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| 思瑞浦(688536)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 二、经营情况讨论与分析
思瑞浦是一家专注于模拟和数模混合产品研发与销售的集成电路设计企业，致力于为客户提供创新、具有全面竞争力的模拟和数模混合产品和解决方案。公司自2020年科创板上市以来，虽经历周期波动，公司管理团队秉持经营韧性，坚持内生与外延发展并举，已形成以泛工业市场为基石，泛通信（无线通信、光模块、服务器）、汽车电子、消费电子协同发展的业务格局，成为国内较早完成平台化转型的模拟芯片企业之一。
2025年，面对复杂多变的国际贸易环境，模拟芯片行业在经历长期去库后迎来结构性复苏，国产替代在政策驱动及供应链本土化诉求下持续深化，光模块和服务器市场需求的快速增长、汽车芯片国产化的推进及工业市场的复苏为周期重启贡献了关键增长动能。
2025年，是公司聚焦主业、深化融合、抢抓机遇、巩固竞争力的关键之年。这一年，公司深耕主业，持续修炼内功，全面提升管理质效；深化与创芯微的业务协同，释放整合效能，在关键市场取得新突破；积极拥抱光模块、服务器、智能驾驶等新兴应用机会，把握发展先机；持续夯实质量及供应链管控能力，构筑更坚实的平台竞争力。
（一）2025年度总体经营数据概览
2025年度，公司业务在光模块、服务器、汽车新能源（光伏逆变、储能等）、电源模块、电网、工控、测试测量、家用电器等市场实现快速成长，全年实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%，公司营收已实现连续7个季度稳步增长。其中，公司信号链芯片实现销售收入14.10亿元，同比增长44.64%；电源管理芯片产品实现销售收入7.30亿元，同比增长198.60%，信号链及电源管理双轮驱动业务格局得到巩固。
得益于各业务板块的营收增长以及精细化管理措施的全面落实，2025年度公司扭亏为盈，全年实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元,较上年度增加3.70亿元；剔除股份支付费用后，实现归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，较上年度增加4.16亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元，较上年同期增加3.97亿元。
2025年度，公司综合毛利率为46.64%。其中，公司信号链芯片产品毛利率为50.53%；电源管理芯片产品毛利率为39.22%。
2025年末，公司总资产为68.83亿元，较期初增长10.99%；归属于母公司的所有者权益为62.14亿元；公司货币资金及理财余额约40.44亿元，资产负债情况良好。
2025年度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比增长109.33%，现金流状况良好。
盈利水平的改善、稳健的现金流以及充足的资金储备将为公司的长期健康发展奠定坚实基础。
（二）2025年度核心经营举措及成果
1、深化精细管理，强化关键能力，提升业务协同与经营质效
模拟芯片行业下游应用分散、产品品类繁多，公司平台化战略深入推进与业务规模持续扩大，对公司经营管理与运营效率提出更高要求。2025年度，公司围绕研发、销售、运营等环节全面落实精细化管理措施，提升业财融合与数字化管理水平，并配套有效的考核与激励机制，充分激发组织活力，提升经营质效。经过一年的运行与沉淀，管理变革成效逐步显现：人均创收、新品研发及运营交付效率等多项关键指标改善，团队凝聚力与协同效率提升，客户服务等关键能力进一步强化。
2、信号链与电源管理双轮驱动,业务增长格局进一步稳固
报告期内，公司围绕平台化发展战略，聚焦泛工业、泛通信、汽车、高端消费电子相关市场需求丰富信号链及电源管理产品矩阵。报告期内，公司保持高水平研发投入，产品定义、研发等业务条线紧密协同，新品研发及量产效率提升。2025年度，公司年量产料号数量创历史新高，累计量产产品型号超3,200款，产品基础进一步夯实。2025年，公司信号链芯片收入占比为65.80%，电源管理芯片收入占比为34.07%，双轮驱动业务格局得到巩固。
