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| 阳光电源(300274)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
光伏方面，2025年，在全球低碳目标的引领下，在经济性提升、电力需求持续增长等因素的驱动下，光伏行业继续保
持增长态势。根据第三方数据，报告期内全球新增光伏装机 513GWac，同比增长约 12%，其中国内新增装机 317GWac，同比增长约 14%，海外新增装机 196GWac，同比增长约 8%。储能方面，2025年，在全球可再生能源渗透率进一步提升，收益机制不断完善，电力需求持续增长等因素驱动下，储能需求继续保持高速增长态势。根据第三方数据，报告期内全球锂电储能新增装机容量 317GWh ，同比增长约 74%，其中国内新增装机容量 178GWh，同比增长约 82%，海外新增装机容量 139GWh，同比增长约 65%。
四、主营业务分析
1、概述
（1）主营业务分析概述
2025年，面对行业激烈竞争和国际环境复杂变化，公司紧扣“创新提质 数智赋能 深耕全球 成就客户”指导思想，聚焦
清洁能源主业，加大研发创新力度，加速推进数字化项目落地见效，持续深耕全球，进一步扩大领先优势，实现业绩稳健增长。报告期内，公司实现营业收入 891.84亿元，同比增加 14.55%；营业成本 607.95亿元，同比增加 11.46%；实现毛利率31.83%，同比增加 1.89%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；实现归属于上市公司股东的净利润134.61亿元，同比增加 21.97%；销售费用 48.32亿元，同比增长28.49%，主要系为满足公司规模不断扩张，全球化布局持续深化的需求，人员等成本投入加大所致；研发费用 41.75亿元，同比增长31.97%，主要系为保持竞争力，公司不断进行产品创新，人员等成本投入加大所致；财务费用 0.40亿元，同比大幅下降，主要系利息收入增加及欧元升值导致汇兑收益增加；经营活动产生的现金流量净额 169.18亿元，同比增长40.18%，主要系回款效率提升所致。
（2）报告期内主要业务回顾
报告期内，公司围绕主业开展以下工作：
（一）业务开展
1、光伏逆变器
报告期内，公司持续加强研发创新，大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应
链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非、中国市场，已在海外建设了超 20家分支机构，全球 520家服务网点，产品远销全球 100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升，2025年光伏逆变器全球发货量 143GW。为持续降低度电成本、适应构网等新需求，报告期内，公司重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到 400kW+的组串式逆变器 SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器 1+X 2.0，打造“全天候经济、全场景可靠、全链路安全、全周期智维、全网况构网”5A融合系统解决方案。报告期内，公司大功率组串逆变器 SG320HX系列、1+X模块化逆变器在全球各类场景中得到进一步广泛深入应用。公司为沙特超豪华度假综合体 Amaala打造的标杆离网项目（165MW光伏逆变器+160MW/760MWh储能系统）正在稳步交付，在全球首条以“沙戈荒”新能源为主力的宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程中，实现弱网条件下 GW级光伏稳定并网输送。公司面向国内工商业用户发布的大功率组串逆变器 SG150CX-CN和户用逆变器 SGT-P2-CN广受市场欢迎，采用“高效、长期、极简”三大理念设计，搭载多项独创技术，SG150CX-CN 将工商业逆变器功率提升至 150kW，全面兼容市面主流组件，更安全、更便捷，收益更高。
2、储能系统
报告期内，公司最新发布了全球最大容量 PowerTitan 3.0交流智储平台，推出 Flex版 15尺 5.358MWh、Class版 20尺
