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| *ST佳沃(300268)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
近年来，我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动，在政策标准引导方面发布了 67项营养健康标准，新修
订的《中国居民膳食指南（2022）》也首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断提升，国民的饮食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”，食品消费需求日益多元化。《中国居民膳食指南（2022）》强调，动物性食物每天摄入量为 120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相对于畜肉，脂肪含量更低，其不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品，富含Omega-3不饱和脂肪酸、维生素 A/D等多种人体所需的营养素，不仅符合改善营养膳食结构的需求，对孕妇、婴幼儿等关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用，高度契合国人当下健康饮食的诉求，是名副其实的超级食物。作为资源节约型的养殖产业，三文鱼在养殖过程中的蛋白质转化率、能量转化率、可食用率、饲料转化率 (FCR) 均表现优良，是一种高效能动物蛋白；并且三文鱼养殖的淡水消耗量和碳足迹远低于其他陆地动物的养殖，是粮农组织提出的“蓝色转型”战略的理想践行者。同时，三文鱼养殖行业的工业化程度高，已形成一套成熟稳定、智能精细的养殖体系，是《“十四五”全国渔业发展规划》提出的“智慧渔业”的坚定倡导者和引领者。此外，树立大食物观，就是要利用国内国际两个市场、两种资源，让食物来源更广泛、食物种类更丰富。时下，三文鱼、榴莲等外国美食，正越来越多地装点国人的餐桌，推动国民科学合理膳食，助力“健康中国”战略的实现。公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，秉承“全球资源+中国消费”的战略方针，打造包括三文鱼在内的深海海洋蛋白产业，致力于使全球范围内以三文鱼为代表的高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌，助力国民营养的改善升级和健康水平的进一步提升。
（一）全球海洋蛋白行业情况
海洋蛋白食品对于粮食安全和营养的重要作用越来越得到认可。海洋蛋白食品不仅是优质的蛋白质来源，同时提供了
各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素。受全球水产养殖业增长的推动，2020年全球渔业和水产养殖总产量上升至历史最高水平。联合国粮食及农业组织（以下简称“粮农组织”）最新发布的2022年《世界渔业和水产养殖状况》报告显示，2020年全球水产养殖产量创历史新高，达1.226亿吨，总价值2,815亿美元。同时水产食品的消费需求不断增长，自1961年以来，全球水产食品的消费量以年均 3.0%的速度增长，水产食品人均消费量已从 20世纪 60年代的平均 9.9公斤增长到2020年的 20.2公斤。预计到2030年，全球水产食品消费总量将增长15%，达到人均 21.4公斤。近年来，水产养殖业增速持续远高于捕捞渔业，预计未来十年水产养殖业将进一步扩大规模，水产养殖将不断塑造食品未来。海洋蛋白食品作为水产食品的重要组成部分，2020年的捕捞和养殖产量占全球渔业和水产养殖总产量的比例达到 62.9%。过去几年，受全球自然气候变化及地缘政治动荡等影响，全球大宗商品（尤其是谷物和油脂）价格持续走高快速推升了饲料价格；全球宏观经济形势下行、通货膨胀、国际贸易供应链不稳定，人工、运营等成本也存在不同程度的上涨，以上因素给全球从事海产养殖、加工、销售的企业带来了严峻的考验。自2022年随着全球范围内餐饮渠道需求逐渐恢复使得全球海产行业基本逐渐复苏。另一方面，消费者形成固有的居家烹饪、线上购买海产品等消费习惯使得零售渠道需求高于往常。以上因素致使全球海产品市场需求旺盛，海产品价格快速回升。中国作为海产品进出口大国，需求复苏有望带动全球海洋蛋白市场的增长。随着2023年中国海关进出口政策的优化，中国的海洋蛋白市场规模预计将快速增长。粮农组织预测，到2030年，发展中国家海鲜消费量将占全球海鲜消费总量的 80%以上，其中中国市场海鲜消费量将占到全球消费总量的 38%，具有巨大的消费增长潜力。1．三文鱼行业情况
