|
| 四川双马(000935)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求
（一）公司介绍
四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，目前主要管理的资产包括建材生产制造企业及私募股权投资基金管理公司。四川双马成立于1998年，于1999年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市，股票代码000935，为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股。
公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于大型基础设施、市政民生工程、乡村振兴（主要包括高标准农田建设、乡村道路升级改造等）和商品房开发等领域。
公司建材生产基地集中在宜宾市，宜宾市区位优势明显，区域中心城市建设及产业发展双轮驱动，为公司建材生产业务发展提供了保障。公司建材生产制造业务中，水泥年产能200余万吨，骨料年产能500余万吨。
公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合目前在管基金规模超260亿元，主要利用市场化的股权投资管理运营模式，发现、投资、培育和赋能优质资产。其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电商、新能源、消费和服务等；和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业，包括光伏、芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等；和谐绿色产业基金的投资方向重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。
公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系，聚焦新技术、新模式和新消费的发展，对推动国家产业发展的科技创新企业展开布局，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理，关注新型工业化、人工智能、生物制造等若干战略性新兴产业，继续夯实产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务，有力有序支持实体经济发展，在符合国家政策法规的前提下用好资本市场工具，用资本促产业，以实现公司长期稳定发展战略。在当今世界新一轮科技革命和产业变革正在重构全球创新版图的局势下，公司将紧紧围绕创新驱动发展战略，利用资源优势，扩展产业布局，塑造发展新动能新优势，厚植新质生产力的生产土壤，推动生产形态向信息化数智化转变，带动生产力不断跃上新台阶，做优做强上市公司，持续增强企业发展的潜力和后劲，努力提高投资者收益，实现战略目标。
公司将深入贯彻新发展理念，以发展新质生产力为推动企业高质量发展的内在要求和重要着力点，促进生产要素创新性配置，提升管理的精细化与数据化水平，全面系统地实施可持续发展的战略。公司坚持创造价值、保护环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、加快实现绿色发展的战略方针，以推动行业发展为己任，坚持以客户为中心、重视员工成长、积极参与公益活动、促进各利益相关方共同发展。
公司建立了以股东大会、董事会、监事会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构，全面制定了相应的议事规则和实施细则，各司其职充分履行决策权、执行权和监督权；公司建立了科学、先进的企业管理及内控内审体系。公司治理能力和治理水平不断提高，确保各机构规范运行，保障企业长期稳定发展。
（二）公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点；新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
1、建材行业
（1）建材行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，是经济恢复发展的一年。自年初以来，我国宏观经济整体持续恢复向好，基础设施投资保持平稳增长，但因房地产行业处于深度调整阶段，致使2023年水泥需求总量仍呈下降趋势，行业预期转弱，淡旺季特征更趋模糊。2023年全国累计水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，产量为2011年以来同期最低水平。全国房地产开发投资同比降幅继续窄幅扩大，房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积同比均大幅下降。
