|
| 中金公司(601995)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 035 管理层讨论与分析
002 释义
经营概览
008 重要提示
018 公司简介
010 董事长致辞
032 会计数据及财务指标摘要
012 总裁致辞
035 管理层讨论与分析
在本报告内，除非文义另有所指，否则下列词汇具有以下涵义：
“本公司”、“公司”或“中金公司” 指 中国国际金融股份有限公司，于2015年6月1日由中国国际金融有限公司从
中外合资经营企业改制为股份有限公司，本公司H股于香港联交所上市（股份代码：03908），本公司A股于上海证券交易所上市（股份代码：601995）“本集团”、“集团”或“我们” 指 本公司及其子公司（或按文义所指，本公司及其任何一家或多家子公司）“《公司章程》” 指 《中国国际金融股份有限公司章程》“财政部” 指 中华人民共和国财政部“中国证监会” 指 中国证券监督管理委员会“上交所” 指 上海证券交易所“北交所” 指 北京证券交易所“香港联交所”或“联交所” 指 香港联合交易所有限公司，为香港交易及结算所有限公司的全资子公司“央行”或“中国人民银行” 指 中国人民银行，为中国的中央银行“中金财富”或“中金财富证券” 指 中国中金财富证券有限公司，原名中国中投证券有限责任公司，一家于2005年9月在中国注册成立的公司，于2019年8月更名为中国中金财富证券有限公司，为本公司的全资子公司“中金资本运营” 指 中金资本运营有限公司，一家于2017年3月在中国注册成立的公司，为本公司的全资子公司“中金私募股权” 指 中金私募股权投资管理有限公司，一家于2020年10月在中国注册成立的公司，为本公司的全资子公司“中金国际” 指 中国国际金融（国际）有限公司，原名中国国际金融（香港）有限公司，一家于1997年4月在香港注册成立的公司，于2022年6月更名为中国国际金融（国际）有限公司，为本公司的全资子公司“中金基金” 指 中金基金管理有限公司，一家于2014年2月在中国注册成立的公司，为本公司的全资子公司“中金期货” 指 中金期货有限公司，一家于2004年7月在中国注册成立的公司，为本公司的全资子公司“中金浦成” 指 中金浦成投资有限公司，一家于2012年4月在中国注册成立的公司，为本公司的全资子公司“金腾科技” 指 金腾科技信息（深圳）有限公司，一家于2020年6月在中国注册成立的公司，为本公司的控股子公司“中金香港证券” 指 中国国际金融香港证券有限公司，一家于1998年3月在香港注册成立的公司，为中金国际的全资子公司“A股” 指 本公司股本中每股面值人民币1.00元的普通股，以人民币认购及买卖并于上交所上市“H股” 指 本公司股本中每股面值人民币1.00元的普通股，以港元认购及买卖并于香港联交所上市“A股发行上市” 指 本公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在上交所上市“主板” 指 上海证券交易所或深圳证券交易所主板“科创板” 指 上海证券交易所科创板“新三板” 指 全国中小企业股份转让系统“《证券法》” 指 《中华人民共和国证券法》“《证券及期货条例》” 指 《证券及期货条例》（香港法例第571章）“《公司法》” 指 《中华人民共和国公司法》“国际财务报告会计准则” 指 国际财务报告会计准则，包括国际会计准则理事会颁布的准则、修订及诠释，以及国际会计准则委员会(IASC)颁布的国际会计准则(IAS)及诠释“香港财务报告会计准则” 指 香港财务报告会计准则，包括香港会计师公会颁布的《香港财务报告准则》《香港会计准则》及诠释“中国企业会计准则” 指 中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则及相关规定“《标准守则》” 指 《联交所上市规则》附录C3之《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》“《企业管治守则》” 指 《联交所上市规则》附录C1《企业管治守则》“股东” 指 股份持有人“股份” 指 本公司股本中每股面值人民币1.00元的普通股“关连人士” 指 具有《联交所上市规则》赋予之相同涵义“《联交所上市规则》” 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》“《上交所上市规则》” 指 《上海证券交易所股票上市规则》，与《联交所上市规则》合称“上市规则”“收购事项” 指 本公司根据股权转让协议自汇金收购原中投证券（现更名为中金财富）100%股权“股权转让协议” 指 本公司与汇金订立的日期为2016年11月4日的股权转让协议，据此，本公司已同意购买而汇金已同意出售原中投证券（现更名为中金财富）100%股权“净资本” 指 根据《证券公司风险控制指标计算标准规定》中的规定在净资产的基础上针对某些资产进行风险调整后的金额“固定收益” 指 固定收益、大宗商品及外汇“ETF“ 指 交易所交易基金“FoF“ 指 基金的基金(Fund of Fund)“REIT(s)“ 指 房地产信托投资基金“全国社保基金” 指 中国全国社会保障基金理事会“中国结算” 指 中国证券登记结算有限责任公司“汇金”、“汇金公司”或“中央汇金”指 中央汇金投资有限责任公司，一家由中国政府最终拥有的全资国有公司，为本公司股东“中国建投” 指 中国建银投资有限责任公司，一家于1986年6月在中国注册成立的公司，为汇金的全资子公司及本公司股东“建投投资” 指 建投投资有限责任公司，一家于2012年10月在中国注册成立的公司，为中国建投的全资子公司及本公司股东“中国投资咨询” 指 中国投资咨询有限责任公司，一家于1986年3月在中国注册成立的公司，为中国建投的全资子公司及本公司股东“腾讯” 指 腾讯控股及其附属公司“腾讯控股” 指 腾讯控股有限公司，一家在开曼群岛注册成立的有限公司，其股份于香港联交所上市（股份代码：00700（港币柜台）及80700（人民币柜台））“Tencent Mobility Limited” 指 Tencent Mobility Limited，一家在香港设立的有限责任公司，为腾讯控股的全资附属公司及本公司股东“东兴证券” 指 东兴证券股份有限公司，一家于中国注册成立的股份有限公司，其股份于上交所（股份代码：601198）上市及买卖“信达证券” 指 信达证券股份有限公司，一家于中国注册成立的股份有限公司，其股份于上交所（股份代码：601059）上市及买卖“中国东方” 指 中国东方资产管理股份有限公司“中国信达” 指 中国信达资产管理股份有限公司，一家在中国注册成立的股份有限公司，其股份于香港联交所上市（股份代码：01359及04621（优先股））“东富国创” 指 北京东富国创投资管理中心（有限合伙）“中国” 指 中华人民共和国“香港” 指 中国香港特别行政区“人民币” 指 中国法定货币人民币“港元”或“港币” 指 香港法定货币港元“美元” 指 美国法定货币美元“最后实际可行日期” 指2026年3月30日“报告期” 指 自2025年1月1日起至2025年12月31日重要提示
一、 本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
二、 本报告经本公司董事会审议通过，公司董事均亲身出席董事会会议。未有董事对本报告提出异议。
三、本公司按照中国企业会计准则编制的2025年度财务报表，已经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出
具了标准无保留意见的审计报告。
四、 本公司负责人陈亮、主管会计工作负责人王曙光及会计机构负责人（会计主管人员）朱毅兢声明 ：保证年度报告中
财务报告的真实、准确、完整。
五、 经董事会决议通过的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案本公司2025年度利润分配拟采用现金分红的方式向股东派发现金股利，拟派发现金股利总额为人民币1,110,269,079.64元（含税）。以本公司截至最后实际可行日期的股份总数4,827,256,868股计算，每10股派发现金股
