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| 金隅集团(601992)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中非金属建材相关业的披露要求(一)结合宏观经济数据与行业指标(如行业总产能、总产销量、总能耗、总排放量等)变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因；
水泥是国民经济建设的重要基础原材料，广泛应用于国家基础设施、城市市政项目和房地产开发、新农村建设等领域，在今后相当长的时间里，水泥仍将是一种不可替代的建筑材料。但目前国内水泥行业总体处于供大于求的状态，基础设施投资增速由正转负、房地产深度调整等因素影响导致市场需求持续下行，行业供需失衡，结构性矛盾日益凸显。叠加能源、环保、碳排放等政策持续强化引导，水泥行业将继续承受下行压力。严控新增产能、出清低效产能，实现绿色低碳转型、建设现代化产业体系，是水泥行业高质量发展的重点任务与路径。
2025年，全国固定资产投资（不含农户）485,186亿元，同比下降3.8%，房地产投资延续调整态势，房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.2%，致使水泥需求延续下滑的走势，全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。全年水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低。由于水泥需求严重下滑，行业竞争日趋激烈，甚至部分地区出现了水泥价格跌破成本线的“内卷式”恶性竞争，加剧了行业生态的恶化。（数据来源：国家统计局）报告期，面对市场需求持续收缩、水泥价格震荡走低等多重困难挑战，公司始终保持战略定力，以“低碳化、智能化、融合化、服务化”发展为引领，统筹推进“保效益、优布局、稳增长”各项工作，深化精益管理，强化生产、采购、费用支出等环节全方位管控，采取优化生产工艺、实施集约化采购、加强财务管理等一系列措施和办法，提高生产效率，降低生产成本，有效压减各项费用开支；同时，公司以“客户导向、聚能升级”为经营理念，推进产品创新、服务升级，在激烈的市场竞争中实现稳量价、增效益，经营业绩实现扭亏为盈。
(二)报告期内对行业或者公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措施;
1.2024年1月19日，生态环境部等部门印发《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》。意见提出，到2025年底，重点区域（京津冀及周边地区、长三角地区和汾渭平原）力争50%水泥熟料产能完成改造，区域内大型国有企业集团基本完成有组织、无组织超低排放改造；到2028年底，重点区域水泥熟料企业基本完成改造，全国力争80%水泥熟料产能完成改造。
应对措施：报告期内，公司所属唐山分公司成为全国首家通过水泥行业超低排放评估的企业，重点区域内企业基本完成超低排放有组织、无组织超低排放改造。公司将持续组织所属企业熟料生产线进行超低排放改造，推进生产线环保升级，保障企业的平稳有序经营。
2.2025年2月5日，生态环境部印发《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》。意见提出，到2026年，全国危险废物环境重点监管单位实现全过程信息化监管全覆盖；到2027年，全国危险废物相关单位基本实现全过程信息化监管全覆盖，危险废物填埋处置量占比稳中有降，利用处置保障能力和环境风险防控水平进一步提升；到2030年，危险废物全过程信息化监管体系进一步完善，全国危险废物填埋处置量占比控制在10%以内，危险废物环境风险得到有效防控。
应对措施：公司所属红树林公司及相关协同处置企业积极响应政策号召，强化危废处置生产线的信息化管理，抢抓无害化处置（非填埋）政策机遇，持续扩大市场份额。
