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| 盛屯矿业(600711)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
2025年，全球有色金属行业迎来供需重构与价值重估的全新发展阶段，铜钴镍等能源金属受新能源、AI算力、全球电网升级等领域刚性需求拉动，叠加供给端刚性约束，价格中枢持续上移，黄金等贵金属则在全球地缘冲突、避险需求升温背景下迎来价值风口，新能源电池行业在结构性机遇中实现高质量进阶。面对行业发展新机遇，公司坚守资源导向与国际化战略，深化“上控资源、下拓材料”全产业链布局，强化“控成本、抓细节、提质效”经营举措，持续夯实全球资源勘探、建设、运营核心能力，提升冶炼加工与材料制造的产业链延伸价值，在行业价值重构中不断增强经营质量与抗周期波动能力。
2025年度公司全球化资源布局与产业链运营能力实现新突破，海外核心项目提质增效成果显著，兄弟矿业铜冶炼项目（BMS）二期扩建完成后产能大幅提升，年末产能达到12万金属吨，全年产量10.63万金属吨，铜钴业务盈利韧性持续增强；刚果（金）卡隆威采冶一体化项目推进全流程技术改造与工程建设等工作，实现在产品品质把控、生产能耗压降、资源综合利用、成本精细化管控方面全方位的升级；印尼友山镍业在行业波动中保持稳定经营。国内板块多点发力，贵州项目产业链延伸价值进一步释放，华金矿业黄金产量实现稳步提升，大理三鑫铜矿建设进度有序推进。
报告期内，实业生产制造营业收入为286.30亿元，占公司整体营收比例为95.42%，同比增加20.58%，继续保持高质量经营。
（一）主营业务情况
1、能源金属业务：报告期内，公司能源金属业务实现营收203.84亿元，毛利率25.69%，较上年减少2.71个百分点。2025年度，铜产品产量20.74万金属吨，较上年增长17.48%；铜产品实现收入140.71亿元，同比增长34.20%，毛利率28.88%，同比减少6.35个百分点；钴产品产量0.92万金属吨，较上年减少30.58%，实现收入10.11亿元，较上年减少30.64%，毛利率53.76%，较上年增加10.21个百分点；镍产品产量4.94万金属吨，较上年增加50.42%，实现收入42.86亿元，较上年增加13.16%，毛利率0.32%，较上年减少3.25个百分点。
（1）铜钴板块
①公司积极推进刚果（金）铜钴板块的生产建设及提质增效工作，报告期末，公司在刚果（金）铜的产能合计达到年产23万金属吨。公司铜钴冶炼项目CCR、CCM保持稳定生产运营，同时不断优化工艺流程，使产品合格率持续保持高位；兄弟矿业（BMS）顺利完成二期项目扩建，正式迈入年产铜12万金属吨以上规模企业行列；卡隆威铜钴项目在2025年统筹推进全流程技术改造与工程建设，顺利完成核心技改项目落地实施，在产品品质把控、生产能耗压降、资源综合利用、成本精细化管控等方面实现全方位升级，降本增效成果显著。
②大理三鑫积极办理矿山建设相关手续，已取得了项目核准报告等，建设用地及安全环评手续在稳步推进中。
③报告期内公司通过在潜力勘探区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。
（2）印尼镍板块
报告期内友山镍业项目实现了稳定生产经营。2025年镍价在供需过剩格局下整体震荡下行，年末因印尼政策扰动出现反弹。通过提升管理水平、优化生产工艺、合理安排生产经营等综合举措，以及与国内相关产业形成产业链协同，增加产业链抗风险能力。公司将继续在镍板块的矿山资源端、冶炼端寻求进一步发展的机会。
（3）深加工及材料板块
①2025年，在刚果（金）“钴出口禁令”导致行业原料极度紧缺的困境下，科立鑫通过精准把控生产与出货节奏，高效配置有限原料资源，实现价值最大化。