利人民币2.30元（含税）。公司2025年中期已派发现金股利每10股人民币0.90元（含税），2025年全年合计派发现金股利为每10股人民币3.20元（含税）。若本公司总股本在实施2025年度利润分配的股权登记日前发生变化，拟维持人民币1,110,269,079.64元（含税）的分配总额不变，相应调整每股派发现金股利的金额。2025年度利润分配方案尚需提交股东会审议批准。
六、 前瞻性陈述的风险声明
本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请各投资者注意投资风险。
七、 本公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况。
八、 本公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况。
九、 本公司的业务运营与中国及公司业务所处其他司法辖区的宏观经济、货币政策及市场状况密切相关，中国及国
际资本市场的波动，均可能会对本公司经营业绩产生影响。
本公司面临的主要风险包括：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、信息科技风险、合规风险、法律风险、洗钱风险、声誉风险等。
针对上述风险，本公司从组织架构、管理机制、信息技术系统、风险指标体系、人才队伍建设以及风险应对机制等各方面进行防范和管理。对于各类风险的具体分析及公司采取的具体措施，请参见“管理层讨论与分析－风险管理”部分的内容。
十、 本报告所载的若干金额及百分比数字已作出四舍五入。若出现图表内所示的算术结果与列示在其之前的数字计算
所得不符，均为四舍五入所致。除特别说明外，本报告数据以人民币列示。董事长致辞各位股东：
2025年，中金公司迎来成立三十周年的重要里程碑。站在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的时代交汇点，中国经济结构持续优化，发展韧性日益彰显，创新动能不断积聚。中金公司始终紧跟国家战略，以专业金融能力服务实体经济，为推动高质量发展注入源源不断的金融活水。我们坚持金融工作的政治性和人民性，扎实做好金融“五篇大文章”：服务科技自立自强，陪伴创新企业全周期成长；发力绿色金融创新，支持经济社会低碳转型；深耕普惠金融，助力中小微企业加快发展；持续服务社保基金、企业年金投资管理，积极探索养老产品创新；稳步建设数字金融能力，提升服务效率与安全水平。这些实践，始终紧紧围绕推动高质量发展这一新时代的核心任务展开。三十而立，更当谋远务实。我们以战略视野谋划长远发展，深化组织变革与业务协同：持续强化跨部门、跨板块高效联动，构建更具韧性、更富协同的发展生态；坚守风险合规底线，持续健全全面风险管理体系；强化人才与科技驱动，激发组织内生活力，夯实可持续发展的根基；稳步推进战略整合，打造更具综合竞争力与协同效能的发展格局。董事长致辞各位股东：
2025年，中金公司迎来成立三十周年的重要里程碑。站在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的时代交汇点，中国经济结构持续优化，发展韧性日益彰显，创新动能不断积聚。中金公司始终紧跟国家战略，以专业金融能力服务实体经济，为推动高质量发展注入源源不断的金融活水。我们坚持金融工作的政治性和人民性，扎实做好金融“五篇大文章”：服务科技自立自强，陪伴创新企业全周期成长；发力绿色金融创新，支持经济社会低碳转型；深耕普惠金融，助力中小微企业加快发展；持续服务社保基金、企业年金投资管理，积极探索养老产品创新；稳步建设数字金融能力，提升服务效率与安全水平。这些实践，始终紧紧围绕推动高质量发展这一新时代的核心任务展开。三十而立，更当谋远务实。我们以战略视野谋划长远发展，深化组织变革与业务协同：持续强化跨部门、跨板块高效联动，构建更具韧性、更富协同的发展生态；坚守风险合规底线，持续健全全面风险管理体系；强化人才与科技驱动，激发组织内生活力，夯实可持续发展的根基；稳步推进战略整合，打造更具综合竞争力与协同效能的发展格局。董事长致辞面对市场机遇与挑战，公司各业务板块展现出强劲竞争力：投资银行业务持续引领境内外重大资本运作，股票业务稳步提升全球交易服务能力，境外固收业务取得快速增长，资产管理实现新的规模突破，股权投资大力布局新质生产力赛道，财富管理扎实推进以客户为中心的买方投顾转型。各业务板块协同并进，共同巩固公司在关键领域的市场引领地位。我们积极履行社会责任，致力推动金融力量惠及更多群体：在乡村振兴领域，运用金融专业能力帮助乡村培育特色产业，建立长效发展机制；在教育公益方面，持续开展助学活动，为偏远地区孩子提供优质教育资源；在绿色发展方面，积极倡导并参与碳中和相关实践，助力生态文明建设。三十年风雨兼程，中金人始终以专业铸就品牌，以责任诠释担当。从初创到而立，我们深深扎根于中国经济发展的沃土，在改革开放的大潮中发展壮大，并稳步迈向更加广阔的全球市场。三十年积淀如金，是我们面向未来最坚实的底气。站在新起点，我们将继续坚守金融报国的初心，锚定打造一流投资银行的目标，凝心聚力、笃行不怠，与客户、伙伴及社会各界并肩携手，共同奏响新时代的中国金融强音。陈亮中国国际金融股份有限公司董事长
2026年3月30日总裁致辞各位股东：
2025年，中国经济顶压前行、向新向优发展，“十四五”规划圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。党的二十届四中全会擘画未来五年的发展蓝图，引领中国经济高质量发展航向。这一年，中金公司深入贯彻落实党中央决策部署，积极支持实体经济发展，促进资本市场长期回升向好。公司锚定建设一流投行的宏伟目标，有效把握市场机遇，积极响应监管部门“提质增效重回报”专项行动，稳步推进高质量发展。2025年，中金公司整体业绩实现大幅提升，年末总资产达到人民币7,828.26亿注元，同比增长16.02%；净资产为人民币1,220.58亿元，同比增长5.82%；合计实现营注业收入人民币284.81亿元，同比增长33.50%；实现净利润人民币97.91亿元，同比增长71.93%。深耕主责主业，服务实体经济质效更加突出。我们大力支持高水平科技自立自强，优化升级产业链科创金融服务模式，助力重点产业强链补链，打造覆盖科技企业全生命周期的金融支持体系，全年完成科技金融相关项目交易规模超过1.3万亿元，在银行间创设企业科创债活跃券篮子，跻身首批“科技创新债券活跃做市商”。我们深入服务经济社会发展全面绿色转型，积极探索绿色金融创新及前沿研究，全年完成绿色项目交易规模超过1.5万亿元，助力财政部发行60亿元离岸人民币绿色主权债券，总裁致辞各位股东：
2025年，中国经济顶压前行、向新向优发展，“十四五”规划圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。党的二十届四中全会擘画未来五年的发展蓝图，引领中国经济高质量发展航向。这一年，中金公司深入贯彻落实党中央决策部署，积极支持实体经济发展，促进资本市场长期回升向好。公司锚定建设一流投行的宏伟目标，有效把握市场机遇，积极响应监管部门“提质增效重回报”专项行动，稳步推进高质量发展。2025年，中金公司整体业绩实现大幅提升，年末总资产达到人民币7,828.26亿注元，同比增长16.02%；净资产为人民币1,220.58亿元，同比增长5.82%；合计实现营注业收入人民币284.81亿元，同比增长33.50%；实现净利润人民币97.91亿元，同比增长71.93%。深耕主责主业，服务实体经济质效更加突出。我们大力支持高水平科技自立自强，优化升级产业链科创金融服务模式，助力重点产业强链补链，打造覆盖科技企业全生命周期的金融支持体系，全年完成科技金融相关项目交易规模超过1.3万亿元，在银行间创设企业科创债活跃券篮子，跻身首批“科技创新债券活跃做市商”。我们深入服务经济社会发展全面绿色转型，积极探索绿色金融创新及前沿研究，全年完成绿色项目交易规模超过1.5万亿元，助力财政部发行60亿元离岸人民币绿色主权债券，012 中金公司2025年报总裁致辞有效助力“双碳”目标实现。我们主动参与构建中小企业金融服务新生态，完成相关项目交易规模突破1.5万亿元，专精特新企业服务中心深度整合融资咨询、投银联动等多元服务，覆盖约8,800家中小企业，获评“资本市场普惠金融引领奖”。我们稳步助力扩大高水平对外开放，持续拓展中资企业出海综合服务，全年引入外资投向A股、港股超2,000亿元，完成“一带一路”相关融资交易规模约60亿美元，有效促进资本双向高效流通。锚定高质量发展，一流投行建设步伐更加有力。