（1）供给平缓
三文鱼作为优质海洋蛋白的代表，市场长期处于供需紧平衡状态，使得上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。
受海洋渔业资源衰减和捕捞配额限制，三文鱼野生捕捞量维持在较低水平，未来没有进一步增长的空间。目前三文鱼供应增长主要来自人工养殖，但由于养殖区域有限、养殖牌照稀缺以及持续增长的消费需求等因素，未来全球三文鱼市场供应日趋偏紧。同时，三文鱼行业一年内供应有显著季节波动性。一般来说，受挪威产区季节性投苗影响，上半年三文鱼供给量通常低于下半年。北美 7-11月还受野生捕捞三文鱼供给影响呈现季节性变化。挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地，合计约占全球供应量的 80%。北欧投资银行 ABGSC数据统计显示2023年全球大西洋鲑供应量约为 281万吨（WFE），较去年同比下降2%。其中2023年挪威大西洋鲑供应量为 148万吨（WFE），同比减少 2%，挪威产区2023年持续受到环境挑战及疾病影响，导致收获均重接近历史最低水平，全年死亡率上升使得当地三文鱼供给量紧缺。2023年智利大西洋鲑供应量约为 77万吨（WFE），同比增长2%，主要原因是智利2023年海水养殖区域生物生长情况良好，但2024年年初智利当地爆发的厄尔尼诺现象或将导致2024年智利三文鱼产量有下行风险，挪威分析机构 Kontali预测，2024年智利三文鱼产量将下降5%-15%，或将导致全球产量缩减。整体未来几年全球三文鱼供应紧缺情况预计难以缓解，供应保持低速增长。美威2023年《三文鱼养殖行业报告》数据表明，2012-2022年间，全球三文鱼供给复合年增速为 4%。Kontali预测，2022-2027年复合年增速预计为 3%，其中2023年全球三文鱼供给增长率约为 3%。 （2）需求转弱
2023年三文鱼市场需求受到宏观经济下行影响，同时2021年、2022年连续两年三文鱼价格的持续上涨将价格推至历史高位，使得终端市场需求受到影响并有所转弱，但长期来看三文鱼作为高营养优质蛋白，未来的市场需求具有持续的增长潜力。在全球人口不断增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下，长期来看全球三文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下，以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美，营养价值高，是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。美威2023年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明，从2012年到2022年，三文鱼的销售价值增长了 191%(复合年增长率为 11%)，而同期销量增长了 40%(复合年增长率为 4%)。这说明了市场对三文鱼的潜在强劲需求。根据全球最大三文鱼生产商美威（Mowi）定期报告披露的数据统计显示，2023年全球三文鱼消费量约为 277万吨（WFE），较去年同比下降2%，主要因三文鱼市场供应量紧缺。2023年全球三文鱼市场需求转弱，欧美仍为主要的消费市场，以中国等亚洲国家为代表的新兴市场仍将释放出巨大的潜力。
2023年欧洲市场消费量约 121万吨，同比减少 5%，主要受挪威产区供应减少的影响。美国作为全球三文鱼消费量最大的国家，其零售和餐饮渠道的整体需求保持稳定，全年消费量约 64.8万吨，同比减少 1%。2023年俄罗斯市场的消费量较去年同期明显恢复，消费量同比增长18%，达 6.4万吨。巴西市场全年消费量为 11.7万吨，全年同比增长7%，主要由于当地餐饮服务恢复及从智利产区的采购量增加。2023年亚洲地区消费量约 31.7万吨，同比增长1% ，其中主要由于中国地区
2023年进口量同比大幅上涨，三文鱼的需求开始反弹，市场仍有待进一步恢复。
（3）价格回调
2023年，全球三文鱼市场受到宏观经济影响及三文鱼持续的价格高位导致终端市场需求转淡，使得三文鱼价格至 2022
年的高位回落，但因全球三文鱼市场供给仍然紧张，全年整体价格仍然维持在历史较好水平。
2023年年初，全球三文鱼供应紧张，同时以欧美、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，使得三文鱼价格进一步上涨；至二季度以来，随着全球主要产区供应量逐渐恢复，三文鱼销售价格逐步回落；此后由于市场处于消费淡季，叠加供给恢复，价格维持在低位波动；12月以来随着市场需求恢复，价格开始逐渐回升。截止目前2023年底，智利销往美国鱼柳 Trim D (3-4 磅)行业平均价格同比下降5%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅)行业平均价格同比下降7%；智利销往中国上海整鱼(6+kg)行业平均价格同比下降13%。
