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| 牧原股份(002714)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）生猪养殖行业
1、行业生产情况
国家统计局数据显示，2025年我国生猪出栏 71,973万头，较上年增长2.4%。截至2025年末，全国能繁母猪存栏 3,961万头，较上年末下降2.9%；生猪存栏 42,967万头，
较上年末增长0.5%。 （数据来源：中华人民共和国国家统计局）
我国是全球最大的猪肉生产国。据美国农业部发布的数据显示，2025年预计我国猪肉
产量占全球比例为 51%，位居全球第一。 （数据来源：中华人民共和国农业农村部、美国农业部）
猪肉是国人最主要的动物蛋白来源，在我国肉类消费中长期处于主导地位。国家统计
局数据显示，2025年我国猪肉产量为 5,938万吨，占主要畜禽肉类产量的 58.96%。 （数据来源：中华人民共和国国家统计局）
2、生猪价格走势
生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。由于前期能繁母猪存栏量持续处于较高水平，2025年生猪市场供应充足，猪肉产量创历史新高。供给增加导致生猪价格同比下降。
2025年全年生猪价格呈现“前高后低、震荡下行”的走势，整体波动幅度明显缩小。分季度看，一季度价格处于全年高位，行业延续了自2024年下半年以来的盈利状态；二季度供应压力逐步显现，行业处于微利状态；三季度加速下跌，行业开始进入亏损状态；四季度加速探底，10月中旬为年内低点，年末出现小幅回升。根据农业农村部监测数据，2025年全年活猪均价为 14.44元/公斤，同比下降9.2%，全年价格创2019年来新低。据测算，全年出栏生猪头均盈利 31元，较2024年减少 183元。
（数据来源：中华人民共和国农业农村部）
3、产能调控政策逐步完善
生猪稳产保供工作必须以稳固且合理的基础产能作为支撑。近年来，国家逐步优化生猪产能调控机制，引导从业者合理安排生产规划，做好生猪稳产稳价工作。2021年 9月，农业农村部出台《生猪产能调控实施方案（暂行）》，设定能繁母猪保有量目标为 4,100万头。随着养殖效率提升和消费需求趋于稳定，2024年 3月新版方案将保有量下调至3,900万头，并调整绿色区间下限至 92%。2025年以来，生猪产能调控更加系统、手段更加多元、时机更为精准。6月 10日，农业农村部组织召开主产省份生猪生产视频会，调度地方生猪稳产稳价工作进展情况，专门部署产能调减工作。7月 23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。11月 21日，农业农村部召开常务会议，提出要加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局，要加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动。
2025年上半年，全国能繁母猪存栏量始终位于绿色区间的上限。在各项产能调控措施的引导下，2025年下半年以来，全国能繁母猪存栏量逐步下降，四季度后，叠加市场的自发调节，生猪产能快速去化。2025年 12月末，全国能繁母猪存栏量降至 3,961万头，同比减少 116万头，下降2.9%，为正常保有量的 101.6%。
（数据来源：中华人民共和国农业农村部）
4、规模化程度持续提升
我国生猪养殖业长期以散养为主，行业集中度较低，散养户、中小规模养殖场数量众多。近几年国内生猪养殖行业规模化集中度有所提升，产业正朝高质量发展迈进，以满足人民日益增长的高品质猪肉需求。2025年，我国生猪养殖规模化水平继续提升，标准化、智能化等先进技术、设备加快应用，带动了行业整体素质的提升，根据农业农村部监测数据，预计2025年生猪养殖规模化率将达到 73%左右。
5、降本增效成为行业发展主旋律
2025年行业养殖成本持续下降，一方面受饲料原材料价格影响，饲料成本在生猪养殖成本中的占比约为 55%-65%，2025年，玉米、小麦、豆粕全年均价同比下降，带动从业者养殖成本下降。
（数据来源：中华人民共和国国家统计局）
另一方面，随着养殖技术的不断进步和规模化程度的提高，行业生产效率逐步提升。
近年来，生猪养殖行业由资本驱动的高速发展阶段迈向成本驱动的高质量发展阶段，养殖成本成为发展的核心竞争力。在此背景下，规模企业通过科技创新、提升内部管理水平等方式实现降本增效，并且在相关政策的引导下，大型企业与中小场户建立紧密联系的合作机制，联农助农，共同发展，助力行业转型升级，推动生猪产业进入高质量发展时期。
（二）生猪屠宰行业