7.14MWh、Plus版 30尺 12.5MWh三款型号，采用 600Ah+叠片电芯、碳化硅 PCS，搭载 PowerBidder电力交易辅助决策软件、PowerDoctor电站智能运维平台，延续 AC存储架构优势，plus版能量密度超 500kWh/㎡，为全球最高。2025年公司储能系统全球发货 43GWh。报告期内，公司首创的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统 PowerTitan 2.0在全球范围内广泛应用，助力泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、乌兹别克斯坦中亚最大储能电站、英国 Bramley储能项目等稳定运行。随着全球风、光等可再生能源高比例接入，传统跟网方案难以支撑电网稳定运行。报告期内，公司再次升级干细胞电网技术，首创“电池-变流器-场站”三级协同架构，并发布《干细胞构网技术 2.0白皮书》，依托 GW级全链路电气、热、噪音仿真平台，以及全场景构网算法，满足不同网况、环境与应用规模下的不同需求，实现电站效益最大化，因网制宜，以“定制化”构网解决方案，守护电网安全稳定。此外，公司实现了风光储全景构网、系统级构网等 10 多项行业首创，“全网况风光储构网系统的关键技术及应用”等通过了行业权威鉴定，在系统耐受值、安全性等 15 项构网关键性能对比上达到全球领先水平。2025年经世界品牌实验室 (World Brand Lab)及其独立的评选委员会测评，阳光电源荣获“中国构网技术五大影响力品牌”。公司构网技术已在广西涠洲岛孤岛储能电站项目、全球最大风光储氢多能互补沙特 NEOM项目、澳洲帕马斯顿首个百项目等众多电站稳定应用。报告期内，公司陆续助力西藏十多个构网储能电站并网，为南网、国网的冀北及四川等多地的构网型储能项目提供系统解决方案，并助力国家电网首批“智慧配电网”工程——国家电投色达“县域微网”项目完成运行时间最长的县域级 100%“光伏+构网型储能”孤网供电实证；报告期内还完成了全球最大构网型储能——沙特 7.8GWh 项目的全容量并网。为填补行业空白，报告期内，公司发布了业内首本电芯管理白皮书《BM²T电池管理技术白皮书》，深度融合 AI和物联网技术，打破数据孤岛，适应构网技术发展。面向需求多元、场景复杂的工商业储能市场，公司进一步加快新品研发迭代速度，报告期内最新推出的 PowerStack255CS系统，功率 125kW，容量升级至 257kWh，支持 2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，拒绝性能虚标，1MWh稳增电站收益 4万/年；工商业领域首推定制化构网技术，支持 MW级园区黑启动，无惧停电/负荷波动；搭载 AI智能决策系统，实时预测电价/负荷，自动结算最优收益。报告期内，公司发布 PowerStack 510CS 系列新品，单柜容量 514kWh，延续 AC存储一体化设计基因，围绕“长时高效，省心稳赚”产品理念，推出 2/4h 两个版本。目前，公司工商储产品家族，已实现全球户用储能市场快速增长，户储安全关乎千家万户。公司 SBH系列户储系统已先后通过 UL 9540B大规模火烧测试、全球首个户储电池主动消防自主测试，验证了产品从电芯到系统、从被动防护到主动消防的全方位、端到端安全防护，为户储安全树立了行业新标杆。目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东非、亚太等电力市场，不断强化风光储深度融合，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用场景积累了广泛的应用经验。
3、新能源投资开发
报告期内，受国家 136 号文影响，新能源上网电量全面入市参与电力市场交易，行业进入深度调整期。面对政策和市