市场竞争优势进一步巩固，中资企业全球IPO、中国并购市场等领域保持领先，QFII业务连续22年保持市场首位，固收跨境业务保持市场领先，资产管理规模实现新的突破，中金基金权益投资能力持续增强，私募业务巩固市场龙头地位，财富管理买方投顾转型成效显著。我们系统谋划中长期战略规划，结合党的二十届四中全会精神和“十五五”规划建议要求，系统谋划制定新一轮战略规划，锚定建设一流投资银行的战略目标，聚焦专业能力、客户关系、组织变革等重要领域，推进内部管理体制机制改革和关键能力的全面升级，加快打造一流投资银行。我们积极把握外延式发展机遇，在保持内生高质量增长的同时，积极推进吸收合并东兴证券、信达证券，着力把业务能力、网络布局、客户资源和财务资本等互补优势充分释放出来，努力实现“1+2>3”的效果。总裁致辞有效助力“双碳”目标实现。我们主动参与构建中小企业金融服务新生态，完成相关项目交易规模突破1.5万亿元，专精特新企业服务中心深度整合融资咨询、投银联动等多元服务，覆盖约8,800家中小企业，获评“资本市场普惠金融引领奖”。我们稳步助力扩大高水平对外开放，持续拓展中资企业出海综合服务，全年引入外资投向A股、港股超2,000亿元，完成“一带一路”相关融资交易规模约60亿美元，有效促进资本双向高效流通。锚定高质量发展，一流投行建设步伐更加有力。市场竞争优势进一步巩固，中资企业全球IPO、中国并购市场等领域保持领先，QFII业务连续22年保持市场首位，固收跨境业务保持市场领先，资产管理规模实现新的突破，中金基金权益投资能力持续增强，私募业务巩固市场龙头地位，财富管理买方投顾转型成效显著。我们系统谋划中长期战略规划，结合党的二十届四中全会精神和“十五五”规划建议要求，系统谋划制定新一轮战略规划，锚定建设一流投资银行的战略目标，聚焦专业能力、客户关系、组织变革等重要领域，推进内部管理体制机制改革和关键能力的全面升级，加快打造一流投资银行。我们积极把握外延式发展机遇，在保持内生高质量增长的同时，积极推进吸收合并东兴证券、信达证券，着力把业务能力、网络布局、客户资源和财务资本等互补优势充分释放出来，努力实现“1+2>3”的效果。中金公司2025年报 013总裁致辞坚持客户至上，综合金融服务价值更加彰显。在机构服务领域，我们发挥“投资+投行+研究”联动优势加强业务模式与产品创新，深化与客户的长期战略合作。抢抓市场重大业务，成功完成宁德时代、华电新能、赛力斯、三花智控等市场标杆项目，助力中国优质企业提升全球竞争力；成为京津冀创业投资引导基金的管理人，以专业能力撬动更多耐心资本，培育千行百业的“小巨人”“独角兽”。积极引领市场创新，助力佳鑫国际资源在香港、哈萨克斯坦两地同步上市，协助哈萨克斯坦开发银行发行20亿元离岸人民币债券。在零售业务领域，我们持续深化买方投顾转型，产品保有规模和买方投顾规模稳居行业前列，代表产品“中国50”2025年为客户创造收益超过百亿元，所有存续且成立满一年的专户盈利账户占比达到99%以上。积极探索“AI+买方投顾”服务模式，自主研发RITAS数字化平台，显著提升服务半径和服务质效，有效帮助客户平滑市场波动。深化投资者教育工作，提升投资者金融素养，为促进资本市场健康稳定发展贡献专业力量。在专业研究领域，我们积极输出专业研究成果，成功举办“地缘经济新变局”研讨会等十多场高质量论坛，《地缘经济：变局与重构》等深度研究成果广受欢迎。认真讲好中国故事，参加中法企业家座谈会等多场国际会议，聚焦中国新科技、新领域、新动能，传播中国经济的创新活力和发展机遇。着力提升研究和服务能力，中金点睛大模型为客户提供专业、精准、深度洞察的研究分析。总裁致辞深化改革创新，内部精细化管理体系更加健全。我们不断优化完善内部机构管理，加强对分子公司的机构化改革，进一步完善条块结合的管理模式，提升公司治理水平。我们全面加强风控合规建设，不断夯实合规风控防线，确保业务平稳运行，公司发展行稳致远。我们始终把人才作为最核心的竞争力，持续强化干部人才队伍建设，健全多路径发展体系，不断激发人才队伍活力和组织效能。秉持“金融为民”，社会责任与公益实践更加深入。我们积极助力乡村全面振兴，以产业振兴为引擎，助力会宁县产业优化升级，以消费帮扶为抓手，全年采购消费帮扶产品近1,200万元，获评中华全国供销合作总社“助农增收特别贡献奖”。我们持续投身公益事业，连续多年开展“慧育中国”“中金九阳公益厨房”等公益项目，三年来累计完成4,094亩“碳中和林”建设，以实际行动诠释国有企业担当。奋楫扬帆，实干筑梦。回首中金公司三十载峥嵘岁月，是一个个项目印刻出的前行足迹，是一次次携手凝聚成的拼搏力量，是一段段历程构筑起的向上阶梯。站在新起点，迈向新征程，我们初心如炬，使命在肩。中金公司将坚定不移贯彻落实党中央决策部署，发挥好资本市场“看门人”作用，积极搭建中外资本市场互联互通桥梁，争做支持实体经济和服务国家战略的排头兵，为加快建设金融强国持续贡献中金力量！王曙光中国国际金融股份有限公司总裁
2026年3月30日经营概览公司简介
四、 公司股票简况
五、 公司其他情况
（一） 公司历史沿革情况
本公司经中国人民银行核准于1995年7月31日以中国国际金融有限公司的名称在中国成立，注册资本为1亿美元。本公司的发起人为前中国人民建设银行、摩根士丹利国际公司、中国投融资担保股份有限公司（当时称中国经济技术投资担保公司）、新加坡政府投资有限公司（当时称新加坡政府投资公司）和名力集团控股有限公司（当时称名力集团）。
2015年6月1日，本公司改制为股份有限公司，公司名称为中国国际金融股份有限公司。改制后，本公司的股本总额为人民币1,667,473,000元，由1,667,473,000股每股面值人民币1.00元的股份组成。
2015年11月9日，本公司成功在香港联交所上市，初始发行555,824,000股H股，超额配售权行使后进一步发行83,372,000股H股。全球发售完成且超额配售权行使后，公司的已发行股份总数从1,667,473,000股增加至2,306,669,000股。
2016年11月4日，本公司与汇金订立股权转让协议，据此，本公司同意收购及汇金同意出售原中投证券（现更名为中金财富证券）的100%股权。中金财富证券是一家中国全牌照证券公司，拥有广泛及完善的营业部网络、客户基础及一体化的业务平台。本公司于2017年3月21日成为原中投证券（现更名为中金财富证券）的唯一股东。作为收购对价的1,678,461,809股内资股已缴足并于2017年4月12日发行予汇金。收购事项完成后，汇金直接于本公司的58.58%股权中拥有权益，而本公司的注册资本由人民币2,306,669,000元增加至人民币3,985,130,809元。
公司简介
2018年3月23日，本公司完成向Tencent Mobility Limited发行207,537,059股H股新股，相应地本公司的已发行H股及已发行股份总数分别增加至1,727,714,428股H股及4,192,667,868股股份。
2019年10月24日，本公司成功向不少于六名并非本公司关联方或关连人士的专业机构及／或个人投资者配售合共176,000,000股新H股，相应地本公司的已发行H股及已发行股份总数分别增加至1,903,714,428股H股及4,368,667,868股股份。
2020年11月2日，本公司成功在上海证券交易所上市，首次公开发行458,589,000股A股，公司原内资股股东持有的合计2,464,953,440股内资股转换为2,464,953,440股A股。完成A股发行上市后，本公司已发行股份总数增至4,827,256,868股，包括1,903,714,428股H股及2,923,542,440股A股。
2021年，本公司完成境内从事财富管理业务的20家营业部整合至中金财富，进一步实现了双方的业务整合。整合后，本公司作为母公司开展投资银行业务、股票业务、固定收益业务、资产管理业务、私募股权业务；中金财富作为全资附属公司开展财富管理业务。
2022年6月，为配合公司国际化战略，中国国际金融（香港）有限公司变更名称为中国国际金融（国际）有限公司。
集团总部设在北京，截至2025年12月31日，集团在境内拥有多家子公司，包括中金财富证券、中金资本运营、中金私募股权、中金基金、中金期货、中金浦成、金腾科技等，集团在上海、深圳、厦门、成都、杭州、济南、重庆、沈阳、南京、苏州、长沙、武汉设有分公司，集团及下属子公司在中国内地28个省、自治区、直辖市拥有200多个证券营业部。随着业务范围的不断拓展，集团亦积极开拓境外市场，在中国香港、纽约、伦敦、新加坡、法兰克福、东京、越南、迪拜等地设有子公司或分支机构，国际网络不断丰富。
