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| 保龄宝(002286)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
1、所属行业
（1）行业分类
保龄宝成立于1997年，目前是国内功能糖行业的领军企业，20余年来，公司始终专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，主要从事功能糖的研发、制造及方案服务。主要产品包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纤维系列、淀粉及淀粉糖系列、医药原辅料系列及益生元终端等，广泛应用于乳制品、功能饮品、健康食品、保健医药、无抗饲料、日化等领域。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为农副产品加工业（代码C13）。
（2）行业上下游情况
功能糖行业整体属于农副产品加工大类，因此功能糖的上游行业为农副产品，而功能糖作为功能配料，食品、营养保健食品、饮料、乳品、饲料、日化等行业均为功能糖的下游行业。此外，由于功能糖产品众多，不同功能糖产品的原料各异，因此其细分的上游行业也是不同的，如公司低聚异麦芽糖的原材料为玉米或玉米淀粉，则低聚异麦芽糖的上游行业为玉米行业；公司低聚果糖的原材料为蔗糖，则低聚果糖的上游行业为制糖工业；公司赤藓糖醇的原材料为葡萄糖（属于淀粉糖），而公司主要采用玉米或者玉米淀粉用于生产葡萄糖浆，因此其上游行业也属玉米行业。
2、行业发展
公司产品主要包括功能糖和淀粉糖。功能糖是具有低热量、能提供营养、促进和改善人体生理机能的糖（醇）类产品的统称，包括：功能性低聚糖、功能性糖醇和功能性膳食纤维。
2.1功能性低聚糖发展状况
（1）功能性低聚糖的发展概况
1970年，日本森永乳业以蔗糖为原料用酶法初次实现了低聚果糖的工业化生产，经过多年发展，功能性低聚糖产业已经成为一个重要的生物技术产业，市场化品种 20 多种，正在研发的品种有近百种，并催生了300亿美元的功能食品市场及100亿美元的功能饲料市场，而且每年仍以10%-20%的速度增长，具有良好的发展前景。
根据2000年中国公布的《功能性低聚糖通用技术规则行业标准》，将功能性低聚糖定义为由2-10 个相同的或不同的单糖，以糖苷键聚合而成的低度聚合糖。具有糖类的特性，可直接作为食品配料，由于人体胃及小肠内没有水解这些低聚糖的酶系统，因此它们不被消化吸收而直接进入大肠内，优先被双歧杆菌所利用，是双歧杆菌的有效增殖因子，具有促进人体双歧杆菌增殖等生理功能。功能性低聚糖是一类低聚糖的统称名，其品种繁多，不同品种其物化性能、生理功能还存在一定差异，目前国内已实现工业化生产并上市的功能性低聚糖产品有低聚异麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖、低聚木糖等，主要用于功能食品、营养保健食品、乳制品以及饲料工业领域，并逐步向化妆品、药物等更多领域拓展。
我国对功能性低聚糖的研究始于20世纪80年代，到“九五”期间开始，公司开始将功能性低聚糖在国内规模化生产，推动了国内功能性低聚糖行业的快速发展。
功能性低聚糖具有以下四大功能：
①调节肠道功能，促进肠道内有益微生物菌群的建立：人体胃肠道内没有水解功能性低聚糖的酶类，它们不被人体消化吸收，可直接进入大肠内优先被双歧杆菌利用，可明显促进人体内双歧杆菌的增殖，而不能被有害菌利用，同时抑制肠内有害菌及腐败物质的形成，调节肠道，润肠通便，有效缓解便秘，从而提高机体免疫力。
②低甜度低热量：功能性低聚糖是一种低甜度、低热量、能溶于水的不消化性糖类，由于功能性低聚糖不被胃酸、胃酶降解，且人体肠道没有消化功能性低聚糖的酶系统，因此人体摄入后基本不增加血糖。
③促进钙、铁吸收：双歧杆菌等有益菌能够产生乙酸、乳酸等脂肪酸，使肠道 pH 值降低，抑制大肠杆菌、肠炎沙门氏菌的生长，并能够使钙、铁等离子的溶解度增加，促进其吸收，从而达到减少骨质疏松、预防贫血的作用。
④预防龋齿：高纯度功能性低聚糖不被口腔变异链球菌作用而生成水不溶性的高分子葡聚糖，不会造成牙齿龋变。
（2）功能性低聚糖的应用领域
①功能食品及营养保健食品领域
目前，功能性低聚糖应用于功能及营养保健食品主要包括如下两个方面：一是作为功能性配料添加到传统食品中，用于进一步开发功能及营养保健食品，使其具备增殖双歧杆菌等有益菌功能，起到调节肠道微生态平衡的作用，从而在根本上解决亚健康和疾病状态，很好地满足了人们对健康的诉求；二是直接以功能性低聚糖为主要成分，制造成冲剂、片剂、口服液等终端食品。
