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| 朗信电气(920220)经营总结 | | 截止日期 | 2026-05-11 | | 信息来源 | 2026年05月11日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1、影响收入的主要因素
（1）下游新能源汽车发展情况
报告期内，公司主要产品电子风扇及电机总成收入占比达 90%以上，其中无刷系列产品销售收入占营业收入的比例自 68.41%增长至 74.51%，无刷系列产品增长主要是受新能源汽车销量增长拉动。相较于燃油车型在电子风扇方面主要选择有刷系列产品，新能源车型则主要选择无刷系列产品，主要是由于无刷系列产品具有高效率、低NVH、长寿命等优势，这较好满足了新能源车型对续航、行驶静谧性等要求。无刷系列产品单价平均是有刷系列产品单价的 2~3倍，量价齐升使得公司营业收入实现了较快增长。
根据中国汽车工业协会数据，2023-2025年，中国新能源汽车销量自 944.8万辆增长至 1,644.4万辆，年复合增长率达 31.92%。在上述背景下，2023-2025年公司收入自 103,094.61万元增长至 141,145.40万元，年复合增长率达 17.01%，与新能源车销量增速相对匹配。根据乘联会数据，2025年国内新能源汽车渗透率已达 53.92%，未来新能源汽车销量增速放缓概率较大，该公司收入增速预计也会受行业影响存在放缓压力。
另一方面，新能源汽车按动力形式可进一步分为纯电和混动；根据中国汽车工业协会数据，2023-2025年，国内纯电车型和混动车型的销量分别自 665.50万辆、278.79万辆增长至 1,060.34万辆、583.27万辆，复合增长率分别为 26.23%、44.64%。混动车型较燃油车具有能耗更低、动力更强、智能水平更高等优势，较纯电车型具有续航里程更长、电池成本更低等优势，因此成为近几年来细分领域增长最快的车型。
混动车型相较于纯电车型由于具有发动机及三电两套系统，两套系统都需要进行热管理，因此对于电子风扇的功率也会提出更高要求，故公司产品在混动车型中的单车价值量相较于纯电车型更高，混动车型的快速增长预计会对公司销售收入增长具有一定拉动作用。
（2）公司新产品电子水泵、空调鼓风机的增长情况
公司致力于以电驱动技术及热管理应用为核心发展方向，除电子风扇产品外，公司也积极开发拓展热管理领域的其他电驱动零部件，目前主要包括电子水泵、空调鼓风机。根据高工智能汽车统计数据，公司2024年电子风扇产品在国内乘用车热管理系统市场份额为 20.97%，市场占有率排名第一，公司电子风扇产品收入是公司收入的主要来源，公司电子风扇产品未来增长预计主要来源于下游新能源汽车销量增长。
除电子风扇外，公司新开发的电子水泵、空调鼓风机已取得业内部分头部客户定点，报告期内，公司电子水泵产品已成功配套吉利、东风汽车、比亚迪等，空调鼓风机产品已成功配套宇通，但收入占比及市场份额均较低，公司新产品未来市场拓展及增长情况，对公司收入增长具有重要影响。
（3）储能、低空经济、机器人等新领域的发展及市场拓展情况
报告期内，公司主要收入仍来自于汽车市场，收入增长主要由新能源汽车销量增长及产品结构中无刷占比提升驱动，但新能源汽车销量随着渗透率高企增速预计未来将持续放缓，因此公司除汽车市场外，也在积极拓展储能、低空经济、机器人等新兴市场机会。公司电子风扇产品在储能领域作为二级供应商合作已为 C客户、“北美新能源车企”、阳光电源配套并有小批量出货，低空经济产品已配套小鹏汇天 eVTOL，电机产品在机器人领域已为行业知名企业批量供货。储能、低空经济、机器人等新领域的发展及公司市场拓展情况，将对公司未来收入增长产生一定影响。
（4）市场竞争情况
公司在乘用车电子风扇领域市场份额已位居国内第一，但仍存在因整车厂要求降价进而引发的市场竞争加剧风险；在新产品电子水泵、空调鼓风机领域，公司作为后进入厂家，将面临来自份额领先的企业竞争压力。公司产品质量、性能、价格决定了公司产品的竞争力，目前公司电子风扇产品在市场仍保持稳定领先优势，电子水泵、空调鼓风机产品尚处于市场拓展阶段，收入规模及市场份额均较低。
2、影响成本的主要因素
公司营业成本由直接材料、直接人工和制造费用等构成。报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 85.62%、82.44%和 81.42%，是主营业务成本的主要组成部分，原材料包括 PCBA、塑料粒子、板材、漆包线等，上述原材料采购价格变动主要受上游芯片、石油、钢铁、铜等价格变动影响。
3、影响费用的主要因素
公司期间费用主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。其中，影响销售费用的因素主要包括销售人员的数量和工资薪金水平、业务招待费等；影响管理费用的因素主要包括管理人员的数量和工资薪金水平、折旧及无形资产摊销等；影响研发费用的因素主要包括公司研发投入规模、研发项目开展情况及研发人员的数量和工资薪金水平等；影响财务费用的因素主要包括借款利息支出以及银行手续费等。
4、影响利润的主要因素
报告期内，影响公司利润的因素较多，主要包括公司收入规模、原材料采购成本、各项期间费用等，有关分析详见本节之“三、盈利情况分析”之“（五）利润情况分析”。
（二）对该公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标
1、主要客户销售收入及占比
