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| 厚普股份(300471)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司在清洁能源装备领域深耕多年，形成了以天然气、氢能全产业链成套装备制造及工程总包、运维服务为主；以智
能仪表、流体技术及航空高端零部件为辅的“一主两辅”业务格局，并构建起全业务板块的核心产业协同竞争力，以覆盖全产业链的“厚普生态圈”为全球客户提供能源运用整体解决方案，致力于成为“全球技术领先的清洁能源装备整体解决方案提供商”。
（一）行业市场情况
1、清洁能源装备市场情况
（1）天然气装备市场情况
近几年国家政策在持续推动 LNG在交通运输领域的应用，《2030年前碳达峰行动方案》明确提出要“合理调控油气消
费、支持车船使用 LNG作为燃料”，自2024年8月1日起施行的《天然气利用管理办法》将“以液化天然气（LNG）为燃料的载货卡车、城际载客汽车、公交车等运输车辆”列为天然气利用的“优先类”方向，意味着国家将优先保障交通领域的用气需求，为 LNG车辆的推广提供了坚实的制度基础。2025年 3月，《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，明确将天然气重卡纳入“老旧营运货车报废更新”补贴范围，进一步推动绿色低碳运输发展。随着天然气车用市场的需求回升，一方面，存量 LNG加气站的利用率将出现较为明显的改善，相关零部件维修更新需求增长；另一方面，终端 LNG车用需求的提升，将使 LNG行业投资热度有所回升。国际上，部分国家也通过税收减免、环保支持等政策支持天然气交通应用，如欧盟“Fitfor55一揽子计划”，认可 LNG重卡因其较低的碳排放强度，在过渡期内充当重要的替代方案；美国《通胀削减法案》提出 LNG重卡购置税抵免以及加注站建设补贴等政策；印度“国家天然气愿景 2030”强制要求所有新采购的市内公交、出租车必须为 CNG或 LNG动力，2026年起不符合要求车辆不予注册。国际市场积极推动天然气在交通运输领域的规模化应用，也为公司国际业务提供了市场机遇。
（2）氢能装备市场情况
2025年 1月，我国首部《中华人民共和国能源法》正式施行。《能源法》明确将氢能纳入能源管理体系，首次从法律
层面确立了氢能的能源地位。根据《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》，氢能产业的发展目标被明确划分为三个阶段：到2025年，期望氢能产业建立起成熟的政策环境，能够显著提高产业创新能力；到2030年，氢能产业技术创新体系要更加完备，可再生能源制氢将得到广泛应用，有效推动碳达峰目标的实现；到2035年，氢能产业将形成一个高度成熟的体系，建立起一个多元化的氢能应用生态系统。国家“十五五”规划，也将氢能列为培育未来产业，打造成为新的经济增长点。欧盟2025年 6月生效的《清洁工业协议国家援助框架》明确优先支持绿氢（RFNBOs），要求成员国至少 30%的氢能预算用于绿氢项目。韩国《氢能经济路线图 2.0》也提出自2026年起，政府公共采购项目（公交、物流车、港口设备）中，氢能装备采购比例不得低于 40%。船用 LNG供气系统的发展主要取决于政府对清洁能源（LNG、电推、甲醇、氨、氢等）的政策导向以及各地方对政策的执行力度。随着2024年 8月发布的《交通运输老旧营运船舶报废更新补贴实施细则》的落地，LNG动力船舶迎来发展黄金期。2026年 1月发布的《交通运输老旧营运船舶报废更新补贴实施细则（修订版）》则将 LNG动力船舶置于优先支持地位，明确对采用液化天然气单一燃料或 LNG与燃油双燃料动力的新能源船舶给予专门补贴。这一调整不仅延续了鼓励船舶更新换代和绿色化的方向，更在补贴机制上做出关键性突破，这也标志着国内水运的绿色转型进入了加速阶段。
2、智能仪表、流体技术市场情况
2024年中国智能仪表行业市场规模达 7,084亿元，智能仪表与流体控制市场正从“低端产能过剩”向“高端智能突围”转
型。2025年 12月实施的《工业仪表智能化等级要求与评价方法》，首次建立工业仪表智能化等级评价体系，要求企业产
