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| 东阿阿胶(000423)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
在政策红利持续释放、全民健康意识深度觉醒、科技创新赋能及人口老龄化趋势的多维驱动下，中医药大健康市场规模进一步扩容，产业已经迎来了历史性的重大机遇期。国家层面以顶层设计精准护航，将民生保障与消费提振作为2025年核心任务，通过《提振消费专项行动方案》《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》等一系列高规格政策组合拳，为产业构筑坚实支撑。
在产业端，国家战略部署持续深化，《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》提出，加快提升中药质量，培育名优中药品种，打造知名中药品牌，推动中药老字号企业加强文化传承和品牌建设，高质量融入共建“一带一路”。市场监管总局开展的国产复方配伍保健食品备案试点，为企业开辟创新蓝海，精准匹配消费者个性化、精准化的健康诉求，为健康消费品领域注入强劲增长动能。数智化转型方面，工信部等七部门联合发布的《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，以技术革新驱动全产业链升级，重塑医药工业竞争维度。医保支付体系同步突破，2025年版医保目录扩容至 1396 个中成药、892 个中药饮片，并启动中医优势病种按病种付费试点，系统性探索适配中医药特色的支付路径，全面释放服务需求。
站在“十五五”新征程的起点，东阿阿胶将始终牢记中华老字号的使命与担当，以“1238”战略为发展引擎，深化药品与健康消费品“双轮驱动”，系统培育中医药新质生产力，全面融入国家中医药振兴发展大局，书写新时代高质量发展新篇章。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司坚定“1238”战略主线不动摇，统筹中长期发展布局与年度经营目标落地，聚焦“增长·突破”年度管理主题，聚力推进“四个重塑”，深化三产融合与“双轮驱动”，系统提升经营质量。剔除因同一控制下企业合并而重述相关数据因素，2025年公司实现营业收入 67.00亿元，同比上升 13.17%；归属于上市公司股东的净利润 17.39亿元，同比上升 11.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.38亿元，同比增长13.62%。
系统构建药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长模式。持续巩固“滋补国宝 东阿阿胶”品牌定位，推动品牌焕新，稳固行业地位；持续深化复方阿胶浆大品种战略，强化全产业链思维，不断提升质量及药材溯源标准；着力推动“桃花姬”阿胶糕深耕健康消费品领域，引入明星代言，实现从区域性品牌到全国性健康零食品牌的升级；开拓潜能新品，着眼便捷养生，开发“小金条”阿胶速溶粉；布局男士健康赛道，开发健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、阿胶肉苁蓉原浆、阿胶苁蓉膏等产品；探索跨界突破，开发阿胶燕窝、阿胶奶茶等组合型滋补产品；进军中式茶饮，开发“锦上花”滋补生活茶。加快数字化转型，建设顾客运营服务平台，通过数字化场景打造、健康管理升级、DIY 熬胶、个性化定制等，提升顾客体验，激活年轻市场。
加强科技赋能，培育发展新质生产力。打造科技研发矩阵，依托国家胶类中药工程技术研究中心，加强原料涵养研发高地、滋补中药研发高地、健康消费品研发高地及N联合建设，深入开展研发项目合作。获批“国家企业技术中心”，落地两个院士工作站、共建气血理论研究创新联盟，构建多层次产学研平台。强化核心技术攻关，聚焦中医药“卡脖子”技术，开展阿胶物质基础和作用机制研究，强化关键技术研究和成果转化。“复方阿胶浆治疗癌因性疲乏”研究成果接连斩获“ASCO”“SIO”等国际奖项，并纳入《肿瘤相关性贫血中西医结合诊疗专家共识》等八项国内权威临床诊疗指南与专家共识。
2025年 5 月，首次从阿胶主要成分中鉴定出一种新的补血活性肽，科学揭示了阿胶的补血作用机制，相关成果在国际期刊《Collagen and Leather》（胶原与皮革）封底发表，开创了“经典名方+现代循证+全球协作”的创新模式，深度诠释了中医药价值的国际化表达。
拓展海外消费市场，积极推动中医药文化“出海”。为弘扬中医药传统文化，推动中医药滋补品走出国门走向世界，在香港成立东阿阿胶国际有限公司，整合区域优质资源，统筹开展多元化业务，致力于打造辐射全球的业务枢纽。加快海外市场拓展，通过“精准营销、一区一策”，将业务范围覆盖至东南亚、日韩、欧美等 10 多个国家和地区。开立运营东阿阿胶香港滋补生活旗舰店、横琴滋补生活旗舰店，打造面向国际舞台的展示窗口。
展望未来，东阿阿胶将坚定扛起中医药文化传承创新使命担当，致力于成为大众最信赖的滋补健康引领者，秉持开放包容、守正创新的时代之姿，切实把中医药保护好、发掘好、发展好、传承好。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
