|
| 东方财富(300059)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（1）资本市场向新向优发展，证券业开启高质量发展新征程
当前，我国宏观经济正处于结构深度调整、新旧动能转换的关键阶段，资本市场作为现代金融体系的核心组成部分，在优化资源配置、支持科技创新、推动产业结构升级等方面发挥着重要作用。过去一年，监管部门紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效。在投资端，出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过制度性改革系统解决各类中长期资金入市“堵点”，提高中长期资金入市规模比例；在融资端，启动科创板“1+6”专项改革，在科创板设置科创成长层，正式启用创业板第三套上市标准，为优质未盈利企业打通专属上市通道，更好发挥资本市场在服务新质生产力发展中的重要作用。随着政策红利的稳步释放，资本市场呈现向新向优的良好发展态势。2025年，A股主要指数均实现大幅上涨，上证指数期间突破 4000点，创十年新高。
市场活跃度显著增强，全年成交额达 420万亿元，较2024年增长超六成。上市公司质量稳步提升，A股1
市场上市公司总数突破 5,400 家，总市值跃升至 108.75万亿元。市场科技属性显著增强，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成。在更加稳定、透明、可预期的制度环境中，证券行业迎来高质量发展新阶段。一方面，证券公司锚定功能性定位，精准对接国家战略，持续发挥资源整合、估值定价等专业能力优势，更好地支持科技创新企业全生命周期融资、助力传统产业转型升级，让金融活水精准灌溉实体经济。另一方面，证券公司坚持做优做强主责主业，通过并购重组、提升专业服务能力等方式，加速从同质化、牌照驱动的传统发展模式，向差异化、能力驱动的高质量发展范式转型。
（2）市场回暖叠加政策托底，居民财富管理市场焕发新活力
2025年，面对外部环境急剧变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势，我国实施更加积极有为的宏观政策，有效化解外部环境变化的不利影响，保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。2025年，我国国内生产总值（GDP）140.2万亿元，比上年增长5.0%，经济运行的稳定性协调性进一步增强；全国居民人均可支配收入 43,377元，比上年名义增长5.0%，居民财富持续积累，消费潜能稳步释放。政策层面，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》等一系列重要政策，合理调降公募基金认购费、
申购费、销售服务费率水平，规范公募基金销售市场秩序，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式，引导行业从“重规模”向“重投资者回报”转型，推动构建投资者与财富管理机构互信共赢的良性发展生态。在宏观经济环境回暖和政策有力托底的双重驱动下，我国财富管理市场呈现出一系列积极变化。一是财富管理市场规模持续扩容。截至2025年末，银行理财市场存续规模 33.29万亿元，较年初增长11.15%，公募基金管理规模 37.71万亿元，较年初增长14.86%。二是居民资产配置权益化趋势持续增强。在今年以科技股为主线的结构化行情助推下，居民对权益类资产的配置偏好进一步提升，增量资金持续涌入新质生产力相关赛道，有效赋能实体经济发展。三是买方投顾生态加速形成。专业投顾队伍持续壮大，证券投资顾问人数达 9.6万人，专业化、定制化、个性化资产配置服务供给日益丰富，居民对买方投顾模式的认知度和认可度也在稳步提升。四是个人养老金释放长期动能。个人养老金制度在全国范围内的推广实施，为资本市场带来了更多长期、稳定的增量资金。截至2025年末，存续个人养老金基金总规模 185.70亿元，较2024年底的 91.41亿元增长约 103%。
（3）科技革命加速行业转型步伐，构筑数智金融新生态
持续深化数字化转型、构建数字金融服务生态，是金融行业做好数字金融大文章、精准赋能实体经济高质量发展的必由之路。当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能作为引领未来的战略性技术，已成为驱动传统产业转型升级、加快培育新质生产力的重要引擎。2025年 7 月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出要“加快从数字赋能的互联网服务向智能驱动的新型服务方式演进，在金融等领域广泛应用新一代智能终端、智能体”，为深化金融行业数字化转型锚定方向。
过去一年，国内人工智能技术取得突破性进展，部分国产大模型实现开源，显著降低了大模型本地部署成本，成为大模型在金融领域规模化落地的关键拐点，金融行业数智化转型呈现双向突破的鲜明态势。一方面，AI战略布局加速推进。金融机构更加积极拥抱 AI变革，普遍将人工智能提升至公司战略高度，系统谋划并推进 AI 相关布局。另一方面，应用场景纵深延展。大模型及智能体与金融业务场景加速融合，应用重心正由办公、客服等基础支持场景，向投研、投顾、量化交易等核心业务领域拓展，“AI+金融”的能力边界不断延拓、价值持续彰显。
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，我国经济在转型中持续向好，高质量发展扎实推进。在一系列深化投融资综合改革政策的引领下，市场信心显著提振，公司坚定聚焦主业，始终坚持以用户需求为中心，保持战略定力，充分把握资本市场高质量发展及新一轮科技革命的双重机遇，着力提升研发动力、产品实力、服务能力，迈入高质量发展新阶段。报告期内，公司实现营业总收入 160.68亿元，同比增长38.46%；实现归属于上市公司股东净利润 120.85亿元，同比增长25.75%。