品需通过第三方认证后方可参与政府/央企采购，推动“功能替代”转向“智能升级”；同时期发布的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确支持工业领域智能仪表、智能阀门、智能流量计等纳入“设备更新补贴目录”，企业购置符合 GB/T 45727标准的智能仪表，可享设备投资额 10%-15%财政补贴。政策通过“标准引领+产业扶持+采购倾斜”三重机制，推动智能仪表市场规模稳步增长。
3、航空高端零部件市场情况
近年来，我国航空装备领域技术进步显著，新一代战斗机、运输机、直升机相继列装，不仅提升了我国国防实力，还
推动了军工市场的发展。相较于发达国家，我国军机总体数量仍有较大的增长空间。结合我国建设世界一流空军的规划目标、现役军用飞机的升级换代需求以及国家对军费支出的持续增加，国防军工领域对航空装备的需求将持续增长。而国内航空高端零部件市场正处于政策驱动、需求扩张、技术突破的关键发展期，行业呈现“军用需求稳增长、民用市场加速放量”的双轮驱动格局。《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》明确“整机+配套”协同发展路径，提出核心零部件国产化率逐步提升至 70%以上。
（二）在行业中的地位
作为在清洁能源行业中具有代表性的国家级专精特新“小巨人”企业，公司深耕清洁能源装备行业多年，凭借先进的技
术、可靠的产品质量、完善的售后服务体系和多年的市场沉淀，已成为国内清洁能源装备的领军企业，是国内首创箱式LNG加注站解决方案和国内首家 LNG箱式无人值守设备出口的企业、是行业里最早一批获得中国船级社整体系统型式认证的企业、也是国内箱式加氢站解决方案服务商。公司自主研发的多项核心产品打破了国际垄断，具有较高的市场地位和较明显的竞争优势，公司参与建设“云南电科院氢能‘制储运加用’全场景项目”被鉴定“项目成果达国际领先水平”。公司是国家级企业技术中心、四川新能源“链主”企业，被评为中国加氢站核心装备国产化贡献企业、中国新能源产业最具创新力企业、氢能技术先锋企业。。
四、主营业务分析
1、概述
参见“管理层讨论与分析” 中的“一、报告期内公司从事的主要业务” ｡ 2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
专用设备制造业 销售量 元 511,902,631.20 337,919,949.93 51.49%生产量 元 492,034,033.40 364,553,618.09 34.97%库存量 元 262,401,796.37 282,270,394.17 -7.04%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用受益于国内 LNG价格回落及 LNG车辆销量增长，加上公司持续加大国际化业务拓展力度，公司传统天然气加注板块迎来市场需求的提升，公司销售、生产量较去年同期分别增长51.49%、34.97%。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
公司专用设备制造业营业成本中包含直接材料、 直接人工、 制造费用和折旧费， 其中直接材料占比最大， 占营业成
本比重约 86.31%。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
（1）2025年 5月公司与邹建华新设子公司厚普清洁能源集团四川工程科技有限公司，注册资本为 6,000.00万元，公
司持股比例 65%，该公司自设立之日起纳入公司合并报表范围。
（2）2025年 4月公司出资设立全资子公司 HOUPU INTERNATIONAL PTE.LTD.，注册资本为 20.00万新加坡元，公司持股比例 100%，该公司自设立之日纳入公司合并报表范围。
（3）2025年11月14日公司全资子公司成都安迪生测量有限公司与北京同盛创优科技中心（有限合伙)、四川川蓉萨
姆森流体设备有限公司新设子公司成都安迪生流体控制设备有限公司，注册资本 1,000.00万元，成都安迪生测量有限公司
持股比例 60%，该公司自设立之日起纳入公司合并报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
展费用增加，以及随公司业绩增长对应的职工薪酬增加所致。管理费用 113,891,812.49 120,880,723.71 -5.78%财务费用 2,629,266.65 5,135,634.96 -48.80% 主要系报告期内公司获得了融资贴息，及经营结余、闲置资金带来利息收入增加所致。研发费用 38,914,988.13 37,971,216.54 2.49%
