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| 星辉娱乐(300043)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
2024年，在多项政策大力支持下，文化市场发展总体回升向好。2024年 3 月，第十四届全国人大第二次会议上《政府工作报告》强调要大力发展文化产业，深入推进国家文化数字化战略；2024年 6月，国家发改委等五部门发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，提到拓展文娱体育消费空间，发展数字化文化消费新场景；2024年8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出激发文化娱乐消费、体育消费等改善型消费的活力，为经济高质量发展提供有力支撑。
根据国家统计局数据显示，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入14.15万亿元，比上年增长6.00%；其中，文化新业态特征较为明显的，包括互联网游戏服务和动漫、游戏数字内容服务等16个行业小类，实现营业收入5.91万亿元，比上年增长9.80%。2025年3月，为进一步提振消费，全方位扩大国内需求，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》；4 月，国家新闻出版署等十部门联合印发了《网络出版科技创新引领计划》，提出经过3到5年的努力，培养一批网络出版科技创新高层次人才，引导支持网络出版企业围绕人工智能、大数据、云计算、区块链等网络出版相关技术，建立研发机构，汇聚创新人才。在政策的支持下，我国消费需求有望逐步提升，为文化产业提供发展动力，促使文化产业优化升级。
（1）玩具行业的发展状况
得益于居民消费能力的提升、亲子消费观念的升级，以及线上线下融合销售模式的日益成熟，2024年国内玩具市场即使在面临一定经济压力的情况下，整体表现仍稳中有升。出口方面，全球经济和消费需求尚待进一步恢复，据海关总署发布的数据显示，2024年我国实现玩具出口总额398.70亿美元，同比下降1.70%。
尽管玩具出口总额同比有所下降，但作为我国玩具产业的重要基地，汕头在2024年的玩具出口表现格外亮眼。据海关统计，2024年前三季度，汕头玩具出口总值达到172.20亿元，占经汕头海关申报出口总值的 20.40%。“中国玩具礼品之都”汕头市澄海区具有生产体系配套完善以及相关上下游产业呈协同集聚的先发优势，在国际市场的竞争优势明显。并且，为了助力汕头玩具出海，汕头海关所属广澳海关联动港口经营企业构建高效物流体系，提升港口集疏运能力，为玩具出口企业更好“走出去”提供有力保障。
近年来外贸形势面临较大不确定性，特别是美国对华关税政策，将对玩具外贸出口产生较大的影响，但报告期内公司出口至美国的收入占公司总营收不足 1%，目前对公司影响较小。因应外贸形势变化，政府为企业进一步开拓海外市场出台了一系列相关政策。2024年 6 月，国务院审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，推动外贸质升量稳，加快培育外贸新动能；2024年11月，商务部也出台了《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，通过加大对外贸企业的融资支持力度、优化跨境贸易结算、促进跨境电商发展等措施，积极培育新的外贸增长点；2025年 3 月，政府工作报告提出“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资”的工作任务，包括加大稳外贸政策力度、推进智慧海关建设与合作、高质量办好重大展会等措施。除政策支持外，政府还通过搭建跨境电商综合服务平台、组织国际玩具产业对接会等方式，为企业开拓国际市场牵线搭桥，助力玩具产业在全球贸易舞台上大放异彩，中央经济工作会议强调“以科技创新引领新质生产力发展”，随着科技的不断进步，智能玩具正逐渐成为玩具市场的新宠。借助云端升级、蓝牙模块、芯片技术等先进手段，智能科教玩具智能化水平得到了显著提升。同时，互动性已然成为当前玩具设计的重要趋势之一，嵌入玩具产品中的交互技术如语音识别、动作感应、手势控制等，极大地提升了玩具的趣味性和吸引力，不仅使智能玩具具备了娱乐功能，还能寓教于乐，有效地促进儿童的智力发展，满足消费者对于高品质、创新性玩具的需求。
