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| 国泰海通(601211)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 一、经营情况讨论与分析
第二节
（一）总体经营情况
02 公司简介和主要财务指标
2024年，本集团坚持以客户为中心，聚焦“业务竞争力提高、全面数字化提速、管理精细化提效”等重点任务，扎
实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”，主动服务国家和上海重大发展战略，加快改革深化提升行动及与海通证券的合并重组，全力推动各项业务经营发展，巩固提升核心竞争优势，经营业绩快速增长，建设一流投资银行稳步推进。其中，财富管理业务强化客户拓展，提升买方资产配置能力，证券经纪保持领先、产品销售和基金投顾业务规模大幅增长；投资银行业务深化协同协作机制，全面延伸业务链条，主要业务排名和市场份额持续提升；机构与交易业务强化客群经营，优化交易投资策略，客户服务能力和交易定价能力不断增强；投资管理业务加强投研能力建设，推动产品创新和多元化发展，管理资产规模保持增长；国际业务优化顶层架构，持续推进跨境一体化和海外布局，业绩表现优异。报告期内，公司强化顶层设计，制定并落实改革深化提升行动工作方案；全面推进零售、机构、企业三大客户服务体系建设，推进投顾队伍体系化和分支机构标准化，深化机构客群分类经营策略，明确企业客户全产品服务清单，客户基础不断夯实；加快推进全面数字化转型，深入推动重点业务和管理流程线上化，将大模型能力全面融入客户服务体系；提升绿色金融服务能力，MSCI ESG评级提升至 AAA级；深入实施“集约降本、提质增效”，全面落地集中营运 2.0，推动财务共享中心和采购管理中心建设，提升精细化管理能力；持续完善组织架构，优化人力资源管理机制，激发员工队伍活力；坚持高质量扩表，优化资产配置，提高资产负债运用效率；完善合规风控管理体系，全面筑牢业务单元、合规风控、稽核审计三道防线，加强重点领域的风险管控，合规风控管理机制健全有效。公司已连续 17年获得中国证监会 A类 AA级分类评价，持续入选证券公司“白名单”，连续 4年获得行业文化建设实践评估最高评级，保持标普 BBB+和穆迪 Baa1的国际信用评级，评级展望均为稳定。
（一）综合服务平台
本集团牌照齐备、业务全面、布局全国、辐射海外，主营业务均居行业前列，综合服务能力强。从设立以来，集团始
终坚持综合服务理念、为客户提供综合化服务，竞争能级持续跃升、经营业绩保持领先、行业地位不断巩固。1999年面对全面合并、深度整合的任务，集团提出了坚持以客户为中心的综合服务发展方向。2015年 A股 IPO上市后，集团积极把握资源禀赋优势，探索推进协同协作。近年来，面对客户需求和市场格局的新变化，集团明确了打造综合服务平台的目标、方法和任务，积极把握国资国企综合改革契机，深入推进综合化服务，统筹设立零售、机构及企业三大客户协同发展委员会，优化完善协同展业的配套保障机制，推动横跨条线、纵贯总分、打通境内外协同协作，总分子公司之间、各业务条线之间协同协作更加紧密，集团综合金融服务平台优势逐步凸显。报告期内，集团全面推进零售、机构和企业三类客户服务体系建设，加强客户服务体系的互联互通、协同协作，初步建立综合价值量机制，全面建成 OneID客户主数据体系，上线 OneLink分支机构一体化平台，以客户为中心的综合化服务体系日臻完善。年年度
（二）领先数字科技
本集团高度重视对科技的战略性投入，持续推进自主金融科技创新，是金融科技在证券行业应用的先行者，信息技术投入始终位居行业前列。2003年，面对行业规模化、集约化发展趋势，集团率先建成大规模应用的集中交易系统。2014年，集团建成行业首家高等级、大容量、园区型绿色数据中心，有力保障了2015年极端行情下的系统稳定运营。2017年，前瞻提出 AI in ALL的人工智能应用策略，探索 AI在各领域应用。近年来，面对证券行业与数字技术加速融合、深度互嵌的发展新趋势，在业内首次创造性地提出打造“SMART投行”的全面数字化转型愿景及“开放证券”生态化发展理念，首家完成全链路全栈信创分布式证券核心交易体系的建设和切换，获得中国人民银行金融科技发展一等奖，引领行业数字科技发展。