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| 粤桂股份(000833)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）糖浆纸板块
1.报告期内，公司所在行业发展状况及趋势我国制糖行业受益于消费结构升级、居民人均可支配收入提高以及下游食品工业持续扩张，国内对白砂糖、液体糖及功能性糖浆的需求稳步增长，市场规模整体保持平稳发展。产量方面，2020-2022年我国成品糖产量连续增长；2023年受极端干旱天气影响，糖料作物收获延迟、单产下降、出糖率降低，导致产量阶段性回落；2024年成品糖产量同比增长16.04%，实现显著恢复。作为典型的农产品初加工行业，我国制糖产业受原料供应、气候条件及国际糖价波动影响较大，整体呈现“高投入、低附加值”特征，目前处于供需大体平衡、价格波动明显的周期性发展阶段。根据中国糖业协会数据，2025/2026榨季行业预计情况如下：全国糖料种植面积预计1,439千公顷，较上一榨季增加33千公顷；食糖产量预计1,170万吨，同比增长4.8%；机制糖消费量预计1,570万吨，与上年度基本持平；食糖进口量预计500万吨。随着下游深加工拓展与产业链不断延伸，我国制糖行业正加快从资源驱动向技术驱动、从单一加工向全产业链协同转型。近年来，在国家乡村振兴、农业现代化及“双碳”政策推动下，行业持续推进绿色制造、资源综合利用与智能工厂建设，发展质量不断提升。中国已成为全球最大的造纸生产与消费市场，行业整体保持稳步增长，但同时面临环保政策趋严、原料成本波动以及市场结构性分化等多重挑战，正处于从规模扩张向高质量发展、注重效益提升的关键转型阶段。国际浆厂受前期不可抗力因素影响出现减产，导致我国纸浆进口增速有所放缓。国内造纸产能仍在持续扩张，内需保持温和增长，但由于新增产能投放与实际需求增长不匹配，各主要纸种的产能利用率较往年有所回落。据国家统计局最新数据，2025年全国机制纸及纸板产量（不含外购原纸加工）为16,405万吨，同比增长2.9%。2.报告期内公司所属行业的周期性特点、发展阶段、公司所处的行业地位等我国制糖行业以甘蔗、甜菜为主要原料，其中甘蔗制糖占比超85%，行业呈现明显的区域集中性与生产季节性特征，主要受甘蔗等原料种植周期影响，行业通常呈现5-6年一轮的糖业周期波动。2023年9月，国内开启新一轮糖周期，食糖价格随之出现回调；2025年，食糖市场进入连续减产后的小幅回升周期。公司是国内首家上市制糖企业，子公司贵糖集团主导产品涵盖食糖、制浆、造纸等，是我国制糖行业内首家通过ISO9001质量管理体系认证的企业。公司在制糖、制浆、造纸及环保治理等核心领域拥有多项国内领先的自主知识产权，处于全国同行业的前列。贵糖集团湿浆产品主要以甘蔗渣和桉木刨片为原料。其中，蔗渣浆的原料供应具有明显季节性，甘蔗榨季集中在每年11月至次年3月；桉木浆的生产节奏则受桉木采伐季节性与轮伐周期影响。节假日及年末阶段，生活用纸等下游纸制品需求旺盛，会进一步带动蔗渣浆与桉木浆的市场需求。2025年，浆价现货价格处于历史中高位水平。作为以制糖、造纸及资源综合利用为主业的综合型企业，贵糖集团在湿浆生产领域具备突出技术优势，拥有多项国内领先的自主知识产权。凭借产品品质优良、性能稳定可靠，公司与多家纸制品生产企业建立了长期稳定的合作关系，在湿浆细分领域具备显著的行业地位。贵糖集团是国家工业和信息化部认定的“国家绿色工厂”，同时获评“广西智能工厂示范企业”。公司依托当地产业集群效应持续扩大产能规模，在原料保障与成本控制方面具备突出优势。贵糖集团已构建形成“甘蔗制糖—蔗渣制浆—甘蔗浆造纸”一体化循环经济模式，实现了资源高效利用与绿色低碳发展，打造了显著的差异化竞争力，成为制糖造纸行业内极具代表性的一体化循环经济运营典范。
（二）硫化工板块
1.报告期内，公司所在行业发展状况及趋势