纵观全年市场表现，公司所在川南地区也承受了下游房地产开工率不足、水泥需求下行、上游原材料成本上涨、同业竞争加剧、环保耗能约束增强等多重不利因素的冲击，但得益于宜宾地区关键经济指标的稳定回升，重点工程项目的需求托底，以及对骨料砂石产能的提前布局，最大程度减少了国内水泥市场需求下行带来的不利影响。2023年水泥业务在上半年量价表现较为稳定，波动幅度有限。进入下半年，一方面受社会公共活动管控、行业错峰停窑等政策因素影响，对水泥供给端形成了一定的抑制；另一方面，因市场供需矛盾加剧、产业链资金压力增大、大气污染环保管控、施工进度放缓、同行竞争大于竞合等因素，致使水泥市场出现产销下滑、价格底部震荡的态势。
骨料业务因更具区域性特点，2023年与水泥面临类似的市场环境，虽全年看总体仍处于供需动态平衡的状态，但随着第四季度供应端产能迅速增加，致使宜宾地区骨料业务凸显出供过于求的态势，产品价格开始下滑。
2023年，公司建材业务核心区域宜宾市在 “优势产业高端化、传统产业新型化、新兴产业规模化”的高质量发展基调下，坚持“以城聚人、营城聚产”，以片区开发思维推进高铁南片区、五粮液厂前区等重点区域建设，形成“一核两翼”的城市空间布局。22 公里城市内环线建成通车，全省首条新建时速350公里高速铁路成宜高铁建成投用，拉动了城市基础设施的建设，对宜宾市主要经济指标的持续回升形成了有效助力。2023年宜宾市地区生产总值达3,806.64亿元，同比增长7.5%，总量居全省第三位，增速居全省第一方阵。全年宜宾市牵头的 35 个省重点项目完成投资 320.41亿元，占年度预计投资的146.5％。其中，续建项目完成投资218.8亿元；新开工项目中，已开工18个项目，开工率100％，完成投资101.61亿元。2024年1月15日召开的宜宾市委经济工作会议指出，2024年宜宾市仍将坚持把“现代化产业体系构建、增长动力转换、房地产发展新模式、能源结构转型”作为经济工作的关键着力点。2024年第一季度，宜宾将开工重大项目97个，总投资680亿元，涉及产业发展、基础设施、民生等领域；其中超百亿的重大项目2个（宜宾市高铁南片区数字经济示范产业园配套项目、丽豪半导体年产 10万吨高纯晶硅项目）。地方经济的稳定发展将为公司水泥和骨料业务提供有力的支撑和业绩保证。
2023年房地产市场调整态势未改，全国房地产开发投资 110,913亿元，比上年下降9.6%（按可比口径计算）；房地产开发企业房屋施工面积 83.84亿平方米，比上年下降7.2%；房屋新开工面积 9.54亿平方米，下降20.4%。预计2024年房地产行业对水泥需求的下拉作用依旧存在，但较2023年将有所减弱。为积极稳妥地化解房地产风险，国家部委及地方政府出台了一系列政策和机制，满足房产企业的合理融资需求，促进房地产市场的稳健发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。随着房地产政策的持续发力，2024年若经济持续恢复，置业意愿改善，叠加上述政策的利好影响，房地产市场有望企稳回升，从而拉动水泥需求。
2024年是推进新型工业化，加快实现“十四五”规划的关键之年。由此可以预见，国家将在促进工业经济平稳增长，稳妥推进工业领域减碳降排，严控水泥新增产能的目标下，依托政策支持、行业自律、基建投资发力，从而持续推进水泥产业链“专精特新”建设，实现水泥需求降幅收窄，缓解市场价格震荡走势，改善行业利润效益的预期。
水泥、骨料行业为投资拉动型行业，与地方基础设施建设和房地产行业紧密相关，受地区经济发展和经济金融政策影响较大。行业受季节性、环保政策及错峰生产的影响，一般春节前后及雨季属于水泥、骨料行业的传统淡季，随着空气污染治理的不断强化，未来季节性特点将会持续出现一定模糊性，即传统淡旺季特征淡化，各季需求差异不大。
（资料来源：中央人民政府网站、数字水泥网网站、国家统计局网站、宜宾市人民政府网站、宜宾市统计局网站、宜宾市发展与改革委员会网站）
（2） 新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对建材行业的重大影响
①2022年11月2日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部、住房和城乡建设部联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，方案提出，“十四五”时期，建材产业结构调整取得明显进展，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。“十五五”期间，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系,2024年1月5日召开的国务院常务会议审议通过了《碳排放权交易管理暂行条例(草案)》（简称“《暂行条例》”），《暂行条例》明确，制定本条例是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设。
公司通过制定替代原燃材料减碳计划以及研究水泥新工艺技术的运用等措施，积极推进能耗双控和碳达峰、碳中和，实现高质量发展。
