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| 华林证券(002945)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业的情况
2025年是中国资本市场深化改革、推动高质量发展的关键之年，资本市场投融资并重格局初步形成，全面转向服务
新质生产力的高质量发展新阶段。宏观经济稳中有进、向新提质，产业结构持续升级。证券行业作为资本市场的核心中介力量，在政策引导、监管精准化、业务数字化等方面共同作用下，全行业量质齐升、整合加速、功能深化，呈现“稳中”有进、质效提升、差异化发展的新格局。从市场运行来看，资本市场活力显著提升、结构不断优化。A股市场走出先抑后扬行情，科技成长与资源板块成为核心驱动力，主要市场指数实现持续上涨，融资余额稳步提升，市场交易活跃度与投资者信心同步提升。行业格局上，头部效应与差异化竞争并存，头部券商凭借资本实力、业务协同、综合服务能力占据主流市场份额，而中小券商依托赛道聚焦、深耕细分市场、探索特色业务、科技赋能实现差异化发展，在科技金融、普惠金融、服务专“ ”精特新企业等领域构建核心竞争力。同时，监管层坚持防风险、强监管、促高质量发展主线，持续完善基础制度，规范市场秩序、完善投资者保护机制，引导证券公司不断提升合规风险管理和实体经济服务能力。
2025年，金融科技已成为培育金融新质生产力的核心引擎，推动行业数智化转型从单一场景的“工具赋能”迈向全业务链、全流程的深度融合。人工智能、大数据等前沿技术深度嵌入投研、交易、风控、客服等关键环节，不仅实现了全要素生产率与客户服务能力的双重提升，更为投资者提供了更加便捷、高效、安全的智能化服务体验。这种技业融合的新生态，推动数字金融发展向纵深迈进，进一步夯实了资本市场长期稳健发展的根基。
2025年，证券行业迈入数智化驱动质效双提升的新阶段，行业韧性与活力因“智”而强。面对生成式AI落地应用带来的全业务链重构考验、数据要素市场化对专业能力提出的新要求，以及金融科技深度赋能经营管理的复杂性，行业迎难而上。随着“数字金融”的深入实施、数智化转型的全面落地，从投研、交易到智能客服，证券行业正加速向“新一代数智化券商”演进，并在资本市场服务实体经济高质量发展的进程中，以“数智力量”持续夯实核心机构的功能根基。。
四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司持续深化科技金融战略，以客户为中心、以科技为驱动，着力构建线上化、数字化、智能化的综合
金融服务体系，有效赋能各业务稳健发展。2025年度，公司实现营业收入169,782.28万元，同比增长18.34%；实现归属于上市公司股东的净利润50,623.12万元，同比增长43.35%。截至报告期末，公司总资产2,759,481.07万元，较年初增长12.80%；归属于上市公司股东的所有者权益725,825.41万元，较年初增长8.98%。公司各业务板块经营情况如下：1、财富管理业务
（1）市场环境
2025年，国内证券市场整体呈现震荡上行态势，主要股指全线收涨，市场重心稳步抬升，投资者信心逐步修复，市
场交易活跃度显著提升。报告期内，上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，A股市场全年走势结构性特征鲜明，市场整体交投氛围持续回暖。全年股票基金日均交易量达2.05万亿元，交易热度较往年大幅提升，为经纪业务开展奠定了良好的市场基础。
（2）经营分析
报告期内，公司财富管理业务深度践行科技金融战略，依托AI技术与专业服务能力，推动业务规模与结构实现跨越式提升。公司持续加大投入，搭建涵盖迅投QMT、非凸智能交易算法等工具系统的交易服务体系，精准满足机构及高
净值客户的多元化交易需求。报告期内，机构及算法类交易业务实现爆发式增长，机构交易量增幅达128%，市场份额大幅提升。信用业务方面，公司坚守“稳健增长、风险可控”的核心原则，大力开拓高净值客户，转化优质存量客户，实现业务规模与风控能力协同提升。业务端在做好投资者适当性管理的基础上，聚焦客户核心投资需求，优化服务体系，搭建线上线下一体化服务场景，持续提升客户体验与运营效率。截至报告期末，融资融券业务融资余额达57亿元，同比增长10.53%，保持可持续增长态势。风控层面，公司构建“预防为主、动态适配、全程管控”的风控体系，确保风控精准有效，降低融资业务风险。