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| 驰宏锌锗(600497)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司从事的主要业务
公司主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易业务，是国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一，其中锌铅银业务是公司重要的营收来源和利润贡献点。（二）公司产业布局1.矿冶一体化布局坚持矿冶一体化产业布局，依矿建厂，形成了“矿山+冶炼”相辅相成的产业布局。铅锌冶炼企业布局图铅锌矿山企业布局图2.主体矿山截止本报告披露日，公司铅锌精矿金属产能42万吨/年。会泽铅锌矿区 彝良铅锌矿区 荣达甲乌拉铅锌银矿 永昌铅锌 西藏鑫湖 青海鸿鑫牛苦头矿 塞尔温铅锌矿区截止本报告披露日，公司铅锌精炼产品产能62.5万吨/年。曲靖冶炼基地 会泽冶炼基地 呼伦贝尔冶炼基地 永昌冶炼基地
（三）公司的经营模式
1.铅锌采选冶业务
实行矿冶联合、铅锌联合一体化发展，依托流程互补优势，将科技创新和绿色发展有机结合，致力于发展绿色循环经济，构建了集“风险地质勘探—矿山无废开采—冶炼清洁生产—‘三废’循环利用—稀贵金属综合回收—产品精深加工”为一体的采选冶资源高效利用型、循环利用型产业体系。2.购销业务积极践行“信息化+购销业务”有效融合，实现全级次企业、全品类、全业务流程上线覆盖，采购端的降本增效及销售端的有效溢价，深耕高端市场与新兴应用领域，连续五年荣获“锌星杯”优秀企业称号，荣获“中国宝武集团2024—2025年全球优秀供应链合作伙伴”。荣获“2025年度SMM有色金属优质铅贸易商十强”和“2025年度SMM有色金属优质锌贸易商十强”奖项。用途 80%应用于铅酸蓄电池，用于汽车启动、牵引、通讯等行业电源。 65%用于镀锌领域，终端广泛应用于建筑、交通运输、机械制造和电子等行业。产品 铅锭。 锌锭、锌合金、锌粉、高纯锌等。（安徽）、西南。 锌锭：华东、华北、东北、华南、华中、西南等。
锌合金：华中（湖北、湖南）、华东（上海、安徽、宁波）和华南（广东、福建）。定价方式 参考上海有色网的铅锌产品价格走势、相关金属商品网发布的价格，结合不同销售区域、季节变化和消费情况进行定价。
二、报告期内公司从事的业务情况
（一）2025年铅锌锗市场回顾
表：上海有色金属网铅锌锗价格
品种 项目 单位2025年平均2024年平均 本期比上年同期增减铅 1#铅 元/吨 16,883 17,176 -1.71%国产锌精矿加工费 元/金属吨 3,200 2,642 21.12%锗 锗锭 元/千克 14,910 13,415 11.14%二氧化锗 元/千克 11,083 9,276 18.9%1.铅：供应小幅增长，需求无亮点，铅价窄幅波动1.71%。驰宏锌锗2025年年度报告2.锌：锌锭供应增加叠加贸易战扰动，锌价震荡下行3.锗：供应稳定、消费疲软，锗价持续回落。（二）2025年重大行业政策变化1.新型储能政策加码，拓展铅锌消费新场景
2025年8月，多地跟进出台新型储能支持政策，重点支持包含铅碳电池、锌基电池在内的电化学储能技术研发与应用。政策明确对500千瓦以上用户侧储能项目、10万千瓦以上电网侧储能项目给予最高500万元一次性建设补贴，对年放电小时数超600小时的项目按放电量给予运营补贴，连续支持两年。同时鼓励电池回收与综合利用，为铅酸蓄电池、锌基储能电池的循环利用提供政策支撑，进一步拓展铅锌消费增量空间。2.八部门联合印发稳增长方案，引领铅锌行业转型
2025年10月，工业和信息化部、自然资源部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，将铅锌冶炼纳入重点调控范畴。方案明确提出推进铅锌冶炼行业节能驰宏锌锗2025年年度报告减污降碳改造，开展“人工智能+有色金属”行动，建设行业大模型；同时加快制定铅锌重点产品碳排放核算标准，实施行业规范公告管理，推动新旧动能转换。方案设定2025—2026年再生金属产量突破2000万吨的目标，为铅锌再生产业发展划定方向，强化产业链供应链韧。3.环保约束再升级
