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| 钧达股份(002865)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业
光伏产业链涵盖硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等核心环节。公司聚焦于光伏电池的研
发、生产与销售业务，通过向上游供应商采购硅片，经加工制成电池片后，销售给下游组件企业；下游组件企业将电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。光伏电池是光伏产业链的核心技术环节，其光电转化效率直接决定光伏组件的发电效率，进而影响终端电站的发电量及投资收益。近年来，得益于光伏技术的持续迭代进步，光伏电池转化效率稳步提升，推动光伏发电度电成本不断下降。目前，全球范围内光伏发电已成为最低成本的发电形式之一，在全球能源转型的大背景下，光伏电池的技术升级不仅是光伏产业发展的核心驱动力，也是光伏发电成本持续下降的关键支撑，光伏电池环节的重要性日益凸显。
（二）行业变化情况
近年来，光伏发电效率稳步提升，光伏发电成本持续下降，刺激全球光伏装机需求保持高增长。光伏产业作为中国
代表性优势产业，长期保持向好发展态势。中国光伏企业凭借技术、人才、产业链配套等综合优势，在全球光伏竞争中持续保持领先地位。同时，受制于此前全球光伏需求高增长带动的产业链各环节规模持续扩张，光伏行业呈现阶段性供需错配局面，产业链竞争加剧，落后产能加速淘汰出清。2025年，国际贸易壁垒加剧、海外组件本土化推进，带动电池产能缺口扩大，国内企业调整发展策略，全球光伏产业高质量转型速度加快，具体而言：1、光伏发电成本持续下降，光伏需求持续高增当前光伏发电已成为全球最具经济性的发电方式之一， 年，光伏技术持续迭代推动效率稳步提升，产业链规模化效应进一步凸显，带动光伏发电成本持续下降，直接刺激全球光伏装机需求高速增长。与此同时，新能源车渗透率持续提升、AI算力基础设施加速建设、储能产业规模化崛起，共同催生大量新增电力需求，让光伏成为清洁能源体系中的核心供应方式；加之国际能源格局深度调整，传统化石能源价格波动上行，进一步强化了全球对绿色低碳能源的战略依赖，为光伏需求提供了坚实支撑。国内市场表现强劲，装机规模稳步攀升，据国家能源局数据，2025年我国新增光伏装机 ，同比增长 ，截至年底累计装机达 亿千瓦，同比增长 ；海外市场空间同步持续扩容，重点地区装机增长态势良好。国际能源署（IEA）预测，为实现《巴黎协定》所设定的1.5°C温控目标，到2030年全球清洁能源装机缺口5500GW，其中80%来自太阳能，未来全球需保持每年500GW-700GW新增光伏装机，需求增长具备较强确定性。
2、中国光伏全球领先，技术创新引领高质量发展
作为全球新能源大国，中国立足“双碳”战略目标、践行绿色发展理念，已培育形成全球规模最大的光伏市场，光
伏新增装机连续13年位居全球第一，累计装机容量稳居世界首位，成为全球光伏产业发展的核心动力。依托长期的人才积累、技术沉淀及完善的产业链配套体系，国内光伏企业具备显著全球竞争力，光伏产业已成为中国最具国际竞争力的优势产业之一。中国光伏产业已从粗放型规模增长阶段，全面迈入以技术创新为核心的高质量发展阶段，在新一轮产业竞争中，中国光伏企业更加聚焦光伏核心技术研发及产品质量提升，持续引领全球光伏产业技术升级。2025年，行业技N术升级节奏持续加快，核心技术突破与产业化落地的联动效应凸显，国内多家研究单位多次突破电池效率纪录， 型技术量产端渗透率超90%，TOPCon电池成为主流，进一步巩固了中国光伏产业的全球技术引领地位。
3、海外组件本土化浪潮，催生电池需求旺盛
随着光伏发电在全球能源结构中占比不断提升，其已成为世界主要国家重要的能源生产方式，海外光伏需求持续火
热，欧美传统市场稳步发展，中东、非洲、印度等新兴市场逐步崛起，形成具备独立价值体系的需求板块，为全球光伏产业增长注入新动力。同时，各国出于能源安全、经济发展等考量，正加速构建本土光伏产业链、扩张组件产能，但光伏电池存在较高技术壁垒，且对研发能力、专业人才要求较高，这导致海外电池产能普遍短缺，已成为制约其本土光伏产业链完善的关键，也形成了显著的海外电池产能缺口。2025年我国光伏电池出口量达113GW，出口增速远超光伏组件，国内电池企业可把握这一机遇，一方面通过出口电池产品服务全球组件客户，实现海外销售业务持续增长；另一方面通过布局海外先进电池产能，融入海外本土产业链。
4、行业去产能周期进入后程，政策引导推动行业高质量转型
受制于此前全球光伏需求高增长带动的产业链规模扩张，中国光伏行业自2023年下半年进入去产能周期，经过近两
年市场化出清，大批中小及竞争力较弱企业退出，超40家企业完成退市、破产或兼并重组，去产能进入后程，供需关系逐步趋于平衡。2025年，光伏行业供给侧改革持续深化，多部门出台政策，以市场化、法治化手段遏制低价无序竞争、推动落后产能退出，引导行业高质量发展，在此背景下，光伏产业链价格实现理性修复，盈利空间逐步改善。经过此轮调整，行业集中度有望提升、竞争环境优化，光伏行业主流企业将受益于技术领先及行业集中度提升，实现盈利恢复与持续增长。
