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| 登云股份(002715)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求1、行业发展概况
公司所处行业为汽车行业，行业的整体发展直接影响着公司的业绩。根据中国汽车工业协会数据显示，2025年，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，乘用车产销持续增长，为稳住汽车消费基本盘发挥核心拉动作用，商用车市场回暖向好，彻底扭转上年疲弱态势，新能源汽车继续保持产销两旺发展势头。2025年，乘用车产销分别完成3027.0万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12.0%和10.9%；新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649.0万辆，同比分别增长29.0%和28.2%。
2、公司发展与行业发展的匹配性
2025年公司汽车零部件业务销售收入同比增长了16.63%，与行业发展基本保持了一致。其中，国内商用车市场回暖，销售收入同比增长了5.00%；出口方面，客户为了应对市场的变化，要求公司提前发货备货，导致出口销售收入同比上升31.96%。
3、行业发展预测
根据中汽协预测，2026年，我国经济工作将坚持稳中求进、提质增效工作总基调，实施更加精准有效的宏观政策，有利于进一步坚定行业发展信心，激发市场内生动力，推动汽车产业持续高质量发展。
2026年以来，新能源汽车购置税减半、电动汽车电耗国标等多项行业新规陆续落地，叠加以旧换新政策平稳衔接，政策组合效应持续释放，将进一步释放汽车市场潜力、规范行业发展秩序。预计2026年，汽车市场将呈现高位平稳、稳量提质的发展态势，汽车产销将保持温和增长，其中新能源汽车仍将保持相对高速增长，持续巩固产业领先优势。
4、公司行业地位
公司及全资子公司登月气门被认定为“国家汽车零部件出口基地企业”、“国家高新技术企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“国家专精特新小巨人企业”、“广东省专精特新企业”等。
公司多个产品被认定为广东省高新技术名优产品，公司“登云牌”产品远销国内外市场，连续多年获得主机厂授予的“核心供应商”、“年度优秀（最佳）供应商”、“最佳合作奖”、“卓越质量表现奖”、“同步开发优秀奖”等荣誉称号。
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业总收入 52,421.27万元，较上年同期上升 2.58%；营业利润-1,545.78万元，较上年同期下降253.11%；利润总额为-1,628.81万元，较上年同期下降293.50%；归属于上市公司股东的净利润-1,573.49万元，较上年同期下降406.63%，基本每股收益-0.1140元/股，较上年同期下降406.45%；本报告期末，总资产 82,661.88万元，较年初下降了 19.50%，归属于上市公司股东的所有者权益45,894.57万元，较年初下降3.95%。主要原因如下：
（1）报告期内气门主营收入 48,890.58万元，同比上升 16.63%；毛利率同比下降0.18%，实现毛利额 12,074.71万元，同比上升 15.80%；
（2）报告期内，金矿采选合质金归属于上市公司的主营业务收入 3,063.26万元，同比减少 5,620.82万元，同比下降64.73%；
（3）报告期内，因北京黄龙金泰矿业有限公司 75%股权处置价款与处置投资对应的合并财务层面享有该子公司净资产份额产生差额-649.00万元，剩余 25%股权按公允价值调整-216.33万元，10-12月权益法核算亏损 97.60万元；
（4）本期销售费用 2,808.74万元，同比增加 157.87万元，上升 5.96%，主要因差旅费、工资、配送费等增加；
（5）公司在报告期共开支管理费用 6,162.44万元，同比下降0.93%；主要因合质金业务于三季度末出表所致；
