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| 东航物流(601156)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
（一）2025年整体经营情况
面对复杂严峻的外部环境，公司坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，聚焦主责主业，有序扩大机队规模，优化国际化航网布局，深化客货协同，打造“一核两翼多联动”货运枢纽网络，推进智慧货站建设，构建综合物流产品体系，巩固生鲜业务领先优势，做大温敏医药业务，高质量发展稳步推进。公司立足航空物流核心优势，积极服务国家发展战略及地区经济发展，持续优化国际航线布局，着力打造高效畅达的“空中丝绸之路”，为沿线国家和地区的经贸往来与合作畅通提供有力支撑；紧紧围绕上海国际航运中心建设，秉持“客货并举、客货联动、客货一体”的发展策略，全力服务上海“五个中心”建设大局；构建安全、高效、韧性的全球供应链网络，为高端制造、生物医药、跨境电商等中国企业出海提供便捷、可靠、高效的综合物流解决方案；凭借丰富的物流解决方案服务经验，全面保障国内外救灾物资及重大专项运输任务。2025年，公司实现利润总额40.86亿元，同比增长3.81%，归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，同比有所增长，展现了一定的经营韧性。
营业收入方面，报告期内，公司实现营业收入242.64亿元，略高于去年水平，其中主营业务收入242.33亿元。在跨境电商物流解决方案业务收入下滑的情况下，公司不断优化航线及货物结构，大力发展航空冷链业务，夯实了公司经营基本盘。
成本方面，报告期内，公司发生营业成本195.02亿元，与收入变动幅度基本一致。从成本结构来看，公司灵活调整自有运力和外采运力的占比，航空运费成本同比下降55.31%；公司坚持“投资于物”和“投资于人”紧密结合，坚持向一层倾斜，加强员工关爱，叠加飞行员规模的增加，公司人工成本有所上涨；随着全货机运力投入增加，航油费、折旧、起降费及飞发修理费等运营成本有所增加。
费用方面，报告期内，销售费用率同比增加0.21个百分点，管理费用率同比增加0.39个百分点；公司加快数字化转型，赋能业务升级，研发费用5,917.43万元，同比增加14.64%；由于报告期内提前偿还部分飞机融资租赁款，利息支出有所减少，叠加汇兑损失减少，报告期内财务费用同比减少49.93%。
利润方面，报告期内，主营业务毛利率19.55%，同比增加0.15个百分点；净利润率12.72%，与去年同期基本持平；实现归属于上市公司股东的净利润26.88亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.23亿元。
资本结构方面，截至报告期末，公司总资产317.56亿元，较上年末增加54.85亿元，主要受新增4架全货机以及留存收益增加影响；负债合计97.33亿元，较上年末增加28.47亿元，主要受租赁负债及一年内到期的非流动负债增加影响；归属于上市公司股东的净资产197.48亿元，较上年末增加22.38亿元；公司资产负债率30.65%，较上年末增加4.44个百分点，财务状况保持相对稳健。
2.各业务板块经营情况
各业务板块实现主营业务收入及毛利情况见表3、表4。
航空速运板块方面，公司积极应对外部环境变化，开拓东南亚新兴市场，深耕欧洲成熟市场，深化客货联动，不断优化客户及市场结构，顺利引进4架全货机，稳步改善运营效率，经营效益保持稳健。2025年，公司全货机可用架数为15.91架，同比增加1.91架，全货机日利用率达到13.09小时，同比增加0.08小时，创历史新高；统筹客货航线编排，充分利用客机腹舱运力发展中转业务，实现货邮总周转量87.87亿吨公里，同比增长11.13%。报告期内，航空速运板块实现收入109.14亿元，同比上升20.79%；主营业务毛利率19.92%，同比上升0.38个百分点。
