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| 三七互娱(002555)经营总结 | | 截止日期 | 2023-06-30 | | 信息来源 | 2023年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，
坚持“研运一体”战略，不断推动公司高质量、精品化发展。
（一）所属行业发展情况
2023年，行业积极响应政策号召，落实管理要求，持续向高质量、精品化方向发展。根据中国音数协游戏工委与中
国游戏产业研究院共同发布的《2023年1-6月中国游戏产业报告》（下称《报告》）显示，今年上半年国内游戏市场呈现回暖，用户增长规模达到新高。今年1-6月，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.2%，市场回暖趋势明显。同期，我国游戏用户规模为6.68亿，同比增长0.35%，达到历史新高点。海外市场方面，今年1-6月，我国自研游戏海外市场实际销售收入82.06亿美元，同比下降8.72%。美、日、韩仍为我国移动游戏主要海外市场，占比分别为31.77%、19.65%和8.50%。德、英、法三国合计占比也已接近10%。中东、拉美、东南亚等海外新兴市场则继续保持上升势头。在全球游戏市场整体低迷背景下，我国游戏产业正逐渐走出低谷，呈现上升态势。另一方面，我国游戏行业深入贯彻党的二十大精神，积极投身产业高质量发展，在未成年人保护、用户信息安全、技术创新应用、传统文化传播、海外市场拓展等诸多方面取得优异成绩。在此背景下，公司聚焦主业发展，精品游戏产出能力持续增强，出海核心优势不断扩大，稳步推动业务高质量可持续发展，为大众提供精品文化内容。未成年保护方面，公司始终以主动、积极的态度扎实推进各项未成年人网络保护工作，关注研运全流程的各个环节，从预防网络沉迷、提升网络素养等角度，为未成年人营造清朗健康的网络空间。公司作为主要执笔方，积极投入到《互联网企业未成年人网络保护管理体系》团体标准的起草与发布，联合行业协会等组织制定《网络游戏行业企业社会责任管理体系》《网络信息内容生态治理指南》等团体标准，并参与到《精品游戏评价规范》《游戏产品创新指标》《网络游戏分类》《游戏分发与推广规范》等团体标准的制定工作中，为企业履责提供指南。同时，公司研发的孤独症儿童辅助训练功能游戏《星星生活乐园》新版本在报告期内正式发布，用游戏的方式，打破地域、空间限制，在更大范围为全国各地的孤独症群体提供帮助。用户信息安全方面，公司在主体责任、数据安全、新技术新应用的备案等制度方面进行持续的改进优化，建立账号管理、网络内容安全、数据安全等相关制度，在合规方面不断优化、持续投入。公司在信息安全管理和用户个人隐私保护方面以严谨的管理制度与流程体系为基础，采用行业领先技术，对标国际标准，严控信息安全风险，严格遵守全球各营运地的相关法律及规范，确保数据安全，最大程度确保用户个人信息的安全性。技术创新应用方面，公司坚持技术引领、创新驱动，紧紧把握科技创新发展趋势，积极拥抱生成式人工智能等前沿技术，探索AI及各类行业前沿技术与公司业务深度融合的可能性，生产创作效能不断提升。同时，公司注重推动游戏技术的跨界融合，推出了一系列主题丰富的科普功能游戏，涵盖医疗、中医药、航天航空、非遗文化等内容，旨在以游戏独特的互动性、生动性等特质，让游戏发挥更大的社会正向价值。此外，公司还通过投资切入算力、人工智能、光学显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎和AIGC游戏社交平台等文娱科技领域，通过布局“硬科技”，整合投资生态资源，抓住前沿科技带来业务创新的机遇，进一步推动企业生态的高质量发展。传统文化传播方面，公司注重年轻化表达，不断挖掘历史文化资源，希望通过“游戏+”的方式，用融合思维展现中华传统文化之美。如公司将旗下全球发行的游戏《叫我大掌柜》与京剧脸谱、广府文化、古代海上丝绸之路等文化内容进行联动，让海外玩家更加深刻地了解中华文化；通过数字建模以及Unity引擎等技术打造了集非遗展示、数字体验、互动打卡于一体的元宇宙空间，推动传统文化新时代数字化传播与传承。公司借助数字化技术力量，在精品内容生产、文化向功能游戏研发、新技术结合应用等多方面，让中国故事以更为鲜活立体的方式呈现出来，实现文化共鸣。作为一家具有社会责任感的公众企业，三七互娱深入贯彻落实党的二十大精神，积极践行社会主义核心价值观，坚持以党建引领促进企业良性发展，在持续助力乡村人才振兴、协同推进特色产业帮扶、数字赋能正向价值传播、产研合作培育青年人才、慈善参与共建美好社会等方面积极践行企业社会责任。