②《四川省水泥工业大气污染物排放标准》（DB51/2864-2021）已于2021年12月23日发布，并于2022年7月1日实施，从2023年1月1日起，要求现有企业执行新的大气污染物排放限值，替代原有的《水泥工业大气污染物排放标准》（GB4915-2013），排放标准的要求更高，公司通过水泥窑超低排放SCR技术改造满足新的排放标准。
（资料来源：中央人民政府网站、四川省生态环境厅网站）
（3）非金属建材行业及业务的相关信息
①结合宏观经济数据与行业指标变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因；
2023年国民经济呈恢复向好态势，根据国家统计局数据显示，GDP 同比增长5.2%，全国固定资产投资增速稳中趋缓，其中基础设施投资同比增长达到 5.9%，但房地产调整态势未改，全国房地产开发投资降幅继续窄幅扩大，同比下降9.6%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.2%，房屋新开工面积同比下降20.4%。在此背景下，全国水泥市场依旧处于十分艰难的发展状态，2023年全国累计水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，产量数据降至2011年以来同期最低水平。
报告期内，公司建材生产业务主要发生在川南地区，整体经营情况稳中略降，但利润水平在地区同行中仍处于领先水平。面对外部经济环境和内部竞争格局的严峻挑战，公司从以下三方面精准施策确保公司业绩达成的最大化：一是基于管理层及时、准确的市场研判与战略部署，执行团队紧跟市场动态，积极应对不利局势，巩固了各细分渠道的市场份额；二是公司积极发挥产业链协同优势，通过骨料业务的布局，中和了水泥行情下行过程中的不利影响，并与重点客户实现“水泥+骨料”的深度合作，显著增强市场抗风险的能力；三是敏锐聚焦潜在销量，在民用及房地产市场需求释放不足的同时，积极寻求重点工程、市政工程及高标准农田等民生项目的合作契机，为全年销售目标的达成奠定了基础。
（资料来源：国家统计局网站、数字水泥网网站）
②报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措施；
请见前述“（2）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对建材行业的重大影响”的内容。
③针对周期性非金属建材产品（主要指水泥、建筑石材、石灰、石膏及相关制品、玻璃、混凝土等产品，下同），应当披露所在细分行业或主要产品区域的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况；
报告期内，公司建材生产业务主要覆盖四川南部并辐射成都、乐山、资阳、云南等地区。在本地主要区域市场内，水泥业务主要由含本公司在内的数家头部水泥生产企业占有大部分市场份额，市场集中度高，竞合有序进行；骨料业务主要由包括本公司在内的本地较大企业经营，区域内供需关系处于动态平衡中，但伴随新增产能的投产，预计2024年将出现供过于求的趋势。
报告期内，公司产品在区域市场内的市场份额长期处于前列，拥有较高的品牌知名度和影响力，对产品销售起到了正向的附加影响。公司产品在商混站点、重点基础设施项目等对水泥、骨料质量要求较高的细分市场中拥有较强的综合竞争力，与本地产能领先的数家大型商混企业和渝昆高铁、自宜铁路等重点项目承包方保持稳定良好的合作关系。
④结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征；
水泥、骨料行业为投资拉动型行业，与地方基础设施建设和房地产行业紧密相关，受地区经济发展和经济金融政策影响较大。行业受季节性、环保政策及错峰生产的影响，一般春节前后及雨季属于水泥、骨料行业的传统淡季，随着空气污染治理的不断强化，未来季节性特点将会持续出现一定模糊性，即传统淡旺季特征淡化，各季需求差异不大。
水泥、骨料是区域化产品，主要以汽车运输为主，在到岸结算价中运费占比较大，销售半径通常在工厂周边 100 公里范围以内，但铁路运输的运费优势可以延伸产品销售半径至 200 公里以上，2023年公司的铁路运输客户销量占比持续提升，增强了业务抗风险能力。
⑤主要产销模式，并说明不同销售区域或者细分产品的生产量、销售量等经营性指标情况，并披露该等指标的同比变动情况，以及在主要销售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因；
公司在销售模式上采用经销和直销相结合的策略。在生产模式上，公司以质量为核心，以客户需求为导向，在确保安全健康及环保的基础上进行生产经营，年度及月度生产计划均根据以客户需求为基础的销售计划而制定，日生产作业计划由负责生产调度的专设值班经理直接下达。
公司水泥的生产量、销售量均较上年同期有所减少；骨料的生产量、销售量均较上年同期有所增加。
水泥销售毛利率较上年同期降低，除公共活动管控、大气污染环保治理等各类不可抗力因素外，主要受市场需求低迷、终端资金紧张、竞品为确保市场份额导致阶段性价格竞争等因素的影响。骨料销售毛利率较上年同期降低，主要系2023年地区产能增加导致价格下滑。
