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| 中国广核(003816)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求2025年9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会上宣布了中国新一轮国家自主贡献目标，即2035年中国
国家自主贡献目标，首次提出碳达峰阶段后全经济范围温室气体净排放下降等一揽子应对气候变化目标，系统性构建了涵盖能源和产业转型、政策工具创新等多维度指标的行动纲领。2025年10月23日，党的二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出“加快经济社会发展全面绿色转型”“加快建设新型能源体系”“坚持风光水核等多能并举”及“积极稳妥推进和实现碳达峰”。2025年11月10日，生态环境部公布的《2035年中国国家自主贡献报告》在全面落实国家自主贡献的政策与行动中指出，“积极安全有序发展核电”是我国“稳妥有序推进能源转型”“到2035年，新型电力系统和新型能源体系建设取得实质性成效”的重要组成部分。2025年 4月 27日，国家对包含防城港三期项目和台山二期项目在内的 5个核电项目予以核准，这是国家连续第四年核准了 5个核电项目。 2025年12月15日，国家能源局召开2026年全国能源工作会议，指出2025年我国“能源绿色低碳转型步伐加快”“重大水电核电项目加快建设，新型电力系统建设稳步推进”，2026年“扎实推进能源绿色低碳转型”“积极安全有序发展核电”“加快推进能源科技自立自强”“前瞻布局氢能、核能等未来能源产业”。我们认为，当前及今后一段时期是我国构建新型能源体系和新型电力系统的关键时期，随着国家强化能源安全保障、2030年前碳达峰目标逐步达成，核能事业发展向好势头更加巩固，仍处于发展的重要战略机遇期，其积极安全有序发展将得到进一步保障，机遇空间仍然很大。根据国家统计局于2026年1月19日公布的资料，2025年国内生产总值同比增长5.0%，我国经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效。2025年，全国核电的平均利用小时数为 7,809小时，同比增加 126小时。按能源类型划分的装机容量占比（%） 按能源类型划分的发电量占比（%） 平均利用小时数（小时）2025年2024年2025年2024年2025年2024年注：数据来源于中电联《2025年全国电力工业统计快报》，其中发电装机容量以及发电量占比数据是全口径数据，平均利用小时是 6,000千瓦及以上电厂发电设备利用小时。
2025年下半年，国家重点推进省级电力市场基本全覆盖、跨省跨区交易、电力市场基础制度加快落地见效等工作，陆续出台《跨电网经营区常态化交易机制方案》《电力中长期市场基本规则》等文件，实现 28个省份电力现货市场进入连续运行，全国统一电力市场初步建成。根据中电联的统计，2025年全国市场交易电量占全社会用电量比重为 64.0%，同比提高 1.3个百分点，其中中长期电力交易电量占市场电量比重约 95.7%，现货交易电量比重约 4.3%，跨省跨区交易电量同比增长11.6%。2026年2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到
2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。面对市场的变化，我们将紧密跟进并深入研判相关政策影响，保持与国家及地方政府的密切沟通，推进核电参与市场交易的长期政策出台，关注市场形势变化并研判未来发展趋势，强化与电网及相关企业的联系，争取更优的交易价格和更大的市场份额。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，是我国实现“十四五”规划目标任务的收官之年。我们坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，
