增速相对更快。糖尿病、超重与肥胖、MASH等相关疾病由于患病率较高，其诊疗及长期管理需求已成为推动行业全产业链发展的重要组成部分。
3、肝脏疾病市场结构调整，细分领域发展态势分化
在肝脏疾病这一慢性病领域的重要细分赛道中，市场结构正持续调整，不同类型肝病的发展态势呈现显著分化，由此为相关诊疗产品及服务带来了多元化的需求场景。
肝脏疾病主要分为病毒性肝病和代谢性肝病两大类别。其中，以代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）为代表的代谢性肝病，近年来患病率呈现持续上升态势。该疾病与肥胖、糖尿病、高胆固醇等代谢风险因素密切相关，患
者常伴随多种合并症，疾病进展可能导致肝硬化甚至肝癌，其防治需求日益凸显。相比之下，病毒性肝病领域受益于疫苗接种的普及和诊疗技术的进步，患者数量呈现稳步下降趋势。然而，存量患者的慢性感染仍可能导致肝硬化、肝衰竭等严重后果，相关诊疗需求依然存在。此外，肝纤维化、肝癌等并发症在肝病患者群体中高发，进一步加剧了肝病诊疗的复杂性。总体而言，不同类型肝病在预防、诊断、治疗及长期管理等方面的综合需求，正共同推动肝病全产业链的持续发展。
4、肝病诊断设备市场持续增长，技术发展导向明确
在医疗器械行业整体持续发展的背景下，肝病诊断设备作为其中的细分领域，受益于技术迭代与临床需求升级，呈现出较快增长态势。
作为肝病诊断领域的重要技术方向，瞬时弹性成像（TE）技术凭借无创、高效的特点在临床中逐步普及。该技对慢性肝病所致的纤维化及肝硬化具有较高的临床诊断价值。从技术应用看，TE技术正朝着多参数检测、人工智能
辅助分析及多模态诊断方向演进，其应用场景亦逐步从肝纤维化评估拓展至多器官的病理检测。同时，设备的小型化与便携化趋势日益明显，有助于进一步提升临床应用的便利性与可及性。
5、肝纤维化与肝硬化药物市场稳步发展，治疗模式逐步丰富
肝纤维化与肝硬化药物市场需求持续存在，在政策支持与技术创新推动下，治疗体系不断完善，中西医结合成为重要发展趋势。肝纤维化是多种慢性肝病进展的关键阶段，由病毒性肝炎、MASH、酒精滥用等多种病因触发，核心驱
动因素是肝星状细胞的表型转化，若不加控制将不可逆地发展为肝硬化和肝细胞癌，目前特异性抗纤维化疗法仍是全球医药市场的重大空白，存在未满足的医疗需求。药物市场方面，针对病毒性肝病的抗病毒药物治疗体系成熟，慢性乙型肝炎患者主要采用核苷（酸）类似物或聚乙二醇干扰素α进行治疗，慢性丙型肝炎则有多种直接抗病毒药物（DAAs）可供选择，覆盖所有基因型且不良反应较少。中医药在肝纤维化逆转、肝病术后康复等方面的协同治疗价值得到广泛认可，其多组分、多靶点特性在调节免疫系统、抑制炎症反应等方面展现出独特优势，与现代药物形成互补，丰富了临床治疗选择。。
四、主营业务分析
1、概述
参见第三节“管理层讨论与分析”中“一、报告期内公司从事的主要业务”相关的内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
药品-软肝片 销售量 万片 20,358 20,283 0.37%生产量 万片 22,214 19,988 11.13%库存量 万片 3,256 1,513 115.25%诊断仪器 销售量 台 1,535 1,303 17.81%生产量 台 2,684 1,810 48.29%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用软肝片库存增加，是在“产品+服务”双轮驱动战略下，为应对终端需求持续释放而主动进行的战略储备，以保障后续市场供应的稳定性和及时性，为下一阶段的销量增长做好充分准备。诊断仪器生产量增加，主要是由于设备销售、经营租赁设备和按次分成铺设设备数量增加，因此生产量增长。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
设备及技术产品的营业成本增加主要系诊断设备收入和销量增长，对应的营业成本也大幅增加；医疗服务及其他产品收入增长主要是主要2024年10月1日将成都高新区南新社区卫生服务中心及成都福瑞互联网医院
管理有限公司等公司纳入合并范围，2025年合并其全年营业成本，而2024年仅合并第四季度所致。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响用于心脏科的FibroScan®仪 对心力衰竭患者的中心静脉压进行无创评估 持续开发中 拓展应用范围 推动FibroScan®产品在全球作为肝病健康管理工具进一步被广泛应用，完善公司的产品布局，提升公司竞争力第四代FibroScan®仪 新外形、新VCTE®电子设备、新VCTE®探头、改良信号处理（更高准确度、提高速度） 持续开发中 更高准确度、提升速度 推动FibroScan®产品在全球作为肝病健康管理工具进一步被广泛应用，完善公司的产品布局，提升公司竞争力AI辅助FibroScan®仪 通过AI辅助检查，提高易用性 持续开发中 更加便捷、快速 推动FibroScan®产品在全球作为肝病健康管理工具进一步被广泛应用，完善公司的产品布局，提升公司竞争力处理模块，供临床使用；它不需要批准就可以销售。 / /Agile3+ 欧洲 通过自动评估的欧洲共同体符合性声明（CE标志）2021年5月18日2028年12月31日美国 I类医疗器械，计算器/数据处理模块，供临床使用；它不需要批准就可以销售。 / /Agile4+ 欧洲 通过自动评估的欧洲共同体符合性声明（CE标志）2021年5月18日2028年12月31日美国 I类医疗器械，计算器/数据处理模块，供临床使用；它不需要批准就可以销售。 / /myFibroScan® 欧洲 它不需要批准就可以销售。2021年5月18日 无到期日美国 非临床决策支持设备；它不需要批准就可以销售。 / /肝脾脏超声影像管理软件 中国 第二类医疗器械2024年7月15日2029年7月14日
5、现金流
（1）经营活动现金流量净额变动的主要原因为：主要系本期Echosens和境内药品板块业务增长，采购和人工费用支出也大幅增长，所以经营活动流入和流出都增长，但本期与外部单位往来资金流入大幅增加，综合导致经营活动现金流量净额为同比上升。
（2）投资活动现金流量净额变动的主要原因为：上期公司存在非同一控制下企业合并杭州睿颖，且理财产品投资流出较多。本期理财产品的购买与收回基本保持持平，故本期投资活动现金流量支出较上期减少。
（3）筹资活动现金流量净额变动的主要原因为：公司司上期收到了员工持股计划的分配款，引起筹资活动净流入较多。本期减少了此项流入，支付分红款、租赁款及上市中介费增加了筹资活动的净流出，故同期相比，筹资活动净流出增多。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
报告期内公司经营活动的现金流量净额与净利润的差异原因即影响因素详见“第八节七、62、（1）现金流量表补充资料”。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
决策，定期收集被投资单位的财务报表、对外投资报告、按照被投资单 报告期内未分红 2.08% 否位章程履行职责，对被投资单位经营情况保持动态更新，进行投前投后管理TheraclionSA公司23.82%股权。
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
主要控股参股公司情况说明
2025年度，公司全资子公司Echosens医疗器械业务实现营业收入11.34亿元，较上年同期增22.83%；实现净利润2.50
亿元，较上年同期增长31.34%。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
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十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司制定了《福瑞股份：市值管理制度》，并已通过2024年年度董事会及2024年年度股东会审议。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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