近年来，硫酸行业以“双碳”目标为主线，持续推进产业转型升级与结构优化调整，行业发展格局持续向好：落后装置与产能加速出清，优势企业产能利用率稳步提升，叠加下游市场需求持续增长，共同推动我国硫酸产量实现稳步攀升。硫铁矿作为我国具备自主可控属性的重要含硫矿物资源，是工业硫酸生产的核心原料之一，更是近年来保障国内硫酸基础原料稳定供应的关键矿种。当前，全球硫磺价格波动、港口物流存在诸多限制，且冶炼酸产能扩张受能耗等因素制约难度较大，外部发展不确定性显著增加，在此背景下，拥有自有硫铁矿资源的企业，在硫酸、磷肥等中下游产品的成本管控与稳定供应上形成了显著竞争优势，也推动国内硫铁矿产量保持平稳运行态势。依托政策引导、技术迭代与市场需求的多重驱动，硫铁矿行业正加速摆脱粗放型增长模式，迈向高质量发展新阶段，在环保升级与绿色转型进程中不断探索新的增长点。未来，硫铁矿行业将进一步聚焦资源高效利用、环保合规运营与产业链协同发展，同时新能源等新兴领域的应用拓展，也将为行业发展注入长期可持续的增长动力，行业整体呈现持续向好的发展态势。氨基磺酸作为重要的精细化工产品，广泛应用于清洗剂、磺化剂、催化剂、阻燃剂、脱硝剂、有机化工等领域，市场需求稳定。随着国内环保监管趋严，行业落后产能逐步出清，市场集中度不断提升，整体向规范化、规模化、绿色化方向发展。未来，高纯度、低杂质的高端氨基磺酸产品需求将持续增长，生产工艺向清洁化、连续化、节能低碳升级。具备技术优势、产业链配套和原料自给能力的企业竞争力将进一步增强，发展空间广阔。2.报告期内公司所属行业的周期性特点、发展阶段、公司所处的行业地位等硫酸作为关键基础化工原料，其市场需求受农业施肥周期、工业产能扩张等多重因素驱动，价格长期呈现周期性波动特征：2020-2022年受宏观经济环境影响，硫酸价格经历短期快速冲高后逐步回归正常区间；2023年以来，随着市场需求持续增长，硫酸价格开启上行趋势。据百川盈孚监测数据，2025年国内98%硫酸市场日均价涨幅显著，从年初的391元/吨攀升至12月31日的963元/吨，价格走势表现强劲。硫铁矿是生产硫酸的优质原料，传统硫铁矿行业的产品以低附加值的工业硫酸、肥料用磷酸为主。近年来，在新能源材料、半导体材料、环保等领域对高纯度化工品的需求快速增长的背景下，硫铁矿行业加快产品结构升级，正逐步向高端化学品及功能材料领域转型，产业附加值持续提升。硫铁矿的价格走势与钢铁、磷肥等下游产业关联度极高，受铁矿石价格波动、磷肥出口政策调整等因素影响显著。报告期内，硫铁矿在化工生产、新能源电池材料、环保治理等领域的应用场景持续深化，市场需求保持旺盛；叠加硫磺价格上涨带来的原料替代效应，硫铁矿市场供需格局向好，价格始终维持高位态势。公司硫化工板块子公司云硫矿业，坐拥华南稀缺的大型露天高品位硫铁矿资源，配套自有硫酸生产装置，构建资源-冶炼-化工一体化协同优势，区域资源掌控力强，成本与市场响应竞争力突出，稳居国内硫铁矿行业龙头。云硫矿业是国家级高新技术企业、循环经济试点单位、绿色矿山，也是广东省制造业单项冠军企业（硫精矿产品）；其参与行业“双碳”标准制定，通过ICAS英格尔合规管理体系认证，在安全环保、智能化改造领域树立行业标杆。作为行业引领者，云硫矿业推动传统硫铁矿开采向绿色化工新材料转型，深度对接新能源、电子信息等高附加值领域；通过投资3.17亿元的碎磨系统项目智能化改造、生态修复等举措，深化绿色矿山与合规管理建设，引领行业绿色化、高端化、智能化可持续发展。
（三）新能源材料板块
银粉主要应用于光伏电池浆料、电子元器件导电材料等领域，是典型的高附加值贵金属材料。我国银粉行业技术门
槛较高，市场份额高度集中。报告期内，国内银粉企业在技术研发、产能扩张上成效显著，国产银粉市占率稳步提升。N型电池技术成为主流，直接催生对高性能银粉的旺盛需求；国产替代进程持续深化，整体迈入高质量发展阶段。华晶科技作为粤桂股份新能源材料板块的实体子公司，依托区域资源优势布局银粉业务，掌握多项生产关键技术，研发出独有的超细银粉工业化生产工艺与装备，生产线的软件、机械加工、系统控制及生产工艺均实现自主开发。企业在稳固基础提纯工艺的同时，积极向高端电子级银粉、导电浆料领域延伸，具备较强的进口替代潜力。近年来国内新能源和电子信息相关产业持续扩张，直接带动上游核心原材料石英材料的市场需求大幅增长，石英材料行业迎来重要发展机遇。石英材料下游应用场景广泛，覆盖建筑、光伏、半导体等多个领域。目前国内石英材料市场呈现明显的“一体两端”格局：高端高纯石英领域被少数外资企业垄断，低端石英领域则面临产能过剩的问题。公司紧抓石英材料行业发展机遇，在硅基新能源材料领域实现关键布局突破：子公司德信矿业英德市白面石矿区玻璃用石英砂岩矿项目，填补了公司在硅基新能源材料领域的空白，完善了硫、磷、硅三大非金属材料业务版图。报告期内，公司另一子公司晶源矿业成功竞得反背冲石英岩矿矿权，该矿与公司在建的下太矿形成规模协同、品位互补的产品体系，进一步夯实了公司中长期战略发展的资源基础。公司在推进矿山基建的同时，同步规划布局石英材料加工产线，以产业链延伸为核心，深挖矿石资源价值，提升产品附加值，推动企业从单一矿石开采向“开采+加工制造”一体化转型，持续增强核心竞争力与市场抗风险能力。