场环境变化，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体主动拥抱变化，坚定围绕“成为新能源电站技术全球引领者”的公司愿景，“多发电、更友好”的价值主张，不断加大新能源系统技术研发，创新优化电站产品，加码渠道生态布局，提升市场服务能级。截至报告期末，阳光新能源业务覆盖国内超过 30个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发建设光伏电站、风电场超 5,900万千瓦。阳光新能源坚定以电站技术创新确立差异化竞争优势，持续加大新能源电站技术创新与产业化应用。报告期内，新能源电站“魔方”技术平台持续迭代进化，实现核心电站技术的攻坚突破，专利积累进一步夯实。iSolarBP 分布式智能设计软件 2.0首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优；iSolarTool大型光伏智能设计软件 3.0集成多组合寻优算法，首创电力市场化下光伏主体/光储融合方案寻优，设计周期降至 3天；iSolarSim光伏发电仿真软件 2.0融合数字孪生和 AI大模型，呈现施工图级三维实景，提升仿真精度超 2.5%，荣获第二十一届中国光伏学术大会“2024光伏领域重大科技进展”奖项；PowMart综合能源管理系统提升工商业用户收益 15%；HEMS家庭能源管理系统 2.0再降低 8%家庭用能成本。聚焦新能源开发赛道，在“多发电、更友好”的价值主张牵引下，阳光新能源持续加强项目储备与资源转化，国内新增基地 100MW光伏项目、内蒙古鄂尔多斯达旗 500MW风电制氢项目等多个地面项目；海外业务风光并举，稳步向前，新增中标/获取哈萨克斯坦、法国、德国、澳大利亚、西班牙等多个海外项目，全球开发战略保持稳健增长势头。工商业能源领域，充分发挥“技术+平台”双轮驱动优势，在技术底座上进一步孵化出多发电的产品、智能化的软件等，“iSolarBP分布式智能设计软件 2.0” 首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优，为渠道伙伴提供贯穿全生命周期的智能化、信息化服务。报告期内，采用“集中开发、统一规划、统一建设”模式，积极探索省级零碳园区创新项目；与京东、立讯精密、蔚来汽车、赛力斯、古井贡酒、志邦家居等知名品牌开发项目落地，助力千行百业绿色用能。充电站领域，阳光充电站结合自身深厚的光储充多能融合系统技术优势，提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。报告期内，阳光充电站网络覆盖超百城，规模增超 300%，产品持续升级迭代。光储充一体化充电站焕新升级，全栈自研实现光、储、充的深度融合；全新发布目的地充电站产品，凭借多元化应用场景和资源协同能力，加速拓展下沉市场。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来更丝滑的体验。针对大宅别墅市场，阳光家庭能源拥有高颜值、高发电、更安全、更智能四大特点，集光储充一体，强势引领家庭能源智能、低碳、绿色的风潮。报告期内，阳光家庭能源升级推出光合源邸和琉璃源筑两大系列产品。光合源邸采用纯平极简全黑无栅线设计；琉璃源筑采用光伏瓦形态的 BIPV方案，实现建筑与光伏的深度融合。HEMS家庭能源管理系统从智能进阶智慧，打通“发、储、用电”全链互联，智能联控全屋家电；AI 深度学习家庭用能习惯，主动无忧备电，自主调度最优用能策略，助力用户再降低 8%家庭用能成本；首创五维三级防护体系与极端天气“风暴护航”模式，储能备电毫秒切换，让全屋安全用电稳若磐石。主打“零碳科技 品智生活”理念的阳光家庭能源已经在众多别墅业主、知名设计师、高端民居酒店中形成“种草”出圈效应。针对家庭光伏市场，阳光家庭光伏持续加强品牌建设、产品创新、模式迭代、服务升级。深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。持续放大产品及技术优势，获颁中国质量认证中心（CQC）《分布式光伏系统分级认证》AAA 级证书，成为全国首个获此最高等级认证的家庭光伏品牌；迭代升级金融模式，联合中国工商银行发布“惠阳光 2.0”新模式，全面降低安装门槛，提高用户收益，加快家庭光伏的全国普及。在深耕新能源投资开发主业的同时，阳光新能源作为胸怀社会责任的企业公民，积极服务乡村振兴战略，阳光正能量公益项目在富村、惠农、益童、助老等方面持续落地开展，阳光智慧教室、阳光桑榆驿站、阳光健康医站、阳光创富电站等公益项目相继建成，并创新性搭建“公益+”共振平台，联动多方资源开展“新能源点亮新乡村”“阳光开学季”等系列公益活动，让公益影响力实现广度与深度的双重延伸，全面践行企业社会责任。面对政策及市场环境变化，阳光新能源主动拥抱变化，坚持技术实力派的战略定位，通过品牌、产品、渠道、服务全维发力，开发建设更多“多发电 更友好”的电站产品，助力实现更高发电效能、更低度电成本，引领新能源行业高质量发展。
4、风电变流及传动产品