深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚决贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实国务院国资委工作要求，持续推进高质量发展。截至2025年12月31日，公司合并报表口径总资产约为 5,056.56亿元，较上年末（已重述）增长7.24%；负债合计约为 3,294.42亿元，资产负债率 65.15%；归属于母公司股东的权益约为 1,231.88亿元，较上年末（已重述）下降4.20%。公司实现合并报表口径营业收入约为 756.97亿元，较上年（已重述）下降4.11%；归属于母公司股东的净利润约为97.65亿元，较上年（已重述）下降9.90%；经营活动产生的现金流量净额约为 299.71亿元，较上年（已重述）下降20.09%。截至2025年底，本公司管理 28台在运核电机组和 20台在建核电机组（其中包含本公司控股股东委托本公司管理的4台机组）。2025年 2月，陆丰 1号机组开始全面建设；2025年 6月，惠州 3号机组开始全面建设；2025年 11月，招远 1号机组和苍南 3号机组开始全面建设；2025年 12月，宁德 6号机组和陆丰 2号机组开始全面建设。2025年 4月，台山二期项目、防城港三期项目获得核准。面介绍并分析公司2025年的业务表现。
（1）安全管理
安全对任何企业而言都是至关重要的。我们高度重视安全，始终将安全放在首位。我们坚守“核安全高于一切”的
理念和“安全第一、质量第一、追求卓越”的基本原则，并全力将这一原则始终贯穿于核电站的设计、建造、运营及退役的各个阶段。我们认为，保证核电安全是对国家、社会、股东、员工及其他利益相关方的高度负责；只有安全，我们的在运机组才能为社会提供稳定可靠的电力，在建机组才能实现高质量投产，公司整体经营业绩才能实现稳定的提升。我们持续完善安全管理体系，优化管理方式，凭借多年核电运营经验，已经形成了成熟的安全管理体系。我们持续开展“管理者在现场”“遵守程序，反对违章”“核安全震撼教育”“核安全文化进班组”“安全生产标准化建设”等常态化、标准化、长效化活动，不断加强全员核安全文化意识，并根据年度工作重点开展相关专项工作。2025年，公司扎实推进核安全和安全管理领域内外部各项重点行动，持续落实核安全监管要求，构建更严密的核安全责任体系、运作更有效的核安全管理和监督体系；对公司管理的在运、在建核电基地，公司长效开展由公司董事长及高级管理人员带队的安全大检查，全面开展风险隐患排查整治，深入发掘并消除管理体系存在的问题，持续提升安全大检查工作效能，全面加强了各单位高层管理人员的核安全思想认识和安全生产责任意识；在各核电站、专业化公司已取得 ISO9001认证的基础上，公司持续开展质保体系有效性量化检查评价工作，结合以前年度工作反馈，公司进一步修订检查评价方案和标准，连续第三年对我们管理的各核电站和专业化公司开展检查评价，并通过识别、收集和推广质保体系良好实践，促进各核电站及专业化公司常态化、自主化改进其自身的质保体系有效性；重点推进以“五化”（模块化、机械化、数字化、自动化、本质安全化）为引领的安全生产标准化建设，组织公司建设、运营领域制定相关建设方案并推进实施，组织评选公司“五化”建设示范案例并推广应用，综合采取上述技术、工程、管理等措施，进一步强化设施本质安全、人员行为安全；进一步完善发现并报告事故隐患奖励机制，鼓励基层一线人员积极上报事故隐患，营造治理隐患、消除隐患的良好安全文化氛围。同时，我们持续开展公司安全监督工作以及动态透明的经验反馈，定期组织不同场景下的应急演习，确保安全管理体系的有效运作。2025年，我们举办各类核应急演习 577次，持续提升本集团核应急组织的应急响应能力。注
2025年，按照 INES分级表，我们运营管理的核电站继续保持了公司历史未发生 2级及以上核事件的良好安全记录。注：INES分级表基于对（i）人和环境、（ii）放射性屏障和控制及（iii）纵深防御三方面的影响，将核事件分为 7个级别：1级至 3级称为“事件”，4级至 7级称为“事故”。该分级表以下则为无安全影响的偏差。有关安全管理开展的相关活动详见本公司2025年 ESG报告。
（2）在运核电机组
2025年，我们管理的在运核电机组全部实现安全稳定运行，全年累计上网电量为 2,326.48亿千瓦时，较2024年增
长 2.36%。大亚湾核电站：2025年 1月至 12月份换料大修总时间少于2024年。经广东省发展和改革委员会认定、国家能源局南方监管局批复，核电合营公司已于2025年 12月获得新的电力业务许可证，大亚湾 1号机组装机容量由 984兆瓦变更为 1,026兆瓦，大亚湾核电站装机容量增加至 2,052兆瓦。阳江核电站：2025年 1月至 12月份换料大修总时间与2024年基本持平。防城港核电站：防城港 4号机组于2024年5月25日投入商业运营。红沿河核电站：2025年 1月至 12月份换料大修总时间少于2024年。①运行表现我们采用能力因子、负荷因子和利用小时数这三个指标来衡量核电机组的利用情况。机组换料大修对这三个指标均存在较大影响。同时，核电机组的负荷因子和利用小时数也会受到因电力线路检修或电力市场供需情况而进行减载或停机备用的影响。
