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| 沪电股份(002463)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
Prismark最新报告显示，受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，2025年全球PCB市场规模超预期增长，产值最终估算上调至约851.52亿美元，同比增长约15.8%。2025年中国PCB市场尽管已是全球规模最大的市场，但其产值增速预计仍为全球最快，同比增长约19.2%，其在AI相关的高多层（HLC）PCB、高密度互连（HDI）PCB及封装基板领域的增长尤为突出。
2025年PCB市场在所有地区和主要细分领域都有所增长。HLC（18+）是2025年表现最佳的PCB细分领域。
在AI服务器、高速网络和卫星通信等的推动下，HLC、HDI在2025年及未来仍是PCB市场的重要增长引擎。
全球供应链多元化布局（“中国 + N”模式）并未对中国的 PCB生产规模造成实质性削弱。东南亚、印度及部分西方国家的新增产能仍在持续释放，但中国 PCB制造商通过在国内外同步扩张做出了应对，利用海外工厂服务敏感市场，同时在国内保持技术领先地位和规模优势。尽管地缘政治和贸易摩擦不断加剧，中国仍是全球 PCB产业生态的核心制造中心。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年全球 PCB行业经历了由人工智能（AI）技术驱动的深刻变革，AI的快速发展为行业带来了前所未有的市场机遇。面对复杂动荡的外部环境与全球供应链格局的重构，公司准确捕捉市场机遇，领先拥抱 AI浪潮，营收与利润双双创下历史新高，这不仅得益于公司的核心 PCB产品在 AI服务器、高性能计算机（HPC）、高速网络交换机及路由器、智能汽车等应用领域的强劲需求，也源于公司产品结构的深度优化带来的盈利能力提升。
在全体员工的共同努力之下，2025年公司整体实现营业收入约 189.45亿元，同比增长约 42.00%。公司实现归属于上市公司股东的净利润约 38.22亿元，同比增长约 47.74%。其中 PCB业务实现营业收入约 181.43亿元，同比增长约 41.31%；同时随着 PCB业务产品结构的进一步优化，2025年 PCB业务毛利率提升至约 36.91%，同比增加约 1.06个百分点。
2025年公司先后荣获战略客户颁发的“最佳技术创新奖”“创新合作奖”“年度最佳全球供应链运营商”“卓越供应商奖”“优秀质量奖”“最佳交付供应商奖”“优秀供应商奖”等奖项；荣获《证券时报》颁发的“第十九届主板上市公司价值百强”，《中国证券报》颁发的“金牛最具投资价值奖”，中国基金报颁发的“中国上市公司英华奖 A股价值示范案例”等奖项；荣获2025年度江苏省“紫峰奖”以及其他多项由地方政府颁发的纳税贡献、研发等方面的奖项。凭借卓越的 ESG实践，2025年公司荣获 EcoVadis可持续发展银牌认证，荣获 CDP（全球环境信息研究中心）气候变化 A-评级，荣获 CDP水安全 A评级；申报国家级绿色工厂，并于2026年 2月成功获得认定。
（1）数据通讯应用领域
2025年AI已从大规模预训练，全面拓展至以推理应用、商业化落地及全球化扩张的新阶段，大模型训练与推理需求双双迅速上升，AI已成为数据中心基础设施的关键基石，大规模云数据中心向人工智能与高性能计算集群演变，促使全球主要云服务提供商（CSP）大幅增加资本支出，加速推动了AI服务器和高速网络交换机等计算基础设施的大规模部署，为PCB行业带来了强劲的结构性增长动能。
基于与全球头部客户群体的深度协同与长期互信，依托长期累积的产品平衡布局以及深耕多年的高性能的技术壁垒与高信赖性的品质口碑，公司深度受益于这一强劲的结构性需求，2025年公司数据通讯应用领域PCB持续成长，实现营业收入约146.56亿元，同比大幅增长约45.21%，毛利率同比提高约1.33个百分点。其中：高速网络交换机及其配套路由应用领域实现营业收入约81.69亿元；AI服务器和HPC应用领域实现营业收入约30.06亿元；通用服务器应用领域实现营业收入约25.40亿元；无线通讯网络及其他应用领域实现营业收入约9.41亿元。
鉴于高阶产能的建设与爬坡存在客观周期，在当前高阶产能偏紧的背景下，公司契合头部客户群体的战略诉求，将高阶产能优先配置于对其具有极高信赖性要求的核心产品中，以稳定可靠的PCB供应，全力保障客户关键业务的开展。这也使得高速网络交换机及其配套路由应用领域相关PCB产品成为公司增长最快的细分领域，同比大幅增长约109.89%。
在AI驱动的数据通讯基础设施加速迭代与大规模部署的直接拉动下，数据通讯应用领域PCB产品迎来了前所未有的市场机遇，据Prismark预测：
