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| 宝利国际(300135)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
（一）公司主要业务
随着社会发展演化，从石子路到水泥路，再升级为沥青路，大到国道，小到城乡道路，道路升级助力新时代中国特色社会主义的经济发展。宝利国际，与国家同行，多年来专注于沥青材料研发与路面解决方案，为客户提供全方位路面材料供应链服务，致力于打造沥青领域最受信赖品牌。
2002年成立以来，宝利国际逐步探索道路路面新材料的研发、生产、销售为一体的经营模式，跟随国家战略发展方向，快速突破沥青市场，逐步完成全国业务布局，并积极开拓海外市场。作为高新技术上市企业，立足沥青行业的同时，寻求产业多元化发展，从“宝利沥青”到“宝利国际”，产业涵盖专业沥青新材料、通用航空、融资租赁等，深刻洞察市场，以客户需求为本，链接行业资源，推进行业经营效率提升（画面：公司发展历程简介），各类沥青产品应用于高速公路、机场跑道、国省道路等，辐射国内主要市场及非洲、俄罗斯等海外市场，重点案例囊括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等。
宝利国际拥有江苏、陕西、湖南、四川、西藏、新疆等 6家工厂。拥有完善的生产数据监控系统，严格的品管标准，丰富的工厂运营经验，确保沥青高质高效供应。
宝利国际始终坚持科技创新，不断加强自身技术探索，持续投入研发资源，拥有专利技术数十项、国家授权专利数十件；承担国家科技支撑计划等省部级以上科研项目 6项，并获多项行业荣誉。
宝利国际致力于推动沥青供应链服务创新发展，充分发挥自身市场、渠道、资源、平台等创新优势，为客户提供更优的供应链整体解决方案，完成采购、仓储、加工、配送、供应链金融的一站式集成，服务网络重点覆盖华东、华中、西南、西北等片区。公司紧跟国家“交通强国”的产业政策，积极推进沥青供应链创新及应用，打造产业智能供应链，成为国内沥青供应链引领者。
响应国家“一带一路”合作倡议，2015年宝利航空成立，深耕整机销售、金融租赁及售后航材维修服务，致力于成为中国领先的通航贸易服务商。宝利航空是俄罗斯直升机公司民用业务指定中国区授权经销商，拥有多项航空产业牌照及资质证书（融资租赁牌照、CCAR-91部运营资质、CCAR-145部维修资质以图片形式展现）。持有俄系、欧直等品牌多架直升机及其配套航材库，业务覆盖全国，积极为国家航空护林、应急救援等公共事业输出价值。
宝利国际将继续立足行业，优化战略，秉承以客户为本的服务理念，践行“沥青供应链服务商”的使命，与行业伙伴一起，推进沥青行业升级，共同助力国家经济发展。
（二）沥青行业环境分析
1、行业状况
沥青作为基础建设材料、原料，应用范围广泛，如交通运输（道路、铁路、航空等）、建筑业、农业、水利工程、民用等。从产业链来看，沥青行业上游为生产企业，中游为沥青贸易商、经销商，下游为道路施工企业、建筑防水企业等。沥青经过原油加工从上游企业经过“销售－运输－加工”等环节，再到下游终端客户，以此完成产业链闭环。另外，因沥青产品整个产业链较简单，从上游至下游，因此，整个产业链中最关键的子链为生产企业－中游企业，这也是锁定行业利润的一环。近二十年来，随着我国公路基础设施投资建设迅速增加，带动沥青消费迅速增长并将保持较高水平（约 3000万吨）；近年来，我国沥青行业也发展成为一个高度成熟、较为分散且充分竞争的行业。
近年来沥青消费主要流向道路市场、防水市场、船燃市场及焦化市场。据统计，2024年流向道路市场的沥青 2,161万吨，占总消费量的 73%，占比较去年同期下降6%，流向防水市场的沥青 536万吨，占总消费量的 18%，占比较去年同期上升 4%，流向焦化市场的沥青占比5%，占比较去年同期上升1%，流向船燃市场的沥青占比4%，占比较去年上升1%。
