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| 金杯电工(002533)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业概况
电线电缆是用以传输电（磁）能、信息和实现电磁能转换以及制造各种电机、电器、仪器仪表等不可缺少的基础线材产品，包括绕组线（也称为电磁线）、电力电缆、电气装备用电线电缆、裸导线和通信电缆等类型，是电气化、信息化、数字化社会中必要的基础性产品，被称为国民经济的“血管”与“神经”，其发展水平直接关乎国家能源安全与制造业核心竞争力。
目前，我国已稳居全球第一大电线电缆制造国与消费国，电线电缆作为配套产业已成为机械工业中仅次于汽车及其零部件行业的第二大产业。尽管当前行业面临铜、铝等大宗原材料价格波动、市场竞争加剧及部分传统应用领域需求放缓等多重挑战，但依托国家战略导向与产业升级带来的刚性需求，电线电缆行业基本面依然坚实，整体具备较强的抗风险能力与长期发展韧性。尤其是近年来清洁能源转型加快、特高压建设与智能输配电持续深化、新能源汽车快速发展以及AI数据中心、人形和工业机器人等新兴应用领域不断拓展，我国电线电缆行业正向高端化、绿色化、智能化、全球化发展。
（二）行业发展趋势
2025年是“十四五”规划收官之年，电线电缆行业在“双碳”目标引领与新基建浪潮双重驱动下，正经历从规模扩张向质量效益、从传统制造向智能绿色的深刻变革。结合国家最新政策规划、行业动态及应用场景演进，展望未来，在“高端化、绿色化、智能化、全球化”推动下，电线电缆行业也将呈现如下发展趋势：
1、产业结构深度优化，强者恒强格局凸显
从全球产业格局看，欧美、日本等发达国家电线电缆行业经过长期发展，凭借资金、技术和人才优势构建了规模化、专业化生产体系，产业集中度非常高。典型如法国CR5（行业前五企业市场份额占比之和，下同）占比约90%、美国CR10占比约70%、日本CR7占比约65%，充分表明发达国家电线电缆行业已经进入巨头垄断竞争格局。
相对而言，我国电线电缆行业长期存在“大而不强、小而分散”的特征，虽然行业规模巨大，然而规模以上企业数量仍然超过4,000家。随着国家供给侧结构性改革的深化以及“反内卷”政策导向的明确，下游新应用对产品质量、可靠性和技术提出了更高要求，头部企业凭借品牌、技术、规模等优势，通过并购整合、产业链延伸，在科研强度、技术积累、人才聚合、客户资源、海外开拓、渠道建设、产业协同、管理经验、品牌影响和规模效应等方面的优势越来越突出，强者恒强效应凸显，而缺乏核心竞争力的小微企业正逐步出清。据预测，行业CR10在2030年有望提升至25%以上，一批具有全球竞争力的中国行业龙头正在崛起，强者恒强的马太效应将成为行业新常态。
2、行业技术迭代加速，产品向高端化跃进
在下游应用场景日益复杂化与高端化的倒逼下，线缆行业正告别过去粗放式规模扩张的初级阶段，转入以质量效益为核心、以技术创新为驱动的发展新周期。
一方面，在高压与特种电缆领域，超高压交流电缆、直流海底电缆、特高压变压器用高性能电磁线等高端产品不断实现批量化应用，成功打破海外长期垄断；另一方面，在新兴应用领域，海上风电电缆、新能源汽车驱动电机用扁电磁线、AI数据中心用高速铜缆等新产品不断涌现，市场需求正从“通用普及”向“专业定制”快速演进，具备高端产品研发与制造能力的线缆企业将掌握新的市场定价与话语权。
3、政策构筑行业壁垒，绿色制造硬性门槛
随着“双碳”战略的深入实施，国家层面陆续出台多项政策鼓励行业向高端化、绿色化、智能化转型，政策端对行业的约束与引导力度空前加大。2025年，工信部等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确将“推动数字化、绿色转型”作为核心任务；《GB/T36132绿色工厂评价通则》等多项强制性标准与专项行动落地，绿色制造已从“加分项”变为“硬门槛”。在国际市场，欧盟碳边境调节机制（CBAM）已结束过渡期，于2026年1月1日起进入全面实施阶段，对出口产品的碳排放核算提出严苛要求；ISO14067等碳足迹标准已实现国际通用，ESG供应链审核及EPD等绿色认证是开拓海外高端市场的必备条件。碳足迹与绿色合规能力正成为下游电网、能源及高端制造企业选择供应商的重要考量。未来，具备绿色制造能力、能够提供更低碳产品的企业，将在招投标与供应链竞争中占据先发优势，并成为企业走向海外、融入全球化的必备能力和要求。