（二）公司的主要业务及产品情况
公司业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有优秀的游戏研发品牌“三七游戏”，专业游戏发行品牌“37手游”“37GAMES”“37网游”。在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，公司精准把握产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。1．移动游戏业务报告期内，公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《小小蚁国》《绝世仙王》等多款长周期产品为公司稳健发展筑牢根基，新上线《凡人修仙传：人界篇》《最后的原始人》等产品表现优异，持续巩固长线运营优势，推动公司业务转型升级。
(1)研运一体持续深化，AI赋能提质增效
报告期内，公司“研运一体”优势稳固，产品矩阵精品多元，长线运营能力持续提升。公司全球发行的移动游戏最
高月流水超过20亿，全球新增注册用户合计超过1.98亿，全球最高月活跃用户超过4900万。全球在运营月均流水破亿产品多达7款，长周期品类产品收入占比超过50%。作为业内创新型游戏研发标杆，公司研发品牌“三七游戏”构建了辐射全国多地的研发人才网络，已在SLG、MMORPG、卡牌等多元赛道形成专业化布局，形成了一套可继承和不断迭代的次世代领域产品研发体系。一方面，公司研发团队不拘泥于舒适圈，积极布局多元品类，以全球化视野研发产品，在玩法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨，在产品迭代、用户体验等方面持续投入，坚守“用匠心精神，做精品游戏”的追求。另一方面，公司持续探索创新技术在游戏中的深度应用，将大数据、AI等先进数字技术转化为生产力，让研发人员能聚焦到玩法的创新上，游戏开发管理更加精细化、科学化。公司开展了包括AI平衡性测试、美术素材翻译、AI模仿学习、游戏问答精灵、NLP舆情分析、数据走势预估在内的一系列技术研究与应用，提升研发效率与质量。如公司自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》曾有效应用了AI数值平衡测试功能，改善了玩家的游戏体验，提升游戏生命周期。在此背景下，公司研发实力持续提升，深耕优势赛道，不断拓展自研能力边界，打造了包括《斗罗大陆：魂师对决》《霸业》《扶摇一梦》《空之勇者》《龙与爱丽丝》《失落之门：序章》等多款优质手游在内的自研产品矩阵，进一步推动公司产品结构转型。同时，公司在自研品牌的基础上，还通过绑定外部研发团队加强自研能力，通过投资布局等方式，与优秀游戏研发商长期深度合作，形成丰富的外部研发储备，在产品供给侧进行多元化布局。在多年“研运一体”策略的显著优势下，公司可利用自身经验优势与研发商共同打磨产品，同时运营部门的反馈可辅助研发团队对产品进行打磨调优，进一步提高产品的成功率。此外，公司积极拥抱数字技术带来的研发技术革新，近年间不断通过决策式AI、生成式AI进行技术迭代优化，打造了一整套嵌入AI与大数据技术的数智化产品矩阵，贯穿研运全流程，构建出一条成熟、完整的游戏工业化管线，使得公司能够在游戏研运过程中实现资源的最优配置，增强游戏品质，提升用户体验。
例如，公司积极探索游戏工业化AI+应用，将AIGC技术融入自研的美术设计中台“图灵”之中，赋能辅助文本、图像、音频、视频等设计资产的生成、储备与管理。借助该系统，美术人员能够更加便利进行风格化创意探索，并利用多年来积累的各种美术资产训练符合项目需求的美术模型，逐步落地于角色、场景、UI、投放素材等多个美术场景的制作，整体提升资产复用效率与设计生产的协同性。(2)多元转型步伐加快，长线运营能力提升报告期内，公司通过自研及代理发行的高品质精品游戏为玩家带来多元体验，通过创意营销方式在年轻化群体不断探索，通过趣味性、有情怀的营销创意、游戏与IP的跨界联动等精准营销方式提升发行效率，推出《凡人修仙传：人界篇》《霸业》《最后的原始人》等众多优秀作品，为玩家带来差异化的新鲜体验，加快公司多元化转型步伐。