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| 东江环保(002672)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）危废处置行业产能缓慢出清
2025年2月，生态环境部发布了《关于进一步加强危险废物环境治理 严密防控环境风险的指导意见》（环固体〔2025〕10号文），要求各地要进一步完善危险废物全过程信息化监管体系，提升危险废物环境监管效能，优化利用处置方式，强化危废环境风险防控等。与此同时，为加强固体废物综合治理，推进美丽中国建设，加快经济社会发展全面绿色转型，国务院在2025年12月印发《固体废物综合治理行动计划》，计划中提及要依法强化危险废物焚烧和工业窑炉协同处置等重点行业企业自动监测，推进危险废物全过程实时动态监控，修订危险废物经营许可等方面法规规章。这意味着行业将迎来新一轮的监管强化，坚持合法合规经营底线在监管趋严的背景下显得尤为重要。
当前，危废处置行业洗牌整合持续深入，行业集中度正缓慢提升。具备全产业链布局、资质完备、技术领先的头部企业的优势正逐步显现，部分区域低效产能加速退出，行业格局面临重塑。历经多年扩张，危废处置行业供需关系不平衡的状况短期内难以改善，市场竞争仍呈现结构性分化。近年来，受益于有色金属上升周期叠加政策红利，资源化利用业务具有更强的盈利能力，部分高附加值资源化产品往往能给企业带来更高溢价，因此成为危废处置企业的必争赛道。无害化处置业务由于产能大及业务同质化程度高，单价连年下降，目前仍在“磨底”阶段，产能出清趋势相对更为明朗。
（二）资源循环业务迎来发展机遇
2025年 10 月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将促进循环经济发展列为国家“十五五”期间的重点工作之一。2025年底召开的中央经济会议亦提出要继续“坚持双碳引领，推动全面绿色转型”。发展循环经济是推动经济社会发展全面绿色转型的应有之义，可以预计，在未来很长一段时间内，循环经济都将成为国家政策重点支持领域。
东江环保作为危废行业龙头企业，亦为循环经济的重要参与者及提倡者，将依托大型国有股东的优势，积极拥抱国家政策，不断拓展循环经济业务，探索转型升级模式，在激烈的市场竞争中砥砺奋进、勇创新局。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对市场竞争格局重塑、资源化产品价值重构的行业环境，公司坚守“践行生态文明，服务美丽中国”的使命，以“三极四强”战略部署为核心，将深化改革与高质量发展深度融合，在改革创新、管理提升等方面取得扎实成效，稳住经营“基本盘”。
报告期内，公司实现营收约34.57亿元，较上一年度基本持平，危废收运总量同比实现小幅增长，但受市场环境持续下行影响，无害化业务收入出现明显下滑。收运价格方面，焚烧类废物平均收运价格同比下降约 15%，填埋类废物中，柔性填埋废物及刚性填埋废物平均收运价格同比分别下降超 15%及 20%；资源化含金属废液平均收运折率上浮超 1%。受此影响，公司营业利润亏损 12.38亿元、同比增亏约 3.97亿元，利润总额亏损 13.40亿元、同比增亏约 4.60亿元。尽管短期盈利压力凸显，但公司通过应收款项专项计划以及落实各项开源节流措施，实现经营性净现金流3.87亿元、同比增长208.59%，有效缓解债务压力，为公司转型升级提供充足流动性支持。
在综合环境服务及资源循环业务拓展方面，公司采用轻资产模式加快布局，与多家企业成立合资公司，在汽车零部件拆解、节能改造、环保咨询、绿色智能物流等领域开展多项合作，有关项目正稳步实施。在存量工业危废业务转型升级方面，公司通过积极推进工艺开发和技改，自主攻关“蒸酸法生产二水氯化铜”、“废磷酸制备磷酸一铵产业化”、“含氟废液制备氟化钙工艺研究产业化”等项目并取得一定进展。同时，公司大力推动资源化产品向高值化、多元化转型，纳米级碱式硫酸铜、氢氧化铜等高端产品全面投产，烟花级氧化铜实现满产销售，资源化产品竞争力逐步提升。
科技创新方面，公司全年新增荣获广东省科技进步二等奖 1项，持续建设国家级博士后科研工作站、省重点实验室、工程技术研究中心等 11 个省部级以上研发平台，打造形成涵盖国家级、省部级、市厅级的多层次多类型科研平台；新增省级专精特新中小企业 1家，累计拥有各级专精特新企业 14 家；同时，与清华大学、中南大学、深圳大学、华南师范大学等知名高校深化产学研合作，为科技创新提供有力支撑。全年新增授权 56 件，其中发明专利 15 件，包含“一种电子级二水合氯化铜的制备方法”、“一种化学镀镍废液的资源化处理方法”、“一种危险废物填埋场渗滤液的处理方法”等在内的3件美国授权专利。
人才建设方面，公司全面打造“1+1+2+N”人才培养体系，精准引进关键紧缺人才，推动研发骨干下沉一线，建立高潜人才池。全年完成 5 批次 37 个中层岗位公开竞聘，新任中层干部18名，全年完成15名干部轮岗交流，完成职业技能等级认定617人，新增特级技师2人，填补公司人才空白。开展 “丛林兵种训练营”“东江之星训练营”等专项培训19场次，参训超 1,300 人次，全年度累计培训超 14,000 人次，形成分层分类、精准赋能的培养矩阵。公司全面深化人才培养、引进、使用、评价、激励等关键环节措施落实，为转型发展提供人才支撑。
降本增效方面，公司出台“极限降本”专项工作方案，推行“一企一策”差异化降本，深入落实“技改”赋能，通过工艺优化、辅料替代、以废治废、降低二次产废、优化集采策略等举措，2025年累计实现降本超7,000万元。同时，结合市场实际，在各分子公司推行包括废包材资源化利用、资源化产品结构调整、蒸汽资源利用等在内的 23 个“极速增效”项目，全年增效超4,000万元。
