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| 华菱线缆(001208)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
(一)行业情况
电线电缆行业作为国民经济中最大的配套行业之一，是国民经济各产业的基础，被誉为国民经济的“血管”与“神
经”，目前行业规模已达万亿元。行业产品广泛应用于电力、轨道交通、冶金、矿山、新能源、航空航天、融合装备、建筑、工程装备、数据通信等许多领域。与欧美日发达国家相比，我国电线电缆市场企业众多，且以中小型企业为主，行业集中度较低，竞争较为激烈，同质化严重，目前规模以上的电线电缆企业4,000余家。从电线电缆产品构成来看，通用产品技术含量较低，竞争激烈，细分领域的特种专用电缆产品定制化需求丰富，生产技术要求较高，利润空间较大，属于线缆行业的“蓝海市场”。目前我国在电线电缆部分领域关键技术和产品对进口的依赖程度仍然非常高，国内对细分领域的特种专用电缆需求逐渐加大。结合欧美日发达国家电线电缆发展史来看，未来我国电线电缆行业并购重组步伐将加快，市场份额将逐步向具有品牌、质量、技术优势的规模化生产企业倾斜，产业集中度将逐步提升。
(二)发展趋势
电线电缆行业连续多年保持增长，在经历了全球经济降速后，国家加大了在轨道交通、电力、5G、新能源、特高压
等新基建领域的投入，市场需求逐年增加，行业规模继续扩大。与此同时，国内国外经济双循环现状促进了企业研发能力和产品技术水平不断进步，资本市场的加入使企业的生产设备更新换代，产能效率逐步提高、研发能力更上一层楼。展望未来，在大国博弈加剧、全球经济形势复杂多变的背景下，随着经济结构的持续调整，“双碳”战略的实施及新质生产力的发展，国家在航空航天及融合装备、新能源、电力、冶金矿山、轨道交通及战略新兴领域的投资将继续增加，将为电线电缆行业发展提供广阔的市场空间。
1、航空航天及融合装备领域：近年来，我国国防支出呈稳定增长趋势，装备费在国防费中的比重不断提升，2025年，我国国防预算17,846.65亿元，同比增长7.2%。“十五五”规划强调，要加快新域新质作战力量规模化、实战化、
体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。随着国防支出持续增加以及融合装备用特种线缆及组件国产化率提升，预计2027年市场需求规模将超百亿元，航空航天及融合装备领域市场需求持续扩大。据行业分析，“十五五”期间，随着商业航天进入量产大年、低轨卫星组网加速，航天线缆需求同步爆发。在国防支出持续增加及国产率提升的背景下，我国融合装备特种线缆市场规模逐年提升，分析师预测，“十五五”期间的装备需求依然强劲，航空航天及融合装备领域将得到较好发展。
2、新能源领域：技术不断迭代，国产替代与出海需求不断提升。新能源领域主要涵盖光伏、风电、新能源车及充电桩等细分市场；光伏领域，技术迭代推动产品降本提效已成为产业发展主旋律，全球光伏需求持续向好；风电领域，
大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内和海外规划不断释放，核心材料的国产替代和优势领域的出海发展是风电领域的主旋律。新能源车领域，政策和产品两大因素促进世界新能源车市场欣欣向荣，中国已成为全球最大的新能源汽车市场，根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车销量达1,286.6万辆，同比增长35.5%，占有率40.9%。中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长预测新能源汽车市场占有率2026年超过50%，占据汽车市场主导地位。“十五五”时期，新能源领域的纵深发展将为电线电缆行业带来结构性增长机遇。2026年3月发布的“十五五”规划纲要明确提出“加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系”，首次将“布局发展绿色氢氨醇”写入规划。国新证券分析指出，“十五五”期间新能源行业发展核心逻辑从规模扩张转向追求系统协同、经济高效与安全可靠的高质量发展，价值创造的重心将向产业链后端和系统级解决方案迁移。2025年全国风电、光伏新增装机4.4亿千瓦，占总新增装机80.2%，总装机突破18亿千瓦。充电桩领域，全球电动汽车充电电缆市场预计从2025年19亿美元增至2035年51亿美元，CAGR达10.6%。出海成为新能源线缆企业的重要增长引擎。2025年我国电线及电缆出口金额达323.5亿美元，同比增长23%。对电线电缆企业而言，高压快充电缆（800V平台）、液冷电缆、智能充电电缆等高端产品需求放量，具备技术研发与绿色低碳生产能力的企业将享受更高溢价，同时海外本地化布局与标准接轨能力成为竞争关键。