报告期内，公司各产品线重要进展如下：
①信号链芯片产品线：优势持续巩固，市场覆盖显著拓宽
公司深耕信号链芯片领域十余年，技术积累深厚，核心产品关键性能指标达到国际先进水平。报告期内，公司围绕光模块、服务器、泛工业、汽车及部分高端消费电子领域需求，在比较器、放大器、转换器、隔离器、电平转换、逻辑等产品方向推出多款新产品，产品矩阵持续壮大，技术壁垒进一步夯实。报告期内，公司信号链产品在光模块、新能源、汽车等关键市场份额持续提升，市场覆盖显著拓宽。报告期内，公司信号链方面推出的部分重要产品包括：138dB的高共模抑制比、高阻抗低噪声仪表放大器、延迟低至1微秒的高速比较器等多项线性产品；16bit高精度电流输出DAC、单通道环路供电4-20mA电流输出DAC等多项转换器产品；集成CAN、电源、复位看门狗的SBC，性能已达到国际先进水平；新推出丰富的标准逻辑产品。丰富的产品组合持续夯实了公司的技术壁垒与市场优势。②电源管理芯片产品线：产品矩阵丰富，核心产品高速成长，车规市场进展快速电源管理产品线是公司平台化产品布局中的关键一环。报告期内，公司电源管理产品矩阵加快扩充，产品竞争力增强：线性电源（LDO）、开关（DCDC）、驱动、电源管理（PMIC）等核心产品在多家工业、汽车客户实现量产出货，市场份额及收入规模快速提升；公司针对消费市场推出多款锂电保护芯片新产品，电池保护产品市场竞争力进一步巩固；在汽车电子市场，电源管理产品快速起量，电源管理与信号链产品的协同效应逐步体现，使得公司成为国内少数具备信号链及电源全品类供应能力的车规模拟芯片厂商之一。报告期内，公司在电源管理方面推出的部分重要产品包括：针对汽车市场应用，推出全新车载级精密并联基准芯片、75V输入反激式转换器、超低静态电流降压变换器、用于ADAS及车身电子的2A/4A高边开关、支持75V的高边开关ORing控制器，性能达到国际先进水平。此外，多款基于48V架构的产品已实现批量供应，并同步推进在研项目，持续丰富48V架构下的产品矩阵；针对工业、通讯和服务器数据中心，推出12APOL、120V4A半桥驱动、60V高边efuse控制器等高性能产品，进一步提升电源产品的竞争力；针对消费市场应用推出集成船运模式的单节锂电保护芯片、超低内阻二合一锂保芯片以及2-3节集成均衡功能的升压充电管理芯片等，扩大市场覆盖范围。③数模混合：深化重点领域定制布局，构建差异化产品竞争力在持续丰富通用产品矩阵的同时，公司围绕光模块、服务器、汽车、新能源等多个重点领域头部客户需求，投入研发资源积极开展数模混合相关定制化产品的研发，以构建差异化竞争优势，增强客户合作黏度，提升产品组合综合竞争力。报告期内，公司面向光模块、服务器、汽车动力电池管理系统（BMS）等应用领域成功推出多款模拟前端（AFE）芯片。
3、四大下游市场协同发展，平台化布局持续夯实
2025年度，公司以泛工业、泛通信、汽车电子及消费电子四大领域为战略锚点，加快产品储备，强化客户服务等关键能力，全面深化客户资源的精细化运营。一方面，针对中大型客户，深化合作，提升既有业务份额并挖掘增量应用机会，推动业务的横向拓展，实现规模收入客户数量的显著跃升；另一方面，针对长尾客户，强化与渠道资源的协同，提升服务响应速度与合作黏性，实现业务增长。同时，结合前沿应用，公司识别并培育“高潜客户”，为长期增长储备关键动能。
报告期内，受益于行业需求复苏、新产品起量及市场拓展成果落地等因素，公司在四大下游市场的产品销量及收入均实现快速增长。2025年度，各下游市场重点业务进展如下：①泛工业市场：深耕重点细分赛道，巩固先发优势
泛工业市场作为公司目前收入占比最高的应用领域，具有市场空间广阔、细分领域众多、客户基数庞大、国产化率较低、技术壁垒高等特点，是公司业务长期稳健成长的重要基石。近年来，公司持续加强在该市场的产品储备与客户拓展，业务版图已覆盖新能源（光伏逆变、储能）、工业控制、电源模块、电网基础设施、测试测量、白电、无人机、仪器仪表等数十个重点细分方向，累计成交客户数量6000余家，积累可销售于工业市场的产品2000余款，先发优势得以构建并巩固。