（6）报告期公司研发费用为 1,464.78万元，同比增加 191.08万元，同比上升 15.00%；（7）公司在报告期共列支财务费用 1,546.53万元，同比增加 114.66万元，上升 8.01%；主要因汇兑损失增加。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况
适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
汽车零部件 销售量 万支 2,159.46 2,214.41 -2.48%生产量 万支 1,955.54 2,001.73 -2.31%库存量 万支 917.74 1,121.66 -18.18%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用黄金矿采选业务因工程建设影响产量大幅下降（上表合质金数据为2025年1-9月数据），且于2025年第三季度末出表，合质金产销量同比下降较大。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求公司汽车整车制造业务主要采用的销售模式
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
无。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
1、处置子公司北京黄龙金泰矿业有限公司75%股权
2025年9月1日，公司与公司关联方益科正润投资集团有限公司（以下简称“益科正润”）签订《关于北京黄龙金泰矿业有限公司之股权转让协议》（以下简称“股权转让协议”），向益科正润转让北京黄龙金泰矿业有限公司（以下简称“北京黄龙）75%的股权。本次股权转让价格以北京天健兴业资产评估有限公司出具的报告文号为天兴评报字[2025]第1375号的《怀集登云汽配股份有限公司拟转让北京黄龙金泰矿业有限公司股权涉及的北京黄龙金泰矿业有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（以下简称“《资产评估报告》”），在评估基准日2025年3月31日所确定的标的股权评估值为基础，确定标的股权金额为人民币13,707.74万元（以下简称“股权转让价款”）。2025年9月25日，北京黄龙金泰矿业已完成工商变更登记，上述所涉及的北京黄龙75%的股权转让款公司与益科正润采取对冲的方式，对冲公司所欠益科正润的长期应付款、其他应付款及股权转让价款共计13,707.74万元。截至2025年9月30日，公司已将益科正润的股权转让款进行账务处理。至此，公司对北京黄龙控制权发生变更，北京黄龙司不再纳入公司合并报表范围。本次股权转让完成后，本公司仍持有北京黄龙25%股权，对其按联营企业投资核算。
2、本期新设4家全资子公司
公司报告期内合并范围新增LiongearVenturesPet.LTD、ApexvalveDynamicsPet.LTD、泰国气门机构精密制造有限公司、肇庆洪伟汽车零部件制造有限公司4家全资子公司。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
适用□不适用
黄金矿采选业务因工程建设影响产量大幅下降，且于2025年第三季度末出表，合质金产销量同比下降较大。
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响镍基合金楔横轧技术的研究与开发 本项目聚焦镍基合金气门毛坯高效节能生产，开发楔横轧新工艺，攻克多项关键技术，搭建自动化生产线，提质增效、降本且提升工艺通用性。 正常开展 1.轧制精度达标，取消镦压前磨杆工序。
2.针对不同材质，分别设定电镦毛坯及常规产品的材料利用率目标。
3.项目建成后，达到设定的生产节拍，实现8小时满产目标产能。 满足汽车行业对高精度轴类零件的需求，帮助公司抢占高端气门市场份额基于电镦-摩擦焊协同工艺的喷射阀体的研发 本项目针对喷射阀体高精度、高密封性及自主量产的需求，依托电镦锻压成形技术，融合摩擦焊工艺与多轴联动加工技术，解决金属热塑性成形、精密加工等关键难题，优化材料利用率与产品密封性能，实现喷射阀体的高效优质生产。 已结题 1.采用电镦锻压成形与摩擦焊接相结合的工艺。