3.2025年2月9日，《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。通知提出，深化新能源上网电价市场化改革，推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。同步建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。对存量项目，纳入机制的电量、电价等与现行政策妥善衔接；对增量项目，纳入机制的电量规模由各地按国家要求合理确定，机制电价通过市场化竞价方式确定。存量项目和增量项目以2025年6月1日为限。
应对措施：公司所属余电上网企业密切关注属地新能源上网政策和机制电价情况，如出现负电价，及时关停并网柜或断开电力开关。所属企业建设新能源项目时，需通过充分测算自身最低负荷，优先保障电量自用。
应对措施：公司所属生产企业及营销公司密切重点关注区域内不同标号水泥需求结构变化和自身产能布局，加大绿色建材推广，同时针对区域市场需求差异，动态调整产品生产和销售策略。
6.2025年7月1日经全国人大常委会审议通过施行《矿产资源法》，矿业权获取更加市场化、资源获取成本上升、生态与安全合规全面收紧、违法处罚大幅加重。
应对措施：修订了公司内部管理的《矿山资源管理办法》，指导公司所属企业从资源获取、绿色开采、合规管理、技术升级、成本优化等方面精细化管控。
7.2025年7月2日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》。通知规定，2025年增设水泥绿色电力消费比例，2025年各省(自治区、直辖市)对水泥绿色电力消费比例完成情况只监测不考核。
应对措施：公司所属水泥企业通过加强节能降耗改造，布局光伏发电、风电和储能一体化项目，降低电耗和电网购电量，推动企业节能环保及智能化转型升级。
8.2025年7月25日，国家发展和改革委员会印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》。新办法修订内容：一是将碳排放评价和煤炭消费管理要求纳入节能审查制度。考虑到节能与降碳的高度同源性，并紧扣煤炭这个碳达峰的主要影响因素，此次修订将项目碳排放评价、煤炭消费控制和压减要求纳入节能审查范畴，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评价。二是建立节能审查权限动态调整机制。综合考虑节能降碳形势、行业发展情况等因素，由国家发展改革委对重点领域重大项目实施节能审查和碳排放评价，并细化审查流程等具体要求。三是完善节能审查事中事后管理有关规定。要求管理节能工作的部门加强对节能审查实施情况的监督管理，明确项目发生重大变动、未落实节能审查意见等具体情形和处置方式，强化项目节能审查验收管理要求，完善法律责任相关规定。
新办法自2025年9月1日起施行。
应对措施：新办法将项目碳排放评价要求贯穿节能报告编制、节能评审和审查、节能审查验收、监督管理等各个环节。碳排放评价纳入节能审查制度，公司要求所属企业投资项目时同步评估碳排放水平及降碳措施，确保项目符合能耗双控向碳排放双控转型的指标要求，避免因指标不达标导致项目停滞。
9.2025年8月6日，交通运输部、财政部、自然资源部印发《新一轮农村公路提升行动方案》。
方案提出，到2027年，全国完成新改建农村公路30万公里，实施修复性养护工程30万公里，技术状况优良路率保持在70%以上，实施安全生命防护工程15万公里，改造危旧桥梁9,000座。
应对措施：行动方案对水泥行业的影响主要体现在需求增长和质量要求升级两个方面。新建道路直接拉动需求，养护工程补充提升需求，公司所属水泥、骨料生产和销售企业主动融入国家乡村振兴10.2025年8月25日，《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》。意见明确了全国碳市场中长期发展的总体要求、主要目标和重点任务，要求分阶段做好全国碳市场扩围、配额总量控制以及制度和管理体系建设、自愿减排市场、碳市场能力建设等重点工作。
应对措施：公司积极采用节能降碳、原燃料替代技术以及优化管理等措施，实现低碳技术规模化应用，形成“降碳、减污、扩绿、增长”协同增效的新格局。