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响基于 AIGC的能源装备知识服务系统 本项目旨在构建全球领先的清洁能源装备领域 样机试用 构建覆盖能源的制、储、运、加、用五大模块的知 本项目将增强公司的核心竞争力，实现从目前AIGC知识中枢，系统性解决行业知识碎片化、利用率低下的问题，通过整合 CNG/LNG/氢能领域全产业链数据资源，构建具备自主演进能力的动态知识图谱，推动传统能源装备企业向知识服务型组织转型，以 AI驱动知识资产的价值转化。 识矩阵，实现能源加注领域专业术语解析能力，降低技术咨询服务成本，并打造一个开放型产业生态平台，吸引上下游企业共建共享知识成果。 的装备制造/服务商向能源领域的 AI服务商的战略升级。依托 AI+业务，带动公司现有传统产品的附加价值提升。
通过建立行业知识生
态，有助于推动公司成为能源装备领域的权威知识服务商。碱性电解水制氢装置研发 随着我国氢能顶层规划的正式出台，推动了绿氢在工业行业的利用，碱性电解水制氢是发展绿氢产业中必要的选择。本项目旨在研发碱性电解水成套装置，根据碱性电解水制氢的需求搭建测试平台，并完成大方量碱性电解水制氢成套装置样机。 小批量推广 本项目研究目标为碱性电解水制氢装置技术的研发和样机制作，主要面向1000Nm³/h产氢量碱性电解水制氢成套装置设计、制造、验证、优化、样机生产，制氢辅助系统和碱性电解槽的研发和样机制作。电解槽与制氢辅助系统设计满足 IOS 22734规范，满足 CE认证要求，便于国际市场的推广与应用。 依托该项目的成功研发，完善公司“制储运加”整体解决方案的核心组成部分，通过技术创新及规模化降本，快速形成主打产品。35MPa制氢加氢一体化设备 针对现在加氢站氢源运输成本高、获取难的现状，研发一套适用于就地制氢的制加氢一体化设备，通过对站内制氢技术在橇装化、智能化、本质安全和降耗节能等方面进行系统研发，与公司已有加氢站橇装设备进行耦合，满足分布式能源制氢加氢需求。 市场推广 本项目在满足 GB/T 31139的基础上，调整现有产品结构，实现制加氢一体化设备的模块化、标准化、系列化，降低设备制造及安装成本，便于市场推广与应用。 依托该项目的研发，丰富氢加注产品种类；该设备可降低客户建站成本，缩短建站周期，提高公司竞争优势，具有良好的示范应用效果。大流量加氢机 本项目针对大容量 IV型瓶气氢快速加注技术，解决并有效控制高压氢气快速冲入时氢气瓶内部温升问题，突破高压氢气高效加氢控制策略、安全充装控制等技术瓶颈，实现安全高效加氢要求。 测试阶段 本项目在满足 GB 31138的基础上，优化控制策略，提高加氢机加注效率，实现平均加注流量7.2kg/min，实现氢气重卡加注效率匹配现有柴油重卡加注。 依托该项目研发，提升现有加氢机加注效率，实现技术突破，达到国内领先水平，提高公司竞争优势。一体化甲醇供应系统 随着内河清洁能源船舶建造补贴政策的不断加码，绿色甲醇燃料在船舶业的不断发展，为延伸与深化公司核心技术能力，本项目旨在开发一套适用于内河船舶的一体化甲醇供应系统。 样机试用 系统集成甲醇储罐、甲醇充装装置与甲醇供应装置为撬装一体式,具备甲醇充装、储存、供应、调压、过滤、氮气吹扫等功能，并针对甲醇的低闪点、腐蚀性等物理化学特性，解决材料兼容、本质安全设计等关键技术难题。最终可实现为船舶甲醇发动机进行稳定压力、温度、流量的甲醇燃料供应。 优化业务结构，构建船舶清洁能源供应的多轮驱动格局；提升公司市场竞争力与品牌影响力；并开辟新的利润增长点。氢动力两轮车 本项目旨在推进氢动力两轮车产品化与量产准备。
核心目标完成氢电两轮车
定型与小批量生产条件验
证，通过对燃料电池及整车性能测试，确保产品可靠性；打通核心零部件供应渠道，建立备用选型机制，为规模化生产筑牢基础。车辆将搭载自研“AI骑行伴侣”，深度融合集团 AI能力，通过语音实时交互提供导航、娱乐、解说等人性化功能。同时接入软件管理平台，构建集中化管控运营样板，实现氢能共享出行的技术验证与商业化落地。 样机试制 本项目拟完成氢电两轮车产品化开发，整车续航可达到 100公里，工作环境温度覆盖-20℃至 50℃，确保产品可靠性与环境适应性。配备 100g低压固态储氢装置，氢气压力仅0.07MPa。车辆搭载物联网模块与 GPS/BDS双模定位，同时两轮车将搭载自研“AI骑行伴侣”，通过语音与骑行人员实时人性化互动。 