近年来，集团致力于提高核心竞争力、加速创新业务的投入、深化境外业务的全面发展，力图实现均衡发展的主营业务结构，努力成为一家业务全面、结构合理、并具有全球影响力的世界级金融机构。
公司简介
（二） 公司组织结构情况
公司遵循《公司法》《证券法》《证券公司内部控制指引》、中国证监会有关规章制度、上市规则和《公司章程》等规定，规范运作，不断完善股东会、董事会及经理层的运作机制和制度建设，构建了规范、科学的公司
（三） 分支机构的基本情况
1. 证券营业部基本情况
报告期内，集团证券营业部的变更情况请参阅本报告附录二。
2. 分公司基本情况
报告期内，公司分公司的变更情况请参阅本报告附录二。
3. 重要子公司基本情况
截至报告期末，本公司直接控股1家境外子公司，为中金国际；直接控股7家境内子公司，分别为中金财富证券、中金资本运营、中金私募股权、中金基金、中金期货、中金浦成、金腾科技。详情请参见本报告“管理层讨论与分析－投融资状况分析－主要控股参股公司及结构化主体情况”。
公司简介
自1995年注册成立以来，我们凭借深厚的经济、行业、法律法规等专业知识和优质的客户服务， 在海内外媒体的评选中屡获殊荣：中国最佳投资银行、最佳销售服务团队、最具影响力研究机构等。
2025年，我们主要取得了以下荣誉：
公司简介
公司简介
公司简介
公司简介
公司简介
会计数据及财务指标摘要
一、 主要会计数据和财务指标
（一） 主要会计数据
（二） 主要财务指标
收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）的相关规定进行计算。
公司财务报表主要项目的相关数据及变动情况，详见本报告“管理层讨论与分析－主要经营情况及财务报表分析”
中的相关内容。会计数据及财务指标摘要
二、 境内外会计准则下会计数据差异
本集团按照国际财务报告会计准则编制的合并财务报表及按照中国企业会计准则编制的合并财务报表中列示的2025年及2024年的合并净利润和截至2025年12月31日及2024年12月31日的合并净资产并无差异。
三、 母公司的净资本及相关风险控制指标
截至2025年12月31日，母公司净资本为人民币48,142,516,399元，较2024年12月31日的净资本人民币49,431,075,052
元，下降2.61%。2025年，母公司净资本等各项风险控制指标均符合监管要求。注： 中国证监会于2024年9月修订了《证券公司风险控制指标计算标准规定》（证监会公告〔2024〕13号），新计算标准于2025年1月1日实施。根据该规定，公司对2024年12月31日的净资本及各项风险控制指标进行重述。会计数据及财务指标摘要
四、 分季度主要财务数据
六、 采用公允价值计量的项目
一、 企业战略与经营
（一） 市场环境
2025年是“十四五”规划的收官之年。在复杂严峻的内外部环境下，中国经济顶住压力、保持在合理区间运行，主要预期目标顺利完成，发展态势总体向好。
经济运行的稳定基础进一步巩固。面对外部环境变化加快、内部结构调整加深等多重挑战，更加积极有为的宏观政策持续发力，有效托住了经济基本盘。2025年国内生产总值规模首次突破140万亿元，实际增速为5.0%，在全球主要经济体中相对较快。
经济结构持续调整，增长动能稳步向高质量方向转换。2025年，高质量发展导向进一步强化，新旧动能转换持续推进。规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重提升至17.1%、同比提升0.8个百分点，增长更多来自技术含量和附加值较高的领域。改革开放不断深化，全国统一大市场建设持续推进，《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行，规范市场秩序和优化竞争环境取得阶段性成效。海南自由贸易港启动全岛封关运作，高水平对外开放迈出实质性步伐，全年货物进出口总额同比增长3.8%，外贸结构继续优化。
创新驱动作用进一步增强，新动能加快积累。2025年，全社会研发经费投入强度提高至2.8%、比上年提高0.11个百分点，创新投入水平持续提升，首次超过OECD国家平均水平。人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得一批重要进展，新质生产力加快培育。规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，工业机器人、服务器等产品产量保持较快增长，数字技术与实体经济融合不断深化。绿色转型稳步推进，清洁能源发电量同比增长8.8%，新能源汽车国内新车销量占比超过50%，绿色发展对经济结构优化的支撑作用进一步显现。
中国资本市场明显上涨，在全球表现优异。2025年国内宏观经济修复仍面临一定挑战，但是中国资本市场在叙事转变的驱动下表现优异。随着美元资产安全性问题受到广泛关注，中国经济韧性和创新叙事反转，共同加速了国际货币秩序重构。而中美博弈中所展现的中国综合国力提升，进一步强化该逻辑，2025年中国资本市场走出资产重估行情，在全球主要市场中涨幅靠前，上证指数创出十年新高。在此背景下资本市场改革有序推进，年初六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，要求大型国有保险公司从2025年起力争每年新增保费的30%用于投资A股，并制定未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%的目标，年底目标均顺利完成。在二季度市场波动期间，央行、中国证监会表示全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。除此之外，《推动公募基金高质量发展行动方案》的发布和落地为公募基金健康发展制定了行动指南，《上市公司重大资产重组管理办法》的落地对于并购重组效率提升也至关重要。
管理层讨论与分析
中国资本活跃度处于历史较高水平。2025年A股全年成交额突破400万亿元，日均成交额1.73万亿元，均创下历史新高，日均成交额相比2024年增长63%。一方面机构投资者规模继续扩张，2025年新成立公募基金份额1.17万亿份，资产净值规模进一步提升，年底全市场ETF资产净值规模突破6万亿元大关。保险资金在股票和证券投资基金的运用余额明显上升，2025年三季度合计达5.6万亿元，权益资产仓位占比突破过去十年的中枢。另一方面，个人投资者也保持活跃，2025年上交所新增A股账户数达2,743.6万户，同比增长9.8%；2025年底A股市场融资融券余额达2.54万亿元，相比2024年底增加0.68万亿元。当前中国市场整体估值在全球仍然具备吸引力，股息率相比国内债市收益率也有明显优势，随着中长期改革持续推进，居民对金融资产配置需求不断提升，中国资本市场仍然充满发展机遇。
适度宽松的货币政策发力显效。全年看，中国人民银行综合运用降准降息等货币政策工具，加大中长期流动性支持，整体流动性保持充裕；通过用好用足各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、扩大消费、民营小微等重点领域，金融服务高质量发展质效提升。2025年社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，人民币贷款同比增长6.3%，金融总量合理增长，社会融资条件保持相对宽松。稳妥化解重点领域金融风险，金融支持融资平台债务风险化解取得明显成效，重点机构和重点区域金融风险处置稳步推进。人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，防范了汇率的超调风险。
（二） 证券行业格局
行业基本面呈现相对高景气、盈利同比显著增长。2025年尽管主要股指表现有所分化、但整体表现向好，上证指数涨幅18%，深证成指涨幅30%，创业板指涨幅50%；债券市场整体呈波动震荡。市场情绪活跃下，A股日均成交额同比增长63%至1.73万亿元，融资融券年末余额同比增长36%至2.54万亿元；A股IPO市场回暖，融资规模同比增长96%至1,318亿元。与此同时，在中国资产重估及境内企业赴港上市热情回升的背景下，港股一二级市场表现亮眼，2025年港股IPO融资规模同比增长226%至368亿美元，日均成交额同比增长90%至2,498亿港币。在此背景下，行业经纪收入、投资收入实现同比显著提升，投行业务亦迎来边际改善，共同推动行业整体盈利同比显著增长。分业务看，成交额大幅提升带动经纪收入显著增长；A股IPO及再融资回暖、债权融资规模同比增长，叠加港股一级市场融资量高增，推动投行收入改善；券商资管规模稳增、公募基金管理规模增长，部分受基金费改深化及产品结构影响，资管类收入或整体稳健；债市波动、股市向好，投资收入保持较快增长。
