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| 龙源电力(001289)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求（一）经营环境
2025年，在党中央坚强领导下，我国经济顶压前行、展现强大韧性，国内生产总值增长5%，总量突破140万亿元，经济运行总体平稳、稳中有进。预计“十五五”时期全社会用电量年均新增6,000亿度，2030年用电量将达13.5万亿
度。作为能源革命核心抓手，风电、太阳能发电等可再生能源装机容量目标大幅提升。在2025年我国宣布的新一轮国家自主贡献目标中，明确提出风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，为“双碳”目标提供核心支撑。科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药等领域全球领先，现代化产业体系和全国统一大市场建设持续推进，经济社会发展主要目标圆满完成。尽管2026年面临挑战，但我国经济长期向好的基本面未变，制度、市场、产业和人才优势将持续释放，为能源转型与高质量发展奠定坚实基础。根据国家能源局及中国电力企业联合会统计数据，2025年全社会用电量103,682亿千瓦时，同比增长5.0%。2025年全国发电量为104,166亿千瓦时，同比增长4.9%，其中，风力发电11,274亿千瓦时，同比增长13.1%；太阳能发电11,724亿千瓦时，同比增长39.8%。截至2025年底，全国发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。
2025年，全国6,000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3,119小时，比上年同期减少312小时；并网风电1,979小时，同比降低148小时；并网太阳能发电1,088小时，同比降低113小时。
（二）政策环境
1.锚定目标促能源发展，聚力融合建新型体系
2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出三大主要目标：一是增强能源供应保障能力，全国发电总装机达36亿千瓦以上，新增新能源装机2亿千瓦以上；二是深化绿色低碳转型，非化石能源发电装机占比提升
至60%，消费比重达20%，推进“沙戈荒”风光基地、抽水蓄能及核电建设；三是提升发展质量效益，风电、太阳能发电利用率保持合理水平，太阳能治沙等综合效益更加显著，初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。该政策有助于指导各地和各有关单位进一步加快规划建设新型能源体系，以能源高质量发展和高水平安全助力我国经济持续回升向好。
2025年10月，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，明确指出要提升新能源多品种互补开发水平，优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，积极推进主要流域水风光一体化开发，推进省内集中式新能源项目风光气储等互补开发，探索打造100%新能源基地。鼓励新能源与配建储能一体化调用，探索新能源与其他电源在一定条件下实质性联营，提升市场竞争力，推动新能源发电企业向系统友好、市场协同、绿色集成方向转型，增强竞争力、收益稳定性与可持续发展能力。
2025年12月，2026年全国能源工作会议在京召开。会议指出，过去一年能源安全保障有力有效，绿色转型步伐加快，科技创新水平持续提升，全国统一电力市场初步建成，国际合作迈向更高水平。2026年将紧紧围绕能源强国建设目标，重点推进“十五五”能源规划编制实施，提升能源安全保障能力，加快绿色低碳转型，新增风电、太阳能装机2亿千瓦以上，推动能源科技自立自强，深化能源改革与法治建设，拓展全方位国际合作，以高质量能源工作支撑中国式现代化建设。2.完善规则促市场建设，健全政策助能源转型