②乳制品领域
2007年，中国国家公众营养中心启动了低聚糖益生元项目，倡导在公众摄入的食物中加入功能性低聚糖，激活与增殖人体的益生菌群，从而达到促进微生物生态平衡，改善公众营养健康的目的。
加功能性低聚糖的乳品，主要关注其增殖体内有益菌，完善肠道菌群的平衡功能；除此之外，功能性低聚糖添加于乳制品还具备以下附加功能：通过选择性增殖有益菌，强化乳品中有益菌的作用和活性；功能性低聚糖在肠道中被发酵为有机酸，导致肠道 pH 值下降，使在通过小肠时形成的钙、镁构成的复合物发生溶解而强化乳品中钙镁等矿物质吸收；作为一种水溶性膳食纤维，还能起到促进肠道蠕动、润肠通便、排毒的功能。
③生物配合饲料领域
功能性低聚糖不仅具有低热、稳定、安全无毒等良好的理化性质，还具有调整肠道和提高免疫等保健作用。目前，国外已将其作为生物配合饲料添加剂应用于生物配合饲料工业，功能性低聚糖饲料可选择性的刺激动物大肠中有益菌生长而防止病原菌滋生，提高机体免疫力，从而促进畜禽健康生长。功能性低聚糖添加于饲料的主要功效为：促进双歧杆菌增殖；促进动物生长，提高生产性能；提高排便速度；减少血氨浓度；增进矿物质吸收；增强免疫能力。
（3）功能性低聚糖行业的发展前景
营养产业的快速扩张为功能性低聚糖市场带来广阔的市场空间。营养产业快速扩张主要由政府政策、消费者需求、下游食品企业三方面共同推动的。
①政府政策推进公众营养改善
2013年，国家卫生和计划生育委员会办公厅发布国卫办食品函[2013]118号，就中国生物发酵产业协会《关于低聚果糖使用的请示》（中生发协[2013]16 号）进行了函复，明确“低聚果糖是常用的食品配料，也是列入《食品营养强化剂使用标准》（GBl4880-2012）的食品营养强化剂。”随着益生元等食品概念逐渐被消费者所接受，功能性低聚糖成了功能及营养、保健食品中不可或缺的健康配料，以健康为主题的功能及营养、保健食品的发展必将拉动对功能性低聚糖产品的需求。消费者对健康的关注转化为对功能及营养保健食品的持续需求是行业持续发展的重要推动力。
2017年，《国民营养计划（2017—2030年）》与《关于促进食品工业健康发展的指导意见》提出，中国积极推进全民健康生活方式行动，广泛开展以“三减三健”（减盐、减油、减糖，健康口腔、健康体重、健康骨骼）为重点的专项行动，在政府各类营养改善计划与行动的助力下，食品行业通过产品升级、研制新产品等形式，推出了各种各样的功能及营养保健食品，如无糖口香糖、低糖饼干、益生元功能食品等，成为消费品行业增长的热点，并进而带动了功能性食品配料需求的迅速增长。
②人均可支配收入提高的推动作用
近年来随着经济的稳健增长使人们可支配收入不断增加，人们用于食品消费的支出也呈现出逐长6.1%。根据《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”期间，城乡居民对食品消费需求将继续保持增长的趋势。随着“十四五”期间，中国城镇居民可支配收入的不断增加、城镇化率的提高、食品消费总量的持续增长以及食品消费的支出的逐年攀升等因素，成为了功能及营养、保健食品消费需求持续增长的重要推动力。
图：2023年全国及分城乡居民人均可支配收入与增速 数据来源：国家统计局
③健康观念转变、营养健康产业升级拉动需求
随着经济快速发展，食品产业正在进入满足消费者不同营养需要的新阶段，人们对食品的追求已经超出了解决温饱、补充营养的基本需要，会更加关注健康，并且赋予了食品调节生理活动、促进人体健康的功能需求。居民对健康的关注也由治疗转到注重预防，城乡居民对食品消费将继续从生存型消费加速向健康型、享受型消费转变，从“吃饱、吃好”向“吃得安全，吃得健康转变”，通过消费有利于身体健康的功能及营养、保健食品达到预防疾病的目的。由于人们饮食结构失衡造成的肥胖、高血糖、体内微生态失衡等亚健康及疾病状态越来越受到人们的重视，因此人们对各种具备预防、治疗疾病等的功能及营养、保健食品的消费需求逐年攀升，随着国民收入水平的上升以及健康保健意识的不断增加，中国健康保健食品行业在这几年有着非常迅速的发展，2023年我国线上保健食品行业市场规模同比增长32.3%，预计23年线上保健食品市场销售额约为14210.1亿元。④下游食品企业产品升级及产品应用领域拓宽的推动作用目前，下游食品行业受竞争持续加剧、原材料成本上升等诸多因素的影响，现有主流产品的利润率降低，给终端食品企业构成了巨大的压力。随着健康消费逐渐成为大众消费品市场的主旋律，在竞争压力和追逐利润的双重推动下，食品企业将更多关注具有“健康”功效的食品的开发与营销，积极地进行产业升级，通过在产品中添加功能性配料等方式，开发针对细分市场且能够满足消费者健康诉求的功能及营养、保健食品并加快终端产品的更新速度。相对于规模庞大的下游食品行业，功能性低聚糖行业尚处于成长期初期，规模较小，下游行业应用品种的增加、应用领域的拓宽、单位产品使用量的增加都将导致功能性低聚糖行业迅速增长。