AI正在深度重塑全球电子供应链。在超大规模数据中心持续投资与多技术平台架构演进的驱动下，人工智能计算呈现指数级增长。随着系统架构向更高密度、更极致能效、更大规模协同设计的跃迁，PCB技术难度和性能要求全方位升维，以适配更高标准的信号传输、散热及集成需求。
数据通讯应用领域高规格硬件正驱动超高层（HLC）与高密度互连（HDI）等工艺走向前所未有的深度融合。为了支撑 224G SerDes等极速传输需求，在HLC、高频高速、HDI及高通流等维度对PCB提出了严苛要求。
传统PCB与先进封装之间的技术边界也正在快速模糊，催生出CoWoP等新的前沿架构模式，将先进封装技术延伸至PCB级别，通过将芯片直接集成在PCB上实现更短的信号路径。
PCB技术核心已从传统的电路支撑演变为高速系统互联与电源管理的集成平台，对布线密度、信号完整性及电源分配网络（PDN）提出了严苛要求。PCB技术突破的重心已全面跨越单一的制造维度，系统性地转向对信号完整性与电源完整性的协同优化、高密复杂结构的设计落地、严苛工况下的产品可靠性保障，以及针对超低损耗、极低损耗及更高级别材料的先进加工工艺探索。
近年来，面向数据通讯应用领域PCB需求的爆发式增长，一方面大量同行纷纷调整战略，将资源向该领域倾斜，以图通过激进的资本开支与产能扩张切入市场并取得一定的市场份额，随着行业产能的持续扩张，新增产能的逐步落地，成熟技术平台的准入门槛将被摊薄，未来的竞争或将趋向同质化与白热化，利润空间或将面临结构性挤压；另一方面PCB日渐成为数据通讯应用领域高阶硬件的重要赋能者，其技术跃迁正逐步重构PCB行业的竞争边界与价值分布格局，行业或将呈现“入场者多、通关者少”的格局，并驱使高阶PCB产品市场加速向具备全球化产能协同与顶尖研发积淀的行业头部梯队集中，呈现明显的结构性分化。
面对复杂的行业变局，公司历来不盲从于以规模和价格为导向的同质化扩张，而是全面深化差异化产品竞争战略，恪守“技术优先”的发展方针。公司深知，唯有技术突破才能跨越周期。公司将研发端的技术前瞻性与制造端的大规模量产能力深度耦合，将优势资源倾斜于数据通讯应用领域高阶硬件所需的高附加值核心PCB产品，凭借卓越的创新能力、稳定可靠的品质口碑、国内和泰国的产能协同，与头部客户群体构筑深度的价值共同体，以期在激烈的市场重构中持续提升竞争力，在复杂多变的市场环境中锚定确定性，以求可持续高质量发展。
（2）智能汽车应用领域
2025年全球汽车市场进入温和增长的存量博弈期，并呈现出明显的“东升西降”特征，电动汽车也由爆发式增长转入稳步渗透的深水区。面对地缘政治与关税壁垒带来的不确定性，全球车企正加速重塑供应链韧性，中国车企的海外布局已由单一的产品出海，向将生产、供应链融入区域市场的深层转型。为了在激烈的存量市场中获取份额，市场竞争已从单纯的价格侧博弈，全方位升维至成本控制极限、软件定义汽车（SDV）能力、供应链集成效率及全球化运营布局的综合实力较量。特别是随着高阶智驾与软硬一体化交互生态的快速下沉，智能化已成为品牌溢价与份额获取的核心驱动力。
2025年公司智能汽车应用领域PCB持续成长，实现营业收入约30.45亿元，同比增长约26.41%，受行业竞争及原材料成本压力影响，毛利率同比下降约1.61个百分点，但业务呈现明显的结构化转型特征。其中：汽车安全系统及其他应用领域实现营业收入约18.65亿元，提供稳健支撑；汽车智能及电动化系统应用领域实现营业收入约11.79亿元，同比激增约114.62%，是驱动增长的引擎，公司以毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助2
以及智能座舱域控制器、P Pack为代表的新兴汽车板产品持续放量，并抵消了传统汽车安全系统等产品的部分2价格压力。特别是2025年随着汽车48V平台P Pack PCB产品的迅速放量，胜伟策的营业收入同比大幅增长约2107.63%，并成功实现扭亏，成为业内唯一实现P Pack PCB产品大批量量产的厂商。汽车电动化、智能化、网联化的进程和技术创新依然是推动汽车PCB市场发展的主要动力，据Prismark预测：汽车 PCB市场正处在中低端供给相对过剩、原材料价格上涨、整车价格竞争向产业链传导的复杂环境之中，整体呈现出规模持续增长、行业竞争加剧、需求结构升级、技术创新加速的鲜明特征。随着新能源汽车、电驱高压平台、高级驾驶辅助系统（ADAS）、智能座舱以及 SDV持续推动汽车电子架构升级，整车电子模块正由分布式 ECU加快向域控制、区域控制和中央计算架构演进，持续提升对多层板、高阶 HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成度汽车 PCB产品的需求，驱动汽车 PCB延续中长期增长趋势。全球汽车 PCB行业的竞争主线将围绕车规级可靠性、技术升级能力、平台化配套能力、全球交付能力以及精细化成本控制能力全面展开。公司依托长期技术积累和可靠品质，深化与客户在新能源车、ADAS、智能座舱、车联网等领域合作，加强关键技术研发与前期设计验证，持续优化产品和产能结构，以应对市场挑战。