2025年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”），明确新能源上网电量全面进入电力市场，电价通过市场交易形成，并建立可持续发展价格结算机制。“136号文”以2025年6月1日为节点，对存量项目电量规模妥善衔接现行具有保障性质的相关电量规模政策，机制电价按现行价格政策执行，不高于当地煤电基准价；增量项目则通过市场化竞价确定机制电价，规模动态匹配消纳责任权重。同时，建立“多退少补”差价结算机制，市场交易均价与机制电价的差额纳入系统运行费用，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。政策还明确绿证收益不重复计算，禁止将储能作为项目并网前置条件，并强化与电力市场、碳核算等政策协同。截至2026年3月，全国30个省区已发布“136号文”实施细则，山西、山东、安徽等29个省区已完成竞价工作，新能源将面临更加充分的市场竞争，价格形成机制更加复杂。
2025年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确2025年底前基本实现电力现货市场全国覆盖，全面开展连续结算运行。用户侧主体需在年底前全面参与现货市场申报、出清及结算，中长期签约履约比例须符合能源安全保供要求。通知强调以第三方机构独立评估为正式运行前提，未通过系统校验的地区不得开展试运行。该政策加速全国统一电力市场体系建设，推动电力资源在更大范围优化配置，为行业市场化改革注入强劲动力。
2025年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》，首次将储能企业、虚拟电厂、智能微电网等新型经营主体纳入市场范围，明确其与发电企业、售电企业共同参与调峰、调频、备用、爬坡等辅助服务交易。市场运行遵循“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”原则，建立“日清月结”结算机制，并与电力现货市场衔接。该政策通过激活多元化调节资源、完善市场化价格机制，加速新型电力系统建设，并为储能、虚拟电厂等新质生产力创造规模化发展空间。
2025年9月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》，为电力现货市场从试运行迈向成熟运营提供权威指南。该指引主要聚焦优化现货市场交易机制、完善中长期市场交易、健全辅助服务市场、建立容量补偿机制、规范零售市场运营等关键环节，并提出优化现货出清机制、推动新型主体参与市场、加强市场信息披露与监管等一系列具体措施，旨在构建主体多元、竞争充分、功能完备的电力市场体系，促进电力资源优化配置和新能源高效消纳，为全国统一电力市场建设提供制度保障。
2025年11月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知（试行）》，明确集中报价适用范围与规模限制，仅允许同一集团内同一省（区、市）的新能源发电企业集中报价，总规模不超过所在省（区、市）单个最大燃煤发电厂装机规模；规范工作流程，要求企业共同申请、动态管理；强化风险防控与监管，明确各方职责，防范市场操纵行为。该通知旨在推动构建符合新能源发电特性、分布格局、经营现状的市场报价方式，规范电力市场运行秩序，提升电力资源优化配置效率，助力新型电力系统建设。
2025年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期市场基本规则》，旨在深化电力市场化改革，适应新型电力系统建设需求。《规则》明确除执行政府定价的电量外，电力中长期市场的成交价格应当由经营主体通过市场形成，第三方不得干预；对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段；对电网代理购电用户，由政府价格主管部门根据现货市场价格水平，统筹优化峰谷时段划分和价格浮动比例。该规则推动提升中长期市场灵活性，促进与现货市场的协同衔接。3.创造需求引绿色消费，明确比例拓市场空间
2025年3月，国家发展改革委、国家能源局等五部门联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确到2027年基本建成绿证市场制度体系，2030年实现绿证国际应用与绿色电力环境价值充分体现，并提出五大行动：通过按月自动核发绿证稳定供给，推动风电、太阳能等全电量入市；建立“强制+自愿”消费机制，要求钢铁、化工等重点行业2030年绿电消费比例不低于全国消纳责任权重平均水平，并将绿电消费纳入ESG披露；完善绿证交易机制，支持中长期协议和跨省流通；拓展绿证在碳核算、产品标识等场景应用；推动国际标准制定，提升中国绿证认可度。该政策为绿证市场发展提供全面支持，有助于激发企业绿色电力消费需求，促进可再生能源高质量发展。