2024年，全面完成企业级数据库建设，建成覆盖全流程的 OneID客户主数据运作体系，推出 OneLink分支一体化数智展业服务平台，数据治理和应用能力大幅提升，为公司在并购整合中快速实现一体化展业奠定坚实基础。全面升级人工智能应用，实施“ALL in AI”策略，发布业内首家千亿参数多模态证券垂类大模型——君弘灵犀大模型，行业首批本地化部署 DeepSeek，公司是目前行业唯一完成网信办算法备案、上海市生成式人工智能服务登记的证券公司。持续升级以君弘 APP为核心的数字化财富管理平台、以道合 APP为核心的机构客户综合服务平台和投行数智平台，期末君弘 APP手机终端用户 4,163.97万户、较上年末增长3.0%，平均月活用户排名行业第 2位；道合平台用户累计 8.18万户、覆盖关于机构和企业客户 1.06万家，分别较上年末增长12.4%和 16.2%；投资银行全数智化展业，质控审核效率提升 50%以上。2024年，公司信息技术投入 22.00亿元、同比增长1.8%，数字科技的持续投入对增强客户体验、推动业务发展、提升管理能力的支撑和引领作用日益显现。
以及 IT人员薪酬等。
（三）稳健合规文化
本集团坚信风险管理是证券公司的首要核心竞争力。自成立以来，本集团坚守稳健合规的经营价值观、坚持稳健合规
的企业文化，建立了全面有效的风险管理和内部控制体系，通过完善的风险管理制度、科学的风险管理模式和方法、先进财务的风险管理手段准确识别和有效管理风险，推动了本集团长期持续全面发展。1999年公司设立之初，提出要聚焦主业赚取阳光利润。2004-2007年行业综合治理时期，首创第三方存管模式，成功穿越行业周期。2015年面对股市异常波动，融资融券业务率先采取逆周期调节，最大限度保护了客户资产安全。近年来，面对合规风控日趋严格的新环境，集团逐步夯实集团化统一风险管理制度基础，着力构建业务单元、合规风控、稽核审计三道防线，推动形成一整套科学完备、运行高效、集约专业的集团化全面风险管理体系，全面筑牢高质量发展生命线；不断强化全面风险预判预警和应对能力，持续提升合规风险管理的精细化水平，稳步推动风险管理由事后惩治向前瞻研判、从被动管理向主动赋能转变，确保了集团的平稳健康发展。2024年，集团持续健全合规风控管理体系，不断优化机制流程，加强重点部位穿透管控，强化专业赋能，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。迄今，公司在行业内唯一连续 17年获评中国证监会 A类 AA级分类评价，连续经营活动产生的现金流量净额 56,105,124,362 7,203,619,058 678.85投资活动产生的现金流量净额 -22,659,014,171 -26,260,222,219 不适用筹资活动产生的现金流量净额 7,508,793,978 5,942,905,527 26.35营业收入变动原因说明：2024年，本集团实现营业收入 433.97亿元，同比增加 72.56亿元，增幅 20.08%。其中主要变动为：经纪业务手续费净收入同比增加 10.53亿元，增幅 15.51%，主要是市场成交量大增；投资收益同比增加 21.87亿元，增幅 20.15%，主要是交易性金融工具投资收益增加；公允价值变动损益同比增加 33.83亿元，主要是交易性金融资产公允价值变动；其他业务收入同比增加 20.35亿元，增幅 26.08%，主要是大宗商品买卖业务量增加。营业成本变动原因说明：2024年，本集团营业支出267.38亿元，同比增加27.73亿元，增幅11.58%，其中主要变动为：业务及管理费同比增加 7.39亿元，增幅 4.70%；其他业务成本增加 20.26亿元，增幅 26.11%，主要是大宗商品买卖业务量增加。经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：本年经营活动产生的现金流量净额为 561.05亿元，同比增加 489.02亿元。主要是代理买卖证券款由上年的净减少变为本年的净增加，使得现金流量净额增加 536.48亿元。投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：本年投资活动产生的现金流量净额为 -226.59亿元，现金净流出同比减年年度流出同比减少。筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：本年筹资活动产生的现金流量净额为 75.09亿元，同比增加 15.66亿元。现金流入方面：取得借款收到的现金同比减少 184.70亿元，发行债券收到的现金同比增加 207.37亿元，发行永续债收到的现金同比减少 50亿元。现金流出方面：偿还债务支付的现金同比减少 99.21亿元，赎回永续债支付的现金增加 50亿元。本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
