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| 正海磁材(300224)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求
高性能钕铁硼永磁材料行业产业链上游是稀土矿开采、稀土冶炼和分离，下游是智能化、节能化和新能源等“三能”高端应用领域，包括智能网联新能源汽车、人形机器人和低空飞行器等智能装备、手机等智能消费电子、节能家电和节能电气、风电等新能源。
1、产业链上游发展状况
2025年我国稀土行业整体呈现政策从严管控、供给刚性收缩、价格震荡上行、行业集中度持续提升的发展态势。
从战略资源安全与产业链自主可控出发，报告期内，我国围绕稀土资源保护、产业链安全与出口管制密集出台政策：4月4日，商务部、海关总署联合公告对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇7类中重稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，将进口稀土精矿冶炼环节纳入总量管控，实现开采、冶炼、进口全链条约束。受国内供给收紧、海外供应波动以及新能源汽车等下游需求拉动影响，稀土市场价格整体走高，轻稀土核心品种氧化镨钕全年震荡上行、涨幅显著，中重稀土在出口管制等影响下呈现内外价差拉大、走势分化的特征，行业整体供需格局偏紧，我国稀土战略资源管控能力与全球产业链话语权进一步增强。 2024年年初至报告期末，公司主要轻、重稀土原材料的价格走势（万元/吨） 数据来源Wind
2、产业链下游发展状况
2025年，钕铁硼永磁材料行业维持高景气度，智能化、节能化和新能源成为驱动行业发展的三大核心动力。新能源汽车、节能电机、变频空调等传统需求稳健增长，人形机器人、低空经济等新兴赛道发展步伐持续加快，带动高性能钕铁硼永磁材料市场规模持续扩大。
新能源汽车行业：2025年，全球及我国新能源汽车市场保持强劲增长，成为钕铁硼需求第一大引擎。市场研究机构RhoMotion发布的报告显示，2025年全球电动汽车销量2,070万辆，同比增长20%。
汽车工业协会数据显示，我国新能源汽车全年产销分别为 1,662.6万辆和 1,649万辆，同比分别增长29.0%和28.2%，销量渗透率达47.9%。
为引导行业长期健康发展、稳定市场预期，报告期内，我国持续出台支持与规范类政策：3月 26日，交通运输部、国家发展改革委等十部门联合印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，明确2035年纯电动汽车成为新销售车辆主流；5月 30日，工信部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动；6月 19日，工信部、市监总局、消防救援局三部门召开新能源汽车安全管理视频会议，要求压实企业主体责任，严禁夸大宣传、遏制无序竞争，强化生产一致性监管与缺陷调查，坚守产业安全底线；7月 18日，多部门联合召开行业座谈会，规范新能源汽车产业竞争秩序。在政策、技术与市场需求共同驱动下，新能源汽车持续巩固高性能钕铁硼核心增量市场地位。
变频空调行业：产业在线数据显示，2025年，我国家用空调行业在内销市场实现销量10,521万台，同比微增 0.7%。尽管行业整体规模增长放缓，但结构优化与升级趋势未变，变频空调占比持续提升。
全球对能源效率和环保的要求日益提高，具有高能效比和节能环保特性的变频空调将继续保持稳定增长，也将带动高性能钕铁硼永磁变频压缩机渗透率的不断提升。
节能电机行业：2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，到2027年，要求重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平。2025年，工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》，将高效稀土永磁电机列为重点推广装备。在全球能源紧张、环保要求不断提升的背景下，高效电机以其卓越的能源利用效率和环保性能，正逐渐成为工业领域的节能先锋。在政策有力推动和市场需求的不断增长下，未来节能电机行业有望加速发展，将进一步提升对高性能钕铁硼永磁材料的需求。
风力发电行业：2025年，我国风电装机保持高速增长，国家能源局《2025年能源工作指导意见》提出全年新增风电光伏装机2亿千瓦以上，非化石能源消费占比提升至20%；能源局数据显示，2025年全国新增风电装机 1.2亿千瓦，同比增长51%；截至2025年底，全国风电累计并网容量 6.4亿千瓦，同比增长23%，风电光伏累计装机历史性超过火电。受成本与机型选择影响，永磁直驱风机占比短期有所波动，风电领域对钕铁硼需求阶段性承压，但随着海上风电快速扩容、大兆瓦机组占比提升，中长期将带动高性能钕铁硼永磁材料需求恢复增长。