2025年5月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，要求以“以荷定源”确定新能源装机规模，现货市场地区自发自用电量占比不低于60%（2030年达35%），余电上网比例不超过20%，并强制配置储能及灵活调节资源。该政策通过物理直连破解绿电溯源难题，加速新能源消纳、降低出口企业碳关税压力，并推动储能、智能电网及虚拟电厂发展，重构能源供需格局。
2025年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下发2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。文件提出在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，其中钢铁、水泥、多晶硅行业要求绿电使用比例为25.2%-70%，数据中心则均为80%。该政策能够为新能源企业创造确定性的长期市场需求，实现“环境溢价”，提升收益。4.提升能力支撑高比例接入，创新机制促新能源消纳
2025年8月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出要促进新型储能应用场景拓展、推动新型储能利用水平提升、引领新型储能创新融合、加强新型储能标准体系建设、加快新型储能市场机制完善等五方面举措，明确2027年新型储能基本实现规模化、市场化发展，全国新型储能装机规模达到
1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2,500亿元，推动储能从“补充角色”向“核心调节资源”转变，降低弃风弃光
率，保障电力供应稳定。
2025年9月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》，明确就近消纳项目的界定条件与消纳要求，完善公平合理的输配电费缴纳机制，确立平等参与电力市场的机制。该政策有效减轻大电网调节压力，提升电力系统安全稳定水平，为新能源就近消纳项目的规范化与规模化发展奠定坚实基础。
2025年10月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，明确将新能源开发消纳划分为统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳、优化水风光基地一体化开发与消纳、推动海上风电规范有序开发与消纳、科学高效推动省内集中式新能源开发与消纳、积极拓展分布式新能源开发与消纳五类。并增强新型电力系统对新能源适配能力，完善促进新能源消纳全国统一电力市场体系的建设，强化新能源消纳技术创新支撑。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入30,252,712,873.60元，同比减少18.60%；营业成本19,728,225,075.88元，同比减少15.01%，利润总额7,119,152,764.49元，同比减少30.56%；归属于上市公司股东的净利润为4,526,216,814.09元，
同比减少28.78%；截至2025年末控股装机容量45,994.29兆瓦；2025年度发电量76,469,353兆瓦时，售电量75,122,278兆瓦时。由于公司原从事火电业务的子公司已于2024年下半年出表，本报告期本公司仅从事新能源发电业务，2025年度，新能源发电业务实现营业收入30,252,712,873.60元，同比减少3.85%；成本19,728,225,075.88元，同比增长10.41%，利润总额7,119,152,764.49元，同比减少26.89%；归属于上市公司股东的净利润为4,526,216,814.09元，同比减少22.46%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
注：上述2024年数据已经追溯调整。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