（3）经营展望
进入2026年，人工智能驱动的数据通讯应用领域依然是拉动全球 PCB市场强劲增长的最核心引擎。全球PCB市场将延续强劲态势，并呈现出更为极致的结构性分化：18层及以上的超高层板、高阶 HDI以及先进封装基板等技术壁垒极高的产品，将持续主导市场的绝对增量空间，推动产业向高附加值全面跃迁。然而，宏观环境的复杂性与行业竞争的白热化依然并存。全球贸易关税政策的剧烈波动再次凸显了地缘政治的高度不确定性，加之大宗商品价格总体向上但剧烈的波动以及常规中低端 PCB产能过剩但原材料价格大幅上涨带来的行业整合压力，对企业的抗风险能力与战略聚焦能力提出了考验。在此背景下，全球 PCB供应链的“中国+N”区域化重构已从投资建设期全面迈入产能释放期，东南亚（特别是泰国）新兴制造集群的量产爬坡、供应链协同与属地化运营管理，将成为未来重塑全球 PCB行业竞争格局的关键变量之一。
面对时代机遇与错综复杂的宏观变局，技术跃迁、供应链全球化与绿色低碳转型已成为不可逆转的变革主线，2026年在董事会的带领之下，公司管理团队将恪尽职守，全力推进以下工作： ①全力推进在香港联合交易所的 H股发行与上市工作，以拓宽公司的国际融资渠道，广泛吸引海外优秀人才。为公司前沿技术研发、国内外生产基地的建设扩张以及长期的跨越式发展提供强有力的资金与智力支持。
②保持战略定力，坚定不移地纵深推进差异化竞争战略。公司将以技术创新为引擎，持续加大研发投入，加大产线技改力度，不断提升产品技术含量，拓宽差异化护城河，在激烈的市场重构中抢占高价值先机。
③全面加速数字化与 AI赋能的智能制造体系升级，尝试构建数据驱动、全流程可追溯、AI辅助决策的智慧运营底座，摸索将智造能力深度融入高阶 PCB的复杂制程中，通过其强大的数据分析、预测能力和自动化技术，减少人工干预、改善生产过程，努力提升高阶 PCB的工艺制程能力，优化设备运行，提升异常精准预警能力并降低报废率，识别节能机会，以更好的达成技术突破、极致效率、成本管控与卓越品质的平衡。
④全面统筹并稳步推进国内外产能的有序扩张与前瞻布局。在国内兼顾短期效益与长期发展，一方面聚焦高阶 PCB的瓶颈及关键制程，实施迭代升级与靶向性产能扩充，持续深挖现有厂区的高附加值产出潜力，另一方面，加快推进高端扩产项目的建设，分阶段达成产能的升级式扩容。
在泰国全力推动生产基地从产能爬坡期全面迈入高效规模化运营期。在业务拓展与产能释放端：数据通讯事业部已有超 70%的海外客户完成认证，余下客户认证正稳步推进，2026年第一季度其产能利用率已超 90%，品质也逐步达到国内相应水准，为充分保障后续海外客户的需求，持续优化产品结构，公司已实施针对性的产能升级扩容，预期将于2026年第二季度有序释放，其下一阶段的产能建设规划亦在稳步推进，以进一步提升交付能力和产品梯次；汽车事业部自2025年四季度启动试产以来，已顺利完成样品验证并有序推进客户认证工作，2026年已进入量产阶段，产能正处于稳步爬坡阶段。基于在智能汽车领域深厚的 HDI技术积累，汽车事业部已向数据通讯领域的高阶 HDI产品延伸布局。
依托已顺利通过的头部客户认证，全面加速泰国生产基地 AI服务器与高速网络等中高端产品的批量导入与交付，进一步拉升优质产能的释放斜率。在运营层面，把初期的精细化成本管控全面升级为系统化的精益生产体系，充分发挥合理的规模经济效益；同时，持续深化跨区域的合规运营与全方位风险预警机制，护航海外工厂的稳健发展，稳步达成泰国生产基地经营性盈利目标。
通过着力强化国内外各生产基地的资源协同效应，逐步构建起多维一体、梯次有序的国内外产能梯次矩阵，有效化解地缘政治与供应链重构的潜在风险，动态适配数据通讯与智能汽车等核心领域日益增长的市场需求，为公司长期高质量发展编织牢固的国内外生产供应网络。
⑤针对供应链可能出现的瓶颈，主动而且战略性的深化合作与协同创新机制。伴随高阶 PCB向超极低损耗树脂、超低轮廓铜箔（HVLP）及特种高性能玻纤布加速演进，严苛的工艺壁垒与良率瓶颈致使部分高端原材面临阶段性的产能受限，供应偏紧状态。公司在终端客户产品开发的极早期便全面介入，提前参与新一代高端材料的电性能验证与可靠性测试等，缩短材料认证周期，确保在供应紧张时获得优先配额保障；同时全面落实关键物料的战略安全库存，并加速推进多元化与本地化认证，减少原物料断供风险，强化具有韧性的供应链安全壁垒。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
报告期，因公司生产规模扩大，销售可回收边角料收入相应增长。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
