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| 永达股份(001239)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业
公司专注于大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风
力发电领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“金属制品业”（分类代码：C33）。
（二）行业发展概况
1、隧道掘进设备行业
国内隧道掘进设备行业受益于国内基础设施建设、城市轨道交通发展及“一带一路”海外项目拓展，保持稳健增长态
势。目前，国产盾构机、TBM已基本实现自主可控，形成以中铁装备、铁建重工、中交天和、隧道股份为核心的主机厂竞争格局。行业技术向超大直径、智能化、绿色化升级，对核心金属结构件的精度、强度及焊接工艺提出更高要求，推动配套环节技术迭代。同时，国内隧道掘进设备配套件本地化率持续提升，为公司相关业务提供了广阔市场空间。
2、工程机械设备行业
2025年起，国内工程机械设备行业进入新一轮上行周期，核心驱动因素包括基础设施投资加码、存量设备更新换代
（上一轮销售高峰设备逐步进入更新周期）、新能源化转型及海外市场拓展。行业产品结构持续升级，新能源工程机械渗透率快速提升，大型化、智能化、无人化产品需求增长，带动大型结构件、高速重载齿轮锻件等核心配套产品需求升级。国内工程机械行业已形成三一重工、中联重科、徐工机械等龙头主导的格局，上游配套企业与主机厂深度绑定、协、风电设备行业在“双碳”目标驱动下，国内风电行业持续保持高景气度，新增装机规模稳步增长，海上风电、大兆瓦机型（10MW以上）成为行业发展主流。风电机组向大型化、轻量化、高可靠性方向迭代，对机舱底座、轮毂、齿轮箱锻件等核心零部件的强度、疲劳寿命及轻量化要求显著提高，推动精密锻造、大型焊接等核心工艺升级。国内风电整机市场形成金风科技、明阳智能、东方电气等龙头企业主导的格局，上游核心零部件供应商需通过严格的供应商认证，与整机厂建立长期稳定合作关系，行业集中度逐步提升。
（三）行业周期性特点
公司所处行业的周期性主要受下游隧道掘进、工程机械、风电设备三大行业影响，三大行业周期特征存在差异，形成
一定的互补效应，可部分对冲单一行业周期波动风险：
1、隧道掘进设备行业：与基础设施投资、城市规划高度相关，受宏观政策托底，呈现弱周期、稳增长特征，波动幅度相对较小，长期需求随城镇化推进保持稳定。
2、工程机械设备行业：该行业具有鲜明的周期性，其市场需求与固定资产投资规模、基础设施建设进度以及设备更新换代周期等因素高度关联。从周期阶段判断，自2025年起，随着基础设施建设的持续推进以及设备更新需求的释放，
该行业将步入复苏上行期，市场需求有望稳步增长，行业发展前景向好。
3、风电设备行业：属于政策驱动型行业，需求受“双碳”目标、产业政策、装机规划等因素影响，呈现阶段性波动特征，近年来随着技术成熟和产业链完善，逐步向稳健增长过渡。
（四）公司所处的行业地位
公司是国内大型专用设备金属结构件与高速重载齿轮锻件领域的核心供应商，在细分领域处于行业前列，深耕隧道
掘进、工程机械、风电设备三大核心赛道，是高端装备制造产业链的关键配套企业，核心竞争优势显著：1、隧道掘进设备结构件领域：公司是铁建重工主要结构类供应商，深度参与超大直径盾构机、竖井掘进机等高端装备的研发制造，在盾体、刀盘体等核心结构件领域技术水平和市场占有率处于行业领先地位，为国产隧道掘进设备自主可控提供核心配套支持。
2、工程机械设备领域：公司与三一重工、中联重科等行业龙头建立长期战略合作伙伴关系，为超大型塔机、大型挖
掘机等产品提供车架、臂架、齿轮轴、齿圈等核心零部件，在大型工程机械结构件与重载齿轮锻件领域具备较强的市场
竞争力。
3、风电设备领域：公司已通过金风科技、明阳智能、东方电气等主流整机厂供应商认证，为其提供机舱底座、机座
及风电齿轮箱锻件等产品，是国内风电核心零部件的重要供应商，受益于大兆瓦机型放量实现业务稳步增长。
。
四、主营业务分析
1、概述
公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售。公司大型专用设备金属结构件主要应