本项目成功实施后，将助力公司抢占氢能两轮车新赛道，实现从技术研发向产品化、商业化的战略转型。通过打通供应链与搭建运营平台，可快速形成小批量生产能力，开辟共享出行新业务增长点，提升公司在绿色出行领域的核心竞争力与品牌影响力。天然气掺氢橇 针对氢能大规模运输与配送面对基础设备不足、建设成本高昂现状，通过天然气掺氢设备利用现有官网系统实现氢能大规模、长距离、低成本输送，降低氢能储运成本，提高氢能市场渗透率；同时通过掺氢燃烧可有效降低温室气体排放，实现节能减排的目标。 设计阶段 根据目前我国天然气掺氢运用场景，陶瓷行业普遍存在减碳节能要求，根据陶瓷行业产能及天然气用气量分析后，设计一台掺氢比例为 20%、混气流量日）的天然气掺氢设备。 依托该项目的研发，丰富公司产品品类，拓宽市场；通过天然气掺氢设备推广，进一步促进公司现有制氢设备推广，形成完整的场景解决方案，提供公司竞争优势，且具有良好的示范应用效果。液氢加氢机 为了适配液氢能量密度高、储运成本低的优势，满足重卡、船舶、航空等大流量、长续航氢能应用场景需求，同时补齐液氢加注装备短板，提升公司在氢能加注领域的核心竞争力，契合国家氢能产业发展与双碳战略，抢占高端氢能市场先机。 设计阶段 本项目基于 GB/T 36126-2018《汽车用液化天然气加气机》与 JJG 1114-2015《液化天然气加气机检定规程》，依托我司在液化天然气加气机的设计、制造与应用经验，设计一款液氢加氢机，满足市场应用，加注速率不低于6kg/min。 依托该项目研发，可丰富氢加注产品种类，填补公司在液氢加注领域的空白，达到国内领先水平，提高公司竞争优势。液氢储罐 本项目通过设计制造液氢罐，测试液氢温区材料的性能，通过型式试验验证液氢容器的低温性能，做好液氢容器的技术储备。 可行性调研 通过液氢罐的设计、制造及试验，取得型式试验证书，具备制造液氢容器的能力，同时取得相关实用新型专利及论文。 依托项目的成功研发及运用，能够在液氢储存领域具备设备设计及制造能力，助力公司成为液氢商用龙头。微小流量高精度质量流量计 为打破微小流量高精度计量的技术瓶颈，实现国产化替代，研发一款适用于微小流量高精度计量场景，同时满足三元前驱体合成控制系统原料加注行业内的微小流量高精度质量流量计。 小批量推广 项目产品设计满足流量范围：(0.1～5)kg/min，公称压力：10MPa，准确度等级：(0.1～0.5)kg/min满足0.2级，(0.5～5)kg/min满足 0.15级。 该产品可填补公司在微小流量高精度计量领域的空白，丰富了核心零部件产品管线，有利于提升公司竞争力。利能力。 1，最大工作压力11MPa，准确度等级：量程比 20:1（0.2级），量程比 10:1（0.15级）。 司全口径产品矩阵，大幅提升高端市场竞争力与行业地位，助力切入石化、能源、管网等高价值领域。同时提升技术壁垒与产品附加值，优化利润结构，推动国产替代，为公司中长期规模化、高端化发展提供强劲支撑。
5、现金流
公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 82.27%，主要系公司业务规模拓展收入提升，进而带动销售商品所
收到的现金流入增加。同时，公司通过综合运用电汇及承兑汇票等多种支付方式，科学合理地安排资金流出节奏，进一步优化了资金管理效率。综上，公司经营活动现金流量净额得以同比大幅提升。投资活动现金流出较上年同期增加 60.25%、投资活动产生的现金流量净额较上年同期降低 199.40%，主要系公司合理统筹经营结余资金及闲置资金，加大了对银行存单、银行理财的投资，相关购买金额增加所致。筹资活动现金流入及筹资活动产生的现金流量净额分别较上年同期增加了 179.72%、345.93%，主要系公司报告期内实施了定向增发股票筹集了部分资金，同时公司出于资金优化安排考虑归还的部分银行贷款较上年同期偿还贷款减少所致。现金及现金等价物净增加额较上年同期增加了 319.69%，主要系公司报告期内经营活动现金净额以及筹资活动现金流入净额上升、投资活动现金净额减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用□不适用报告期内公司经营活动现金净流量高于同期净利润 20,238.13万元，主要原因系： ①固定资产、无形资产及长期待摊费用等长期资产折旧摊销金额 5,243.70万元未有现金流出； ②受当期经营性应付、应收项目增加的影响，公司经营活动现金流量相应增加 15,125.24万元。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