智能消费电子行业：2025年，消费电子行业在政策支持、以旧换新与AI技术创新驱动下逐步复苏回暖。2月 17日，市场监督管理总局、发改委等五部门联合发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，明确支持电子产品消费升级；商务部将手机、笔记本电脑、可穿戴设备等纳入以旧换新补贴范围，叠加部分电子产品关税豁免政策，有效激发市场活力。商务部数据显示，2025年全国手机等数码产品购新超9,100万部，通讯器材类零售额突破万亿元。行业景气回升带动高性能钕铁硼永磁材料需求同步回暖，行业保持稳定发展。
人形机器人行业：2025年被视为人形机器人量产元年，该领域成为钕铁硼需求最具潜力的新兴增长极。我国将人形机器人纳入战略性新兴产业重点布局，2025年《政府工作报告》明确提出持续推进“人工智能+”行动，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。工信部介绍，2025年国内人形机器人整机企业已超140家、发布产品超330款，产业生态快速完善。
IDC（国际数据公司）数据显示，2025年全球人形机器人出货量接近1.8万台，同比增长约508%，销售额约 4.4亿美元。智元机器人预计，2035年前后，全球人形机器人年产能最高有望突破 1,000万台。通用 AI大模型加速迭代，推动人形机器人在工业制造、家庭服务、医疗护理、仓储物流、特种作业等场景落地提速，产品从技术演示走向商业化应用。人形机器人关节伺服电机需具备高功率密度、高精度控制、快速响应、小体积、大扭矩等特性，高性能钕铁硼永磁材料是实现电机性能的核心关键材料。
随着核心技术成熟、成本下降与规模化量产推进，人形机器人将为高性能钕铁硼永磁材料带来显著且可持续的增量需求。
低空经济领域：2025年，低空经济迎来政策与产业双轮驱动，从试点探索迈入规模化发展快车道，成为经济增长新引擎。“低空经济”连续两年被写入《政府工作报告》，国家明确要求加快低空经济发展，打造低空制造产业高地。2月2日，市场监管总局会同中央空管办、发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》；4月7日，中央空管委印发专项措施，健全低空管理体系、优化低空空域资源配置；12月22日，发展改革委印发《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，明晰产业边界与统计口径。
中商产业研究院等机构预测，2030年我国低空经济市场规模有望突破 2万亿元，低空装备需求将快速释放。无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、飞行汽车等装备的动力电机与伺服系统，高度依赖高性能钕铁硼永磁材料以实现轻量化、高效率、长续航与高可靠运行。随着低空领域开放深化与商业化提速，低空经济将为高性能钕铁硼永磁材料需求提供持续的增长动力。
3、公司的行业地位
公司是全球高性能钕铁硼永磁材料行业的龙头企业之一，是“全国制造业单项冠军企业”、“国家级绿色工厂”、山东省“十强”产业集群领军企业、山东省新材料领军企业 50强、“山东省绿色供应链管理企业”、“山东省工业设计中心”，“2024胡润中国新材料企业百强”，积极致力于以可持续发展推动“智慧智能”和“绿色低碳”产业的进步。
公司以世界500强、中国500强、各细分市场头部企业、高成长未来之星为核心客户群体，持续深化战略合作，助力客户构建全球领先竞争力。在节能与新能源汽车领域，公司实现国际汽车品牌 TOP10、自主汽车品牌 TOP5、造车新势力 TOP5全覆盖；全球汽车电气化核心品牌 TOP5全覆盖；全球变频空调压缩机品牌 TOP5全覆盖。同时，公司已与风力发电机、节能电机、人形机器人、智能消费终端等领域的全球头部用户建立广泛、深入的业务关系。
公司构建了结构优良的商业生态，汽车市场为核心主导，其中节能与新能源汽车为重要增长极，其他主要应用领域协同均衡发展，整体格局稳健向好。公司在节能与新能源汽车、汽车电气化领域持续保持全球市场领先地位，是工信部认定的新能源汽车用高性能烧结钕铁硼永磁体全国制造业单项冠军企业。
报告期内，公司高性能钕铁硼永磁材料产品搭载节能和新能源汽车电机超过800万台套，同比增长超过40%。
公司积极布局人形机器人、低空飞行器等下游新兴重点应用场景，凭借领先技术实力获评“人形机器人领域最具价值材料类企业”。公司技术体系高度匹配人形机器人用空心杯电机、无框力矩电机等核心部件需求。公司不仅有与机器人电机龙头德国FAULHABER合作二十年的深厚经验积累，也与国内产业链新兴龙头企业建立紧密合作关系，具备成熟的研发、制造、供货能力，并致力于持续为全球高端客户提供稳定、可靠、高性能的产品与解决方案。
公司始终坚守绿色发展理念，系统化推进可持续发展建设。报告期内，公司发布《2024年度社会责任报告》及《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》，积极践行“吸引智慧世界，推动绿色未来”的产业使命，持续提升品牌影响力与市场形象。
作为稀土新材料领域“全国领军企业”，公司的综合实力得到行业及上下游合作伙伴的充分肯定。