需求方面：从实际需求端看，今年受终端资金影响，国内公路建设投资增速明显放缓，交通固定资产投资 2.56万亿元，其中公路建设投资 2.36万亿元，同比下降10.8%，水运建设投资0.198万亿元，同比增长8.3%。今年南方多雨水天气，经济恢复缓慢，叠加终端项目主要由于资金短缺，导致大部分地区建设投资同比下滑严重。国内道路沥青市场需求端持续低迷，导致沥青实际用量有限，流向道路市场的沥青资源同比大幅缩减。此外，“房住不炒”的政策推行，使得国内房地产市场遇冷，国内整体以保交楼与清库存为主，新建房屋面积有所下降，但今年国内水运建设投资增加，带动部分水利建设沥青用量提升，支撑防水沥青市场消费量大于去年同期，此外，因伊朗沥青经济性较高，获得国内多数防水客户的青睐，今年国内进口大量伊朗沥青作为防水用途，这也带动今年防水沥青用量高达536万吨，同比增加45万吨，消费占比上升至 18%。进入“十四五”，国内基建投资建设增速放缓，受限于资金紧缺影响，国内道路建设也由大开大建阶段逐步进入缓建及养护阶段，沥青生产厂家也由快速扩张转变为高质量发展阶段。
价格方面：2024年1-12月国内沥青市场均价 3,666元/吨，同比下跌 217元/吨，跌幅 6%。2024年国内沥青市场均价最高为 3,801元/吨，最低 3,492元/吨，全年振幅 309元/吨，整体走势相对平缓。具体来看，上半年布伦特原油价格自年初的 75美元/桶一路震荡走高，至4月初涨至年内高点91美元/吨，之后便震荡回落至76美元/桶附近，国内沥青市场均价整体振幅不大，从年初的 3643元/吨，涨至 4月中旬的 3,801元/吨，涨幅4%，后因南方雨季来临，国内沥青市场需求恢复缓慢，加上国际油价下跌，沥青市场均价跟随下跌，至 9月底，国内沥青市场均价跌至年内最低位 3492元/吨。但国庆假期国际油价强势反弹，加上国内现货资源区域供应不平衡，北方市场也在国庆后进入赶工阶段，北方市场资源一度紧缺，这也带动沥青价格在 10月份开始震荡上涨，截至 12月 31日，国内沥青市场均价3,626元/吨，较9月底的低位上涨134元/吨，涨幅3%。
成本利润方面：2024上半年布伦特原油价格从76美元/桶左右震荡上行至91美元/桶左右而后再度回落，上半年原油均价 83美元/桶，较去年同期上涨 3美元/桶，涨幅 4%。
第一季度，地缘政治冲突扩大，国际形势紧张，全球经济增长预期良好，同时原油供应紧张担忧，布伦特原油价格一路上行。4月，地缘紧张局势升温，油价攀升至今年内高点。
5-6月，巴以停火希望增强，美联储降息推迟，叠加市场需求疲软，国际油价大跌，不过随着宏观面及基本面向好，油价止跌回升。7月，市场一度担忧石油供应中断，国际油价走高，但加沙停火协议有望达成，加上市场对石油需求前景的担忧，油价自 7月中旬开始震荡下跌；8-9月，地缘政治冲突有望缓解，市场交易目光再次转向对需求疲软的担忧，国际油价大幅走跌至年内低位，布伦特原油价格一度跌破 70美元/桶。但 10月以来，中东局势不稳，加剧原油供应中断的担忧，叠加中国对石油的需求强劲，国际原油价格从底部反弹。
因国际油价高位震荡，而沥青价格受需求压制，始终不温不火，截至 12月 31日，布伦特原油均价 79.87美元/桶，较去年同比下跌 2.36美元/桶，跌幅 3%，而国内沥青市场均价在 3666元/吨，较去年同比下跌 217元/吨，跌幅 6%，沥青跌幅远大于原油，因此沥青厂2024年基本长期处于亏损状态，据测算，今年国内沥青厂（理论）盈利水平在-496元/吨，而去年同期沥青厂理论盈利平均水平为 120元/吨，今年同比大幅减少 616元/吨，这也导致今年沥青厂整体生产积极性明显下降。
供应方面：截至2024年12月，全国沥青总产能7913万吨/年，今年国内沥青厂产能整体保持稳定，河北港盛石化因股份变化，今年多数时间停产沥青，10月起开始加工一批原料，复产沥青，四川盛马化工 10月中下旬起开始稳定生产沥青，因此今年新增沥青产能135万吨/年。