报告期内，东方财富证券积极把握市场机遇，坚持以用户为中心，夯实零售经纪业务基础，经纪业2
务股基交易额 38.46万亿元。报告期内，东方财富证券获批上市证券做市业务资质，着力推进上市基金做市业务，积极布局北交所、科创板股票做市业务，稳定发展银行间和交易所债券做市业务，持续拓宽服务覆盖面，不断提升做市服务质效。同时，东方财富证券加强机构客群、企业客群的服务，稳步推进财富管理和资产管理业务，积极构建上市公司服务新生态，各项业务持续合规稳健发展，营业收入和净利润同比实现稳步增长，资本实力进一步增强。报告期内，天天基金持续深化科技驱动服务革新理念，着力构建覆盖用户全生命周期的数智化服务体系。通过 AI 应用深度拓展与平台功能交互逻辑持续优化，打造全链路服务矩阵，为用户构建智能对话、智能选基、智能投资三位一体的价值共生体系，推动财富管理服务向更智能、更贴心、更有温度持续迭3代升级。截至报告期末，天天基金共上线 164家公募基金管理人 21,930只基金产品，非货币市场公募基金保有规模 7,701.33亿元，权益类基金保有规模 4,456.17亿元。报告期内，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易 257,671,982笔，基金销售额为 26,055.84亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易 166,662,521笔，销售额为 15,814.26亿元。报告期内，妙想 AI能力全面融入赋能公司各产品各业务条线，以 AI+功能重塑用户一站式财富管理体验，进一步巩固和提升公司市场地位。妙想大模型上线东方财富旗下各产品端，将专业普惠的 AI 服务触达惠及广大用户。妙想投研助理深度聚焦投研全流程痛点，AI 研究员以专业的思维链，端到端完成投研相关日常研究任务；上线深度研究+可视化报告功能，通过多 Agent 协作自主完成金融研究全流程，研究过程可追溯、可查看；支持将研究成果一键生成逻辑清晰、格式规范的动态网页。报告期内，妙想大模型技术能力进一步提升，垂类 Agentic能力深度适配金融业务逻辑与专业场景，具备智能理解与规划、多轮工具调用能力，为妙想 AI 产品提供技术支撑；多模态能力可对视觉信息进行精准理解，在回答中实现图文结合输出，丰富用户信息获取方式与交互体验。报告期内，公司荣获“2025 福布斯中国人工智能科技企业”、“2025世界人工智能大会卓越人工智能引领者奖 SAIL Top30”、2025年“数据要素”大赛全国总决赛二等奖等荣誉。报告期内，公司持续加大投资者回报力度，坚持每年实施现金分红，分红水平较往年进一步提升。报告期内，公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的第一个归属期限制性股票归属工作，并向 198名限制性股票激励对象授予了预留限制性股票，有效激励和稳定核心团队，夯实公司高质量可持续发展人才基础。报告期内，公司坚持可持续稳健经营，深入推进 ESG 相关工作，积极贯彻落实《上市公司治理准则》《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等规定，优化公司治理架构，完善多项公司基础性制度，强化内部运营管理，持续提升治理水平，推动企业与社会、环境协调可持续发展。
2、收入与成本
（1） 营业总收入构成
（2） 占公司营业总收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年合并范围内新增 1家全资子公司，为上海胜祝商业管理有限公司。本年合并范围内减少 2家全资子公司，为 Eastmoney
Sea Holdings PTE. LTD.和 Hafoo Securities (Singapore) PTE. LTD.。本年合并范围内新增 10只结构化主体，减少 5只结构化主体。于2025年12月31日，共有 49只产品因本公司享有的可变回报重大而纳入本公司财务报表的合并范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
应商中没有直接或间接拥有权益。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响妙想金融大模型后训练项目 面向投资、投研领域的复杂金融应用场景，全面训练并提升妙想大模型的核心金融能力 已完成 提升大模型及其产品应用的金融垂类能力 全面赋能公司产品应用生态，提升产品服务能力面向金融机构的新一代数据终端智能化研发项目 利用自研妙想大模型全面赋能Choice金融终端，进一步适配主流信创操作系统 已完成 提升金融终端智能化和信创水平 提升公司产品创新性和用户满意度妙想投研助理创新研发项目 聚焦投研全流程痛点，推出一系列新型智能化提效工具 已完成 提升机构投研工作效率 提升公司产品创新性和市场竞争力行为驱动智能场景策略引擎系统项目 构建一套基于 AI大模型的框架系统，实时识别与分析用户行为，并提供个性化的智能应用与策略推荐 已完成 实现跨场景、高效率的用户行为感知与智能响应，推动智能化服务的场景化落地与规模化应用 提升用户体验和用户满意度东方财富财经多模态智算引擎 构建创新性的智能财经数据多模态交互引擎生态系统，整合多维度数据，为投资者提供全面、深度的财经数据分析服务 已完成 助力用户高效决策，满足用户对财经信息深度挖掘核心需求 提升产品服务能力智能全媒体内容流聚合平台 构建以人工智能为驱动的内容生态体系 已完成 为个人用户、机构用户等提供全财经领域信息支持 提升用户体验和用户满意度端到端多模态视频合成平台项目 构建一个集成文本、图像、音频等多模态信息的视频内容自动生成平台，支持财经资讯、市场解读等视频内容的快速生产与高效分发 已完成 提升内容生产效率与多样性，满足用户对动态可视化信息的需求 增强公司产品服务能力并提升用户体验天天基金数据智算中枢 通过构建智能驱动的数据处理体系，满足基金市场规模扩大、产品类型丰富、业务创新需求增长带来的挑战 已完成 打造全生命周期数据治理能力与生态级协同服务，保障系统稳定性、数据精准度与安全性 提升公司产品服务能力和用户体验天天基金智能体应用编排平台 构建智能金融服务平台，打造多场景金融大模型能力体系，为用户提供专业、及时、可理解的金融数据解读与投资决策支持 已完成 提供多场景智能分析服务，满足投资者多场景的金融信息获取需求 提升公司产品服务能力，增强用户粘性哈富证券低时延策略计算平台 面向全球证券市场，构建低时延策略交易平台，满足投资者算法交易诉求，赋能精准决策 已完成 提升海外市场证券交易体验，满足投资者对算法交易的诉求 提升公司产品服务能力和用户体验