报告期内，公司风电变流器全球出货 63GW，装机量连续多年第一。公司在风电核心部件、新能源检测验证设备及传
动变频领域均取得多项关键突破，核心产品性能与应用场景实现持续拓展。其中，公司自主研发的 1800V-10MW 双馈型风电变流器完成批量并网发电和规模化应用，同步推出 1800V-30MW 全功率风电变流器，并实现 25MW 构网型风电变流器成功下线，公司在风电转换技术领域的研发与产业化能力进一步提升；公司自主研发的风电变桨产品完成技术升级，发布全新四象限变桨驱动器，产品转换效率与运行安全性得到有效优化；自主研发的电网模拟电源产品已实现国内多家检测、认证机构批量商用，其多机并联解决方案获得客户高度认可，可充分满足不同新能源品类、应用场景的测试验证需求。此外，传动变频器产品在场景拓展上取得重要突破，成功切入物理储能、船舶电驱领域，且顺利通过船级社认证，公司在高可靠性、高标准应用场景下的市场准入能力进一步增强，传动产品已成功服务于国内首个重力储能、飞轮储能等新型储能能源项目，产业化落地成效显著。
5、氢能装备
报告期内，阳光氢能推行落实 TPM/TQM 管理工作、ESG体系建设工作，获工程设计资质、安徽省科学技术奖一等奖
及合肥市企业技术中心称号。阳光氢能不断优化大型 ALK电解槽结构及关键部件材料，槽体能耗、运行功率及负荷区间位居行业先进水平，产品性能持续提升；创新开发电解槽数字化管理系统，引领电解槽产业进入数智化新时代；持续升级智慧氢能管理系统，开展新能源交流/直流耦合制氢系统实证，夯实柔性制氢技术。阳光氢能 HyGrow2000Nm³/h 电解槽上市一周年，在模拟风光波动工况下，历经 3200小时运行、1000次启停及严苛环境加速腐蚀考验，充分验证了其耐久、高效、稳定的运行特性，真正适配规模化绿氢制备。阳光氢能坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力源，报告期内，阳光氢能深化实证能力，水电解制氢实证基地测试容量跃升至 30MW，欧洲氢能技术实验室投入运营，构建起覆盖"材料-设备-系统"全链的数字化验证体系，已稳定运行 22000多小时，为制氢技术发展提供了严谨的数据支撑，并获莱茵目击实验室、鉴衡授权实验室、CNAS实验室认证，入选国家工信部重点培育中试平台。报告期内，阳光氢能中标份额蝉联全国第一。其中，阳光氢能国内中标中煤鄂尔多斯能源化工有限公司“10万吨液态阳光项目”、安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目、深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目、吉电股份梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目等多个大型绿氢项目，市场占有率居于行业头部地位；海外中标阿曼 320MW 绿色合成氨项目碱性水电解制氢系统最大份额，斩获意大利、巴西等地 PEM制氢项目，并入选海外多个绿氢示范大项目合格供应商名单，国际化竞争力凸显。报告期内，阳光氢能直击海外绿氢项目痛点，推出 MegaFlex“工厂即产品”绿氢一站式解决方案，以数智化柔性制氢技术、标准化一站式方案和模块化高效交付三大优势，为大规模新能源制氢市场提供范本，加速引领全球绿氢产业迈向高效、智能、可扩展的新阶段。报告期内，阳光氢能多个大项目高效交付，加速绿氢项目落地。在“青氢一号”全球最大的绿色氢氨醇一体化——中国能建松原氢能产业园项目中，阳光氢能作为制氢系统核心供应商率先完成设备调试，成功产氢并稳定运行，该项目作为我国一体化氢能走向全球的“国家名片”，创造了规模最大、储氢量最大、最宽负荷柔性工艺和最大规模碱性电解制氢设备四项世界纪录，入选国家发改委首批绿色低碳先进技术示范项目、国家能源局首批绿色液体燃料技术攻关与产业化试点和能源领域氢能项目试点。阳光氢能提供的可再生能源柔性制氢系统可有效应对新能源功率波动，提升制氢系统能效。在大冶市绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场项目中，阳光氢能多套 1000Nm³/h ALK电解槽及 200Nm³/h PEM电解槽成功产氢，标志着我国首套 ALK（碱性）与 PEM（质子交换膜）联合制氢系统正式落地，双技术耦合兼具 ALK的低成本、高稳定性与PEM 的快速响应、宽功率调节优势，为大规模绿电消纳提供了灵活解决方案。