管理层讨论与分析
资本市场改革系统性深化，助力行业中长期高质量发展。自2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》以来，在新“国九条”框架下，资本市场基础制度持续完善，市场生态不断优化，内在稳定性显著增强。2025年“十五五”规划建议提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”，展望未来，资本市场制度创新有望在投资、融资两端同时发力。投资端，监管部门多措并举构建更具吸引力的“长钱长投”制度环境、持续引入中长线资金，建立健全中长期资金长周期考核机制，提高其投资A股的规模与比例；推进公募基金改革，落实与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展；畅通私募股权和创投基金“募投管退”全流程循环等。融资端，改革聚焦功能性定位，以科技创新、并购重组为抓手，提升资源配置效率与服务实体经济能力；积极发展股权、债券等直接融资，培育更多符合高质量发展要求的上市公司，优化其结构与投资价值。此外，“十五五”规划建议进一步部署“稳步扩大制度型开放”，吴清主席在辅导读本中明确重点举措，包括推动在岸与离岸市场协同发展，支持企业统筹利用国内国际两个市场、两种资源，完善合格境外投资者制度并稳慎拓展互联互通等。整体而言，资本市场改革深化短期内有助于提升市场活跃度，支撑证券行业稳健经营；中长期则为行业高质量发展、业务扩容及模式升级筑牢根基。
一流投行建设与特色化差异化发展并进，行业格局加速分化。2025年6月，中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，强化证券公司功能发挥导向、系统性完善分类评价框架，引导行业聚焦高质量发展与差异化、特色化经营。2025年12月，吴清主席提及要着力强化分类监管、“扶优限劣”；对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展。
展望未来，考虑“扶优限劣”的政策框架、市场复杂环境下对券商提出更高阶的专业化要求、叠加政策支持一流投行构建目标下行业同业整合的进程加速，中国证券行业格局有望持续优化、未来券商集中度进一步提升。在此背景下，一方面，具备综合实力优势、业务布局均衡、合规风控基础扎实的头部券商，其竞争力有望持续凸显，稳步迈向国际一流投行目标；另一方面，部分在细分领域形成特色竞争力并积极推进战略转型的中小券商，亦有望把握优势、错位发展，在行业高质量发展进程中持续获益。
（三） 发展战略
中金公司以跻身“2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”行列为目标，打造中国的国际一流投资银行，把握服务金融“五篇大文章”，防范化解金融风险，推动高水平对外开放等机遇，建设对标国际一流的服务国家战略能力、业务经营体系与组织竞争力，致力于为全球客户提供卓越的综合金融服务，坚定打造客户服务、财务业绩和社会声誉俱佳的经营格局。
（四） 经营计划
2026年，公司将继续发挥连接实体经济与资本市场的桥梁作用，全力写好金融“五篇大文章”，在推进高质量发展的道路上努力实现新突破、取得新成效；保持战略定力，加强战略对业务发展的引领和赋能；积极把握市场机遇，巩固核心竞争优势，拓宽业务护城河，加快将公司打造成为具有国际竞争力的一流投资银管理层讨论与分析
。
三、 主营业务情况分析
本公司的投资银行业务主要为客户提供股权融资、债务融资及资产证券化和财务顾问等投资银行服务，具体包括境内外上市及再融资的保荐与承销，境内外各类固定收益融资工具的承销，企业并购重组、债务重组、私募融资等交易的财务顾问服务。
本公司的股票业务主要为境内外专业投资者提供“投研、销售、交易、产品、跨境”的一站式股票业务综合金融服务，具体主要包括机构交易服务和资本业务等，其中资本业务主要包括为专业投资者提供主经纪商、场外衍生品、资本引荐、做市交易等多种创新产品及资本服务。公司通过在中国重点城市和全球金融中心的专业团队更好地实现资本融通，实现境内外、场内外的团队、客户、业务联动。
本公司的固定收益业务主要为境内外企业和机构客户提供固定收益类证券、外汇、大宗商品及其衍生金融工具的销售、交易、研究、咨询和产品开发等一体化综合服务，具体包括利率业务、信用业务、结构化业务（含证券化产品和非标产品等）、外汇业务、大宗商品业务（含期货业务）、回购及现金管理业务、投顾业务、产品业务
等。本公司的资产管理业务牌照齐全、产品丰富，参照国际行业标准与国内监管要求，构建了面向境内外市场统一的资产管理业务平台，主要为境内外投资者设计及提供多元化的资产管理产品及服务，包括社保及年金投资管理业务、机构委托投资管理业务、境外资产管理业务、零售及公募基金业务等。本公司的私募股权业务服务于境内外投资者，为其设计及提供一体化的私募股权投资基金产品及服务，主要包括企业股权投资基金、母基金、美元基金、实物资产基金、基础设施基金等。通过本公司的私募基金子公司统一管理境内外私募股权投资基金业务，投资于具有长期增长潜力、核心竞争力和优秀管理团队的高质量企业。本公司的财富管理业务主要为个人、家族及企业客户提供范围广泛的财富管理产品及服务，满足客户的交易、投资和资产配置需求，具体包括交易服务、资本服务、产品配置服务等，其中资本服务主要包括融资融券业务及股票质押式回购业务等。本公司的研究业务主要通过为境内外客户提供客观、独立、严谨和专业的研究服务，支持公司各项业务发展。公司自2020年设立中金研究院，专注于公共政策研究，致力于打造新时代的新型智库。管理层讨论与分析
（一） 投资银行
股权融资
市场环境
2025年，A股IPO共完成116单，融资规模人民币1,317.71亿元，同比增长95.64%；A股再融资共完成144单，融资规模人民币7,466.81亿元，同比增长456.39%。
港股一级市场方面，港股IPO共完成115单，融资规模367.90亿美元，同比增长225.59%；港股再融资和减持共完成382单，交易规模391.86亿美元，同比增长350.65%。
美股一级市场方面，中资企业美股IPO共完成25单，融资规模8.95亿美元，同比下降36.08%。中资企业美股再融资和减持共完成13单，交易规模31.12亿美元，同比下降51.88%。
经营举措及业绩
2025年，本公司服务中资企业全球IPO合计56单，融资规模267.83亿美元，排名市场第一。
2025年，本公司作为主承销商完成A股IPO项目7单，主承销金额人民币162.38亿元。本公司作为主承销商完成A股再融资项目18单，主承销金额人民币919.22亿元。
2025年，本公司作为保荐人主承销港股IPO项目41单，完成宁德时代、赛力斯、三花智控、海天味业等项目，主承销规模79.00亿美元，排名市场第一；作为全球协调人主承销港股IPO项目52单，主承销规模56.66亿美元，排名市场第一；作为账簿管理人主承销港股IPO项目52单，主承销规模34.91亿美元，排名市场第一。本公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目27单，主承销规模39.34亿美元。
2025年，本公司作为账簿管理人主承销中资企业美股IPO项目2单，主承销规模0.74亿美元；作为账簿管理人主承销中资企业美股再融资及减持项目2单，主承销规模0.62亿美元。
管理层讨论与分析
项目2025年2024年
主承销金额 主承销金额
发行数量 发行数量
A股 （人民币百万元） （人民币百万元）
16,238 791,922 187,900 413,934 27注： 表格中港股首次公开发行为保荐人口径，再融资及减持为账簿管理人口径2026年展望