⑥针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用率、成品率（如适用），以及在建产能及其投资建设情况等。
报告期内，公司在四川省宜宾市拥有两条水泥生产线，年产能200余万吨。公司在四川省宜宾市拥有两条骨料生产线，年产能500余万吨。报告期内，公司严格落实国家和地方环保检查和安全督查的要求，积极参与行业节能减排和错峰生产，水泥业务的主要设备运转率约为 80%，骨料业务的主要设备运转率约为 82%，达到了产销动态平衡，各种生产经营活动有序进行，并基本实现了既定的生产经营目标。
⑦主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司生产所需的主要原料是石灰石及砂岩，其他原料包括燃煤炉渣、粉煤灰、石膏、矿渣、铁粉、矸石、磷石肥、磷渣等。石灰石为公司自有矿山开采供应，其他原材料为外购，资源能够满足生产需求，供货较为稳定。公司生产所需的能源主要是煤炭和电力，受内外环境影响，煤炭价格持续高位运行，供货紧张，为了保证公司的生产经营，公司通过加强煤炭市场调研、实施多渠道采购和开发、使用替代燃料等方式缓解供需紧张局面和降低生产成本。报告期内，公司生产所需的原料和能源的价格未发生大幅波动。
2、私募基金行业
（1）私募基金行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，供给需求稳步改善，转型升级积极推进，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，高质量发展扎实推进，主要预期目标圆满实现。
“高质量”是新一年宏观经济和金融业发展的核心要点。2023年 12 月，中央经济工作会议要求2024年经济坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，此外，会议还首提“鼓励发展创业投资、股权投资”，加力助推现代化产业体系建设。2023年10月底，中央金融工作会议也首次鲜明提出“加快建设金融强国”的工作目标，并将金融高质量发展提到强国建设、民族复兴的高度，奠定了强化金融监管的主基调。
2023年是我国股权投资市场监管管理体系发展历程里极具里程碑意义的一年，2023年 7 月，国务院正式发布私募基金行业第一部行政法规《私募投资基金监督管理条例》，填补行政法规监管空白，开启了我国私募基金监管的新纪元，至此，我国私募基金行业监管体系及监管力度进一步升级，行业迈向规范化、差异化发展之路。
近年来，我国私募基金行业稳步发展。私募基金在服务实体经济、支持创业创新、提高直接融资比重以及服务居民财富管理等方面发挥了重要积极作用。我国私募基金行业经过多年快速发展，已经取得了长足进步，成为资产管理行业重要的组成部分，法治基础进一步夯实，结构持续优化，正由“量的平稳增长”向“质的全面提升”不断迈进，优胜劣汰、进退有序的常态化进出机制基本形成。行业支持科技自立自强、服务国家战略、服务实体经济发展等功能作用得到较好发挥，是多层次资本市场中韧性强、活力足、潜力大的中坚力量。
依据中国证券投资基金业协会报告，截至2023年 12 月末，存续私募股权、创业投资基金管理人12,893 家，存续私募股权投资基金 31,259 只，存续规模 11.12万亿元，存续创业投资基金 23,389 只，规模达3.21万亿元。
2023年，我国股权投资市场共计6,980只基金完成新一轮募集，数量总体与2022年持平，募资规模达18,244.71亿元。我国股权投资市场新募人民币基金的LP披露认缴出资总规模超1.5万亿元，其中，政府引导基金和政府机构/出资平台的合计披露认缴出资金额近 6,200亿元，占比达到 40.6%，相比2022年增长了6.7%。产业资本的出资保持活跃，2023年披露的认缴出资金额占比达26.7%，金融机构与险资 LP 的出资相对稳定，两者合计披露出资额超 1,600亿元，占比相较2022年微增了 0.1%。从新募集人民币基金的LP国资属性分布来看，国资背景LP仍是我国募资市场的重要支撑。据统计，2023年国有控股和国有参股LP的合计披露出资金额占比达77.8%，相比2022年提升了4.6%。
2023年，我国投资市场共发生投资案例数超9,388起，披露投资金额6,928.26亿元，其中，国有背景投资机构保持较高活跃度，为市场注入大量资金，带动 TOP100 的投资案例吸纳了近 2,300亿元，占市场总投资额的 33.1%，引导市场资金注入半导体、清洁技术、汽车等领域。从季度趋势来看，第一至第三季度投资案例数及规模逐季提升，第四季度有所回调。行业方面，科技创新仍是布局主线，半导体及电子设备投资事件数量及金额均居于首位，第三代半导体、半导体材料、车规级芯片、AI 芯片等细分赛道保持活跃，机械制造、新能源、新材料相关产业案例数逆势上涨。智能化、高端化与绿色化方向的市场关注度持续提升，机械制造行业案例数及金额分别同比增加 25.2%、15.6%，化工原料及加工、清洁技术行业案例数也分别同比增加26.0%和20.6%。