3、电力领域：随着可再生能源的大规模接入，配套的储能、并网设施及远距离输电网络将催生大量电力电缆需求；
新型电力系统建设如智慧电网升级、虚拟电厂建设也将带动电网投资加码，我国社会用电量近年不断增长，智能电网、
特高压需求释放。根据“十五五”规划纲要，我国明确提出构建清洁低碳、安全高效、智能灵活的新型电力系统；国家发展改革委明确指出：到“十五五”末，新增用电需求绝大部分将由清洁能源发电满足。这一要求对电网的输送、调节和消纳能力提出了前所未有的挑战，也为电线电缆行业带来新的增量需求。据测算，未来五年我国电网建设总投资将超过5万亿元。2025年我国电网工程建设完成投资6,395亿元，同比增长5.1%；其中电源工程建设投资10,928亿元，投资规模稳步提升。综合来看，电力领域正处于技术革命与规模扩张的黄金期，在国家政策的积极引导、能源转型的迫切需求以及重大工程持续落地的多重利好支撑下，线缆行业有望迎来结构性机遇。未来五年，特高压电缆、新能源特种电缆、智能绿色电缆三大赛道将成为需求增长的核心引擎。
4、冶金矿山领域：“双碳”目标下，钢铁等深加工冶金行业产业升级有望逐步到来，对于绿色低碳化、智能化的升级改造需求进一步提升。矿山产量平稳增长，“双碳”战略下转型意愿较强。根据国家统计局数据，2025年规上工业
原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。采矿业固定资产投资回升、矿产品消费量持续增长，矿用电缆及高阻燃耐火等电缆的需求稳步增加。“十五五”时期，矿山领域将加速向智能化、绿色化、高端化转型。据QYResearch数据，2024年全球矿用电缆市场规模约92.45亿美元，预计2031年将达126.6亿美元，年复合增长率4.7%。智慧矿山建设成为核心趋势，物联网、云计算、人工智能等技术与煤炭开发装备深度融合，推动矿山向无人化、智能化发展。在此背景下，矿用电缆正从单一输电载体向智能能源信息融合基础设施升级，具备在线监测、状态感知功能的智能化电缆需求日益增长；同时，环保型电缆成为重要方向，低烟无卤、可回收材料应用比例持续提升。对电线电缆企业而言，行业需求正从传统电力电缆向高性能化、多功能化特种电缆延伸，能够研发耐高温、防爆、抗干扰、具备数据监测功能的高端矿用电缆的企业将获得更大溢价空间，国产替代与绿色产品布局将成为竞争关键。
5、轨道交通领域：国内铁路及城市轨交将持续规划，建设仍将旺盛。2025年全国铁路完成固定资产投资9,105亿元，同比增长6%。2026年是铁路“十五五”规划开局之年，国铁集团在全路工作会议上提出，国家铁路2026年投产新
线2,000公里以上。铁路固定资产投资保持高位，叠加既有线路的维护改造需求，为电线电缆行业提供了持续稳定的市场空间。城市轨道交通每年新增运营里程约700-800公里，进一步拉动中低压电力电缆、控制电缆、通信电缆的需求。随着高铁向400公里/小时运营速度迈进，以及CR450动车组等高技术装备的推广应用，对电缆的耐高温、耐高压、抗干扰、轻量化等性能提出更高要求。铁路应用高温电缆、特种信号电缆、动车组专用电缆等高端产品市场需求将持续增长。智慧铁路、智能运维的发展，要求线缆具备在线监测、故障预警、数字孪生等功能。具备传感功能、可实时传输运行数据的智能电缆将在铁路系统中获得更多应用场景。国铁集团推动的“人工智能+”行动将进一步带动智能电缆、高速通信电缆的需求。此外，在“双碳”目标引领下，环保型电缆材料（如低烟无卤、阻燃、可回收材料）在铁路基建项目中的应用比例持续提升。具备绿色电缆研发生产能力的企业将在市场竞争中占据优势。
6、战略新兴领域：随着新质生产力的发展，AI、机器人、生物医疗等新技术新产业层出不穷，为线缆行业带来新的机遇。AI数据中心方面，高速铜互连方案成为确定性趋势，QYResearch预测，2025年全球AI数据中心有源电缆（AEC）线材市场规模约8.08亿美元，预计2032年将达35.80亿美元，年复合增长率22.0%。机器人领域，中金公司研