（4）成本处于高位
饲料成本是三文鱼养殖成本中最主要的组成部分，而作为饲料主要原材料的谷物、油脂等大宗商品价格自2020年以来
持续走高；同时2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升，快速推升三文鱼饲料原材料价格，致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点。2023年受秘鲁捕捞配额减少，使得饲料原料中的鱼粉鱼油价格迅速上涨，导致目前饲料价格仍处在较高水平。受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中，由此可预见2024年三文鱼行业养殖成本仍将受到此影响。此外，连续三年全球通货膨胀压力持续传导至水产各业务环节，导致人工、运维、服务等成本持续上涨。随着智利养殖监管要求进一步提高，智利行业未来的单位出笼成本中的运营费用会持续抬升。
（5）行业集中度提升
近年来三文鱼行业资本不断进行整合。行业内收购、合并交易频繁出现，生产商总数逐渐减少，产能日益集中化，三
文鱼行业估值朝正向发展。历史上，在挪威、苏格兰、智利等主要产区，三文鱼产业均由数量众多、产能分散的小型公司组成。过去几十年中，上述地区的鲑鱼养殖业都经历了一段整合期，表现出收购、合并的趋势，生产商的总数不断减少，产能不断集中化。预计这种行业整合在未来一段时间还将持续下去。近年来，三文鱼各主要产区挪威、智利、冰岛、澳大利亚等地相继发生三文鱼企业的收购交易案件，近三年交易金额累计达约 60亿美金。行业头部公司及产业链相关大型企业纷纷进一步布局三文鱼资产，随着中小型养殖企业迅速出清，三文鱼行业将会持续出现一批从养殖、加工、销售一体化经营的综合性企业。三文鱼养殖业内尽管已发展成相对成熟的养殖技术和产业体系，但现代三文鱼养殖业仍属于技术、资金和资源密集型产业，加上受到外部宏观环境和养殖成本上涨影响，行业集中化进程正在加速。挪威政府征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成负面影响。2023年 5月，挪威国会确认征收资源税税率为 25%，资源税的征收意味着水产养殖业的边际税率将增加 100%以上，从 22%增加到 47%。资源税将从2023年 1月1日起追溯。资源税最低起征点为 7,000万挪威克朗，小型养殖公司和陆基生产商将免于征税。挪威券商 FearnleySecurities分析师表示，挪威一系列的增税政策，除了会影响挪威三文鱼养殖商的现金流及现金储备，还会对养殖公司业绩造成负面影响，继而影响挪威上市公司在当地的资本性投资计划。挪威大型三文鱼生产商 SalMar（萨尔玛）指出，高昂税收将迫使行业减少投资，同时影响挪威三文鱼养殖业的创新和就业。
2023年智利监管机构对海产养殖涉及的海床修复出台新的政策，新的修复政策需要增加环境治理成本。另外，部分位于国家公园内的三文鱼养殖特许权已开始实施重新安置，以促进当地生态与三文鱼养殖共同长期可持续发展。Australis旗下的三文鱼养殖特许权没有位于国家公园内。2023年9月6日，环境部颁布 21.600号法律，即《创建生物多样性和保护区服务局以及国家保护区系统》（下称“SBAP法”），通过该法，环境部设立了生物多样性和保护区服务局（以下简称“保护局”），与国家环境监督局、环境评估服务局平级，主要职能为推进环境保护及生物多样性保护。该保护局将对其管辖范围的所有保护区均单独制定针对性的管理计划，对位于保护区内的经济活动进行管理，包括渔业养殖活动，保护局的设立及未来针对各保护区的管理计划的出台预计将增加行业的合规成本。2．狭鳕鱼、北极甜虾行业情况狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的 90%以上，且均对狭鳕鱼实施捕捞配额和捕捞期限双重管理模式，严格控制捕捞配额和休渔期，以促进渔业资源的可持续发展。2023年狭鳕鱼捕捞配额大幅增加。根据俄罗斯狭鳕捕捞协会（PCA）数据，俄罗斯狭鳕鱼捕捞配额总量预计约为 206万吨，与2022年 208万吨基本持平；美国国家海洋渔业局（NMFS）数据显示，美国狭鳕鱼捕捞配额总量约为 148万吨，同比2022年 127万吨增加 16%；全球总捕捞配额达到 380万吨左右。北极甜虾主要捕捞于北冰洋和北大西洋海域，主要捕捞国家有加拿大、格陵兰、丹麦、冰岛和挪威等，全球年捕捞量在 25万吨左右，其中加拿大的北极甜虾捕捞量占全球捕捞量的 60%左右。挪威海洋研究所预测全球北极甜虾捕捞量在未来几年内将逐步下降，然后稳定在每年 21万吨左右。