2.2 功能性糖醇行业发展状况
（1）功能性糖醇行业的发展现状
功能性糖醇是指具有在人体新陈代谢过程中不同于蔗糖的特殊功能的多元醇，该类产品主要包括赤藓糖醇、木糖醇、山梨醇、麦芽糖醇等。公司主要功能性糖醇产品为赤藓糖醇，赤藓糖醇以天然、零热值、不参与血糖代谢、较高耐受量及酸热性能稳定等特点，受到市场的高度关注，在无糖饮品、糖果、乳制品等领域得到广泛应用，以替代蔗糖等传统糖源，达到减糖的目的。此外，赤藓糖醇还是主要糖醇中人体耐受度最高的，实验表明同等条件下赤藓糖醇的耐受度是木糖醇、麦芽糖醇、乳糖醇等的 2-3 倍，正常食品饮料添加食用引起肠胃不良反应较小，并且是功能性糖醇类产品中唯一的零热量非化工合成的糖醇。
1990年日本最早批复将赤藓糖醇作为食品配料应用，1997年获美国FDA安全食品配料（GRAS）认证，可以作为 100%蔗糖替代物，1999年被世界粮农组织和世界卫生组织联合批准作为专用食品甜味剂，且其 ADI（一日摄取量）为“无需规定”，属较高安全类别。2014年，国家卫计委在《预包装食品营养标签通则》（GB 28050-2011）问答中称：“鉴于目前糖醇在部分类别食品中使用较多，为科学计算能量，建议赤藓糖醇能量系数为0kj/g，其他糖醇的能量系数为10kj/g”。
赤藓糖醇产品安全性已获得学术机构、政府主管部门、市场消费者的广泛认可，短期内被快速替代和更迭的风险较小。在生产工艺上，化学合成法由于生产效率低、周期长、成本高、操作危险等劣势难以进行大规模工业化生产，发酵法工业化生产应用时间长、工艺成熟，行业内主流企业均采用此方法，短期内被替代可能性低。作为蔗糖等传统添加糖的替代产品，消费者食糖观念的转变是赤藓糖醇行业发展的核心推动力。经过多年的培育，当前以赤藓糖醇为代表的新型甜味剂产业已经进入快速发展期。
（2）赤藓糖醇行业的发展前景
①赤藓糖醇需求暂缓，技改降本提实力
近年来，在应用赤藓糖醇的终端产品中，元气森林等新锐饮料品牌旗下的零糖、低糖饮料率先得到大力推广并受到广大注重健康的消费者的青睐，零糖、低糖饮料的市场培育和消费者教育初见成效给同行业带来巨大的示范效应。传统饮料品牌如可口可乐、百事可乐、农夫山泉、娃哈哈、达能、达利食品、东鹏特饮等也在迅速布局零糖、低糖饮料市场，为后续进入零糖、低糖饮料市场的连锁品牌如喜茶、奈雪的茶等对赤藓糖醇的使用起到了带动作用，中国赤藓糖醇消费量自2018年开始爆发式增长，2018年消费量增长89.66%，2019年增长100%，远远超过美国和欧洲的增长速度。赤藓糖醇应用领域持续拓展，消费量快速增长。中国赤藓糖醇工业化生产始于2004年，公司是国内最早开始进入工业化生产赤藓糖醇的企业，后续三元生物、诸城东晓等企业先后进入。据统计，仅6家头部生产商可生产的赤藓糖醇总产能就将达到44.5万吨/年，而这一产能已是2021年中国赤藓糖醇总消费量的20倍，中国已是全球最大的赤藓糖醇生产国，2022年产量占全球比重近80%。但在需求端，2022年全球赤藓糖醇总需求为 17.3万吨。据天风证券预测，到2025年，赤藓糖醇的市场需求量才接近30万吨。为保持公司赤藓糖醇产品市场竞争力，公司加大研发投入，利用合成生物学相关技术对赤藓糖醇及阿洛酮糖等新糖源产品相关菌种进行研究，以提高产品转化率及能源利用率为目标，提升公司成本领先优势。②发挥药用赤藓糖醇资质，打造特色增长点赤藓糖醇具有吸湿性低、分散性好、甜味纯正等理化特性。在制药行业中与各种类型药物有着良好的兼容性。作为药用辅料广泛的用于药片包衣、固体制剂填充剂/稀释剂、吸入剂载体/赋形剂辅料。与国外相比，国内对赤藓糖醇在药用领域的研究还在刚刚起步的阶段。当前，公司作为国内少有的工业化生产药用赤藓糖醇的企业，将利用在生产技术上和产品应用技术上的优势，拓展赤藓糖醇更多的业务机会，让赤藓糖醇成为代糖的优选产品。
2.3功能性膳食纤维行业发展概况
（1）功能性膳食纤维行业的发展现状