用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，主要产品包括盾构机的盾体、刀盘体结构件、矿山机械设备结构件、风电机组机舱底座、机座等。子公司高速重载齿轮锻件产品主要应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件。报告期，公司实现营业收入2,039,585,494.09元，同比增长140.13%；实现归属于上市公司股东净利润47,533,728.54元，同比下降39.89%；基本每股收益0.1981元/股，同比下降39.88%；报告期末，公司总资产为4,014,410,300.36元，同比增长1.86%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
风力发电行业 销售量 吨 150,196.88 36,057.82 316.54%生产量 吨 150,258.24 35,188.47 327.01%库存量 吨 2,696.3 3,306.27 -18.45%工程机械行业 销售量 吨 21,236.46 12,653.57 67.83%生产量 吨 23,032.7 12,466.23 64.86%库存量 吨 1,121.5 680.26 64.86%隧道掘进行业 销售量 吨 5,712.14 15,811.02 -63.87%生产量 吨 5,871.12 15,496.73 -62.11%其他设备锻件及结构件 销售量 吨 7,582.92 1,189.23 537.63%生产量 吨 7,811.98 1,164.86 570.63%合计 销售量 吨 184,728.40 65,711.64 181.12%生产量 吨 186,974.04 64,316.3 190.71%库存量 吨 4,696.59 4,617.81 1.71%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用风力发电行业、工程机械行业、其他设备锻件及结构件销售量和生产量与上年同期相比增幅超过30%以上，主要系控股子公司金源装备本期全年数据纳入合并范围，上期仅11-12月数据纳入合并范围导致。隧道掘进行业销售量和生产量与上年同期相比降幅超过30%以上，主要系传统隧道掘进机业务短期承压，客户需求下滑明显，导致隧道掘进结构件产销大幅下降。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
费用纳入合并范围，上期仅11-12月销售费用纳入合并范围导致。管理费用 71,676,757.08 53,595,308.04 33.74% 主要系控股子公司金源装备本期全年管理费用纳入合并范围，上期仅11-12月管理费用纳入合并范围导致。财务费用 22,390,240.21 12,072,159.87 85.47% 主要系公司本期借款增加导致借款利息支出增加。研发费用 53,835,271.27 15,106,622.41 256.37% 主要系控股子公司金源装备本期全年研发费用纳入合并范围，上期仅11-12月研发费用纳入合并范围导致。
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响18MW及以上海上风机半直驱高强度大扭矩齿轮箱组件研发项目 突破风机大型关键受力构件组织性能、尺寸和缺陷控制关键技术、逐次控制变形关键技术、等温正火方法、超声CT无损检测技术等 已完成 行业领先水平 推动技术突破与产品升级，满足海上风力发电、海工装备等领域高端需求，增强核心竞争力，开拓海上风电高附加值市场，提升盈利空间，助力国产替代战略，实现可持续增长。大型船用低速柴油机曲柄锻件技术研发项目 攻克曲柄锻件曲柄近净锻造挤压成形工艺技术、大型曲柄锻件热处理变形控制技术、曲柄锻造及热处理全过程数值模拟仿真技术等，提升疲劳寿命与可靠性，降低制造成本 已完成 行业领先水平 实现技术创新突破，提升产品精度与可靠性，满足船舶动力系统高端需求，深化国产化替代，驱动业绩增长高性能长寿命精密锻造模具研发及应用 研究齿轮箱锻件高性能长寿命精密锻造模具研发及应用，解决组件制造过程自动化程度低、精度低、生产效率低、成品率低 未完成 行业领先水平 高性能长寿命精密锻造模具市场需求广阔，特别是在高端装备制造领域。项目的实施将有助于抢占市场份额，实现良好的的难题 经济效益与社会效益。海上风电行星架锻件低温冲击稳定性研究 研究海上风电行星架锻件低温冲击稳定性，优化锻造与热处理工艺，提升极端环境可靠性，保障机组长周期安全运行。 未完成 行业领先水平 提升海上风电核心锻件低温可靠性，增强产品竞争力与市场话语权，助力公司深耕高端装备领域，推动技术升级与长期可持续发展。10MW及以上中速传动齿轮箱组件关键核心技术研发 攻克10MW及以上中速传动齿轮箱组件核心技术，突破大功率、高可靠设计制造瓶颈，提升整机效率与寿命，支撑大型海上风电装备国产化与规模化应用。 未完成 行业领先水平 突破大功率海上风电齿轮箱核心技术，补齐高端装备短板，提升市场核心竞争力，助力公司抢占大型风电装备市场，实现高质量可持续发展。