在大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目中，阳光氢能多套 4对 1碱性水电解制氢系统顺利完成安装调试，助推项目早日投运。报告期内，阳光氢能荣获北极星氢能网“氢能行业影响力企业”、碳索氢能“碱性电解水制氢设备领军企业”“PEM电解水制氢设备领军企业”“制氢电源领军企业”、氢能前沿“金氢奖-2025年度碱性电解槽领军企业”“2025年度 PEM 电解槽领军企业”“2025年度制氢电源领军企业”、高工氢电“氢电产业 TOP50”“大标方电解槽应用引领奖”、中国产业发展促进会“氢能测试实证标杆”等多项荣誉称号。
（二）运营管理及其他
1、企业文化
报告期内，公司正式发布《阳光电源企业文化管理指引》，进一步完善企业文化体系建设。上线“价值观行为系列微
课”、开展海内外多场文化价值观工作坊、策划首届“阳光范儿电影节暨价值观微电影创作大赛”，线上线下多样形式促进阳光价值观在全球范围的理解与践行。首次在集团范围开展管理者文化复盘项目，引导管理团队溯源业务决策背后的文化动因，进一步推动核心理念与业务实践深度融合。推出《阳光失败学Ⅱ》，通过汇集典型失败案例与反思经验，积淀知识经验与实践智慧持续赋能组织。上线集文化、激励、关怀功能于一体的“阳光文化 UP社区”，数字化助力文化传播效能和影响力。全球文化传播与阳光特色活动持续开展，构建阳光 TV、期刊、文化圈、公众号等多元宣传矩阵，Join阳光电源公众号突破 10万粉丝，持续传播阳光故事，激励价值观优秀榜样，更生动鲜活地展现全球阳光人的风采。集团年会、阳光毅行、首届“阳光汉语桥”、中秋月光音乐会、阳光家年华等各类特色主题活动，将阳光温度触达全球，传递绿色理念，关注员工体验，“仪式感”为团队凝聚力和组织归属感加码，持续打造开放、创新、充满活力的组织氛围。本年度联合中国电源学会主办阳光电源第五届高校创新大赛，吸引更多电力电子专业人才参与，搭建创新交流平台，进一步扩大阳光雇主品牌影响力。公司在全球范围斩获多项雇主品牌奖项，先后荣膺福布斯年度最佳雇主、年度最佳 ESG实践雇主、领英全球人才吸引力雇主奖、Lockin最具海外影响力雇主大奖，海内外 12家子公司获 Great Place to Work（卓越职场），德国、英国等区域分获 Kununu、Zeit Verlags Gruppe等国际权威机构颁发的荣誉认证。
2、数字化转型
为了提升企业运营效率，确保在竞争中保持领先地位并实现高质量可持续发展，公司在报告期内大力推进数字化变革，
以业务战略为导向，以数据驱动为核心，并借助数字化技术和人工智能，打造流程在线、共享、高效的敏捷型组织，以赋能业务发展。报告期内，公司完成数字化 1.0 战略目标，推进数字化项目 280+，基本实现全域业务流程标准化以及核心系统和数据平台建设。业务赋能方面，建设全球数字化营销平台、数字化研发平台和智能制造平台等，实现了业务端到端的透明化，海外财务共享、采购、仓储物流系统逐步搭建，实现全球业务透明高效。在数据方面，湖仓、数据治理、主数据等平台基本建设完成，正在持续推动全域数据入湖，同步开展数据治理、指标标准化工作，在全域数据入湖的基础上，构建业务数字化运营场景，挖掘数据价值，为业务精细化管理决策提供高质量数据支撑。2025年，公司在数字化技术和人工智能领域取得了显著突破，构建 AI智能体 100+，搭建了 AI算法和应用平台并部署了本地大模型，积极探索 AI在企业内部的实际应用。全年上线了 55个数字员工和 49个 AI应用，覆盖研发、生产、销售、服务和综合管理等各个业务环节，加速企业的数智化转型。
3、社会责任与可持续发展
2025年，阳光电源可持续发展表现持续获得国际权威机构认可，获评 MSCI ESG评级 AAA、EcoVadis社会责任金牌认
证及 Wind ESG评级 AAA，并入选标普全球（S&P Global）《可持续发展年鉴 2026》（全球版）。此外，公司入选《时代》杂志（TIME）与 Statista合作评选的“2026年全球最佳可持续增长企业”、福布斯中国“中国 ESG 50”、《财富》“2025年中国 ESG影响力”等榜单，获得上海气候周“气候灯塔”优秀案例奖、Great Place to Work等全球可持续发展奖项，并在 2026达沃斯世界经济论坛期间，荣登《企业爵士》（Corporate Knights）发布的2026年度“全球最佳可持续发展企业百强榜”电气设备制造行业榜首。
4、回购公司股份并实施股权激励计划