2025年初，“中国经济高质量发展成效”系列发布会提到下一步工作将加力实施制造业重点产业链高质量发展行动，培育壮大新质生产力，坚持进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放等。展望未来，玩具产业有望在国家利好政策以及智能化技术融合推动下，实现高质量发展。
（2）游戏行业的发展状况
2024年，根据中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究院发布的《2024年中国游戏产业报告》，国内游戏市场实际销售收入达3,257.83亿元，同比增长7.53%；用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，两项数据均创历史新高。其中，国产自研游戏国内市场实销收入 2,607.36亿元，同比增长1.70%。
中国游戏市场收入与用户规模均再创新高的其中一项原因是2024年游戏新品数量有所增加，且出现爆款大作，吸引了更多用户参与。国产 3A 单机游戏《黑神话：悟空》融入大量中国文化，以高品质制作引发了全球范围内的高度关注，向外界证明了中国具备制作高品质游戏大作的能力，也为后续其他游戏企业出海以及传播中国文化提供了宝贵的经验。同时，小游戏表现活跃，增长势头强劲，满足了用户在碎片化时间的娱乐需求，也拉动了游戏市场销售收入。《2024年中国游戏产业报告》数据显示，2024年国内小程序游戏市场收入398.36亿元，同比增长99.18%。
面对竞争日趋激烈的国际市场，中国游戏企业表现依然出色。据《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年中国自主研发游戏海外市场的实际销售收入为185.57亿美元，同比增长13.39%，规模已连续五年超千亿元人民币。从海外市场收入前 100 位自研移动游戏的数据来看，策略类手游占比达41.38%，连续五年位居前三。策略类手游注重社交互动元素，玩家可以加入联盟与其他玩家共同发展、互相支援，一起参与联盟战等大型活动，社交属性进一步增强了玩家对游戏的粘性，使其成为移动端游戏市场中深受玩家喜爱且极具商业价值的热门品类之一。
优质的 IP 资源凭借其品牌认知度和用户忠诚度，能够为相关衍生产品广泛地获取用户。伽马数据发布的《2024中国游戏产业IP发展报告》显示：2024年前三季度，中国游戏IP市场实际销售收入已达1,960.60亿元，占中国游戏市场实际销售收入的82.00%，IP产品已经成为游戏行业的核心构成。
过去一年，AI 技术已深度融入游戏开发领域，在角色动画质量提升、代码效率提高、关卡设计、艺术创作等方面发挥重要作用。游戏引擎研发商 Unity《2024 Unity Gaming Report》中显示，参与调查的公司中有超过60%的全球游戏开发团队从业人员在工作流程中采用AI技术，且71%使用AI的游戏工作室称 AI 技术提高了交付和运营效率。AIGC 等 AI 相关技术在游戏内容创新方面表现也十分亮眼，可根据玩家数据实时生成个性化剧情内容，提升玩家体验，增强游戏可玩性与吸引力。2024年至今，人工智能大模型迅速发展，使 AIGC 在生成效率、准确性、灵活性等方面取得更好的性能，这些性能提升为AIGC在游戏行业的广泛应用奠定了坚实基础。
今年 3 月，国务院将“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”作为2025年政府工作任务，持续推进“人工智能+”行动，培育具身智能、6G 等未来产业。未来，与科技创新技术高度融合发展的游戏行业有望在政策推动下迈向新的阶段，使游戏更高效地走向市场，让玩家体验到更具沉浸（3）足球行业的发展现状
西甲联盟是目前社交媒体上关注最多的五大联赛之一，在全球拥有广泛的影响力。西甲联盟持续进行品牌建设，在2023年推出“The Power of All”品牌宣传等一系列活动后，获得了 2024 凯度BrandZ（Kantar BrandZ）年度西班牙最具价值品牌30强，品牌价值约为16.53亿美元，较2023年同比增长15.00%，创下其上榜以来的新高。