2025年，28台在运机组平均能力因子 92.65%，平均负荷因子 88.66%，平均利用小时数 7,767小时；2024年，28台根据压水堆核电站的设计，在运机组的核反应堆运行一定时间后，必须停堆更换核燃料。从核电站的安全性和经济性考虑，核电运营商通常利用换料期间，集中安排机组的部分预防性和纠正性维修、检查、试验项目以及部分改造项目，这就是通常所说的机组换料大修。目前，我们的所有核电机组的设计换料周期均为 18个月。根据核电站的运行技术要求，每十年需要对主要设备进行专项检查、试验和维修，这些工作也安排在机组换料期间进行，这就是通常所说的机组十年大修。除了换料大修和十年大修以外，新机组在投入运行的下一年度实施的换料大修，通常被称为首次大修。在换料大修期间，我们根据核电站预防性维修大纲、在役检查大纲、定期试验监督要求以及机组运行经验反馈，有选择地对设备进行检查、维修和改造，确保机组的安全水平，改善设备的运行性能，确保机组在下一循环周期内按设计要求保持良好的运行状态。核电机组换料大修不是绝对按照 18个月来安排，我们通常结合当地的电力负荷波动情况，主动与当地电网公司沟通，在保障机组运行安全的前提下，合理安排机组换料大修计划。由于需要安排的检修和改造项目不同，每次换料大修工期不完全相同，首次大修和十年大修的检查项目较多，其工期比常规的换料大修更长一些。我们根据各个机组的具体运行状况，持续优化并制定针对性的换料大修实施计划，合理安排检修项目，并积极采用先进技术提高检修效率，在保证安全质量的前提下，做好每次换料大修工期的控制。
2025年，我们共开展 20个换料大修（含2024年 1个跨年换料大修）。截至2025年12月31日已完成 19个换料大修，包括 16个年度换料大修（其中包括 1个跨年年度换料大修）、2个十年大修和 1个首次大修。2025年换料大修累计总天数约为 655天。“追求卓越”是公司基本原则之一，为发现不足，不断提升，我们持续与国际同行对标。近年来，与 WANO同行的全部 12项业绩指标一年值标杆对比，我们进入世界前 1/4（先进水平）和前 1/10（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平，位于国际同行前列。②环境表现我们持续提升放射性废物管理水平，优化控制流出物排放过程，严格执行排放控制标准。2025年，我们管理的 28台在运机组的放射性废物管理均严格遵守国家相关法律及法规，并满足相关技术规范的标准，未发生因环境问题受到行政处罚的情况。下表载列按国家标准比例表示的我们的核电站在本报告期内各类放射性废物的排放量。我们的核电站流出物的放射性总量远低于适用国家限值。年份 按国家批复的年限值比例表示的放射性液体废物（非氚和碳 14的其他放射性核素） 按国家批复的年限值比例表示的放射性气体废物（惰性气体） 放射性固体废物（立方米） 环境监测结果排放量 排放量大亚湾核电基地（包括大亚湾核电站、岭澳核电站和岭注：同一核电基地内不同核电项目获国家有关监管机构批复的流出物排放限值可能不同，各核电项目之间排放数据没有可比性；同一核电项目在不同年份的排放数据受机组换料大修安排及检修项目的影响。国家监管机构持续监测我国运行核电站周围环境空气吸收剂量率，监测数据表明，所测出的环境空气吸收剂量率在当地本底辐射水平涨落范围之内。核电作为一种清洁能源，为社会节能减排做出贡献。我们全年累计上网电量等效减少标煤消耗约 7,044.58万吨、减
（3）在建核电机组
在建核电站的质量对核电机组投产后安全高效运营至关重要。我们精心组织工程建设，严格遵守相关法律法规，所
有需要经过国家监管机构检查的重大工程节点，均经检查并确认符合要求后方转入下一阶段工作。我们也注重借鉴国内外其他核电机组建设过程中的经验反馈，不断改进我们工程建设的安全和质量。截至2025年12月31日，本集团共管理 20台在建核电机组（包括本公司控股股东委托本公司管理的 4台机组），4台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，7台处于土建施工阶段，7台处于 FCD准备阶段。我们对建设项目的安全、质量、环境、技术、进度和投资进行控制、监督及管理，确保在建项目的安全和质量符合各项监管规定和标准，促使机组在投入商业运营后能够实现长期安全、稳定及经济的运行。截至2025年12月31日，我行的实际日期可能与预计时间不符，我们将根据相关规则要求不时公布最新资料。
（4）电力销售
我们根据售电合同销售我们核电站所发的电力。2025年我们子公司的上网电量为 1,834.98亿千瓦时，我们的各个售
电公司代理本集团以外代理用户实际用电量约为 1,308.47亿千瓦时。2025年我们的电力销售收入（含调试电收入）合计约为人民币617.57亿元，占我们年度营业收入的 81.6%。