膳食纤维产业发展的程度与一个国家社会经济的发展水平相一致。欧美发达国家早在 20 世纪 70 年代就兴起了膳食纤维的研究、开发与应用，并逐步将膳食纤维作为一种功能性食品配料用于食品工业，开发出多种添加膳食纤维的糕点、乳制品、果酱、饮料等高纤维食品，形成了一定的市场规模。在市场需求的催生下，早在2009年美国高膳食纤维类产品的年销售额已超过 500亿美元。
国内在本世纪初才开始重视并进行相关技术研发和产品生产，相比国外行业起步较晚。目前我国的膳食纤维行业处于快速成长时期，还有较大的市场潜力和发展空间。公司主要生产可溶性膳食纤维，如抗性糊精、聚葡萄糖等。膳食纤维可广泛应用在食品、饮料、保健品和医药制品中，用来补充人体生理所需的膳食纤维量。同时膳食纤维可影响产品的颜色、风味、保油性和保湿性；作为稳定剂，对食品品质、结构等有改善作用；也可作为增稠剂，控制糖的结晶，提高产品货架期。随着膳食纤维的应用领域不断拓宽，市场需求也随之增加。
（2）功能性膳食纤维行业的发展前景
随着我国居民生活水平的提高，人们对美味的过度追求，高脂肪、高碳水化合物、高蛋白质的过量摄入，以及食物结构的日益精细化，致使我国出现了高血压、高血脂、高胆固醇、糖尿病等疾病的流行，这与膳食纤维的缺失存在着一定的关系。经过数十年的科学研究，现已证明膳食纤维具有多重健康功效，是值得向全民推广的普及型健康产品。
世界卫生组织和各国营养学界对膳食纤维的摄入给出了统一的建议，即每人每天摄入量在 25g—35g 之间，其中美国糖尿病协会建议糖尿病患者可以适度提高到 45—55g。学术界还认为该类产品的应用范围为 3-100 岁男女老幼均适用。由于我国拥有约 14亿的人口基数，膳食纤维产业有着巨大的经济价值。
根据中国医药生物技术协会膳食纤维技术分会数据显示，2019年全球膳食纤维行业总产量为86.66万吨，产值180.64亿元。其中我国膳食纤维行业总产量为18.95万吨，总产值为38.31亿元，约为全球产量的五分之一。预计到2026年，全球膳食纤维行业总产量将达到122.49万吨，总产值将达到229.13亿元，我国膳食纤维行业总产量将提升到30.36万吨，总产值将达到55.27亿元。
数据来源：中国医药生物技术协会膳食纤维技术分会
2.4果葡糖浆行业发展状况
果葡糖浆是公司的淀粉糖系列的代表性产品。
（1）果葡糖浆行业的发展现状
果葡糖浆在国外发展较早，美国早在 20世纪60-70年代将果葡糖浆作为蔗糖的替代品应用于食品工业中。随后果葡糖浆在美国等发达国家迅速发展，与甘蔗糖、甜菜糖并列三大糖源。
果葡糖浆在中国的生产起步较晚，直到1976年轻工业部才在安徽蚌埠市建成第一个年产千吨的果葡糖浆试验工厂。直到 90 年代中期新的制糖工艺、设备不断改进，使得产品成本大幅降低，同时随着蔗糖价格的逐渐上涨，果葡糖浆代替蔗糖应用于食品中的优势逐渐显露出来，加之近年来果葡糖浆在一些食品中的应用范围和深度不断拓展，果葡糖浆市场需求量猛增，呈现出了前所未有的势头，2006年我国果葡糖浆产量达到40万吨。此后，果葡糖浆市场的增长势头依旧不减，2009年后期到2011年，果葡糖浆发展进入了一个新的阶段。由于果葡糖浆的甜度与蔗糖相近，且具备独特的功能性及理化特性，并且在近年来蔗糖价格持续攀升的市场背景下，果葡糖浆的应用领域迅速拓展并较蔗糖更为广泛。果葡糖浆主要应用于食品工业，此外在医药工业、日用化工领域等方面也都有应用，特别是2010年以后，如可口可乐、百事可乐、蒙牛、伊利、农夫山泉等知名食品饮料企业都将果葡糖浆大量应用在食品和饮料生产中，使得果葡糖浆的市场需求量进一步增加。
（2）果葡糖浆行业的发展前景
目前，国内的食糖来源主要包括甘蔗糖、甜菜糖以及淀粉糖三类，而淀粉糖中果葡糖浆凭借其甜度与蔗糖相当且具备功能性，且较蔗糖具备成本优势，是蔗糖的理想替代品。
近几年蔗糖价格稳步上涨，2023年蔗糖价格涨幅较大，吨价最高接近8000元，一方面给以蔗糖为原材料的产品带来了成本压力，另一方面也成为了果葡糖浆等淀粉糖逐渐替代蔗糖的重要推动力。
此外，由于使用果葡糖浆代替蔗糖还能免除化糖、过滤等工序的成本，使得果葡糖浆的成本优势进一步加大。
从长期来看，蔗糖价格仍将得到有力地支撑，果葡糖浆替代蔗糖的成本优势也将长期保持，这将进一步促使下游食品及饮料制造业以果葡糖浆代替蔗糖作为甜味剂，使得果葡糖浆在下游食品及饮料制造业的使用普及率不断提高。由于果葡糖浆是液体形态，物流成本相对较高，故产品销售范围受运输半径限制，存在一定的区域性特征。
根据Intrado GlobeNewswire数据，全球果葡糖浆行业2020年产值为88.73亿美元，在此后6年间，预计复合年均增长率达到1.62%，2026年产值将达到93.12亿美元，发展比较缓慢。