截至报告期末，两融业务维持担保比例达277.78%，风险整体可控。公司秉持审慎经营理念，截至报告期末，无自有资金出资的股票质押存量业务。金融产品体系方面，公司秉持为投资者负责的原则，优化产品研究评价与准入体系，坚持“精品化”路线，重点推进优质公募、私募权益产品销售，结合市场趋势变化新增ETF产品供给，同步推广自有优质资管产品；以加强培训、同业交流等方式加强员工专业赋能，为客户提供全方位陪伴式服务。报告期内，权益基金销量同比增长105.92%，保有量同比增长27.19%，构建了覆盖不同风险等级、适配各类需求的完整产品矩阵。专业投顾体系方面，公司推进财富投顾业务科技化转型，以海豚金融AI大模型为技术支撑落地智能投顾，打造“华林智投”品牌，构建“投研-配置-交易”一体化服务体系，提供全场景财富管理服务；同时培育专业投顾团队，借助自研AI工具矩阵提升服务精准度，推动投顾体系向智能化、人性化升级。
（3）2026年经营计划
公司将坚守“以客户为中心、以专业创价值”的服务理念，以专业为基石，持续在科技+金融领域创造价值，加大人工
智能研发投入，推动生成式AI全面赋能财富管理全业务链条；迭代升级AI投顾与华林智投核心功能，深化人工智能在投研分析、趋势判断、资产配置、账户诊断等场景的应用，持续优化智能盯盘、策略执行等交易功能，打造更智能、更精准、更具陪伴性的财富管理体系；通过深化专业能力建设、打造智能服务平台、构建高质量业务增长体系，为投资者提供高效的一站式交易解决方案与专业财富管理服务，推动业务实现可持续稳健发展。核心能力建设方面，公司将发挥“华林宝藏计划”“华林财富之约”品牌效应，实现机构与零售业务协同发展；持续优化金融产品研究与评价体系，深化与优质金融产品管理人合作，丰富公募、私募等多元化产品供给，构建覆盖不同风险收益特征的完整产品矩阵；并将继续强化自有投研能力，持续推动从单一产品销售向资产配置服务转型，以专业能力、精准服务为客户创造价值。客户服务层面，公司将深化分层分类经营策略，为大众客户、高净值客户、机构客户构建多层次、差异化服务体系。面向大众客户，通过智能化工具扩大服务覆盖面；面向高净值客户，强化“财富经理+AI投顾”人机协同模式，提供定制化配置与综合解决方案；面向机构客户，整合投研、交易、托管等资源，打造全业务链赋能平台。
2、自营业务
公司自营业务主要包括固定收益类、权益类、金融衍生品及其他金融产品投资及交易。
（1）市场环境
2025年，国内金融市场呈现股债分化、股强债稳格局，为自营业务带来差异化机遇与挑战。债券市场方面，摆脱单
边行情，呈现短端稳定、长端震荡、利差走扩态势，货币政策精准有效，中长端债券受多重因素影响先调后升；债券市场主要指数震荡运行，中债新综合财富指数上涨 ，债券净价指数多数下跌，固收投资需强化久期与信用风险把控。股票市场方面，A股连续两年实现双位数收益，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%，中小市值股票表现突出；新质生产力发展、人工智能产业突破推动科技成长成为市场主线，相关主题板块活跃，股票基金日均交易量达2.05万亿元，同时上市公司分化加剧，对权益投资能力提出更高要求。
（2）经营分析
固定收益类投资方面，公司秉持稳健理念，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品开展相对价值交
易；坚持“精品投资”路线，借助量化工具，精准把握投资时机与做市机会，将投资策略由“单边趋势”优化为“波段操作”和“事件驱动”，密切关注关键宏观经济数据发布、央行公开市场操作、超长期国债发行等财政、金融政策出台的重要时点，适时调整投资策略。在销售交易方面，依托金融科技赋能，团队积极应对市场波动，提升债券精准撮合与销售能力，形成统一报价信息、研判市场走势、分析客户需求的完整服务体系，挖掘一、二级市场套利机会，推动收入稳步增长。作为银行间本币市场债券做市商，公司全年现券交易量突破万亿，投标规模与中标量稳步提升。权益类投资方面，公司坚守低风险、稳健风格，聚焦低估值、低波动及稳健股息的高股息策略。低利率环境下，高股息标的仍是险资、社保资金重点配置对象，但受市场风格转向科技成长影响，高股息红利风格全年略微跑输上证指数。公司精准研判行情，果断调整仓位，有效管理收益回撤，全年取得较好收益。面对A股市场“结构性牛市”与“宽幅震荡”并存的环境，公司围绕战略部署，坚持价值投资与趋势交易相结合，深化基本面研究，灵活切换交易标的配置，精准把握波动，推动业绩稳健增长。衍生品业务方面，通过严格的风险控制和估值波动管理，采取多元化产品结构策略，充分利用工具对冲风险，有效降低交易组合估值波动，衍生品营收稳定性较去年显著提升。