中国稀土行业协会授予公司“全国稀土绿色可持续发展卓越贡献奖”；中国稀土行业协会、中国稀土学会联合授予公司谢宏祖教授“推动中国钕铁硼永磁产业发展杰出贡献奖”；中国稀土学会聘任公司董事长王庆凯先生为第七届理事会副理事长；多家战略客户也多次授予公司“全球战略伙伴”“战略供应商”“最优供应商”等奖项，表彰公司在质量、成本、交付、服务、技术等方面的杰出表现。
报告期内，公司凭借规范的治理体系、良好的投资者关系管理及持续的价值创造能力，荣获“金圆桌奖・公司治理特别贡献奖”“投资者关系管理天马奖”“最受欢迎上市公司TOP100”等多项重磅荣誉。
上述荣誉既是资本市场对公司规范治理、股东回报与价值创造能力的高度认可，也充分体现了公司治理体系持续完善、治理能力稳步提升的扎实成效。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂外部环境与多重经营压力，公司始终保持战略定力，聚焦优质项目，深耕优势行业市场，优化客户与产品结构，稳步提升盈利质量；同时前瞻布局人形机器人赛道，积极储备客户与技术，抢占未来发展先机。
报告期内，公司产品销量同比增长21%。其中，在节能和新能源汽车市场搭载电机超过 800万台套，同比增长超过40%；智能消费电子领域出货量同比增长35%。
公司产品高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件，公司及时跟进下游应用场景的发展变化，深入调研人形机器人行业发展趋势与市场需求，持续向下游多家客户小批量供货。
报告期内，公司将落实“两减一增”方针作为重点工作之一，着力于减在制品、减生产周期、增人效。公司积极引入外部专业咨询公司和全球500强企业的丰富经验及优质资源，全力构建高品质产品交付体系，提高生产效率和经济效益。同时，公司积极推进数字化转型，持续优化制造全流程，为公司发展注入新动力。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
钕铁硼永磁材料 销售量 吨 24,489 20,166 21.44%生产量 吨 24,245 20,781 16.67%库存量 吨 2,301 2,545 -9.59%钕铁硼永磁材料组件 销售量 件 212,958,265 113,098,906 88.29%生产量 件 195,051,616 148,419,534 31.42%库存量 件 18,152,133 36,058,782 -49.66%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用报告期内，消费电子等下游市场需求持续扩张，公司积极拓展客户、优化产能与交付，实现钕铁硼永磁材料组件销量同比大幅增长。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
报告期内，公司前5名客户与公司不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在前5大客户中未直接或间接拥有权益。
报告期内，公司前5名供应商与公司不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在前5大供应商中未直接或间接拥有权益。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
新能源汽车用高精度梯度扩散磁体研究开发 材料及制备技术升级 批量试生产阶段 开发适用于新能源汽车电机用磁钢 降低重稀土元素使用量，增强在新能源汽车核心部件领域的技术壁垒和市场竞争力高效工业电机用低成本含Ce磁体的研究开发 开发新型磁钢 批量试生产阶段 开发应用Sm、Ce、La、Y等高丰度稀土元素的新型磁钢 突破对Nd/Pr稀土资源的依赖，推动低成本高性能磁钢产业化环保新型功能性涂层的研发开发 材料及制备技术升级 小批量试生产 开发装配过程精度高、操作简便、环境友好的新型涂层 实现绿色制造与智能制造融合，满足客户对低碳、环保的需求，拓展高端市场空间具身智能用磁体研究及制造技术的研究开发 材料及制备技术升级 小批量试生产 开发适用于具身智能用磁体，及量产制备工艺。 布局具身智能应用领域，增加应用覆盖面，把握新兴领域增长机遇高效选区晶界扩散技术的研究开发 材料及制备技术升级 研发阶段 开发低重稀土、高性能磁钢 匹配电机磁钢抗退磁工况需求，降低重稀土使用量，促进稀土资源的合理利用，提高产品竞争力高效率电机用高剩磁磁钢的研究开发 材料及制备技术升级 研发阶段 开发适用于高功率密度、高效率、高转矩电机用磁钢 匹配高效电机发展趋势，提升磁钢剩磁性能与能量密度，增强产品在高要求电机系统中的适配性
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少20,636.25万元，同比下降62.92%，主要系报告期内收到的政府补助及往来款项减少所致。
2、投资活动产生的现金流量净额较去年同期增加16,650.77万元，同比上升7,326.88%，主要系报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增加17,547.58万元，同比上升50.65%，主要系报告期内支付的票据保证金减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