为更精准反映公司 PCB产品应用领域，将原“企业通讯市场板”调整为“数据通讯”；原“汽车板”调整为“智能汽车”；原“工业设备板及其他”调整为“工业控制及其他”。本次调整仅为名称优化，未改变原有统计口径。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
印制电路板 销售量 元 18,143,308,261 12,838,987,162 41.31%生产量19,350,911,852 13,205,416,911 46.54%库存量2,079,851,877 1,211,334,496 71.70%注：上表中销售量、生产量按照售价计量，库存量按照成本与可变现净值孰低计量。相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
2025年公司 PCB业务规模同比扩大，销售量和生产量相应增加。
（4）公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况
□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
2025年公司营业成本随营业收入同步变动。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
公司于2025年3月31日召开第八届董事会第四次会议审议通过《关于投资设立全资污水处理子公司的议案》，同意投资设立全资污水处理子公司昆山青淞污水处理有限公司。报告期公司已完成昆山青淞污水处理有限公司的工商注册登记并取得《营业执照》。公司注册资本 2,198万元整，自2025年 6月纳入合并报表范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
本报告期前五大客户按终端客户指定的实际交货对象统计，若按终端客户统计，本报告期前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例约为 53.89%。
属于同一实际控制人控制的客户、供应商已合并列示，受同一国有资产管理机构实际控制的除外。公司与前五名供应商、客户之间不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5%以上股东、实际控制人和其他关联方没有在前述供应商、客户中直接或间接拥有权益。
主要供应商其他情况说明
□适用 不适用
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
报告期公司业务规模扩大，加大研发投入，2024年推出的股票期权激励费用持续摊销，销售费用、管理费用和研发费用同比相应增加。报告期内，美元兑人民币汇率整体下行，公司外销占比较高，外币货币性项目规模较大，尽管公司已通过优化外币结构、合理安排外币收支管控汇率风险，但汇兑同比仍有大幅下降，由收益转为损失，导致财务费用相应上升。
4、研发投入
适用 □不适用
2025年公司研发投入约11.4亿元，先后取得25项发明专利、15项实用新型专利。参与多个新产品、新工艺、新项目的研发，成功开发多款新产品并导入量产，并获评“昆山市十大研发投入企业”“昆山市2025年度研发投入突出贡献企业”。
公司旨在保持对行业趋势的洞察与快速响应，以在技术变革中率先把握方向，形成穿越市场周期的持续创新优势。通过深度联动终端需求与供应商资源，公司已构建协同研发生态，持续推动专用设备、新工艺及新材料的迭代升级，这不仅确保了产品能精准适配市场趋势，更极大地加速了研发成果向落地量产的转化。公司于2026年初规划搭建CoWoP等前沿技术与mSAP等先进工艺的孵化平台，构建“研发-中试-验证-应用”的闭环体系，布局光铜融合等下一代技术方向，以精准响应全球客户对高阶硬件性能跃迁的核心诉求，系统提升产品的信号传输、电源分配及功能集成能力。
在数据通讯应用领域，公司持续投入超高层堆栈架构、高频高速材料特性优化及高密度互连技术等基础研究方向，以增强技术储备的广度与深度，应对信号完整性、热管理及尺寸安定性等方面的技术挑战。为满足高速、高可靠性等需求，针对超低介电损耗、极低介电常数、极低热膨胀系数、高耐热性等特性的新材料测试、加工工艺及相关混压技术等方面开展研发；为满足224Gbps高速信号完整性的需求，主要针对高速氧化No-etch药水、背钻 STUB、高速阻抗控制检测等方面开展研发；为满足产品高密互连需求，主要在 10阶以上 HDI工艺技术、金属互连、高纵横比、可靠性等方面开展研发。
在算力产品方面，下一代 GPU平台产品已顺利通过认证，全面进入工程打样阶段；ASIC平台方面，支持224Gbps速率的核心产品正稳步推进产品认证，同时公司已与国内外多家生态伙伴深度协同，前瞻预研下一代平台技术；在高速网络交换机方面，基于 NPC、CPC结构的 1.6T产品已完成客户端认证，开始小批量交付，基于 NPO和 CPO架构的交换机目前也正持续配合客户进行开发。
