|
| *ST聆达(300125)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司主营业务主要来源于格尔木神光的光伏发电业务及天津嘉悦和阳光恒煜的光伏EPC业务。
（一）行业发展状况及行业特点
1、国内光伏行业概况
在我国“碳达峰、碳中和”国家新能源战略指引下，国内光伏产业持续保持高速发展态势，政策支持与市场需求形
成双重驱动力。截至2025年底，全国光伏发电装机容量已达12亿千瓦，同比增长35%，顺利达成规划中的阶段性装机目标，绿色能源低碳转型成效显著。受益于国家政策持续赋能及“碳达峰、碳中和”行动方案深入推进，我国光伏市场已从“追求增量”转向“提升质量”的新阶段，行业发展更趋成熟稳健。根据国家能源局2026年2月发布的官方统计数据，2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦，形成“西集东散”的区域发展格局，西部地区集中式光伏基地与东部分布式光伏协同发展。目前，我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业，凭借完整的产业链优势、领先的技术水平，在多晶硅、大尺寸硅片、高效电池片等领域保持全球领先，不仅建成全球最大的可再生能源体系，更成为全球光伏产业发展的核心引领者，“十四五”期间累计为其他国家减少碳排放约41亿吨，彰显了我国在全球低碳转型中的重要作用。
3、光伏EPC业务发展趋势
随着全球光伏产业向高质量发展转型、国内“双碳”战略深入推进，技术迭代加速，光伏EPC业务正迎来全方位发展变革，其趋势呈现多维度特征：政策层面，国际国内均从规模扶持转向质量管控，通过规范秩序、设定标准引导EPC
EPC +业务规范化发展；市场层面，全球及国内光伏装机规模的长期增长为 业务提供坚实支撑，同时“光伏”多元应用场景拓展进一步拓宽其市场空间；技术层面，高效电池技术、光储融合、AI数字化等技术赋能EPC项目优化升级，降本增效成为核心导向。。
四、主营业务分析
1、概述
详细内容参见“管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的
披露要求：报告期内，公司从事的光伏电站业务主要为全资子公司格尔木神光运营的合计 的并网光伏电站，项目运营期25年。基础电价根据国家电网的调度，依据不同的接纳直售电区域，执行浮动电价。此外还享受财政部固定补贴电价，一期固定补贴电价0.9223元/度;二期固定补贴电价0.7723元/度。2025年度光伏电站累计并网电量26820600度，实现电费收入21,573,484.66元。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况
适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
（）营业成本构成
行业分类
本年营业成本主要由EPC项目的设备成套及安装成本构成。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
六安恒煜新能源科技有限公司（阳光恒煜持股55%）设立于2023年7月6日，注册资本67.5万元，阳光恒煜所持六安恒煜55%的股权已于2025年3月10日全部转让。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%。
□适用 不适用
3、费用
电池片业务停产，销售人员流失所致管理费用 73,164,825.30 46,345,969.87 57.87% 主要系本报告期电池片业务停产相关停工损失计入管理费用所致财务费用 34,986,171.30 47,395,969.27 -26.18% 主要系本报告期通过债务重组清偿债务计提利息减少所致研发费用 0.00 694,987.38 -100.00% 主要系本报告期光伏电池片业务停产所致
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响无报告期内，因光伏电池片业务停产进入重整阶段，研发项目停滞，人员流失。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因。适用□不适用报告期内，因光伏电池片业务停产进入重整阶段，研发项目停滞，人员流失。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为95,878.95万元，较上年同期增加净流入4286.23%。
（1）经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加593.70%，主要系本报告期收到光伏发电补贴款所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少100.10%，主要系上年同期太阳能电池业务支付在建工程的现金