果葡糖浆与蔗糖的替代作用明显，两者均为甜味剂，甜度也相对接近。两者的价格对下游企业选择使用哪种产品作为糖源具有一定影响。蔗糖价格及供给情况会直接影响到果葡糖浆的市场供求状况及价格。在中国糖价高时，果葡糖浆消费量呈现明显的增长趋势，在中国糖价位于低点时，果葡糖浆的消费受到一定抑制。
淀粉作为果葡糖浆的主要原材料之一，其价格波动对于果葡糖浆的生产成本有一定影响。
随着淀粉价格波动上涨，将造成果葡糖浆行业的生产成本升高。降低其相对蔗糖的价格优势，对果葡糖浆行业的发展形成不利影响。
目前，国内外果葡糖浆市场均相对饱和，且受原材料价格波动影响, 盈利空间有限。
3、行业周期性、区域性、季节性
公司产品的主要应用领域为食品、乳制品、饮料、保健品、医药、动物营养及饲料等行业，下游产品市场需求巨大，市场分布全球，总体看其周期性特征不强。
（2）区域性
淀粉生产所需的粮食作物主要为玉米等，其在国内主要种植于华北平原、东北平原等地区，因此，为减少原材料运输成本，在区位上该类生产企业与玉米深加工企业呈现明显集聚特征。山东省是我国玉米深加工行业重要集聚地，目前国内功能糖、淀粉糖行业主要企业均位于山东省。
（3）季节性
公司产品的生产不受气候等因素影响。其生产所需原材料主要为淀粉、蔗糖等，全年供应比较稳定不存在明显的季节性，但是行业内部分企业由于工艺限制，在夏季高温闷热环境下无法连续稳定生产，存在阶段性停工检修情况。
4、行业政策
(征求意见稿)》的意见建议。
其中:含糖饮料健康提示标识包括三款，分别为“长期过里摄入添加糖健康提示标识(红色标识)"、“每日添加糖摄入限里提示标识《橙色标识)”、“饮料选择指导提示标识(绿色标识)”。红色标识建议“不喝或少喝含糖饮料”，橙色提醒“每日添加糖摄入少于25 克”，绿色标识指导市民“看懂营养成分表”，指导消费者优化消费选择，理性选择饮品。《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 全国人民代表大会2021年3月 “十四五”时期，中国经济社会发展主要目标之一便是人民身心健康素质明显提高，提升国民素质，促进人的全面发展。中国将在持续强化国家战略科技力量，加强原创性引领性科技攻关，在事关国家安全和发展全局的基础核心领域，制定实施战略性科学计划和科学工程，瞄准生命健康、脑科学、生物育种等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目；中国将务实推进全球公共卫生等领域国际科技合作，聚焦气候变化、人类健康等问题加强同各国科研人员联合研发，主动设计和牵头发起国际大科学计划和大科学工程。《深圳市酒精饮料碳酸饮料健康提示标识 深圳市卫生健康委2021年1月1日起试点 深圳发布健康“基本法”2021年1 月1 日正式实施，实施后，深圳将对未成年人全面禁酒，此外，酒精饮料、碳酸饮料的销售者应当在货架或者柜台上设置制作标准和设置规范（试行）的公告》 符合标准的健康提示标识。其中：（一）儿童青少年不喝或少喝含糖饮料标识应当包含“不喝或少喝含糖饮料提示符号”和“儿童青少年不喝或少喝含糖饮料提示语”。（二）每日添加糖摄入限量标识应当包含“每日添加糖摄入限量提示符号”和“每日添加糖摄入限量提示语”。（三）长期过量摄入添加糖健康提示标识应当包含“长期过量摄入添加糖健康提示符号”和“长期过量摄入添加糖健康提示语”。（四）碳酸饮料销售者应当在货架或者柜台上设置儿童青少年不喝或少喝含糖饮料标识、每日添加糖摄入限量标识和长期过量摄入添加糖健康提示标识。《产业结构调整指导目录（2019年本）》 国家发展和改革委员会2019年8月 公司产品以农副产品为原料，属于国家《产业结构调整指导目录（2019年本）》鼓励类第十九节“轻工”第 29 类“采用发酵法工艺生产小品种氨基酸（赖氨酸、谷氨酸除外），以糖蜜为原料年产 8000 吨及以上酵母制品及酵母衍生制品，新型酶制剂和复合型酶制剂、多元糖醇及生物法化工多元醇、功能性发酵制品（功能性糖类、功能性红曲、发酵法抗氧化和复合功能配料、活性肽、微生态制剂）等开发、生产、应用。酵素生产工艺技术开发及工业化、规范化生产”。《国民营养计划（2017—2030年）》 国务院办公厅2017年6月 中国积极推进全民健康生活方式行动，广泛开展以“三减三健”（减盐、减油、减糖，健康口腔、健康体重、健康骨骼）为重点的专项行动。