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| 指南针(300803)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
2025年，面对复杂严峻的外部环境挑战，我国经济运行始终锚定稳健向好的发展基调，全年国内生产总值突破140万亿元，同比增长5.0%，持续彰显出中国经济发展的强大韧性与深厚潜力。与此同时，资本市场改革不断向纵深推进，
资源配置效率实现稳步提升，服务实体经济的质效迈上新台阶，为推动经济高质量发展注入更为强劲的动力。1. “ ”资本市场改革纵深推进，新国九条助力证券行业高质量发展
2025年，资本市场改革向纵深推进，多层次市场体系在差异化发展中持续完善，证券行业高质量发展进程显著提速。国务院新“国九条”及其配套规则落地见效，在夯实市场运行基础、强化投资者权益保护、明晰监管框架等维度持续释放政策效能，为行业稳健发展筑牢制度根基。改革有效驱动证券行业聚焦服务国家战略，板块协同效应充分显现，市场活力与韧性全面增强，资源配置效率及服务科技创新、实体经济的质效大幅提升，为经济结构转型升级、新质生产力培育及资本市场长期健康发展提供了坚实支撑。2.证券行业稳健发展，深层次改革持续推进
2025年，证券行业在国内外复杂经济形势下保持稳健韧性增长，深层次改革多点突破、成效显著。中国证监会会同相关部门深入实施中长期资金入市举措，全市场ETF总规模突破6万亿元大关，较2024年末增幅超60%，其中权益类ETF成为居民财富配置与长期资金入市的核心载体。中国人民银行持续优化结构性货币政策工具，全年两批次证券基金机构互换便利操作规模累计达 亿元，覆盖机构扩至 家，中标费率稳步下调，有效提升机构资金获取能力与市场流动性。产业资本信心持续释放，全年共有1494家上市公司实施股份回购、534家次股东发布增持公告，合计规模超2200亿元，为市场注入强劲动能。退市新规效能全面彰显，全年32家上市公司完成退市，重大违法类退市占比显著提升，市场出清机制持续深化，上市公司整体质量与估值合理性进一步提升。监管部门持续推动“长期资本培育计划”，机构投资者持股周期稳步延长，价值投资、理性投资生态加速完善，为行业高质量发展筑牢基础。3.提升资本市场服务高质量发展质效，支持新质生产力发展
2025年，资本市场多维度改革系统落地、纵深推进，以金融“五篇大文章”实施为牵引，为新质生产力加速发展构筑起坚实金融支撑体系。市场持续优化科技型企业全链条、全生命周期科创服务与制度供给，通过完善“投早投小投硬科技”机制、拓宽私募股权创投基金退出渠道等举措，显著增强对科技创新的精准赋能效能。《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》等政策落地见效，精准引导资本向新一代信息技术、人工智能、高端装备、生物医药等关键领域集聚。北京证券交易所持续强化服务创新型中小企业主阵地功能，上市公司中国家级专精特新“小巨人”企业占比近六成，在促进科技成果转化、孵化细分赛道冠军企业方面的枢纽作用愈发突出，为经济高质量发展注入强劲创新动能。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司金融信息服务业务保持健康稳健发展态势，同时充分发挥资源整合、产品研发等核心竞争优势，深化
内部整体协同效应，推动麦高证券各项业务迈入良性发展轨道并实现快速增长。
2025年，公司实现营业总收入21.46亿元，较上年同期增长40.39%；营业成本1.93亿元，较上年同期增加11.49%；实现归属于上市公司股东净利润2.28亿元，较上年同期增长118.74%。2025年，销售商品、提供劳务收到的现金18.09亿元，较上年同期增长17.34%。报告期内，公司销售费用11.11亿元，较上年同期增长38.09%；公司管理费用6.50亿元，较上年同期增长43.76%，主要为麦高证券的业务及管理费在管理费用中列示，以及报告期内股权激励的股份支付费用增加。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
1.2025年3月，公司完成先锋基金的股权收购，成为先锋基金的控股股东，先锋基金纳入公司合并报表范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
管理费用 650,136,211.00 452,242,252.00 43.76% 管理费用包括麦高证券的业务及管理费，本期增加主要系麦高证券为经营发展持续增加投入财务费用 28,253,212.00 19,471,381.00 45.10% 公司借款利息费用及手续费增加研发费用 164,474,020.00 162,573,764.00 1.17%
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响指南针短线精灵监控系统 监控个股盘口实时数据并推送，用户可根据个人需要进行定制化选择2025年6月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针财务数据分析系统 丰富完善上市公司财务分析功能，便于客户比较和分析2025年6月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针数据中心系统 通过可视化数据模块的形式对市场数据进行披露和展示。2025年6月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针题材图谱系统 解析产业链的关联关系，实现热点题材的可视化分析2025年6月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针红利优选分析系统 以上市公司财务信息为基础，未投资者提供辅助投资的分析工具2025年6月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针突发事件分析系统 解析非结构化金融数据，捕捉市场投资机会 2025 6年 月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针股债监控系统 聚焦于股票及其关联可转债的深度研究，识别市场潜在投资机会2025年12月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针题材选股系统 使用特定的筛选条件为投资者提供辅助投资决策工具2025年12月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针业绩大全系统 上市公司业绩异动监测平台2025年12月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针利润分配系统 