2023年 11月27日，欧盟正式确认，将把俄罗斯和白俄罗斯的渔业产品排除在下一版自主关税配额（ATQ）计划之外，取消其最惠国优惠关税（零关税），恢复按照标准进口关税率进口（冻狭鳕鱼片的正常关税率为 13.7%），其中包括在中国加工的原产于俄罗斯的水产品。该计划将于2024年1月1日起生效，为期三年。 2023年12月22日，美国总统拜登签署了关于扩大俄罗斯贸易制裁的两项行政命令。其中一项（EO 14068修正案）涉及到海产品，即日生效。EO 14068修正案将授权美国相关部门禁止进口在俄罗斯水域或悬挂俄罗斯国旗船只捕捞的水产品，即使这些产品在第三国进行过转化。当天，美国财政部外国资产管制办公室也发布了一项决定，禁止全部或部分在俄罗斯联邦生产、在俄罗斯联邦管辖水域或由悬挂俄罗斯国旗的船只捕捞的鱼类、水产品、加工制品，或实质性转化为俄罗斯联邦境外的三文鱼、真鳕鱼、狭鳕鱼和螃蟹类产品，2023年12月22日起生效。根据欧洲鱼类加工商和贸易商协会（AIPCE-CEP）提供的相关信息，2022年欧盟进口了 80万吨狭鳕鱼（以全鱼当量（WFE）计算），中国的供应量占 37%，俄罗斯占35%，美国占26%。AIPCE-CEP特别指出，从中国进口的狭鳕鱼中，95%以上来自俄罗斯。因此，欧盟对于中国进口的狭鳕鱼都具有一定的依赖性，总体需求稳定。
2024年全球通货膨胀已逐步放缓，美元利率预期稳中有降，海产品消费缓慢恢复，欧盟新法规及美国禁运政策将使
2024年的市场形势进一步复杂化，市场竞争加剧，进口到欧盟进行再加工的狭鳕鱼片产品价格面临进一步降价压力。
2024年俄罗斯和美国均上调狭鳕鱼捕捞配额，全球总配额约 400万吨，狭鳕鱼资源供应充足。欧盟及美国新政策将导致俄罗斯狭鳕鱼原料价格呈大幅下降趋势，而美国狭鳕鱼原料价格将飙升。在目前市场竞争逐步加剧的大环境下，公司子公司青岛国星将凭借自身稳固的客户资源优势、过硬的产品质量和良好的商业信用，在满足现有客户群体需求的同时，加大深精加工单冻产品比例，开发新产品（如狭鳕鱼锯切产品），保持产品多样化，满足国外新兴市场的需求，并积极拓展国内市场，进一步推动青岛国星产品在国内市场的推广和销售，确保销售收入的稳定增长。同时，公司将密切关注俄罗斯和美国狭鳕鱼捕捞状况、市场供需关系及价格走势，保持采购渠道多样化，结合青岛国星销售和加工的需求，以优惠的价格获取品质可靠的原材料来源。报告期内，公司子公司青岛国星继续保持了中国最大的北极甜虾进口分销商、狭鳕鱼加工供应商的行业领先地位，与国外拥有北极甜虾捕捞配额的公司签订了独家代理权。经过多年深耕细作，青岛国星在狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内领导地位，与上游供应商建立了长期稳定的业务关系，与下游客户建立了良好的战略合作关系，拥有稳定的上下游合作伙伴群体。同时基于国内规模化的狭鳕鱼加工产业链体系，以及丰富的产品品类，青岛国星能够满足海外客户的多样化需求并保障产品的稳定供应。
（二）中国海洋蛋白行业情况
1．三文鱼行业情况
2023年中国市场进口三文鱼量大幅增加，市场恢复迅猛超过2019年水平，智利出口商在三文鱼冻品市场仍保有绝对优
势。根据中国海关统计局数据显示，2019年，中国进口大西洋鲑达到 9.08万吨，2017-2019年间，进口大西洋鲑鱼总量保持较快增长，复合年增速达 35.5%。2020年以来，中国大西洋鲑进口量大幅下降。2022年，中国进口大西洋鲑达到 6.29万吨，同比增长9%；2023年，中国进口大西洋鲑达到 9.24万吨，同比大幅增长47%。其中智利出口中国的三文鱼市场份额占比逐渐提升，从2021年的 17%增长至2023年的 32%，并且智利在中国三文鱼冻品市场占有绝对垄断优势，市场占有率为 100%。公司联合国际海产研究机构 Kontali发布的《三文鱼行业及市场洞察报告》数据显示，到2030年中国市场的三文鱼消费量预计将达到 21万吨，较目前相比，有超 10万吨的增长空间。现阶段，国内以三文鱼为代表的海洋蛋白消费中约 90%为餐饮渠道消费，约 10%为零售终端消费。2020年以来，消费者的消费习惯已开始向零售业态和线上购买转移，并由原来的餐饮生食，向家庭烹制转变。对比日韩欧美等国约 60%左右的零售终端消费比例，中国的零售终端市场的增长机会巨大。目前中国人均三文鱼年消费量大约为 0.07kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年消费量多达 6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。