《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》 国家发展和改革委员会2017年1月 “糖醇等新兴发酵产品”、“自动发酵罐与自控系统”、“发酵过程优化技术装备”属于战略性新兴产业重点产品和服务。《关于促进食品工业健康发展的指导意见》 国家发展和改革委员会、工业和信息化部2017年1月 中国支持发展养生保健食品，研究开发功能性蛋白、功能性膳食纤维、功能性糖原、功能性油脂、益生菌类、生物活性肽等保健和健康食品，并开展应用示范。《“健康中国2030”规划纲要》 国务院2016年10月 中国设立战略目标：到2030年，促进全民健康的制度体系更加完善，健康领域发展更加协调，健康生活方式得到普及，健康服务和健康保障水平不断提高，健康产业繁荣发展，基本实现健康公平，主要健康指标进入高收入国家行列；
到2050年，建成与社会主义现代化国家相适应的健康国家。
到2030年具体实现两大目标——主要健康危险因素得到有效控制以及健康产业规模显著扩大。中国全民健康素养大幅提高，健康生活方式得到全面普及，有利于健康的生产生活环境基本形成，食品药品安全得到有效保障，消除一批重大疾病危害。中国建立起体系完整、结构优化的健康产业体系，形成一批具有较强创新能力和国际竞争力的大型企业，成为国民经济支柱性产业。中国将开发推广促进健康生活的适宜技术和用品，建立健全居民营养监测制度，对重点区域、重点人群实施营养干预，重点解决微量营养素缺乏、部分人群油脂等高热能食物摄入过多等问题。《促进生物产业加快发展的若干政策》 国务院办公厅2009年6月 生物制造领域：加快推进生物基高分子新材料、生物基绿色化学品、糖工程产品规模化发展。支持农产品精深加工和食品生物制造技术、装备、工艺流程的研发及规模化生产。开发新型酶制剂，发展生物漂白、生物制浆、生物制革和生物脱硫等清洁生产工艺，加快生物制造技术推广应用，降低物耗、能耗和污染。作为中国最早实现功能糖产业化生产的企业、中国功能糖领域首家上市公司、中国功能糖领域的龙头企业，公司在中国功能糖产业中具有明显的引领优势。公司积极参与国家功能糖及淀粉糖领域的科技攻关项目，并参与了“食品安全国家标准食品添加剂赤藓糖醇”（GB26404-2011）、“食品安全国家标准食品添加剂聚葡萄糖”（GB25541-2010）、“结晶果糖、固体果葡糖”（GB/T26762-2011）等诸多行业产品国家标准的起草，对功能糖及淀粉糖在我国的推广和普及发挥了积极的作用。同时，公司拥有国家认定企业技术中心、国家行业地方联合工程实验室、国家糖工程技术研发中心、博士后工作站等创新平台，公司承担国家重点研发计划、国家科技攻关计划、国家863计划等国家级项目8项；省重大、省自主创新专项、省重点研发计划等省部级项目20余项，多年的产、学、研合作资源优势，助力企业持续稳固行业领先地位。在主要产品的市场占有率方面，公司凭借其多元化的产品结构以及健全的营销网络，在各细分市场领域取得了不俗的业绩，作为中国首家实现低聚异麦芽糖、低聚果糖、赤藓糖醇等多类功能糖工业化生产的企业，公司目前生产能力位列全国前列。同时，公司的益生元系列、膳食纤维系列、功能性糖醇等主要产品均在其细分市场也具有较突出的市场地位和市场竞争力。
四、主营业务分析
1、概述
2023年度，国际经济错综复杂，国内消费需求下滑，对公司经营带来诸多挑战。我们坚持以市场为导向，以扩大高附加值产品规模、促进产品结构优化、提高经营及管理效能为目标，稳步推进企业各项经营计划。
在销售方面，我们利用公司的技术及方案优势，继续拓宽产品应用领域，在功能食品、保健食品、烘焙、调味品、药用辅料等市场寻找新的增长点，一方面深化与现有客户的合作，提供更优质的服务和解决方案，一方面积极开发新客户，争取更高价值的业务。同时，我们持续优化产品结构，积极扩大益生元、膳食纤维等高毛利产品的销售占比，提升公司毛利水平。
在生产方面，我们充分利用下游制造平台优势，推动产线灵活化、柔性化生产，在满足客户需求及订单交付前提下，确保产能最大化、成本最优化、库存最小化。同时，我们通过技术改进、精益管理，持续挖潜降本空间，提升产品质量，开发出满足不同客户要求的差异化产品，更加贴近市场需求。
在采购方面，公司持续深化战略采购、集中采购，在满足下游需求的条件下，持续优化采购成本，同时，强化对原料价格趋势的判断和把握能力，通过期现结合，锁定大宗原料成本，加强成本控制，降低价格波动带来的经营风险，另外，公司利用进口贸易机遇，加大原料进口力度，积极打造采购“第二利润源”。
