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| ST数源(000909)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年公司主营业务包括电子信息类产品的研制与销售、科技产业园区的开发与运营、商品贸易以及房地产开发业务等。报告期内，公司所处的行业情况：
1、电子信息行业：
在全球数字化浪潮加速推进的背景下，电子信息行业作为支撑人工智能、5G通信、智能制造等战略新兴产业的核心领域，已成为国家竞争力的关键标志。从智能手机到工业互联网，从半导体芯片到量子计算，电子信息技术的迭代速度远超传统产业，其产业链覆盖“基础材料-核心器件-系统集成-应用场景”的完整生态，形成“技术突破-场景落地-规模扩张”的闭环发展模式。当前，电子信息行业正经历以半导体、通信技术、人工智能为核心的三大技术变革。
2025年，我国电子信息产业规模持续扩大，年均复合增长率较高，占全球市场份额提升。根据工业和信息化部发布的数据显示，2025年，我国电子信息制造业生产增长较快，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%；规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比持平；效益稳步提升，规模以上电子信息制造业实现营业收入 17.4万亿元，同比增长7.4%，行业整体发展态势良好。
2、科技产业园区行业：
2025年，产业园区领域迎来了一系列重要政策调整，这些政策不仅影响着园区的招商模式，更推动着整个行业从“拼政策”向“拼服务”的深刻转型。
在当前的市场环境下，招商困难、租金下调成为园区面临的严峻挑战，对于大多数园区而言，难以实现盈利。2025年 5月，工信部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，提出要引导科技服务机构专业化、市场化、平台化、国际化发展，建设国家统一技术交易服务平台，加强标准体系建设，建设科技服务业创新发展集聚区。
从地方政策到国家部署，“推动生产性服务业高质量发展”已成为共识。随着传统招商模式难以为继，未来城市竞争的本质，已从政策红利转向产业生态构建能力的比拼，而生产性服务业的创新发展，正是推动产业高质量发展、构建良好产业生态环境的关键所在。
3、商品贸易行业
2025年国际贸易政策频繁变化，地缘政治局势紧张，世界大宗商品市场表现“冰火两重天”，分化行情演绎到极致，打破了以往“同涨同跌”的惯性格局。一边是贵金属行情火热，铜、铝等核心有色金属价格屡创佳绩。另一边却是原油市场深陷供过于求的泥潭，黑色系大宗商品价格持续低迷。同时严格的环境、社会和治理（ESG）法规给市场准入带来了巨大挑战。
据海关统计，2025年我国货物贸易进出口总值首破 45万亿元，同比增长3.8%，将继续保持全球货物贸易第一大国地位，我国与 240多个国家和地区有贸易往来，与 190多个国家和地区进出口实现增长。
受中美关税博弈冲击，对美直接出口预计“腰斩”，但东盟、东南亚等新兴市场支撑出口韧性，绿色转型与供应链重构成为行业核心议题。
4、房地产行业：
根据国家统计局数据显示，2025年中国房地产行业整体处于深度调整期，投资、销售等核心指标同比仍下滑但市场趋稳信号增多，城市分化加剧，行业加速向存量与增量并重转型。
2025年，中国房地产行业在政策“组合拳”与市场自我调整中逐步筑底，政策从在供需两端发力，需求端下调房贷利率、优化限购限贷、推进“以旧换新”；供给端严控新增供地、支持房企融资“白名单”扩围、建立融资协调机制，保交楼风险显著下降。核心目标是构建“租购并举 + 存量盘活” 的新发展模式。头部房企收缩非核心城市布局，加码核心城市改善型项目，加速向轻资产、代建、城市更新等领域转型。部分房企通过资产处置、合作开发缓解资金压力，民营房企融资环境边际改善但仍偏弱。随着政策持续发力与行业转型深化，2026年有望进一步夯实底部，向高质量发展稳步推进。
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四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司合并报表口径实现营业收入 2.70亿元，与去年同期相比减少 16.28%；归属于母公司的净利润 -4.37亿元，与去年同期相比亏损扩大。
2025年，公司电子信息业务主要围绕智慧交通、未来社区、智能终端等智慧应用领域扩展业务，并积极培育智慧水务新兴板块。
智能充电及运营业务为公司核心业务之一，提供从设备研发、核心部件生产到运营服务的全链条解决方案，主要产品涵盖电动自行车充电桩、交直流充电桩、柔性充电堆等。报告期内，公司成功研发 360KW-720KW 超大功率风冷及全液冷超高压充电桩，实现自动化智能化管理，已对接星星充电等平台并在上海、重庆落地运营；自主研发 4G 通讯模块、绝缘检测控制系统等核心部件，推进 7kW 及 30kW 电源模块研发，同时完成覆盖 PC 端、手机端及微信生态的智能充电运营平台多终端功能开发，保障公交充电持续稳定。
智能终端业务聚焦智慧公交与商用显示两大领域，智慧公交领域依托 GPS定位、5G 通信等技术，提供 LCD 站节屏、智能电子站牌、公交调度系统等产品及解决方案，报告期内完成淳安公交调度系统开发迭代与后台管理系统搭建，开发 “两客一危” 部标机产品；商用显示领域以信息发布系统为核心，提供多媒体内容制作、管理、发布及终端展示一体化解决方案，适配酒店、高铁站等多场景需求。
智慧社区业务拥有从规划到维护的全产业链服务能力，产品包括智能门禁管控系统、智慧公租综合服务管理平台等。面对房地产市场下行压力，公司调整销售策略，以价换量拓展相关区县公租房项目，推进萧山区级公租房统一管理平台合作，同时开拓保租房、人才房等市场，研发专用门锁、人脸锁等新产品以满足多元需求。
报告期内，公司电子信息类业务实现营业收入 4,512.44万元，占公司营业收入比重为 16.73%，与去年同期相比减少 49.07%。