4、国产替代纵深推进，产品到标准的跨越
随着我国制造业整体实力与综合国力的持续增强，长期被国外主导的高端市场技术壁垒正被系统性突破，国产化替代进程已从早期的产品替代，纵深演进至核心技术的自主可控乃至国际标准的制定参与。
在关键材料领域，电线电缆绝缘材料的自主研发成果持续涌现；在核电、轨道交通等高端领域，配套电缆国产化率显著提升，高速动车组用特种电缆、城市轨交用阻燃电缆已实现规模化应用与批量供货。随着人形及工业机器人、人工智能数据中心等新赛道的爆发，国内领先的线缆企业正逐步完成从产品提供商到技术方案输出，再到标准制定参与的角色跃迁，在全球产业价值链中的地位持续上升。
5、AI赋能全价值链，数字重塑运营体系
在国家“人工智能+”行动战略与制造业数字化转型浪潮的驱动下，传统电线电缆行业正迎来以智能化重构价值链、培育新质生产力的历史性机遇。AI技术正深度融入电线电缆行业全价值链，通过打造智能制造工厂、AI大模型数字工厂等方式，重构从原材料选型、质量检测、工艺优化、设备预测性维护到终端交付的全链条智能化、数字化运营体系。通过数字化与智能化的深度融合，企业不仅实现了生产效率的显著提升与运营成本的有效降低，更推动了商业模式从单一产品供应商向提供全生命周期系统解决方案的综合服务商升级。数据作为关键生产要素，其驱动决策、赋能创新的价值日益凸显，正成为企业在激烈市场竞争中构建可持续核心竞争力的基石。
（三）行业发展前景
电线电缆行业作为国民经济的“血管与神经”，正站在能源革命与科技革命交汇的历史性拐点。在“双碳”目标引领、新型电力系统加速构建的宏大背景下，行业已从传统的规模扩张，全面转向技术驱动、场景应用驱动的高质量发展新阶段。展望未来，多重战略机遇叠加，为行业长远发展注入了澎湃的新质动能。
1、政策持续加码，国内电网投资开启“十五五”新周期
根据国家电网和南方电网发布的投资规划指引，“十五五”期间，两大电网将聚焦于特高压骨干网架建设、配电网智能化升级、新能源大规模并网消纳以及电网数字化改造等领域，合计投资超5万亿元，其中国家电网投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，南方电网投资预计约1万亿元。这标志着我国电网建设将进入以构建新型电力系统为核心的新一轮高强度投资期。作为电网建设关键材料的电线电缆产品，将直接受益于发电、输电、变电、配电各环节的全面升级。
2、算力时代来临，AI数据中心成为电力需求增长新引擎
随着人工智能的爆发式发展，全球电力需求新格局正在被重塑，AI数据中心因其极高的功率密度，已成为电力消费的“新巨人”，缺电甚至成为制约北美AI发展的卡脖子环节。
美国联邦能源管理委员会统计，2025年美国新增规划电力负荷已达166GW，其中约55%与数据中心直接相关；国际能源署（IEA）预计到2028年全球数据中心用电量将较2023年增长至325-580TWh，5年CAGR达26.9%。
3、欧美电网升级，推动中国线缆企业出海新趋势
欧美电网设备普遍建设于上世纪，“老龄化”问题严重，如美国有超过53%的大型电力变压器服役超过30年，15%的服役超过40年，欧洲变压器平均运行年限甚至更长，目前均已进入需要集中替换期。同时，随着新能源发电占比不断提升，欧美原有电网也无法满足新能源电源强波动性、弱惯量特性，也亟需进行智能化与柔性化改造，以适应新型电力系统运行需求。
为应对未来电力需求，美国已启动为期五年的750亿美元输电扩建计划，重点升级765kV超高压线路，欧盟于2025年12月正式推出《欧洲电网一揽子计划》，计划到2040年投入1.2万亿欧元用于电网现代化改造。
中国电力装备企业凭借技术、工艺、规模等综合优势，在国际市场上具备较强的竞争力。面对海外电网市场释放的万亿级增量需求，主动出海已成为国内线缆企业提升盈利水平、参与全球竞争、打造世界级企业的关键战略。当前，线缆企业正通过加快在海外新建产能快速响应客户，就近满足市场需求，并已从个别企业探索发展为行业普遍趋势。
4、渗透率已近半，新能源汽车发展势不可挡
根据国家统计局数据，2025年我国新能源汽车保有量4,397万辆，产销量突破1,600万辆，2025年全国新注册登记新能源汽车1,293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，我国新能源汽车产业已形成全球领先的规模优势，在我国经济与产业发展格局中已占据重要地位。随着新能源汽车的普及，带动了包括新能源汽车驱动电机用电磁线、高压线束、高速数据传输线、液冷充电枪线缆、大功率直流充电线缆等线缆产品的广泛需求。
