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| 众兴菌业(002772)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司从事食用菌研发、工厂化培植与销售业务。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），
报告期内，公司主要业务属于“A农、林、牧、渔业”门类下“01农业”中的食用菌种植。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号-行业信息披露》中种业、种植业的披露要求。
（一）行业基本情况、发展阶段
我国是食用菌生产大国，也是食用菌消费大国，食用菌资源丰富，采摘、生产、食用历史悠久，关于食用菌的记载
最早可追溯到约5,000年前，20世纪70年代初我国开始大规模人工栽培食用菌，80年代进入高速发展阶段。在发展过程中形成了“传统农户型”、“企业+农户型”和“工厂化生产型”等多种生产模式。近二十年来，在宏观政策与技术双轮驱动下，工厂化食用菌主要品种的产能迅速提升，日产能突破万吨。食用菌工厂化生产凭借高效、可控、质量稳定的优势，正快速取代传统农户种植，成为我国循环农业的标杆。相较于传统种植，工厂化生产在多个维度展现出显著优势：传统种植受季节限制，产量波动大，而工厂化生产能够实现全年稳定的产出；传统种植的产品质量受自然环境影响较大、波动幅度明显，而在可控的工厂环境中，食用菌的品质更加稳定、安全；传统种植依赖大量人工操作、劳动强度高，工厂化生产通过机械化、自动化显著降低了对人力的需求。随着我国食用菌工厂化栽培产能的不断释放，整个食用菌行业正经历规范的成长阶段。近年来，大量规模小、产品质量不高、销售渠道闭塞的企业被淘汰出局，传统农户种植食用菌市场比例逐步萎缩，而工厂化栽培龙头企业凭借其产品质量高、技术工艺先进、营销渠道畅通的优势趋于占据更大的市场份额。
2024年，我国食用菌产业在规模、技术、政策和国际竞争力等方面均呈现同步提升的态势，全年食用菌鲜品产量达4,000多万吨，其中工厂化产量突破1,000万吨，标志着生产方式由农户分散栽培加速迈向可控环境的周年生产。工厂化生产运用工业理念发展现代农业，采用农业生物工程技术、利用温控库房、智能设备模拟食用菌生长的环境，实现食用菌的周年化、标准化、可追溯生产。从基质配制、灭菌、接种、育菇到采收、包装，整个链条均在洁净、智能的环境中完成，在产品安全、可控、标准化等方面可媲美工业产品。总体来看，食用菌工厂化生产已经从技术探索阶段进入规模化、标准化、品牌化的成熟期。通过持续的技术创新、产业整合和政策支持，在提升食品安全、促进农业增收、推动循环农业等方面发挥重要作用。
（二）周期性特点
食用菌工厂化生产具有周年化特点。食用菌销售价格存在季节性，一般来说，每年第二季度是食用菌消费的淡季，
一方面，该时节新鲜蔬菜品类丰富供应充足，对食用菌的消费有一定的替代性；另一方面，进入夏季，火锅、麻辣烫消费整体需求不高，作为配菜中最受欢迎的食材之一，食用菌的消费量也有所下降。相比之下，第一季度、三季度、四季度食用菌市场需求较为旺盛，因此食用菌销售价格及生产利润率也有所提高。近年来，受市场竞争、供求关系、消费需求、蔬菜价格、原材料成本以及居民饮食结构变化等多重因素影响，产品销售价格季节性特点不明显。
（三）公司所处的行业地位
公司致力于食用菌研发、生产以及销售。2012年11月，“羲皇牌”金针菇被中国绿色食品发展中心认定为“绿色食品
A级产品”；2020年8月公司获得第五届天水市人民政府质量奖；2022年被甘肃省科学技术厅、甘肃省财政厅、国家税务总局甘肃省税务局认定为高新技术企业；被甘肃省工业和信息化厅认定为2023年甘肃省“专精特新”中小企业；公司被国家知识产权局认定为“国家知识产权示范企业”；2025年5月被农业农村部评为“农业产业化国家重点龙头企业”。根据中国食用菌协会统计数据显示，公司的工厂化食用菌生产规模位居行业前列。
（四）行业政策情况
2024年9月，国务院办公厅下发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，指出要“发展壮大食用菌产业，开发食用菌食品”。加强食用菌种质资源挖掘和保护利用，强化食用菌功能育种和定向育种。加大知识产权保护力
度，加强菌种繁育技术体系建设。改造提升食用菌生产设施，引导经营主体运用现代化设备和先进技术，推广高层、工厂化等生产模式。引导发展食用菌精深加工，开发即食食品、保健食品、生物制品。开展菌渣及副产品综合利用研究，加快饲料替代、有机肥等产业化应用。
2025年2月，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》指出，构建多元化食物供给体系。践行大农业观、大食物观，全方位多途径开发食物资源。加强蔬菜应急保供基地建设，实施大中城市周边现代设施农业更新工程。促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。发展森林食品，丰富“森林粮库”。推动食用菌产业提质增效，促进藻类食物开发。