在智能汽车应用领域，公司继续在智能驾驶和电动化方向深耕。在智能驾驶方面为满足 L3、L4等级智能驾驶的需求，更高算力的硬件结构对 PCB提出诸多挑战，公司针对高可靠性材料、精细线路、高纵深比的电镀能力、更高阶 HDI能力、更小镭射孔径加工能力、更高对准度等方面开展研发；在电动化方面，公司进一步加2
大投入高压 P Pack技术开发，与多家主流新势力车企及其核心供应商紧密合作，面向汽车 800V高压驱动平台开展产品测试认证。公司也正与数据通讯领域核心客户共同积极探索 P Pack PCB产品在数据中心场景的应用，以优化芯片与PCB之间的传热路径，降低系统的热阻，从而提高系统的功率密度和散热效率。
5、现金流
报告期公司业务规模扩大，净利润增加，经营活动产生的现金流量净额同比增加；报告期购买定期存款投资金额减少，投资活动产生的现金流量净额同比增加；报告期因收购控股子公司少数股东权益，筹资活动产生的现金流量净额同比减少；现金流量表项目变动的详细情况参见本报告“第八节 财务报告”之“三、财务报表附注”中的相关内容。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
增加约 15.47亿元。
应收账款相应增加。
大，持有存货相应增加。
一年内到期的
的定期存款增加。
业权益变动调整。
定资产约 23.04亿元。另外计提折旧约 5.79亿元。27亿元，转入固定资产约23.04亿元。使用权资产 19,357,551 0.07% 0.07% 报告期新增厂房租赁。其他非流动资期的定期存款减少。民币借款增加。额增加。大，应付原物料货款增加。加。民币长期借款增加。租赁负债 11,838,025 0.04% 0.04% 报告期新增厂房租赁。公司资产及负债项目重大变动情况参见本报告“第八节 财务报告”之“三、财务报表附注”中的相关内容。境外资产占比较高适用 □不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况（2025年） 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险控股子公司沪士泰国 投资设立 截至2025年12月31日，净资产人民币 1,251,823,442元 泰国 独立核算垂直管理 对子公司进行垂直管理，通过向子公司委派董事及高层管理人员，对子公司的组织及人员实施有效管理控制；通过内部政策和程序垂直管理子公司的重大业务，业绩目标、资金调拨、重大投资、筹资、销售定价等事项，对子公司有关财务事项和业务活动实施有效管理控制。 亏损 139,870,724元 8.28% 否全资子公司沪士国际截至2025年12月31日，净资产人民币 413,354,744元 中国香港盈利 31,309,062元 2.74% 否全资子公司沪士新加坡截至2025年12月31日，净资产人民币 38,345,217元 新加坡盈利 6,135,556元 0.25% 否其他情况说明 无
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
以公允价值计量的资产和负债的详细情况参见本报告“第八节 财务报告”之“三、财务报表附注”中的相关内容。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
报告期末，公司其他货币资金人民币4,000元，作为ETC保证金而受限制。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
注:上述投资包括其他非流动资产中购置资产预付款、在建工程项目投资、股权投资（对子公司除外）及金融资产投资（理财产品、大额存单除外）。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
报告期内正在进行的重大的非股权投资情况参见本报告“第八节 财务报告”之“五、合并财务报表项目注释（十五）在建工程”之“重要的在建工程项目本期变动情况。” 4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用 □不适用
据公司2017年及2023年度股东大会的授权，经公司董事会战略委员会同意，公司全资子公司沪士国际择机购入了PCB业内知名企业Meiko Electronics Co., Ltd.（下称“Meiko”）公司和CMK Corporation（下称“CMK”）公司部分股票。截至2025年12月31日，沪士国际持有 Meiko公司 975,100股股票， 约占其总股本的 3.64%；持有 CMK公司股票 110,000股。另外报告期沪士国际收到 Meiko派发的现金股利折合人民币 4,356,711元（含税），收到 CMK派发的现金股利折合人民币 109,694元（含税），计入报告期损益。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、与专业机构共同投资