（1）重金属污染防治专项行动启动
2025年7月，生态环境部、国家发展改革委等九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，聚焦铅、汞、镉、砷、铊等元素，铅锌采选和冶炼是重点排查整治行业，配套标准《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》（GB/T20424-2025）于2025年2月28日发布，对铅精矿、锌精矿等有害元素提出更严格限值。
（2）铅锌工业大气污染物新标发布
2025年11月，生态环境部与市场监管总局联合发布《铅、锌工业大气污染物排放标准》（GB25466.1-2025），于2026年1月1日起对新建企业强制执行，现有企业设置至2027年7月1日的过渡期。新标准在2024年修订基础上进一步收严有组织排放控制要求，新增无组织排放控制条款，完善监测与达标判定规则，全面提升铅锌工业大气污染治理门槛。自实施之日起，原2010版铅锌工业污染物排放标准相关规定停止执行，倒逼行业加快环保技术升级。
4.矿产资源安全保障政策加码
2025年9月，自然资源部等多部门联合印发《支撑新一轮找矿突破战略行动标准体系及标准研制三年行动计划（2025—2027年）》，鼓励开展矿山深边部与重点成矿区带找矿，将铅锌列为战略性矿产资源重点勘查对象，着力提升国内资源保障能力，降低对外依存度，应对全球供应链不确定性。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）坚持极致经营，发展质效稳步提升
报告期内，公司始终把稳经营、控成本、提效能作为重中之重，攻坚克难、砥砺奋进，实现生产经营稳中有进、提质增效。一是产量目标全面完成。克服原料供应紧张，全年完成铅锌精矿金属产量29.49万吨，同比增加0.51万吨，增幅1.76%；铅锭16.99万吨，同比增加0.37万吨，增幅2.23%；锌产品52.48万吨，同比增加3.96万吨，增幅8.16%。二是经营业绩持续稳定。持续深入全要素对标、阿米巴经营，矿山完全成本、冶炼锌加工成本、锌冶炼完全成本实现同比、预算比双优化，达到历史最优水平，全年实现营业收入240.59亿元，同比增长27.96%，利润总额13.98亿元，同比增长4.87%；经营性净现金流入37.63亿元，同比增长59.06%；2025年末公司资产总额258.99亿元。资产负债率27.7%，为历年最低。三是供应保障更稳固。呼伦贝尔驰宏铅阳极泥、驰宏综合利用铅锑合金、铅铋合金首次实现100%计价销售；铅锌产品产销率99.89%，锌锭、铅锭销售分别跑赢市场同比溢价上涨9.35%；四是工艺技术指标持续优化。铅锌选矿回收驰宏锌锗2025年年度报告
率同比提升0.93%、0.43%，会泽矿业、彝良驰宏、荣达矿业、永昌铅锌选矿回收率均创自身历史新高；冶炼16个关键指标突破历史最优。
（二）坚持资源强基，发展势能持续积蓄
报告期内，公司围绕建设“矿产资源特强”战略目标，不断加大内外部资源获取力度与广度，资源保障能力持续增强。一是内部增储多点斩获。持续推进老矿区深边部勘查，投入勘查资金1.9亿元，重点实施19项勘查项目，全年增储铅锌金属46.8万吨，5家矿山实现持续增储。二是风险勘探成果丰硕。增资控股乌蒙矿业成功探获铅锌金属232.02万吨，获取直接成本创行业新低。
有效实现了资源获取效率，高效整合了政策、资源、技术、资金及管理的优势，开创了有色金属行业“央地合作”风险勘探的新路径，为国资央企与地方资源合作打造了可借鉴、可复制的实践样板。
（三）坚持科技赋能，发展动能更加强劲