尽管市场已现缓慢出清势头，但当前危废处置行业未见显著改善，公司经营持续承压。
公司后续将采取各种措施防患于未然，不断优化资产结构，加快回笼资金，争取提升盈利水平，通过技术改造及科技创新打造核心竞争力。在积极培育新业务的同时，持续寻找优质并购标的，通过并购打造新的业绩增长点，在危废处置企业龙头的基础上，加速成为“优秀的综合环境服务商和资源循环产业领军企业”。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
铜盐产品 销售量 吨 35,589 36,463 -2.40%生产量 吨 35,940 36,017 -0.21%库存量 吨 2,074 1,723 20.37%锡盐产品 销售量 吨 1,307 955 36.86%生产量 吨 1,116 997 11.94%生产量 吨 14,389 13,843 3.94%生产量 吨 29,465 25,179 17.02%库存量 吨 3,354 2,053 63.37%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
参见第八节财务报告第九、合并范围的变更。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响废旧晶硅光伏组件拆解回收撬装式中试装置 摸底退役光伏组件回收全流程成本，准确测算组件拆解回收运营成本，研制一套撬装式、处理规模为1,000吨/年的中试装置。 完成研究，达成目标。 研制一套撬装式、处理规模为1,000吨/年的中试装置；光伏玻璃的回收率≥90%；硅电池片的回收率≥93%（同批次同型号光伏板计算）。 为公司开辟光伏新赛道提供技术支撑。下一步将拓展华南市场业务，回收早期的退役废旧光伏板。废磷酸蚀刻液制备高品质磷酸一铵产业化 回收废磷酸蚀刻液中的磷资源和稀贵金属，制备具有高附加值的磷酸一铵，为公司废物资源化提供新路径，减少大量物化填埋废物。 完成研究，达成目标。 产品符合HG/T 4133-2021《工业磷酸二氢铵》中I类磷酸一铵标准产品。 提高基地废磷酸蚀刻液处理和收运能力，减少填埋废物量，增加资源化产品营收。含氟废液制备氟化钙工艺研究产业化 通过自主研发创新工艺，将含氟废液转化为具有市场价值的氟化钙产品，实现氟资源的闭环循环。 完成研究，达成目标。 生产得到的再生氟化钙产品主含量满足YB∕T 5217-2019 萤石表3中FL-65的标准。 提高基地含氟废液处理和收运能力，增加资源化产品营收。含铁废酸资源化工艺 处理含铁酸性废水， 完成研究，达成目 制备的资源化产品氯 提高基地含铁酸性废路线研究 形成资源化产品FeCl₂、FeCl₃及氧化铁红等高值产品，实现危险废物的高值化利用。 标。 化亚铁、氯化铁及氧化铁红满足相应的行业或国家标准要求。 水处理和收运能力，减少铜盐产品副产物的处理成本，增加资源化产品营收。基于钙法制备碱式氯化铜生产工业级氧化铜中试 随着生产成本不断提高，对原氧化铜工艺进行改进，取代传统氨水为原料生产氧化铜的工艺，采用钙法工艺，实现降本增效，资源循环利用的目的。 完成研究，达成目标。 制备的氧化铜产品等同或优于现有工艺产品。 降低铜盐产品的生产成本，减少环境污染，实现了废物资源铜的循环利用，为公司带来经济效益。
5、现金流
（1）公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长208.59%，，主要是报告期工业废物资源化利用业务收入增长收回
资金较多以及收回政府款项性质应收款增加等导致。
（2）公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期下降32.36%，主要是报告期赎回结构性存款以及项目建设投资减少所
致。
（3）公司筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增长37.89%，主要是报告期内取得的借款增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
交易性金融资产的其他变动为收到交易金融资产的投资收益款，投资性房地产的其他变动为转入固定资产金额。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节财务报告-七合并财务报表项目注释-22所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
相关投资金额。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月18日 公司总部11楼会议室及“价值在线”网站 网络平台线上交流 个人、机构 通过“价值在线”（www.ir-online.cn）以网络远程方式参与东江环保2024年度业绩说明会的投资者 了解公司基本情况、主要业务、行业情况等 深圳证券交易所互动易（http://irmcn/）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司于2025年11月17日召开第八届董事会第十次会议，审议通过了《关于制订〈市值管理制度〉的议案》，该制度对市
值管理的目的与基本原则、涉及的机构与职责、主要方式、监测预警机制及应对措施等进行了详细规定，具体内容详见公司披露的相关公告。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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