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| 桂冠电力(600236)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
（一）发电量完成情况分析
2025年，公司完成发电量461.42亿千瓦时，同比增长26.68%。其中：水电 415.68亿千瓦时，同比增长35.92%；火电10.92亿千瓦时，同比下降58.89%；风电19.67亿千瓦时，同比下降4.42%；光伏15.15亿千瓦时，同比增长34.43%。
2025年公司发电量同比增长的主要原因：一是2025年公司主要水电厂流域来水同比增加，发电量同比增长；二是2025年新能源装机规模增加，新能源发电量同比增长。
（二）2025年主要经营指标
2025年末，公司资产总额5,256,735万元，比年初增长4.70%；负债总额2,850,065万元，权益总额2,406,670万元，资产负债率54.22%，比年初下降2.08个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产2,076,739万元，比年初增长9.90%。年末每股净资产2.63元；每股收益0.4088元/股,同比增长47.32%；经营活动产生现金净流量695,739万元,较上年同期增长24.09%。
公司2025年度财务报告经天职国际会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见审计报告。
（三）报告期内主要工作
一是深化提质增效，经营效益持续向好。面对行业变革、市场竞争、电价下行等多重考验，公司充分发挥市场营销关键作用，实施成本领先战略，核心竞争力不断增强。2025年，公司全年累计发电461.42亿千瓦时，同比增长26.68%；实现利润总额44.26亿元，同比增长43.31%；归母净利润32.80亿元，同比增长43.63%。下半年全力攻坚水电不平衡电费分摊影响，多方协调努力促成综合解决方案，有效遏制“出血点”。年初超前布局年度长协，抢占市场先机，实现新能源中长期电量高比例全覆盖。深挖交易创效潜力，打造专业化营销团队，建立数智化营销平台，深度研究电力交易策略，全年实现创效增利1.96亿元。亏损治理纵深推进，聚焦新能源消纳受限严峻挑战，以“一企一策”与领导包保机制，实现新能源亏损企业户数较年初下降75%。融资成本再创新低，创新发行碳资产债券、能源保供特别债等多款融资产品，发行利率创历史新低；压降高利率外部融资超过百亿，综合融资成本率行业领先，财务费用同比减少超2,300万元。政策红利充分释放，深化政策研究、强化政企沟通，积极争取各类财税优惠增利，4个绿码项目争取到2024年及以前专项补贴资金。联合调度增发电量成效显著，长周期动态控制龙滩、岩滩汛限水位，开展“抢0.5米水头”专项行动，实现发电、防汛综合效益最大化，全年发电量位列历史第二位。
集约化采购优势凸显，持续扩大框采、长协、打捆采购范围，长协覆盖率达 51.42%，节约资金5,551.42万元。
二是发展建设多点突破，充分发挥市场效能。公司构建“广西全域深耕、区外基地开发、海外清洁发展”新战略，大力发展风电光伏产业，加快发展源网荷储和多能互补项目，做实做优清洁能源领域，扩大装机、资产、效益规模。全力推动重点项目落地，着力打造“四优”工程，年度新增装机112.91万千瓦。辐射东盟战略顺利起航，区外大基地投资迈出步伐，海上风电取得初步进展。完成中国大唐西藏公司和ZDN公司100%股权收购，进一步优化整合西南地区清洁能源优质资产，为扩大公司市场份额、增强行业影响力、提升投资回报奠定坚实基础，驱动公司开启“十五五”高质量发展新篇章。龙滩水电站1000吨级通航建筑物工程顺利开工，成功解决龙滩通航工程环评与流域环评遗留问题。优质工程项目相继涌现，小平阳项目实际有效工期缩短至6个月，成为高效建设样板；印茶混塔风电项目开创公司南方山地混塔风电项目先河；那坡、马田项目完成年内开工且全投，黎塘项目工期优于集团内部标杆。多个历史拖期项目收尾取得突破，通过加强调度，加快攻坚土地征租，两年内完成 25个历史拖期项目全投或缩容收尾。全面打造基因工程，加强项目造价全过程管控，完成项目内部优化，降低造价5,000余万元。实行施工拦标价制度，坚持概算从紧，严控项目变更，风电项目、光伏项目造价成本分别降低29%、26%。积极发挥上市公司融资平台功能，充分运用融资工具，成功发行公司债券、中期票据、超短期融资券合计47亿元，主要用于绿电项目建设和公司运营。