5、科技革命浪潮，多元新兴应用场景催生需求新蓝海
随着新一轮科技革命与产业变革纵深推进，科技革命浪潮正以前所未有的广度与深度，在AI算力、人形机器人、低空经济、海上风电、新型储能、商业航天等多个战略新兴产业同步引爆，为电线电缆行业高端化转型开辟了全新蓝海。如人工智能推动了AI数据中心高速铜缆（DAC）需求、人形机器人催生了耐弯折超百万次的专用高柔性线缆需求、低空经济对高功率密度及轻量化线缆的需求、海上风电对耐腐蚀电缆的需求、新型储能对高安全及长寿命连接电缆的需求、商业航天对耐极端环境特种电缆的需求。这些未来产业共同定义了线缆作为“神经网络”与“能量动脉”的新角色，使其成为支撑新质生产力发展的关键基石。
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四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司紧抓全球能源转型历史性机遇，积极拓展国内外特高压、智能配网、新能源汽车、风光储清洁能源需求，延续了营收、净利润稳定双增长的态势。具体如下：（1）报告期内公司实现营业收入2,032,115.91万元，较去年同期增长15.01%，2025年整体实现规模和业绩平稳增长。其中，电磁线产业中心销量再创新，产业中心营收规模较上年同期增长21.27%。
尤其特高压电力变压器以及新能源汽车驱动电机领域市场需求旺盛；电缆产业中心坚定稳住经销渠道基本盘的同时，持续深化大客户战略，进一步巩固大型国有企业长期合作，并拓展各行业头部客户，产业中心营收规模较上年同期增长11.24%，其中直销发货额首次超过经销。
（2）报告期内，公司实现净利润69,656.93万元，较上年同期增长9.30%，其中归属于上市公司股东的净利润59,991.40万元，较上年同期增长5.49%。变动原因分析如下：受国内外特高压变压器、新能源电机用扁电磁线需求旺盛影响，公司电磁线业务销售规模增长及部分高附加值业务结构提高，共同推高盈利增长显著。
（3）本期经营活动产生的现金流量净额29,483.00万元，较上年同期下降5,719.37万元，降幅16.25%，主要下降因素有：
①主要系电磁线及电缆产业中心直销业务增长，同时铜价大幅上涨，导致流动资产占用增加；②其他与经营活动有关的现金净流出额同比增加8,468万元，主要系日常经营活动中以现金支付的销售费用、管理费用增加所致；
③支付给职工以及为职工支付的现金同比增加6,723万元，较上年同期增长10.71%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
注：电线电缆被誉为国民经济的“血管”“神经”，应用范围非常广泛。为了更准确、更客观地反映公司产品实际
应用领域，公司根据业务实际情况及产品性能，并结合客户所处行业及其主要应用领域，对产品应用领域进行了自主定义和分类，并据此对报告期营业收入按产品的应用领域进行统计和披露。关于产品应用领域的定义和类别如下（下表同）：1)清洁能源应用：专指公司向包括用于新能源汽车、太阳能、风能、海洋能(含潮汐能、波浪能、海洋温差能、海流等)、水能、氢能、储能等领域的客户销售的电磁线和线缆产品；2)智能电网应用：专指公司向包括用于国家智能电网、输变电、电力变压器（指用于电网端，包含配网)等领域的客户销售的电磁线和线缆产品等；3)智能装备应用：专指公司向包括用于高铁、地铁、磁悬浮、工业电机、工业变压器（除电力变压器）、工业电缆等领域的客户销售的电磁线和线缆产品；4)重大工程应用：专指公司向包括用于基础设施(含高速公路等)、重大项目(如中石化、中石油、中铁、中建等企业项目)等领域的客户销售的电磁线和线缆产品；5)绿色建筑应用：专指公司向经销商销售的所有线缆产品，以及包括用于各类建筑、装饰装修、安防控制等领域直销的线缆产品；6)冷链及汽车后市场服务：包括冷链物流、汽车后市场服务等收入；7)其他：除上述六大类外的其他业务收入。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