2026年2月,《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》指出，促进“菜篮子”产业提质增效。坚持农林牧渔并举，推动构建多元化食物供给体系。意见指明了从“产量规模”向“质量效益”转型的方向，为食用菌产业的战略价值赋予了全新高度。政策的积极导向，有利于公司向智慧农业、数字农业发展，有利于公司进一步享受农业金融支持，推动公司规模化经营及产业链的构建，加强品牌建设，促进公司可持续发展。。
四、主营业务分析
1、概述
随着国家将食用菌纳入“大食物观”的政策导向，工厂化食用菌产量快速扩容后进入出清与稳定阶段。受需求端餐饮
与健康消费需求支撑，食用菌行业进入“理性回归与价格回暖”阶段，自2025年下半年开始企稳回暖。本报告期，公司积极应对食用菌行业结构性调整，持续优化产品结构与产能布局，公司整体经营呈现企稳回升、结构改善的良好态势。公司双孢菇基地湖北众兴项目满产，进一步提高了双孢菇产品的市场份额，叠加产品销售价格稳中有升，双孢菇产品持续成为公司利润的主要来源；金针菇产品价格于本报告期下半年度企稳回升，金针菇全年实现盈利；叠加财务费用有效降低，经营质量稳步提升，同时在公司全体员工团结一致、积极进取的共同努力下，本年度公司销售收入及利润总额均同比增长。
（一）稳健提升经营质效，增强盈利能力
2025年上半年度，面对金针菇产品市场价格波动挑战，公司持续在金针菇生产基地全面推进降本增效工作；随着食
用菌行业于2025年下半年企稳回暖，单品金针菇产品价格回升，公司持续坚守“和谐、安全、优质、稳产、高效”的经营方针，重视优化金针菇产品质量，提升经营效率，增强盈利能力，推动公司高质量发展。报告期内，公司持续提高双孢菇基地产能利用率，持续通过横向比对、复盘分析、工艺优化等手段稳定产品单产，提升产品质量，积极践行精品战略，提高品牌影响力；双孢菇产品价格同比稳中有升，同时湖北众兴基地项目满产产销量同比增加，单品经营业绩同比增长。
2025年度，公司实现营业收入2,098,363,191.94元，同比增长8.43%，实现归属于上市公司股东的净利润334,963,547.55元，同比增长161.63%。
（二）持续优化产业结构，促进产品多元化布局
本报告期，根据“立足西北、面向全国、走向世界”的生产基地布局战略以及“以金针菇和双孢菇为主，多品种协
同发展”的种植品种发展战略，报告期内结合现有品种金针菇、双孢菇的市场情况，加快双孢菇生产基地建设，同时为优化产业结构，拓展业务发展空间，提升公司综合竞争力，通过对部分金针菇生产基地、北虫草生产基地技改，通过对外投资、租赁厂房及生产设备等方式进一步加大对冬虫夏草工厂化生态繁育项目投资，促进公司产品实现多元化，提升公司抗风险能力。公司全资子公司昌宏农业、众兴高科技改实施冬虫夏草工厂化生态繁育项目，项目已陆续技改完成并投入生产。本报告期冬虫夏草（生态繁育）产品营业收入为21,869,798.90元，占公司营业收入的1.04%。
（三）强化培训力度，提升精细化管理水平
本报告期，公司以“提质量、控风险”为核心策略，持续强化一线工作人员培训力度，通过“线上学习+线下集训”、车间“工艺流程”现场教学等方式开展相关技能及管理培训，提升一线工作人员工作技能和职业素养；通过组织
集训、外派学习等方式提升中高层管理人员业务水平，持续推动公司产品质量及管理水平的提升，提高公司产品知名度与美誉度，增强市场竞争力。公司通过预算管理工具，优化资源投入及分配机制，完善精细化成本管控体系，系统提升盈利能力和收益水平。
（四）推动公司经营管理水平和发展质量提升
公司坚持以人为本的经营理念，加强公司内部控制体系建设，加大研发投入，加强知识产权保护力度，持续提升公
司经营管理水平。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
农业种植业 销售量 吨 337,086.85 358,988.34 -6.10%生产量 吨 336,558.59 356,694.84 -5.65%库存量 吨 1,026.68 1,959.89 -47.62%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用公司库存同比减少47.62%，系正常发货周转变动。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
本报告期公司新设子公司四川众兴菌业科技有限公司，公司持股71.00%，从成立日将其纳入合并范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
适用□不适用
本报告期，公司优化产业结构，拓展业务发展空间，提升公司综合竞争力，公司通过对外投资、对部分金针菇生产