改编自同名小说《凡人修仙传》，由公司投资团队易娱网络研发，公司代理发行的重磅MMORPG手游《凡人修仙传：人界篇》一经上线便以其对原著剧情的尊重及充分还原，富含创意与趣味的玩法，丰富的美术表现形式广受玩家关注，成为市场爆款。此外，公司充分发挥发行与运营优势，在宣传和品牌化发行上分周期、分层次地把游戏特色、内容亮点通过组合拳进行传播。在精品制作、创新玩法、组合营销的组合加持下，该产品在MMO赛道成功突围，赢得众多玩家喜爱。作为拥有业内顶尖美术水平的公司自研三国题材策略手游《霸业》自6月上线后表现稳健，该产品区别与业内其他三国SLG手游，国战玩法体现出中国古代魏蜀吴三国之间的真实战斗情景，为玩家打造出一个鲜活的“三国世界”。史前文明题材卡牌手游《最后的原始人》以其极具特色的丰富玩法、引人入胜的剧情故事、趣味的宠物收集养成系统，带玩家开展充满趣味与挑战的原始生存冒险，沉浸式体验原始世界的独特魅力。公司始终坚持长线运营，为玩家提供细致全面的长线服务，深度结合IP亮点进行回流形式与活动的持续微创新，不断拉长产品生命周期，旗下《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对决》《绝世仙王》《云上城之歌》《小小蚁国》《空之要塞：启航》等多款在运营产品仍保持旺盛的产品生命力和潜力，报告期内为公司业务发展贡献稳定的业绩。除此之外，公司顺应行业发展变化，持续开拓小游戏渠道，探索更多能够破圈和符合用户喜好的玩法与题材，精细化公司运营已上线项目，坚持“品效合一”的立体式营销方式，持续拓展用户圈层，挖掘新的市场增量，培育新的业绩增长点。
(3)全球化视野有效开拓市场，传播中华传统文化精髓
据《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年1-6月，我国自研游戏海外市场实际销售收入82.06亿美元，同比下降8.72%。主要原因是海外主要市场用户消费意愿和能力受到经济下行影响，市场竞争日趋激烈，海外市场营销成
本升高。在此背景下，公司稳居中国出海游戏厂商第一梯队，海外业务仍保持稳健发展态势。报告期内，公司境外营业收入30.27亿元，在全球市场已形成以MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营为基石的产品矩阵，《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《绝世仙王(데블M)》《AntLegion》等多款出海标杆产品表现稳健。依托于多年游戏出海经验的沉淀，公司通过“因地制宜”的策略有效开拓全球市场，并通过将旗下产品的玩法题材及推广素材与中华优秀传统文化深度融合，以贴近不同区域、不同国家、不同群体受众的传播方式，去推动中国故事的全球化表达。公司2020年推出的国风模拟经营游戏《叫我大掌柜》通过在全球多地区的本地化发行策略，携手广州官方文化机构开展广府文化联动，深度还原古代海上丝绸之路的兴盛与繁荣，通过融入如醒狮、传统节日习俗、敦煌石窟、京剧等较多中华传统文化元素，让玩家真切地感知到了中国古代商贸文化的魅力，让海外用户沉浸式感受中华文化之美，刷新古风模拟经营游戏在欧美地区的历史成绩。公司旗下出海现象级产品《Puzzles＆Survival》，深度贯彻“因地制宜”策略，通过不断挖掘本地渠道，结合创意元素提炼，不断推动广告创意升级，持续拓展更多有效用户，扩大产品品牌影响力，成为SLG融合玩法游戏成功出圈的经典案例，入选SensorTower亚太“最佳玩法创新手游”，自2020年上线至今持续保持着强劲的生命力。自上线至报告期末，《Puzzles＆Survival》累计流水约80亿元，突破性地实现了游戏品类的创新融合以及游戏主题和地区文化的融合。异世界冒险题材MMORPG手游《云上城之歌》通过品效结合的市场打法和运营策略上线韩国和日本市场后成绩显著，获评SensorTower2022年“APACAwards韩国最佳本地化手游”奖项，成为了2022年海外发行商在韩国市场收入最高的手游，位居SensorTower2022年中国手游日本市场手游收入增长榜第3名。《绝世仙王(데블M)》通过主打宣传和游戏体验上的差异化优势，在韩国竞争激烈的MMORPG手游赛道脱颖而出，受到用户喜爱。
(4)携手合作伙伴共同成长，打造多元丰富储备矩阵
公司聚焦游戏主业，一方面不断拓展自研能力边界，深耕核心品类赛道，储备了多款精品化自研手游。另一方面，