基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，在综合考虑公司经营情况、财务状况、盈利能力及发展前景等基础
上，报告期内，公司再次启动股份回购，截至报告期末，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份约 526万股，支付的资金总额约为人民币3亿元。为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，按照收益与贡献对等的原则，报告期内公司实施2025年限制性股票激励计划，成功向 874名激励对象以 35.27元/股的授予价格共授予 910.50万股第二类限制性股票。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。
5、启动 H股股票发行上市
为深化公司全球化战略布局，提升公司国际化品牌形象，多元化公司融资渠道，进一步提升公司核心竞争力，报告期
内，公司启动 H股股票发行并在香港联合交易所有限公司上市相关工作。本次 H股上市募集资金将用于支持公司全球本地化布局、加强研发投入、提升数字化能力及补充营运资金等用途，可助力公司抢抓全球新能源市场战略机遇期，巩固公司在全球光储领域的领先优势；优化全球产能布局，进一步增强公司全球交付能力与灵活性；推动公司数字化转型，全方位赋能各项业务高效发展；加大核心技术研发创新投入，强化技术壁垒，持续提升公司核心竞争力；同时提升国际资本市场认可度，助力全球化业务持续拓展。
6、报告期内获得的部分荣誉
荣誉名称 颁奖单位
第七届中国户用和工商业光储充行业年度逆变储能产品奖 (逆变器、储能、充电桩产品) 中国户用和工商业光储充大会组委会
2025年“SNEC十大亮点评选”太瓦级钻石奖 SNEC展会组委会EESA星光奖-2025年度最佳工商业储能解决方案奖 EESA储能领跑者联盟2025"北极星杯"综合能源服务创新先锋企业 北极星电力网“光能杯”光伏行业评选2025年度产品 索比光伏网“光能杯”光伏行业评选 2025最具影响力光伏逆变器企业-“光能杯”光伏行业评选 索比光伏网十大影响力逆变器品牌 第八届中国分布式光伏大会组委会中国构网技术五大影响力品牌 世界品牌实验室西藏构网储能应用实践社会责任案例 人民网西藏乃东才朋构网型储能项目“中国能源好物” 国家能源局四川甘孜色达智慧配电网项目新能新质应用优秀案例 21世纪
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露
要求：
1、集中式光伏电站的相关情况
因报告期内集中式光伏电站项目数量较多，因此逐项披露收入规模前十名集中式光伏电站的基本情况，对于其余电站
则按照业务模式汇总列示。义务，由于客户能够控制本公司履约过程中在建的商品，本公司将其作为在某一时段内履行的履约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本公司按照投入法确定提供服务的履约进度。履约进度按已经完成的为履行合同实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。于资产负债表日，本公司对已完工或已完成劳务的进度进行重新估计，以使其能够反映履约情况的变化。
2、分布式光伏电站的相关情况
因报告期内分布式光伏电站项目数量较多，因此逐项披露收入规模前十名分布式光伏电站的基本情况，对于其余电站
则按照业务模式汇总列示。务，由于客户能够控制本公司履约过程中在建的商品，本公司将其作为在某一时段内履行的履约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。本公司按照投入法确定提供服务的履约进度。履约进度按已经完成的为履行合同实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。于资产负债表日，本公司对已完工或已完成劳务的进度进行重新估计，以使其能够反映履约情况的变化。本公司为客户提供的分布式户用电站建设业务，按照户用电站实际并网组件装机容量及相关协议约定的单价，确认电站建设收入。出售电站项目的情况 本报告期共计出售的分布式电站约 3.22GW，平均交易不含税价格约 2.74元/W，出售的分布式电站由客户自行安排或者委托运维。分布式 DBT项目的质保分别按照设备和工程等行业标准执行，公司对 DBT项目不提供融资担保。