基地、北虫草生产基地升级技改、租赁生产设备及厂房等方式，进一步扩大对冬虫夏草工厂化生态繁育项目的投资，以促进公司产品多元化，提升公司抗风险能力。公司全资子公司昌宏农业、众兴高科技改实施冬虫夏草工厂化生态繁育项目，项目已陆续技改完成并进入试生产，本报告期实现冬虫夏草（生态繁育）产品营业收入21,869,798.90元，占公司营业收入的1.04%。
（8）主要销售客户和主要供应商情况
董事共同决策；公司、公司关联自然人未对其形成直接或间接的控制；公司关联自然人未担任其董事、高级管理人员。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响金针菇菌种选育与筛选机制健全 1.选育出适合工厂批量生产的菌种，并持续稳定菌种种性；
2.健全菌种筛选机
制。 1.选育出优质、高产菌种两种；2.完成种性稳定与配套工艺稳定的各项验证；3.健全了菌种筛选机制。 1.菌种种性稳定；2.配套生产工艺稳定，并输出优质、高产的金针菇产品；3.产品质量可排入行业前三。4.健全菌种筛选机制。 1.可持续选育出优质生产菌种；2.菌种稳定性提升；3.产品质量稳定性提升；4.产品生物学转化率提升，成本有效控制。金针菇工厂化配方筛选机制 对比研究分析不同配方在生产各阶段的综合表现，筛选出成本低，单产高，品质优的工厂化配方。 经过中试、大试及批次的反复验证，成功筛选出1个工厂化优选配方。该配方通过适量添加啤酒糟和豆渣，在显著降低成本的同时，实现了单产提升与品质优化。 提升工厂产品质量，且各项业务指标稳定（A菇率提升到55%以上，单产维持在417克以上） 推广使用优选配方，可进一步提升公司产品质量，从而提高市场占有率和客户满意度。双孢菇育种选育 开发和推广工厂化专 1.完成5批次杂交新 计划5年内申报新品 对双孢菇菌株开展育用新品种选育和前瞻性的双孢蘑菇多元化细分市场新品种选育，避免工厂化品种与菌种受制于国外。 菌株栽培复筛，获得潜力新菌株或中间创新材料；2.申报了3个新品种权；3.完成4个批次新品种试种。 种权10项，其中2-3个自主产权新品种的工厂化栽培综合效益不低于国外某品种，具有在三次发酵工厂化中推广价值，实现部分国产替代并避免受制于国外。 种，是整个双孢菇行业的需求和发展的必然趋势，未来食用菌产业竞争的焦点和革命会首先从新菌种的应用开始，因此加大双孢菇育种符合公司利益，符合行业需求，符合国家对“卡脖子”菌种工程的迫切需要。双孢蘑菇液体菌种技术建立及在工厂化栽培中的应用研究 探究双孢蘑菇液体菌种发酵参数和繁育工艺，并阐明应用于双孢蘑菇二次发酵料及三次发酵料工厂化栽培的可行性。 1.完成4批次的液体菌种发酵和栽培试验；2.申报1项国家发明专利3.申报1项南非国际发明专利。 双孢蘑菇液体菌种制备工艺参数1套及应用于工厂化栽培的可行性报告1份。 双孢菇液体菌种研究成功，可以推动双孢菇产业的技术创新和产业升级，提高公司双孢菇产品的品质和市场竞争力。主要原因系公司对组织架构进行调整，增设生产部，对各职能部门、岗位职责进行梳理优化所致。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
项目2025年2024年 同比增减
经营活动现金流入小计 2,184,194,040.87 2,002,998,166.75 9.05%经营活动现金流出小计 1,688,194,561.68 1,508,480,170.33 11.91%经营活动产生的现金流量净额 495,999,479.19 494,517,996.42 0.30%投资活动现金流入小计 268,698,308.97 366,579,545.25 -26.70%投资活动现金流出小计 836,553,010.00 650,653,906.20 28.57%投资活动产生的现金流量净额 -567,854,701.03 -284,074,360.95 -99.90%筹资活动现金流入小计 1,832,890,000.00 1,476,773,872.14 24.11%筹资活动现金流出小计 1,566,061,624.48 1,536,533,884.83 1.92%筹资活动产生的现金流量净额 266,828,375.52 -59,760,012.69 546.50%现金及现金等价物净增加额 194,980,630.50 150,681,464.59 29.40%相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明适用□不适用①投资活动现金流入较上年下降26.70%，主要因本期理财产品赎回较上期减少所致。②投资活动现金流出较上年增加28.57%，主要因本期在建项目投资较上年有所增加影响。③筹资活动产生的现金流量净额较上年增加546.50%，主要因本期向银行申请借款增加影响。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