地面综合服务板块方面，从收入端来看，公司积极拓展航司客户，持续开发卡班业务，充分发挥前置货站功能，不断提升货站集货能力，报告期内货邮处理量269.78万吨，同比增长8.39%，收入实现同比增长。从成本端来看，该业务板块具有大量基层员工，在公司加强“投资于人”，坚持向一线倾斜的政策下，人工成本同比有所增加。报告期内，地面综合服务板块实现主营业务收入26.71亿元，同比上升5.55%；主营业务毛利率31.28%，同比下降4.88个百分点。
综合物流解决方案板块方面，面对跨境电商行业受全球多国调整小额包裹免税政策的冲击，公司积极应对挑战，深化与头部跨境电商平台客户的战略合作，同时主动优化跨境电商货物在公司承运总体货物中的占比，有效控制风险敞口；产地直达解决方案业务方面，按照“行业+产业+生态”的布局，聚焦生鲜、医药和高端制造温敏货物供应链领域，构建“世界连中国，中国链世界”的温敏网络，产地直达解决方案业务收入实现较大幅度增长，有效支撑公司经营基本盘。报告期内，综合物流解决方案板块实现主营业务收入106.48亿元，同比下降14.65%；主营业务毛利率为16.23%，同比增加0.34个百分点。
3.各板块主要运营数据
注1：全货机数量指报告期内可用架数。
表6．地面综合服务板块主要运营数据
2025年度2024年度注：随着公司持续深耕产地直达解决方案业务，经营品类逐步从生鲜产品扩展到医药冷链产品，业务范围从进口扩展到进出口，为准确反映业务实质，将该项目从“生鲜产品进口量”调整为“产地直达解决方案货量”。
（二）坚守安全底线，筑牢安全基石
公司深入贯彻落实习近平总书记关于安全生产的重要论述和对民航安全工作系列重要指示批示精神，不断完善公司安全管理体系，全面防范安全生产六大领域的系统风险，深入开展安全生产治本攻坚三年行动，安全治理能力逐步向好，顺利完成了各项安全生产任务。2025年，公司共安全飞行76,006小时，同比增长14.04%，8,863架次，同比增加18.71%；保障进出港航班47.57万架次，同比增长7.2%；货邮安检货物总量5,469.1万件，计124.9万吨；自营车辆安全行驶607万公里。
安全管理体系方面，顺利通过局方CCAR121-R8补充运行合格审定、运行安全审计和国际航协IOSA审计，顺利通过国际航协地面运行安全审计认证（ISAGO），配合中国民航局完成中美航空货运安保互认工作，助力达成中美“立法互认、措施互信”目标，挂牌成立民航华东地区货运（危险品）实训基地，推进跨境电商“敏货”便利化项目落地，夯实货物合规运输基础。飞行训练方面，推进飞行员技能全生命周期管理，开展技术胜任力画像，实施针对性理论和技能训练，搭建运用飞行过程可视化系统，通过直观化、动态化的呈现，实现关键操作航径追溯。机务维修方面，强化飞机和发动机适航性管理，全面落实飞机维修工程管理和预防性维修责任，持续开展核心风险防范和隐患排查，提升精细化管控能力，降低维修和保障成本，确保公司机队运行持续安全可靠。运行控制方面，推进飞行放行和监控系统智能化升级，优化飞行放行风险评估模块，有效提升辅助放行精准度和效率，修订完善运行手册和应急预案，优化信息报告流程，持续提升信息报告的实效和质量。
（三）聚焦主责主业，增规模提效率
公司始终聚焦航空货运主责主业，加快建设航空运输超级承运人，打造具有国际竞争力的一流航空货运物流企业，稳健实施飞机引进规划，强化货机航线扩容织网，深化客货联动，推动资源协同从“物理叠加”向“有机融合”转变，多措并举推动公司经营效率不断提升。报告期内，公司实现货邮总周转量87.87亿吨公里，同比增长11.13%；货邮运输量171.42万吨，同比增长10.14%；全货机日利用率为13.09小时，同比增长0.08小时，创历史新高；全货机载运率79.32%，处于行业领先水平；客机腹舱载运率39.64%，同比提升0.94个百分点。