在管理方面，我们通过调整机制、优化流程、引入先进管理工具、建立项目制模式等，提高了工作效率，增强了分析、预测和问题解决能力，强化了部门及团队间的协作，提升了公司的整体执行力和运营效率。
截至2023年期末，公司总资产26.59亿元，归属于上市公司股东的净资产19.83亿元；2023年，公司实现营业收入25.24亿元，较上年同期同比下降6.96%，归属于上市公司股东的净利润5,396.90万元，较上年同期同比下降59.47%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2023年2022年 同比增减
食品制造业 销售量 元 2,318,206,957.64 2,295,950,934.27 0.97%生产量 元 2,264,175,554.19 2,334,273,302.67 -3.00%库存量 元 157,308,286.00 211,339,689.45 -25.57%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
度加大，材料及能源费用的支出高于上年同期。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高产DPE酶安全菌株构建及在D-阿洛酮糖中的应用研究 完成D-阿洛酮糖制备工艺研究，实现生物法制备出符合客户要求的D-阿洛酮糖产品，满足国外市场需求。 进行中 以果糖为原料，采用生物法制备纯度大于99%的结晶D-阿洛酮糖 开发新产品，拓宽国外市场空间，为抢占国内市场奠定基础麦芽四糖新产品开发 完成高麦芽四糖含量低聚麦芽糖产品生产技术研究及应用，提高低聚异麦芽糖中麦芽四糖含量，制备出高麦芽四糖含量低聚麦芽糖产品，满足客户需求 已完成 开发高含量麦芽四糖新产品，满足客户需求 提升产品差异化能力，满足不同客户需求赤藓糖醇工艺提升研究 完成赤藓糖醇工艺提升研究，实现赤藓糖醇-高倍甜味剂新产品的开发 已完成 实现赤藓糖醇+甜菊糖、赤藓糖醇+罗汉果甜苷新产品的开发，并实现产业化应用，实现赤藓糖醇产品升级 开发新产品，增强公司核心产品竞争力，提高市场占有率乳糖高值化利用关键技术研究及应用 通过乳糖的高值化应用研究，构建乳糖高值化利用关键技术研究及应用技术体系。 进行中 制备应用于乳制品的低聚半乳糖产品，并开展2'-岩藻糖基乳糖研制，做好技术储备。 开发高附加值产品，丰富公司产品种类，满足国内外市场需求岩藻聚糖硫酸酯-蛋白质静电自组装机制及复合物胃肠道消化行为研究 揭示食品组分相互作用-多尺度微结构-体内结构变化间的内在关系，为特定功能食品结构的精准设计和开发提供理论依据。 已完成 构建体外模拟胃消化和胃粘液层模型，探究藻聚糖硫酸酯-蛋白质静电复合物的消化行为，着重考察多糖空间构象对该过程的影响 技术储备，为公司可持续发展奠定基础高纯度抗性糊精制备关键技术 完成高纯度抗性糊精制备技术研究实现产品升级。 已完成 提高抗性糊精中膳食纤维含量，生产出高纯度抗性糊精产品，打破国外在高品质抗性糊精生产方面的垄断。 强化产品性能，拓宽产品市场空间高纤聚葡萄糖工艺研究及产业化应用 完成高纤聚葡萄糖制备关键技术研究及产业化验证，实现聚葡萄糖产品升级 已完成 提高产品中聚葡萄糖含量，制备出符合客户要求的高纤聚葡萄糖产品 完成产品升级，满足高端客户需求，寻求新的利润增长点合成生物学工程化关键技术研发与应用 利用合成生物学和酶工程技术构建人乳寡糖“细胞工厂”，实现人乳寡糖的高效生物合成 进行中 实现1-2种高附加值人乳寡糖产品的开发及制备，丰富公司功能糖产品种类 开发新产品，满足消费者迫切需求，完善公司在功能糖全方位布局糯玉米淀粉与抗性淀粉生产全产业链关键技术研究 完成糯玉米淀粉与抗性淀粉生产全产业链关键技术研究 进行中 制备蛋白质含量低于0.3%，收率高于70%的糯玉米支链淀粉；含量高于50%的抗性淀粉 完成淀粉全产业链应用，提升产品性能，丰富产品种类，满足客户需求，增强市场竞争力酶法制备低聚果糖新技术研究 构建低成本高效制备高品质低聚果糖的生产技术，制备出纯度≥98%的低聚果糖或低水活等高品质产品 进行中 研究酶法制备低聚果糖新技术技术，结合精制纯化集成研究，制备出纯度≥98%的低聚果糖或低水活等高品质产品。 完成新技术研究，满足不同客户需求，提高产品的市场竞争力变性淀粉新产品开发 以木薯淀粉、蜡质玉米淀粉为原料，糊液透明性和凝沉值为目标，筛选变性淀粉种类、开发变性参数，得到透明性较高，凝沉值较低的变性淀粉，提高变性淀 已完成 蜡质玉米羟丙基二淀粉磷酸酯和木薯乙酰化二淀粉磷酸酯透光度提高到68%以上；凝沉值＜11%。 