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| 隆基绿能(601012)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，光伏行业在供需失衡背景下同质化竞争加剧，叠加国内电力市场化改革向纵深推进，全球地缘冲突频发，以及国际政治经济博弈下的贸易战不断升级多变，企业经营环境不确定性风险大幅上升。面对行业严峻挑战，公司以底线思维前瞻布局，聚焦全生命周期客户价值最优，坚定推进BC战略落地，成功打造出以HPBC2.0技术产品和深度场景化解决方案为核心的差异化竞争力。公司在微笑曲线两端（产品/技术端、营销/交付/服务端）持续发力，积极构建以客户为中心的敏捷型组织，得益于前瞻性的BC技术布局、强大的品牌影响力和渠道网络、灵活的全球化策略，以及持续提升的稳健运营能力，公司在行业低谷期保持了强劲的经营韧性。
2025年上半年，公司以客户为中心加大一线资源与服务能力投入，实现硅片出货量52.08GW（对外销售24.72GW），电池组件出货量41.85GW（其中组件出货量39.57GW），但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，导致经营亏损、增量不增收。报告期内，公司实现营业收入328.13亿元，同比下降14.83%；实现归属于上市公司股东的净亏损25.69亿元，较上年同期减亏26.61亿元，主要受益于运营提效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。
报告期内，公司取得的主要经营成果如下：
（一）产品布局多元化升级，BC产品领跑高价值赛道
随着光伏行业竞争由同质化价格竞争逐步转向差异化价值竞争，公司已构建起以HPBC2.0技术为核心的高价值产品体系，深入布局“场景化+差异化”的全矩阵产品解决方案，形成破局行业内卷的有效驱动力。报告期内，BC技术认可度快速攀升，加速市场渗透，公司高价值HPBC2.0先进产能稳步爬坡，量产组件转换效率高达24.8%，产品以其高转换效率、高颜值、高安全性在全球主要市场大受欢迎，签单量快速增长，上半年出货约4GW，畅销至中国、欧洲、亚太、拉美、中东非等70多个国家或地区，基于产品技术的先进性，形成了差异化竞争优势，引领行业高价值市场布局。预计2025年末，通过技术升级，公司HPBC2.0电池高效产能占比超过60%，将率先完成产品结构升级。
HPBC2.0技术全生命周期价值最优面向高端分布式市场，公司融合HIT高质量钝化和BC工艺，创新开发并成功量产HIBC（高低温复合钝化背接触技术）组件，首次依托2382mm×1134mm黄金尺寸实现组件功率700W+，效率达到25.9%，成为全球效率最高的一款工业化光伏产品，兼具抗水汽、耐高温、耐腐蚀、高载荷、高防火等卓越可靠性能，实现梯队化BC产品布局。
基于BC先进技术优势，以及对场景化趋势的敏锐洞察，公司对准客户需求持续迭代、丰富场景产品矩阵。推出低载荷分布式轻质双防组件，以领先的轻量化叠加防遮挡、防起火等核心安全性能，深受市场青睐；率先布局沙戈荒场景、高载荷场景、海光场景、易积灰积雪场景等复杂场景产品解决方案，以具备卓越环境适应性和结构可靠性的BC产品，精准解决各类特定场景痛点；推出了搭载HPBC2.0电池技术的隆顶5、HiROOFS等工商业屋面系统解决方案，发布家庭绿电“光储充”一站式解决方案eHome，实现光建融合多场景方案升级。
（二）把握全球分散化的市场机遇，多个细分市场实现突破