展望未来沥青市场：从成本看，地缘局势不稳，对国际油价的影响具有不确定性，而有消息称 OPEC+将增产，加上美国及俄罗斯石油产量不断增加，且全球经济面临衰退风险，石油需求增长动能不足，均将限制原油价格，因此预计2025年国际原油价格或将震荡走跌，预计布伦特原油将在 60-85美金/桶波动。从需求看，虽然2025年为“十四五”规划的收官之年，但雨季、基建资金不足等因素始终限制沥青终端需求的提升，不过，随着国内不断推出政策以提振经济，道路项目资金面有望改善，或将支撑明年道路沥青需求回升，加上国内对房地产市场的松绑，以及加快建设水利项目的支持，预计2025年防水沥青市场需求仍将保持增长。从供应看，国内主营炼厂沥青供应量或将有所减少，其中个别主要炼厂炼化一体化装置开启，或将带动沥青供应量下降，中海油华东个别炼厂将加入生产沥青的阵营；地炼仍将会以效益为导向，若成本端如期下降，沥青厂炼油加工利润逐步修复，将提升地炼生产积极性，沥青供应量或将有所提升，但受国内税收政策影响，未来地炼沥青供应量仍有变数。此外，中东沥青进口渠道逐步优化，沥青资源仍将会以较高的体量进入国内市场。
总体而言，2025年有一定赶工道路项目增多，且高速公路建设项目可能提早进行开工，终端需求量将有一定提升，但仍需关注成本、供应以及基建资金投放情况对沥青市场的影响。
2、行业特性
公司沥青业务与国家基础设施建设密切相关，沥青产品广泛用于国道、省道、县道、乡村道路等构成的交通运输网。近年来随着国内公路材料招标市场逐步规范，市场化程度越来越高，产品品牌、质量、技术服务能力成为行业竞争的关键因素。沥青行业具有一定的周期性，公司的经营依赖于业务辐射范围内高速公路、各等级公路、桥梁等基础设施新建项目的建设规划和周期，所以国家基础设施建设的发展规划和规模以及基础设施建设本身的周期性，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。同时，沥青行业有明显的季节性特征。沥青路面施工对天气状况的要求较高，按照国家交通运输部《公路沥青路面施工技术规范》的规定：“沥青路面不得在气温低于 10℃（高速公路和一级公路）或 5℃（其他等级公路）以及雨天、路面潮湿的情况下施工”。因此国内道路沥青产品的销售一般根据工程项目的工期情况和地域的气候特征，呈现出较强的季节性。以江苏及周边地区为例，一般在每年4月至11月为产销旺季，12月至第二年3月为产销淡季。
（三）通用航空行业环境分析
1、行业状况
2024年，国内通用航空行业进入加速发展期，民航局在“十四五”规划中明确提出要稳步建设支线机场、通用机场和货运机场，积极发展通用航空。同时，通航经济作为国家强力支持的战略性新兴产业已全面纳入中央和地方发展规划。随着政策引导和技术创新的双重推动，全国各地在通用飞行器制造、适航法规颁布、低空空域管理、协同管理、低空经济应用等方面的改革加速深化，通用航空行业主要发展指标获得进一步增长，使得通用航空产业逐步成为国家新的经济增长点。
通航经济的兴起为公司带来新的发展机遇，作为国内较早进入通用航空行业领域的企业，公司在报告期内基于国家航空护林、应急场站的布局规划要求，积极开拓国内护林、应急救援市场疆土。依托数年来在护林行业的积淀，同时整合自身在该条产业链上的价值和资源，不断构建及完善符合护林市场需要的航空器运营及服务保障体系，深耕直升机运营、直升机销售、金融租赁、航材备件的保障及维修以及技术支持等一条龙服务。公司将深耕民用直升机的全产业链服务，做好通航市场服务提供商角色。
2、行业特性
我国通航领域开放较晚，目前整个行业还处于初级阶段。随着国家大力发展通航产业，大批量的通航公司如雨后春笋般出现，但制约我国通航发展的制度性障碍还未破除，通用航空发展环境尚待根本性改善，通用航空产业发展形态与聚集效应还没有显现，所以大部分通航公司经营状况都不容乐观。根据政策导向需求，近年来国家大力加强航空消防应急救援体系建设，不断加快构建应急管理能力体系，积极推进国家航空应急救援体系建设；航空应急救援国家队属国家利器，救援装备体系是航空应急救援的物质基础，公司从经济效益、市场效应、可持续发展多维度出发，为服务国家航空应急救援体系，添砖加瓦。