2025年，全国全社会用电量达到 10.4万亿千瓦时，同比增长5%。由于各地区经济发展情况不同，我们的核电机组所在省区的电力供需形势略有差异。2025年，公司继续贯彻执行“争取更多的上网电量计划指标，争取更优的市场电量和电价，争取增量市场的开发和利用，争取更多的跨省区外送电份额”的电力销售策略。为应对各省区核电机组参与市场化交易带来的影响，公司积极开发优质的市场用户，促进机组的多发满发，基本完成了年度发电计划，但受部分地区电力市场化交易价格下降的影响，公司平均结算电价同比下降。
2025年，我们的在运核电机组实现上网电量 2,326.48亿千瓦时（含联营企业），同比上升 2.36%。市场化交易电量占总上网电量约 56.2%，同比上升约 5.3个百分点。广东省：2025年全社会用电量同比增长4.93%。根据广东省能源局发布的《关于做好2025年电力市场年度交易工作的通知》，岭澳核电、岭东核电和阳江核电共 10台机组以 7,500小时为基准值，共安排年度市场化电量约 273亿千瓦时。主要由于本集团于广东省内机组于2025年换料大修时间同比减少，广东省内核电机组上网电量同比上升 1.14%。广西壮族自治区：2025年全社会用电量同比增长5.7%。防城港 1至 4号机组全部上网电量参与电力市场交易。主要由于防城港 4号机组于2024年 5月投入商业运营，防城港核电2025年上网电量同比上升 10.64%。年机组换料大修时间同比减少，宁德核电2025年上网电量同比上升 0.53%。辽宁省：2025年全社会用电量同比增长3.78%。红沿河 1至 4号机组上网电量参与电力市场交易。主要由于2025年机组换料大修时间同比减少，红沿河核电2025年上网电量同比上升 1.82%。
2025年，我们的各个售电公司主动融入和密切跟踪各所在省区的电力市场，积极参与市场交易，共代理零售用户449家，代理用户实际用电量约为 255.37亿千瓦时（其中包括本集团以外代理用户）。我们密切关注在运核电机组的上网电价。公司在运核电机组的上网电价分为核准电价和市场电价两类，其中核准电价由有关政府部门核准批复，市场电价通过市场化交易方式形成。2025年，本公司在运核电机组的核准电价未发生变化。
2025年，主要由于电力市场整体交易价格有所下降，本公司平均市场电价较2024年下降约 8.8%。下表载列截至2025年12月31日，我们的在运核电机组的核准电价（含增值税）。核电机组 客户 核准电价（含增值税）（人民币元/每千瓦时）
（5）“三化”管理和精益化管理
2025年，我们持续推进“三化”管理和精益化管理策略，安全生产保持良好水平。例如，在机组运营方面，我们制
定重大设备存量问题消缺计划和应急柴油机、重要泵、冷源、仪控等 4个领域的专项提升计划，并通过公司“一份清单一张网”，推进落实，持续提升重大设备的可靠性。我们成立群厂“华龙一号”机组大修创优组，统筹推进“华龙一号”机组大修优化活动，完成了安全壳打压系统排水优化、电动头检修周期优化、低压配电盘试验装置应用等 20项先导优化项目，并在防城港 4号机组首次大修中成功应用，有效提升机组安全性和经济性；在工程建设方面，我们不断提升“华龙一号”批量化建设能力，全面推进钢筋笼等模块化技术、主渠道国产化焊机、反应堆压力容器一体化保温模块等先进建造技术深化应用，显著提升安质环管理水平，全厂地下三维设计模型及核岛土建三维配筋设计在惠州二期项目建设中首次应用，数字沙盘、核电智能施工管理平台、智慧调试平台的管理增值效应不断提升，数字化持续赋能项目建设。
2025年，我们持续强化安全质量管理，坚持技术创新推动换料大修持续创优。例如，发电机不抽转子检修机器人推广应用，我们自主研发的“悟空”系列机器人，进一步覆盖多种主流发电机机型，在大亚湾、宁德、防城港等基地验证了适用性。我们开发远程机加工、自动焊接、自动液体渗透检测、阀座拉拔及组对等成套智能装备和配套工装，实现一回路高放阀门阀座密封面快捷在线更换，并成功在阳江 2号机组大修中应用，节约大修关键路径 120小时。
（6）核能综合利用
除聚焦核能发电主业外，公司也在积极开展核能综合利用的研究，探索新技术、新模式，着力拓展核能多元化产品，
打造以核能为中心的多能互补综合利用方式，支撑公司核电业务发展，有效应对电力市场化改革对核电项目经济性的影响，提升市场竞争力。一是重点项目有序推进。在核能供暖方面，公司在辽宁红沿河镇供暖示范项目第 4个供暖季持续稳定运行、瓦房店定在广西和福建的部分用汽需求；二是在探索核能综合利用场景方面，公司积极推进技术、产品和模式创新，力推新发展模式，持续探索其他核能综合利用场景，主要围绕储能技术、海水淡化、“核电+算力中心”等方向开展前期研究。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
公司营业成本包括主营业务成本和其他业务成本，其中主营业务成本主要包括销售电力成本、建筑安装和设计服务
成本。2.运维及其他成本增加的主要原因是大修安排差异及防城港 4号机组投产，导致运维及其他成本增加。3.商品销售及其他成本增加的主要原因是工程公司在退役与协同业务量增加。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