5、高质量发展为核心，应用场景持续拓展
工业和信息化部明确提出，“十五五”时期将推进制造业智能化、绿色化、融合化发展，为光伏产业指明方向。在
全球能源转型深化背景下，光伏作为最具经济性的清洁能源发电形态，未来增长动能聚焦于应用场景拓展与跨行业融合。未来，光伏产业将以融合化发展为核心，深化与各行业协同，拓宽应用边界，重点与新兴领域融合发展，探索光伏技术高端应用场景；联动制氢、氨醇等绿色产业，丰富非电利用场景。同时，依托“沙戈荒”基地、绿电直连、零碳园区等载体，深化与电力系统的融合，探索光储一体化模式、参与电力市场交易，激发产业活力，推动光伏产业通过跨行业融合实现高质量发展。。
四、主营业务分析
1、概述
年度，全球光伏市场保持增长态势，海外市场需求尤为旺盛，但行业仍处于产能出清与产品价格下行周期，产业链整体盈利面临压力，公司经营业绩亦阶段性承压。报告期内，公司实现营业收入76.27亿元，同比下降23.36%；归
属于母公司的净利润-14.16亿元，亏损同比增加139.51%。面对行业形势，公司聚焦电池技术升级、全球化战略及精细化管理，报告期内海外销售收入占比由2024年度的23.85%大幅提升至50.66%，公司成功登陆港股资本市场平台，并积
（一）研发降本保持领先， 型技术持续升级
2025年度，公司持续深耕光伏电池核心技术，重点推进N型TOPCon电池工艺迭代升级，围绕金属复合降低、钝化性能提升、光学性能优化、栅线细线化等多方向开展技术创新，推动量产转化效率稳步提升、单瓦非硅成本持续下降，
目前公司电池平均量产转化效率超26%。公司通过新工艺的开发与优化，满足市场对于高转化效率电池的需求，并致力于打造高性价比电池产品，提升终端电站发电量与收益率。2023 TBC技术储备方面，公司前瞻性布局下一代高效电池技术，持续夯实技术领先优势。自 年启动 电池研发与中试以来，电池效率从约25%持续提升至目前约26.6%，现阶段正稳步推进量产筹备工作，为后续产能释放、产品迭代奠定坚实基础；钙钛矿叠层电池小面积转换效率达到33.53%，处于行业领先水平，已完成关键技术验证，为未来商业化应用积累了宝贵经验。同时，公司与多家国内外知名科研机构保持深度合作，构建了多层次、全方位的研发体系，有效整合外部技术资源，助力公司持续提升自主研发能力。未来，公司将持续加大研发投入，不断完善研发组织与机制，强化技术创新与成果转化，保障公司在光伏电池技术领域始终走在行业前列，为企业长期高质量发展提供核心技术支撑。
（二）海外销售占比大幅增长，全球服务能力持续提升
2025年度，公司全球化发展战略成效显著，海外市场拓展取得突破性进展，海外销售收入占比从2024年的23.85%大幅提升至50.66%，在印度、土耳其、欧洲等重点区域市场的份额位居行业前列。报告期内，公司积极参与土耳其国际
太阳能暨光伏技术博览会、印度可再生能源展等国际展会，加强产品海外推广与行业国际交流，持续提升公司品牌在全球光伏行业的知名度与影响力；同时不断完善全球产品认证体系，顺利获得多项能源管理、质量管理相关认证，进一步拓宽海外市场准入渠道，有效提升公司海外市场竞争力。除电池出口业务市场拓展以外，公司通过技术合作、产能建设等多元化模式开展研究探索，有序布局海外高效电池产能，通过推进本地化产能建设，贴近核心海外市场，在有效提升全球产品供应稳定性与交付效率的基础上，进一步融2025年 2024年 同比增减金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重营业收入合计 7,627,396,126.58 100% 9,951,937,425.79 100% -23.36%分行业光伏电池片 7,598,154,549.89 99.62% 9,924,064,261.31 99.72% -23.44%其他业务 29,241,576.69 0.38% 27,873,164.48 0.28% 4.91%分产品光伏电池片 7,598,154,549.89 99.62% 9,924,064,261.31 99.72% -23.44%其他业务 29,241,576.69 0.38% 27,873,164.48 0.28% 4.91%分地区境内 3,763,041,398.86 49.34% 7,578,732,884.48 76.15% -50.35%境外 3,864,354,727.72 50.66% 2,373,204,541.31 23.85% 62.83%分销售模式直销 7,627,396,126.58 100.00% 9,951,937,425.79 100.00% -23.36%营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减分行业公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
预算，聚焦核心研发项目所致