分销售模式公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电线电缆 销售量 公里 2,530,412.08 2,626,490.47 -3.66%生产量 公里 2,536,260.10 2,616,247.65 -3.06%库存量 公里 95,962.41 90,114.39 6.49%电磁线 销售量 吨 96,950.13 84,451.19 14.80%生产量 吨 98,793.43 85,593.95 15.42%库存量 吨 6,479.18 4,635.88 39.76%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用电磁线订单需求旺盛，销售规模持续增长，尤其是新能源汽车行业客户拉动生产需求，为保障供货连续性和交期，库存量有所增加。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
冷链及汽车后市场服务受行业压力业务收缩导致成本减少。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
1）报告期内，公司于2025年1月设立全资子公司GOLDCUPELECTRICAPPARATUSINTERNATIONALINVESTMENTPTE.LTD.，同月纳入公司合并报表范围。
2）报告期内，公司子公司GOLDCUPELECTRICAPPARATUSINTERNATIONALINVESTMENTPTE.LTD.于2025年4月设立全资子公司GoldCupTolyEuropeElectromagneticWires.r.o.，同月纳入公司合并报表范围。
3）2025年12月8日，公司将一级控股子公司湖南能翔瑞弘汽车销售服务有限公司51%股权对外转让，转让后公司不再持有湖南能翔瑞弘汽车销售服务有限公司股权，不再纳入合并范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
高强度漆包铝扁线 通过对现有漆包设备的改造完善，使其满足大规格漆包铝扁线的涂漆工艺要求；筛选合适的漆和优化涂漆工艺制成满足市场需求的大规格漆包铝扁线。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 开发出符合客户技术需求的电磁线，满足客户使用要求。 抓住产品市场机遇，丰富公司电磁线产品种类，提升公司在漆包线领域的产品竞争力。汽车驱动电机用220级漆包铝线开发 汽车驱动电机目前对轻量化的需求越来越高，铝导体是紧随铜导体之后，导电率好，密度低，物理性能良好，其前期在变压器领域有研究基础及大量应用实践，固在汽车领域引进铝导体，具有更好的技术研发基础，可行性价值非常高。 已完成220级耐高温漆料选型与配方优化，完成铝线基材预处理工艺调试，试制出首批漆包铝线试样。 开发出符合汽车行业标准的220级漆包铝线，耐高温性能稳定，耐磨损性能达标，通过汽车零部件供应商认证，实现批量生产。 切入新能源汽车驱动电机核心零部件领域，替代进口同类产品，降低下游客户采购成本，提升公司在汽车电磁线领域的市场占有率。空心导线系列新产品开发 目前空心导线在解决高能量密度导致驱动电机温升问题方面具有绝对优势，但在多次涂漆过程中可能会出现导体变形情况，因此拟设计不同空心形状以提升空心导体的强度，改善导体加工变形问题。 已完成空心导线核心结构设计与材料选型，完成小批量试样试制。 开发出适配不同场景的空心导线产品，导电性能达到行业领先水平，散热效率较传统实心导线提升，重量降低。 切入高附加值空心导线市场，提升公司产品竞争力与品牌影响力，为公司开辟新的利润增长点，推动产品结构向高端化升级。汽车驱动电机用T型利兹线开发 解决传统圆形利兹线集肤效应明显、损耗高、空间利用率低的问题，开发T型截面利兹线，提升汽车驱动电机的能量转换效率，降低电机温升，适配新能源汽车电机小型化、高效化的发展需求。 已完成T型利兹线截面设计、绞合工艺方案制定，完成单根T型导体的试制与绞合试样加工。 开发出适配汽车驱动电机的T型利兹线，导电效率达到行业先进水平，满足新能源汽车电机高功率、低损耗的要求。 掌握T型利兹线核心技术，形成差异化竞争优势，打破国外技术垄断，抢占新能源汽车电机用高端利兹线市场，提升公司产品的技术含量与附加值，深化与汽车电机厂商的合作，推动公司技术研发向精细化、高端化发展。