5、现金流
（1）报告期内，经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要原因是为交易目的而持有的金融资产净增加额同比增加、代
理买卖证券收到的现金净额减少。
（2）报告期内，投资活动产生的现金流量净额同比增加，主要原因是收回投资所收到的现金同比增加。
（3）报告期内，筹资活动产生的现金流量净额同比增加，主要原因是发行债券收到的现金同比增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在较大差异，主要与公司所处行业的现金流特点相关。公司的客户交易结算资金、融出资金、购买和处置金融资产等业务涉及较大现金流量，但与净利润关联度不高。
五、非主营业务情况
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2025年末 2025年初 比重增减
金额 占总资产比例 金额 占总资产比例货币资金 124,282,846,610.66 31.63% 101,258,983,590.34 33.05% -1.42%结算备付金 19,577,227,926.13 4.98% 21,178,930,668.24 6.91% -1.93%融出资金 80,846,899,699.99 20.58% 58,857,796,131.56 19.21% 1.37%交易性金融资产 109,505,146,380.99 27.87% 73,548,964,309.34 24.01% 3.86%应收账款 920,964,216.86 0.23% 737,866,444.91 0.24% -0.01%其他应收款 21,715,182,461.41 5.53% 9,194,113,993.63 3.00% 2.53%长期股权投资 324,427,092.69 0.08% 323,245,154.48 0.11% -0.03%投资性房地产 333,191,299.26 0.08% 0.08%固定资产 2,727,604,469.25 0.69% 2,316,167,738.48 0.76% -0.07%在建工程 7,619,864.80 0.00% 804,353,031.11 0.26% -0.26%使用权资产 160,078,401.52 0.04% 142,991,262.32 0.05% -0.01%短期借款 7,014,472,966.55 1.79% 5,531,145,905.63 1.81% -0.02%应付短期融资券 34,058,779,145.20 8.67% 15,884,621,772.43 5.18% 3.49%合同负债 183,505,378.26 0.05% 166,985,568.45 0.05% 0.00%卖出回购金融资产款 39,991,810,411.33 10.18% 32,744,714,619.28 10.69% -0.51%代理买卖证券款 141,082,176,957.66 35.90% 111,778,622,367.41 36.48% -0.58%一年内到期的非流动负债 13,151,025,321.87 3.35% 15,825,632,762.64 5.17% -1.82%应付债券 27,939,491,808.28 7.11% 18,850,795,382.92 6.15% 0.96%租赁负债 100,785,768.81 0.03% 84,106,829.26 0.03% 0.00%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
1、交易性
金融负债(不
含衍生金融
负债) 629,051.69 -15,755.16 26,101,542.55 25,349,477.45 1,396,871.95
2、衍生金
融负债 11,526.07 -10,731.43 31.16 176.00 -6,183.37 15,929.29
3、其他非
流动负债 -23.87 7,000.00 5,000.00 - 2,023.87
上述合计 640,577.76 -26,510.46 26,108,573.71 25,354,653.45 -6,183.37 1,414,825.11注：其他变动主要是衍生金融工具无负债结算及外币资产汇率变动的影响。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
注：上表未包括主营业务为金融类业务的子公司的证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资（主营业务为金融类业务的子公司的衍生品投资除外）。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
相关情况具体请见本报告“财务报告附注九、合并范围的变更”。
十、公司控制的结构化主体情况
适用 □不适用
本年合并范围内新增 10只结构化主体，减少 5只结构化主体。于2025年12月31日，共有 49只产品因本公司享有的可变
回报重大而纳入本公司财务报表的合并范围。公司纳入合并范围的结构化主体主要为本公司之子公司作为管理人或投资者的资产管理计划、基金等。公司参与该等结构化主体的相关活动享有的可变回报影响重大，并且有能力运用对该等结构化主体的权力影响其回报金额。
|
|