本期净利润与经营活动现金流量净额的差异，主要系报告期内应收账款及票据结算规模增加所致。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月20日 公司会议室 实地调研 机构 民生证券、招商基金、中邮基金等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年02月24日 正海集团会议室 实地调研 机构 浙商证券、立心基金等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年03月07日 公司会议室 实地调研 机构 浙商证券、东吴证券、博时基金等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年04月23日 电话会议 电话沟通 机构 中金公司、中信证券、招商证券等2024年年度报告解读 巨潮资讯网
2025年04月24日 上海国华金融中心 实地调研 机构 长江证券、兴业证券、长城基金等2024年年度报告解读 巨潮资讯网
2025年07月09日 公司会议室 实地调研 机构 华泰证券、立心私募、招金私募等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年07月18日 公司会议室 实地调研 机构 申万宏源、南京证券等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年07月24日 公司会议室 实地调研 机构 东吴证券、浙商证券、西部证券等 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
2025年08月20日 电话会议 电话沟通 机构 中信证券、浙商证券、招商证券等2025年半年度报告解读 巨潮资讯网
2025年09月05日 公司会议室 实地调研 机构 中信证券、银华基金 公司生产经营情况及发展思路 巨潮资讯网
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，公司制定了《市值管理制度》，并经公司五届董事会第二十三次会议审议通过。
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为维护全体股东利益，增强投资者信心，促进公司可持续发展，公司以推动提升公司质量和投资价值为目标，围绕聚焦主业、提高创新发展能力、提升信息披露质量和强化规范运作水平等方面，制定了“质量回报双提升”行动方案。具体内容详见公司于2024年10月14日在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。报告期内，公司积极落实“质量回报双提升”行动方案，进展情况如下： 1、聚焦主业经营，市场竞争力持续提升报告期内，公司集中优势资源深耕高性能钕铁硼永磁材料领域，持续优化产品结构与服务质量，精准对接下游行业需求，产品销量同比增长21%，实现连续八年增长。公司核心业务盈利能力持续增强，实现经营质效与规模双提升。公司营业总收入超 70亿元，同比增长27%；归属于母公司股东的净利润超3亿元，同比增长233%。
2、加大研发投入，科技创新能力稳步增强
报告期内，公司持续聚焦无重稀土、低重稀土、超轻稀土相关技术创新与产业化应用，完善研发人才引育机制，深化与北京科技大学、长三角国家技术创新中心协同合作，自主创新能力不断提升。公司坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”研发双战略，研发投入超4亿元，同比增长22%。
3、加强投资者关系管理，有效传递公司价值
报告期内，公司积极履行社会责任，发布《2024年度社会责任报告》及《2024环境、社会及公司治理（ESG）报告》，践行“吸引智慧世界，推动绿色未来”的产业使命，持续提升品牌形象。
公司通过年度业绩说明会、特定对象调研、互动易平台交流、股东会、投资者热线等多种渠道，与投资者充分沟通，全面展示公司发展战略、经营成果及潜在价值，及时回应投资者关切，营造了良好的投资者关系氛围。
4、坚持回报股东，现金分红持续落地
报告期内，公司实施完成2024年度利润分配方案，向全体股东每 10股派发现金红利 2.00元(含税)，合计分红金额1.66亿元，让股东切实分享公司发展成果。
近三年（2023-2025年度），公司累计现金分红（含回购）5.47亿元，占近三年公司平均归属于上市公司股东净利润的174%，充分体现公司以投资者为本的理念和回报股东的坚定决心。
未来，公司将继续严格履行上市公司责任和义务，聚焦主业，提升核心竞争力与规范运作水平，持续推进“质量回报双提升”行动方案，推动公司健康可持续发展，为投资者创造长期稳定的投资回报。
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