注1：2024年下半年公司处置了火电业务，本表格中的上年数均为新能源业务相关数据。相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
一体化项目
一期天堂岭
488MW农光
储发电项目
EPC总承包
合同 中国安能集
团第一工程
局有限公司 213,116.61 97,115.83 98,955.44 116,000.78 是 无
福建莆田南日岛海上一期风电场A区200MW风力发电机组设备采购合同 上海电气风电集团有限公司 150,467.01 135,420.31 0 15,046.7 是 无海南国能龙源新能源有限公司与青岛汉缆股份有限公司、国网国际融资租赁有限公司海南分公司采购合同（三方协议） 青岛汉缆股份有限公司、国网国际融资租赁有限公司海南分公司 134,400 46,000 46,000 88,400 是 无福建莆田南日岛海上一期风电场B区184MW风力发电机组设备采购合同 上海电气风电集团有限公司 124,433.83 111,974.41 0 12,459.42 是 无广西龙源风力发电有限公司天堂岭488MW农光储发电项目EPC总承包施工合同 中国安能集团第一工程局有限公司 218,664.29 97,115.83 98,955.44 121,548.46 是 无风力发电机组及塔筒采购合同 明阳智慧能源集团股份公司 185,350 57,894.6 11,927.8 127,455.4 是 无河北尚义陈所梁300MW风电项目风力发电机组采购合同 远景能源有新（300MW）风电项目风 国电联合动力技术有限公司 125,510.51 119,510.51 0 6,000 是 无力发电机组设备采购合同龙源湖南郴州桂阳县陈溪村（150MW）复合光伏发电项目PC施工总承包合同 中国能源建设集团湖南火电建设有限公司 70,872.32 45,199.52 24,979.72 25,672.8 是 无龙源湖南郴州桂阳县流峰镇回龙（250MW）光伏发电项目PC施工总承包合同 中国能源建设集团湖南火电建设有限公司 103,227.47 42,509.07 42,509.07 60,718.4 是 无宁夏龙源新能源有限公司“宁湘直流”配套新能源基地海原100万千瓦风电项目521MW风机设备采购合同（不含塔筒） 中车株洲电力机车研究所有限公司 71,839.01 43,201.81 21,650.11 28,637.2 是 无中卫龙源新能源有限公司“宁湘直流”配套新能源基地沙坡头100万千瓦（不含塔筒）风电项目风力发电机组标段一采购合同 福建金风科能源有限公司“宁湘直流”配套新能源基地中卫50万千瓦（不含塔筒）风电项目风机发电机组采购合同 中车株洲电力机车研究能源有限公司“宁湘直流”配套新能源基地沙坡头100万千瓦（不含 中车株洲电力机车研究项目风机发电机组标段二采购合同
（5）营业成本构成
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
2025年新增14家子公司，分别为:费县龙源新能源有限公司、南通通州湾示范区龙源新能源发展有限公司、泰顺龙源杭泰新能源有限公司、德庆龙源德能新能源有限公司、天津宁河龙源发电有限公司、天津滨海国能龙源新能源有限公
司、宜春袁州龙源新能源有限公司、东兴国阳新能源有限公司、贵港能投新能源有限公司、敖汉旗龙源新能源有限公司、翁牛特旗龙源新能源有限公司、阿鲁科尔沁旗龙源新能源有限公司、宁城县龙源新能源有限公司、长春龙源新能源有限公司。
2025年因同一控制下企业合并增加了2家子公司，为国家能源莒南新能源有限公司、国能湖口风力发电有限公司。
2025年注销18家子公司，分别为:雄亚（聊城）新能源有限公司、龙源（聊城）新能源有限公司、烟台牟平区龙源雄亚新能源开发有限公司、海阳龙源新能源有限公司、龙源（潍坊）新能源开发有限公司、崇仁龙源新能源有限公司、邯郸峰峰矿区龙源新能源有限公司、曲周龙源新能源有限公司、广平龙源新能源有限公司、大名龙源新能源有限公司、邱县龙源新能源有限公司、高台龙源新能源有限公司、西安龙源新能源有限公司、安仁龙源新能源有限公司、上海龙源彰丰新能源有限公司、肇庆龙源新能源有限公司、望都龙源新能源有限公司、木垒龙源新能源有限公司。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响100MW熔盐线性菲涅尔光热电站储热系统关键技术研究及工程示范 设计、建造一座“光热储能基地”实证基地，为光热储能技术实证，提供实验场所，并总结设计、建设及运维经验，为推广“光热储能+新能源”综合能源基地建设提供工程示范。 (1)项目已完成工程建设，正在开展调试。