着力推动科技创新与产业发展深度融合、互促共进，在关键技术攻关、智能场景应用上取得新突破。一是平台与体系筑根基，战略支撑取得突破。国家级平台建设实现“零的突破”，获得“国家企业技术中心”认定，省部级以上科技创新平台达到10个。二是协同创新蓄势赋能，项目能级全面提升。新增牵头承担国家重点研发项目1个、云南省重大专项4个。共同参与完成的国家重点研发计划项目“稀散金属镓-锗-铟高效富集及分离纯化”顺利通过国家科技部验收。三是成果转化多样化，多项成果见实效。荣获省部级科技进步一等奖1项；荣获中国有色金属工业科学技术奖一等奖4项、二等奖2项、三等奖1项。荣获中铝集团科技进步一等奖3项、二等奖3项。围绕核心技术加强知识产权布局，新增有效授权专利205件，其中发明专利47件，海外专利4件，知识产权管理迈向国际化，通过ISO56005国际标准认证。四是聚力核心技术攻关，形成了多金属渐变铅锌硫矿石精准分离与绿色回收成套技术，在获得高品级铅精矿、锌精矿的条件下，提高了铅锌锗银回收率。
（四）坚持项目驱动，发展潜力充分释放
紧扣公司发展定位，科学布局产业项目，以严标准、硬举措确保项目“建一个、成一个、达效一个”。一是项目投资管理更严，将精益管理贯穿项目全生命周期。前端严控论证，通过项目前期论证与综合审查，着力提升投资精准性；过程强化管控，实施月度投资计划分解与动态跟踪机制，全年投资达成率97.2%，确保投资受控、进度达标；后端闭环管理，完成4个建成项目后评价工作，均按设计目标投运。二是项目建设管理更细，全速推进项目建设提质提效。冶炼项目以投料试车为目标，提前筹划试车原辅料，采取平行作业、流水作业等方式，呼伦贝尔驰宏贵金属项目建成投料。矿山企业以资源接替、安设工程为核心抓手，统筹力量合力攻坚、定期现场组织协调、动态优化施工组织、严肃进度与质量考核。三是项目合规管理更实，严格开工审查，落实“三同时”要求，确保项目依法合规、资金安全。项目管理深化贯彻“三个不容妥协”原则，驰宏锌锗2025年年度报告
做到“应招必招”，全年审核60个招标计划，以合规精细化管理保障项目正常推进和资金安全高效使用。
（五）坚持底线护航，发展基础坚实稳固
公司持续推进治本攻坚和生态环境问题整治攻坚两个三年行动。一是安全防控纵深推进，聚焦重点领域安全风险，以“强基固本”为主线推动安全生产治本攻坚三年行动54项任务落实。二是环境保护持续深化，绿色发展底色更加鲜明。主体企业颗粒物、重金属排放均稳定达到特别排放限值，公司目前已拥有国家级绿色矿山、绿色工厂7家、省级绿色矿山、绿色工厂5家。三是绿色低碳加速转型，构建6类产品37个工序碳足迹数据模型，完成5个主产品碳标签认证实现采选冶主产品碳足迹认证全覆盖，为全面推进产品绿色低碳转型奠定了重要的支撑；完成3个国家级绿色工厂的2轮监审，会泽冶炼粗铅综合能耗、驰宏综合利用锌冶炼综合能耗被认定为“国家级能效领跑者”。四是合规管理走深走实。有效化解重点领域合规风险，牢牢守住不发生系统性风险底线；以贸易“十不准”要求促进健康新贸易，打造干净、简捷、廉洁低成本供应链。
（六）坚持改革攻坚，发展效能显著增强
锚定高质量发展目标，以系统性改革破除发展壁垒、激发内生动力，各项改革任务落地见效，为公司发展注入强劲动能。一是国企改革走深走实，全面贯彻落实深化改革要求，国企改革深化提升行动128项任务100%收官，优化法人治理结构，全级次子企业监事会（监事）撤销工作圆满完成，参股设立中铝乾星股权顺利落地，同业竞争合规推进，国有股权提级。二是“四定”改革稳步推进，优化调整本部组织机构，系统整合管理职能，压减本部部门数量3个，部门负责人职数减少13个，编制精简18%，组织体系整体性、系统性改革和重构迈出坚实步伐；所属企业“四定改革”高效落地，16户企业完成组织机构调整，全年实现劳动用工总量压降110人，全员劳动生产效率提升13%。三是积极履行国企央企责任担当，成功入选“中国ESG上市公司央企先锋100”榜单，荣获2025年“责任鲸牛奖-ESG“双碳”先锋奖”，连续两年入选“上市公司可持续发展优秀实践案例”，《以“三维聚力”驱动全产业链创新可持续发展》案例入选《中央企业上市公司环境、社会和公司治理（ESG）蓝皮书（2025）》。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明