持有电站项目的情况 本报告期无新增持有的分布式电站。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告第八节财务报告中“九、合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响SG465HX项目 整机效率提升，系统 实证和小批发货 全球最大功率的组串逆变 提升产品全场景运行bos降低，全场景的产品长期可靠性提升 阶段 器，功率密度跃升 40%、效率提升 0.2%，系统 bos降低 2 分/w，高温高湿、高盐雾、高风沙、5000m+海拔等场景可靠性提升 可靠性，发电效率及降低客户投资成本，巩固全球市场领先地位推智能诊断故障；提升产品全场景运行可靠性，巩固全球市场领先地位PowerTitan 2.0国内拓展版项目 提升国内大储产品竞争力，极致降本 已批量发货 基于PT2.0系统产品平台，单箱容量达到7.5MWh，2h子阵容量 15MWh，4h子阵容量 30MWh，进一步拓展容量极限，快速迭代极致降本，助力国内抢单 进一步降低客户投资，提升大储产品市占率PowerTitan 2.0全系构网版本项目 提升构网系统产品竞争力 已批量发货 基于PT2.0系统产品平台，全球系统版本构网升级，提供差异化构网解决方案 进一步提升构网项目占比，构网行业影响力加强PowerTitan 3.0国内版本项目 通过技术创新、成本优化为客户提供更高价值、更可靠的储能解决方案 已完成开发 基于PT3.0系统产品平台，采用叠片大容量电芯，Allin one的设计理念，打造迎合国内市场需求的极致性价比产品 通过提供高性价比的储能产品，力保国内储能市场占有率，有效阻击竞争对手的全球化扩张PowerTitan 3.0海外版本项目 通过技术创新、成本优化和全球化适配，达到全球储能规模化、市场化发展新阶段的战略性布局 已完成开发 基于PT3.0系统产品平台，采用叠片大容量电芯，Allin one的设计理念，满足多元化国际市场标准，提升系统效率和性能，巩固并扩大对海外储能市场的份额 为客户提供更高价值、更可靠的储能解决方案，推动公司在全球清洁能源领域的领导地位PowerTitan3.0 全球直流耦合储能系统产品开发项目 通过光伏与储能的深度协同与智能管理，最大化能量利用效率，显著降低系统的全生命周期平准化度电成本，共同构建高效、低成本、极简管理的智慧光储解决方案 项目开发阶段 基于PT3.0平台，并匹配光伏 1+X 系列产品，打造一款在技术、成本与安全三个维度全面领先的智能光储直流耦合系统 通过定义全新的光储融合技术路线，开发差异化的光储解决方案，为公司提供光伏与储能双轮并行的业绩新动力，夯实公司在全球清洁能源领域的领导地位SC5000UD-MV-P3（-FM）系列直销 PCS统，支持跟网、构网场景，减少储能单元数量，减少占地；系统配置灵活，直流侧可拆可并，支持 2h/4h系统；支持多种变压器类型，支持 10-37kV电压等级 完善业务版图，扩展收入增长点，巩固PCS行业龙头地位PowerStack大工业 1.0景，提供690V小容量户外柜一体机，提供灵活配置/增补方案 已批量发货 集装箱轻量化设计；满足客户需求，对客户提出的新需求融入到产品开发中，为客户创造价值，成 顺应工业储能大趋势，提升产品竞争力和市占率就客户PowerStack 2.0项目（北美版） 新一代北美工商储产离网无缝切换的产品；覆盖 VPP、自发自用、削峰填谷、需量控制、备电等全量应用场景。结合灵活配储、紧凑布局、多层防护、AI 收益与主动运维能力，为工商业用户构建一套交付便捷、运行稳定、维护方便的工商业光储解决方案 提升产品竞争力和市占率，增强工商储行业影响力
5、现金流
五、非主营业务情况
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
一年内到
期部分） 190,319,47
2.22 8,294,196.7
8 198,613,66
3.其他非流
动金融资
产 815,261,65
6.96 65,501,963.