聚焦中国股权投资市场，行业的ESG意识逐步形成，接受ESG理念的机构群体日益扩大，ESG投资也逐步成为优秀机构的共识和行为标准。“双碳”目标是我国确定的长期战略目标，目前我国已形成“1+N”的“双碳”政策体系，对推进“双碳”目标实现建立长期制度保障。国际上目前已形成蓬勃的全球绿色投资市场，国际能源署预测到2030年全球每年将有 2万亿美元投向绿色产业，“双碳”相关投资具有长期确定性。在国家“双碳”目标指引下，清洁技术、新能源投资未来发展空间巨大。
从主要退出途径来看，2023年，中国股权投资市场共发生 3,946 笔退出案例。2023年中企境内外上市 399 家，首发融资额约合人民币 3,958.07亿元。虽然中企上市节奏放缓，但上市企业质量有所提升。2023年 A 股共有 313 家企业上市，首发融资额合计 3,531.71亿元，双“创”板继续保持领先。
2023年创业板、科创板各有110家和67家中企上市，北交所扎实推进高质量扩容，本年度上市企业数量共77家，首次超越科创板。境外市场方面，港股有66家中企IPO；美股上市中企共20家，是2022年的两倍，中企赴美上市已破冰回暖。2023年超 6 成 IPO 企业集中在机械制造、半导体及电子设备、化工原料及加工、生物技术/医疗健康和IT五大行业，融资规模合计占比70.6%。
在充满挑战的外部环境之下，2023年境内外资本市场深化改革的步伐不曾停歇。A股方面，注册制全面实行、北交所“深改 19 条”发布、阶段性收紧 IPO、规范股份减持行为等新规陆续出台，一方面市场包容性及服务创新创业企业力度不断提升，另一方面监管力度也同步加强，对提高上市公司质量、平衡一二级市场发展将有所裨益。境外方面，中国证监会发布境外上市备案新规，为中企境外上市提供了更加透明的制度与监管环境。港交所打开“特专科技公司”上市通道、引入 IPO“双重参与”的豁免安排，一系列改革措施意在改善港股市场流动性，吸引更多优质企业和国际投资者，2023年末新股发行节奏已明显加快，12月有13家中企上市，占全年比例约2成。同时，香港创业板上市改革已启动，新的“简化转板机制”已于2024年1月1日生效，有望为港股市场注入新的增长动能。境内外资本市场改革基础将不断夯实，中企上市也将保持稳健发展的态势。
（资料来源：国家统计局网站、中国证券投资基金业协会网站、清科研究中心）
（2）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对私募基金行业的重大影响
①2023年1月12日，为贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，引导证券期货经营机构私募资产管理业务提升服务实体经济质效，加大对科技创新、中小微企业等领域的支持力度，防范化解金融风险，中国证监会发布了修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，自2023年3月1日起施行。
②2023年2月24日，中国证监会公布了对政协《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》的答复，披露了对私募股权基金、创业投资基金的进一步支持计划，主要包括积极推动引入长期资金、加强对政府引导基金顶层设计以及深化份额转让试点工作，相关举措有利于私募股权投资业稳健发展。
③2023年2月24日，为进一步优化登记备案和自律管理工作，引导私募基金行业高质量发展，中国证券投资基金业协会发布修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，自2023年5月1日起施行。
④2023年7月3日，国务院发布《私募投资基金监督管理条例》（简称“《条例》”），自2023年9月1日起施行，这是我国私募投资基金行业首部行政法规。《条例》的出台有利于进一步完善私募基金法规体系，促进私募基金行业健康发展。一是《条例》开宗明义，在总则中明确提出鼓励私募基金行业“发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用”，凝聚各方共识，共同优化私募基金行业发展环境。二是设立创业投资基金专章，明确创业投资基金的内涵，实施差异化监管和自律管理，鼓励“投早投小投科技”。三是明确政策支持，对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的私募基金，《条例》在已有规则基础上豁免一层嵌套限制，明确“符合国务院证券监督管理机构规定条件，将主要基金财产投资于其他私募基金的私募基金不计入投资层级”，支持行业发挥积极作用，培育长期机构投资者。
⑤2023年9月28日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金备案指引》及配套材料清单，推动形成覆盖“募投管退”全流程、体系清晰协调的自律规则体系，加快推进私募基金行业高质量发展。
⑥2023年12月08日，为贯彻落实《私募投资基金监督管理条例》,促进私募基金行业规范健康发展,发挥私募基金支持科技创新、服务实体经济质效,并切实防控风险,中国证监会拟对《私募投资基金监督管理暂行办法》进行全面修订,向社会公开征求意见。