于2025年 1月，本公司同一控制下控股合并中广核全资子公司台山第二核电 100%股权。
于2025年 4月，本公司新设成立全资子公司中广核智造科技（苏州）有限公司。
于2025年 5月，本公司新设成立全资子公司中广核（揭阳）核电有限公司。
于2025年 6月，本公司之子公司三沙先进能源有限公司完成工商注销登记。
于2025年 6月，本公司新设成立全资子公司山东日照大旺清洁能源有限公司、全资子公司山东潍坊桃林清洁能源有
限公司。于2025年 7月，本公司新设成立控股子公司中广核华昇科技（深圳）有限公司。于2025年 10月，本公司新设成立全资子公司粤东核电。于2025年 10月，本公司同一控制下控股合并中广核持有的惠州核电 82%股权、惠州第二核电 100%股权和惠州第三核电 100%股权，同一控制下取得湛江核电 100%股权。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
1.南方电网：本集团并无持有该公司的权益。南方电网隶属于国务院国资委，负责投资、建设和经营管理南方区域
电网，经营相关输配电业务，电力调度控制和电网的运营维护。本集团通过长期合同将大亚湾、岭澳、岭东、阳江、台山及 防城港核电站生产的电力销售给南方电网所属的广东电网有限责任公司、广西电网有限责任公司。2.国网福建电力：本集团并无持有该公司的权益。国网福建电力隶属于国家电网公司，经营相关输配电业务，电力调度控制和电网的运营维护。本集团通过长期合同将宁德核电站生产的电力销售给国网福建电力。3.中广核：中广核为本公司的控股股东，是以清洁能源为主的电力生产、供应并提供相关专业技术服务的大型电力集团。本集团向中广核集团主要提供工程服务、技术支持与维修服务及综合服务。4.港核投：该公司是中电控股有限公司（一家于香港联交所上市的公司，股份代号：0002）的子公司，持有核电合营公司 25%的股权，是本集团的关联人士。本集团通过长期合同将大亚湾核电站生产的部分电力销售给港核投。5.宁德第二核电：宁德第二核电报告期内为本公司的合营企业，是本集团的关联人士，负责宁德二期项目的投资、建设和运营。本集团向宁德第二核电提供工程服务、技术支持与维修服务及综合服务。集团。本集团向中广核集团主要采购核燃料物资供应服务、综合服务及技术支持与维修服务。2.中核集团：本集团并无持有该公司的权益。中核集团主要从事核电、核燃料循环、核技术应用、核环保工程等领域的电力生产供应、科研开发、工程建设和提供相关专业技术服务等。本集团向中核集团主要采购核岛建设和机组设备维修服务。3.中国建筑：本集团并无持有该公司的权益。中国建筑主要从事基础设施项目的施工、安装等业务。本集团向中国建筑主要采购常规岛建筑安装服务。4.中国能源建设集团有限公司：本集团并无持有该公司的权益。中国能源建设集团有限公司主要从事水电、火电、核电等能源项目及水利等基础设施项目的规划咨询、勘察设计、工程建设及管理等服务。本集团向中国能源建设集团有限公司主要采购常规岛及核电站配套设施系统的建筑安装服务。5.中国东方电气集团有限公司：本集团并无持有该公司的权益。中国东方电气集团有限公司主要从事为全球能源运营商及其他用户提供各类能源、环保、化工等产品及系统成套、贸易、物流等服务。本集团向中国东方电气集团有限公司主要采购核岛、常规岛等核电设备。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%□适用 不适用
3、费用
销售费用 36,516,264.02 47,454,286.64 -23.05% 主要是子公司市场开发投入减少。
管理费用 2,861,892,008.23 2,679,046,988.30 6.83% 主要是无形资产摊销金额增加。
财务费用 4,523,422,012.41 5,133,290,991.25 -11.88% 主要是债务融资成本下降。
研发费用 1,916,903,471.42 2,442,885,957.10 -21.53% 主要是受科研项目类型及进度影响，费用化投入减少。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响三代核电技术“华龙一号”改进 在确保安全的基础上，提升该类核电技术的经济性，进而提升竞争力。 “华龙一号”技术改进取得重要进展，形成“华龙一号”2.0版，全面提升该技术的安全性、先进性、经济性、环境友好性和自主化水平，正在加快推进项目落地相关工作。 进一步提升“华龙一号”技术竞争力，缩短建造工期，提升可建造性和运维便利性。 “华龙一号”是本集团拥有自主知识产权的技术，是目前本集团新建核电项目的主力堆型，提升“华龙一号”项目竞争力，对于本集团可持续发展具有重要意义。