开发新产品，满足不同客户需求，为公司可持续发展奠定基础粉应用范围。固体玉米糖浆去香兰素项目 研发开发固体玉米糖浆去香兰素技术工艺，满足高端客户需求。 已完成 固体玉米糖浆产品中香兰素含量低于客户限值 实现产品升级，满足不同客户需求，为公司可持续发展奠定基础“高三糖”低聚异麦芽糖关键技术研究 研究低聚异麦芽糖高温高浓酶法制造新技术，提升低聚异麦芽糖“三糖”的转化率与生产效率。 进行中 色谱分离后提取液中低聚异麦芽糖含量≥82%，“三糖”含量≥75%。 实现产品升级，满足不同客户需求，为公司可持续发展奠定基础高效生物合成功能性稀少糖关键技术及应用 基于稀少糖关键共性技术研究，开展稀少糖产品的开发研究，拓展国内稀少糖产品种类，并开展稀少糖产品应用研究 进行中 D-阿洛酮糖高效生产菌种酶活力≥2500U/ml, 酶转化率≥35%，D-阿洛酮糖产品结晶收率45-50%，结晶周期短于120h 实现产品升级，满足不同客户需求，为公司可持续发展奠定基础蔗果三糖高效制备关键技术研究及应用 研究蔗果三糖食品级产酶菌株构建、高效合成精准调控工艺技术研究和精制纯化工艺技术开发，开发蔗果三糖新产品。 进行中 形成蔗果三糖的高效精制纯化特有的集成工艺技术，蔗果三糖含量≥90%，蔗果三糖产品回收率≥80% 开发新产品，增强公司核心产品竞争力
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额同比增长815.86%，主要系报告期购买商品支出的现金减少所致。
（2）筹资活动产生的现金流量净额同比减少527.84%，主要系报告期银行借款金额减少，偿还银行借款金额增加所致。
（3）现金及现金等价物净增加额同比减少103,870,820.01元，主要系报告期筹资活动产生的现金流量净额减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内公司经营活动产生的现金净流量为282,283,397.63元，本年度净利润53,969,019.70元，差异较大的原因：主要系经营性应收项目及存货减少、以及报告期内资产减值损失、折旧与摊销等非付现因素影响净利润，但不影响经营活动现金流量。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
设立 80,174,373.45 香港 对外投资并购，国际市场合作开发；进出口贸易、技术引进和交流 对子公司的控制 -15,768,011.29 4.04% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
所有权或使用权受到限制的资产
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 不适用报告期实际损益情况的说明 报告期实际损益金额为22.60万元。套期保值效果的说明 在保证正常生产经营的前提下，公司开展套期保值业务，有利于有效规避市场风险，对冲原料价格对公司生产经营的影响，实现公司长期稳健发展。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析公司进行商品期货套期保值业务不以投机、套利为目的，主要为有效规避原料价格波动对公司带来的影响，但同时也会存在一定的风险：
1、价格波动风险：期货行情变动较大时，可能产生价格波动风险，造成交易损失；
2、资金风险：期货交易按照公司相关制度中规定的权限下达操作指令，如投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失；
3、内部控制风险：期货交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险；
4、客户违约风险：在产品交付周期内，由于原材料价格周期大幅波动，客户主动违约而造成公司期货交易上的损失；
5、技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使
交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险；
6、政策风险：期货市场的法律法规政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易带来的风
险。
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