湿法磷酸，是磷酸铁锂前驱体磷酸铁的核心原料，其品质直接影响锂电池性能，随着锂电池产能释放市场前景广阔。子公司云硫矿业投资建设年产10万吨湿法磷酸项目，其装置还可生产净化磷酸、阻燃剂原料，配套产品亦广泛应用于农业等行业。该项目与云硫矿业现有化工产业高度协同：湿法磷酸是硫酸最大消耗领域、蒸汽需求大，而云硫矿业制酸过程释放的蒸汽回收率超90%，项目可充分挖掘硫铁矿化学能价值；同时周边钛白粉副产的硫酸亚铁可作磷酸铁原料，能发挥产业集群协同效应，构建硫磷钛耦联循环模式并延伸至新能源领域。项目建成后将填补广东高端磷酸产能空白，成为公司“硫-磷结合”循环经济体系关键支撑，为打造国际竞争力的绿色磷化工生产基地奠定基础。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司坚持高质量党建引领高质量发展，坚持“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”的工作总基调，始终锚定先进制造发展方向，统筹推进产业布局优化、核心技术突破、产业链协同发展；实
现“十四五”规划圆满收官，实现业绩、市值“双新高”；在深化改革、市场发展、提质增效等关键领域取得系列新突破，企业发展动能持续增强。
（1）生产经营方面，云硫矿业矿石毛利激增，成为业绩增长主力；贵糖集团2024/2025榨季产糖量达11.1万吨，创历史新高，制浆厂高产满销，扭亏成果持续巩固。新兴业务加速突破，光伏银粉产销保持稳增态势；氨基磺酸稳定量
产实现盈利；云硫矿业成功抢占澳大利亚市场并新开拓印尼市场，出口矿石同比显著增长，形成核心业务与新兴动能协同共进的良好格局。
（2）项目建设方面，公司锚定广东省战略主导产业上游关键材料布局要求，紧密围绕“制造业当家”战略，在项目
投资落地、工程建设攻坚及产业链布局延伸等方面取得一系列标志性成果。公司全速推进项目建设，大型化自动化碎磨系统已于四季度顺利投入生产，10万吨精制磷酸项目半水二水标段年底进入联动试车阶段，白面石石英矿一期成功取得矿山安全生产许可，为矿区投产奠定坚实基础。
（3）对外投资方面，公司积极推进相关新材料制造领域的战略布局，成功竞得连州市反背冲矿区玻墙用石英岩矿，
筑牢新能源材料资源根基；光伏银粉项目市场开拓成效显著，迈入批量供应爬坡阶段，银粉产线已实现批量供货。
（4）科技创新方面，新增专利41项，联发化工被认定为广东省专精特新中小企业、华晶科技被认定为广东省科技型中小企业；电子级硫酸于年底启动试产，布局高端化工产品；银粉产品线多元化进程加速落地，为抢占日益增长的低
温银粉市场需求奠定良好基础；云硫智慧矿山一期试运行，全球首台AI纯电无人推土机投入应用，创新正逐步成为驱动报告期内，公司实现营业收入305,850万元，比上年增长26,235万元,增幅9.38%，主要是硫精矿、硫酸营业收入同比增加。报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计35,527万元，比上年增加2,074万元，增长6.20%。报告期内，公司实现利润总额57,933万元，净利润47,254万元，归属母公司净利润47,996万元，扣除归属于母公司非经常性损益-117万元后归母净利润48,113万元。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
造纸业 销售量 吨 115,384.12 119,027.07 -3.06%生产量 吨 112,579.22 115,366.45 -2.42%库存量 吨 1,914.85 4,719.75 -59.43%机制糖 销售量 吨 98,333.25 97,237.35 1.13%生产量 吨 88,844.55 112,929.55 -21.33%库存量 吨 11,904.50 21,393.20 -44.35%硫精矿 销售量 吨 1,050,918.89 1,063,975.24 -1.23%生产量 吨 1,097,931.82 1,034,613.18 6.12%库存量 吨 56,568.17 9,555.24 492.01%出口手捡矿 销售量 吨 1,726.80 166.00 940.24%生产量 吨 1,726.80 166.00 940.24%库存量 吨-3MM矿 销售量 吨 33,716.62 100,763.07 -66.54%生产量 吨 42,496.50 113,635.60 -62.60%库存量 吨 40,104.49 31,324.61 28.03%块矿 