增加，比重相对下降
司向银行申请长期借款增加所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
。
四川
众兴
菌业
科技
有限
公司 食药
用菌
种
植、销售 新设 25,000,0。合计 -- -- 109,173,694.39 -- -- -- -- -- -- 0.00 -3,778,738.36 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
五河众兴
菌业科技
有限公司 子公司 农业种植
业 230,000,0
00.00 821,643,4
16.96 466,835,8
07.64 377,621,1
30.86 112,588,7
85.76 112,746,9
1、江苏众兴投资管理有限公司：公司全资子公司，成立日期2019年4月，注册资本20,000万元，经营范围为：以自有资金从事投资活动自有资金投资的资产管理服务；财务咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；市场营
销策划；企业管理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
2、天津众兴投资有限公司：公司全资子公司，成立于2023年12月，注册资本1,000万元，经营范围为：以自有资金从事投资活动。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：投资管理。（依法须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。
3、天水昱晟置业有限责任公司：公司全资子公司江苏众兴投资管理有限公司的全资子公司，成立于2021年3月，注册资本1,000万元，经营范围为：房地产开发经营；综合管理服务；房地产租赁经营；其他室内装饰材料零售；住宅
装饰和装修；其他广告服务；园林绿化工程施工；物业管理服务；市政道路工程建筑；建材批发。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。2021年，天水昱晟置业有限责任公司通过参与竞标天水市城市更新融资承接主体招标项目获得两宗土地使用权。目前公司重心在发展主业上，以提升公司盈利能力，为投资者谋求更多的投资回报。后续，公司将根据市场周期，并结合公司发展战略，在不影响公司主营业务的前提下，择机推进该项目。
4、天水众顺实业有限公司：公司全资子公司，成立于2020年07月，注册资本1,000万元，经营范围为：房地产开发与销售，物业管理服务；建筑工程、室内外装饰装潢工程；场地、房屋租赁服务。（依法须经批准的项目，经相关部
门批准后方可开展经营活动）。 年 月天水众顺实业有限公司竞拍取得一宗土地使用权。为提升公司办公环境、改善员工住宿条件、吸引和留住优秀人才投资建设办公楼及配套住宅，除满足员工住宿外，剩余部分用于销售。目前项目正按计划推进中。、天水顺渭物业管理有限公司：公司全资子公司天水众顺实业有限公司的全资子公司，成立于 年 月，注册资本1,000万元，经营范围为：一般项目：物业管理；物业服务评估；城市公园管理；城市绿化管理；停车场服务；居民日常生活服务；单位后勤管理服务；商业综合体管理服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月02日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 机构、个人、其他 公司全体投资者 《2024年年度报告》内容及2024年年度生产经营情况。 《投资者关系活动记录表》（2025-001）详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
为切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报，维护投资者的合法权益，积极响应并落实监管要求，2025年04月18日，公司召开第五届董事会第十一次会议审议通过了《关于审议〈估值提升计划〉的议案》，估值提升计划从提升
经营质效，增强盈利能力；重视股东回报，共享发展成果；实施股权激励、员工持股计划等激励措施；完善治理体系，提升规范运作水平；提高信息披露质量，优化投资者关系管理；鼓励大股东增持等方面推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，促进公司高质量发展。《估值提升计划》（公告编号：2025-025）详见公司指定的信息披露媒体《证券时报》、《中国证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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