作为国内唯一拥有三文鱼养殖和加工、增值产品研发、全渠道销售的全产业链上市公司，公司的三文鱼产品已实现标准化生产，全程可控，溯源可追，品质稳定安全；同时公司积极布局多条产品线，针对中国、美国、南美消费者的不同需求推出多样的特色产品，多方位满足消费者需求。2．狭鳕鱼、北极甜虾行业情况根据中国海关统计局数据显示，2023年中国进口冻狭鳕鱼 58.05万吨，同比2022年的进口量 59.82万吨，下滑 2.95%；万吨，同比2022年的 5.89万吨，下滑 2.99%。青岛国星作为中国最大的狭鳕鱼加工供应商之一，加工工艺成熟，能够满足不同客户的不同需求，与上游供应商和下游客户建立了稳定的合作关系；同时随着聚焦狭鳕鱼深加工产品，不断丰富产品种类，将进一步扩大狭鳕鱼在中国市场的销售规模。中国是北极甜虾的最大进口国，北极甜虾也是最早进入中国市场的进口水产品之一，且价格适中，因此在中国市场的接受和认可程度较高。青岛国星在行业内深耕多年，依托丰富的行业经验，前瞻性采购北极甜虾，通过市场渠道下沉、灵活的产品设计等措施，进一步巩固了行业龙头地位。
四、主营业务分析
1、概述
2023年，在世界进入新的动荡变革期、全球经济增长动能不足的大背景下，三文鱼市场价格较去年的高位略有回落。
与此同时，受到全球气候环境变化、国际地缘政治冲突等负面影响，公司的三文鱼养殖业务及国内外市场仍然面临着复杂
的宏观环境。面对多变的局势背景，公司克服各种挑战，各项经营工作稳步推进。报告期内，因公司产销量下调，三文鱼价格回落，导致公司收入大幅下降、固定成本分摊上升。2022年地缘冲突导致饲料价格急剧上涨，推升饲料价格处于行业历史高位，传导至2023年的单位饲料成本处于公司历史最高水平。同时，连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节，导致人工、运维、服务等运营成本处于高位。以上因素造成公司单位出笼成本和加工成本同比大幅上涨、毛利同比大幅下滑；受三文鱼市场价格波动和符合公允价值计量重量标准的鱼的总重量变化的影响，2023年消耗性生物资产的公允价值有所下降，对公司经营业绩产生负面影响；公司债务包袱沉重，美元利率持续上升导致公司利息费用进一步增加；受产销量下调及饲料成本2023年无显著回落的影响，公司对使用寿命不确定的无形资产计提了大额减值，综合以上多重因素导致公司当期损益出现较大亏损。报告期内，公司重点开展以下工作：
（1）三文鱼养殖加工：精益运营，巩固提升核心竞争力
公司坚定支持智利子公司 Australis在养殖技术方面的优化提升。2023年，公司在饲料转化率、死亡率等关键养殖技术
指标上持续处于智利同行业领先地位。在国际三文鱼饲料供应商 Salmonfood举办的“2023年度最佳养殖中心（Best Site2023）”评选中，Australis旗下的 Caleta养殖场和 Moraleda养殖场分别获评十二区最佳养殖场第一名和十一区最佳养殖场第二名的优异成绩。在全球水产饲料巨头 BioMar主办的“智利年度十佳三文鱼养殖场”专业评选中，Australis凭借一以贯之的优异表现，在前五名中独夺四席。其中，养殖场“Matilde 2”除勇夺“十佳养殖场”第2名之外，还荣获了新增的“最佳养殖效率奖”。
2023年，公司在十二大区投资兴建的智能三文鱼加工厂 Dumestre正式运营，系统性地提升了该区的三文鱼屠宰和加工效率，提高优质率，并改善当地三文鱼加工基础设施建设状况，推动智利十二区的三文鱼加工品质和行业口碑的持续提升。
（2）三文鱼国际市场：打造全球品牌，拓展增值产品
公司在以三文鱼为代表的优质海洋蛋白的上游环节，对稀缺性原材料资源拥有实质性掌控能力，并且具备完善的全球
食品安全体系和第三方权威认证，为培育并开发具备更高溢价能力的深海优质蛋白健康营养食品提供强有力的支撑。报告期内，公司专注打造全球品牌“Southring”，与国内外主要客户建立了广泛、紧密、稳定的销售网络，覆盖欧美、日本等国家或地区，产品获终端客户广泛认可。公司在保持目前优势销售渠道前提下，积极进行境外新销售渠道的拓展，通过参加线下行业展会、线上网站、邮件咨询等多种方式积极寻求更多机遇，开拓销售渠道。专注于北美家庭消费市场的“Mama Bear”和专注于南美洲连锁商超零售市场的“La Cosecha del Mar”，与各消费市场的主流商超深入合作，业务稳定发展。国际终端品牌和增值产品的发展，丰富了公司面向全球的产品组合，进一步助力公司成为全球高品质、高营养、可持续三文鱼食材食品供应商的代表。2023年，公司增值产品销量占比从2022年的 8%提升至 10%。未来公司将持续推进无抗产品的扩张，加强销售和推广，提升公司产品附加值的同时增强品牌影响力。