电化学储能系统用直流侧连接电缆 契合电化学储能装机总量增长趋势，满足客户需求。 已经完成全部项目研发工作，形成批量销售，取得检测报告和客户使用报告，达到国际先进水平。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，各项性能指标达到标准要求，部分指标超过标准要求，为公司创造经济效益。 该产品的开发可以扩大公司产品种类，增加销售收入，提高公司在行业中的竞争力。电动汽车车内用液冷高压电缆 满足新能源汽车高压系统高电压、高负载、提升散热能力的要求，做好技术和市场储备。 已完成研发设计、样品生产制造、取得检测报告、企业标准发布，达到国内领先水平，交付客户试用验证中。 通过对相关标准的研究，结合传统车内高压线的使用情况，研发出符合标准要求及客户要求的电缆，且能适配线束厂及整机厂需求设备配套使用。 此类产品的开发，可丰富公司汽车电缆产品种类，提高公司产品的竞争力，为公司发展注入新的利润增长点。电动汽车轻量化直流充电桩电缆 针对当前产品的客户使用痛点，针对性的进行产品开发，满足客户使用需求，扩大产品市场。 已完成研发设计、样品生产制造、取得检测报告，达到国内先进水平，并已实现量产销售。 本项目开发完成后，产品可达到国内先进水平，各项性能指标达到标准要求，同时可提升公司的知名度，促进地区经济的发展。 该产品的开发可以稳固公司已有客户群体，同时促进产品技术的升级，增加公司该类产品的业务量。新能源电动汽车充电桩充电模块装配电缆 开发出符合特定高端充电模块要求、性能指标明确且可验证的装配电缆。填补应用空白，实现关键性能指标达成，推动行业规范化。 已经完成产品设计、关键工艺研究、样品试制、性能检测及客户试用，完成企业标准发布，达到国内领先水平，实现批量化生产及销售。 解决应用场景工程技术问题，产品各项技术性能满足客户需求，并实现批量稳定生产。 该项目的开发可为公司贡献新增利润和税收，使公司进入新能源汽车充电设施核心部件供应链，提升品牌影响力，为开拓更广阔的充电桩及新能源市场奠定基础。特高压变压器用高导热环保型低损耗换位导线 研发一种环保型低损耗耐热自粘换位导线，通过改变使用材料配方及生产工艺以达到项目目标。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，各项性能指标达到标准要求，部分指标超过标准要求，为公司创造经济效益。 丰富公司电磁线产品类目，提升公司在特高压产品领域的影响力和品牌价值。对缝自锁混合绝缘纸包线 提供了一种间隙加自锁的多种类型绝缘纸绕包的纸包线，其特征在于所述的相互交错的自锁绕包绝缘纸内设置有间隙绕包的绝缘纸。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 本项目开发完成后，产品可达到国内先进水平，各项性能指标达到标准要求，同时可提升公司的知名度，促进经济的发展。 通过本项目实施，可引领行业技术进步，提升行业绕组线的整体水平，并带动整个产业链的转型升级。高精度绝缘层漆包扁线 确保漆包扁线绝缘层的击穿电与同类型产品相比提高20%以上，在高电压、高频率工况下稳定运行，杜绝漏电、短路现象，满足新能源汽车电机、高压输变电设备等对绝缘的严苛要求。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，各项性能指标达到标准要求，部分指标超过标准要求，为公司创造经济效益。 抓住产品市场机遇，丰富公司电磁线产品种类，提升公司在新能源汽车领域的产品竞争力。高压电机用低损耗线圈 满足高压电机用低损耗线圈各项技术要求，提高高压电机的性能，推动节能减排的发展，为经济发展和环境保护提供有力支持。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，各项性能指标达到标准要求，部分指标超过标准要求，为公司创造经济效益。 丰富公司电磁线产品类目，提升公司在特高压产品领域的影响力和品牌价值。轴向绕制线圈用漆包扁线 客户使用立绕线产品的个性化的需求呈多样化发展，相同的规格使用要求各异，常常导致漆包线在不同的使用方式上出现不同的结果，根据客户不同的使用场景，制定个性化的生产方案和检测手段，来满足客户不同的需求。 已经完成前期材料、工装模具研发工作并达到预期目标，目前进入小试阶段。