生猪屠宰作为猪肉产业链中不可或缺的重要组成部分，通过收购生猪，屠宰后向下游出售白条、分割品等猪肉产品。目前我国规模企业的屠宰实际产能利用率未饱和，生猪屠宰的整体市场集中度较低。为加强生猪屠宰管理，确保食品安全，我国政府相关部门多措并举推进生猪屠宰行业的转型升级。2023年，农业农村部发布《畜禽屠宰“严规范促提升保安全”三年行动方案》，方案中指出“通过实施三年行动，到2025年，全国畜禽屠宰布局结构进一步优化，屠宰产能向养殖主产区集聚，与养殖产能匹配度明显提高，畜禽屠宰产能利用率和行业集中度稳步提高，畜禽屠宰规范化机械化智能化水平明显提升”。2024年1月 1日，农业农村部发布的《生猪屠宰质量管理规范》施行，对生猪定点屠宰厂明确具体要求，加快行业转型升级。2025年2月23日，中央一号文件中提出要严格生猪屠宰检疫执法监管。2025年3月1日，农业农村部发布的《生猪定点屠宰厂（场）设置审查规定》施行，进一步加强对生猪屠宰行业的管理。2025年10月15日，农业农村部召开强化生猪检疫和屠宰工作视频调度会，调度分析前期工作情况，部署深入推进生猪屠宰检疫执法监管工作。生猪检疫和屠宰监管是促进产业稳定发展、保障猪肉产品质量安全的重要关口。
自2024年以来，屠宰行业的监管政策不断完善、深化、落实，有力提升了生猪检疫和屠宰监管水平，促进了行业发展秩序稳步向好。在相关政策及行业技术进步的推动下，我国屠宰行业正处于快速整合发展阶段。根据农业农村部数据，我国生猪定点屠宰企业屠宰量从2019年的 19,116万头增长至2025年的41,137万头，占比由2019年的 35.13%提升至2025年的 57.16%，行业集中度不断提升。
随着消费者对肉类产品的标准提高及需求增加，我国生猪屠宰行业将向着规模化、自动化
和智能化发展。 （数据来源：中华人民共和国农业农村部）
。
四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”、“二、报告期内公司所处行业情况”、“三、核心竞争力分析”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
商品猪 销售量 万头 7,798.1 6,547.7 19.10%生产量 万头 7,798.1 6,547.7 19.10%库存量猪肉产品 销售量 吨 3,228,817.55 1,415,911.55 128.04%生产量 吨 3,267,005.05 1,390,163.63 135.01%库存量 吨 78,176.06 39,988.56 95.50%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用
2025年屠宰肉食业务增幅超过 80%，主要系屠宰肉食业务销售和运营能力进一步提升，产能利用率达到 98.8%，屠宰量增加。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类 项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重生猪 饲料 69,363,621,809.72 58.55% 65,153,327,074.72 59.60% 6.46%生猪 职工薪酬 14,191,563,908.91 11.98% 12,412,123,551.01 11.35% 14.34%生猪 折旧 15,632,327,769.39 13.20% 13,871,568,969.03 12.69% 12.69%生猪 其他 16,783,272,185.47 14.17% 16,279,400,039.06 14.89% 3.10%
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本期纳入合并财务报表范围的子/孙公司共 320家，2025年1-12月新增 11家子/孙公司，注销 3家子公司。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响营养研发项目 探究猪群最适营养需要量、开发新原料、探究加工工艺、配方持续优化。 进行中 满足猪群营养需求不浪费，降低养殖成本。 保证猪群最适营养需求，高效、低耗生产，实现养殖成本下降。猪群健康管理项目 通过疾病预警及防控，保障猪群健康，提升生猪养殖效率，降低养殖成本。 进行中 提升猪群健康水平，提高成活率、日增重及猪肉品质，降低养殖成本。 打造高健康养殖体系，逐步实现疫病净化、无抗养殖，提供更健康的生猪，为大众提供高品质猪肉，提升公司经营业绩。胴体价值提升项目 提升种猪胴体性能，提高客户满意度，满足消费者需求。 进行中 提高商品猪品质，向社会提供高品质猪肉，满足消费者需求。 满足下游产业链客户及消费者的需求，持续向社会提供高品质猪肉，打造公司品牌，提升公司核心竞争力，回馈股东及社会。智能兽医 通过对猪只声音、姿态、采食量、体温等数据采集，搭建实时检测和预警系统，自动生成治疗方案，打通生物安全-预警诊断-智能治疗-管理平台的闭环落地体系，支撑单项疾病净化，保障猪群健康，提高头均盈利 进行中 早发现、早预警、早治疗，降低疾病损失和用药成本。 打造高健康猪群，通过疾病净化，降低养殖成本和兽药成本，提升经营业绩。项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响数字化转型 构建公司数字化蓝图，实现从饲料、育种、养殖、屠宰的全流程数据闭环管理，推动业务流程数字化、标准化与自动化，实时反应经营数据，降本增效，闭环管理。 进行中 构建以成本、效率、利润为核心的经营分析体系。搭建集团标准成本管理体系，关键指标实时监控与预警。 