（3）三文鱼中国市场：开拓下游渠道，持续开发新品
渠道方面，公司在中国市场拥有多元立体化渠道网络，顺畅的销售通路，构建起了“线上+线下”复合型渠道体系。
报告期内，公司专注于国内市场销售渠道的优化布局。公司与国内主要进出口商、加工商、连锁餐饮等线下渠道及新零售
平台保持紧密合作，并通过微信小程序等销售平台积极拓展会员体系，服务消费者，向广大消费者提供更多样、更便利的消费渠道。作为公司全新的销售业态，三文鱼鲜切体验店“海家可可海里”成功落地北京、山东、辽宁、黑龙江等省市，致力于降低广大消费群体的体验门槛，让更广阔的消费人群更便捷购买享用高品质三文鱼，促进优质海洋蛋白在国内的普及。在中国市场，公司不断优化产品线布局，提升品牌影响力和产品溢价能力。公司礼赠产品线通过控制加工成本和调整产品组合，优化溢价空间，不断拓展客户群体。此外，公司鲜切连锁店业务以三文鱼为主要食材，开发完成三文鱼刺身、海鲜刺身拼盘、简餐寿司、预包装食品等多款产品，给消费者提供了缤纷多样的餐饮选择。
（4）狭鳕鱼甜虾业务：克服供应链挑战，实现业绩增长
报告期内，子公司青岛国星作为中国领先的北极甜虾进口分销商和狭鳕鱼加工供应商之一，大力巩固在狭鳕鱼、北极
甜虾两大优势品类上的资源优势，在稳定优质的海外客户群体的基础上，持续拓展销售渠道。同时，青岛国星凭借对国际市场行情的准确判断和灵活主动的内部管理方式，顺利达成高毛利订单承接，有效控制海运费用，实现了经营业绩的稳步增长。公司作为一家国际化经营的企业，将中国市场作为重点拓展方向，在进一步巩固欧美、亚太等海外市场的同时，持续加强中国市场的渠道拓展，进而优化公司业务的市场组合配置，以实时动态的灵活调整应对区域市场波动可能给公司带来的影响，从而为打造全产业链、全球化、专业化的世界级海鲜平台企业打好基础。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
三文鱼产品 3,381,998,107.17 75.07% 4,270,208,874.65 77.25% -20.80%
狭鳕鱼、北极甜虾等海产品 1,120,902,422.17 24.88% 1,066,419,486.17 19.29% 5.11%其他 2,347,182.22 0.05% 191,001,322.10 3.46% -98.77%分地区国内 1,008,035,694.25 22.37% 909,529,320.55 16.45% 10.83%国际 3,497,212,017.31 77.63% 4,618,100,362.37 83.55% -24.27%分销售模式直销 4,387,629,466.33 97.39% 5,527,629,682.92 100.00% -20.62%经销 117,618,245.23 2.61%三文鱼产品 3,381,998,107.17 3,813,178,561.75 -公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2023年2022年 同比增减
动物蛋白 销售量 吨 113,178.80 135,024.35 -16.18%生产量 吨 84,426.73 133,191.53 -36.61%库存量 吨 11,653.47 30,999.06 -62.41%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用公司2023年度生产量较去年同比下降36.61%，主要原因为公司在2022年底及2023年初综合考虑阶段性成本高企和资金紧张以及合规生产产能补偿计划的影响，公司2023年产销量较去年同期大幅下降；公司2023年末库存量较2022年末同比下降62.41%，主要原因系2023年销售商品导致产成品减少所致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
三文鱼 出笼成本 2,589,694,730.30 67.91% 2,505,405,308.40 68.00% 3.36%
其他成本 1,223,483,831.45 32.09% 1,179,141,344.52 32.00% 3.76%合计 3,813,178,561.75 100.00% 3,684,546,652.92 100.00% 3.49%狭鳕鱼、北极甜虾等海产品 直接材料 727,034,238.90 77.65% 681,647,718.69 78.07% 6.66%直接人工 176,278,982.82 18.83% 165,558,148.08 18.96% 6.48%制造费用等 33,030,269.66 3.53% 25,970,384.09 2.97% 27.18%合计 936,343,491.38 100.00% 873,176,250.86 100.00% 7.23%说明无