公司始终以优质内容为战略方向，通过资金扶持、业务支撑、投后赋能等多维度方式为众多拥有良好产品口碑的研发厂商赋能，包括与易娱网络、星合互娱、延趣网络、羯磨科技、真硕网络、离火网络、咚巴啦、萌我爱、吾未网络、游奕互动、楚门网络、未知矩阵、91Act等在内的多家优质研发商深度绑定，结合代理、定制等方式丰富公司优质产品供给，深化多元化产品布局。据《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年1-6月，我国网页游戏实际销售收入同比下降11.87%，整体规模为23.85亿元，延续了下滑走势。报告期内，公司网页游戏业务取得营业收入2.53亿元，占行业整体规模的10%以上，表现相对稳健，符合行业整体趋势。
（四）公司市场地位及主要业绩驱动因素
公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，是A股优秀的综合型文娱企业。公司入选全球TOP20上市游戏企业、国家文化出口重点企业、“全国文化企业30强”提名企业、广东省文明单位、广州文化企业30
强，MSCIESG评级AA级企业等多项名单，以“给世界带来快乐”为企业使命，致力于成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业。报告期内公司稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，坚持“国内国外双引擎”策略，不断推动公司高质量可持续发展，主要业绩驱动因素未发生重大变化。。
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
的存量游戏，流水贡献较为稳定。
营业成本 1,664,617,407.90 1,260,101,099.90 32.10% 主要系报告期内代理游戏收入增加，游戏分成成本增加所致。销售费用 4,279,408,761.57 4,340,050,646.56 -1.40%管理费用 257,073,397.84 209,169,882.37 22.90% 主要系管理人员薪酬费用增加及股份支付费用增加所致。财务费用 -111,641,061.71 -15,752,742.70 -608.71% 主要系报告期内存款利息收入较上年同期增加所致。所得税费用 205,127,044.68 176,029,935.00 16.53% 主要系报告期内部分子公司的税收优惠到期所致。研发投入 388,284,125.67 496,920,352.58 -21.86%2022年下半年公司优化研发品类结构，减少部分非战略品类的研发投入，加大战略品类的研发投入。经营活动产生的现金流量净额 2,319,957,176.41 1,804,079,584.54 28.60% 主要系报告期内支付的信息服务费较上年同期减少所致。投资活动产生的现金流量净额 -1,303,177,463.32 -1,200,993,676.79 -8.51% 主要系本报告期内购买及赎回理财产品、定期存款产生的现金流量净流出较上年同期增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 -340,841,192.32 -631,142,239.07 46.00% 主要系报告期内取得银行借款增加、股利分配增加及定存质押融资增加综合影响所致。现金及现金等价物净增加额 681,497,084.43 -7,427,387.19 9,275.46% 主要系报告期内经营活动及筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求占公司营业收入或营业利润10%以上的行业情况适用□不适用
1、网络游戏行业营业成本较上年同期增长32.10%，主要系移动游戏营业成本增长37.29%所致。其中游戏分成较上年同
期增长30.98%，主要系报告期内《凡人修仙传：人界篇》《Puzzles＆Survival》《小小蚁国》等代理游戏收入占总收入比重增加所致。
2、境外营业成本较上年同期增长56.14%，主要系游戏分成增加所致。
3、版权金摊销成本较上年同期增长229.35%，主要系报告期内新上线的附版权游戏增加所致。
4、其他成本主要是人工成本及技术服务费，较上年同期增加156.83%，主要系人工成本增加所致。
四、非主营业务分析
适用□不适用