(2)数字孪生系统正在
开展建模工作。 (1)完成光伏光热联合电站中的储热系统设计与建设，实现为光热电站配置8小时储热系统。
(2)建设光伏电加热系
统，电加热功率达到光伏装机容量的10%。
(3)开发一套适合光伏
光热联合运行时应用
的太阳能资源短期预
判系统。
(4)开发一套能量管理
系统，实现联合基地的综合能源管理和优化调度功能。
(5)申请发明专利20
项，实用新型专利5项，软件著作权1件，发表论文15篇。 为光热储能技术实证提供实验场所，并总结设计、建设及运维经验，为推广“光热储能+新能源”综合能源基地建设提供支撑。多场景风电场规划设计关键技术及软件开发 突破国外软件技术垄断，攻克多场景风电场规划设计关键技术，自主研发适配复杂开发场景、深度融合人工智能算法的风电场规划与微观选址软件系统，实现行业推广应用，支撑我国风电高质量发展。 (1)完成陆上、海上风电场开发场景特征表征和分类方法研究。
(2)完成典型场景下风
电场流场“天-空-
地”立体协同观测技
术研究。
(3)完成多源异构数据
处理、宏观规划软件模块框架搭建工作。 (1)开发一款自主可控的适用于多场景风电场的规划设计软件。
(2)修订行业标准。
(3)发表/申请多篇论
文、发明、软件著作权等。 (1)保障能源供应链安全。打破国外风电规划设计软件的垄断，实现风电场核心技术工具的自主可控，避免关键环节被“卡脖子”。
(2)推动风电产业高质
量升级。适配我国陆上平坦、复杂、沙戈荒大基地和海上等复杂多样的风电开发场景，提升风电场规划设计的精准性与效率，助力未来风电大规模、高性价比开发，巩固本集团在全球新能源行业的领先地位。
(3)抢占新能源技术制
高点。融合流体力学、人工智能等前沿技术，突破风电场流场模拟、资源评估等核心技术瓶颈，形成自主知识产权的软件与标准体系，提升本集团在新能源领域的技术话语权。
(4)助力“双碳”战略
落地。通过更高效的风电场规划设计，提升风电项目的发电量与经济性，加速清洁能源替代传统化石能源。多类构网型设备接入下省级送端电力系统安全高效运行示范工程 通过新能源“机-场-群”构网控制、构网资源优化配置与多元异构设备协同运行的研究与应用，解决极高占比新能源、多回直流密集送出的省级送端电力系统安全高效运行面临的关键技术问题。 完成宁夏龙源中卫二期南区1000MW光伏场站构网设备配置方案研究报告。 建成省级送端电力系统安全高效运行示范工程，实现系统新能源安全高效运行：新型构网变流器具有灵活短路电流控制能力；全功率测试装备可测试容量不小于50兆伏安；实现新能源场群构网，装机规模不小于1千兆瓦。 “机-场-群”协同构网控制系统为新能源场群的惯性不足提供解决方案，提高电网对频率波动的抑制能力，通过提升新能源场群的调节能力，可减少传统调频电源的建设，同时提升新能源消纳水平。多时空高精度新能源功率预测关键技术研究及应用 构建自主可控的高精度新能源功率预测技术体系，通过集成多源气象数据与场站观测数据，形成覆盖短期、超短期及中长期的多时空功率预测能力，支撑新型电力系统稳定运行与新能源高效消纳，提升公司在功率预测领域的核心技术自主性与行业竞争力。 (1)气象预测方面，完成0-15天、0-45天、0-6个月等3类多时空气象预测和观测数据产品模型研发及业务化运行；气象预警方面，实时发出大风、台风、沙尘、高温、大雾、暴雨、强对流、低温、冰冻、寒潮等10类场站级气象预警信息以及地震、地质灾害类关联场站预警信息，支撑擎源大模型中自然灾害与应急指挥场景。
(2)功率预测方面，项
目研发了6类融合神
经网络算法，创新开发了光伏辐照相似日算法、区域二次优化算法，并融合应用了擎源大模型等多气象源数据，构建了时序特征捕捉与动态误差修正技术体系。在此基础上，已实现450个场站短期自研预测模型全覆盖，累计部署272个场站的中长期发电量预测模型，推动短期预测准确率平均提升1.8%。 (1)形成全时空尺度气象预测产品，将实现气象预测“全”“准”“快”“细”，为下游功率预测和市场交易提供数据支撑；
(2)提升场站灾害防控
与应急处置能力，建成集团化新能源气象数据采集与数值预报系统，研发极端天气预警系统；