智能核电项目研发与应用 提升核电厂本体智能化水平。 完成智能核电整体研发，形成以电厂需求为导向的38项研究成果，目前研发工作已结束，正在推进相关成果在核电厂落地应用。 通过数字化和智能化技术的应用，进一步提升核电站安全性和经济性。 智能核电可通过数字化和智能化手段提升核电厂本体智能水平，进而提升安全性、经济性，降本增效，为增强市场竞争力提供支撑。先进建造技术研发及应用 研究、掌握核电施工先进建造技术并结合核电项目工程建设进行推广应用。 已完成首期项目全部研发任务，外穹顶模板体系优化、核岛厂房模块化施工以及周边厂房楼层快速施工等技术已持续应用于采用“华龙一号”技术的在建核电项目。 提高核电项目工程施工工效，缩短核岛关键路径工期，提升施工安全和质量。 提升核电项目工程施工安全、质量，降本增效，为增强市场竞争力提供支撑。冷源机械化、自动化、信息化提升及海生物附着淤积处置关键技术研究 研发网兜海生物量探测装置、鼓网反冲洗量探测装置、冷源远端自动巡航监测平台、核岛重要生水系统高效海水过滤器等。 已完成全部研发任务，聚焦冷源监测、拦截清理、拦网清理转运、泥沙淤积治理等方面的持续提升，完成相关技术研究和自动化装备研制，多项研究成果已陆续在多个核电基地得到了实际应用。 通过相关技术及装备研发提升在役核电厂冷源实时在线监测预警能力，提升清理机械化水平，减少人工作业，提升核电厂冷源事件应对能力。 可进一步提升在运及在建核电项目应对海生物影响的能力，从而为核电厂安全稳定运行提供支撑。卓越大修工期优化研究 从优化大修工艺过程、优化关键设备维修策略等方面，研究并解决影响核电机组大修工期的主要技术难题，实现大修作业最优化。 已完成全部研发任务。应急柴油机检修周期优化、反应堆冷却剂系统余热排出阀维修策略优化、核岛重要生水系统整体隔离预防性维修周期优化等成果已陆续在多个在运核电厂应用。 通过重大设备维修策略、关键维修工艺等研究论证和优化实施，实现大修关键路径节约，缩短大修作业时间。 可实现核电厂大修优化，缩短大修工期，提升核电厂运维水平和经济性。注：本公司于2025年收购台山第二核电等 5家公司股权，2024年该数据已重述。
5、现金流
（1）投资活动现金流入较2024年（已重述）增加，主要是定期存款转活期以及取得参股投资单位分配的股利增加。
（2）投资活动现金流出较2024年（已重述）增加，主要是对在建核电项目投资增加。
（3）筹资活动现金流入较2024年（已重述）增加，主要是满足本年生产经营、投资支出以及偿还债务需要增加借
款。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额约为 299.71亿元，公司净利润约为 147.31亿元，两者存在重大差异的原因主要为：
（1）固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销等对公司净利润有影响，对经营活动现金流量无影响。
（2）财务费用、投资收益等对公司净利润有影响，对经营活动现金流量无影响。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
务结构，降低债务融资成本，增加短期借款。合同负债 639,516.87 1.26% 558,332.03 1.18% 增加 0.08个百分点 主要是受工程项目结算进度影响变动。长期借款 19,020,339.09 37.62% 19,199,921.85 40.72% 下降3.10个百分点 主要是优化调整债务结构，降低债务融资成本，减少长期借款。租赁负债 75,669.03 0.15% 85,678.64 0.18% 下降0.03个百分点境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
于2025年12月31日，本集团质押予银行以及其他原因造成所有权受到限制的资产账面价值为人民币约 159.50亿
元。于2024年12月31日，本集团质押予银行以及其他原因造成所有权受到限制的资产账面价值为人民币约 176.17亿元（已重述）。于2025年12月31日及2024年12月31日，岭东核电、防城港核电、宁德核电及台山核电的电费收取权利被质押，为该等实体取得银行授信及贷款提供保证。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无变化报告期实际损益情况的说明 本集团报告期内开展的衍生品交易实际收益金额为人民币 4,875.28万元。套期保值效果的说明 本集团开展的套期保值衍生品业务围绕实际外汇收支业务进行交易，用于锁定成本、防范汇率波动风险。