31 95,167,527.20 -78,877,264.11 897,053,88金融资产小计 11,170,355,193.36 73,926,894.90 80,000,227,306.01 79,160,276,403.33 9,807,643.87 12,094,040,应收款项融资 1,167,008,901.02 2,574,900,561.95 1,959,470,114.76 1,782,439,3上述合计 12,337,364,094.38 73,926,894.90 82,575,127,867.96 81,119,746,518.09 9,807,643.87 13,876,479,金融负债 455,203,588.45 11,913,210.97 -235,669,556.50 231,447,24其他变动的内容其他变动主要系交易性金融资产和其他非流动金融资产之间的重分类以及期初泰禾智能股权购买义务本期支付减少。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见本报告第八节财务报告中“七、合并财务报表项目注释 25、所有权或使用权受到限制的资产”部分内容描述。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用□不适用
证券品
种 证券
代码 证券
简称 最初
投资
成本 会计
计量
模式 期初
账面
价值 本期
公允
价值
变动
损益 计入
权益
的累
计公
允价
值变
动 本期
购买
金额 本期
出售
金额 报告
期损
益 期末
账面
价值 会计
核算
科目 资
金
来
源
境内外
股票 30168
7 新广
益 9,999,
8 公允
价值
计量 18,58
6,396.
72 9,999,
8 18,58
6,396.
72 28,58
6,389.
00 交易
性金
融资
产 自
有
资
金
境内外
股票 30166
7 纳百
川 18,95
3,122.
86 公允
价值
计量 31,38
5,366.
08 18,95
3,122.
86 31,38
5,366.
08 50,33
8,488.
94 交易
性金
融资
产 自
有
资
金
境内外
股票 09609
股份 59,44
7,922.
72 公允
价值
计量 68,37
6,058.
（2） 衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年04月25日 不适用 电话沟通 机构 长江证券、财通证券、东吴证券等五百多位投资者 内容详见巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：20250425） 巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：
20250425）2025年05月20日 不适用 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者 内容详见巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：20250520） 巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：
20250520）2025年08月25日 不适用 电话沟通 机构 华创证券、东吴证券、长江证券等五百多位投资者 内容详见巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：20250825） 巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：
20250825）2025年10月28日 不适用 电话沟通 机构 东吴证券、长江证券、中信建投证券等六百多位投资者 内容详见巨潮资讯网《投资者关系活动记录表》（编号：20251028） 《投资者关系活动记录表》（编号：
20251028）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否 2025年4月26日，公司召开第五届董事会第十七次会议审议通过《关于修订<公司章程>及制定、修订部分制度的议案》，
该议案包括新制定的《市值管理制度》。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否具体内容请参阅公司于中国证监会指定的创业板信息披露网站披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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