报指出，具身机器人线缆需要更好的柔性、更快的信号传输能力以及轻量化和集成化，技术难度更高，行业处于0-1阶段，国内线缆厂在行业早期即开始配套主机厂研发，具备本土化配套及成本优势，有望随头部主机厂同步放量。生物医疗领域，全球医用微型线缆市场预计从2024年的6.54亿美元增至2030年的8.35亿美元，中国以7.5%的年复合增长率领先，《医疗装备产业发展规划》推动国产替代，微创手术机器人和可穿戴设备对微型化、高柔性特种线缆需求迫切。行业“十五五”规划已确立新质生产力培育、产业链自主可控的发展路径。对电线电缆企业而言，战略新兴领域将推动产品向高速、高柔性、微型化方向升级，具备核心技术研发能力的企业将享受高附加值红利，国产替代与海外配套机遇并存，技术壁垒与客户粘性双高将重塑行业竞争格局。。
四、主营业务分析
1、概述
参见本报告第三节管理层讨论与分析之“一、报告期内公司所从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电缆行业-电线电缆 销售量 千米 211,467.03 170,455.72 24.06%生产量 千米 219,952.54 172,801.66 27.29%库存量 千米 32,889.34 24,403.83 34.77%生产量 套 23,444.78 13,300.58 76.27%库存量 套 2,498.04 463.76 438.65%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用电线电缆：公司生产经营模式以销定产为主，本年度整体生产量较销售量增幅4.01%，产品细分领域中特种电缆由于销售订单的交期及生产周期长等原因，合理储备，库存量增加。裸导线：电网领域推动绝缘化改造，传统裸导线逐渐被绝缘导线和钢芯铝绞线等替代，传统的裸导线需求萎缩，产销量下降。其他：电线电缆配套附件销量增加，同时本年度公司大力发展线束产业，特殊领域产品订单结构增加，产销量及备库量匹配增加。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
合并范围变更主体的具体信息详见“第八节、财务报告”之“九、合并范围的变更”和“十、在其他主体中的权益”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
长，业务拓展及招投标费用增加所致管理费用 49,673,888.40 50,131,467.32 -0.91%财务费用 15,659,890.52 24,325,509.32 -35.62% 主要系定向增发进一步优化融资结构，降低贷款规模，提高资金存贷收益所致研发费用 143,918,025.22 134,414,682.83 7.07%
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响航天用收放扁平电缆 研发用于航天飞行器用展收机构电缆的研究与开发 完成 解决适用于航天飞行器用展收机构狭小空间用电缆的研究与开发 该系列产品为公司原创产品，掌握了电缆柔性弯折、抗辐照等共建技术机车车辆用高压（30kV）乙丙橡胶电缆的研究与开发 研发机车车辆用高压（30kV）乙丙橡胶电缆以替代进口 正在进行 研发机车车辆用高压（30kV）乙丙橡胶电缆以替代进口 该系列产品为替代日本日立，应用于高铁、地铁主供电线路，为公司在轨道交通电缆的高端系列产品之一。手持装备线缆组件 研发用于手持装备用线缆组件的设计与开发 完成 开发出耐弯折、耐磨、耐紫外线、防水、耐低温等性能线缆组件产品设计与开发 该系列产品为公司全套工艺自主设计、制造的线缆组件产品，积累了耐弯折、耐磨、耐紫外线、防水、耐低温等高可靠性技术研究与储备。拖链电缆 研发高可靠频繁弯曲的拖链设备中动力传输或信号传输用电缆研究与开发 完成 研发高可靠频繁弯曲寿命的拖链电缆 开展电缆耐弯折性、柔软性以及结构稳定性等研究与开发，开发了超4000万次频繁弯曲的拖链电缆。。
为公司在工程装备领
域频繁移动的高可靠
性积累了技术经验与
储备。
海洋漂浮拖曳光电复
合电缆 开展应用于海洋勘