数据驱动，减少人员依赖，管理直达一线，提升养殖业绩，实现饲养成本下降,经营效率提升。智能环控项目 保障猪群健康、适宜的生长环境，提升猪群生长效率。 进行中 实现环境智能调节，满足不同猪群对环境需求 保证猪群健康，充分发挥猪群生长性能，提升养殖成绩，实现养殖成本的下降。智能水电项目 推进场区水电智能化运行，配套建设风电、光伏项目，构建新能源供给、智能管控、数据平台一体化体系，实现水电管理标准化、数据化、平台化，保障场区用水用电安全稳定供应，支撑公司规范化、现代化发展。 进行中 以水电智能化升级为核心，融合新能源项目建设，实现水电智能管控、新能源自给、能耗监管一体化，保障用水用电安全、稳定、经济、高效，构建现代化养殖水电及能源管理模式。 项目可满足场区规模化生产水电需求，降低外购能源与用能成本，推动场区节能、智能、绿色可持续发展，为场区稳定经营、降本增效、高质量发展提供坚实保障。空气过滤猪舍 保障猪群健康，减少疾病传播。 进行中 为猪群提供洁净空气，实现病毒零传播，保障猪群健康。 保证猪群健康，降低疾病交叉传播风险，提升养猪成绩，实现养殖成本的下降。绿色低碳种养循环项目 探索粪肥碳、氮、磷等各类元素在养殖、农业系统的转化路径，实现绿色、低碳、高效资源循环利用，保护生态环境，创造经济价值。 进行中 持续精进环保管理，创新环保技术和智慧农业方案，实现养殖过程废弃物资源回用。 废弃物高效资源化利用，提升清洁生产水平，降低环保运营成本和碳排放水平，打造绿色生态养殖体系，从减碳走向零碳。肉食胴体智能化 通过提升胴体车间自动化生产效率，降低人员劳动强度，提升高价值产品出成，提升产品品质。 进行中 提升车间自动化水平，提高产品品质。 提升高价值产品出成，提升产品品质、提高客户满意度,提升公司盈利能力。肉食副产智能化 通过优化猪副产品加工、预冷、包装等工艺，提升副产品质。 进行中 提高副产生产效率及品质提升。 实现肉食屠宰副产品自动化加工生产，提高生产效率和人工效率，降低运营成本；
提升副产品质，提升行业猪副产加工自动化水平，助推公司品牌建设。肉食分割智能化 保障分割品产品标准稳定、产品品质提升、消费方式升级。 进行中 提升车间自动化水平，提高产品出成及品质。 降低生产运营成本，增加高价值产品出成，增强公司盈利水平。肉质研发 通过肉品品质底层研究，进行食安标准、动物福利和屠宰工艺 进行中 品质升级，猪肉产品更安全，更美味。 生产高品质的猪肉产品，提升公司的盈利能力，助推公司品牌项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响的升级，守护猪肉产品的食品安全，提升猪肉的色、香、味，让大众享受放心、美味的猪肉食品。 建设。肉食信息化 通过数字化建设，实现运营、销售、生产、财务等全域数字化联动，打通数据壁垒、构建一体化数字管理体系，推动屠宰从传统运营模式向标准化、精细化、智能化转型，全面提升管理水平。 进行中 赋能升级全链条业务，打通数据壁垒，提升业务和运营效率。 业务流程化、流程标准化、经营数字化，AI+数据治理，提升公司运营效率，为未来新业务形态提供坚实数字化基础和保障。
5、现金流
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与净利润存在的差异主要为固定资产折旧、使用权资产折旧、财务费用等增减项目调整，详见“第八节 财务报告” 之“七、合并财务报表项目注释”之“60、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见“第八节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“20、所有权或使用权受到限制的资产”。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 报告期公司衍生品的会计政策及会计核算具体原则为《企业会计准则第 22 号-金融工具确认和计量》、《企业会计准则第 24 号-套期保值》等，与上一报告期相比未发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要原材料、产品价格波动给公司带来的经营风险，公司针对生产经营相关的原材料、产品开展套期保值业务，业务规模均在预计的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际收益金额合计为-330.23万元。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原材料、产品相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格波动风险，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 商品期货期权套期保值操作可以有效管理原材料的采购价格风险，特别是减少原料价格大幅下跌时较高库存带来的跌值损失，降低因原料价格急剧上涨时市场货源紧张无法快速建库的机会损失，同时随着公司规模的扩大，跨境融资、采购等国际交易日益频繁，为实现公司目标利润和可持续发展，有必要通过外汇衍生品来规避汇率和利率风险。但相关业务在开展过程中，存在一定的风险：