（3）2026年经营计划
2026年，公司将恪守“稳健追求绝对收益，管理波动性风险，把握趋势性机会”的投资理念，紧密跟踪和科学研判宏
“观经济与市场运行趋势，在风险可控、可承受的前提下优化资产配置，创造长期可持续的价值增长。公司将以稳健、高效、合规”为投资导向，结合市场环境、业务发展及自身资源禀赋，不断优化完善交易架构与投资策略，完善风险管理体系，审慎运用衍生品等工具，丰富交易品种与投资模式，构建多元化、均衡化、低风险的投资组合，提升应对市场波动的能力。
3、资产管理业务
（）市场环境
截至2025年末，我国大资产管理行业整体规模突破180万亿元，形成银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募基金等多种机构竞合发展的行业格局。行业保持稳步扩容、高质量发展态势，持续向专业化、标准化、数字
化、价值化方向演进。随着居民财富不断积累、理财需求日趋多元，叠加经济转型升级、全球金融市场波动加剧的宏观背景，资产管理行业着力在低利率环境下实现居民财富稳健增值，提升服务实体经济与资源配置效率。各类资管机构聚焦投研能力建设、优质投资标的筛选、产品创新、科技赋能及客户服务优化等核心领域，行业竞争呈现头部集中趋势。
（2）经营分析
年是公司资产管理业务夯实基础、积蓄动能的关键一年。公司在严格管控各类风险的前提下，依法合规、稳健开展资产管理业务，坚持以稳健为产品核心定位与发展方向，不断提升主动投资管理能力与风险管控水平，坚定践行“固
收筑基、权益突围、多资产制胜”的业务思路，恪守“长期稳健、持续收益”的投资理念，为客户提供稳健、专业的资产管理产品与服务。为保障业务稳健运营，公司持续强化合规风控与内部管理，优化风险控制指标体系，开展合规有效性评估与内控专项检查，稳步推进历史遗留的风险项目处置与清算，切实降低存量业务风险，防范新增业务风险累积。同时，公司持续完善客户服务体系，充实资管投资研究、销售服务、内部控制等核心人才队伍，提升专业投研能力与精细化服务水平，努力为客户创造长期稳定价值。凭借优秀表现，公司资产管理业务2025年荣获“年度券商新锐投资管理团队”奖项。
（3）2026年经营计划
2026年，公司资产管理业务将立足行业高质量发展要求，继续坚持精品化、多元化、主动管理发展方向，着力打造
“ ”资管产品矩阵，构建持续为客户创造价值的投资管理能力与差异化服务体系，进一步巩固并提升具备专业、稳健特色的资产管理业务品牌。公司将运用金融科技，持续推动投研决策、客户服务、业务管理及产品运营全流程数字化升级；不断健全合规风控体系，坚守合规经营底线，提升专业管理与合规运营水平；以科技赋能与风险防控为双轮驱动，优化客户体验，提升投资管理业绩，提高客户获得感，增强客户满意度，为客户提供稳健型资产管理产品，努力在实现规范运营、稳健发展与可持续增长的基础上，在资管行业新格局中确立差异化竞争定位。
4、投资银行业务
（1）市场环境
2025年投资银行业务转型提质显著，全面注册制深入推进，监管部门坚持从严监管、分类监管、扶优限劣的导向，
持续强化投行“看门人”责任，行业生态加速重塑。据Wind数据，IPO呈现“少而精”特征，全年上市企业116家，募资总额同比增长 ，硬科技、先进制造等新质生产力企业成为上市和并购重组的核心赛道。再融资规模创历史新高，占权益类证券承销总额的82%，再融资成为重要增长点。并购重组回归产业发展逻辑，沿产业上下游推进，聚焦强链补链，交易规模同比增长16.12%。行业格局方面，头部效应持续凸显，中小券商加快向“区域深耕+赛道聚焦”方向差异化发展。资本市场双向开放不断深化，内外资机构积极布局，跨境业务成为新的竞争焦点。整体来看，市场为投行业务带来结构性发展机遇，同时对专业能力、合规风控及服务质量提出更高要求。
（2）经营分析
2025年，公司投资银行业务收入主要来自财务顾问服务，重点围绕企业并购重组、再融资、询价转让、债券分销等
领域开展专业服务。为优化业务结构、提升抗风险能力，公司积极拓展业务布局，丰富业务类型。一方面加强股权业务储备，重点推进IPO、再融资项目的培育与储备；另一方面持续拓展财务顾问业务，挖掘存量客户，为企业投融资提供咨询及方案规划，夯实业务资源基础。年内公司有一单再融资项目处于注册阶段，并成功落地两单询价转让项目，实现了业务创新突破，为公司积累了实操经验与客户资源，拓宽了上市公司综合服务覆盖面，为后续业务规模化发展奠定了基础。