2026年，本公司将继续贯彻落实党的二十大、二十届历次全会及中央经济工作会议精神，紧抓“十五五”规划机遇，全力做好金融“五篇大文章”，推动业务高质量发展。A股方面，持续夯实大型IPO项目优势，强化中型项目服务能力；进一步深化对A股上市公司，尤其是肩部和腰部公司的覆盖，增强上市公司综合服务能力。港股方面，积极把握A股上市公司赴港股上市等市场热点和机遇，依托跨境一体化平台及投资者覆盖优势，持续强化在大型项目及牵头项目中的影响力和竞争力。债务融资及资产证券化市场环境
2025年，境内方面，债市收益率整体呈现震荡上行行情。境内信用债及资产证券化产品发行规模约人民币22.09万亿元，同比上升8.3%，地方政府债发行规模为人民币10.29万亿元，同比上升5.3%。境外方面，美联储降息带动美元融资成本下降，离岸人民币债券市场持续扩容，中资境外债发行量进一步增长，中资发行人中长期境外债券发行规模为1,986.04亿美元，同比上升36.8%。管理层讨论与分析经营举措及业绩2
2025年，中金公司境内债券承销规模为人民币8,250.35亿元，同比上升16.1%；境外债券承销规模为59.69亿美元，同比上升12.8%。
2025年，中金公司债务融资及资产证券化业务在助力债券市场高质量发展和金融高水平开放等方面取得了突出成绩。截至年末，中金公司境内债券承销规模排名行业第四，交易所机构间REITs挂牌参与规模排名第一，基础设施公募REITs已上市项目管理规模排名市场第二，中资发行人境外债券承销规模排名中资券商第一。
2025年，中金公司完成的代表性产品和项目包括：科技金融方面，积极助力债市“科技板”建设，牵头完成多笔科创债券，包括协助东风汽车集团完成全市场首单新能源及智能化发展高成长产业科技创新公司债券，协助西安城市发展（集团）有限公司完成上交所首单“实验室经济”科技创新公司债券；绿色金融方面，协助广州自来水完成全国首单公用事业绿色科创类资产支持票据，协助蔚能电池完成银行间债券市场首单民企绿色科技创新资产支持证券；普惠金融方面，协助宁波前湾产业集团完成全国首单中小微企业支持可续期公司债券；养老金融方面，协助泰康养老保险完成行业首单养老保险公司的永续债，协助成都交子金控完成全国首单养老主题公司债券；数字金融方面，协助招商银行完成全市场首单数字金融主题金融债券。资产盘活方面，完成市场首单民营奥特莱斯REITs项目－中金唯品会奥莱REIT，完成市场首单机构间REITs扩募项目－建信住房租赁基金机构间REIT，完成市场首单以风光混合新能源项目作为基础资产的机构间REITs项目－中金京能国际能源机构间REIT。境外债方面，全面参与主权和地方政府债券发行，协助中华人民共和国财政部发行境外国债，协助广东省、海南省、深圳市人民政府发行离岸人民币债券；推动国际化和“一带一路”项目，协助香港特别行政区政府发行离岸人民币绿色债券及基础设施债券，协助香港机场管理局发行多币种多年期境外债券，协助哈萨克斯坦开发银行和哈萨克斯坦国家石油天然气公司发行离岸人民币债券，协助匈牙利OTP银行发行离岸人民币绿色债券；服务央企和地方国企，牵头信达香港、长城国际、中航国际融资租赁境外债券发行，协助国家电投发行境外绿色优先股，协助国家电网国际、华能集团、中国铁建发行境外债券；通过ESG债券助力优质地方国企融资，协助福建漳龙集团、郑州城建、连云港港口集团发行境外可持续发展债券；助力产业类民企海外融资，牵头百度离岸人民币债券和西部水泥美元债券发行。债务重组领域，协助推动多家房企进行债务风险化解。
2026年展望
2026年，本公司将继续以服务实体经济发展为目标，注重高质量发展，统筹各产品线业务开展，提升客户综合服务能力及区域竞争力，并把握新产品涌现机遇；加大对REITs业务的资源投入，提升优质资产的获取能力，扩大资产管理规模和长期稳定管理收入；大力推进绿色债、科创债、乡村振兴债、一带一路债等，支持国家战略债券产品；把握人民币国际化历史机遇，做好国际化业务布局，保持在境外债和熊猫债市场的领先地位；积极把握企业债务管理与信用修复业务机会，推动重组工具创新和拓宽应用场景。管理层讨论与分析财务顾问服务市场环境根据Dealogic数据，2025年，中国并购市场共公告并购交易3,483宗，合计交易规模约4,806.60亿美元，规模同比上升36.4%。其中：境内并购交易3,071宗，交易规模约4,169.52亿美元，规模同比上升41.1%；跨境并购交易412宗，交易规模约637.08亿美元，规模同比上升11.7%。经营举措及业绩3
2025年，根据Dealogic数据，中金公司并购业务继续位列中国并购市场第一。2025年，根据Dealogic数据，本公司已公告并购交易64宗，涉及交易总额约820.81亿美元，其中境内并购交易53宗，涉及交易总额约729.59亿美元，跨境及境外并购交易11宗，涉及交易总额约91.22亿美元。
2025年，中金公司深度服务国家战略，助力央国企战略性重组，公告中央汇金无偿划转接收三大资产管理公司并注资中国长城资产、中国中冶出售地产及矿产资源业务相关资产、国网新源控股增资扩股等项目；牵头多单A股标杆交易，公告沪硅产业收购半导体硅片控股子公司少数股权、厦门港务收购集装箱码头集团、启明创投收购天迈科技等项目；持续发挥市场化交易“撮合者”作用，助推产业整合升级，公告贝恩投资战略出售秦淮数据中国、海尔集团收购汽车之家、阿里巴巴出售高鑫零售股权予德弘资本、哈啰集团及其实控人收购永安行等项目；持续领跑港股资本市场交易，公告东风集团股份私有化并子公司岚图汽车同步介绍上市、博裕投资私有化金科服务、五矿地产私有化、北京建设私有化等项目；发挥跨境领先优势，公告ABB E-mobility全球交流及中国直流充电业务引入铭普光磁、和铂医药引入阿斯利康战略投资、百卡弗集团出售中国区业务等项目。此外，本公司持续助力政府和企业化解风险，保障职工就业，牵头执行当代集团、金科股份、迈科集团、东易日盛、张家界旅游、路矿一体战略重组（春成集团和巴新铁路破产重整）等债务重组项目以及宝塔实业重大资产重组项目。
2025年公告的标志性项目包括：宝塔实业重大资产重组 约12亿元人民币 践行黄河流域生态保护和高质量发展战略当代集团债务重组 超1,000亿元人民币 中部省区历史上最大的债务风险化解项目；全国医药行业重整投资金额历史最高的项目管理层讨论与分析
2026年展望
2026年，随着中国证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》各项措施的全面落地，本公司将继续坚持服务国家战略，深入把握重点行业并购机会，助推市场化产业整合升级，发扬境内外联动优势，坚定助力实体经济高质量发展、助推新质生产力发展，夯实优势、发力创新、争取稳步提高市场份额。债务重组方面将继续以国为怀，精准化解债务风险，运用综合化手段、长期化手段，加强业务协同，为困境企业提供一站式投资银行服务、助力困境企业实现脱困重生、转型升级；发挥产业投行优势、加快打造资产投行，深化服务地方政府防风险化债务，在发展中谋转型，实现产业振兴；坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，持续服务链主企业和重组后企业，巩固在核心客群中的首选顾问地位，维护产业链安全，助力实体经济提质增效。
（二） 股票业务
市场环境
截至2025年末，上证综指较年初上涨18.4%，深证成指上涨29.9%，沪深300指上涨17.7%，创业板指上涨49.6%；恒生指数上涨27.8%。2025年，A股日均交易额人民币1.73万亿元，同比上升62.6%；港股市场日均交易额2,498亿港元，同比上升89.5%。
经营举措及业绩
2025年，中金公司深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，深化股票业务综合服务能力，为境内外机构投资者持续提供“投研、销售、交易、产品、跨境”一站式综合金融服务，重点服务国家新质生产力发展、科技自立自强、绿色低碳转型等重要战略；充分发挥资本市场桥梁纽带作用，积极引入高质量投资者与长期资本、耐心资本，积极服务高水平对外开放，讲好“中国故事”，为推动资本市场高质量发展作出应有贡献。
夯实机构客群优势，升级全球交易能力。践行以客户为中心的经营理念，全面覆盖多元客群，覆盖境内外投资者超15,000家。QFII客户市占率连续22年排名市场首位，服务多家QFII及全球长线基金投研排名领先；互联互通交易份额在中资券商中持续领先；全国社保基金投研排名领先；主要公募基金、重点保险机构投研排名持续位于第一梯队；银行理财子全面覆盖；私募客群覆盖持续提升；为多家央国企及上市公司提供增减持、市值管理等综合金融服务。
管理层讨论与分析