2、收入和成本分析
2024年度，本集团实现营业收入 433.97亿元，较上年增加 72.56亿元，增幅为 20.08%，其中手续费及佣金净收入
151.27亿元，占营业收入的 34.86%；投资收益 130.42亿元，占营业收入的 30.05%；利息净收入 23.57亿元，占营业收入的 5.43%；其他业务收入 98.39亿元，占营业收入的 22.67%。本集团营业支出 267.38亿元，较上年增加 27.74亿元，关于增幅为 11.58%，其中业务及管理费 164.62亿元，占比 61.57%；其他业务成本 97.87亿元，占比 36.60%。2024年度，费用收入比 37.93%，较上年下降5.57个百分点。
（1）主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况
单位 :元 币种 :人民币
主营业务分行业情况
本集团财富管理业务营业收入 110亿元，占营业收入的 25.35%，同比增加 12.76%，营业利润率同比上升 1.45个百分点，主要受证券市场行情波动影响；投资银行业务营业收入 26.72亿元，占营业收入的 6.16%，同比减少 24.04%，
营业利润率同比下降4.88个百分点，主要系股票承销收入减少；机构及交易业务营业收入 213.53亿元 ,占营业收入的49.20%，同比增加 43.02%，营业利润率上升 7.61个百分点，主要得益于自营投资收益增长；投资管理业务营业收入46.42亿元，占营业收入的 10.70%，同比减少 2.21%，营业利润率上升 1.78个百分点，与上年基本持平；国际业务营业收入 29.09亿元，占营业收入的 6.70%，同比增加 34.49%，营业利润率同比上升 16.01个百分点，主要得益于香港子公司金融工具投资收益的增长。
（2）营业支出分析表
（3）主要销售客户及主要供应商情况
本集团以客户需求为驱动，打造了零售、机构及企业客户服务体系，为各类客户提供证券产品及综合金融服务。2024年，
本集团的前五大客户所贡献的收入低于营业总收入的 3%，前五大客户均非关联方。公司董事、监事及其各自联系人及持股 5%以上的股东未在公司前五大客户中拥有任何权益。由于业务性质的原因，本集团没有主要供应商。
（4）重大采购合同、重大销售合同的履行情况
（5）报告期主要子公司股权变动导致合并范围变化
（6）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
关于
3、费用
报告期内，本集团的业务及管理费情况请参见本年度报告“第十节 财务报告 五、合并财务报表主要项目注释 52.业
务及管理费”。战略
4、现金流
2024年度，本集团现金及现金等价物净增加 410.52亿元。
（1）经营活动产生的现金流量净额
经营活动产生的现金流量净额为 561.05亿元。其中：
现金流入 1,714.07亿元，占现金流入总量的 32.81%。主要为：回购业务资金净增加 367.58亿元，占经营活动现金
流入的比例为 21.45%；收取利息、手续费及佣金收到的现金 424.12亿元，占比 24.74%；代理买卖证券款净增加 418.05亿元，占比 24.39%。公司现金流出 1,153.02亿元，占现金流出总量的 23.95%。主要为：交易性金融资产净增加产生的流出 281.93亿元，占经营活动现金流出的比例为 24.45%；融出资金净增加产生的流出 171.93亿元，占比 14.91%；支付给职工以及为职工支付的现金 101.62亿元，占比 8.81%；支付利息、手续费及佣金的现金 129.75亿元，占比 11.25%。
（2）投资活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额为 -226.59亿元。其中：