（3）2026年经营计划
2026年，公司投资银行业务将以高质量发展为目标，聚焦精品投行建设，推动业务、人才、品牌协同升级。持续深
IPO化 、并购重组、债券承销、再融资等核心股权业务布局，提升专业服务能力；稳步发展债券融资及配套服务，丰富融资服务品种；大力拓展财务顾问业务，精准服务中小科创企业全生命周期投融资需求，为企业不同发展阶段提供综合金融支持。
5、其他业务
（1）华林创新
）经营分析
2025年，国内资本市场深化改革推进，一级市场投融资活跃度提升，资金向科技创新、高端制造等领域集中，资本
市场韧性凸显。华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，坚守价值发现、稳健增值的核心策略，专注于另类股权直投、注册制战略配售业务，重点挖掘高成长潜力企业。在此背景下，公司适配市场周期调整投资节奏，遵循审慎投资原则，做好存量资产管理，健全全流程风险防控体系，保障投资组合平稳运作。截至2025年末，华林创新累计投资覆盖12家行业领先企业及1家产业基金，总投资规模10.02亿元，所投项目聚焦国家战略重点领域，底层资产稳健、成长确定性强。2）经营计划展望2026年，公司将持续贯彻“技术驱动型增长”理念，深耕“硬科技”赛道。在进一步筑牢风险防控体系的基础上，深化人工智能与另类投资业务的深度融合，运用数字化手段提升另类投资专业化水平，全力为投资者创造长期、稳健的价值回报。
（2）华林资本
1）经营分析
2025年，中国股权投资市场彰显出稳健发展活力与战略发展韧性，在国家宏观政策引导下持续向硬科技领域聚焦。
根据行业统计，全年新成立基金 只，同比增加 ，募资规模同比提升 ；投资案例 起，同比上涨30.6%，投资规模同比上升23.43%，资金持续向具备自主知识产权、占据产业链关键环节的企业倾斜，长期资本与产业
资本参与度显著提升，投后赋能与多元化退出机制持续优化，硬科技仍是行业投资主流。华林资本作为公司旗下私募基金子公司，定位于全行业精品投行，紧密结合2025年股权投资主流趋势，积极开展私募股权投资业务。全年重点开拓与上市公司合作设立产业基金，围绕上市公司产业生态布局投资，以“以退定投”理念为指导，积极推进并购基金、产业孵化基金的设立工作，取得阶段性成果。同时，主动拥抱硬科技领域，全力挖掘优质投资项目，逐步形成具有华林特色的投资模式。2）经营计划展望2026年，股权投资行业延续向好态势，公司将以硬科技为核心投资方向，依托集团优势，聚焦硬科技赛道，围绕上市公司布局相关基金，完善投资生态圈，保障业务稳健发展、实现长期价值回报。
（二）收入与成本
1、营业总收入构成
（1）2025年公司实现财富管理业务营业收入约11.50亿元，同比上升28.02%，主要系市场交投活跃，公司持续推进科技金融转型战略成效显著，财富管理线上线下业务收入均同比大幅增加；（2）2025年公司实现自营业务营业收入约3.48亿元，同比下降28.32%，主要系证券市场整体震荡波动，行业结构分化明显，公司权益类自营业务收入波动；
（3）2025年公司实现投行业务收入约0.18亿元，同比上升6.06%，主要系财务顾问收入同比增长；（4）2025年公司实现资产管理业务收入约0.11亿元，同比下降47.39%，主要系资管产品规模同比下降，管理费收入减少；
（） 年公司实现其他业务营业收入约 亿元，同比上升 ，主要系另类投资业务公允价值变动损益同比大幅增加。
2、公司已签订的重大销售合同、重大采购合同情况
□适用不适用
3、营业成本构成
2025年，公司营业支出约11.06亿元，同比上升18.08%，主要因公司加大信息技术投入，且营业收入增加导致计提的绩效薪酬相应增加。其中，自营业务营业支出约1.96亿元，同比上升45.21%，主要系固定收益类业务收入增加，对
应支出同比增加。
4、报告期内合并范围是否发生变动
□是否
5、公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（三）费用