1.有序扩大机队规模
报告期内，公司引进了4架B777全货机。截至2025年末，公司共有18架B777全货机，机队平均机龄为4.25年，机型统一且年轻的机队将有助于降低运行成本。2026年2月，公司新引进了1架B777全货机，截至本报告披露日，公司共有19架B777全货机。
2.持续优化航网布局
公司致力于构建以全球核心枢纽为支点、高效串联各区域市场的立体航空货运网络，实现航网从“线段式”向“枢纽网络式”转变。报告期内，公司依托“18（全货机）+800（客机腹舱）+N（外采运力）”运力体系，夯实上海主枢纽地位，前瞻布局大湾区、西南区域市场，在原有深圳区域枢纽的基础上，积极响应国家战略，着重打造重庆区域枢纽，服务西部陆海新通道建设及成渝地区双城经济圈建设，联通长三角、大湾区、成渝三个国内主要经济圈，形成“一核两翼多联动”货运枢纽网络。及时响应市场需求变化，新增、复航8条全货机国际航线、7个国内外航点，国际通达能力进一步提升。深耕欧洲成熟市场，复航巴黎，加密法兰克福、阿姆斯特丹等重点航线；开拓东南亚新货源地市场，新开河内，复航曼谷；开拓“一带一路”新兴市场，开通首条中东第五航权货运航线，深化联盟合作，将航网进一步延伸至非洲、南美；开通重庆至法兰克福、重庆至香港等航线，发挥区位优势联通上海、华南经西南至欧洲货运通道，实现航网收益最大化。同时，积极服务上海国际航运中心建设，构建高效空空中转通道，大力发展东南亚经上海中转欧美业务，2025年经上海空空中转货量达9.24万吨，同比提升22.27%。
3.全面深化客货联动
公司全面深化客货联动，用足用好客机腹舱资源，统筹客货航线编排，以航班整体收益最大化为原则推动客机机型动态优化；依托客机航线时效性强、高频次的优势拓展中转货源，将客运网络优势转化为货运经营优势；联合拓展市场，协同设计产品，推进客户相互转化，在“南向通道”等新开客机航线上同步开启货运业务首航。
图7．2019年-2025年公司货邮运输量（万吨）图8．2018年-2025年全货机日利用率（小时）（四）发展新质生产力，培育新增长点
公司按照“航线+产业+生态”的布局，聚焦生鲜、医药等温敏货物供应链领域，构建“世界连中国，中国链世界”的温敏网络。2025年度东航冷链产地直达解决方案实现主营业务收入39.71亿元，同比增长20.08%。生鲜冷链方面，公司在北美龙虾、南美空运车厘子和三文鱼、俄罗斯帝王蟹等拳头产品的市场份额居领先地位，连续12年稳居智利车厘子空运进口的最大承运商。为提升抗风险能力，公司积极开发澳大利亚龙虾等新产品，优化产品结构，将生鲜销售网络拓展至全国42个主要消费中心城市，并与顺丰航空开展深度合作，共同拓展北欧、南美生鲜市场。医药冷链方面，与多家知名药企开展战略合作，拓展核药、诊断试剂等新业务领域的物流解决方案。报告期内，公司医药进出口货量7,800吨，同比提升27%。基础设施方面，西部生鲜港一期三文鱼加工厂于2025年3月正式投产，辐射川渝、山西、云南等市场，日均加工能力突破12吨；华中生鲜港一期三文鱼加工厂于2025年8月开工建设，将与鄂州花湖机场顺丰航空全球网络无缝衔接，构建“洲际直达-口岸处理-分拨送仓”的一站式生鲜速运体系；持续推进华东、华中医药岛项目建设，将实现医药仓储与转运功能，形成集运输、仓储、分拨为一体的医药供应链服务体系，为深耕医药供应链谋篇布局。冷链科技方面，公司紧扣航空冷链安全、高效、绿色发展需求，坚持科技赋能、创新驱动，持续加大技术研发与成果转化，自主科技创新成果“储水吸水型纸纤维托盘”“蓝牙温度便签装置”已正式获得国家知识产权局实用新型专利授权，进一步巩固公司在绿色包装、数字温控领域的技术优势。