财务
现金流入 1,683.45亿元，占现金流入总量的 32.22%。主要为收回投资所得的现金 1,636.77亿元，占投资活动现金
流入的比例为 97.23%。现金流出 1,910.04亿元，占现金流出总量的 39.67%。主要为投资支付的现金 1,898.44亿元，占投资活动现金流出的比例为 99.39%。
（3）筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额为 75.09亿元。其中：
（1）资产结构
截至2024年12月31日，本集团资产总额为 10,477.45亿元，较上年末增加 13.22%。其中，货币资金为 2,110.20
亿元，占总资产的 20.14%；融出资金为 1,062.68亿元，占总资产的 10.14%；买入返售金融资产为 606.46亿元，占总资产的 5.79%；存出保证金为 690.12亿元，占总资产的 6.59%；交易性金融资产为 4,084.73亿元，占总资产的 38.99%；其他债权投资为 860.28亿元，占总资产的 8.21%。本集团资产流动性良好、结构合理。此外，本集团已充分计提了金融资产的信用减值准备及其他资产减值准备，资产质量较高。
（2）负债结构
截至2024年12月31日，本集团总负债 8,702.72亿元。扣除代理买卖证券款、代理承销证券款和应付期货保证金后的负债为 6,180.28亿元，其中：应付短期融资款 474.91亿元，占比 7.68%；交易性金融负债 752.84亿元，占比
12.18%；卖出回购金融资产款2,449.38亿元，占比39.63%；应付款项774.61亿元，占比12.53%；应付债券1,339.98亿元，占比 21.68%。本集团的资产负债率为 77.69%，负债结构合理。本集团无到期未偿付债务，经营情况良好，盈利能力强，长短期偿债能力俱佳。关于
2、境外资产情况
（1）资产规模
（2）境外资产占比较高的相关说明
本集团的境外资产主要来自国际业务的开展。本集团国际业务涵盖经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产
战略品、做市及投资业务等，并积极在美国、欧洲及东南亚等地进行布局。详细情况请参见本节“一、经营情况讨论与分析（二）主营业务经营情况分析 5、国际业务”以及“六、报告期内主要经营情况（七）主要控股参股公司分析”中的相关内容。
3、截至报告期末主要资产受限情况
所有权或使用权受到限制的资产，具体参见“第十节 财务报告 五、合并财务报表主要项目注释 1、货币资金，8、交
易性金融资产，9、债权投资，10、其他债权投资，以及 11、其他权益工具投资”的相关内容。公司
（四）行业经营性信息分析
参见本节 “二、报告期内公司所处行业情况”。
（五）投资状况分析
财务
对外股权投资总体分析
1、重大的股权投资
其他权益工具投资 1,875,680,246 - 18,124,927 - 20,145,634,662 22,021,314,908衍生金融工具02 -1,815,908,441公司简介和主要财务指标882,924,829 - - 1,441,116,757 -374,791,684合计 391,956,535,199 2,032,639,435 592,407,000 -153,929,499 48,907,138,903 440,863,674,102注：本表不存在必然的勾稽关系。
证券交易投资是证券公司的主营业务之一，证券投资、私募基金投资及衍生品投资等各类资产投资情况，请参见“第
十节 财务报告 五、合并财务报表主要项目注释 4、衍生金融工具，8、交易性金融资产，9、债权投资，10、其他债权投资，
11、其他权益工具投资”。
4、重大资产重组整合的具体进展情况
为实现资源共享和优势互补，加快打造具有国际竞争力和市场引领力的一流投资银行，公司积极推进换股吸收合并海