2025年度，公司继续深耕泛工业领域。一方面，针对工业市场推出新一代隔离驱动、低边驱动、马达驱动、升压DC/DC转换器和170V高压降压DC/DC转换器等多款新产品，产品矩阵得到极大丰富。同时，公司针对工业场景新的应用要求，向更高稳定性和精度持续进行产品迭代；另一方面，凭借丰富完善的产品基础，公司在新能源、工控、测试测量、白电、电网、电源模块、无人机等市场稳步提升已有产品份额，并加快推进新产品的导入，实现SARADC、锂电池充电芯片、DC/DC转换器、隔离驱动等多款核心产品的规模出货。
2025年度，得益于在新能源、电网基础设施、工业电源模块、测试测量、工业控制及电器等多个细分领域的业务增长，泛工业市场业务整体营收规模快速成长。报告期内，公司与多家头部客户合作继续深化，规模收入客户数量快速增长，头部客户对业务成长的牵引力持续增强；同时，中坚客户群稳步扩大，市场覆盖及业务基本盘持续巩固。②泛通信市场：三大业务协同发展，AI机遇驱动多元增长目前，公司在泛通信市场已形成无线通信、光模块、服务器三大细分领域协同发展的业务格局。其中，无线通信为公司早期基础业务，技术积淀深厚；光模块与服务器业务受益于AI算力需求拉动，快速发展壮大，为公司注入多元成长动能。三大业务协同并进，收入同比快速增长。报告期内，伴随行业库存去化完成，无线通信业务订单同比实现恢复。公司保持与客户的紧密合作，不断巩固产品竞争力；受益于AI需求带动，公司凭借在光模块市场的先发布局与市场拓展，业务规模持续壮大，收入规模突破1亿元；受益于下游需求带动及产品储备增加，服务器相关产品收入同比也实现较快增长。产品布局持续完善，关键芯片实现突破。报告期内，公司在泛通信领域的产品矩阵进一步丰富：通用模拟产品方面，多通道电流检测放大器、高精度12位8通道SARADC、大电流LDO、高精度电压基准、12V/5AeFuse保护、I3C电平转换器等多款产品量产并进入大批量供货阶段；定制化产品方面，面向新一代5G基站的64通道模拟前端（AFE）芯片、面向AI服务器的多通道总线电压检测模拟前端已实现量产；应用于光模块市场的新一代硅光AFE已完成送样测试。③汽车市场：产品矩阵加速完善，收入结构优化，定制化研发持续推进受益于新能源汽车渗透率提升、汽车智能化加速演进及国产替代进程加快等因素，汽车芯片市场需求稳步增长，单车模拟芯片用量不断提升。2025年，公司紧抓行业机遇，继续将车规级产品作为重点研发方向之一，车规级信号链与电源管理产品矩阵快速扩充。截至2025年末，公司已量产300余款车规级芯片，应用场景覆盖三电系统、智能驾驶（激光雷达、前视一体机、智能座舱、智能互联等）、车身、底盘及动力系统等核心领域。2025年度，公司电源管理芯片产品在多家客户实现批量供货，并与信号链产品形成平台化协同，为汽车业务实现规模化发展奠定了坚实基础。规模收入客户数量显著增加，收入结构持续优化。2025年，公司汽车市场营业收入超3亿元。凭借坚实的产品基础，公司持续推进与众多整车厂及Tier1客户的业务合作，报告期内，公司与汽车龙头客户合作不断深化，规模化收入客户数量快速增长，汽车市场整体收入结构进一步优化。定制化研发稳步推进，差异化竞争力不断增强。公司围绕汽车市场头部客户需求，坚定推进定制化产品的研发，以构建差异化竞争优势。在车载音频通信领域，公司前期推出的高可靠性长距离车载无损音频总线芯片（ASN）已在部分车企客户稳定供货，系列化产品的迭代研发全面展开；在电池管理系统领域，公司面向汽车动力电池管理系统（BMS）研发的符合ASIL-D功能安全等级、支持18串电池的模拟前端芯片已通过客户技术验证；在激光雷达领域，公司与头部客户合作深入推进，相关定制化产品研发及交付有序进行。④消费电子市场：多领域协同增长，业务布局持续拓展报告期内，公司继续围绕家庭娱乐、便携式电子产品、PC及通讯终端等应用领域丰富产品布局，深化客户合作，业务规模实现稳健成长。