（三）业务的盈利模式
1、沥青业务
主要盈利模式是通过参加大型高速公路等道路项目招投标、大客户战略合作、终端中小客户（零售）开发等获得业务机会，与沥青材料需求方签署产品购销合同，提供满足客户需求的产品，从而获得收入和利润。此外还可以通过为客户提供期货点价服务、期货套保、期权等操作模式来保证利润。报告期内公司逐步向上突破，从零售终端逐步转战上游贸易业务领域，并初见成效。
2、通航业务
通航运营业务的盈利模式是通过和国家应急管理局等相关客户单位签署直升机航空应急救援及森林消防项目的业务合同，按照巡航飞行小时数与客户结算，从而获得收入和利润；通航服务业务的盈利模式是通过销售或租赁新机、二手机，飞行器航材的销售以及提供维修定检等服务获得收入和利润。公司作为俄式直升机的国内授权经销商，更有利于为客户提供更全面、更周到的服务。
报告期内，公司按照年度经营计划，公司业务总体平稳，各业务模块健康发展。公司沥青业务在面临基础设施建设开工率不足、沥青市场供需两淡的压力下，积极分析沥青市场行情变化，主动灵活调整经营策略，优化组织及人员结构，实施降本增效，进一步加大应收账款回收力度、优化融资结构。从而实现扭亏为盈。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
主要原材料的采购模式业经验，积累了丰富的生产、管理、研发经验。 公司承担了国家科技支撑计划1项，国家火炬计划1项，已经拥有数十项国家发明专利（还20余项正在授权审批中）和数十项实用新型专利。 公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，坚持与国内著名科研院校（上海交大、同济大学、东南大学、江南大学、长安大学、公路研究院等）进行产学研合作，组建了江苏省企业技术中心、江苏省博士后工作站。逐步建立了完善的研发体系。公司自主“宝沥“和”百世路“改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有着很高的知名度和认可度。但公司研发储备的新产品和新技术受到国家在公路建设标准更新优化的时间制约短期内无法快速转化为市场应用，形成规模化销售。
四、主营业务分析
1、概述
参见“第三节管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司所处行业情况”、“二、报告期内公司从事的主要业务”及“三、核心竞争力分析”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
专业沥青 销售量 元 1,616,397,841.78 2,034,755,760.8
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
1、专业沥青中运输费本年较上年同期减少57.38%，主要原因系本年销售沥青承运量减少所致。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告九、合并范围的变更。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
少，利息费用减少所致研发费用 19,097,053.14 34,677,990.33 -44.93% 主要系本年研发投入减少所致