本报告期内，子公司核电合营公司与财务公司开展远期结汇套期保值业务，合约规模 7,142.80万元人民币，实现了汇率风险保值目标；子公司台山核电于2024年与银行开展远期购汇套期保值业务，合约规模 8,000万欧元，相关合约于本报告期内均进行交割，实现了汇率风险保值目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1.市场风险及控制措施：汇率波动具有双向性，开展外汇远期保值交易后，可能出现远期外汇交易汇率锁定价格低于或高于交割当日子公司记账汇率，造成子公司汇兑损失。子公司开展的外汇衍生品交易以降低汇率波动影响为目的，不存在任何风险投机行为。子公司外汇衍生品交易额度不得超过经董事会批准的授权额度上限，市场风险可控。2.流动性风险及控制措施：外汇衍生品合约到期时，核电合营公司、台山核电需要按合同约定支付美元和人民币，若核电合营公司、台山核电届时没有足够的美元和人民币资金进行交割，将会出现流动性风险。开展的外汇衍生品交易以核电合营公司美元收入和台山核电人民币收入为基础，其收入均稳定可控，可以保证在交割时拥有足额资金供清算，流动性风险较低。3.履约风险及控制措施：外汇衍生品合约到期时，交易对手需要按合同约定向核电合营公司和台山核电支付人民币和欧元，若交易对手未按约定支付，核电合营公司和台山核电将面临履约风险。核电合营公司与台山核电开展外汇衍生品交易的对手均为信用良好且已建立长期业务往来的金融机构，履约风险低。4.其它风险及控制措施：在开展交易时，如交易合同条款不明确，可能面临法律风险。子公司审慎审查与交易对手签订的合约条款，严格执行风险管理制度，以防范法律风险。公司、核电合营公司及台山核电将持续跟踪外汇衍生品公开市场价格或公允价值变动，及时评估外汇衍生品交易的风险敞口变化情况，并定期向公司管理层报告，发现异常情况及时上报，提示风险并执行应急措施。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 本集团报告期内衍生金融工具公允价值变动收益为人民币632.20万元。本集团开展的远期结售汇业务主要由银行通过现金流折现法估算确定，参数主要包括报告期末远期汇率与折现利率。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如2025年01月08日有）2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
三沙先进能源有限公司 清算注销 无重大影响
主要控股参股公司情况说明不适用。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年01月07日 中广核大厦 电话沟通 机构 华泰证券、天风证券、长江证券等分析师、投资者约 53人 公司2024年第四季度生产运营情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-001》2025年03月27日 全景路演演播厅 其他 其他 参与公司2024年度业绩说明会的分析师、机构投资者和个人投资者 公司2024年度业绩情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-002》及https://ir.p5w.net/c/003816.shtml业绩说明会回放2025年04月28日 中广核大厦 电话沟通 机构 招商证券、长江证券、摩根士丹利等分析师、机构投资者 47人 公司2025年第一季度生产及经营情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-003》2025年07月08日 全景路演演播厅 其他 其他 通过“全景路演”平台参与公司 A股可转债发行网上路演的投资者 公司 A股可转债相关情况及2025年第二季度生产运营情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-004》https://ir.p5w.net/c/003816.shtml A股可转债网上路演回放2025年08月28日 中广核大厦 电话沟通 机构 花旗银行、汇丰银行、华源证券等分析师、机构投资者 57人 公司2025年中期业绩情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-005》2025年09月11日 中广核大厦、中广核新能源会议室 其他 机构 人保资产、国寿资管、鹏扬基金等分析师、机构投资者 32人 公司2025年中期业绩情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-006》2025年10月30日 中广核大厦 电话沟通 机构 华泰证券、天风证券、招商证券等分析师、机构投资者 40人 公司2025年第三季度生产及经营情况 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-007》2025年11月20日 中广核大厦 其他 其他 通过“全景路演”平台参与网上集体接待日的投资者 答复投资者关于股份回购、分红率及业绩提升的提问 详见深交所互动易http://irm.cninfo.com.cn《中国广核投资者关系活动记录表 2025-008》https://ir.p5w.net/c/003816.shtml投资者网上集体接待日回放