（五）丰富产品体系，增强客户黏性
公司充分挖掘自有运力、航线、货站等核心优势，嫁接外部优势资源，延伸物流服务链条，并紧密跟踪全球贸易格局、行业发展趋势和客户需求变化，以“客户至上”的理念贴近客户、服务客户，与客户建立起长久双赢的健康发展模式。通过打响“极速达”“准时达”等时效产品，全面赋能产业、链通全球，不断丰富综合物流产品体系，为客户提供差异化的产品与服务，实现从“卖舱位、拼价格”向“卖产品、拼服务”的转变。基于对不同产业需求的深度理解，公司打造了覆盖五大核心领域的产品体系：高科技产品供应链物流、汽车全产业链物流、跨境电商全服务物流、会展物资专业物流、活体动物专业物流。
图9.公司产品体系图
受全球多国调整小额包裹免税政策影响，跨境电商行业受到了较大冲击。报告期内，公司积极克服外部市场环境的不利因素，深化与头部跨境电商平台的战略合作，通过优化航线衔接、精准配置舱位、完善口岸流程、强化海外代理协同等举措，不断推动服务质量与客户满意度双提升。
创新推出“跨境退”退货解决方案并实现常态化运营，有效破解行业痛点，提升客户粘性与生态竞争力。为实现跨境电商货物便利化运输提质升级，在确保运行安全的前提下，进一步优化跨境电商货物收运流程，公司编制了《跨境电商货物便利化运输方案》，以指导进出港航班开展跨境电商货物便利化航空运输操作。公司积极响应快时尚跨境电商头部客户在环保方面的战略诉求，推动高低板框架项目的测试与应用，进一步提升装载率与运输绿色水平，实现环境效益与运营效益的双赢。报告期内，跨境电商解决方案实现主营业务收入37.78亿元，同比下降36.18%。
2.定制化物流解决方案
新能源汽车方面，服务多家国产汽车厂商新能源汽车出海，形成覆盖欧洲、东南亚、中东、南美等主要海外市场的新能源汽车出海服务矩阵。高科技产品方面，与知名全球科技企业达成直接合作，携手布局智能硬件物流新赛道，实现货物“零差错、零延误”运输，合作货量及收入创新高；航材方面，参与中国民航局《发动机运输操作规范》编写，成为航材运输行业标准制定者；高科技产品方面，为多家大型制造业客户提供全链条供应链解决方案，进一步开拓精密仪器原配件、芯片等细分市场，打造“芯片级高科技产品运输品牌”，业务量快速增长；特种物流方面，首次以“文物包机”形式，完成上海博物馆埃及国宝级文物回运任务，并推出“珍品运”物流产品；精准把握中国赛马与马术产业快速发展的市场机遇，首次与欧洲知名马场开展全方位运输合作，并推出“良驹行”物流产品。报告期内，定制化物流解决方案实现主营业务收入5.42亿元，同比上升51.82%。
（六）启用智慧货站，提升运行效率
2025年11月，公司浦东西区智慧货站启用，一系列无人化、智慧化、数字化技术的应用让效率与安全实现双重提升。收运环节，引入RFID射频识别技术，货物与托盘信息可实现秒级绑定赋码，全面推动受理全流程无纸化；安检环节，搭载AI智能辅助判图系统，有效提高违禁品判图效率；驳运环节，使用轻载AGV无人自动导引车，实现高精度、全天候的定位搬运，同时通过重载集装器AGV及配套设备设施，实现从组板台至立体货架交接台的驳运任务无人化；仓储环节，搭载Lift&Run立体穿梭存储系统，在24米高立体货架中实现货物快速精准存取，作业效能快速增长。整个项目从收运、安检、储存到装机出港，全流程实现了运营能力和技术水平的迭代升级。智慧货站投入使用后，货物位移过程预计将减少近50%的人力干预，通道人车交汇点大量减少，安全裕度和运营效率大幅提升。此外，持续推动既有货站的智慧化升级，浦东快件监管仓库、物流中心货站冷库、浦东西区进港驳运AGV项目、定位寻货系统、仓库温湿度热成像监控系统等智能化设施设备陆续投入使用。
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