2.锻压成形件满足客
户需求，无裂纹、无折叠，杆头跳动量符合标准。
3.摩擦焊接需达到规
定的拉力标准，并保持规定时间无破损。
4.焊接区域无裂纹、无气孔，连接处需通过特定液体在设定压力下的液压测试，确保无泄漏。
5.焊接完成后，两组件整体跳动量需控制在标准范围内。 依托电镦锻压成形技术切入喷射阀体领域，打开新能源、发电、能源等多行业应用市场。基于条块协同的复合加工柔性制造系统研发 本项目通过研发杆槽同步加工、多工序合一等关键技术，融合“条”式垂直管理与“块”式横向协调的柔性管理模式，破解工序冗余等痛点，优化流程并标准化，提升产线灵活性与协同效率，推动气门高质低耗生产。 已结题 1.实现杆槽同步加工、杆部合并加工、五合一掉头加工及磨床多工位合一加工，并确保工艺达标。
2.完成工艺流程的标
准化建设。
3.提升三四区设备的
综合效率，在基准年平均值基础上实现设定的增长目标。 生产柔性与市场响应能力强化，增强公司在汽车零部件行业的市场适配性与竞争力。大杆径气门高刚度偏心摩擦焊智能装备的研发 本项目聚焦大型货车、船舶发动机气门刚性需求，对冲新能源汽车冲击，研发高刚度偏心摩擦焊智能装备，攻克多项技术难题，实现大杆径气门稳定量产，升级设备并降本提能。 正常开展 1.满足特定杆径范围和最大长度的气门产品。
2.焊接同心度需满足
高标准要求。
3.焊接废品率需控制
在极低水平。 抢占高端大杆径气门市场份额，强化细分领域竞争力。面向汽车零部件行业的智能价值链分析系统开发 本项目通过开发智能价值链分析系统，运用数据采集整合等关 已结题 1.针对研发、采购、生产、质量及市场部门，设定关键绩效指 推动公司向精益化运营转型键技术，梳理业务流程、定位成本节点，打通价值链条并优化非增值环节，满足汽车零部件行业降本增效需求，助力精准决策、提升竞争力。 标进行考核；
2.完成价值链的分析
工作，并提出优化建议。新能源汽车电磁阀阀体高精度自动上下料桁架装备的研制 本项目适配新能源汽车产业发展，基于闲置旧车床研制新能源电磁阀阀体全自动上下料桁架装备，创新多项核心技术，实现冷加工全工序一体化，形成自有技术以满足生产需求。 已结题 1.机械结构定位装夹精准度及电气控制程序运行稳定性达到高标准。
2.实现全程自动化上
下料运作。
3.全自动上下料，生产节拍满足设定要求。 开辟新的利润增长点，助力业务结构向新能源零部件领域转型，增强市场抗风险能力。五合一车床集成式高精度螺旋抛光装置的研发 本项目依托现有五合一车床加装集成式螺旋抛光装置，研发自动化方案，攻克抛光枪、冷却系统等关键技术，实现气门抛光全自动化，提质增效、降本减废。 已结题 采用机械化抛光方式，抛光效率及表面粗糙度满足技术标准。 节约人工成本，减少人为操作导致的废品率，提升盈利空间。基于小微变形与五合一数控的发动机气门制造技术研究 本项目聚焦小微变形技术与五合一数控设备的开发，通过减少杆部与头部加工余量、合并关键工序、取消冗余检验及辅助流程，实现主材损耗降低、生产周期缩短、人工成本减少的目的，达成高效精益生产。 已结题 1.实现杆部与头部合并加工，整合多项加工步骤。
2.推行毛坯近似成型
技术，减少头部及杆部加工余量，精准控制毛坯总长。
3.取消多项非必要工
序及辅助检验环节，涵盖半精磨、探伤、外圆加工、热处理及特定产品检验等。 工艺优化与技术创新，提升发动机气门制造的效率与质量，强化公司核心竞争力。发动机气门热冲压高寿命合金模具的开发 本项目旨在开发适用于发动机气门热冲压的高寿命合金模具及配套工艺，解决当前模具寿命短、换模频次高、成本浪费严重等问题，通过模具材料优化、热处理、应力消除等关键技术，达成延长模具寿命、降低成本的目标。 已结题 1.不同材质模具（如160T合金、300/400合金、高速钢）的使用寿命达到设定标准。
2.失效HM1模具的二
次改型利用率需满足