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司已制定市值管理制度，并于2025年4月23日经公司第四届董事会第十三次会议审议通过，旨在加强公司市值
管理工作，进一步规范公司市值管理行为，提升公司投资价值，促进公司市场价值充分反映内在价值。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否公司积极践行党中央、国务院关于活跃资本市场、提振投资者信心、大力提升上市公司质量和投资价值等指导要求，以维护公司全体股东利益、增强投资者信心、促进公司长远健康可持续发展为目标，结合公司发展战略、经营情况及财务状况，制定公司“质量回报双提升”行动方案（以下简称“方案”）。详情请见本公司于2024年2月28日刊发的公告编号为 2024-007的公告。方案主要内容、2025年落实方案的具体举措、工作进展及成效如下： 1. 致力价值创造，塑造长期投资典范。一是坚持聚焦主责主业，积极主动作为，全力推动新项目核准，实现台山 3号及 4号、防城港 5号及 6号四台“华龙一号”核电机组获得国家核准，完成惠州核电等五家公司股权收购，不断巩固和提升核电装机规模。二是坚持提升经营质效，全力推动已核准项目的高质量建设，全年实现陆丰 1号及 2号、惠州 3号、招远 1号、宁德 6号等五台机组及控股股东委托管理的苍南 3号机组 FCD；保持在运机组安全稳定运行，公司安全管理体系运作有效，安全指标保持良好水平，支撑经营指标保持平稳。三是坚持立足科技创新，不断完善科技创新体系和研发平台建设，加强核心技术攻关，“华龙一号”核电技术不断优化完善，南方中心、国家重点实验室等科研平台加快打造，成为先进核电原创技术策源地。2025年，公司共计申请专利 2,031项，有 1,196项获得专利授权。
2025年度的具体措施和成效详见本报告第三节“一、报告期内公司从事的主要业务”至“九、主要控股参股公司分析”部分及2025年 ESG报告的有关内容。公司战略及2026年相关工作安排详见本报告第三节“十一、公司未来发展的展望”及2025年 ESG报告的有关内容。2. 完善公司治理，促进核电基业长青。一是积极探索“核安全管理+治理管控”特色管控模式，持续完善及优化公司治理机制，落实监事会改革工作，取消监事会，并由公司董事会审计与风险管理委员会行使《公司法》规定的监事会职权，稳步提高公司治理效能。二是保持多元化董事会结构，持续强化对董事履职的支撑，持续提升董事专业能力，不断巩固董事会决策能力和治理水平。三是持续跟踪境内外 ESG相关政策、标准的变化，以自身实践及行业特点为基础，践行可持续发展理念，强化气候变化相关风险与机遇的管理，持续完善应对措施，努力为利益相关方创造经济、环境、社会综合价值。
2025年度的具体措施和成效详见本报告第四节“四、董事和高级管理人员情况”至“七、审计委员会工作情况”、“十五、环境信息披露情况”至“十七、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴的情况”、第五节“十七、其他重大事项的说明”部分及2025年 ESG报告的有关内容。公司战略及2026年相关工作安排详见本报告第三节“十一、公司未来发展的展望”及2025年 ESG报告的有关内容。3. 彰显责任担当，努力提升投资者获得感。一是实施稳健的分红政策，持续落实“十四五”期间分红规划，保持分红政策持续、稳定、可预期，切实回报投资者。二是在合法合规的前提下，详细分析公司经营面临的内外部环境，积极主动与资本市场沟通，稳定市场预期，传递核电行业长期投资价值，成功完成 A股可转债发行，募集资金 49亿元用于公司核电项目建设。三是秉承诚信透明文化，持续确保高质量的信息披露，连续五年获得深交所信息披露考核“A”级评价。
2025年度的具体措施和成效详见本报告第三节“十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动”、第四节“九、公司利润分配及资本公积金转增股本情况”、第五节“十七、其他重大事项的说明”及2025年 ESG报告的有关内容。公司战略及2026年工作安排详见本报告第三节“十一、公司未来发展的展望”及2025年 ESG报告的有关内容。
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