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响基于大宗低值废橡塑基集成热塑性弹性体制备与应用关键技术的研发 针对胶粉、沥青和改性剂等成分的相容性不佳、SBS与改性剂之间的物理作用力弱易出现离析现象、储存过程中SBS颗粒容易聚集致使沥青的热稳定性较差等问题，本项目旨在于寻找性能优异、环境友好、高附加值的反应型橡胶，进行基于大宗低值废橡塑基集成热塑性弹性体制备与应用关键技术的研发。 已实施完毕 （1）强化沥青的弹性，提高项目产品的路用性能；（2）使脱硫橡胶与沥青稳定结合，增强基于大宗低值废橡塑基集成热塑性弹性体具备优良的耐候性，增强其路用性能；（3）防止沥青制备和路面摊铺中有害气体的生成，确保沥青制备过程中环保化生产。 通过公司已有技术手段，改善各组分之间相互作用力弱的缺点，使之稳定结合，强化改性沥青路用性能并使之可环保化应用，实现废旧轮胎的循环利用，变废为宝，符合国家环保政策和发展循环经济的要求。硅胶复合改性沥青的研发 硅藻土是一种非金属无机改性材料，由单细胞低等水生植物硅藻的遗骸和软泥堆积而成，属于抗滑耐磨和耐酸碱性的材料，硅藻壳体表面多孔，将其用于沥青及其混 已实施完毕 项目将突破硅藻土在改性沥青中高效利的技术瓶颈，研发硅胶复合改性沥青，提高国内道路工程自主创新技术水平；增强国内沥青铺装材料的耐高温性能、粘结性， 项目利用现代高性能高分子材料改性技术和高性能沥青混凝土技术，研发硅胶复合改性沥青，为江苏省乃至全国的沥青路面铺装与维护提供技术支持，对满足国内迫合料中，能吸附大量沥青，增加沥青膜的厚度，能够提升沥青混合料的高温性能，改善低温性能和水稳定性。与聚合物改性剂相比，以硅藻土和纤维为代表的无机改性剂，则具有生产工艺简单、节能环保和成本更低的特点，能够增加沥青路面的耐久性，提高道路路面的服役年限。 促进沥青铺装养护行业的发展， 切与巨大的道路工程铺筑技术需求具有重要的经济意义。功能型道路沥青材料的研发 SBS改性沥青具有不稳定、难加工且成本高昂，同时SBS和相容剂之间仅仅是一种物理作用，作用力弱，使得储存过程中SBS颗粒容易聚集，导致沥青产生离析现象；同时由于原基质沥青来源不同、改性剂及添加助剂不同、生产设备及工艺不同，其质量不稳定、存储运输过程中发生老化等性能衰减现象，甚至引起某些沥青路面早起松散、开裂、车辙及水损害等现象。 正在进行 在现有胶体磨多级变隙高通量加工技术、SBS复合微纳胶粉的共交连稳定化改性沥青生产技术、等密度嫁接稳定化改性技术、基于超细化嵌入嫁接技术的橡胶复合改性沥青制备技术等四项企业已有技术，通过胶粉低温溶胀脱硫预处理使胶粉的三维网络结构破坏以达到在热沥青中快速降解、分散，再在高品质改性沥青生产过程中加入交联剂后生产功能型复合改性沥青。 解决传统橡胶粉在沥青中难分散和沉降问题，用量高于现有成熟胶粉改性沥青30%以上，实现废胶粉高掺量应用；突破国产橡胶沥青在国内的应用瓶颈，可将功能型复合改性沥青应用于钢桥面、高速铁路路基混凝土防水封闭层及机场跑道路面等特殊路面，提高企业产品市场竞争力。薄层罩面养护沥青材料的研发 传统薄层罩面依赖乳化沥青，根据乳化沥青的制备过程而言，先乳化后改性会使乳胶和乳化沥青难以均匀分散，导致储存稳定性差；先改性后乳化虽然储存稳定性较好，但耗能高，成本较高，且对生产和应用的设备要求较高，不适应大面积推广应用。 正在进行 利用薄层罩面技术，通过将再生胶加入到薄层罩面养护沥青材料的制备过程中，使其60℃粘度≥90000Pa•s，增强薄层罩面材料的粘结力，提高薄层罩面材料抗水损害性和抗滑能力。 薄层罩面是预防性养护的一种有效手段，能够解决道路中大面积发生的轻微病害，具有覆盖面广、节约成本和提升路面整体使用性能的作用，同时一次性修补到位使路面使用寿命得以延长，具有非常广阔的前景。基于SBS改性沥青流变微观的新型再生剂的研发 通过大量研究表明，沥青再生剂中的SBS成分含量越高，其改性效果越好，再生沥青的路用性能回复程度越高，所以提高SBS在沥青再生剂中的含量是解决沥青再生效果不佳问题的重要办法。目前常规的“沥青再生剂”存在相容性差以及导致的 已实施完毕 研发基于SBS改性沥青流变微观的新型再生剂的研发及其沥青制备技术，所制得的基于SBS改性沥青流变微观的新型再生剂产品可将废旧沥青转化为再生沥青，并提出相应材料和结构技术标准及关键施工技术与质量控制方法，形成基于SBS改性沥 突破再生剂对废旧沥青再生效果的技术瓶颈，研发基于SBS改性沥青流变微观的新型再生剂，提高国内道路工程自主创新技术水平；增强国内再生沥青铺装材料的稳定性，促进沥青铺装养护行业的发展。