通证券并募集配套资金暨关联交易（以下简称“本次交易”）相关事宜。本次交易采取公司向海通证券的全体 A股换股股海通证券，换股比例为每 1股海通证券 A股换取 0.62股 A股、每 1股海通证券 H股换取 0.62股 H股；同时，公司向国本次交易进展情况如下：2024年9月6日，因筹划本次交易，公司 A股及 H股股票停牌。2024年10月9日，公司召开第六届董事会第二十八次临时会议，审议通过了《关于 <国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案 >及其摘要的议案》及其他相关议案。当日，公司与海通证券签署了《国泰君安证券股份有限公司与海通证券股份有限公司换股吸收合并协议》。2024年10月10日，公司A股及 H股股票复牌。2024年11月19日，本次交易获得上海市国有资产监督管理委员会批复（沪国资委产权〔2024〕211号）。2024年11月21日，公司召开第六届董事会第二十九次临时会议，审议通过了《关于 <国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）>及其摘要的议案》及其他相关议案。2024年12月13日，公司召开2024年第三次临时股东大会，审议通过了《关于 <国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）>及其摘要的议案》及其他相关议案。年年度2025年1月9日，本次交易获得上交所并购重组审核委员会审核通过。2025年1月15日，香港联交所就作为换股对价将予发行的公司 H股在香港联交所上市，授出有条件批准。2025年1月17日，本次交易获得中国证监会《关于同意国泰君安证券股份有限公司吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金注册、核准国泰君安证券股份有限公司吸收合并海通证券股份有限公司、海富通基金管理有限公司变更主要股东及实际控制人、富国基金管理有限公司变更主要股东、海通期货股份有限公司变更主要股东及实际控制人的批复》（证监许可〔2025〕96号），并已取得为合并目的所有视为需要的司法管辖区的必要批准。2025年2月25日，上交所决定对海通证券 A股股票予以终止上市，香港联交所批准撤回海通证券 H股股票于香港联交所的上市地位。2025年3月4日，海通证券 A股股票于上交所终止上市，海通证券 H股股票于香港联交所的上市地位撤销。2025年3月13日，本次交易涉及的 A股换股及募集配套资金的新增 A股股份的股份登记已完成。2025年3月14日，本次交易涉及的 H股换股的新增 H股股份的股份登记已完成。关于2025年3月17日，本次交易涉及的 A股换股及募集配套资金的新增 A股股份、本次交易涉及 H股换股的新增 H股股份分别于上交所及香港联交所上市交易。自2025年3月14日起，公司承继及承接海通证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务；公司将办理公司名称、注册资本等相关的工商变更登记手续。独立董事意见战略不适用
（六）重大资产和股权出售
□适用 √不适用
（七）主要控股参股公司分析
公司
1、国泰君安金融控股
国泰君安金融控股通过其控股的国泰君安国际及其子公司主要在香港开展经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和
金融产品、做市及投资业务。国泰君安金融控股实缴资本 26.1198亿港币，公司持有其 100%的股权。香港财务报告准则下，截至2024年12月31日，国泰君安金融控股总资产为 1,906.19亿港元，净资产为 174.35亿 财务港元；2024年，实现总收入 78.34亿港元，净利润 14.23亿港元。
2、国泰君安资管
国泰君安资管的主营业务为许可项目：公募基金管理业务。一般项目：证券资产管理业务。
国泰君安资管注册资本 20亿元人民币，公司持有其 100%的股权。
截至2024年12月31日，国泰君安资管总资产为77.34亿元，净资产为63.12亿元；2024年，实现营业收入17.09亿元，
3、国泰君安期货
国泰君安期货的主营业务为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。
国泰君安期货注册资本 55亿元人民币，公司持有其 100%的股权。
截至2024年12月31日，国泰君安期货总资产为 1,513.94亿元，净资产为 105.09亿元；2024年，实现营业收入124.11亿元，净利润 8.17亿元。
4、国泰君安创投
国泰君安创投的主营业务为从事股权投资业务及中国证监会允许的其他业务。
国泰君安创投注册资本 75亿元人民币，公司持有其 100%的股权。