处置而同比减少，故对应的摊销额同比下降使用权资产折旧 29,596,422.48 36,532,676.43 -18.99% 不适用席位运行费 23,909,037.71 17,777,449.94 34.49% 主要系本年市场交投活跃，席位交易量增长所致业务宣传费 22,976,268.31 14,523,146.71 58.20% 主要系本年业务宣传项目同比增加固定资产折旧 19,320,154.82 17,024,638.37 13.48% 不适用投资者保护基金 15,455,459.99 13,989,913.84 10.48% 不适用租赁费及物业费 10,807,154.52 11,570,469.45 -6.60% 不适用差旅费 6,113,544.50 6,214,992.16 -1.63% 不适用其他 45,723,490.65 44,437,505.23 2.89% 不适用合计 1,093,678,422.02 926,468,105.98 18.05% 不适用
（四）研发投入
□适用不适用
（五）现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额较上年减少约8.54亿元，主要系代理买卖证券款现金净流入同比减少14.38亿元，
回购和返售业务资金净流入同比减少1.60亿元；而拆入资金净流入额同比增加2.55亿元，收取利息、手续费及佣金的经营活动的现金流入同比增加2.94亿元，支付其他与经营活动有关的现金同比减少3.82亿元；（2）投资活动产生的现金流量净额较上年增加约11.20亿元，主要因公司投资规模调整，收回投资收到的现金同比增加约8.40亿元，投资支付的现金同比减少约3.06亿元；
（3）筹资活动产生的现金流量净额较上年减少8.02亿元，主要因本年发行和偿还收益凭证现金净流入减少约17.32
亿元，偿还债务的现金净流出减少10.00亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加0.80亿元。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
2025年公司实现净利润5.06亿元，与公司经营活动产生的现金净流量存在差异，主要由于经营活动现金流量由回购
业务资金净增加额、为交易目的而持有的金融资产/(负债)净增加额、拆入资金净增加额、回购业务资金净减少额等项目构成，这些项目的变动与净利润无直接关系。
五、主营业务构成情况
1、主营业务分业务情况
详见“第三节管理层讨论与分析第四项主营业务分析（二）收入与成本”分析公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
2、主营业务分地区情况
四川 2 3,521,467.36 2 2,626,698.79 34.06%
天津 1 862,540.46 1 734,383.51 17.45%西藏 3 424,979,417.99 3 327,312,655.19 29.84%新疆 1 2,114,776.77 1 1,034,493.78 104.43%云南 1 3,467,747.46 1 2,539,500.50 36.55%浙江 7 11,550,970.94 7 10,115,483.96 14.19%重庆 2 3,140,301.57 2 2,362,919.03 32.90%总部及子公司 779,361,440.91 720,454,250.43 8.18%合计 109 1,697,822,753.85 112 1,434,751,542.57 18.34%四川 2 177,019.21 2 -602,399.37 不适用天津 1 -32,893.09 1 216,541.76 -115.19%西藏 3 399,390,633.83 3 306,467,615.44 30.32%新疆 1 871,426.87 1 -126,205.95 不适用云南 1 1,452,103.16 1 911,708.61 59.27%浙江 7 3,475,298.40 7 3,019,677.31 15.09%重庆 2 763,130.08 2 400,785.73 90.41%总部及子公司 -112,357,474.26 -25,661,505.44 不适用合计 109 591,867,301.85 112 498,131,346.01 18.82%
六、非主要经营业务情况
适用□不适用
七、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
4、比较式财务报表中变动幅度超过30%以上项目的情况