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六、关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2025年，中国铅锌行业在全球格局深度调整、国内绿色转型加速的背景下，呈现出稳健发展与结构性变革并行的总体态势。行业通过科技创新与资源保障双轮驱动，增强了产业韧性与竞争力，中国铅锌行业在巩固全球规模优势的同时，正朝着资源保障多元化、产业集约化、绿色低碳化方向加速转型。
1.产业总体态势：韧性增长与结构优化
2025年中国铅锌行业在全球经济复杂变化的背景下承压前行，巩固了全球产能与消费第一的领先地位。得益于国内铅锌企业积极应对原料对外依存度攀升、部分产能扩张过快等挑战，通过结构调整和产业升级增强了行业韧性，产量同比均有增长。行业格局呈现出明显优化趋势，产业集中度进一步提升。以新疆火烧云60万吨/年铅锌冶炼项目为代表的一批重大标志性项目在2025年取得决定性进展。部分企业通过兼并重组与国际化经营，逐步从分散竞争向集约发展转变，提驰宏锌锗2025年年度报告
2.资源保障与供应链：国内增储与海外拓展并进面对资源约束，2025年中国铅锌行业在资源安全保障方面取得积极进展，通过“政策引领与战略并举”的双线策略构筑了资源保障新格局。多家领先企业在国内资源勘查上取得实质性突破；在国际化资源布局方面，中资企业加速海外拓展，目前分布在非洲、南美、东南亚和中亚地区。3.绿色与技术创新：智能化与低碳化成为行业新引擎
2025年，铅锌行业将绿色低碳和智能制造作为高质量发展核心驱动力。在绿色转型方面，行业从提升标准与技术创新两方面推动低碳发展。智能化转型为行业带来深刻变革，5G、人工智能、数字孪生等新一代信息技术与铅锌工业深度融合。4.市场与消费：传统需求平稳与新兴应用拓展从市场层面看，2025年铅锌价格呈现分化走势。铅价因废电池价格较高获得支撑，整体震荡走高；而锌价受供应过剩影响，价格重心下移。市场供需方面，2025年全球精锌产量同比下降0.8%，而消费量增长1.4%，呈现短期短缺态势。消费结构发生明显变化，传统领域增长放缓，新兴应用逐步拓展。铅消费在汽车、电动自行车等终端领域保持一定增长，但受锂电池替代效应增强及铅蓄电池出口高位回落影响，国内铅消费量同比仅增长0.4%。锌消费领域，传统镀锌受房地产影响表现平淡，但锌在新兴合金、光伏、风电等领域的应用拓展为需求注入新动力。
(二)公司发展战略
1.指导思想
公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，以高质量发展为主题，以高质量党建为牵引，以依法治企为保障，以深化改革和提升价值创造能力为动力，以科技创新和绿色低碳为支撑，推动产业布局结构优化和转型升级，不断开创高质量发展新局面，加快建设世界一流铅锌企业。
2.发展思路
全面贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想，牢固树立新发展理念，以建设“新中铝”为方向，聚焦“双金属”“双材料”目标，持续加力“四个特强”，坚持“坚决稳住当期经营、着力盘活已有存量、全力化解历史风险、积极寻求发展机遇、严格管控系统风险”的发展思路，加快建设世界一流铅锌企业。
3.重点措施
坚定不移做大资源。强化“在产矿山”资源找探实现低成本增储，聚焦重点区域资源系统性研究并开展风勘；积极关注参与海外资源风勘；向外关注研究并积极参与市场化招拍挂项目。
坚定不移做强冶炼。坚持以科技创新为魂，以“原料品类多元化、金属品种多样化、流程能力高效化、伴生回收高质化、工艺控制弹性化”为目标，以效率提升及多金属联合冶炼为重点，数智化赋能，高效协同，打造最具竞争力的多金属冶炼产业发展模式。重点是以内外协同强化为驰宏锌锗2025年年度报告
抓手打造集团化作战优势，购产联动抓好原料平衡重构，实现各炼厂工艺特点与原料特点匹配、生产能力与原料结构匹配，炼厂间生产能力与优势协同互补。坚定不移做精材料。聚焦金属材料产品向高端化、精细化方向转型升级，以核心技术突破为依托实现多金属冶炼绿色发展，提高铅产能中银、金、铜、锑、铋占比，构建基本金属与稀贵金属小金属联合冶炼集成优势。加快推进产业化实施并实质提升银产品规模能力；加快布局高纯铟、高纯锑等高纯材料制备研究项目；加快锌铝镁、锌铝镁硅等高端合金研发开发成果转化。