一种22MW半直驱海上风电后机架的研发 为开发新型国内领先的海上风电后机架 完成 行业领先水平 夯实公司行业地位，为公司承接未来超大型海上风电产品做准备一种热轧铜钢复合板的研发 新的复合板材料复合工艺技术开发 完成 行业领先水平 积累新材料开发经验为后续材料的应用推广积累资源一种起重机风电臂铆焊工装的研发 解决风电臂副臂铆焊效率低下问题 完成 行业领先水平 提升副臂产品铆焊效率，节约成本一种210型矿用电动轮自卸车车斗的研发 开新型结构车斗产品，开发制造工艺 完成 行业领先水平 为公司扩展市场范围，增加业务板块一种750KV电抗器油箱的研发 开发新型油箱产品制造工艺 完成 行业领先水平 增加油箱产品的门类，扩大产品业务体系一种船用电机机座的研发 开发出口型电机机座产品制造工艺 完成 行业领先水平 开发出口产品，为出口产品的制造积累经验，扩大市场范围一种宽体车批量生产用铰接工装的研发 解决宽体车关键重要装配位置铆焊工艺问题 完成 行业领先水平 解决宽体车批量生产的关键尺寸问题，提高产品可靠性一种异形盾体前盾尾壳的研发 开发新型结构盾体产品 完成 行业领先地位 提升盾体的制造能力水平，争取更多的市场份额
5、现金流
主要系控股子公司金源装备本期全年数据纳入合并范围，上期仅11-12月数据纳入合并范围导致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
二厂区拆迁处置完成
所致，形成较大金额资产处置收益。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
业持续向好，风电产品订单增加，按客户需求增加部分备料、备货。工转固导致。使用权资产 156,970.06 0.00% 167,921.38 0.00% 0.00%短期借款 246,945,172.合同负债 2,029,672.55 0.05% 2,662,957.90 0.07% -0.02%长期借款 716,974,424.增加，以票据结算销售款项较上期增长所致。一年内到期的非流动负债 167,658,348.款减少导致。其他流动负债 96,363,447.2到期票据增加所致。待政府拆迁的一厂区二厂区房屋、土地及机器设备，在本期已完成拆迁处置应交税费 34,616,908.1所得税增加所致。其他应付款 10,614,663.4致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
1、货币资金”
应收款项融资-以公允价值计量
的应收账款 10,845,885.20 10,585,951.51 应收款项融资冻结 云信票据开立时支付方限制流转固定资产-房屋及建筑物 285,823,877.23 121,410,233.91 抵押 抵押至银行获取借款固定资产-机器设备 332,492,808.11 130,247,373.06 抵押 抵押至银行获取借款固定资产-运输工具 1,617,297.50 63,456.69 抵押 抵押至银行获取借款固定资产-办公及其他设备 3,194,510.03 358,495.12 抵押 抵押至银行获取借款无形资产-土地使用权 72,775,083.91 55,000,110.59 抵押 抵押至银行获取借款合计 762,430,461.98 373,346,620.88
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月 “全景路演” 网络平台线上 其他 参加业绩说明 公司2024年 “全景路演”09日 网站（https://rs经营情况以及公司发展规划 网站（https://rs19日 “全景路演”网站（https://rs交流 其他 参加湖南辖区2025年度投资者网上集体接待日活动的投资者 公司2024年至2025半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等问题 “全景路演”网站（https://rs
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，公
司制定了市值管理制度。公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用下列方式提升公司投资价值：并购重组；股权激励、员工持股计划；现金分红；投资者关系管理；提升信息披露质量；股份回购及其他合法合规的方式。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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