(3)实现风电短期预测
准确率达到行业领先
指标，形成具备自主知识产权的功率预测技术体系。 根据近期中国气象局、国家能源局下发的《关于推进能源气象服务体系建设的指导意见》，实现全链条能源气象业务，不断完善风光预报预测业务，强化支撑功率预测，逐步形成新能源气象灾害监测预警业务，支撑大基地和海上专项气象服务。
项目将显著提升功率
预测精度与调度适应
性，降低电网考核费用，助力场站发电效率提升与检修策略优化；支撑电力交易与现货市场决策，增强公司在新电力市场环境下的竞争力，为数字化转型与高质量发展提供核心技术支撑。新能源场站绝缘缺陷集群化高效测试及诊 针对新能源场站现有测试装备效率低、灵 目前已初步完成轻型无局放电抗器的研 研发新能源场站绝缘缺陷集群化高效测试 通过本项目的实施将构建高效、体系化的断技术研究与应用 敏度不足、无法定位缺陷等痛点，研发集电线路及升压站设备的集群化绝缘测试技术与装备，实现电缆三相同时测试、架空线分布式检测、变压器高效诊断，形成一站式解决方案，提升绝缘缺陷检测效率与精度，解决运维难题，助力公司建立高效运维体系，保持行业领先地位。 制、110kV短时交流高压发生器、分布式带电检测系统及变压器局部放电感知单元的原型机研制，已开展了电缆三相耐压局放测试、架空线局放耦合检测、变压器局部放电信号采集等部分的功能测试，装置稳定性提升、诊断算法精度优化及云平台数据融合等部分正在进行优化。 及诊断技术，核心是研制3套测试装置与1套云计算诊断平台，实现电缆三相同时耐压局放测试、架空线分布式绝缘缺陷检测、变压器等站域设备集群化测试完成电缆、架空线路及升压站示范应用，形成工业级产品推广。 新能源场站运维模式，大幅提升绝缘缺陷检测效率，降低运维成本与停机损失，延长设备使用寿命，降低资金投入。助力公司在风电运维技术与管理上达到国内及国际领先水平，巩固市场竞争力，为新能源资产安全稳定运行提供技术支撑。人工智能驱动下的风电行业大模型关键技术研究与推广应用 构建风电领域高质量大模型语料数据集并完成全流程处理与增强，以大模型为核心推动新能源生产运营等业务域9个典型场景深度落地，依托多专业平台建设赋能风电产业智能化与数字化升级。 项目已初步完成，目前上线9个场景，包括：状态智能感知、检修策略与智能派单、信息交互与决策支持、气象与功率预测场景、设备全生命周期监督、作业安全风险防控、自然灾害应急指挥、功率预测和市场营销、人力资源管理等，各相关场景正在优化完善中。 (1)构建一个风电领域高质量数据集，构建大模型原始语料数据集、开展数据清洗和处理、进行大模型问答对生成和增强。
(2)以大模型为核心推
进生产运营、设备维护、安全监督、市场营销等业务域多典型场景应用，依托政策跟踪与分析场景资讯门户网站、作业安全风险监测系统、自然灾害应急指挥系统、新能源场站功率预测场景应用系统等平台建设，实现深度落地。 推动公司从“降本增效”到“业务模式重构”的转变，是实现运维智能化、提升效率的重点工具，促进公司从传统电力运营商向数据驱动的智慧能源综合服务商的转型。
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额本年较上年增加47.23亿元，增幅27.61%，主要原因一是本年可再生电费补贴回款较上年同期大幅增加；二是2024年下半年处置所属火电子公司，本年不再有火电分部经营现金流；三是本年支付的相关费
用以及代收代付款同比减少。筹资活动产生的现金流量净额本年较上年减少65.53亿元，降幅89.63%，主要原因是本年借款的净借入金额较上年降幅较大。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
较好，公司经营活动现金流改善，为优化债务结构偿还部分短期借款影响所致合同负债 183,630,407.还款计划重分类至1年内到期的长期借款金额增加所致租赁负债 2,358,673,31注：上述2025年初数据已经追溯调整。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
交易性金融资产、金融负债其他变动主要系外币报表折算汇率变动影响所致；应收款项融资其他变动主要系2025年1-
12月确认的应收可再生能源补贴款累积所致。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