第二节
截至2024年12月31日，国泰君安创投总资产为83.38亿元，净资产为77.81亿元；2024年，实现营业收入1.88亿元，
净利润 0.42亿元。02 公司简介和主要财务指标
5、国泰君安证裕
国泰君安证裕的主营业务为股权投资、金融产品投资等证券公司另类投资子公司管理规范所规定的业务。
国泰君安证裕注册资本 45亿元人民币，公司持有其 100%的股权。
截至2024年12月31日，国泰君安证裕总资产为67.50亿元，净资产为63.59亿元；2024年，实现营业收入5.42亿元，
净利润 3.81亿元。
6、华安基金
华安基金的主营业务为基金设立、基金业务管理及中国证监会批准的其他业务。
华安基金注册资本 1.5亿元人民币，公司持有其 51%的股权。
截至2024年12月31日，华安基金总资产为 77.67亿元，净资产为 56.87亿元；2024年，实现营业收入 31.10亿元，
净利润 9.10亿元。
7、上海证券
上海证券的主营业务为证券业务（证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券（不
含股票、上市公司发行的公司债券）承销；证券自营；证券资产管理；融资融券业务；代销金融产品业务）；证券投资基金销售服务。一般项目：证券公司为期货公司提供中间介绍业务。上海证券注册资本 53.26532亿元人民币，公司持有其 24.99%的股权。截至2024年12月31日，上海证券总资产为855.27亿元，净资产为188.07亿元；2024年，实现营业收入52.60亿元，净利润 9.55亿元。
（八）公司控制的结构化主体情况
截至2024年12月31日，本集团合并了 134家结构化主体，这些主体包括资产管理计划、基金及合伙企业。对于本集团作为管理人或持有的基金或资产管理计划，以及作为普通合伙人或投资管理人的合伙企业，在综合考虑对其拥有的
年年度2024年12月31日，上述纳入合并范围的结构化主体对集团合并总资产影响为 78.23亿元；对2024年合并营业收入和
（九）分支机构设立和处置情况
1、分公司及营业部设立和处置情况
报告期内，本集团在境内共新设 4家证券营业部及 10家期货分公司；完成了 5家证券分公司、38家证券营业部的同城迁址；撤销了 2家证券营业部。设立和处置详细情况请参见附录三。
（十）主要的融资渠道、长短期负债结构以及为维持流动性水平所采取的措施和相关的管理政策，融资能力、或有事项及其对财务状况的影响
战略
1、融资渠道
公司在境内主要采用同业拆借、债券回购、短期融资券、金融债、公司债、次级债、收益凭证、转融资、永续债、可
转债、增发、配股等融资品种，依据有关政策、法规，根据市场环境和自身需求，通过交易所、银行间和柜台市场等场所进行短期融资和中长期融资。同时公司还可以在境外通过配售、可转债、供股、发行中期票据等方式融入资金，支持公司业务的发展。
2、负债结构
公司
详情请参见本节“六、报告期内主要经营情况”之“（三）资产、负债情况分析”。
3、流动性管理政策和措施
为保持公司资产的流动性及兼顾收益率，公司建立流动性储备池体系，同时建立了自有资金及流动性管理和运作的相
关机制，对涉及部门建立了明确的职责分工和授权机制，提高流动性管理及运作的专业化水平。公司建立并完善了融资策略，不断提高融资来源的多元化和稳定程度，使公司的整体流动性状态能有效维持在较为安全的水平。在流动性运作方面，公财务司始终在境内交易所和银行间市场维持着比较稳定的拆借、回购等短期融资通道，同时不断开拓新的交易方式和交易对手。
4、融资能力及融资策略分析
公司经营规范，信誉良好，资本实力、盈利能力和偿债能力较强，多年保持标普 BBB+和穆迪 Baa1的国际信用评级，
长期与各大商业银行保持良好的合作关系，银行授信额度充裕。同时，公司各项风险监管指标均满足监管相关要求，融资渠道畅通，具备较强的短期和中长期融资能力。作为上市证券公司，公司也可以通过股权再融资等方式，合理确定融资规模和时机，解决长期发展的资金需求。联动统筹管理，继续提升公司资金总体配置效率，保证业务发展的资金需求。同时，公司将持续探索多样化的境内外融资模式、融资品种，加强利率和汇率市场的研究运用，兼顾好融资安全和成本可控。
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