报告期内，公司前五大客户主要为奇瑞、吉利、比亚迪、银轮集团、爱斯达克、江苏嘉和等行业知名企业，主要客户构成稳定。报告期各期，前五大客户的营业收入金额合计分别为 79,612.84万元、88,996.93万元和 97,230.31万元，占营业收入的比例分别为 77.22%、68.43%和 68.89%。公司下游行业为汽车整车行业，根据中国汽车工业协会数据，2025年国内汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 2,887.4万辆，占汽车销量总量的 83.9%，市场集中度较高，因此公司终端客户也呈现出相对集中的特点，公司与下游汽车制造企业合作关系的稳定性和紧密性，对公司的销售收入具有较大影响。
2、原材料价格变动
公司产品的主要原材料为 PCBA、塑料粒子、板材、漆包线等，主要原材料市场价格受宏观经济、市场供需及政策层面等多种因素影响。报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 85.62%、82.44%和 81.42%，直接材料占比较高。公司原材料采购价格的波动对该公司未来盈利能力具有较大程度的影响。
3、毛利率
报告期内，公司综合毛利率分别为 17.73%、18.68%和 17.30%，2023年至2024年公司综合毛利率有所上升，主要系相比于有刷电子风扇和有刷电机等传统产品，公司单价和毛利率更高的无刷电子风扇和无刷电机产品销售占比上升，公司的综合毛利率水平有所提高；2025年公司综合毛利率有所下降主要受客户年降政策影响。
4、期间费用率
期间费用率的变动也会对公司的利润水平产生影响。报告期内，公司各期期间费用合计分别为 8,924.94万元、10,024.92万元和 10,664.82万元，期间费用占营业收入的比例分别为 8.66%、7.71%和 7.56%，该公司期间费用金额与收入增长同步，占营业收入的比例较为稳定。
5、研发投入
报告期内，公司各期研发投入分别为 3,548.04万元、4,139.42万元和 4,410.76万元，研发投入占营业收入的比例分别为 3.44%、3.18%和 3.12%。研发投入的金额逐年增加，2024年和2025年研发投入占比有所下降主要受公司营业收入快速增长摊薄所致。技术研发实力是公司的核心竞争力之一，研发的持续投入是进一步推动公司业绩增长的重要指标。
二、 资产负债等财务状况分析
（一）应收款项
1. 应收票据
(1) 应收票据分类列示
注：商业承兑汇票为财务公司承兑汇票，下同。
(2) 报告期各期末公司已质押的应收票据
(3) 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
(4) 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
(5) 按坏账计提方法分类披露
公司按照票据承兑人将应收票据划分为银行承兑汇票组合和商业承兑汇票组合。
其中，银行承兑汇票信用风险和延期付款风险很小，不计提坏账准备；商业承兑汇票按照对应应收款项账龄连续计算的原则计提坏账准备。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(6) 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
(7) 报告期内实际核销的应收票据情况
(8) 科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收票据金额分别为 2,531.49万元、2,196.59万元和 3,776.60万元，占流动资产的比例分别为 3.71%、2.27%和 3.26%。
2. 应收款项融资
如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请参照其他应收款披露：
科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收款项融资账面金额分别为 7,593.87万元、4,175.70万元和 27,109.85万元，占各期末流动资产的比例分别为 11.12%、4.31%和 23.43%，2024年应收款项融资占流动资产的比例呈现下降趋势，2025年应收款项融资占流动资产的比例有所上升，主要系当期回款增加所致。
报告期内，应收款项融资主要由银行承兑汇票及数字化应收款项债权凭证构成，其中涉及的银行承兑汇票均来自于信用等级较高的 6+9类商业银行，其中涉及的应收账款系“迪链”数字化应收款项债权凭证。
根据《企业会计准则第 23号-金融资产转移》的相关规定，企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，应当终止确认该金融资产。由于信用等级较高的 6+9类商业银行承兑的银行承兑汇票到期不获支付的可能性较低，符合会计终止确认的条件。公司应收款项融资中的数字化债权凭证主要为“迪链”，公司将其背书或贴现后，因其明确约定了无追索权条款，符合会计终止确认的条件。此外，公司在过往经营过程中，未发生过被背书人因承兑汇票或数字化应收款项债权无法承兑而向公司追索的情形。
综上，报告期内公司将已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的 6+9类商业银行承兑汇票及“迪链”数字化应收款项债权凭证予以终止确认符合《企业会计准则》的规定，在应收款项融资列示具有合理性。
3. 应收账款
(1) 按账龄分类披露
(2) 按坏账计提方法分类披露
对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