1、价格异常波动风险：理论上，各交易品种在临近交割期时期货市场价格和现货市场价格将趋于回归一
致，但在极个别的非理性市场情况下，可能出现期货和现货价格在交割期仍然不能回归，从而对公司的套期保值操作方案带来影响，甚至造成损失。
2、资金风险：期货交易采取保证金和逐日盯市制度，按照经公司审批的方案下单操作时，如投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至面临因未能及时补足保证金而被强行平仓带来的损失。
3、技术风险：可能因计算机系统不完备导致技术风险。
4、政策风险：因法律法规等政策发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易，从而带来的风险。
公司采取的风险控制措施：
1、公司制定了《期货和衍生品交易管理制度》，上述制度对公司开展期货套期保值业务及外汇衍生品交
易的审批权限、操作流程及风险控制等方面做出了明确的规定，各项措施切实有效且能满足实际操作的需要，同时也符合监管部门的有关要求。
2、公司的套期保值及外汇衍生品业务规模将与公司经营业务相匹配，最大程度对冲价格波动风险。
3、公司以自己名义设立套期保值交易账户，使用自有资金，不会使用募集资金直接或间接进行套期保值。公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，对保证金的投入比例进行监督和控制，在市场剧烈波动时及时平仓规避风险。
4、公司将严格按照相关内控制度安排和使用专业人员，建立严格的授权与岗位牵制机制，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质。
5、公司将建立符合要求的计算机系统及相关设施，确保交易工作正常开展。当发生故障时，及时采取相应的处理措施以减少损失。
6、合规经理定期及不定期对相关交易进行检查，监督业务人员执行风险管理制度和风险管理工作程序，及时防范业务中的操作风险。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数 对衍生品公允价值的分析使用的是期货市场的公开报价。的设定涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2024年11月27日注：1、以上“初始投资金额”、“期初金额”、“报告期内购入金额”、“报告期内售出金额”、“期末金额”均为合约金额；
2、以上衍生品投资情况根据衍生品投资类型进行分类汇总披露。
2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资
□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
□适用 不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地
点 接待方式 接待对象类
型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年02月12日-02月 14日 上海 其他 机构 华福证券赵雅斐、中信建投证券付田行、申万宏源证券朱珺逸、中欧基金胡万程等 公司2024年的生产经营情况、成本、屠宰肉食业务的经营情况等 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《牧原股份：
002714牧原股份调
研活动信息
20250214》2025年03月19日 南阳 电话沟通 机构、个人 平安基金叶芊、招商基金朱之光、中信保诚基金吴一静、润晖投资李勇、贝莱德基金赵艺等 当前的降本进展和未来的降本路径、资本开支规划、智能化业务的发展情况等 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《牧原股份：
002714牧原股份调
研活动信息
20250320》2025年04月08日 南阳 网络平台线上交流 机构、个人 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者 公司2024年度网上业绩说明会 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《牧原股份：
002714牧原股份业
绩说明会、路演活动信息 20250409》2025年04月24日 南阳 电话沟通 机构、个人 高毅资产管理薛皓月、兴证全球基金陈玲、交银施罗德基金谢欣怡、高盛史慧瑜等 生产指标情况、屠宰
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理，切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，维护投资者利益，公司制定了市值管理制度。具
体内容详见公司于2025年4月25日刊登在巨潮资讯网上的《市值管理制度》。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
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