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1.本公司于2023年4月27日设立大连佳沃食品产业发展有限公司，持股比例 100.00%，2023年12月22日该公司注
100.00%，本公司间接持股比例 55.00%，故从2023年 10月起将国星食品（绍兴）有限公司纳入合并报表范围。3.本公司之二级子公司北京赋海食品有限公司于2023年10月20日设立绍兴新赋海食品有限公司，持股比例 100.00%，本公司间接持股比例 100.00%，故从2023年 10月起将绍兴新赋海食品有限公司纳入合并报表范围。4.公司之二级子公司山连海（青岛）餐饮管理有限公司于2023年4月19日设立济南海连天餐饮管理有限公司，持股比例 70.00%，本公司间接持股比例 70.00%，故从2023年 4月起将济南海连天餐饮管理有限公司纳入合并报表范围。5.本公司之二级子公司山连海（青岛）餐饮管理有限公司于2023年7月3日设立海连天（北京）餐饮管理有限公司，持股比例 100.00%，本公司间接持股比例 70.00%，故从2023年 11月起将海连天（北京）餐饮管理有限公司纳入合并报表范围。6.本公司之二级子公司山连海（青岛）餐饮管理有限公司于2023年11月3日设立山连海（成都）商业运营管理有限公司，持股比例 100.00%，本公司间接持股比例 100.00%，故从2023年 11月起将山连海（成都）商业运营管理有限公司纳入合并报表范围。7.本公司之三级子公司青岛富华和众贸易有限公司于2023年10月31日设立星和食品（绍兴）有限公司，持股比例100.00%，本公司间接持股比例 55.00%，故从2023年 10月起将星和食品（绍兴）有限公司纳入合并报表范围。8.本公司之四级子公司富华和众（海南）贸易有限公司于2023年8月21日注销，故从2023年 8月起不再将富华和众（海南）贸易有限公司纳入合并报表范围。9.本公司之二级子公司佳沃臻诚（青岛）食品有限公司于2023年11月9日与非关联方成都三禾鲜汇农业中心（有限合伙）（以下简称“成都三禾”）以及刘秋签订了股权转让协议，将持有的控股子公司四川美沿远洋国际贸易有限公司、四川美沿远洋食品有限公司各自 66%股权整体转让给成都三禾与刘秋，自2023年 11月起不再纳入合并报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 164,231,010.44 248,133,175.28 -33.81% 收入减少对应销售费用减少；子公司青岛国星滞港仓储等费用减少管理费用 242,291,134.77 187,019,097.09 29.55%财务费用 438,942,170.29 410,128,002.02 7.03%
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比减少 7.32亿,主要原因来自于经营活动现金流入的减少，而经营活动现金
流入减少的原因为由于收入下降导致收款减少的影响。报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额同比增加 2.53亿，主要原因为境外子公司十二区的 Dumestre 加工厂于上年末已转固，本期渔场基础设施投入减少所致。报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额同比增加 4.53亿，主要原因为报告期收到关联方借款较上年同期增加所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异，主要原因为资产减值损失及固定资产折旧和无形资产摊销等影响净利润的项目不产生经营性现金流量变化，具体项目及影响金额详见本报告“第十节、七、79、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见本报告“第十节、七、31、所有权或使用权受到限制的资产”。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川美沿远洋食品有限公司 股权转让 对本报告期经营业绩不产生重大影响
四川美沿远洋国际贸易有限公司 股权转让 对本报告期经营业绩不产生重大影响主要控股参股公司情况说明
（一）Australis的主要经营数据
注 1：以上数据不含并购 Australis所产生的资产评估影响。