销售量 吨 78,753.67 68,087.00 15.67%生产量 吨 98,753.67 68,087.00 45.04%库存量 吨 20,000.00硫酸 销售量 吨 434,020.72 437,528.43 -0.80%生产量 吨 416,372.05 446,673.19 -6.78%库存量 吨 3,551.09 21,199.76 -83.25%磷肥 销售量 吨 81,997.90 55,007.71 49.07%生产量 吨 79,593.75 48,941.63 62.63%库存量 吨 18,601.62 21,005.77 -11.45%试剂酸 销售量 吨 38,016.10 29,044.89 30.89%生产量 吨 37,571.85 29,565.16 27.08%铁矿粉 销售量 吨 228,160.89 210,746.11 8.26%生产量 吨 231,091.49 212,264.71 8.87%库存量 吨 5,800.00 2,869.40 102.13%氨基磺酸 销售量 吨 10,010.29 2,497.08 300.88%生产量 吨 9,781.29 2,822.08 246.60%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用1.造纸业库存量同比减少59.43%，主要是受处置积压纸产品影响。2.机制糖库存量同比减少44.35%，主要是受2025/2026榨季开机时间较2024/2025榨季晚的影响，年末产量同比大幅减少。3.硫精矿库存量同比增加492.01%，主要是硫精矿目前价格高企，且供不应求，公司为持续做好销售工作，保证一定供货量，因此导致库存量上升。4.出口手捡矿销售量、生产量同比增长，主要是国际市场需求增加。5.-3MM矿销售量同比下降66.54%，主要是主要客户因为生产线技术升级，转而改用硫精矿、硫磺等制酸效率高、渣量少、综合成本更低的产品替代，-3MM矿作为中间产品，制酸转化率低、废渣多，下游采购意愿弱，随着国内制酸生产6.块矿生产量同比增加45.04%，主要是因国际硫磺市场供应收缩使得销售量提升，作为初产品，价格较涨价后国外进口硫磺有一定优势，库存增加主要是保证持续供货量。7.硫酸库存同比减少83.25%，主要是硫磺成本暴涨、供应收缩、春耕刚需三重共振，2025年国际硫磺供应缺口扩大，进口硫磺价格上升，而国内方面冶炼厂减产减少了硫酸供应，同时新能源产业发展增加了硫酸需求致硫酸库存减少。8.磷肥销售量同比增加49.07%，主要是目前硫磺因供给收缩价格处于高位，国内磷肥生产受到影响，公司使用高品位、低杂质硫精矿生产磷肥，质量优良，因此受到市场青睐，销售量大幅上升，同时带动生产量增加62.63%，加速去库存同比减少11.45%。9.试剂酸销售量同比增加30.89%，主要是受国际硫磺市场供应收缩影响，进口量减少，下游硫酸、试剂酸等产品供应受到影响，使得销售量有所增加，同时带动生产量增加27.08%，库存减少45.29%。10.铁矿粉库存同比增加102.13%，主要是市场弱需求，铁价低位时暂存、待价而沽，以及因硫酸、磷肥增产导致烧渣增加。11.氨基磺酸销售量同比增加300.88%，生产量同比增加246.60%，主要是2025年云盈生产经营已基本步入正常状态，生产开机率大幅提升。库存同比减少70.46%，主要是基数较小。12.银粉销售量、生产量、库存量均大幅增长，主要是银粉为公司新产品，上年度刚投产及产品须经下游客户产品验证，本报告期开始批量供货，产能开始爬坡，同比增长明显。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减硫精矿 销售量 吨 1,050,918.89 1,063,975.24 -1.23%生产量 吨 1,097,931.82 1,034,613.18 6.12%库存量 吨 56,568.17 9,555.24 492.01%出口手检矿 销售量 吨 1,726.80 166.00 940.24%生产量 吨 1,726.80 166.00 940.24%库存量 吨-3MM矿 销售量 吨 33,716.62 100,763.07 -66.54%生产量 吨 42,496.50 113,635.60 -62.60%库存量 吨 40,104.49 31,324.61 28.03%块矿 销售量 吨 78,753.67 68,087.00 15.67%生产量 吨 98,753.67 68,087.00 45.04%库存量 吨 20,000.00