注：报告期内公司发生同一控制下企业合并，因此对上年同期投资额进行追溯调整。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易
对方 被出
售股
权 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期
初起
至出
售日
该股
权为
上市
公司
贡献
的净
利润
（万
元） 出售
对公
司的
影响 股权
出售
为上
市公
司贡
献的
净利
润占
净利
润总
额的
比例 股权
出售
定价
原则 是否
为关
联交
易 与交
易对
方的
关联
关系 所涉
及的
股权
是否
已全
部过
户 是否
按计
划如
期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引国家能源集团新能源有限责 30%2025年11月14价格为1元，对当 0.00% 根据国电联合动力技术有限 是 同一最终母公司 是 是2025年11月14日 具体内容详见巨潮资讯网任公司 期利润不会有显著影响。
本次
交易
完成
后，公司合并报表范围不发生变化。 公司公允价值确定交易价格 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《龙源电力集团股份有限公司关于转让联营企业股权及放弃优先受让权暨关联交易的公告》（公告编号：
2025-
071）
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
无。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月15日 龙源电力 网络平台线上交流 机构 机构 公司经营、风电和光伏发展规划、工程建设、资本运作 详见深圳证券交易所互动易http://irm.cninfo.com.cn/《龙源电力投资者关系管理信息20250417》
2025年06月03日 龙源电力 电话沟通 机构 机构 公司经营、风电和光伏发展规划、工程建设、资本运作 详见深圳证券交易所互动易http://irm.cninfo.com.cn/《龙源电力投资者关系管理信息20250606》
2025年08月20日 龙源电力 电话沟通 机构 机构 公司经营、风电和光伏发展规划、工程建设、资本运作 详见深圳证券交易所互动易http://irm.cninfo.com.cn/《龙源电力投资者关系管理信息20250930》
2025年10月30日 龙源电力 电话沟通 机构 机构 公司经营、风电和光伏发展规划、工程建设、资本运作 详见深圳证券交易所互动易http://irm.cninfo.com.cn/《龙源电力投资者关系管理信息20251212》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强市值管理工作，进一步规范市值管理行为，切实保护股东合法权益，提升公司投资价值，实现可持续发展，
公司制定《龙源电力集团股份有限公司市值管理制度》，并于2025年3月28日经董事会审议通过后正式实施。制度共设六章、十五条。一是明确市值管理工作由董事会领导，董事会负责审定市值管理的总体规划并监督落实；二是要求公司应聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，结合实际情况，综合运用多种市值管理方式提升公司投资价值；三是明确公司日常对市值、市盈率、市净率等关键指标的监测机制，以及针对股价短期连续或大幅下跌的应对措施；四是明确市值管理的监督与考核机制。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否1.以战略规划为引领，规模发展成效突出本集团积极响应国家有关“碳达峰”“碳中和”政策的号召，聚焦主业发展，强化战略引领，围绕“十四五”发展目标，落实“一市一策”开发思路，创新发展策略，精准定位、科学规划，持续获取优质资源开发指标。2025年，本集团取得开发指标8.63吉瓦，其中风电开发指标4.27吉瓦，太阳能开发指标4.36吉瓦；新增控股装机容量4,851.10兆瓦，累计完成发电量76,469,353兆瓦时，其中风电发电量63,086,188兆瓦时，同比增长4.19%；太阳能发电量13,377,458兆瓦时，同比增加70.92%。2.以示范引领为己任，科技创新引领发展本集团积极践行创新驱动发展战略，筑牢“1+1+4+N”组织体系制度与组织根基。