医药工业 销售量 吨 15,493.15 13,486.08 14.88%生产量 吨 15,391.30 13,768.84 11.78%库存量 吨 1,695.86 1,797.71 -5.67%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年度，通过非同一控制下企业合并，收购内蒙古阿拉善苁蓉集团有限责任公司 80%股权；通过同一控制下企业合并取得东阿阿胶国际(BVI)有限公司 100%股权；新设立子公司苏州东阿阿胶健康产业有限公司，以上各主体均已纳入合并范围。
本年度，子公司东阿圣水水疗有限公司和东阿阿胶医药(天津)有限公司完成了工商注销登记手续，不再纳入合并范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
报告期内，前 5 名客户中新增华东医药股份有限公司、湖北九州医药供应链有限公司、江西黄庆仁栈医药物流有限公司。
公司前五大客户包含中国华润有限公司，与公司存在关联关系；公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上
股东、实际控制人和其他关联方在主要客户中无权益。报告期内，前5名供应商中新增石家庄欧硕商贸有限公司。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 不适用
3、费用
财务费用 -51,968,550.31 -115,219,417.23 54.90% 市场利率普遍下降，利息收益随之大幅减少。
研发费用 272,449,725.79 173,751,926.16 56.80% 与高校及科研院所推进药品、保健品及驴产业的重点研发项目，研发投入持续加大。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响胶类产业链创新 通过工艺提升、质量标准研究体系构建，提升阿胶品质，筑牢产品价值壁垒；通过系统物质基础研究，打造循证证据链支撑市场增长。开发新原料、新产品，为产品创新和业务增长提供创新驱动力。 围绕阿胶标准升级、物质基础、品类创新等方面开展研究。目前在研项目 43项，均有序开展。 品类创新、技术创新驱动公司业绩增长及支撑胶类产业链高质量发展。 夯实东阿阿胶行业龙头地位，构建技术、竞争壁垒，助力企业可持续高质量发展，引领行业提质增效。复方阿胶浆大品种培育 开展系统的药效成分质量评价研究，强化复方阿胶浆核心适应症循证证据链研究，持续提升产品力；拓展复方阿胶浆新适应症，拓宽新的治疗领域，为大品种战略提供支持。 围绕复方阿胶浆药材质量标准、循证证据链打造、机制探索、适应症拓展等方面开展研究。其中品质中药饮片党参、红参团标已发布，复方阿胶浆增加新适应症Ⅱ期临床研究项目已启动多家中心筛选入组。目前在研项目 30项，均有序开展。 打造复方阿胶浆高等级循证证据，助力培育复方阿胶浆大品种。 构建大品种培育新模式，赋能其他大品种打造，驱动业绩增长。桃花姬大单品工程项目 围绕阿胶糕感官品质提升，保鲜技术研究，竞品差异化分析，功效证据链打造及抗氧化保健功能初筛展开，为阿胶糕的科学化阐述和市场推广提供有力背书。 围绕阿胶糕科学证据链打造，感官品质提升，保鲜技术研究及竞品对比分析等开展多项研究，均有序推进。 对阿胶糕的感官品质进行数字化表征，打造阿胶糕三肤养颜体系的科学证据链，研究桃花姬阿胶糕与竞品之间的差异等。 为桃花姬大单品的推广提供科学背书，助力产品销售。中药新药开发 布局中药新药开发研究，通过产品创新驱动公司业务增长。 新增立项中药新药预研项目 3 项，包括 1.1 类、
2.3 类等，累计 5 项新
药，均有序推进。 获得中药新药生产许可，拓宽公司产品管线，满足临床及公司发展需求。 丰富产品管线，拓宽未来市场，构建长期核心竞争力，并支撑公司未来增长。潜力品种培养 锚定公司双轮驱动战略，紧扣市场份额提升需求，持续推进潜力品种质量标准、药效机制、循证证据研究，开发系列新品矩阵。 围绕燕真卿、皇家围场、壮本、参山见四大品牌，聚焦产品矩阵构建、质量标准制定、生产工艺优化、循证证据链打造四大核心方向开展系统性研究，目前在研项目已达 52项，各项工作均按计划稳步推进，阶段性成果持续落地。 形成大产品矩阵，为培育多个亿元大品种提供技术支撑。 拓宽滋补产业链布局，驱动产业创新升级；丰富产品矩阵，助力业务增长及公司战略落地。养殖技术突破创新 技术创新驱动传统养殖升级，破解制约驴产业规模化养殖发展的共性技术瓶颈。 围绕品种创新培育、提高繁殖效率、精准饲喂营养、重点疾病防控及诊疗开展研究，在研 13 个项目均有序进行。 通过技术集成与标准输出，形成可复制的现代养殖模式，推动传统驴业向标准化、规模化转型升级。 持续推动养殖技术的突破与创新，引领传统养驴业向现代化、标准化方向转型升级。拓展品类延伸市场 技术创新赋能驴肉、驴奶、驴皮“三驾马车”品类拓展，驱动产业价值提升。 围绕驴肉工艺提升及产品开发、驴乳功效解析、原料处理保藏开展研究，在研7个项目均有序进行。 拓展高值化等多元品类产品，突破传统边界，延伸至美妆、保健等新兴赛道，推动资源高效利用与产业化发展。 构筑技术壁垒，为中医药大健康产业提供核心支撑，助力实现行业引领的战略愿景。鹿产业创新 基于皇家围场业务规划，提高鹿茸及系列产品质量评价研究、物质基础、药效研究，助力产业提质增效。 围绕鹿茸质量标准、加工技术、物质基础、资源挖掘利用等方面开展研究，在研项目 5 项，均有序推进。 实现技术突破，助力新品上市，实现市场增量。 推动鹿产业发展，助力公司第二增长曲线。肉苁蓉产业创新 推动新品上市，加快药效研究，驱动肉苁蓉产业增长。 围绕肉苁蓉系列产品，开展质量标准构建及工艺优化、药效评价研究，在研项目3项，均有序推进。 以产品创新为目标驱动肉苁蓉市场增长。 推动肉苁蓉产业发展，助力公司第二增长曲线。主要系研发项目增多，委外投入增加，研发人才引进力度加大，员工成本增长。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额：同比下降19.7%。主要原因：本年通过同一控制下企业合并取得东阿阿胶国际(BVI)