较大所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加2619.41%，主要系本报告期收到重整投资人投资款所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
报告期内，公司经营活动产生的现金净流量为49,150,362.57元，净利润为21,257,886.84元，差异额为27,892,475.73元。主要系报告期收到光伏发电补贴款所致，详见第八节、七、53、现金流量表补充资料。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
整计划，部分有财产担保债权人选择以物抵债及资产处置变现的价款优先受偿方式，公司期末将相关资产转入持有待售资产所致留抵退税款退回所致整清偿债务所致整清偿债务所致整清偿债务所致定批准的重整计划及裁定确认的债权进行清偿处理减少预计负债所致售资产相关的递延收益转入持有待售资产所致递延所得税负并取得的可辨认资产本报告期内拟处置减少所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）期末受限货币资金包括冻结账户银行存款2,571.09万元、信用证保证金86.59万元及保函保证金40.57万元。
（2）格尔木公司以账面价值7,109.26万元的发电设备组件系统对国家开发银行的长期借款提供抵押。
（3）金寨嘉悦公司以账面价值6,336.53万元的房屋及建筑物、账面价值6.92万元的设备抵押给安徽金园资产运营管理有限公司和金寨汇金投资有限公司借款提供担保。
（4）金寨嘉悦公司以账面价值1,698.44万元的土地使用权、账面价值2,981.02万元的固定资产以及账面价值19,941.82万元的在建工程对兴业银行股份有限公司合肥分行长期借款提供抵押。
（5）金寨嘉悦公司以账面价值423.27万元的土地使用权、账面价值2,188.84万元的固定资产抵押给金寨县城镇开发投资有限公司。
（6）期末持有待售资产系根据经法院批准的公司及子公司重整计划，用于清偿部分抵押借款的偿债资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
90,000,000.00 200,000.00 44,900.00%
注：001上述金额为报告期内对外投资审批金额，非实际发生额。具体情况详见公司发布于证监会指定信息披露媒体的相关公告。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
注：001因报告期末处于技改项目实施初期，尚未完工，暂无法预估项目预计收益。项目效益分析详见公司披露于巨潮资讯网的相关公告。
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
六安恒煜新能源科技有限公司 转让 对生产经营和业绩无影响
主要控股参股公司情况说明公司拥有8家全资子（孙）公司，2家控股子（孙）公司及4家参股公司。报告期内，转让了六安恒煜，具体情况如下：六安恒煜新能源科技有限公司（安徽阳光恒煜持股55%）设立于2023年7月6日，注册资本67.5万元，经营范围：一般项目：光伏设备及元器件销售；光伏发电设备租赁；太阳能发电技术服务；电力电子元器件销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；新能源原动设备销售；新兴能源技术研发；储能技术服务（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；建设工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准），阳光恒煜所持六安恒煜55%的股权已于2025年3月10日全部转让。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
1、行业发展趋势
（1）光伏行业发展趋势
一是行业全面进入市场化发展新阶段，新能源上网电价市场化改革全面落地，行业发展逻辑从“规模扩张”转向“效益优先”，项目消纳能力、精细化运营水平、成本管控能力成为核心竞争要素。二是分布式光伏成为行业核心增长
引擎，《分布式光伏发电开发建设管理办法》落地实施，有效解决行业发展痛点，工商业、户用分布式光伏市场需求持续释放，成为新增装机的核心来源之一。三是光储融合、智能化运维成为行业标配，新建光伏项目配套储能成为普遍要求，存量电站技改加装储能需求持续释放，数字化、智能化运维技术广泛应用，电站发电设施效率的持续升级，成为提升电站发电效益的核心路径。四是行业竞争格局持续优化，产能过剩带来的低价无序竞争加速行业出清，行业集中度持续提升，具备全流程服务能力、合规运营能力、精细化管理能力的企业竞争优势持续凸显。
（2）先进智造行业发展趋势
一是国家政策持续加大对高端制造领域的扶持力度，《中国制造2025》《“十四五”智能制造发展规划》等政策持