（资料来源：中国证券监督管理委员会网站、中国证券投资基金业协会网站、国务院网站、司法部网站）
四、主营业务分析
1、概述
参见“第三节 管理层讨论与分析 二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
四川地区 753,649,024.00 61.81% 946,484,431.84 77.61% -20.37%
西藏等地区 465,695,550.84 38.19% 273,104,257.92 22.39% 70.52%分销售模式经销 479,495,183.39 39.32% 624,335,002.50 51.19% -23.20%直销 274,153,840.61 22.48% 322,149,429.34 26.42% -14.90%私募股权投资基金管理 465,695,550.84 38.19% 273,104,257.92 22.39% 70.52%
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
四川地区 753,649,024.00 599,992,866.经销 479,495,183.39 381,734,308.61 218,258,557.基金管理 465,695,550.公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年度合并财务报表范围新增 3家子公司，详见附注九、合并范围的变更。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
以上股东、实际控制人和其他关联方在主要客户中没有直接或者间接拥有权益。
者间接拥有权益。
3、费用
目已阶段性完成，相 应减少投入所致
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响水泥专用低压损低耗能清洁收尘器的研究/低耗能、防窜风、防压死蓖冷机的研究 通过改造风机主力下降、电耗降低、排气含尘浓度降低 成熟应用 降耗、降尘 节约煤电消耗，减少环保污染，提高收尘器效果。智能化投资管理平台 建设数据和智能应用基础设施，通过数据和投研平台提供的一系列产品和工具，辅助沉淀数据资产，挖掘数据价值，提升投资环节的信息获取效率，驱动投资业务增长。 完成了基础数据平台建设，并在投资研究、投后追踪、研究报告、信息获取、会议等方向初步建立了相关的投研工具。 建设安全可靠的数据和投研服务平台沉淀公司数据资产并提升投资决策环节的信息获取效率。 通过搭建安全和技术领先的数据与投研平台，能提高投资研究环节的信息获取效率以及募投管退等业务环节的数字化决策水平，进而驱动公司业务增长，进一步提高公司核心竞争力，并逐步强化公司的核心数据壁垒。
5、现金流
本年度净利润高于经营活动产生的现金净流量的主要原因是本期公允价值变动收益和投资收益增加使净利润增加，这部分不影响经营性现金流。
6、其他
变动计入当期损益的金融资产核算，将丧失重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益所致公允价值变动损益 267,389,371.80 -298,825,926.60 / 主要是本公司之子公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产本期公允价值变动所致
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
办公室，将未摊销完毕的装修费用一次性计入当期损益所致其他非流动资产 7,208,415.97 0.09% 6,521,899.50 0.09% 0.00%无形资产 85,375,150.6支付到期的期初应付票据所致应付账款 112,075,360.债 273,412,258.价值变动收益增加，相应计提的递延所得税负债增加所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
融资产变更为按权益法核算的长期股权投资核算以及收到所投资的项目退出分配款。详见附注七、合并财务报表项目注
释19。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见附注七、合并财务报表项目注释 31、所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
容。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
动。 增资 100,000,000.五年，可延长。 股权投资基金2023年，公司实际缴纳出资额为1亿元。 / 43,988,80 否2023年08月31日 巨潮资讯网http://www.cninf
o.co
m.cn
/
金合
伙企
业
（有
限合
伙）
等
合计 -- -- 100,
000,
000.