公司使用自有资金与昆山华开私募基金管理有限公司及其他有限合伙人合作，共同投资设立昆山市台商发展投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“昆山台商基金”）。昆山台商基金的认缴出资总额为人民币 22,800万元，2025年 2月已全部完成实缴。公司作为昆山台商基金的有限合伙人实缴出资人民币 1,000万元。
详见2025年2月22日在公司指定披露信息的网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）刊登的《关于与专业投资机构共同投资的进展公告》。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1、主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况
2、报告期内取得和处置子公司的情况
适用 □不适用
公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
昆山青淞污水处理有限公司 投资设立 无影响公司于2025年3月31日召开第八届董事会第四次会议审议通过《关于投资设立全资污水处理子公司的议案》，同意投资设立全资污水处理子公司昆山青淞污水处理有限公司。报告期公司已完成昆山青淞污水处理有限公司的工商登记并取得营业执照，公司注册资本2,198万元整，自2025年6月纳入合并报表范围。
3、主要控股参股公司情况说明
（1）沪利微电
沪利微电成立于2002年9月16日，注册地址：江苏省昆山综合保税区楠梓路 255号；法定代表人为吴传彬；注册资本人民币15亿元；经营范围：生产、加工覆晶片（FLIPCHIP）构装用之高密度细电路基座（SUBSTRATE）；HDI线路板及同类和相关产品的批发、进出口业务；销售自产产品并提供产品的售后服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。一般项目：工业机器人制造与销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法开展自主经营活动）。
（2）黄石沪士
黄石沪士成立于2012年2月27日，注册地址：黄石经济技术开发区黄金山工业新区金山大道 81号；法定代表人为吴传林；注册资本人民币13亿元；经营范围为：生产单、双面及高密度互连多层印制电路板（HDI）、电路板组装产品、电子设备使用的连接线和连接器等产品及相关产品售后维修及技术服务；货物进出口（不含国家限制和禁止类）；废旧物资（不含危险废物）回收。（涉及行业许可持证经营） （3）沪士泰国
沪士泰国为公司控股子公司，成立于2022年10月4日；注册地址：28/1 Moo 3, Nong Nam Som Sub-district,Uthai District, Phra Nakhon Si Ayutthaya Province；注册资本：649,036.39万泰铢；经营范围：生产、进出口、批发、零售、运输单、双面及多层电路板、高密度互连积层板（HDI）、电路板组装产品、电子设备使用的连接线和连接器、以及所有用于生产的原材料及相关产品和配件，包括售后服务和技术服务。
（4）胜伟策
胜伟策为公司控股子公司，于2017年12月18日成立，注册地址：江苏省常州市金坛区白塔路 2268号，注册资本 10,968.75万欧元。经营范围：新型电子元器件的研发、制造、销售；印刷电路板及封装电子产品的设计、研发、生产和销售；上述产品及同类产品的批发、进出口和佣金代理（拍卖除外）；提供相关技术咨询和售后服务。（涉及国家特别管理措施的除外；依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十三、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
2025年度，公司通过深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目举行业绩说明会，并按照相关规定发布投资者关系活动记录