2024年，西甲联盟为进一步拓展全球影响力，积极携手知名票务代理商TW Events，为亚洲、中东和美国等重点市场的球迷提供独特的观赛体验，包括门票和贵宾席位，以及旅行和文化活动等。同年 7月，西甲联盟与中央广播电视总台签署合作备忘录，双方就共同推动行业交流、联合举办赛事、助力青少年足球发展等方面达成一致；9 月，中央广播电视总台与西甲联盟共同宣布，就新周期西甲联赛中国大陆和澳门地区转播权合作达成一致，时隔九年总台全媒体平台将对西甲比赛进行现场直播。除央视外，目前咪咕、爱奇艺体育、雷速体育和球客岛等新媒体平台也对西甲赛事进行转播，为球迷提供了多样化的观赛选择和丰富的赛事内容。此外，西甲联盟于 8 月初在上海南翔印象城举办了“cheer up！燃聚mega”主题活动暨西甲俱乐部主题展——2024 中国首站。通过搭建西甲名人堂巨星墙、球员通道、国家德比更衣室等布景设计，全面展示西甲联赛的历史文化，为球迷带来沉浸式体验，增强了西甲在中国的文化影响力和球迷对西甲的情感认同。近年来，中国足球产业市场规模呈持续扩大趋势，相关支持政策及规划也不断出台，助力中国足球产业发展。2024年3月，国家体育总局等12部门印发《中国青少年足球改革发展实施意见》，意见提出到2035年，青少年足球治理能力全面提升，竞赛训练体系进一步完善，青少年足球国家队在国际重要赛事取得优异成绩，为中国足球全面振兴提供有力支撑。同年 12 月，国务院常务会议研究推进足球振兴发展相关工作，指出要加大力度落实各项政策举措，推动足球工作不断迈上新台阶。伴随体育产业整体不断发展，大众对体育赛事的关注热度高涨，众多中国企业青睐通过国际赛事作为营销窗口拓展海外市场。随着“打造更多有国际影响力的‘中国制造’品牌”被写进2024年政府工作报告，中国企业加大“出海”力度，借巴黎奥运会、欧洲杯等重大体育赛事显著提升了品牌国际知名度和影响力。我国拥有完善的足球产业链和可观的市场规模，随着政策利好持续加持和市场需求节节攀升，足球产业将稳步实现高质量发展。
四、主营业务分析
1、概述
参见“二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
注：以上游戏均为多地区合并运营数据。
注：1.上述为主要游戏分地区分季度数据；
2.“用户数量”是季度新增注册用户总和，“付费用户数量”是季度去重付费人数。
境外主要游戏分季度运营数据
注：1.上述为主要游戏分地区分季度数据；
2.“用户数量”是季度新增注册用户总和，“付费用户数量”是季度去重付费人数。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
玩具业务 销售量 部 6,138,374 5,340,690 14.94%生产量 部 6,578,958 5,420,112 21.38%库存量 部 1,289,953 849,369 51.87%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
2024年玩具业务订单增加，生产产值增加，导致库存量较上年增长。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
子公司名称 合并范围变动方式
RCDE MEXICO QR, S.A. DE C.V. 新设
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
减少了2,101.16万元，减幅97.88%，主要系报告期内公司体育板块利润下降，导致计提的所得税费用减少所致。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响项目一 拓宽产品品类，提高产品竞争力 研发中 开创微信小程序游戏新赛道 增强研发实力，进一步提升盈利能力项目二 拓宽产品品类，提高产品竞争力 研发中 开创微信小程序游戏新赛道 增强研发实力，进一步提升盈利能力项目三 提高产品外观一致性，提高生产效率 研发中 适用多款遥控车的车面喷漆，提高成品率 增强研发实力，进一步提升盈利能力项目四 手动转动旋钮，改变牙轮联接，提高产品竞争力 研发中 通过转换牙轮来调节齿比，达到改变车速的目的，可以适用于多款1：8积木车 增强研发实力，进一步提升盈利能力项目五 解决了车底不通用问题，具有一体车底的 研发中 可适用于不同轮距的积木车型 增强研发实力，进一步提升盈利能力主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响牢固性，又具备自主拼装车底的多款车通用功能
5、现金流
五、非主营业务情况
适用 □不适用