00 -- -- -- -- -- -- 0.00 43,988,80 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川双马
宜宾水泥
制造有限
公司 子公司 水泥、骨料生产和销售 500,000,000.00 1,127,104,719.14 793,802,380.87 753,648,505.13 152,125,244.94 133,111,1西藏锦合创业投资管理有限公司 子公司 受托私募股权投资管理 100,000,000.00 333,644,402.64 223,295,451.05 332,067,183.90 229,300,324.96 201,514,3西藏锦旭企业管理有限公司 子公司 股权投资管理 1,488,000,000.00 2,267,002,363.63 2,159,674,530.26 0.00 295,071,541.04 251,300,3西藏锦凌企业管理有限公司 子公司 股权投资管理 10,000,000.00 168,528,888.29 123,476,841.34 133,023,429.53 131,404,880.54 111,692,4
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2023年 办公室 电话沟通 个人 个人 经营情况、投资者关系、定期报告披露日、股东大会参会资格等，未提供书面资料。 无
2023年05月03日 办公室 电话沟通 机构 国泰君安刘欣琦，东方证券股份有限公司王树娟，上海洪鑫源实业有限公司彭大伟，鹏扬基金管理有限公司徐超，上海趣时资产管理有限公司章秀奇，广发基金管理有限公司顾益辉，浙江源弈资产管理有限公司孙磊，国泰君安孙坤，嘉实基金管理有限公司卜宁，鹏华基金管理有限公司于凯，宁波磐石投资管理有限公司汪自兵，上海德汇创业投资有限公司田益铭，富国基金管理有限公司杨栋，中信建投证券股份有限公司刘岚，上海宁泉资产管理有限公司高熙尧，深圳进门财经科技股份有限 公司的经营发展情况介绍及交流互动，未提供书面资料。 详见公司于2023年5月3日在巨潮资讯网（http://wwwcn/）披露的《投资者关系活动记录表》（编号：
2023-1）
公司王继昌，嘉实基金管理有限公司李欣，北京腾辉盛华私募基金管理有限公司蒋海，大连道合投资管理有限公司余湛，光大保德信基金管理有限公司黄亚铷，国泰君安李艺轩。
2023年11月08日 办公室 电话沟通 机构 华福证券周颖婕，国信自营高德强，深圳中天汇富基金管理有限公司许高飞，中信建投证券股份有限公司张燕，平安养老金立，东海证券股份有限公司刘亮，华夏基金宋伯龙，上海牛乎资产管理有限公司赵欣，深圳市明达资产管理有限公司黄俊杰，郑州智子投资管理有限公司李莹莹，中信建投证券刘熠炜，交银施罗德金管理有限公司刘元浩，华夏基金晏屹江，广州创钰投资管理有限公司唐小皓，山证国际资产管理有限公司章海默，浙江涌悦资产管理有限公司马旻超，上海昆顶晟资产管理有限公司晏晓辉，深圳市正德泰投资有限公司龙文利，华夏基金何竞舟，上海天猊投资曹国军，河南汇众资产管理有限公司夏九杰，平安养老保险股份有限公司杨冬冬，朱雀基金胡荣春，进门财经付超，景顺长城基金李南西。 公司的经营发展情况介绍及交流互动，未提供书面资料。 详见公司于2023年11月8日在巨潮资讯网（http://wwwcn/）披露的《投资者关系活动记录表》（编号：
2023-2）
2023年11月13日 办公室 电话沟通 机构 财通证券夏昌盛，财通证券刘金金，建投资管刘熠炜，嘉实基金李不凡，淡水泉（北京）投资管理有限公司杜娟，中欧基金管理有限公司许崇晟， 公司的经营发展情况介绍及交流互动，未提供书面资料。 详见公司于2023年11月13日在巨潮资讯网（http://wwwcn/）披露的《投资者关系中信保诚基金管理有限公司夏明月，中信建投证券股份有限公司（资管）刘岚，厦门中略投资管理有限公司姚迪，建信理财有限责任公司栾天悦，国投瑞银基金管理有限公司汤海波，上海聚鸣投资管理有限公司涂健，摩根基金管理（中国）有限公司翟旭，嘉实基金管理有限公司李欣，财通证券汪成鹏，汇添富李泽昱。 活动记录表》（编号：
2023-3）
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案。□是 否
|
|