探、浮标监测、水下机器人（ROV/AUV）等领域用低浮力、高抗拉电缆的研究与开发 完成 研发低浮力、高抗拉海洋漂浮拖曳光电复合电缆 海洋漂浮拖曳电缆具有卓越的漂浮能力和超高抗拉强度，确保信号与电力在严苛水环境中稳定、可靠传输。扩充海洋工程领域产品品系，增加市场产品竞争力港口机械蓄缆筐用电缆 开展适用于港口机械中具有高机械应力的垂直罐笼内使用的蓄缆筐用高抗拉、高耐磨、高可靠电缆研究与开发 完成 研发具有耐扭转、耐磨、耐弯曲、耐腐蚀、耐臭氧、耐紫外线、耐潮湿及耐油等性能，适用于各种环境不同气候的全天候工作的港口机械蓄缆筐用电缆 填补了港口机械领域蓄缆筐用特种线缆的空白。中压卷筒电缆 开展适用于大型工程机械卷筒用具备柔韧，耐磨，耐寒，耐油，耐老化，耐酸碱，防紫外线等功能特点的中压卷筒电缆 完成 研发具备柔韧，耐磨，耐寒，耐油，耐老化，耐酸碱，防紫外线等功能，适用于大型工程机械卷筒用中压电力电缆 扩充公司产品品类，填补了大型工程机械领域中压卷筒特种线缆的空白。工程机械线缆组件 开展民用工程机械、工程车辆等线缆组件产品的工艺设计和生产能力建设 正在进行 具备民用工程机械、工程车辆等线缆组件产品的工艺设计和生产自主可控能力提升 扩充公司产品品类，为公司重点布局的产业项目，由电线电缆向组件产品升级，提升产品品系竞争力。澳标拖曳电缆 开展澳标拖曳电缆的研究与开发 完成 开展澳标拖曳电缆的研究与开发 扩充产品品系，增加海外市场产品竞争力，可出口澳大利亚市场。机场助航灯电缆 开展机场助航灯电缆的研究与开发 完成 研发助航灯电缆，取得民航局认证 扩充产品品系，进入民航局市场需求，橡套型为国内首家上市产品，提升核心竞争力。中压聚丙烯电缆 开展中压聚丙烯电缆的研究与开发 完成 研发中压聚丙烯电缆 已挂网运行一年，扩充产品品系，为公司后续在绿色电网运行的标志性产品和重要业务增长点。储能电缆 开展储能电缆的研究与开发 完成 研发储能电池用电缆，获得德国TUV认证 扩充产品品系，为打开新能源储能市场做铺垫，成为储能板块的核心产品。海上光伏电缆 开展海上光伏电缆的研究与开发 完成 研发海上光伏电缆，获得德国TUV认证 扩充产品品系，为新型光伏系统配套产品。为新能源海上光伏市场做好产品储备。
5、现金流
1、本期经营活动产生的现金流量净额较上期增加60.13%，主要系本期公司营销规模扩大，深耕矿山新能源、电力电网
及冶金建筑等板块，加快订单快产快销快结算，优化采购资金结算方式及账期，增加票据融资，提高经营活动资金运营效率所致。
2、本期投资活动产生的现金流量净额较上期减少400.20%，主要系本期增加募投项目资金投入，根据项目支付进度，将
短期闲置资金购买保本保收益存款所致。
3、本期筹资活动产生的现金流量净额较上期增加667.36%，主要系本期向特定对象发行股票项目获取资金，同时提前归
还项目专项银行贷款所致。
4、现金及现金等价物净增加额较上期增加3,409.75%，主要系本期经营活动产生的现金流量净额增加15,723.02万元，
投资活动产生的现金流量净额减少54,359.82万元，筹资活动产生的现金流量净额增加94,847.49万元。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用主要系本期采用票据结算货款所致，期末应付票据较期初增幅较大。
五、非主营业务分析
□适用 ☑不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
金，销售回款现金增加，减少短期借款所致合同负债 20,225,450.29 0.31% 25,777,794.11 0.56% -0.25%金，提前归还项目专项银行贷款所致租赁负债 2,764,895.30 0.04% 480,251.50 0.01% 0.03%境外资产占比较高□适用 ☑不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
产和销售，产品及服务应用于伺服驱动系统、机器人、工业机械手等领域，并为行业提供定制化的连接产品和方案。目前三竹科技已发展成为业内领先的工业连接产品方案提供商。 收购 183,260,000.00 70.00% 自有资金 吴根红、江源 长期 主要为工业连接器及组件2025年12月16日，本公司与吴根红和江源签署现金收购协议，于2025年购买25%，于2026年初购买10%，于25%股份转让完成时，原控股股东吴根红和江源放弃对45%股权的表决权。2025年12月16日，华菱线缆与吴根红和江源签署发行可转换债券购买资产协议，约定应发行可转债购买35%股权，如在一定期间内发行不成功，则支付现金购买35%股权。2025年12月17日，披露发行可转换公司债券购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)。公司于2025年12月26日及30日累计已支付25%款项，董事5人，华菱线缆已委派3人，相关资料已完成交接，可以实际控制日 披露于巨潮资讯网（https://www.cninfo《湖南华菱线缆股份有限公司对外投资暨关联交易的进展公告》（公告编号：