2025年，消费市场温和复苏，受益于产品研发及市场拓展的积极推进，创芯微锂电保护、MOSFET等产品销量及收入实现快速增长，核心产品锂电保护芯片市场覆盖进一步拓宽，竞争优势持续巩固。报告期内，随着终端产品起量以及智能化升级，创芯微单节锂电池保护芯片在智能手机市场稳健增长；二合一锂电池保护芯片持续拓展移动电源全品类应用，出货规模及市占率稳步提升，并延伸至智能穿戴与智能影像等新兴终端；为把握移动电源安全新规带来的业务机遇，创芯微积极推动多节锂电池保护芯片下游新品安全升级，并成功导入云台相机、清洁家电等新领域重点客户。通过与创芯微的业务融合，公司在消费电子领域的产品及市场布局更加完善。公司将围绕客户需求提供平台式产品配套方案，通过多品类协同持续提升消费电子市场的整体竞争力。
4、持续强化质量与供应链管控能力，夯实长期核心竞争壁垒
报告期内，公司扎实推进质量管控体系建设、COT工艺研发、测试能力升级及供应链资源多元化布局，持续夯实长期发展所需的底层平台支撑，着力打造穿越行业周期的核心竞争力。
①质量管理体系持续完善，多品类可靠性保障能力提升
公司始终将质量作为产品竞争力的基石，深化“零缺陷”（Zero-Defect）质量理念，全面推进质量管理数字化转型，为高性能、高可靠性产品提供全生命周期（从研发到量产）的系统化支撑。报告期内，公司已正式获得IATF16949汽车质量管理体系及ESDS20.20静电防护体系认证，进一步巩固车规级产品质量与可靠性优势。报告期内，依托CNAS实验室及第三方实验室，公司完成百余款产品AEC-Q认证，产品可靠性持续提升；200余款隔离类产品通过VDE、UL、TUV、CQC、CB等国际安规认证，产品安全性与市场竞争力同步增强。②COT工艺开发有序推进，关键技术储备不断夯实报告期内，公司持续推进COT工艺能力建设，进展符合预期，目前相关COT工艺应用平台已取得多家行业知名客户审核，技术与服务能力获得认可，关键技术壁垒进一步巩固。③苏州测试中心高效运行，测试能力建设迈入新阶段报告期内，公司苏州测试中心一期实现高效运行，晶圆及成品测试产能快速爬坡，已通过多家车企及Tier1客户审核。苏州测试中心已建立多项高可靠性产品与先进封装测试工艺能力，并形成对工程开发阶段快速定制与调试支持的响应能力。测试中心已由产能建设期迈入体系完善、效率提升与技术增强的新阶段。④供应商资源持续丰富，数字化运营保障交付效能公司坚持供应链多元化战略，在深化与现有伙伴合作的同时，积极引入优质新供应商，协同开展产能建设与工艺平台开发，持续巩固安全可靠的供应链体系。同时，公司通过前瞻性产能规划、动态库存管理与运营数字化项目落地，推动供应链由人工向自动化、由线下向线上协同、由被动响应向数据驱动转型，为业务增长提供有力支撑。
5、并购协同完善战略布局，深度融合提升发展效能
2025年，公司深入推进与创芯微在销售、研发、质控及运营端的业务融合，协同成果逐步显现：市场拓展方面，创芯微电池保护芯片、ACDC等电源管理产品在清洁家电、电动工具、可穿戴等市场实现突破，成功导入多家龙头客户；产品研发端，公司与创芯微已开展多个合作研发项目，其中模拟开关等多款产品已在游戏外设、小家电等应用场景实现量产；质控及运营方面，公司赋能创芯微持续加强质控体系建设并在供应链方面展开协同。
报告期内，创芯微核心团队基于对公司未来发展前景的信心及内在价值的认可，对所持有的“思瑞定转”可转债实施转股。截至本报告披露日，“思瑞定转”可转股部分已完成转股。
2025年，创芯微实现营业收入3.79亿元，剔除股份支付费用后净利润为8,752.80万元，毛利率同比实现提升，公司与创芯微的融合有效补充了电源管理产品线，进一步强化了公司在消费电子的市场布局。
6、股权激励凝聚核心团队，配募融资夯实资金基础
公司着力打造员工与企业共享发展成果的长期利益共同体。报告期内，公司推出2025年限制性股票激励计划，向董事、高级管理人员及核心技术和业务骨干授予1,186,440股限制性股票，进一步健全长效激励机制，增强核心人才积极性与稳定性，推动核心团队与公司长期价值协同成长。
2025年8月，公司成功完成并购创芯微100%股权的3.83亿元配套融资股份发行及登记工作，并购配套募集资金圆满完成，长期发展的资金基础进一步夯实。
非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
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