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响局部钝化性能提升 产品效率提升 正在开发中 产品效率提升，竞争力提升 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力电学性能优化 产品效率提升 正在开发中 产品效率提升，竞争力提升 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力超细栅线优化 产品效率提升 正在开发中 产品效率提升，成本下降 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力光学性能优化 产品效率提升 正在开发中 产品效率提升，提升双面发电能力 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力金属化界面缺陷优化 产品效率提升 正在开发中 产品效率提升，竞争力提升 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力电极低银化 降低生产成本 正在开发中 减少银浆用量，提升成本优势 推动技术创新，降低生产成本，提高市场竞争力
5、现金流
适用□不适用
2025年度经营活动现金流入较上年度同比上涨，主要系本期销售商品收到的现金增加；2025年度经营活动现金流出较上年度同比增加，主要系本期购买原材料支付的现金增加；2025年度投资活动现金流入较上年度同比上涨，主要系本期收回投资收到的现金增加；2025年度投资活动现金流出较上年度同比上涨，主要系本期投资支付的现金增加；2025年度筹资活动现金流入较上年度同比上涨，主要系本期吸收投资收到的现金增加；2025年度筹资活动现金流出较上年度同比下降，主要系本期支付其他与筹资活动有关的现金减少。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
主要系固定资产折旧、无形资产摊销、资产减值计提等影响净利润的项目不产生经营性现金流量。
五、非主营业务分析
适用□不适用
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
投资收益 49,769,275.46 -3.63% 主要系结构性存款投资收益 否公允价值变动损益 -106,156,686.65 7.75% 主要系交易性金融资产浮动损失 否资产减值 -437,355,103.32 31.92% 主要系确认固定资产、商誉、存货的减值损失 否营业外支出 -27,874,367.48 2.03% 主要系合同终止补偿损失 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
股上市，吸收投资收到的现金增加所致加所致加所致致所致致下降所致致致交易性金融资品增加所致波动其他非流动资减少所致票增加所致金到期减少所致一年内到期的期借款增加所致所致递延所得税负递延所得税差异减少所致其他权益工具致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 否报告期实际损益情况的说明 报告期内，投资收益602.16万元套期保值效果的说明 报告期内因远期外汇及期货投资交易产生投资收益602.16万元。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 具体内容详见公司分别于2024年9月13日、2025年3月4日及2025年9月30日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司及控股子公司开展外汇套期保值业务的公告》（公告编号：2024-104）、《关于公司及控股子公司开展商品期货套期保值业务的公告》（公告编号：2025-014）及《关于公司及控股子公司开展外汇套期保值业务的公告》（公告编号：2025-070）。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司根据财政部《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号——金融资产转移》《企业会计准则第37号——金融工具列报》相关规定及其指南，对拟开展的衍生品交易进行相应的核算处理，反映资产负债表及损益表相关项目。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2024年09月13日、2025年3月4日、2025年9月30日公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润滁州捷泰新能源科技有限公司 子公司 光伏电池片 120,000.00 837,460.58 196,821.68 506,629.61 -41,067.57 -35,686.18淮安捷泰新能源科技股份有限公司 子公司 光伏电池片 150,000.00 715,758.02 107,074.26 597,590.16 -32,915.54 -27,521.31上饶捷泰新能源科技有限公司 子公司 光伏电池片 90,200.00 356,732.89 108,077.77 320,712.89 -19,430.69 -30,084.71上饶市弘业新能源科技有限公司 子公司 光伏电池片 125,000.00 101,848.13 81,851.06 - -14,196.77 -26,024.60无。
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