有限公司 100%股权，该公司上年度经营活动现金流量净额 679,906,918.18元，影响本期经营活动产生的现金流量净额同比下降。同口径对比，经营活动产生的现金流量净额同比增长5.45%。
（2）投资活动产生的现金流量净额：同比增长103.24%。主要原因：本期收到的理财产品赎回及到期大额存单较同期增
加影响。
（3）筹资活动产生的现金流量净额：同比增长35.71%。主要原因：本年通过同一控制下企业合并取得东阿阿胶国际
(BVI)有限公司100%股权，该公司上年度筹资活动现金流量净额-692,209,806.16元。同口径对比，筹资活动产生的现金流量净额同比增长13.22%。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用经营活动现金净流量和净利润差异主要是加快营运资金周转、降低营运资金占压及计提折旧摊销等因素影响。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至2025年12月31日，本集团账面价值为人民币20,000,000.00元的货币资金所有权受到限制，作为直销企业保证金。此外，票据保证金为人民币34,554,848.26元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
东阿阿胶医药 (天津)有限公司 注销 已合并该子公司年初至注销日期间的利润表和现金流量表。公司注销对经营及业绩影响较小。
东阿圣水水疗有限公司 注销 已合并该子公司年初至注销日期间的利润表和现金流量表。公司注销对经营及业绩影响较小。
苏州东阿阿胶健康产业有限公司 新设 已合并该子公司设立后的利润表和现金流量表。公司新设对当期经营及业绩影响较小。
东阿阿胶国际(BVI)有限公司 同一控制合并 已合并该子公司全年度的利润表和现金流量表。公司合并对当期经营及业绩影响较小。
内蒙古阿拉善苁蓉集团有限责任公司 非同一控制合并 已合并该子公司购买日后的利润表和现金流量表。公司合并对当期经营及业绩影响较小。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月18日 杭州 其他 其他 券商分析师及广大投资者朋友 公司总体经营情况、产品规划、投资并购、市值管理、原料供应、海外推广等。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的《2024年年度业绩说明会交流记录》。
2025年04月29日 公司 网络平台线上交流 其他 券商分析师及广大投资者朋友 公司定位及发展思路、产品市占率、渠道库存、重点产品策略、分红规划等。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的《2025年第一季度业绩说明会交流记录》。
2025年05月15日 全景网 网络平台线上交流 其他 网上集体接待日活动的投资者 公司经营规划、财务状况、新品规划、原料保供等。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的投资者关系活动记录。
2025年05月20日 公司 实地调研 其他 公司股东及委托代理人等 公司战略规划、股份回购、生态治理、新品规划等。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的《2024年年度股东大会交流记录》。
2025年08月22日 济南 其他 其他 券商分析师及广大投资者朋友 公司生产经营、产品储备、营销规划、售后服务、人才梯队建设等。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的《2025年半年度业绩说明会交流记录》。
2025年10月27日 公司 网络平台线上交流 其他 券商分析师及广大投资者朋友 公司产品规划、分红规划、渠道库存、投资并购、研发规划。 交流内容详见公司披露于巨潮资讯网的《2025年第三季度业绩说明会交流记录》。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为切实推动公司资本市场投资价值提升，进一步加强与规范公司市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》《深圳证券交易所股票上市规则》《东阿阿胶股份有限公司章程》等有关规定，公司制定了《东阿阿胶股份有限公司市值管理制度》，经2025年2月25日召开的公司第十一届董事会第六次会议审议通过后，于2025年2月26日对外披露。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否相关内容，请见公司披露于巨潮资讯网的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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