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业分类
无。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
2025年9月，公司以现金出资方式，投资设立全资子公司“广东粤桂晶源矿业有限公司”，注册资本人民币10,000万元，纳入公司合并报表范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 23,459,286.95 19,549,740.48 20.00% 主要是销售人员薪酬同比增加。
管理费用 230,166,785.10 215,922,905.00 6.60%
财务费用 30,723,318.12 35,756,698.28 -14.08%研发费用 70,924,046.06 63,299,283.04 12.05% 主要因研发材料物料支出同比增加。
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响基于5G信号的潜孔钻远程遥控技术研究 潜孔钻机远程无人化研究使一线人员脱离现场工作环境，从本质上解决设备与人员的安全问题，将进一 已完成，验收阶段。 潜孔钻具有远程遥控、设备状态指示、故障自诊断、视频监视、实时通信、安全逻辑保护等功能。 对公司自动化智能化发展提供基础。步提升钻孔作业效率、减少人员伤亡事故，保障矿工的生命安全，提高矿山的智能化精细化管理水平。供水管网智能监控技术研究 着力提升供配水系统的管理效率与运行可靠性，推动监测方式向智能化、实时化转型，优化供水回收效率，增强管网压力稳定性，并强化对关键管网异常的及时侦测能力。 该项目的研究工作已完成。 对管网运行过程中动态参数进行监测，实现对供水管网的在线动态分析，提高供水的运行管理水平。 对公司自动化智能化发展提供基础。高温浓酸物料固液分离及高浓度发烟硫酸磺化反应技术研究 降低氨基磺酸生产中发烟硫酸的消耗和副产稀硫酸的量，从而实现降本增效并解决卡脖子的问题，更好的服务于生产经营。 该项目的研究工作已完成。 研究氨基磺酸生产过程中高温浓酸物料固液分离的可行性，探索高温浓酸物料在不同固液比参数下的固液分离效率和实际工况的可操作性，实现反应工序后、稀释工序前的工艺物料的固液高比例分离。 降低氨基磺酸生产成本，为稳产高产提供条件。微系列低温银浆专用（片状）纳米银粉 完成中试系统建设与工艺固化，推进客户送样验证，为规模化量产做好技术与市场准备。 1.中试生产线已建成，进入全面调试与优化阶段。
2.工艺初步固化，产品关键指标持续优化。
3.市场导入工作有序
展开。 完成中试系统全线贯通，实现工艺稳定与成本初步优化，推动产品通过客户认证。 为技术成果从验证走向量产提供关键支撑，通过提升生产过程的稳定性与产品质量的一致性，为后续实现规模化生产、加快市场渗透奠定坚实基础。
5、现金流
（1）投资活动产生的现金流量净额-104,516.52万元，同比降低90.4%，主要是本年加大工程项目资金投入，导致投资活动产生的现金净流出增加。
（2）筹资活动产生的现金流量净额-1,731.26万元，同比增加96.65%，主要是公司上年充分利用自有资金而减少银
行借款，本年借款净减少额小于上年影响。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用报告期内公司经营活动产生的现金流量净额57,383.17万元，实现净利润47,253.55万元，两者相差10,129.62万元，主要原因是：
（1）本期不影响经营活动现金流但影响利润减少的有：资产减值准备8,555.49万元，信用减值损失22.91万元，固定资产及使用权折旧14,877.67万元，无形资产及长期待摊费用摊销4,399.65万元，固定资产报废损失936.05万元，
财务费用3,589.73万元，投资损失442.12万元；
（2）不影响经营活动现金流但影响利润增加的有：递延所得税资产增加781.74万元，递延所得税负债减少4.28万元；
（3）不影响利润但影响经营现金流增加的有：经营性应付项目的增加14,976.76万元；（4）不影响利润但影响经营现金流减少的有：存货的增加2,592.14万元，经营性应收项目的增加34,292.59万元。
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