续落地，《“十五五”国家科技创新规划》即将出台，高端装备国产替代进程加速，战略性新兴产业相关的高端制造细分赛道具备广阔的市场空间与长期成长红利。二是制造业数字化、智能化转型需求持续释放，具备自主核心技术、稳定量产能力的企业市场竞争力持续提升。三是行业规范化发展水平持续提升，行业向技术驱动、质量优先的高质量发展模式转型，在国产替代与制造业升级的双重驱动下，细分赛道的差异化竞争机会持续涌现，具备核心技术储备、优质产业资源与成熟运营能力的市场主体，能够精准把握赛道机遇，实现跨越式发展。公司根据产业资源的整合能力以及转型发展需求布局的半导体设备关键零部件国产替代赛道，高度契合国家政策导向、行业发展趋势。从产业现状来看，半导体设备表面处理服务领域是半导体制造产业领域不可或缺的核心配套环节，贯穿半导体设备全生命周期，涵盖新设备组装前清洁流程及在用设备日常保养维护，核心应用于刻蚀、PVD/CVD等关键设备零部件。国内现状是，高端领域进口依赖度较高，高端国产替代空间很大。同时，行业已从单纯高精密洗净业务，逐步延伸至陶瓷熔射、阳极氧化等更高附加值领域，零部件耗材制造翻新等新兴细分赛道潜力持续释放。
2、公司发展战略
EPC
公司重整完成后，核心发展目标为逐步推动主营业务从光伏电站 ，向产业投资人深耕的先进智造领域转型，精准契合新质生产力发展方向，依托产业链协同效应实现高质量发展。结合重整计划经营要求，公司推进设立新型显示材
料的合资主体；在不影响重整计划核心目标的前提下，拓展产业协同，布局半导体关键零部件国产替代，新设半导体设备关键零部件洗净及制造、再生行业子公司，属于经营方案的具体执行优化，公司可更好形成先进智造产业集群，全面提升核心竞争力与可持续发展能力。为此，公司积极响应国家政策，以高质量发展为总纲领，致力于树立新发展理念的企业市场形象。一是公司积极优化资产结构，提升资产质量；二是持续完善合规治理与内控体系，严格遵循《创业板上市公司规范运作》要求，健全内部控制、投资决策、风险管控、信息披露全流程管理机制；三是对存量业务进行优化整合，深化项目全流程管理与成本管控，完成存量电站技改升级与能效优化，保障公司持续经营能力，为整体战略转型提供坚实支撑；四是稳步推进先进智造领域业务布局，具体进度取决于技术团队的组建及产线投入的进度。
3、公司经营计划
（1）公司将持续优化资产结构，提质增效，全力申请撤销股票退市风险警示及其他风险警示。同时，在新的管理团
队的带领下，逐步培育先进智造领域的优质项目，逐步推动公司全面向先进智造领域战略转型。
（2）电站运营方面，按期完成格尔木神光二期50MW光伏电站技改项目的建设、调试与投产，优化电站运维体系，提升发电效率与发电量及收入；持续推进精细化管理，多元化挖掘电站收益潜力，提升电站整体盈利水平，为公司提供
稳定的现金流和利润，推动公司光伏电站运营业务向高质量发展。
（3）EPC业务方面，公司依托旗下的天津嘉悦和阳光恒煜，聚焦光伏电站规划、建设及综合能源解决方案，拓展核心优质资源，重点聚焦优质客户与高回款保障项目，强化项目全流程成本与质量管控，稳步提升项目盈利水平。
（4）新业务导入方面，公司按照重整计划各项安排，全面落实重整计划之经营方案工作部署，紧扣未来三年持续经
营规划核心目标，聚焦产业转型升级与持续盈利能力培育，扎实推进重整经营方案落地实施。一是根据重整计划安排，与江苏精煜智显科技有限公司合资设立经营主体，是公司深化产业转型、布局先进智造赛道的第一步。精煜智显拥有显示生产相关技术、专业团队及相关生产设备，具备技术研发能力和市场拓展基础，能够为合资公司提供技术、生产设备保障及市场资源对接，双方充分发挥各自优势，实现资源互补。公司依托产业投资人半导体产业资源布局及客户资源，结合企业自身发展的中长期战略需求，布局半导体设备关键零部件国产替代赛道，将充分发挥产业投资人产业协同优势，推进公司主营业务向半导体及先进智造领域战略转型，把握半导体设备关键零部件国产替代关键窗口期，公司将引入核心技术团队作为业务核心与技术力量，目前处于接洽阶段，核心人员已基本确定。公司拟依托核心团队的技术优势，抓住半导体设备关键零部件行业国产替代机遇，探索开展半导体设备表面处理服务领域业务，但公司作为新进入者，面临核心技术积累、客户认证周期、行业竞争格局固化等挑战。
（5）持续完善公司治理结构，严格执行《创业板上市公司规范运作》要求，优化议事规则与决策流程，强化重大投
资、资金管控、项目管理等核心环节的内部控制；持续提升信息披露质量，规范信息披露全流程管理，保障信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
（6）围绕新的战略发展方向，持续引进相关领域的高端技术人才、管理人才与市场拓展人才，完善结构合理、能力
互补的人才梯队；建立市场化的激励约束机制，完善与经营业绩、战略落地成效挂钩的薪酬体系，充分激发核心团队的积极性与创造性。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
□适用 不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|