注 2：运营利润=收入-成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用 注 3：运营利润同比变化的主要原因：公司报告期内销售量较去年同比下降约 23%，销售价格较去年回落 6%；同时公
司养殖成本受饲料成本上升、通货膨胀及产销量下调使得单位运营成本上涨，以上因素导致2023年运营利润同比大幅下降。2．公允价值变动损益受以公允价值计量的鲑鱼鱼群总重量变动以及估计售价变动的影响，公司公允价值变动损益科目变化对净利润影响较大。十一区 26,083 44,765 -42%十二区 26,550 58,423 -55%合计 52,633 103,188 -49%分鱼种2023年收获量(吨 WFE)2022年收获量(吨 WFE) 同比大西洋鲑（Atlantic Salmon） 51,791 91,682 -44%鳟鱼（Trout） 843 11,506 -93%合计 52,633 103,188 -49%注 1：2023年相较2022年收获量变化的主要原因：2022年底及2023年初公司综合考虑阶段性成本高企和资金紧张以及合规生产产能补偿计划的影响，公司实施经营计划调整，导致2023年收获量减少。收获均重低于往年水平，主要以加工销售增值产品为主，而增值产品的主要目标市场为北美市场，其他市场销售占比较小。注 2：整鱼产品销量下降的原因：在2023年度，因全球三文鱼市场的鱼柳及增值产品盈利性更好，公司加大了鱼柳及增值产品的生产和供给，且整鱼产品通常以大规格形态销售，公司大规格整鱼产品较少，导致整鱼类产品销售占比有所下滑。5．单位销售价格注 1：出笼成本变化的主要原因：2022年饲料价格急剧上涨，推升饲料价格处于历史高位，传导至2023年的饲料成本处于公司历史最高水平。自2020年起受全球通货膨胀影响，人员、物流、海水运营设备维护等营运成本也被推升至历史高位。公司经营计划调整带来的产销量下降，抬升了单位运营成本的分摊。以上三大因素均给公司出笼成本带来重大负面影响。注 2：饲料价格和饲料成本的核心影响因素：受全球通货膨胀、地缘政治等因素影响，饲料原材料大宗商品价格自2021年第三季度开始持续快速上涨，大幅推升公司饲料成本，2022年底至历史最高位，2023年虽有微幅回调，但仍处于历史高位。由于三文鱼养殖周期长达约 24-36个月，饲料原材料价格上涨完全传导至出笼成本具有滞后性。因此饲料原材料价格上涨的影响逐步体现在2023年养殖成本中并会持续影响后续出笼成本。同时，2023年受秘鲁捕捞配额减少影响，导致鱼粉鱼油价格上涨，使得目前饲料价格仍然处在较高水平。饲料作为出笼成本中最主要的组成部分，受此影响，三文鱼出笼成本预计在2024年也将仍处于高位。 图：饲料价格走势曲线由 Australis公司主要饲料厂商供应的饲料价格按比例加权平均计算所得。注 1：公司基于经营成本高企、运营资金紧张、合规产能补偿等因素确定了未来经营策略和计划。2024年预计收获量仍维持在低位水平。
（1）智利子公司各项经营成本高企。1)自2021年三季度以来，全球大宗商品（尤其是谷物和油脂）价格持续快速走
高；同时，2022年初国际地缘政治冲突加速了大宗商品价格的进一步飙升，快速推升了三文鱼饲料原材料价格，致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点；2）受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中。因此子公司2023年主营业务成本中的养殖成本上升，该影响预计将持续影响2024年间的养殖成本；3）为确保智利子公司养殖全面合规运营，以及未来需要执行前几年曾发生超产的养殖中心的合规补偿计划，养殖中心的收获量较以往年份减少，养殖的各项运营成本的分摊都会维持高位；4）连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节，导致人工、运维、仓储物流、服务等各项成本费用持续上涨。受以上因素影响，公司单位出笼成本处于历史高位。
（2）智利子公司运营资金紧张。1)三文鱼养殖周期长，需先期投入大量的资金才能在后期获得销售收入；2)并购贷款
限制子公司融资空间；3)公司于2021年至2022年间，连续实施向特定对象发行股票但均未成功，导致公司资金日益紧张，无力支持子公司。基于以上因素，公司下调近年的产销量计划，以求平稳渡过经营成本高企和运营资金紧张的时期，之后再逐渐恢复。
十、公司控制的结构化主体情况
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内
容及提供的资
料 调研的基本情
况索引2023年01月31日 公司 电话
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