三是能源保供坚强有力，圆满完成重大保障任务。公司坚持“治本攻坚，强基固本”主线，夯基础、提素质、抓攻坚、保稳定，高质量完成迎峰度夏、度冬和年度“两会”“中国—东盟博览会”等重大会议、活动保电任务，全年安全生产“零事故”。深化“双防机制”与“防人身反违章”建设，紧扣风险分级管控与隐患排查治理核心，以专项行动为抓手，常态化开展隐患排查整治，实现风险全域辨识、分级管控、可控在控。秉持“违章就是事故”理念，持续加强外包外委风险管控，深化“防人身反违章”行动，对在建项目和电厂场站开展全覆盖安全监督检查，从严查处各类违章行为，以刚性约束倒逼安全生产责任层层落实落细。设备设施可靠性稳步提升，“5A”级机组及全国可靠性机组获奖总量均列集团首位，高质量完成年度检修任务，消除70余项重点隐患，机组等效可用系数完成93.57%；新能源故障诊断分析治理能力不断增强，风电、光伏新能源综合评价均得到有效提升。筑牢防洪度汛安全屏障，健全多级会商研判与应急响应机制，高效应对龙滩电厂1965年以来十月最大洪峰、西津电厂2001年以来最大洪峰、金鸡滩电厂超50年一遇洪水；6座大坝通过定检，5座小水电完成注册登记，龙滩电厂首次实现375米高水位平稳运行。
四是深化改革持续发力，内生动力充分激发。公司连续两年荣获国资委“双百企业”专项考核“优秀”评级；集团公司改革量化指标考核获A级，实现“三连A”。持续优化管理体制机制，坚持问题导向、目标导向，深入推进内部机构改革，撤销发展成效不明显机构，优化市场营销管理体制。市场化机制纵深推进，全年组织公开竞聘28场，93人通过市场化方式上岗，跨企业流动33人，打破人才流动的部门壁垒与区域限制。人才培育模式不断创新，首次以竞争选拔方式选派50名“80后”干部赴清华大学研修，选派24名干部到乡村振兴、项目攻坚等一线锻炼，构建三级后备人才梯队；2025年校招“双一流”院校毕业生占比达65%，硕博比例提升至40%，培养选聘多通道专家8人，43人在各级技能竞赛中获奖。任期制契约化管理深化落实，刚性执行末等调整和不胜任退出机制，推动“能下能降”常态化。薪酬分配导向更加鲜明，完善“5N+5”评价标准体系，将业绩贡献与收入分配紧密挂钩，形成“多劳多得、优绩优酬”的分配格局。用工效率实现提升，“十四五”期间用工效率提升20.3%；2025年劳动生产率达到责任书目标的123.94%。
五是科技创新赋能升级，数智转型稳步提速。统筹推进科技创新与数智转型，规范研发经费全流程管理。科技项目取得进展，扎实推行月调度机制，开展百日攻坚行动，采用“产学研”联合攻关模式，实现公司国重、省重项目新突破。集团公司级第二批重大攻关科技项目“源网荷储一体化新能源基地关键技术研究”持续推进；“巨型水电机组数字孪生技术研究与应用”“基于北斗技术的数字孪生大坝关键技术研究与应用”2项集团公司级重点科技项目完成全部研究内容，具备结题验收条件；与清华大学协同攻关“合山高比例宽负荷生物质掺烧关键技术”目前已完成设备安装及冷态试验，该项目为行业W火焰炉生物质掺烧提供整体解决方案，具有示范引领作用；联合广西气象中心成功研发的国内首个“物理+数据”双擎驱动的“禹衡”气象大模型，在东盟博览会发布。研发投入持续规范，全年研发投入2.00亿元，研发投入强度1.92%，编制并印发《科技项目管理办法》《研发经费投入统计管理实施细则（试行）》，对科技项目按研发类、工程类、技改类、数字化类实现分类管理。科技创新成果显著，全年获得专利授权48项，主持编制中电联团体标准1项，“千万千瓦级复杂流域水电智慧运维关键技术及应用”获集团公司科技进步一等奖、中电联电力创新一等奖；“跨流域多能源智慧调度及协同优化关键技术”获第七届全国设备管理与技术创新成果一等奖。数智化转型扎实推进，安全生产数智化系统建设和应用成效显著，走在全国水电行业前列，智慧营销系统、现货辅助服务系统、虚拟电厂等数智经营系统、数智基建、数智人才系统加快建设，形成公司数智化全面推进的良好局面。
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