再生沥青耐老化性、高温稳定性和粘弹性较差等问题；同时生产成本较高应用环保等缺憾，难以推广应用。 青流变微观的新型再生沥青的研发铺装设计建造养护和检测评价成套关键技术。基于WMA乳化改性沥青关键技术的研发 随着国家节能减排工作的推进，如何保持热拌沥青混合料性能优良的特点并克服其存在的环境污染重、能耗大、沥青存在老化等问题，成为函待解决的问题。温拌沥青混合料（WMA）与相同类型热拌沥青混合料相比，在基本不改变沥青混合料配合比和施工工艺的前提下，通过技术手段，使沥青混合料的拌合温度降低30~40℃以上，性能达到热拌沥青混合料的新型沥青混合料。 已实施完毕 Ø通过温拌乳化改性技术，在温拌改性技术的基础上采用适宜的改性剂、温拌剂、助剂降低其组分的活化能，使制备改性乳化沥青在生产和应用中的温度降低30-40℃，避免高温情况下改性沥青路用性能降低。 研发基于WMA乳化改性沥青，通过改变改性沥青原料来提高沥青的性能，降低拌和温度。研发一旦成功，将大面积替代现有改乳化沥青，从而在不同等级公路、重载交通甚至机场跑道中应用。大量应用的同时，降低基于WMA乳化改性沥青的生产成本，社会、经济、环保意义巨大。基于高模量技术的高聚物改性沥青材料的研发 国内外研究表明，沥青混合料的模量越高，其铺筑的沥青路面的抗车辙能力越强。常规混合料添加剂如采用一些回收的聚烯烃旧料作为添加剂的组分，短时间内不可能全部熔融分散，与混合物的粘结性较弱，因而其沥青混合料模量与抗车辙能力的效果并不理想。 已实施完毕 通过化学接枝技术，避免了生产过程中沥青因高温而出现的老化问题，提高沥青的延度和稳定性，并提升其混合料动稳定度；采用高聚物改性技术和高通量胶体磨串联技术，提升旧聚烯烃利用率至90%以上，降低道路建设成本。 研发基于高模量技术的高聚物改性沥青材料，通过改变矿料级配来提高沥青混合料的力学性能，解决我国沥青道路受极端气候和车辆反复荷载作用下出现诸多沉疴痼疾问题。研发一旦成功，将大面积替代现有改性沥青，从而在不同等级公路、重载交通甚至机场跑道中应用，市场前景十分宽广。一种热拌超薄罩面特种改性沥青的研发 磨罩面特别是超薄磨罩面(Ultra ThinWearing Course)是近年来发展起来的一种预防性养护形式，是将间断级配热拌沥青混合料与乳化沥青相结合的一项技术。随着高等级公路的不断发展和交通量的不断增加，超薄磨罩面这一适应时代需求的新型路面养护技术将会在交通领域里迅速推广应用，但磨罩面的设置及使用性能具有典型的区域特征。 正在进行 根据沥青路面性能情况确定相应薄磨罩面的适用级配、粘结材料及层间粘结处理措施方法；提出适合我省省情和现有的施工能力的薄磨罩面施工工艺；研究的薄磨罩面在使用功能上不低于传统磨罩面。 通过本课题的研究，确定热拌超薄罩面特种改性沥青的级配范围，配合比设计标准，以及合理的施工工艺。从而改善我省现有公路路面状况，使其具备良好的平整度、高粗糙度、高耐久性和低噪音的高性能品质。低温铺装高强度彩色 彩色冷铺沥青是一种 正在进行 在现有技术储备基础 本项目针对低温铺装路面材料的研发 新型的环保型道路铺设材料，它不同于传统的热拌沥青，采用冷拌工艺制作，无需高温加热即可铺设。
这种材料不仅颜色多
样，可根据需求定制，还具有优异的抗滑性、耐磨性和耐久性，能够显著改善道路的视觉效果和使用性能。 和设备基础上，寻找合适的技术方案及配方，使制备的低温铺装高强度彩色路面材料既满足物理技术指标，同时保证乳化沥青与其他材料拌和后的混合料短时间内不沉淀，解决的是国产乳化沥青成品的稳定性、经济成本这两个制约其规模化应用的关键核心问题。 高强度彩色路面材料是一种经济型产品，因配伍性高而可以适当解决道路建设需要异地采购石料的问题，可加快工程建设进度，大大降低了工程造价。