所致。 否
公允价值变动损益 -5,425,000.00 1.08% 主要系报告期内确认其他非流动金融资产公允价值变动损失。 否资产减值 -127,458,474.68 25.43% 主要系报告期内公司对商誉和投资标的进行了减值测试，对未达预期的投资项目计提减值损失所致。 否营业外收入 18,248,794.45 -3.64% 主要系报告期内公司计提西班牙俱乐部诉讼赔偿款。 否营业外支出 13,164,551.19 -2.63% 主要系报告期内公司计提利息及对外捐赠。 否信用减值损失 -25,339,383.72 5.06% 主要系报告期内公司按会计政策计提减值准备。 否资产处置收益 65,208.43 -0.01% 主要系报告期内公司非流动资产处置收益。 否其他收益 7,036,866.04 -1.40% 主要系报告期政府补助收入。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
元，减幅40.36%，主要系报告期内公司加强应收账款催收以及俱乐部球员转会收入减少所致。上年末减少了1,789.35万元，减幅27.53%，主要系报告期内公司对出现减值迹象的股权投资项目计提减值损失所致。固定资产 1,133,565,350.3末减少了411.34万元，减幅75.36%，主要系报告期内公司办公楼装修完成验收结转固定资产所致。元，增幅30.23%，主要系报告期内西班牙人俱乐部预收会员票务费所致。元，减幅100.00%，主要系报告期内公司因销售商品取得的商业承兑票据到期所致。元，减幅76.23%，主要系报告期内公司收回因处置参股公司投资形成的股权转让款所致。金额 占总资产比例 金额 占总资产比例上年末增加了836.76万元，增幅47.68%，主要系报告期内公司可抵扣增值税进项留抵税额增加所致。元，减幅100.00%，主要系报告期内公司按谨慎性原则对游戏研发项目计提减值损失及游戏上线结转至无形资产所致。其他非流动资元，减幅90.03%，主要系报告期内公司预付的工程款及设备款减少所致。元，减幅32.82%，主要系报告期内西班牙人俱乐部支付球员转会费所致。元，增幅143.18%，主要系报告期内公司全资子公司接受税务调查，补计提企业所得税所致。上年末减少了1,975.03万元，减幅87.17%,主要系报告期内公司的应收票据贴现到期所致。递延所得税负较上年末减少了1,033.38万元，减幅65.76%，主要系报告期内俱乐部收回出售球员的分期款项，其对应的延期纳税额减少所致。上年末减少了2,008.50万元，减幅170.59%，主要系报告期内公司外币报表折算差额收益减少所致。元，减幅183.65%，主要系报告期内公司控股子公司利润减少，少数股东损益相应减少所致。境外资产占比较高适用 □不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险西班牙人俱乐部 海外并购 40,586.25万元 西班牙 运营职业足球队，参与职业比赛，通过良好的竞技成绩，获得海量的球迷、受众，提升俱乐部的品牌价值。俱乐部通过电视转播、广告赞助及门票会员等获得销售收入。 建立完善的内控制度，加强对各项资产管控2024年净利润为-26,042.52万元 28.13% 否星辉游戏（香港）有限公司 设立 88,526.51万元 香港、韩国、日本 游戏的研发、发行等相关业务 建立完善的内控制度，加强对各项资产管控2024年净利润为4,933.51万元 61.37% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
报告期内，星辉体育（香港）有限公司的净利润为-25,656.40万元。关于足球俱乐部业务的详细情况，投资者可以参见“管理层讨论与分析”中的“二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
报告期内，星辉游戏（香港）有限公司的净利润为4,933.51万元。关于游戏业务的详细情况，投资者可以参见“管理层讨论与分析”中的“二、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）公司2025年发展规划
2025年度，公司将秉持效益导向，有序推进主业发展：在内部，全力降本增效，优化资产结构，提升公司价值与运营质量；于外部，敏锐捕捉市场机遇，紧密跟踪市场动态与技术趋势，将新兴技术的落地应用深度融入业务发展战略，推动公司持续、稳健前行。公司将全面提升产品核心竞争能力及业务管理水平，致力于打造中国式的一流骨干文化企业。特别地，本公司计划实施以下策略： 1、紧跟市场趋势，有序拓展产品矩阵与市场版图