11.2025年9月24日，工业和信息化部自然资源部生态环境部住房城乡建设部水利部农业农村部印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。方案从强化行业管理入手，提出严禁新增水泥熟料产能，新建改建项目须制定产能置换方案，促进水泥实际产能与备案产能统一；提出制修订水泥行业规范条件，推进规范企业分级分类管理；明确要加快行业数字化绿色化改造，开展水泥行业“六零”工厂培育。
应对措施：公司所属企业面对当前形势，一方面做好产能合规和行业自律这两件“生存大事”，另一方面坚定绿色、智能的技术升级，并积极寻求产业链和新赛道的突破。
12.2025年10月9日，《国家发展和改革委员会国家市场监督管理总局发布关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》。公告提出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。对价格无序竞争问题突出的重点行业，行业协会等有关机构在国家发展改革委、市场监管总局和行业主管部门指导下，可以调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒、告诫，要求其自觉规范价格行为，严守价格竞争底线。
应对措施：公司积极响应政策号召，做好行业自律，避免“内卷式”恶性竞争，不断提升公司产品质量、客户服务和科技创新等核心竞争力。
13.2025年10月14日，国家发展和改革委员会印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。
办法提出，支持建材等重点行业节能降碳改造、支持绿色低碳先进适用技术示范应用、支持规模化碳捕集利用与封存（CCUS）项目建设、支持碳达峰碳中和基础能力建设。对重点行业领域节能降碳、煤炭消费清洁替代、循环经济助力降碳、低碳零碳负碳示范等项目支持比例均为核定总投资的20%。办法明确，专项中央预算内投资应当用于前期手续齐全、具备开工条件的计划新开工或在建项目，不得用于已完工（含试运行）项目。
应对措施：公司所属企业对标办法要求，结合自身项目情况与当地发展改革等相关部门对接，在政府部门的指导下对符合条件的项目积极申报，争取资金支持，切实享受国家政策红利。
14.2025年11月17日，生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。方案提出，2024-2025年度实行免费分配，基于单位产出碳排放进行分配，同时衔接大气污染防治、产能调控等政策，推动有序减碳；方案确定了水泥行业覆盖温室气体种类为二氧化碳（CO2），水泥行业覆盖化石燃料燃烧、工业过程等产生的温室气体直接排放，不覆盖因消耗电力、热力等带来的间接排放；方案还对配额计算方法、配额发放、配额清缴、配额结转等事项进行了明确。
应对措施：面对政策导向，公司及所属企业通过建立专业化的碳资产管理体系、制定并实施深度减排的技术路线图、积极参与碳市场盘活碳资产三个层面系统应对。并采取制定数据质量控制方案、研究替代燃料、探索碳捕集(CCUS)、关注碳价格制定交易策略等举措重塑自身成本结构、竞争格局和发展模式。
15.2025年12月27日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》。通知提出，加强工业固体废物规范化管理，完善工业固体废物管理台账制度，强化全链条跟踪管控，推行工业固体废物分类收集贮存，防范混堆混排，严格执行工业固体废物、危险废物跨省转移审批制度；加强大宗固体废弃物综合利用。提升冶炼渣、尾矿、共伴生矿、赤泥、建筑垃圾综合利用能力，加强有价组分高效提取及整体利用；提升全过程无害化水平，加强大宗工业固体废物无害化预处理，降低贮存填埋量和环境污染风险，鼓励在确保安全稳定运行前提下，协同处置城镇污水处理厂污泥和工业固体废物；新建生活垃圾焚烧项目应同步落实飞灰处理途径，逐步减少飞灰填埋量，优化污泥处理处置结构，压减填埋规模；提升信息化监管能力，加强固体废物全生命周期信息化监管，依法强化生活垃圾焚烧处理、固体废物填埋、危险废物焚烧和工业窑炉协同处置、重金属重点行业企业自动监测，推进危险废物全过程实时动态监控。