表，详见巨潮资讯网、深交所互动易（http://irm.cninfo.com.cn）。接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引（投资者关系活动记录表编号）2025年1月6日 公司会议室 实地调研 机构 Generation Investment Management LLP 介绍公司发展历程、2024年前三季度经营情况、企业通讯市场板业务情况、汽车板业务情况。 2025-0106-0012025年1月16日 公司会议室 实地调研 机构 光大证券、新华资产管理股份有限公司 介绍公司经营情况、企业通讯市场板业务情况、汽车板业务情况、海外基地进展情况、胜伟策经营情况。 2025-0116-0022025年3月3日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 全球人寿、志诚资本、三商美邦人寿、复华投信、富兰克林、富邦人寿、国泰、南山人寿、康和证券、得肯资本、PAG、国泰世华、JP Morgan、佐佑投资、国泰投信、UGfund、永丰投信、凯基投顾、富邦投信 介绍公司产品应用结构、企业通讯市场板业务情况、汽车板业务情况、海外基地进展情况。 2025-0303-0032025年4月7日 深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目 其他 机构 沪电股份2024年度业绩和利润分配预案网上说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者2024年度业绩和利润分配预案网上说明会。 2025-0407-0042025年4月8日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 财通证券、汇添富、信诚、睿远、富国、红土创新、信达澳亚、博时、融通、浦银、长安、东方红、永赢、国联、工银、泰康基金、国金基金、博道、天弘、华夏、泓德、东吴、诺德、中庚、华商、长盛、交银、华泰资产、华宝、南方吴春霖、方正富邦、和谐健康等 介绍美国加税对 PCB行业影响及供应格局问题，以及高复杂度高多层板全球供应格局、美国加税对泰国工厂的规划影响、800G交换机市场情况、在复杂的外部环境下，公司整体的经营策略。 2025-0408-0052025年4月9日 网络平台线上交流 网络平台 机构 兴业证券、光大保德信、博时基金、国 介绍美国加税对 PCB行业影响及供应格局 2025-0409-006线上交流 投瑞银基金、Fuh Hwa Investment Trust、盈泰基金、国华兴益、新华资产、诺德基金、寻常投资、嘉实基金等 问题，以及高复杂度高多层板全球供应格局、美国加税对泰国工厂的规划影响、CPO对 PCB的影响、在复杂的外部环境下，公司整体的经营策略。 2025年4月16日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 富达投资 介绍公司发展历程、在复杂的外部环境下，公司整体的经营策略、公司收入结构、美国加税对 PCB行业影响及供应格局问题，以及高复杂度高多层板全球供应格局、800G交换机市场情况、CPO对 PCB的影响。 2025-0416-0072025年4月25日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 国泰证券、三商美邦、禾发资本、富邦投信、元大投信、台湾人寿保险、野村证券、悦达投资、丰川投资、安联投信 介绍公司2025年第一季度经营情况、公司企业通讯市场板收入结构、美国加税对PCB行业影响及供应格局问题，以及高复杂度高多层板全球供应格局、美国加税对泰国工厂的规划影响、800G交换机市场情况、在复杂的外部环境下，公司整体的经营策略。 2025-0425-0082025年5月6日 网络平台线上交流 网络平台境下，公司整体的经营策略。 2025-0506-0092025年5月13日 公司会议室 实地调研 机构 EDMOND DE ROTHSCHILD AssetManagement、ODDO-BHF AssetManagement、Daiwa Frankfurt 介绍公司发展历程、公司收入结构、公司整体的经营策略、高复杂度高多层板供应情况、泰国工厂。 2025-0513-0102025年5月15日 公司会议室 实地调研 机构 长江证券股份有限公司、上海东方红资产管理有限公司 介绍公司收入结构、汽车板市场情况、公司整体的经营策略、高复杂度高多层板供应情况、泰国工厂。 2025-0515-0112025年5月19日 公司会议室 实地调研 机构 ARTISAN PARTNERS、BLACKROCK、汇添富基金、易方达基金、FIDELITY MANAGEMENT ANDRESEARCH(FMR)、FULLERTON FUND MANAGEMENTGOLDMAN SACHS ASSETMANAGEMENT等 介绍公司发展历程和经营策略、资本开支及市场需求、汽车板市场情况、泰国工厂。 