公司科技园区类业务以东部软件园、5G先导园为主平台。东部软件园作为国家级科技企业孵化器，核心布局科技园区开发运营、中小企业创业成长服务、科技产业整合创新发展三大方向，为高新技术中小企业提供专业孵化平台。面对经济发展疲态，园区紧扣年度招商目标，以杭州市产业园区招商运营平台为战略定位，通过精准锁定目标企业、打造产业链生态、优化营商环境、强化政企服务对接等举措稳固经营基本盘；同时完善动态管理机制，发挥各园区区域优势避免同质化竞争，加强与高校、兄弟单位及实验室的联动，为企业提供全方位支持，并针对小微企业推出精准化服务，助力其成长。下沙 5G 产业先导园按国家级 5G 产业基地标准高标准规划建设，园区占地面积 66,589 平方米，由 5G 产品制造区、科研孵化区及生活配套区构成，可租赁面积达 60,243.24 平方米，当前正高效推进园区及厂房改造建设等各项工作，助力 5G 产业集聚发展。
报告期内，公司园区产业类业务实现营业收入 1.49亿元，占公司营业收入比重为 55.34%，与去年同期相比减少 16.12 %。
2025年，公司贸易业务业务聚焦铝锭、钢坯等重点产品，深耕核心区域市场，拓展优质客户以推动自营业务规模显著提升；通过建立区域业务信息中心，完善市场化报价与交易机制，优化经营品质。
供应链及大宗现货业务实施重点客户、区域深耕策略，深化优质客户合作并成功拓展钢坯供应链业务。
同时，公司积极整合资源，拓展新产品与新模式，培育新业务增长点，持续凝聚发展动能。
报告期内，公司商贸类业务实现营业收入 1,232.87万元，占公司营业收入比重为 4.57%，与去年同期相比增长14.33%。
2025年，房地产业务面对楼市持续下行的大环境，公司着眼降本增效和精益管理，持续推进存量房产去化、组织架构优化、对外投资风险管控、代建转型发展等重点工作，杭州市商品房销售面积同比大幅下滑、销售金额降幅小于面积、均价结构性上涨，整体呈 “量缩价稳、高端走强、刚需走弱”的分化趋势。杭州核心区域（如西湖区、滨江区、钱江新城等）销售表现较好房价保持坚挺，库存去化周期较短，而郊区（如临平、富阳等）去化压力较大出现回调。报告期内，公司自主开发项目未有增加，文鸿金座项目现处于销售中，数源科技大厦项目完成大部分写字楼、车位等的销售和出租。
报告期内，公司房地产类业务实现营业收入 5,786.06万元，占公司营业收入比重为 21.46%，与去年同期相比增长45.21 %。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
1）公司主要销售客户情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
充电系统 研发一款新的充电系统 按计划研发中 开发完成全液冷充电系统 开拓充电桩新产品及多元化应用场景，形成差异化竞争优势水务平台 研发智慧水务平台和管道机器人两部分内容 按计划研发中 开发完成智慧水务平台和管道机器人 本项目有助于开拓水务相关业务，为公司在生态环保领域的产品线奠定基础智慧驾驶解决方案 研发一套智慧公交驾驶解决方案，提升车辆的运营效率 已结项 开发一款集成度高、性能优越、操作简便的智能车载终端及其解决方案 本项目有助于强化公司智慧驾驶领域的落地应用能力，提升公司产品竞争力智能门锁及配套设备的开发 研发全新的智能门锁，门锁能够接入设备管理平台 按计划研发中 开发完成人脸识别和掌静脉识别的智能门锁 扩充公司的智能门锁产品序列，满足智慧社区不同应用场景的需求
（1）公司研发人员情况
2025年2024年 变动比例
（2）公司研发投入情况
2025年2024年 变动比例
5、现金流
（1）经营活动现金流量：2025年经营活动产生的现金流量净额为 41,106,473.85元，较上年同期减少，主要系本期收到的其他与经营活动有关的现金减少所致。
（2）投资活动现金流量：2025年投资活动产生的现金流量净额为-15,626,586.36元，较上年同期减少，主要系本期投资支付的现金增加所致。
（3）筹资活动现金流量：2025年投资活动产生的现金流量净额为-85,947,475.84元，较上年同期增加，主要系本期支付其他与筹资活动有关的现金减少所致。
（4）现金及现金等价物净增加额：2025年现金及现金等价物净增加额为-60,481,681.27元，较上年同期增加，主要系筹资活动产生的现金流量净额增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
报告期末，公司共有货币资金、固定资产等共计 263,496,963.81元的资产受限。其中： （1）有货币资金 13,716,963.81元因承兑汇票、保函保证金和存款冻结等原因受限； （2）有账面价值为 249,780,000.00元的固定资产因抵押等原因受限。
七、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年01月07日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司业绩 -2025年01月16日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司经营情况、整 -改情况 2025年01月20日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司经营情况、未来发展方向 -2025年02月06日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司经营情况、ST整改情况 -2025年02月24日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司经营状况 -2025年02月25日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司经营情况、整改进度 -2025年02月26日 公司 电话沟通 个人 个人投资者 询问公司房地产剥离进
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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