面对全球经贸格局加速演变与光伏市场日益多元、分散的趋势，公司深入洞察把握市场机遇，打造以客户为中心的韧性供应链和营销服务体系。报告期内，公司重点围绕客户价值投放资源和能力，在国内市场紧抓政策窗口期抢装机遇，灵活调整销售策略，国内组件销量实现同比超70%强劲增长。海外聚焦高价值客户和细分市场，开展“分客户+分场景+分层次”的精准营销，欧洲市场地位不断稳固，在西班牙、澳大利亚、罗马尼亚等高价值细分市场取得突破性增长，并荣获澳大利亚SolarQuotes半年度评级光伏组件品牌TOP1。硅片业务方面，公司高品质泰睿硅片快速实现全面推广，截至报告期末，外销N型硅片泰睿渗透率达90%；此外，公司敏锐把握行业内电池制造的分散化趋势，海外硅片客户拓展卓有成效，上半年硅片海外销量同比大幅增长70%以上。
（三）持续刷新电池和组件效率纪录，BC技术生态构建竞争壁垒
技术创新是企业破局光伏行业内卷的核心引擎，报告期内，公司坚持高强度研发投入，在量产转化、技术开发和前沿探索方面实现全面突破。硅片方面，基于行业首创TRCz技术的泰睿硅片单产快速提升，并保持成本领先，电阻率集中度持续优化。电池组件方面，HPBC2.0电池量产良率达97%，先进激光图形化、复合钝化、0BB等技术得到量产应用带动了产品降本提效，已开发的无银金属化、高密度组件封装技术将有望进一步拓展降本提效空间。截至报告期末，公司已获得各类已授权专利数量3500多项，拥有BC电池组件专利480项，形成关键技术和核心工艺的深厚储备，在激光图形化、金属化、组件焊接、高透封装材料等方面，建立了从装备到辅材、原材料的协同创新BC生态圈，通过“自主创新+产业协作+专利布局+商密保护”，全方位构筑了坚实的BC技术壁垒。报告期内，公司再度以领先的BC技术刷新全球晶硅电池和组件效率纪录，BC电池研发效率达到27.81%（德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证），BC组件研发效率突破26%（美国国家可再生能源实验室（NREL）认证）。
在前瞻的叠层技术领域，公司晶硅钙钛矿叠层电池技术研发和商业化不断突破，创造并保持着晶硅-钙钛矿叠层电池效率34.85%（NREL权威认证）的世界纪录，此外，通过材料创新与结构优化，公司在260.9cm²超大尺寸下实现晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池33%的转换效率（NREL权威认证），首次实现可量产尺寸33%的效率突破，继续刷新全球大面积叠层电池效率纪录。2024年至今，公司以第一单位身份在国际顶级学术期刊《Nature》《Science》上已累计发表5篇晶硅及叠层电池突破性研究成果，不断夯实公司的前沿技术领航者地位。
（四）数智化驱动精益制造跃升，优化细化经营打造抗风险护城河
公司以全球首家光伏行业“灯塔+零碳工厂”引领先进制造，深入推广设备自动化智能化升级、全流程AI质检和智能分析、精准追溯、智能仓储、全链条深度系统集成等领先精益制造实践，推动人效与质量大幅提升，订单交付周期显著压缩。报告期内，公司嘉兴基地荣获国家智能制造能力成熟度（集成级）三级认证，持续领跑行业数智化转型。
同时，公司贯彻“简单、务实、高效”运营，大力推动管理简政、流程提效，运营效率提升显著，销售费用和管理费用分别同比大幅下降37%和23%。聚焦研产供销高效协同，成功贯通HPBC2.0产品高价值商业化路径，推动场景化产品敏捷开发上市，实现存货周转天数同比减少26天。在行业深陷亏损泥淖、现金流承压的严峻考验下，维持高安全边际资金储备，报告期末资产负债率60.72%，有息负债率21.45%，财务健康水平继续行业领先，彰显穿越周期的经营韧性和抗风险能力。凭借在产品可靠性、财务稳健性和长期发展潜力等方面的综合实力，报告期内公司第22次蝉联PVTech组件制造商可融资最高评级。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
详见上述“经营情况的讨论与分析”及本节一、（一）报告期内公司所属行业情况。。
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