2025-0519-0122025年6月11日 公司会议室 实地调研 机构 淡水泉、广发证券、申万宏源、东方财富、山西证券、虢盛资本、友邦保险、 介绍公司发展历程和经营策略、公司收入结构、800G交换机市场情况、泰国工厂、 2025-0611-013上海瀛赐私募基金、领峰投资、上海保支及市场情况。 2025-0618-0142025年6月19日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 国泰证券、安联投信2025-0619-0152025年6月23日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 邦德资产管理、广发证券、太平资产、永赢基金 介绍公司整体经营策略、公司收入结构、交换机市场情况、泰国工厂、资本开支及市场情况。 2025-0623-0162025年6月24日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 Aegon Industrial、Allspring、Arrowpointfund、Bea Union、BlackRock、Boci Prudential AssetManagement、Capital Investment Trust、Dajia、Dymon、Eastspring等2025-0624-0172025年6月25日 公司会议室 实地调研 机构 太平养老保险、开源证券、浙商证券、巨子私募、浙江菲洛资产管理有限公司2025-0625-0182025年6月26日 公司会议室 实地调研 机构 民生证券、工银瑞信2025-0626-0192025年7月3日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 中银基金、兴全基金、运舟资本、汇丰、海富通、源乐晟、东证资管、平安基金、东吴证券、鹏华基金、景林资产、宁波量利、敦和资产、华峰资管 介绍公司整体经营策略、公司收入结构、泰国工厂、交换机市场情况、资本开支及市场情况。 2025-0703-0202025年7月22日 公司会议室 实地调研 机构 民生证券、中欧基金、盘京投资 介绍公司整体经营策略、泰国工厂、资本开支及市场情况。 2025-0722-0212025年7月23日 公司会议室 实地调研 机构 华源证券、民生证券、平安养老保险、平安资管2025-0723-0222025年7月25日 公司会议室 实地调研 机构 东方证券、平安基金、广发基金、长信基金、融通基金2025-0725-0232025年7月28日 公司会议室 实地调研 机构 诚通证券、贵山私募、望华卓越（青岛）投资管理有限公司、北京润泽兄弟资产管理有限公司 介绍发展历程、公司整体经营策略、资本开支及市场情况、泰国工厂。 2025-0728-024开支及市场情况、泰国工厂。 2025-0917-0252025年9月23日 公司会议室 实地调研 机构 JP Morgan Asset Management 介绍公司整体经营策略、企业通讯市场板业务收入情况、资本开支及市场情况、泰国工厂。 2025-0923-0262025年9月24日 公司会议室 实地调研 机构 国泰海通证券、方瀛研究与投资、立格资本、法国巴黎资产管理、三井住友、富达国际等2025-0924-0272025年9月26日 网络平台线上交流 网络平台线上交流 机构 志诚资本、台新证券投资信托股份有限公司、永丰银行、南山人寿、富邦人寿、台北富邦商业银行、兆雅资本/兆利资本、承势资本、永丰银行等 介绍公司整体经营策略、企业通讯市场板业务收入情况、资本开支及市场情况、泰国工厂。 2025-0926-0272025年11月4日 公司会议室 实地调研 机构 上海虢盛私募基金管理有限公司、润晖投资、交银基金、长信基金、民生证券 介绍公司2025年前三季度经营情况、公司经营策略、资本开支及市场情况、泰国工厂。 2025-1104-0282025年11月13日 公司会议室 实地调研 机构 长江证券、海富通基金 介绍公司2025年前三季度经营情况、公司经营策略、资本开支及市场情况、泰国工厂。 2025-1113-029
十四、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，维护公司及广大投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第 10号——市值管理》等相关法律法规，公司制定《公司市值管理制度》，并经2025年1月22日召开的第八届董事会第二次会议审议并一致通过。
十五、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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