债权投资 0.00 202,802,927.88 -100.00% 主要系投资策略调整，债权投资持仓减少所致其他债权投资 3,205,899,197.99 2,022,540,648.62 58.51% 主要系年末投资策略调整，其他债权投资持仓增加所致其他权益工具投资 0.00 409,191,850.67 -100.00% 主要系投资策略调整，其他权益工具投资持仓减少所致无形资产 81,090,130.64 116,931,637.20 -30.65% 主要系本年无形资产计提摊销及更新迭代所致应付短期融资款 610,087,367.69 1,747,766,996.78 -65.09% 主要系本年短期收益凭证规模减少所致交易性金融负债 478,163,242.40 213,670,346.64 123.79% 主要是年末债券卖空规模调整所致衍生金融负债 997,920.21 33,461,495.74 -97.02% 主要系衍生工具的持仓规模调整和公允价值波动所致应付职工薪酬 98,555,455.31 64,444,911.18 52.93% 主要系本年经营性业绩上升，计提的绩效薪酬有所增加应交税费 19,198,237.54 27,920,037.95 -31.24% 主要系年末计提的应交企业所得税和增值税变动所致应付款项 158,440,734.53 36,082,630.45 339.11% 主要系年末应付清算款随市场波动所致合同负债 3,000,000.00 2,160,896.17 38.83% 主要系本年收到保荐承销费预付款所致应付债券 678,507,349.60 197,785,204.43 243.05% 主要系本年长期收益凭证规模增加所致其他负债 62,920,740.49 92,656,527.94 -32.09% 主要系其他应付款项减少所致其他综合收益 -1,919,539.30 -146,144,108.87 不适用 主要系本期其他权益工具投资的公允价值变动以及减仓结转留存收益所致项目2025年2024年 增减 变动原因手续费及佣金净收入 850,502,258.45 631,193,654.63 34.75% 主要系公司财富管理业务收入大幅增加所致经纪业务手续费净收入 764,058,189.37 564,470,479.00 35.36% 主要系本期市场交投活跃，公司科技金融转型战略有效助力线上业务拓展，财富管理业务线上线下收入均大幅增加资产管理业务手续费净收入 10,931,333.31 20,805,596.93 -47.46% 主要系本年产品规模同比下降，管理费收入减少公允价值变动收益 12,100,379.22 -60,038,285.34 不适用 主要系权益类投资公允价值波动所致汇兑收益 2,338,778.56 337,087.68 593.82% 主要受汇率变动的影响所致资产处置收益 19,838.33 14,553.05 36.32% 主要系本年资产处置金额变动信用减值损失 4,259,853.26 247,609.33 1,620.39% 主要系金融资产信用减值损失变动影响营业外支出 7,991,678.91 66,567,201.42 -87.99% 主要系同比期间计提预计负债产生大额营业外支出，本年无相关情况利润总额 587,112,608.62 434,244,227.62 35.20% 主要系公司财富管理和另类投资业务收入大幅增长，营业总收入增长18.34%所致净利润 506,231,214.76 353,153,261.96 43.35% 主要系公司财富管理和另类投资业务收入大幅增长，营业总收入增长18.34%所致其他综合收益的税后净额 199,640,288.43 -26,815,310.97 不适用 主要系本年金融资产投资的公允价值变动所致经营活动产生的现金流量净额 2,809,094,552.28 3,662,648,406.17 -23.30% 主要系代理买卖证券收到的现金净额减少，同时本年支付的衍生品业务保证金和经营往来款等同比减少所致投资活动产生的现金流量净额 -84,659,453.98 -1,204,940,974.63 不适用 主要系本年收回固定收益类金融资产投资净流入大幅增加筹资活动产生的现金流量净额 -836,988,776.66 -35,081,803.10 不适用 主要系发行收益凭证融资款流入减少，而偿还公司收益凭证同比增加、偿还债务金额同比减少所致
5、融资渠道、长短期负债结构分析
（1）融资渠道
从融资方式来看，公司的融资渠道包括股权融资和债权融资两种方式。从融资期限来看，公司的短期融资渠道包括