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，各项性能指标达到标准要求，部分指标超过标准要求，为公司创造经济效益。 抓住产品市场机遇，丰富公司电磁线产品种类，提升公司在新能源汽车领域的产品竞争力。额定电压0.6/1kV高速卷筒电缆 抓住港机市场发展机遇，开拓港口机械市场，做好技术储备，满足客户需求。 已完成产品研发设计、样品生产制造、企业标准发布、关键性能验证、取得检测报告，达到国内领先水平，并已实现量产。 本项目开发完成后应达到国内先进的制造水平，替代进口产品。产品顺利进入港机电缆市场，提高公司在港机市场的知名度，推动高速卷筒电缆国产化发展。 该产品投产后将巩固公司在特种电缆领域的技术领先地位，助力打造“高端装备电缆国产化标杆”形象，为公司开拓海外高端市场奠定基础，扩大港机电缆板块的业务量。额定电压3.6/6kV超导磁浮系统三合一地面线圈用电缆 借助与目标客户的合作契机，提前布局该应用场景电缆的研发，做好技术和市场储备。 已完成型式试验，达到国际先进水平，实现预期目标。 开发出符合客户技术需求的电缆，满足客户使用要求。 磁浮技术成熟并进行商业化应用后，公司产品将同步进入该市场，有利于提升公司的品牌影响力和品牌价值。额定电压1.8/3kV及以下耐温125℃风力发电用软电缆 顺应当前风电机组大型化的发展趋势，满足产品降本和质量提升的需求。 已完成研发设计、样品生产制造、关键性能验证、取得检测报告、企业标准发布，达到国内领先水平，并已完成小批量上机验证。 开发出满足使用场景需求的电缆，各项性能指标符合企业标准需求，并交付客户试用。 该产品的开发可对公司后续市场竞争提供有力支撑，提升市场影响力。有利于稳固和扩大公司风能电缆板块的客户群体和业务量。通信电源用阻燃耐火软电缆 契合通信电源设备用线缆需求增长趋势，为公司创造良好经济效益。 已经完成全部项目研发工作，取得检测报告，获得发明专利，客户已经批量化应用，技术性能达到国内领先水平。 产品满足阻燃及环保性能要求，满足客户使用需求，实现量产。 丰富公司通信电源设备领域产品类目，扩大公司市场销量，提升公司产品竞争力。铜芯轧纹铜护套无 满足民用建筑中对安全性能要求极高场所的使用 已经完成全部项目研发工作， 开发出燃烧性能和弯曲性能符 增加公司产品类目，扩大阻燃耐火机矿物绝缘燃烧性能等级A级电力电缆 需求，为公司创造良好经济效益。 取得检测报告，获得发明专利，达到国内领先水平。实现批量化生产及销售。 合标准要求的电缆，满足客户使用要求，实现量产。 类产品的市场份额，提高公司制造技术水平，保持公司市场竞争力及品牌影响力。伺服系统用动力电缆 应对国内中高端制造业不断发展趋势，解决伺服系统用电缆的应用痛点，满足大型机床伺服电机用电缆国产化的刚性需求。 已经完成全部项目研发工作，完成企业标准发布，获得发明专利，达到国际先进水平，实现批量化生产及销售。 解决伺服系统连接电缆在性能、标准化和生产工艺等方面的关键科学问题，满足工业自动化领域的特定需求，实现国产替代，为公司创造新的利润增长点。 完善公司伺服电缆产品种类，为公司带来新的利润增长点，提高公司的市场竞争力及品牌影响力，推进线缆行业产品的国产化替代。
5、现金流
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
增长113.61%，主要系新增联营公司长期股权投资所致；固定资产 1,755,905,407.58 14.43% 1,527,747,395.52 14.77% -0.34%在建工程 128,565,844.23 1.06% 150,139,059.20 1.45% -0.39%长85.94%，主要系新增厂房租赁所致；款增加所致；合同负债 677,774,304.43 5.57% 648,364,005.10 6.27% -0.70%33.51%，主要系偿还借款所致；租赁负债 18,162,770.74 0.15% 14,266,516.93 0.14% 0.01%初增长728.49%，主要系套期浮盈所致；据结算增加所致；增长31.72%，主要系销售回款以票据结算增加所致；致；其他应收款 49,250,793.24 0.40% 53,031,869.49 0.51% -0.11%其他流动资产 114,292,860.27 0.94% 97,218,387.26 0.94% 0.00%少100%，主要系属湖南能翔瑞弘汽车销售服务有限公司的长期应收款在报告期内因出表减少所致；其他非流动金融资产 