营业外支出 11,173,084.89 1.93% 处置固定资产损益，滞纳金支出、捐赠支出等 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
所有权受到限制的无形资产账面价值为45,382,862.41元，固定资产账面价值为123,403,386.20元，系本公司子公司贵糖集团制浆厂项目建设贷款抵押物。参见“第八节、七、31、所有权或使用权受到限制的资产”的相关内容。
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
开采，矿产加工、销售。 新设 100,000,000 100% 自有资金 无 长期 股权投资 晶源矿业于2025年9月15日成立并完成了工商登记手续。 -1,027,067.01 否合计 -- -- 100,000,000 -- -- -- -- -- -- -- -1,027,067.01 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
☑适用□不适用
一期项
目 自建 是 其他
未列
明非
金属
矿采
选 100,316,691.66 106,098,900.00 自有资金+贷款 49.25% 不适用合计 -- -- -- 1,305,926,355.59 1,510,107,803.14 -- -- -- -- -- -- --
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
内贸易；物流、房地产开发等 100,000.00 235,912.51 87,950.98 100,799.50 161.36 155.87瑞盈投资 子公司 金属矿石、纸浆、化学产品销售等 10,000.00 24,342.01 4,676.09 52,032.52 -810.52 -805.40云硫矿业2025年度营业利润70,457.14万元，比上年42,375.35万元增加28,081.79万元；净利润59,125.41万元，比上年34,692.89万元增加24,432.52万元，主要是云硫矿业通过抓住市场机遇和加大主要产品成本管控，使主要产品销售毛利提升，经营效益提高。贵糖集团2025年度营业利润161.36万元，比上年193.76万元减少32.4万元；净利润155.87万元，比上年114.22万元增加41.65万元，与上年基本持平。瑞盈投资2025年度营业利润-810.52万元，比上年-495.10万元增亏315.42万元；净利润-805.40万元，比上一年-472.53万元增亏332.87万元，主要是华晶科技生产逐步稳定，但产销处于爬坡阶段，未能覆盖固定成本的摊销影响。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
☑适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月18日 1.深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.co
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2025年05月13日 云硫矿业 实地调研 其他 广东财经大学 矿产生产技术等方面 巨潮资讯网《2025年半年度报告》
2025年05月21日 粤桂股份 实地调研 机构 华泰期货 探讨当前市场环境下白糖、纸浆、白银等品种的风险管理策略，同时就解读交割库申请政策及流程优化建议及协助梳理套期保值会计处理要点、期权工具的应用策略等实务问题提供专业支持 巨潮资讯网《2025年半年度报告》
2025年11月07日 粤桂股份 实地调研 机构 国信证券 1.公司经营情况介绍2.行业发展情况讨论 无
2025年11月07日 粤桂股份 实地调研 机构 德邦证券
2025年11月07日 粤桂股份 实地调研 机构 浙商证券
2025年11月12日 粤桂股份 实地调研 机构 中信证券
2025年11月12日 粤桂股份 实地调研 机构 长江证券 3.未来发展展望
2025年11月12日 粤桂股份 实地调研 机构 中银证券
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 ☑否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
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