在实际工程中还可以节省生产能源，改善劳动条件，减少环境污染，同时创造经济效益和社会效益，适应我国经济高速发展的形势。基于大空隙沥青混凝土的半柔性路面材料的研发 半柔性路面结构作为一种新型路面结构，它是基于大空隙沥青混凝土为母体，往里面灌入高流动度且强度达到规范要求的水泥砂浆复合形成的，具有高于水泥混凝土的柔性和沥青混凝土的刚性，并吸收了沥青路面抗裂性强、柔性好和水泥路面的承载能力强和抗车辙能力强等传统路面的优点。目前半柔性路面整体性能表现不佳，尤其作为母体的沥青材料不足使得路用性能较差，其应用受到较大限制。 正在进行 本项目基于沥青-集料、水泥结石体-沥青、水泥结石体-集料三相物质间的界面粘结及粘聚强度机理，研究带有低碳属性的特种高分子材料，突破由各高分子材料不相容带来的稳定性弊病，开发一种集约式高连通空隙基体沥青混合料（空隙率在20%~35%），显示其强度机理、路用性能、环保施工（普通常温）等优势，实现高分子的特异优势传递到功能路面，应用于绿色低碳的半柔性路面的建设与养护。 本项目核心是以资源环境承载力为基础，以节约资源、提高能效、控制排放、保护环境为目标，突破绿色道路新材料产业发展瓶颈，在原材料、功能及应用方面展开研究，开发一种高强度资源节约集约式的高分子半柔性路面沥青材料，从而加快推进绿色循环低碳交通基础设施建设、节能环保运输装备应用、集约固废道路资源化利用体系建设，推动交通运输转入集约内涵式的发展轨道。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升331.99%，主要系本年购买商品支付的现金同比较少所致； 2、投资活动产生的现金流量净额较上年同期下降59.24%，主要系本年处置直升机收到的现金同比减少所致； 3、筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降107.29%，主要系本年归还借款所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
应收款项融资的其他变动系应收银行承兑汇票余额的变动。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见附注七、22、所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 不适用报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要原材料、产品及相关产品价格波动给公司带来的经营风险，根据公司经营及业务需求情况，公司按照一定比例，针对公司生产经营相关的原材料及其相关产品开展套期保值等业务，业务规模均在预计的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际损益金额对公司经营产生积极影响。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原材料、产品和外汇相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格风险的交易活动，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有及自筹资金。报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市 公司通过套期保值操作可以规避原材料价格波动、汇率波动对公司造成的影响，有利于公司的正常经营，但同时也可能存在一定风险，具体如下：
1、市场风险：期货、远期合约及其他衍生产品行情变动幅度较大或流动性较差而成交不活跃，可能产生
价格波动风险，造成套期保值损失；
2、资金风险：部分交易场所施行交易保证金逐日结算制度，可能会带来一定的资金流动性风险。当市场价格出现巨幅变化时，可能因保证金不足、追加不及时被强平的风险；