2025-099）
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
☑适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
☑适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司严格按照《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号-套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》《企业会计准则第39号—公允价值计量》等相关规定及其指南，对套期保值业务进行相应会计核算和披露。较上一报告期比，套期保值业务会计政策、会计核算具体原则未发生重大变化。公司的铜、铝套期保值业务，适用套期会计核算，分类为现金流量套期。对应会计政策及核算原则与上一报告期未发生变化。报告期实际损益情况的说明 套期保值期货合约和现货盈亏相抵后，报告期内实际损益金额为88.51万元。套期保值效果的说明 公司开展的套期保值期货现金盈亏互抵，未出现意外风险，达到了套期保值目的。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用 公司开展铜、铝期货交易选择上海期货交易所，同时选择运作规范、市场信誉良好的期货经纪机构公司；公司已制订了《期货套期保值业务管理制度》，对交易权限和审批流程作了详细规定；公司针对铜、铝期货交易建立了健全的风险防范及控制措施。风险、操作风险、法律风险等）已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 报告期末，公司已投资的衍生品在报告期内的公允价值的变动不重大。公司持有铜、铝期货的期末公允价值以上海期货交易所公布的期末铜、铝期货结算价计算。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
三竹
智能
科技
有限
公司 子公
司 连接器和线束的研
发、生产和销售，产品及服务应用于伺服驱动系统、机器人、工业机械手等领域，并为行业提供定制化的连接产品和方案。 10,000,000.00 256,332,136.56 104,168,202.11 280,999,579.34 21,064,801.29 19,002,832.14价值中枢。主要控股参股公司情况说明详见“第八节、财务报告”之“九、合并范围的变更”和“十、在其他主体中的权益”。
十、公司控制的结构化主体情况
☑适用□不适用
合并范围变更主体的具体信息详见“第八节、财务报告”之“九、合并范围的变更”和“十、在其他主体中的权益”。
十一、公司未来发展的展望
（一）公司所处行业竞争格局和发展趋势
具体内容参见“一、报告期内公司所处的行业情况”。
（二）公司未来发展战略
2025年是国家“十四五”规划的收官之年，也是公司创建世界一流“专精特新”示范企业的关键年份。2026年，公
司将坚定“高端线缆集成与智能复合传输世界一流领军企业”的战略定位，以“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流专精特新企业为目标，聚焦价值创造，高质量推进“四个聚焦”行动方案，一是聚焦自主可控、科技创新，二是聚焦细分市场、产业引领，三是聚焦管理提升、激发活力，四是聚焦战略定位、资源整合。以“四个聚焦”行动计划，适应新质生产力发展，锚定战略新兴产业，在航空航天及融合装备、特种橡套、特种控制电缆三大细分市场形成领军能力，全力开创公司高质量发展新局面。
（三）公司2026年发展规划
1、牢记使命，践行担当，以高度责任感推动企业总体经营目标实现
国有企业承载着实现国家战略目标与促进社会发展的重任，公司将时刻牢记使命，以高度责任感推进各项工作。一
是在党建与廉政建设层面，将贯彻落实中央八项规定精神纳入日常监督与年度考核，形成常态化、长效化监督管理机制，切实推动作风建设走深走实，以优良党风带动企风企貌持续向好。二是将党建融入生产经营，深化“责任唯一、创新专
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