坚持产品创新，提升综合服务能力。积极落实监管要求，维护资本市场稳定，持续提升全生命周期产品服务能力，保持市场优势地位。通过产品创新，丰富资产配置选择和机构投资渠道，扎实做好金融“五篇大文章”。积极开展境内科创板做市、北交所做市，持续为市场提供流动性。境外产品业务不断扩大覆盖市场、丰富产品种类，抓住市场机会，提升业务规模，国际竞争力进一步增强。
加大国际布局力度，积极服务高水平对外开放。深化跨境联动优势，高质量践行“引进来、走出去”，加大力度吸引和利用外资。协助主管部门和重要客户开展国际路演，邀请海外客户来华调研，协助上市公司赴海外路演，大力讲好中国故事和中国资本市场故事。境内外团队配合执行多个一级、二级市场项目，为上市公司引入境外战略、基石投资者，引入长线资金入市；重点拓展新兴市场及“一带一路”国家客户，助力中金境外业务扩展，提高综合服务客户水平。
2026年展望
2026年是“十五五”规划开局之年，公司将坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，以服务新质生产力发展、推动现代化产业体系构建、助力高水平对外开放等国家战略为导向，打造以客户为中心、专业能力领先、跨境高效联通的一站式全球股票业务平台。继续保持传统客群竞争优势，深耕境内外各类机构客群；持续完善跨境交易服务能力，拓展更多更广海外市场；不断加强产品能力建设，增强机构业务链综合服务能力。严守风险底线，强化合规监管与风险预判能力，持续提升综合金融服务能力和市场竞争优势。
（三） 固定收益
市场环境
2025年，债券市场整体平稳健康发展。根据Wind及Bloomberg资讯统计，2025年10年期中国国债收益率上行18bps，10年期美国国债收益率下行40bps，中证REITs全收益指数收益率上涨4.34%。
经营举措及业绩
2025年，公司持续推动固定收益业务发展，作为公开市场业务一级交易商，积极参与金融市场建设，交易业务坚持审慎稳健的投资策略，灵活调整资产配置和交易策略，持续提升投资交易能力，投资规模稳步提升；对客交易业务不断扩展客户覆盖范围，加强产品创新和客户服务，跨境业务保持领先；销售业务积极开展业务协同，提高债券销售能力，不断加强对境内外主权机构的服务，主要品种排名保持行业头部地位；投顾业务深耕多元策略，服务客户资产配置需求。
2026年展望
2026年，公司将持续打造全产品、跨市场、多币种的全球一流固收业务平台。继续以服务实体经济为目标，服务发行人融资需求；持续提高投资规模和资产配置效率，立足市场研判，提升优质资产挖掘能力，把握人民币国际化历史机遇，强化国际化布局，锻造境外综合能力，推进外汇和商品业务均衡发展；积极拓展对客业务版图，加强产品定制化创设能力，持续推动产品创新，增强业绩稳定性与抗风险能力；投顾管理层讨论与分析
（四） 资产管理
资产管理
市场环境
2025年，地缘政治冲突、全球贸易摩擦与新一轮科技革新重塑全球发展新格局。全球经济增长动能放缓，主要经济体分化加剧周期错位，资本市场在政策宽松、美元走弱及技术热潮的支撑下，呈结构性上涨、风险资产与避险资产共振特征。国内市场方面，我国资本市场在多重考验下向新向优发展，市场韧性与活力持续彰显。围绕新“国九条”的系列配套改革方案接连出台，公募基金行业深化改革、证券基金机构高质量发展、中长期资金入市等关键决策部署有序推进，资管行业在政策引导、生态重塑与业务创新中进一步迈入高质量发展阶段。
经营举措及业绩
2025年，公司深刻把握金融服务实体经济的根本宗旨，紧密围绕国家重大战略部署，立足投资管理本源，推动业务高质量发展走深走实，服务中国式现代化建设大局。持续锻造核心投研能力，坚持梯队建设，夯实为客户创造持续稳健收益的能力。深挖客户需求，持续提升拓客力度，提升对客服务综合质效。持续通过数字化建设赋能业务发展，全面提升公司投研交易、风控运营能效及管理质量。
截至2025年12月31日，本公司资产管理部的业务规模为人民币5,969.22亿元。产品类别方面，集合资管计划和单一资管计划管理规模分别为人民币1,986.47亿元和人民币3,982.75亿元，管理产品数量1,156只。
2026年展望
2026年，公司将始终坚持以服务国家战略为引领，扎实做好金融“五篇大文章”，践行国有金融企业的责任与使命，聚焦核心投研能力建设，深化人才战略储备，多措并举提升投资业绩；完善产品布局，加强策略储备，打造满足多元资产配置需求的产品线，持续深化客户服务能力；筑牢合规风控坚实防线，提质赋能业务高质量发展，为中国式现代化建设贡献金融力量。
中金基金
市场环境
2025年，公募基金行业保持高质量发展态势，规模与结构同步优化。A股市场震荡上行，科技主线主导结构性行情，市场风险偏好逐步修复，新基金发行数量创下四年新高，全市场基金管理规模持续攀升并屡创历史新高，行业整体实力稳步增强。
产品结构持续优化，权益类基金表现突出，成为市场核心增长动力之一。被动指数型产品规模稳步扩容，聚焦新质生产力相关领域的主题产品备受关注；固收+、FoF、公募REITs等创新品类有序发展，与传统产品形成多元互补格局，推动行业发展重心从规模扩张向质量提升转型。
管理层讨论与分析
监管部门出台多项政策，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地见效，中央金融办、中国证监会等6部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，强化产品分类与投资行为规范。居民财富向专业资产管理机构集中的趋势持续显现，资金配置更趋长期化、理性化。截至2025年12月31日，公募基金行业管理规模增至37.7万亿元，同比增长14.9%；全市场公募基金产品总数达13,622只。
经营举措及业绩
2025年，中金基金全面贯彻《推动公募基金高质量发展行动方案》精神，将以投资者利益为核心的经营理念作为根本遵循，在公司治理完善、产品创新发行、投资策略优化、考核机制升级等运营管理各环节精准落地，切实提升投研效能与服务水平。2025年中金基金发行13只公募产品，包括8只股票指数型、1只混合型、1只债券型及3只公募REITs，合计发行规模121.59亿元，进一步丰富公司的产品线，并为投资者提供更加多元化的选择。完成中金亦庄产业园REIT、中金中国绿发商业REIT和中金唯品会奥莱REIT三单产品在沪深交易所上市，公募REITs业务持续稳健发展，资产管理规模与运营能力保持行业领先水平。
截至2025年12月31日，中金基金管理资产规模为人民币2,733.7亿元，同比增长24.7%。其中，公募基金规模为人民币2,566.1亿元，同比增长23.8%。公司全面提升管理效率与数字化赋能，严守合规与风险控制底线，整体业务运行平稳，无重大违法违规事件及重大风险隐患。
2026年展望
展望2026年，全球经济格局复杂多变，地缘风险交织叠加。中金基金将坚守稳健经营底色，聚焦投研核心能力建设，驱动业务高质量发展。公司将持续巩固固定收益类产品业绩优势，顺应市场趋势拓展权益类产品布局，深耕REITs领域，推进多元资产管理稳健发展。同时，聚焦投研与人才双轮驱动，迭代优化投研体系，健全人才梯队建设，完善投研一体化机制；提升销售队伍专业能力与全链条服务效能，夯实客户长期信任基础。合规与风险管理层面，公司将持续健全风险管理体系，严守合规底线，保障业务稳健运行，切实维护投资者合法权益。依托扎实投研基础与专业优势，中金基金将前瞻性捕捉市场机遇，兼顾收益稳定性与成长性，致力于为投资者创造长期可持续价值回报。
（五） 私募股权
市场环境
2025年，中国私募股权投资市场整体呈现回暖态势，行业迎来全面复苏。政策方面，国家层面出台多个纲领性文件，以顶层设计引领行业高质量发展。如年初国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，年中科技部等七部委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，年末国家发改委发布《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，这一系列具有里程碑意义的政策，为私募股权行业发展指明了方向。
管理层讨论与分析
募资方面，2025年募资环境持续修复，政府投资基金、地方国资平台、保险公司、金融资产投资公司等尤为活跃。国家创业投资引导基金的正式启动，及其下设的京津冀、长三角、粤港澳大湾区三支区域基金的组建，彰显了国家对创投行业和耐心资本的高度重视与战略决心。同时，多个政策鼓励保险资金、社保基金、产业资本加大股权投资力度，叠加支持私募机构发行科创债等“组合拳”政策的推出，有望为市场引入更多长线资本。