3、技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指
场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险；
4、操作风险：由于交易员主观臆断或不完善的操作造成错单，给公司带来损失；
5、违约风险：由于对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利而无法对冲公司实际的汇兑损
失；
6、政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及衍生品交易规则的修改等原因，从而导致衍生品市场
发生剧烈变动或无法交易的风险。
公司拟采取的风险控制措施
1、公司已制定《套期保值业务管理制度》，对套期保值业务的审批权限、组织机构设置及职责、授权管
理、执行流程和风险处理程序等作出了明确规定，在整个套期保值操作过程中所有业务都将严格按照上述制度及相关配套指引执行；
2、公司已建立完善的组织机构，设有套期保值领导小组、工作小组和风控小组，配备投资决策、业务操作、风险控制等专业人员，明确相应人员的职责，并建立了符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统；
3、公司套期保值领导小组、工作小组将根据公司业务需求，对政治经济形势、产业发展、期货市场等情
况进行综合研判分析，审慎制定具体的套期保值方案。此外，工作小组将实时关注市场走势、资金头寸等情况，适时报告领导小组调整操作策略；
4、公司套期保值风控小组在套期保值业务具体执行过程中，将实时关注市场风险、资金风险、操作风
险、基差风险等，及时监测、评估公司敞口风险。当出现市场波动风险及其他异常风险时，制定相应的风险控制方案，并及时报告领导小组。风控小组、审计部根据情况对套期保值业务的实际操作情况、资金使用情况及盈亏情况进行检查或审计；
5、公司将合理调度资金用于套期保值业务，严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，制定并执行严格的止损机制；
6、公司将持续加强对业务人员的培训，提升专业技能和业务水平，增强风险管理及防范意识；
7、公司将选择与资信好、业务实力强的期货经纪公司合作，以避免发生信用风险。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 报告期末未交割外汇远期合约公允价值变动损益=报告期末单个未交割外汇远期合约的外币金额×（签约时约定的远期外汇合约汇率—银行重估的截止资产负债日的交割日相同的远期外汇合约汇率）。公允价值变动损益将在该合约交割时作反向冲回，交割损益计入投资收益。远期结汇以减缓汇率波动对公司经营业绩造成的影响，详细信息请参见上表。2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川宝利 子公司 沥青的生
产、销售等 4000万人民币 181,753,7四川宝利沥青有限公司 转让 不产生重大影响主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
参见“第三节管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司所处行业情况”“二、报告期内公司从事的主要业务”及“三、核心竞争力分析”相关内容。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2024年05月13日 线上 网络平台线上交流 其他 全体投资者2024年年度业绩说明会 300135宝利国际投资者关系
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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