鉴于行业热点和用户需求更迭速度较快，公司密切关注行业变化趋势和市场需求，根据用户需求和喜好有序拓展产品矩阵与市场版图，为公司业务提供收入增量。公司玩具业务敏锐捕捉潮流趋势，抓住机遇切入了积木拼装类玩具赛道，也借助 F1 大奖赛、达喀尔拉力赛、勒芒耐力赛等国际赛事热度，顺势推出 F1 题材等相关产品，未来将围绕用户需求进一步优化产品结构，有序拓展玩具的新品类；同时，在维护成熟市场的基础上，稳步挖掘新兴市场潜力，拓宽国际市场版图。在游戏业务方面，公司将对创新品类游戏进行探索与孵化，并结合优质 IP 深入挖掘多元题材，为不同玩家群体提供多样化的游戏体验；同时，公司将全面落地小程序游戏战略布局，在深度覆盖微信、华为、抖音等主流小程序游戏平台的基础上，大力拓展支付宝、美团等其他超级APP渠道，构建广泛的业务版图；此外，公司将继续推进游戏产品在华为鸿蒙系统上的适配开发工作，实现多平台、多渠道间协同发展。
2、聚焦优质IP资源，加强长青游戏运营能力
优质IP资源能更广泛地获取用户，降低获客成本。公司将继续聚焦优质IP资源，深度挖掘IP价值并融入游戏研发，打造高度契合 IP 世界观与受众期待的游戏产品。同时，公司将大力加强长青游戏运营能力，针对公司旗下已有的精品游戏如《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《枫之谷 R：经典新定义》等，持续关注玩家反馈，继续丰富内容迭代，延长游戏生命周期，并构建全球化多版本运营体系，实现从游戏开发到游戏运营全流程的价值最大化。玩具业务也将持续探索开发与国际化头部 IP新的合作机会，深化IP赋能，进一步提升公司的盈利能力。
3、拥抱AI技术，助力各业务高质量发展
技术创新是推动各行业发展的核心动力，公司将积极拥抱新兴数字技术，为公司业务注入新的活力，实现高质量发展。目前公司已在游戏研发及发行上实现 AI 常态化应用，涉及美术设计、内容策划、代码调试、投放分析等多个环节，未来将密切关注AI等相关数字技术发展趋势，全面拓展AI技术的应用深度，聚拢AI应用的行业人才，建设公司自身的AI应用中台。玩具智能化是发展趋势，未来公司将积极推进“玩具+AI”的深度结合，深入挖掘玩具产品的教育属性与情感陪伴功能，实现从传统单一遥控类、收藏类玩具向多功能、可交互、平台化的立体玩具转变。足球俱乐部业务方面，西班牙人俱乐部在报告期与 Olocip 签署了战略协议，将人工智能模型应用于俱乐部的体育管理中。借助人工智能工具，俱乐部能够科学、客观地识别潜力人才，优化战略决策，未来将利用 AI 技术，持续提高球员与赛事分析的准确性、专业性。
4、提升俱乐部品牌影响力，实现多元化盈利模式
西班牙人俱乐部全球社交媒体粉丝数突破900万，其中全球TikTok粉丝人数超过460万，各项社交媒体数据均位列西甲联盟前列，并进入欧洲足球俱乐部社交媒体 50 强。西班牙人未来将强化球迷互动，增强球迷对俱乐部的忠诚度与支持度，推动俱乐部品牌影响力持续提升，并进一步加强与现有赞助商的合作深度，同时开拓新的合作伙伴，开展多元化的商务合作，借助数字技术拓展商业边界，提升俱乐部的商业价值与盈利能力。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年05月10日 全景网“投资者关系互动平台” 其他 个人 线上投资者 谈论的主要内容包括：①公司各板块经营情况、发展战略等；②行业现状及发展状况。 （巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn/）接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年09月12日 全景网“投资者关系互动平台” 其他 个人 线上投资者 谈论的主要内容包括：①公司各板块经营情况、发展战略等；②行业现状及发展状况。 （巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn/）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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