应对措施：政策的发布将为协同处置和大宗固体废弃物综合利用业务带来增量，公司所属危固废处置企业和矿渣粉磨企业密切关注后续配套政策和地方政策的出台，同时结合自身业务，抢抓政策带来的市场机遇，努力增量增收。
公司及所属企业密切关注法律法规变动、地方设备更新、节能降碳专项等补贴政策，通过推动自身设备更迭和节能降碳技术提升等，实现节能减污降碳增效，提升能效、环保、质量管控、智能化水平，增强核心竞争力；公司作为国内水泥窑协同处置的开拓者，积极丰富危固废处置业务，提升服务能力，为区域生态安全提供保障；公司研究并积极响应国家双碳战略，采取加快产能优化、加大节能减碳技术改造、加快新能源体系建设、提升原燃料替代等措施，加速公司绿色低碳产业体系构建，切实推进公司绿色高质量发展。
(三)针对周期性非金属建材产品(主要指水泥、建筑石材、石灰、石青及相关制品、玻璃、混凝土等产品，下同)，应当披露所在细分行业或者主要产品区域的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况；
公司作为水泥行业头部企业，产能规模位列全国第三，技术和管理水平位居行业前列。市场布局广泛，覆盖京津冀、陕西、东北、内蒙古、山西、重庆等13个省（直辖市、自治区），并成功拓展至南非北部地区。依托产能规模、矿山资源、生产工艺水平、客户服务能力等核心竞争力，公司在区位、资源、成本、技术、质量及品牌方面形成显著综合优势，持续引领核心区域市场发展。报告期内，各区域经营情况如下：
京津冀区域：公司熟料产能约占该区域总产能的50%，实现全域全覆盖，区位优势凸显，保供响应速度行业领先，通过产业链延伸，已形成“水泥+骨料+混凝土”的一体化运营格局。公司持续开展燃料替代、优化生产工艺等措施，成本控制水平稳居区域前列；同时以严苛品控打造行业质量标杆，成为区域重点工程首选供应商，稳固引领地位。2025年，以统一大市场建设为导向，深化区域联动，严格执行错峰生产缓解阶段性供需矛盾，创新“水泥+混凝土+战略客户”一体化营销模式，充分释放产能优势，进一步夯实区域龙头地位。
山西区域：公司在山西产能规模稳居区域第一，布局精准覆盖核心需求区域，依托资源优势，“水泥+骨料+混凝土”产业链稳步发展且成本优势明显。2025年，强化区域企业协同，落实错峰生产规范市场生态，加大市场延伸力度，依托产业链协同优势持续优化布局，区域竞争力进一步提升，经营业绩稳步向好。
陕西区域：产能集中布局咸阳、宝鸡、铜川等关中核心城市，辐射关中、陕北市场，区位优势得天独厚。区域内水泥及骨料产能、市场份额、智能化水平领先行业，成本控制、产品质量及产业链协同能力突出。2025年，聚焦区位优势，优化产品结构，提升产业链协同运作效率，持续释放全链价值，市场份额保持稳定，经营业绩稳健运行。
东北区域：以沈阳、长春、吉林、哈尔滨为核心支点，布局均衡且向周边辐射，成本控制、产品质量及品牌影响力均具优势。区域资源调配能力突出，最大化发挥区域内各企业差异化优势，协同效益显著；同时依托恒威水泥、双鸭山新时代新增产能，进一步完善布局，叠加海外市场拓展，构建内外联动发展格局。2025年，深化统一大市场建设，落实刚性错峰生产，优化资源调配，拓展水泥出口业务，市场份额与影响力同步提升。
内蒙古区域：布局石灰石熟料及电石渣熟料生产线，依托区域资源禀赋，实现低成本生产，形成核心成本竞争壁垒；同时布局科学，在内蒙古中西部产能规模领先。深耕细分市场，聚焦风电、矿建等重点工程项目，强化骨料及新材料布局，精准匹配区域产业发展需求。2025年，推动延长采暖季错峰时间，压减过剩供给，加大细分市场开发维护力度，拓展水泥出口业务，持续强化成本与细分优势，市场竞争力稳步增强。
重庆区域：全面覆盖重庆主城、渝西市场，辐射川东、黔北，依托区位优势实现跨区域辐射，品牌认可度高。推行“水泥+骨料+混凝土”一体化发展模式，发挥全产业链协同效应，同时深挖新产品、新材料应用场景，市场竞争力得到有效提升。2025年，落实错峰生产，优化行业生态，强化渝西市场开发，通过模式创新与场景拓展，进一步拓宽盈利空间，区域竞争力持续提升。