银行间市场同业拆借、债券回购、转融通、债券借贷以及发行短期收益凭证等；中长期融资渠道包括发行公司债券、次级债券、长期收益凭证以及发行股票、可转换公司债券等。
2025年，公司综合运用短期和中长期融资渠道筹措资金，包括开展同业拆借、债券回购、转融通、发行收益凭证。
（2）负债结构
截至2025年12月31日，公司负债总额为203.37亿元，扣除代理买卖证券款141.17亿元，自有负债为62.20亿元。
其中拆入资金占36.28%，卖出回购金融资产款占24.05%，应付债券占10.91%，应付短期融资款占9.81%。公司报告期
内无到期未偿还的债务，经营情况良好，现金流充裕，流动性风险较低。
（3）流动性风险管理措施与政策
公司流动性风险管理遵循“全面性、审慎性和预见性”原则，建立了全面风险管理体系及流动性风险管理机制，通过
提升融资渠道多样性、优化资产负债结构配置、加强优质流动性资产和流动性储备的配置、动态调整占用资本的业务规模、适时开展流动性风险压力测试和应急演练等多种方式有效防范了流动性风险。报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率等监管指标均符合监管标准。
（4）融资能力分析
公司规范经营，信誉良好，资产质量优良，具备较好的盈利能力和较强的偿债能力。近年来融资渠道和交易对手不
断扩充，与各大国有商业银行和股份制商业银行均保持良好的合作关系，授信额度充足，融资渠道畅通，具有较强的长短期融资能力。作为上市券商，公司也可以通过股权再融资等方式，解决长期发展的资金需求。
2025年10月，公司获中国证券金融股份有限公司转融资授信额度15亿元。截至2025年底，公司收益凭证发行总额度为22.32亿元，已发行额度为12.89亿元，剩余可发行额度为9.43亿元；在银行授信方面，公司获得了24家银行批复的授信额度总计 亿元，其中日间法人透支额度 亿元、同业拆借额度 亿元、回购及收益凭证等其他额度亿元。
八、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
九、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
十、主要控股参股公司分析
适用□不适用
华林创新投资有限公司为公司的全资子公司，主营业务：创业投资、创业投资管理、企业管理。截至报告期末，华
林创新投资有限公司总资产13.56亿元，净资产13.22亿元，营业总收入0.60亿元，营业利润0.56亿元，净利润0.49亿元。华林资本投资有限公司为公司的全资子公司，主营业务：股权投资、创业投资、创业投资管理。截至报告期末，华林资本总资产3.44亿元，净资产0.91亿元；营业总收入154.47万元，营业利润-24.15万元，净利润-21.68万元。西藏海豚信息科技有限公司为公司的全资子公司，主营业务：信息技术服务。截至报告期末，海豚科技总资产0.12亿元，净资产-0.07亿元；营业总收入7,405.31万元，营业利润-104.55万元，净利润-265.08万元。
十一、公司控制的结构化主体情况
适用□不适用
截至2025年12月31日，本集团持有4家纳入合并范围的结构化主体，报告期内未新增纳入合并范围的结构化主体。
本集团作为管理人和投资人，综合评估了因持有投资份额而享有的回报以及作为结构化主体管理人的管理人报酬将
使公司面临可变回报的影响，认定应将4家结构化主体纳入合并范围。详见第八节财务报告财务报表附注七、（二）纳入合并财务报表范围的结构化主体。
十三、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月31日 无 网络平台线上交流 个人 公众投资者 避免选择性披露的前提下，就公司2024年度经营情况沟通交流 详见公司2025年03月31日披露于互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）的2025年03月31日投资者关系活动记录表（编号：2025-001）
十四、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
“ ”
十五、质量回报双提升行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
□是否
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