2025年，本集团获批国家博士后科研工作站，强化人才驱动优势。充分发挥科技支撑引领作用，全力锻造新能源研发“主力军”，加快推动关键核心技术突破与产业化应用。紧扣国家重大战略需求与重点项目布局，聚焦新能源行业发展核心任务，通过内部资源系统整合与外部战略合作深度拓展，强化源头创新对产业升级的支撑效能。集中攻关国产化核心技术瓶颈，优化资源配置，深化内外部协同创新机制，构建资源共享、优势互补、联合攻关的创新生态，为公司增强自主创新能力、提升核心竞争力、抢占产业发展先机提供坚实支撑。3.以共建共享为抓手，管理效能显著增强本集团将“共建共享”理念贯穿管理内核，以“六个共享”深化内部管理变革，推动财务风控、工程管理等多方面共享以提升效能；实现核心业务协同管控，并搭建以“内部共享、外部协同”为核心的共享协同平台。内部层面，强化技术支撑、财务共享、人才保障及集约化采购，释放管理红利，深入实施“164”数字化转型升级规划，扩建新能源生产数字化平台，打造“龙腾一号”新能源智慧化管理平台，实现规划一张图、工程一条链、安全一张网、生产一条线、经营一张表、管理一盘棋，推进共享协同，助力精细化管理；外部层面，创新基地开发模式，携手合作拓展产业生态，为集团可持续增长筑牢支撑。4.以投资者需求为导向，信披投关水平持续提升本集团以投资者需求为导向，通过自愿性披露增强公司透明度，主动披露月度发电量公告，及时向市场传递公司经营信息；依托信披投关智能管理系统，实现信披数据线上采集与审核全景管理，对标分析多维图表一键生成，人机交互投关智答等多项功能；严格遵循深港两地监管新规，围绕投资者关切和公司经营亮点，高质量完成2024年年报和2025年一季报、半年报及三季报的编制与披露，以及董事会换届、关联交易、债务融资等公告披露，未发生信息披露违规事件，获得深交所年度信息披露质量评价A级。同时，建立多层次良性互动机制，自A股上市以来，每年举办网络年度业绩说明会，组织分析师路演，并通过券商策略会、接待投资者线上线下调研、深交所互动易、投资者电话热线等多元渠道与投资者保持密切沟通；组织年度业绩发布会，管理层与百余家境内外投资机构代表开展线上交流，传递公司价值，有效提振投资者信心，创建“有温度”的投资者互动模式，高质量传递公司价值信息。此外，积极打造品牌式投关项目，成功举办“向风而行”系列反向路演活动，邀请境内外知名机构分析师和投资者参观“国能共享号”风渔融合项目，展示本集团在“新能源+”融合发展示范项目的实践与探索，增进投资者对公司的投资信心和价值认同。5.以ESG治理为驱动，赋能公司高质量发展董事会高度重视对ESG绩效的管理，将核心指标纳入经营管理层的关键业绩考核与薪酬体系，确保ESG战略落地见效。高质量披露经第三方鉴证的可持续发展报告。深化ESG与业务融合，在设备采购碳足迹管理及鸟类监测工作中先行先试，以零废弃理念创新承办国家能源集团首届ESG技能竞赛，获得各方认可。精心打造的“国能共享号”案例连获国资委、中电联、中上协、中企研等多家权威机构的奖项，并亮相《联合国气候变化框架公约》第三十次缔约方大会（COP30），彰显国际影响力。本集团凭借在可持续发展领域的贡献，已连续三年入选《财富》中国ESG影响力榜单，连续两年入选央视“中国ESG上市公司先锋100”榜单，万得ESG评级从A级提升至AA级。6.以回报投资者为理念，持续开展现金分红本集团坚持以投资者为本，诚实守信，依法合规，在扎实自身发展根基的同时，牢固树立回报股东意识，让广大投资者有回报、获得感。2025年3月28日，公司董事会审议通过2025-2027年度现金分红规划，拟定2025年至2027年每年现金分红比例不低于当年实现的归属于股东净利润的30%。2025年8月15日，公司派发2024年度现金股息0.2278元/股（税前）。2025年8月19日，公司董事会审议通过2025年度中期利润分配方案，拟派发股息0.1元/股（税前），并于2025年12月完成派发。公司自2022年A股上市以来，已连续四年通过现金方式向股东累计派发股息68.14亿元。未来，公司将综合考虑经营情况、财务表现、现金流状况、投资需求及未来发展规划，落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，实现公司价值和股东利益最大化。
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