持有期间分红，以及理财产品产生的投资收益。 否公允价值变动损益 66,445,566.71 4.70% 主要系股权投资公允价值变动。 否资产减值 350,866.28 0.02% 主要系信用减值损失。 是营业外收入 17,988,142.97 1.27% 主要系核销呆滞应付款项及赔偿收入。 否营业外支出 3,648,696.49 0.26% 主要系捐赠支出和押金损失。 否其他收益 67,310,526.91 4.77% 主要系增值税即征即退及其他与日常经营相关的政府补助。 增值税即征即退具有可持续性，其他政府补助不具有可持续性。
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
现金流量净流入所致。详见第十节 财务报告之二、5、合并现金流量表及附注七、53、现金流量表项目及附注七、54、现金流量表补充资料。动，期末余额较上年末金额增长主要系本报告期内广州总部大楼建设项目投入。动，期末余额较上年末金额减少主要系本报告期内计提折旧及部分租赁合同终止所致。致。银行借款增加所致。动，期末余额较上年末金额减少主要系本报告期内按租赁合同约定支付租金使得租赁付款额下降。款所致。动，期末余额较上年末金额增加主要系报告期末新游戏上线，预付广告费增加所致。办公软件等摊销所致。益，购买1年期以上的定期存款余额增加所致。线，应付互联网流量费用增加所致。
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
一年内到期的非流动资产 176,927,777.97 1年期以上质押定期存款将于2024年6月30日前到期的本金及利息
其他非流动资产 1,098,749,010.30 1年期以上质押定期存款本金及利息固定资产-房屋建筑物 667,241,110.72 为公司银行借款设置抵押担保合计 2,811,415,603.15
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动）电竞应用系统开发;电竞信息科技;技术进出口;货物进出口;游艺娱乐活动。
（依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）此芯科技（上海）有限公司 一般项目:集成电路科技、电子科技、通讯科技、计算机软硬件科技领域内的技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;网络技术服务;集成电路设计;软件开发（音响制品、电子出版物除外）;电子产品销售;集成电路芯片及产品销售;软件销售;计算机软硬件及辅助设备批发;技术进出口;货物进出口。
（除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动） 增资 30,000,000.00 1.00% 自有 无 长期 芯片设计 已完成工商变更 否
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
三七互娱
广州总部
大楼项目 其他 是 商业地产 71,936,165.95 1,390,531,734.62 募集资金 25.42% 不适用2020年1月7日 关于全资子公司参与竞拍国有土地使用权的公告（公告编号：2020-003）
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无变化报告期实际损益情况的说明 报告期内实际损益为9.78万元套期保值效果的说明 有效降低了汇率波动对公司的不良影响衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析
1、汇率波动风险：在汇率行情变动较大的情况下，金融机构外汇合约报价可能偏离公司实际收付时的汇率，公司可能无法按照对客户报价汇率进行锁定，造成汇兑损失。
2、内部控制风险：外汇套期保值业务专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控制度不完善而造成风险。
3、技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
4、政策风险：期货市场的法律法规政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易带来的风险。
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