投资方面，在政策支持、长期资本流入、科技产业升级、二级市场提振等多重因素驱动下，2025年私募股权市场投资活跃度显著提升。从行业布局来看，硬科技仍为投资核心主题，半导体、IT、机械制造、生物医药等关键领域是市场重点配置的赛道。人工智能相关行业的投融资尤为活跃，展现了强劲的增长动能。
退出方面，随着资本市场制度红利持续释放，2025年中企IPO数量和募资规模同比回升，显著畅通了私募股权行业最主要的退出渠道，整体退出环境得以改善。同时，私募股权行业亦积极探索并购重组、二手份额交易等多元化退出方式，以提升资本流动效率、优化退出结构，实现风险资本的正向循环。
经营举措及业绩
2025年，公司私募股权业务板块着力打造一流投资机构，实现管理规模高质量增长，截至2025年12月31日，通过多种方式在管的资产规模达到人民币5,242亿元。以股权投资有力支持科技创新和区域高质量发展，携手各级政府、国内外产业集团、金融机构落地多支母基金、直投基金、产业基金，管理目标规模500亿元的国家级旗舰基金－京津冀创业投资引导基金，并拓展特殊机会投资基金、S基金等多元化产品。
依托投资专业化优势，全面服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，围绕半导体、航空航天、AI、具身智能等核心产业链，支持企业突破“卡脖子”技术。持续以产业投行思维赋能被投企业，为优质企业提供覆盖全生命周期的支持，年内被投企业上市数量保持业内领先。在投资表现、募资能力及企业社会责任等方面的表现获得广泛认可，全年荣获由海内外主流媒体及专业机构评定的奖项超百项，市场龙头地位进一步巩固。
2026年展望
公司私募股权业务将全面贯彻落实国家战略部署，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，扎实做好金融“五篇大文章”，尤其是更好发挥支撑高水平科技自立自强和科技创新的关键作用。推动业务稳中求进、提质增效，集中优势资源聚焦打造国家级、旗舰型基金，着力提升募资质量，推动管理规模高质量增长。围绕国家“十五五”规划中的重点领域展开投资布局，持续加强投资专业化能力建设，以研究和数字化驱动投资布局，稳步提升投资质效，巩固行业领先地位。提升对投资人和被投企业的多元化赋能水平，巩固并拓展投资生态圈。持续强化内部管理，夯实合规风控体系，推动私募股权业务迈入高质量发展新阶段，为实现“十五五”良好开局打牢基础。管理层讨论与分析集团管理资产规模注： 手续费及佣金收入是指资产管理业务及基金管理业务。公募基金主要包括中金基金管理的公募证券投资基金及私募资产管理计划。管理层讨论与分析
（六） 财富管理
市场环境
2025年，A股市场震荡上行，上证指数创十年新高，全年上涨18.4%。市场交投活跃，沪深股票成交金额414.2万亿元，同比上升约62.6%。居民存款“搬家”趋势较为活跃，在低利率常态化与资本市场回暖向好的市场环境下，财富管理需加快从产品销售向以客户需求为导向的“买方投顾”服务转型，并提升资产配置与客户陪伴能力，满足居民资产配置从传统储蓄向多元化、专业化金融资产迁移的需求。
经营举措及业绩
2025年，财富管理业务坚定买方投顾战略不动摇，依托资产配置服务，积极响应“长钱长投”政策导向，助力拓宽居民财产性收入渠道。产品保有规模连续六年正增长，增长至超4,600亿元。买方投顾产品保有规模创历史新高，增长至超1,300亿元，并持续提升客户获得感，代表产品“中国50”2025年为客户创造收益超百亿元。所有存续且成立满一年的“中国50”专户，盈利账户占比超99%。不断丰富创新交易服务体系，“股票50”“ETF50”等创新交易服务累计覆盖客户超45万人次，签约客户资产超4,000亿元。
坚守金融工作的政治性、人民性，为广大客户提供兼具深度与温度的服务。公司通过全渠道、多场景获客模式，服务更广客群。中金公司财富管理总客户数近1,000万户，客户账户资产总值人民币4.28万亿元。持续加强投资者教育，触达更广泛的个人居民，形成正能量的理财观。打造高质量“线上+线下”品牌活动矩阵，开展九大品牌线下活动和八大品牌线上栏目，线下活动场次超过5,700场，线上发布内容超9,100条，累计覆盖超1,900万人次。
做好数字金融大文章，深化人工智能前沿探索。对客层面，持续夯实第二增长曲线，线上理财累计AUM新增超百亿元，并加速APP AI化进程。对投顾层面，问答形态和智能体形态投顾助手已上线，多端覆盖投顾工作流，相关研究获中国人民银行金融科技发展奖三等奖，中金财富连续四年斩获金融科技发展奖。
2026年展望
展望2026年，财富管理业务将继续做好金融“五篇大文章”，保持买方投顾转型战略定力，奋力成为值得客户信赖、助力客户实现资产配置目标并切实为客户提供获得感的财富投行。客户方面，加速高质效获客，为更广大居民提供财富管理服务。产品业务方面，持续创新发展买方投顾体系，发挥中金公司“资产投行”合力，助力实现“长钱长投”。交易与两融业务方面，为客户提供定制化、差异化方案，并加强产品交易联动。国际化业务方面，巩固国际化资产配置优势，服务高水平对外开放。数智化方面，探索以“人+数智”双驱动模式，提升客户服务质效。管理层讨论与分析
（七） 研究
公司研究团队关注全球市场，通过公司的全球机构及平台向国内及国际客户提供服务。公司的研究产品及投资分析涵盖宏观经济、市场策略、固定收益、金融工程、资产配置、股票、大宗商品及外汇。截至2025年12月31日，公司的研究团队由320余名经验丰富的专业人士组成，覆盖40多个行业及在中国内地、香港特区、纽约、新加坡、法兰克福、伦敦及巴黎证券交易所上市的1,900余家公司。
中金研究部因为独立性、客观性及透彻性获得国内及国际投资者的认可。2025年，公司共发表中外文研究报告14,000余篇。在大量的行业和公司报告基础之上，还发布了《地缘经济论：变局与重构》《具身智能：AI下一站》《感受“带路”矿业的心跳》《未来脉动：全球经济的国别视角》《它经济黄金时代》等深度报告及“国际
货币体系变革”“AI智道”等系列专题报告，展现了公司对中国经济和资本市场的深刻理解。正是基于在研究报告广度和深度上的双重优势，公司在客户中赢得了“中国专家”的声誉。2025年，成功举办“谋篇 ·开局－2025年度春季投资策略会”“春华秋实－2025年度春季投资策略会国际企业研讨会”“新质生产力之智造转型升级上市公司闭门会”“中金医药健康产业峰会”“韧性与重构－2025年中期投资策略会”“解码新消费”主题精品会、“地缘经济新变局”主题研讨会、“乘势 ·谋新”中金公司年度投资策略会等多场大型高质量论坛，深入探讨分析资本市场热点和宏观政策趋势，获得机构客户广泛关注与好评。
2025年，中金研究部继续收获有国际影响力的权威奖项，获Extel（原《机构投资者／ Institutional Investor》）中内地地区和中国香港地区最佳研究团队第一名，在中国内地地区全部24个行业奖项中，荣获其中20个行业第一；在中国香港地区摘取14个行业奖项桂冠。中金研究院全方位打造公共政策研究品牌及社会影响力。2025年，中金研究院发布多项深度研究成果，包括出版2025年国家出版基金项目《建设金融强国》丛书之《科技金融》，在天津“五大道论坛”发布主题报告“大国规模与科技金融机制分析”，与国合会、博鳌亚洲论坛研究院、CF40论坛等开展研究合作，发布“绿色金融推动社会经济全面绿色转型”课题成果、《投资亚洲转型迈向零碳未来》《自然和生物多样性金融》等研究成果。举办“人工智能与区块链重塑金融：金融稳定性何去何从？”“以人为本的乡村振兴”“新地缘下的中印人工智能合作”“地缘经济格局变迁中的中欧绿色合作”等四期季度宏观研讨会。充分发挥智库连接与纽带作用，服务国家关键领域发展，持续推进多项公共政策研究和服务。
（八） 其他说明
行业经营性信息详见本报告本节“企业战略与经营”的相关内容。
报告期内，公司经营情况无重大变化，除本报告“管理层讨论与分析－投融资状况分析－重大资产、股权出售及重组”所披露的外，未发生对公司主要经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项，不存在因非主营业务导致利润构成或利润来源发生重大变化的情况。
管理层讨论与分析
四、 主要经营情况及财务报表分析
|
|