以上市公司利润分配方案为底层信息，覆盖进度追踪、信息披露及潜力挖掘的决策支持体系2025年12月已完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针大股东增减持系统 通过结构化数据整合与动态追踪，覆盖上市公司增减持全过程，为投资者提供精准决策支持2025年7月开始未完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力指南针公司公告系统 通过结构化分类与多维检索功能，实现对海量公告信息的高效应用2025年7月开始未完成 为用户提供辅助决策分析工具 增强产品核心竞争力档案管理系统 对公司档案管理工作进行智能化改造2025年9月已完成 提高档案管理的工作效率 增强内部管理直播数据管理平台 集组织管理、实时监测与业务辅助于一体的综合性运营管理系统2025年4月开始未完成 全面提升直播业务的运营效率与决策科学性 增强运营效率智能客服系统 集成专业金融数据源，实现诊股、选股、预测、推荐等核心功能，通过AI进行解析2025年2月开始未完成 为投资者提供全方位智能投研支持 增强产品核心竞争力
5、现金流
报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上期减少31.82%，主要系麦高证券代理买卖证券收到的现金净额较上期
略有下降。报告期内，投资活动的现金净流出额增加，主要为期末持有的银行理财余额上升，以及报告期内继续收购先锋基金股权支付的对价款。报告期内，筹资活动产生的现金流量净额较上期增加163.87%，主要系公司收到股票期权行权款项、子公司麦高证券发行次级债收到现金。报告期内，现金及现金等价物净增加额较上期减少31.30%，主要系代理买卖证券收到的现金净额下降等。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用不适用
五、非主营业务情况
□适用不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
算计入长期股权投资，本期末已纳入合并报表范围固定资产 384,337,769.00 2.51% 378,752,358.00 3.48% -0.97%使用权资产 57,665,665.00 0.38% 54,493,524.00 0.50% -0.12%合同负债 67,043,286.00 0.44% 77,404,969.00 0.71% -0.27%租赁负债 33,037,239.00 0.22% 34,753,164.00 0.32% -0.10%产余额增加，以及公司持有的银行理财余额增加其他应收款 14,161,584.00 0.09% 56,555,497.00 0.52% -0.43%其他流动资产 44,827,385.00 0.29% 54,966,794.00 0.51% -0.22%无形资产 99,664,114.00 0.65% 68,124,129.00 0.63% 0.02%长，代理买卖证券款增加所致境外资产占比较高□适用不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动的内容
2025年3月，公司完成先锋基金的股权收购，成为先锋基金的控股股东。先锋基金纳入公司合并报表范围，合并日先锋基金持有的交易性金融资产16.22万元。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
有限公司分别持有的先锋基金
22.5050%股权和33.3074%股权的收购，成为先锋基金控股股东，报告期内公司已将先锋基金纳入合并报表范围。 0.00 -27,048,146.00 否2025年02月18日2025年03月18日2025年03月28日 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）公告编号2025-022、037、043合计 -- -- 270,320,000.00 -- -- -- -- -- -- 0.00 -27,048,146.00 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用不适用
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
1.麦高证券，公司持股比例100%，经中国证监会批准设立的从事证券业务的有限责任公司，是中国证券业协会、中国国债协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所的会员单位。其经营范围涵盖：证券经纪、
证券自营、证券投资咨询、证券投资基金销售、证券资产管理、证券承销、代销金融产品、证券保荐、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，融资融券。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。截至2025年末，麦高证券在北京、上海、深圳、沈阳等地下设5家分公司，并在全国13个省（自治区、直辖市）主要城市拥有29家营业部。业务范围辐射全国，是一家全国范围的全业务证券公司。2.先锋基金，公司持股比例90.02%，是中国证监会核准设立的165家（含150家基金管理公司、15家取得公募资格的资产管理机构）公募基金公司之一，截至2025年末，注册资本2.3亿元。其经营范围涵盖：公开募集证券投资基金管理、私募资产管理。3.广东指南针，公司持股比例100%，广东指南针设立时主要承担公司办公房产及物业管理的相关职能，负责公司在广东地区的后台支撑服务工作，同时代理公司进行广告投放以实现分散投放降低成本、优化投放效果的目标。4.康帕思商务，公司持股比例100%，康帕思商务设立时主要承担公司办公房产及物业管理的相关职能，负责公司在北京地区的后台支撑服务工作，招聘专门的客服人员并进行培训管理，康帕思商务的资产主要为公司位于北京市昌平区北七家镇云集园的办公房产。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月13日 价值在线2024年度业绩说明会 网络平台线上交流 其他 在线投资者 公司2024年度网上业绩说明会 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）《投资者关系活动记录表》（编号：2025-001）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
公司于2025年1月制定了《市值管理制度》，并经公司第十三届董事会第三十三次会议审议通过，于2025年1月25日在巨潮资讯网披露。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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