既定目标。 提升公司生产效率与市场竞争力，还可推动热冲压模具技术向高寿命、低成本方向升级基于粉末冶金的气门-座圈-导管匹配技术研究 本项目以粉末冶金技术为核心，开发气门、座圈、导管一体化匹配方案，通过材料创新与工艺优化，实现摩擦副物理化学性能与经济性的平衡。 正常开展 完成的配副在产品性能、经济效益上优于客户（组机厂）的原生配副。 完善公司气门产品配套能力，满足客户对系统化解决方案的需求用于新能源汽车蓄能器的高气密锻压件的开发 本项目旨在通过开发高气密锻压件，攻克新能源汽车蓄能器密 已结题 1、实现锻压工艺半自动化生产。2、产品符合图纸要求。 推动公司产品线向新能源汽车零部件领域延伸。封盖的泄漏难题，优化生产工艺以降低生产成本，并推动公司产品线从传统气门向新能源汽车零部件领域延伸。高温合金气门锥面加工全机能数控车削关键工艺及装备研发 本项目针对高温合金气门锥面加工中“车削+磨削”传统工艺流程冗余、成本高的问题，进行“以车代磨”工艺创新。通过结合五合一车削与排刀机的设备，优化车削参数，验证单工序车削替代多工序的可行性，实现锥面加工工序简化、效率提升及人员精简，推动气门加工工艺升级。 正常开展 1.气门锥面车削加工满足高标准的圆度、跳动量、粗糙度及过程能力要求，达到磨削工艺标准。
2.实现气门盘部车削
精加工的智能化生
产。 提升效率降本，强化高温合金气门加工竞争力基于失效分析的高温合金气门杆根疲劳强度优化及验证技术研究 本项目针对KT110气门杆根疲劳失效问题，锁定杆根厚度与表面粗糙度核心影响因素，搭建疲劳试验台，验证27件优化样件，提升其疲劳强度，形成可拓展的疲劳性能验证技术。 正常开展 在特定工况下，气门弯曲疲劳强度最终达到或超越客户原供应商的水平，彻底消除性能差距。 强化疲劳强度优化验证能力，巩固客户订单气门生产节拍动态采集与工资智能联动系统的研发 本项目针对各类气门生产工序，设计全流程数据采集方案，整合自动化采集与人工录入实现精准采集，搭建集成精益排产与新型工资计算的系统，形成效率与工资核算联动机制。 正常开展 1.规范各产品生产环节过程参数与操作标准，以稳定质量、提升效率。
2.实现工资运行系统
与产品、工艺系统的互联互通，通过信息读取实现精准识别。 优化薪酬与生产管理，提质增效高合金铁基粉末冶金气门座圈的关键技术及应用研发 本项目计划打造一条粉末冶金座圈专业生产线，设计年产能为56万件，预计年产值可达1500万元。 正常开展 1.混粉生产节拍需满足设定产能，混合后粉末的流动性与松装密度需符合工艺标准。
2.压制生产节拍需满
足设定产能，生坯密度与强度需达到技术要求。
3.烧结生产节拍需满
足设定产能，产品最终密度与压溃强度需满足质量标准。 实现粉末冶金制品的规模化，开拓配套产品市场高熵合金CrNiFeCo系粉末冶金气门座圈制备工艺的研发 本项目针对燃气内燃机复杂腐蚀工况，研发与T400堆焊气门配对的CrFeCoCuMn系高熵合金粉末冶金座圈，突破传统座圈瓶颈，提供耐严苛环 正常开展 1.高熵合金粉末冶金座圈在耐热性、耐磨性及耐腐蚀性方面优于传统工艺产品。
2.双端面磨削尺寸及
形位公差符合客户标
准；产品缺陷率低， 突破高熵合金配方瓶颈，完善气门配套体系，抢占高端座圈市场先机境的高性能材料，支撑关键部件国产化替代。 通过全流程检验，确保无关键质量缺陷。摩擦焊机余热冲飞边技术及智能装备的研发 本项目针对热车飞边工序与焊接设备协同效率低下、现有热冲飞边机工艺适应性不足、刀具损耗成本高企及工序节拍失衡等问题，结合公司现有设备情况，研发基于摩擦焊接余热同步飞边冲切的创新工艺装备。 正常开展 1.焊接工序的各项检验指标符合标准要求。
2.热车飞边工序需满
足规定的工艺尺寸要
求。
3.将摩擦焊接与热车
飞边两个独立工序合
并至同一机台，实现一体化加工。
4.对工艺流程进行同
步优化。 升级公司智能集成装备，助力高端制造国产化替代高负载排气门锥面堆焊及杆端帽型淬火关键工艺的研发 本项目聚焦珀金斯1200系列高负载机型升级需求，重点突破锥面堆焊融合不良与杆端帽型淬火淬硬深度关键技术瓶颈，研发适配船用及重载工况的高性能排气门，推动1100系列向1200系列机型气门迭代，保障珀金斯业务持续增长。 正常开展 1.气门堆焊层需严格控制气孔尺寸及融合不良长度，符合质量标准。
2.配备能够有效识别
堆焊内部特定尺寸缺
陷的检测装置。
3.杆端帽型淬火区域
在设定深度范围内需
达到最低硬度要求。
4.对工艺流程进行同