南非北部区域：公司在南非北部的林波波省拥有完整的水泥熟料生产线、矿山资源并配套余热发电系统，生产工艺先进，工厂距离南非最发达省份豪登省交通便利、物流便捷，原材料和销售市场区位优势明显，凭借国内优势产能先进运营管理经验，多年来，公司在南非北部品牌竞争力位居前列。2025年，公司在精细化运营、市场开拓及服务等方面持续发力，曼巴公司运营效益再创新高。
(四)结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征；
1.行业的周期性
水泥是国民经济建设的重要基础材料，用途广泛，在目前的技术条件下，尚无成熟的广泛使用的替代品。水泥的下游需求主要来源于房地产、基建及农村市场，是典型的投资拉动型产业，与宏观经济及固定资产投资息息相关，同时具有较强的周期性特点。近年来房地产开发投资持续下滑，基建投资增速放缓，导致市场有效需求不足，行业已进入以减量、分化、整合为特征的深度调整期。随着国家“双碳”战略的推进，在今后一个时期，水泥行业将进入低效产能加快退出、结构深化调整的周期。
2.行业的季节性
水泥行业具有较强的季节性特征，公司所属企业主要布局北方地区，每年第一季度和冬季寒冷月份是北方市场的销售淡季，受低温影响市场需求大幅下降且多数地区执行采暖季错峰生产，整体呈供需双弱局面，公司经营业绩随季节变化而规律波动。南方市场温度较高但夏秋季雨水偏多，同样影响水泥需求，呈现季节性特征。
3.行业的区域性
水泥作为资源型产业，对上游石灰石等资源依赖程度较高，在地理位置布局上受到局限。同时，由于水泥运输成本对产品市场竞争力的影响较大，虽然部分区域、企业以铁路运输、水路船运形式降低运输成本，运距可适当延长，但受仓储、船期等因素影响，铁路、船运暂未成为主流运输方式，尤其是北方地区仍以短途汽运为主，运距一般不超200公里，呈现明显的区域性特征。
(五)主要产销模式，并列表说明不同销售区域或者细分产品的生产量、销售量、库存量等经营性指标情况，并披露该等指标的同比变动情况，以及在主要销售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因；
公司产销模式以自产自销为主，根据销售对象的不同，建立了以直销和经销相结合的营销体系，并实施线上电商销售。
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
水泥 销售量 万吨 7,332 7,547.00 -2.85%生产量 万吨 7,289 7,540.00 -3.33%熟料 销售量 万吨 1,013 893.00 13.44%生产量 万吨 6,129 6,133.00 -0.07%
(六)针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用率、成品率(如适用)，以及在建产能及其投资建设情况等。鼓励公司结合市场供求情况，在年度报告中披露下一年度的产能利用率调整计划；
截至报告期末，公司熟料产能0.92亿吨、水泥产能1.8亿吨，2025年产品产能发挥率约43.66%，骨料产能9,720万吨，2025年产品产能发挥率约64.77%。
(七)主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司主要产品的原材料为石灰石、冶金废渣和电厂固废。石灰石主要来自自有矿山供应，少量石灰石外采；冶金废渣和电厂固废来自各企业周边电厂和钢厂。报告期内，公司持续推进采购模式改革，加大区域统采和跨区域联合采购，充分发挥统采规模优势，原材料采购成本同比下降。
公司主要产品的能源为煤炭与电力。报告期内，受市场及需求因素影响，煤炭供应充足，公司充分发挥煤炭集采优势，煤炭采购成本同比下降；外购电价格同比基本持平。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司实现营业收入245.01亿元，同比降低3.11%，营业利润4.51亿元，较去年（-7.66亿元）增长158.88%，归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，较去年（-9.91亿元）增长122.07%。
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