资收益。 否
公允价值变动损益 213,061.33 2.32% 主要系交易性金融资产公允价值变动产生的损益。 否资产减值 -448,924.69 -4.88% 主要系存货跌价及合同资产减值损失。 否营业外收入 6,971,037.62 75.77% 主要系收到的诉讼赔款及违约金收入。 否营业外支出 57,489,943.66 624.87% 主要系根据企业会计准 否则规定预计诉讼项目赔偿损失。信用减值损失 3,800,661.17 41.31% 主要系公司收回应收款项冲回坏账减值准备。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
后结转收入，合同负债随之减少所致。租赁负债 13,464,599.63 0.47% 7,592,368.54 0.34% 0.13%交易性金融资买银行理财所致。应收票据 6,561,108.25 0.23% 30,104,389.95 1.35% -1.12%应收款项融资 19,021,688.97 0.67% 9,235,023.75 0.41% 0.26%厚普偿还的借款所致。长期待摊费用 2,448,728.57 0.09% 568,694.08 0.03% 0.06%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
□适用 不适用公司报告期不存在以套期保值为目的的衍生品投资。2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川省嘉
绮瑞航空
装备有限
公司 子公司 航空零部
件制造销
售 12,940,000.
00 186,070,86
9.12 115,348,34
2.64 70,689,847.
96 2,662,699.3
4 1,876,646.7
厚普智慧
物联科技
有限公司 子公司 IT技术服
务 50,000,000.
00 124,107,21
6.31 112,809,46
9.89 28,177,526.
21 8,394,377.8
8 8,398,758.4
厚普清洁
能源集团
成都科技
服务有限
公司 子公司 其他机械
设备及电
子产品批
发 10,000,000.
00 42,017,330.
66 3,813,461.7
5 79,003,451.
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年04月24日 公司 实地调研 机构 上海承风金萍私募基金管理有限公司—余承；国金期货有限责任公司研究所—漆建华；杭州钱江新城金融投资有限公司—周露；成都海天鸿实业发展有限公司—杨森杰；成都唯赢投资咨询有限公司—汪海。 详见相关公告索引 www.cninfo.co
m.cn《300471
厚普股份调研
活动信息
20250424》2025年04月28日 “约调研”微信小程序 网络平台线上交流 其他 通过“约调研”小程序参与互动交流的投资者 详见相关公告索引 www.cninfo.co
m.cn《2025年04月28日2024年度业绩
说明会记录
表》2025年09月12日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 通过全景网“投资者关系互动平台”参与互动交流的投资者 详见相关公告索引 www.cninfo.co
m.cn《300471
厚普股份投资
者关系管理信
息 20250912》2025年09月17日 公司 实地调研 机构、个人 林锐基金-姬永锋；泰科富曼基金-骆明；银河证券-梁天文；韬扬略贸易公司-孙成刚；弈术投资-孙宏廷；
普行资产-赵杰；上海掌赢投资-李辉；李毅贤；徐秋云；蔡伟豪；吴鹏；卢永华；胡曼琳；马晓静；罗森；袁涛；钟山；廖华亮；
肖曦；房斌 详见相关公告索引 www.cninfo.co
m.cn《300471
厚普股份投资
者关系管理信
息 20250917》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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