15,691,810.49 0.13% 15,691,810.49 0.15% -0.02%无形资产 293,749,744.12 2.41% 285,617,741.52 2.76% -0.35%长期待摊费用 34,020,034.26 0.28% 28,730,039.01 0.28% 0.00%递延所得税资产 125,711,490.59 1.03% 97,723,813.08 0.94% 0.09%减少 ，主要系预付的投资款转长期股权投资所致；付的货款增加所致；应付账款 690,742,690.38 5.68% 596,435,323.94 5.77% -0.09%33.89%，主要系子公司云冷冷链预收租金减少；应付职工薪酬 189,772,936.87 1.56% 179,131,182.18 1.73% -0.17%应交税费 53,540,181.07 0.44% 51,487,553.72 0.50% -0.06%其他应付款 395,332,113.27 3.25% 404,475,472.15 3.91% -0.66%一年内到期的非债较本年初增长84.06%，主要系一年内到期的长期借款增加所致；其他流动负债 54,952,016.78 0.45% 55,157,835.82 0.53% -0.08%链支付计提的诉讼利息所致；递延收益 87,979,866.09 0.72% 68,190,839.92 0.66% 0.06%递延所得税负债 27,921,337.49 0.23% 27,566,080.23 0.27% -0.04%其他非流动负债 4,715,412.61 0.04% 4,419,147.39 0.04% 0.00%实收资本（或股本） 733,941,062.00 6.03% 733,941,062.00 7.09% -1.06%资本公积 1,391,587,061.86 11.43% 1,394,742,463.88 13.48% -2.05%库存股 50,082,382.30 0.41% 50,082,382.30 0.48% -0.07%初增加4,283.53%，主要系现金流量套期浮动盈亏变动所致。盈余公积 292,826,086.11 2.41% 274,341,868.52 2.65% -0.24%未分配利润 1,989,007,891.64 16.34% 1,589,451,574.96 15.36% 0.98%少数股东权益 537,595,380.16 4.42% 426,946,872.95 4.13% 0.29%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
该投资为GoldCupTolyEuropeElectromagneticWires.r.o.的实缴出资额（注册资本10,000.00捷克克朗，按成立时汇率换算为人民币3,175.50元）。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 主营业务成本：-174,928,552.03元；
38,650,809.15
投资收益： 元；
公允价值变动损益：5,119,976.16元
套期保值效果的说明 基本达到套期保值业务有效规避市场价格波动风险的目的。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 针对套期保值业务，公司建立了完备的风险控制制度，对可能出现的法律风险、信用风险、操作风险以及现金流风险进行了充分的可行性分析和有效控制；公司制定《套期保值业务管理制度》，规范履行审核、审批程序，严格按照审核后的套保制度操作。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司套期保值交易品种为国内主要期货市场主流品种保值型资金交易品种，市场透明度大，成交活跃，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值。涉诉情况（如适用） 无2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
LTD.，有利于公司进一步开展海外业务。