②中合镍业优化工艺技术，进一步推进生产现场精细化管理，高镁渣型物料工艺控制取得成效，提高系统对多渠道来源的原料适应性。
③，截至2025年12月底，贵州一期项目完成产能爬坡，实现满负荷生产，贵州二期项目建设积极推进。公司开展系统工艺对标，进一步优化系统工艺流程，强化各项工作精细化管控要求，确保生产系统持续稳定运行。
2、基本金属业务：
（1）报告期内，盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗、银、铜、铟、金等有价金属，其中锗产品产量较上年同期增长37.18%，铟金属综合回收产业化取得阶段性成功。熔炼炉控制技术实现突破，渣处理量和有价金属回收率稳步提高，经济效益显著提升。
（2）报告期内，公司努力推进国内矿山权证的办理，保证建设有序进行。保山恒源鑫茂2025年9月取得省发改委采矿工程项目核准批复；华金矿业2025年度按照计划开展经营，销售黄金320.75kg，实现营收2.44亿元。
3、金属贸易业务及其他：报告期内，金属贸易实现营业收入9.99亿元，较上年同期下降24.46%，占整体营收比重仅为3.33%。目前公司主营业务规模稳定增长，在实业生产制造规模和占比提升的同时，贸易业务规模逐步缩减，在保持高质量持续稳定经营的发展道路上取得良好成果。
（二）深化ESG与可持续发展，构建绿色产业价值链
报告期内，公司严格遵循《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号—可持续发展报告（试行）》等国内指引，以及全球报告倡议组织（GRI）《可持续发展报告标准》、国际财务报告可持续披露准则（IFRS）、联合国2030年可持续发展目标（SDGs）等国际标准，编制《可持续发展报告》。公司战略核心是构建新能源关键金属可持续价值链，坚守“尽善利用资源、尽美创造生活”的使命，依托在刚果（金）、印尼及中国的多元化布局，优化铜、钴、镍等关键转型金属全产业链布局，实现资源开发与低碳转型深度联动，推动企业从“矿业属性”向“气候属性”演进，将ESG绩效转化为核心竞争优势。气候转型方面，公司已将气候议题纳入治理和风险管理框架，明确2029年碳达峰、2050年碳中和目标，未来将加大可再生能源投入，通过光储一体化、二氧化碳捕集矿化等技术，破解制程排放减排困难的问题。风险治理上，聚焦气候变化等重点风险，通过气候情景建模、加固尾矿坝等措施提升资产韧性。
未来，公司将深化价值链ESG管理，推动供应链减排，并严格对标国际国内披露标准，确保合规透明。通过将ESG绩效转化为核心竞争力，盛屯矿业旨在能源转型中为利益相关方创造长期、可持续的商业与社会价值。
（三）坚定贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施
报告期内，受全球大宗商品价格波动及地缘政治因素影响，行业竞争格局依旧严峻。面对这一复杂局势，公司坚定的实施精细化管理、技术创新和成本控制等多项举措，优化提质增效措施：1、CCR和CCM通过不断优化，调整生产工艺参数，规范辅料采购途径和标准，提高铜产品合格率和作业效率。
2、卡隆威统筹推进全流程技术改造与工程建设，顺利完成核心技改项目落地实施，充分提升生产质效、降低运营成本、增强产品市场竞争力。
3、BMS积极推进技改工作，通过升级萃取工艺，进一步提升了生产环节的作业效率。
4、盛屯锌锗、贵州一期项目、科立鑫、华金矿业等国内运营主体以稳定生产为基础，挖潜增效为抓手，聚焦关键经济指标，精准施策，在生产管理、挖潜降库、技术改造等方面稳步向前并取得显著成绩。
公司将一如既往紧紧围绕铜、钴、镍等能源金属以及黄金贵金属，努力提高资源端的控制能力，优质高效地完成项目建设分类任务与既定目标，继续与行业内优质企业进行合作，稳步实现高质量发展。
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