(三)经营计划
坚持“稳中求进，提质增效”的总基调，按照坚决稳住当期经营、着力盘活已有存量、全力化解历史风险、积极寻求发展机遇、严格管控系统风险的发展思路，全力以赴稳经营、提质效，多措并举优布局、调结构，聚焦融合强创新、促转化，乘势而上抓改革、增活力，以极致努力推动生产经营、改革发展再上新台阶，实现“一增、两稳、四提升”目标，即：产能产量持续增长、生产组织和安全环保持续稳定、资源保障能力持续提升、科技创新能力持续提升、综合回收能力持续提升、成本竞争能力持续提升，高质量实现“十五五”良好开局。
一是精益生产组织与营销管控。以铅锌银产品产量提升为主线，推进扩能提产项目落地。矿山企业以证定采、以采供选、盘活堆存矿、拓展外源矿，通过“采场供矿+地表堆存矿+外购矿石”组合模式，最大化释放选矿产能。冶炼企业坚持价值导向，保障生产平稳运行，协调检修、技改与项目实施节奏，提升设备利用率和挖潜效能，增强系统对复杂原料的适应性。营销管理方面，健全原料日跟踪协调机制，统筹内部调拨与外购衔接，按冶炼计划倒排原料需求，细化物料结构、采购模式及客商对应关系。外购原料以锁定购销价差为目标，通过现货点价或金融衍生工具保值，降低净敞口，规避价格波动导致的跌价减值风险。
二是狠抓成本优化。持续贯彻“两最”成本管理，坚定不移铁血降本，以全要素对标为抓手，将最低成本拆解至生产经营各环节，重点开展最优工序成本横向对标，推动矿山冶炼成本双优化，力争实现铅锌精矿生产成本及锌加工成本综合同比下降。
三是强化资金管控。将“两金”管理前端延伸至业务末梢，后端拓展至现金回流，畅通资金大循环。优化金属物料库存结构，固化流程金属刚性占用，穿透监控重点企业，强化定额管理；结合原料加工费波动灵活调整库存，实现库存管控与稳产协同、效益最大化。执行“以收定支+精准计划”的极致现金管控策略，强化现金流过程管理，保障稳定性和均衡性；结合定额管控要求，提升现金流预算与业务的融合度；强化法人主体管控意识，通过经营积累实现良性资金循环。
四是加大技术攻关与科技创新。狠抓综合回收能力提升，对标行业标杆，充分发挥铅锌联合冶炼的产业协同与工艺互补优势，实现渣物料中银、金、锑、铋等微量贵金属高效富集，精准控制稀贵金属全流程走向，综合回收率提升至行业领先水平。强化科技体系能力建设与科技成果转化，构建“产学研用”深度融合创新体系，掌握一批铅锌行业地质找探矿、采选冶、精深加工和综合利用的集成化或原创性、引领性关键核心技术。在矿山安全高效自动化开采、冶炼综合回收技术、多金属联合冶炼方面持续实现示范引领，在高端材料及精深加工、尾矿废渣全面综合回收利用、创新生态活力激发等方面力争实现突破。加快信息基础自动化完善提升，着力推进智能工厂建设，推动自动检测检验等项目融入“坤安”人工智能大模型应用场景建设，“矿山三维地质模型拓展应用平台”上线应用，持续提升生产智能化水平。
五是持续提升资源保障能力。强化深边部勘查投入与外部并购研究，加大自有矿山铅锌资源增储，推进周边整合扩权；加快实现乌蒙矿业硝洞项目“探转采”并推动开发前期工作，年内实现西藏鑫湖洞中松多进场勘探。积极谋划和研究已有矿山深边部探矿权的设置，确保矿权边界的安全、有效、可拓展；强化境外项目研究，加强重点成矿区域（成矿带）研究，筛选重点找矿靶区；持续跟进招拍挂项目，强化可行性研究，力争参与优质招拍挂项目。
六是防范化解风险。攻坚整治安全环保风险，全力抓好SOP编制、科技兴安智能产线建设和督查帮扶，纵深推进重大事故隐患排查治理，推动安全风险管理标准化体系在现场落地；严格对照《铅、锌工业大气污染物排放标准》，推进废气治理设施升级改造。防范化解合规风险。把合规要求融入生产经营的每一个环节，将内控要求深度嵌入业务规划、执行全过程，优化完善权限手册，分层分级管控权责边界；优化财务监督机制，全面提升税务治理能力。稳妥处理好贸易合规、招投标、维稳、历史遗留等问题化解。
(五)其他
七、公司因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按准则披露的情况和原因说明
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