GoldCupTolyEuropeElectromagneticWires.r.o. 新设 公司子公司GOLDCUPELECTRICAPPARATUSINTERNATIONALINVESTMENTPTE.LTD.以自有资金10,000.00捷克克朗设立全资子公司GoldCupTolyEuropeElectromagneticWires.r.o.，作为公司欧洲生产基地，为海外市场提供就近配套服务。湖南能翔瑞弘汽车销售服务有限公司 股权转让 作为公司收缩新能源汽车后市场服务战略的坚定执行，有利于公司更加聚焦于电线电缆主业经营。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年03月31日 金杯电工股份有限公司 电话沟通 机构 中信证券、长江证券、天风证券、东吴证券、浙商证券、华福证券、麦高证券、国盛证券、东北证券、西部证券、五矿证券、华创证券、国信证券、财信证券、华西证券、中泰证券、中国国际金融、国泰君安、海通证券、兴业证券、德邦证券、山西证券、中国银河证券、国海证券、国金证券、民生证券、甬兴证券、太平洋证券、国联民生证券、泰信基金、金鹰基金、东兴基金、国金基金、南方基金、青岛幂加和私募基金、上海复胜资产、鸿运私募基金、深圳中天汇富基金、上海慈阳投资、上海合远私募基金、北京泓澄投资、耕霁（上海）投资、北京鑫翰资本、上海匀升投资、上海途灵资产、吴泽致远（北京）私募基金、广东正圆私募基金、深圳创富兆业金融、中邮人寿保险、中国人寿保险、摩根大通、中航信托、深圳市锐谷科技、果行育德管理咨询（上海）、粤佛私募基金、世嘉控股集团（杭州）、君义振华（北京）、厦门象屿金象、云脊资产、广壹宸、APC International 详见投资者关系活动记录表（编号2025-01） 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《投资者关系活动记录表》
2025年08月01日 金杯电工股份有限公司 网络平台线上交流 机构 中信证券、国信证券、长江证券、华安证券、中金证券、东方证券、财通证券、银河证券、华福证券、山西证券、光大证券、国泰海通证券、国海证券、东北证券、英大证券、财信证券、申银万国证券、南京证券、太平洋证券、西部证券、天风证券、中泰证券、国金证券、信达证券、开源证券、人寿保险、中华联合保险、中邮人寿保险、阳光保险、广发基金、同泰基金、嘉世私募基金、浦银安盛基金、合远私募基金、谦信私募基金、兴合基金、高元私募基金、荷荷（北京）私募基金、苏州高新私募基金、粤佛私募基金、正圆私募基金、市昊晟基金、鸿运私募基金、睿澜私募基金、圆信永丰基金、宏利投资管理（香港）、橡果资产管理、天惠投资、恒健投资、上海国际信托、华曦资本、仁桥（北京）资产管理、瑞民投资管理、旭松资产管理、乾行资产管理、尚诚资产管理、创富兆业金融管理、顺领资产管理、前海华杉投资管理、云脊资产、英国保诚、摩根大通 详见投资者关系活动记录表（编号2025-02）
2025年09月09日 北京中国大饭店、嘉里大酒店 现场沟通 机构 西部证券、华创证券、中信证券、银河证券、天弘基金、阳光资产、大家资产、华夏未来资本、聚力基金、中兵资管 详见投资者关系活动记录表（编号2025-03）
2025年09月19日 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络 网络平台线上交流 个人 投资者网上提问 详见投资者关系活动记录表（编号2025-04）远程的方式召开业绩说明会
2025年10月28日 金杯电工股份有限公司 网络平台线上交流 机构 中金证券、中信证券、西部证券、东吴证券、天风证券、国海证券、国信证券、浙商证券、华福证券、财信证券、中泰证券、长江证券、国融证券、信达证券、山西证券、华金证券、太平洋证券、爱建证券、摩根大通、英国保诚、南方基金、国寿安保基金、南华基金、建信基金、宝盈基金、鸿运私募基金、中天汇富基金、慈阳投资、薪富阳投资、耕霁投资、金仕达投资、途灵资产、谦信私募基金、明河投资、证国私募基金、嘉世私募基金、尚诚资产、创富兆业、粤港澳大湾区科创投资基金、粤佛私募基金、盈润达投资、云脊资产 详见投资者关系活动记录表（编号2025-05）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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