步优化。 攻克高负载工艺难题，实现产品迭代，新增营收并稳固高端供货地位高性能船电发动机气门深熔层锥面堆焊工艺的研发 本项目针对船电发动机气门锥面极端工况下的磨损、烧蚀问题，研发深熔层堆焊工艺，将堆焊层深度提升至1.5mm以上，攻克多项技术难点，提升气门性能，为12/16VCN、12/16TVN等系列机型提供解决方案。 正常开展 气门锥面堆焊层深度及硬度需满足技术标准要求。 突破深熔层堆焊技术瓶颈，抢占高端船电市场气门排刀式数控设备多工序集成加工技术的研发 本项目针对传统气门专机局限，结合排刀机试验可行性，研发其多工序集成加工技术，实现气门多部位加工（精磨除外），多工序合一、减员降本，为应对市场变化及设备选型提供新方向。 正常开展 1.气门锥面车削加工需满足设定的圆度、跳动量、粗糙度及过程能力要求。
2.盘端面、外圆和颈部粗糙度需达标；盘端面、外圆及颈部跳动量需符合标准且满足过程能力要求。
3.通过专用工装与桁
架机械手应用，实现一人多机的自动化生产模式。 替代高成本专用机床，适配汽车电动化趋势下的市场变化，为业务多元化拓展提供技术支撑气门内包装多级循环利用系统研发 本项目聚焦国内主机厂OEM气门产品塑料内包装（托盘、插孔板、支撑架）回收回用，旨在解决一次性包装成本高、不环保问题，提升客户绑 正常开展 1.内包装需具备多次循环使用的耐用性。
2.内包装回收率需达
到较高水平，且回收后的包装回用率需保持高位，严格控制报废比例。 契合客户降本需求，巩固合作粘性定、降低采购成本。
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额小幅增加，但净利润大幅下降主要因金矿工程建设影响产量大幅下降，导致金矿业务毛利率大幅下降；加上处置北京黄龙金泰75%股权损失，导致报告期公司整体盈利同比下降较多。
五、非主营业务分析
适用□不适用
亏损，加上剩余股权权益核算亏损 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
权，剩余部分转为权益法核算新增固定资产 282,039,295.短期借款 111,400,000.长期借款 96,899,495.0 11.72% 13,912,713.9 1.35% 10.37%4 5租赁负债 3,716,894.93 0.45% 62,979.23 0.01% 0.44%境外资产占比较高适用□不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险怀集发动机气门美国公司 境外子公司 10,812诺伊州 销售 全资子公说明 无。
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易
对方 被出
售股
权 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期
初起
至出
售日
该股
权为
上市
公司
贡献
的净
利润
（万
元） 出售
对公
司的
影响 股权
出售
为上
市公
司贡
献的
净利
润占
净利
润总
额的
比例 股权
出售
定价
原则 是否
为关
联交
易 与交
易对
方的
关联
关系 所涉
及的
股权
是否
已全
部过
户 是否
按计
划如
期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引益科正润投资集团有限公司 北京黄龙金泰矿业有限公司75%的股权2025年09月01日 13,70业。
本次
股权
转让
也体
现了
公司
关联
方对
公司
的支
持，符合公司和全体股东的利益，不存在影响公司中小股东利益的情形。
本次
交易
完成
后北
京黄
龙不
再纳
入公
司的
合并
报表
范
围，公司对其核算方法由成本法核算改为按权益法核算。
变更
核算
当日
合并
报表
需对
剩余
股权
按公
允价
值重
新计
量。
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
6,489,963.32元。
主要控股参股公司情况说明
无。
十、公司控制的结构化主体情况
□
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
□适用 不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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