3) 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
(3) 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
2024年12月 本期变动金额2025年12月
类别
(4) 本期实际核销的应收账款情况
(5) 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
注：应收账款余额按同一控制下合并披露，下同。
(6) 报告期各期末信用期内外的应收账款
(7) 应收账款期后回款情况
(8) 因金融资产转移而终止确认的应收账款
(9) 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
(10)科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司应收账款余额分别为 43,029.72万元、68,652.10万元和47,761.52万元。
1）应收账款余额与营业收入对比分析
公司的主要客户为奇瑞、吉利、比亚迪、一汽集团、银轮集团、爱斯达克、江苏嘉和等行业内知名企业，上述客户对合同履行和货款支付的管理严格规范，信用期一般为开票后 45至 120天。报告期各期末，公司应收账款余额分别为 43,029.72万元、68,652.10万元和47,761.52万元，占当期营业收入的比例分别为 41.74%、52.78%和 33.84%，公司2025年末应收账款余额同比有所下降主要系下游主机厂响应行业“反内卷”号召缩短账期以及公司加强应收账款管理所致。2）应收账款账龄分析报告期各期末，公司应收账款余额结构较为稳定，公司账龄 1年以内的应收账款占比分别为 99.29%、98.21%和 99.35%，应收账款结构良好，其中 3年以上的应收账款余额分别为 28.95万元、28.95万元和 31.84万元，主要系部分长账龄客户已被列入失信被执行人，相关款项难以收回。3）应收账款坏账准备计提政策与同行业比较分析
数据来源：同行业可比公司最新披露的定期报告，文灿股份未披露上述数据。
由上表可见，公司的应收账款按账龄计提坏账准备比例与同行业公司相比不存在显著异常，公司应收账款按账龄计提坏账准备比例更为谨慎。
4. 其他披露事项：
无。
（二）存货
1. 存货
(1) 存货分类
(2) 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
(3) 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
(4) 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
(5) 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
(6) 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 12,351.35万元、13,809.09万元和15,525.39万元，占流动资产的比例分别为 18.09%、14.25%和 13.42%。公司存货主要由原材料、库存商品、发出商品、半成品等构成，前述明细项目占存货余额的比例合计分别为 93.28%、89.39%和 89.98%。
1）原材料分析
公司原材料主要包括 PCBA、塑料粒子、板材、线束、漆包线等。公司根据客户的订单情况制定生产计划，按照具体的生产计划进行原材料的采购。由于公司主要原材料的采购和运输需要一定的周期，为了保证生产的顺利进行、提高生产效率和保证按照客户约定的时间交货，公司会综合考虑在手订单、生产周期、安全库存、原材料价格市场波动、库存成本等因素对原材料进行备货。报告期各期末，公司存货中原材料账面余额分别为 2,259.75万元、2,009.90万元和 2,482.11万元，占期末存货余额的比例分别为 17.79%、13.97%和 15.30%。
2）库存商品分析
库存商品系已生产完工并入库，尚未向客户发出的产成品。公司库存商品主要为电机总成、电子风扇等。报告期各期末，公司库存商品余额分别为 6,080.13万元、6,026.64万元和 7,280.85万元，占期末存货余额的比例分别为 47.86%、41.90%和44.88%。
3）发出商品分析
部分主机厂及零部件客户为了降低存货对营运资金的占用，要求公司将商品发出后暂存于客户指定仓库，待客户领用后公司确认收入和结转成本，因此形成发出商品。
报告期各期末，公司发出商品余额分别为 2,444.19万元、3,274.69万元和 3,344.45万元，占期末存货余额的比例分别为 19.24%、22.77%和 20.61%。
报告期内，公司发出商品余额持续增长，主要系随着公司营业收入增长，公司根据客户需求和库存情况增加了客户仓库或第三方仓库的备货规模。
2. 其他披露事项：
无。
（三）金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
2. 衍生金融资产
3. 债权投资
4. 其他债权投资
5. 长期应收款
6. 长期股权投资
7. 其他权益工具投资
8. 其他非流动金融资产
9. 其他财务性投资
10. 其他披露事项
无。
11. 金融资产、财务性投资总体分析
无。
（四）固定资产、在建工程
1. 固定资产
(1) 分类列示
(2) 固定资产情况
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