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| *ST星农(603789)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2025年1-6月，公司实现营业收入15,505.79万元，对比去年同期增长59.82%，利润总额为-2,200.89万元，归属于上市公司股东的净利润为-4,093.39万元，均较上年同期减亏明显，主要原因是农机业务稳固发力的同时，农事服务、制造及加工、燃油喷射系统多业务形成发展合力，推动营收和净利润提升，以及处置子公司股权获得的投资收益使得公司整体营业收入和盈利能力都有所改善；归属于上市公司股东的扣非后净利润为-10,771.59万元，较上年同期增加亏损2,975.08万元，主要是处置子公司所获收益为非经事项，且公司母公司对递延所得税资产进行了转回，涉及影响金额2,085.81万元，因而归属于上市公司股东的扣非后净利润较上年同期减少。
2025年上半年，公司虽在多业务协同推动下实现营收同比提升，但整体仍处于亏损状态，原因如下：（1）农机市场“国三升级国四”影响持续，前期需求透支未消，公司农机业务的整体营业成本偏高和盈利能力弱的本质并未得到有效改善，加之土地、厂房、设备折旧、坏账计提及人员薪资、无形资产摊销等固定成本大，致单台产品的成本分摊持续处于高位，产品的综合毛利率依然偏低；（2）报告期内进一步计提了发出商品（主要采棉机）的存货跌价准备，涉及影响金额1,897.72万元，连同原材料、库存品和在产品的计提合计影响金额达到了3,127.94万元；（3）尽管新业务的开展带来了营收的增长，但相对的成本开支整体基数增加、前期装修和设备等资产的投入造成费用增加。
报告期内，公司根据年度经营计划以及外部市场环境的变化，主要开展了以下重点工作：1、深耕国内根基，拓展国际版图
在国内市场，积极把握“一大一小”等重点政策带来的市场机遇，加大与重点区域农业合作社、种植大户的合作力度，通过新产品的研发推介会、现场作业演示等活动，有效提升公司产品的市场认知度与占有率。在国际市场，持续深耕“一带一路”沿线国家市场，并积极拓展北美洲、欧洲等新兴市场，业务端同步推进农机整机出口、部件出口与服务以及包括燃油喷射系统等新业务的出口，针对不同区域特点定制产品和服务方案，以贴合当地需求的本地化策略，进一步巩固既有市场份额，稳步扩大全球市场版图。
2、新业务协同发展，助力公司业绩增长
公司部署深耕农事服务、制造及加工和燃油喷射系统的业务新赛道，各板块协同推动业绩增长。农事服务延伸棉花、小麦、水稻等多品类作物，改变了以往以棉花采收为主的状况，使得上半年就形成了业务收入；制造及加工业务以客户需求为核心，充分发挥公司装备制造优势，推进自采自产自销模式及来料加工业务，实现提效降本，顺利交付订单，实现了较高的业务新增；燃油喷射系统业务稳固国外客户，加大国内市场开拓，进一步提升了国内市场知名度。三大新业务赛道从营收补充、利润贡献、市场拓展等多维度发力，形成协同互补的业务格局，成功对冲了农机板块的增长短板，为公司整体业绩稳定提升提供了关键支撑。
3、聚焦产品结构优化
严格依据技术迭代速度、实际作业效率、市场需求饱和度及产品附加值水平等核心指标，果断淘汰技术架构落后、能耗偏高且作业效率难以满足现代农业生产需求的老旧机型，同时对市场需求持续萎缩、利润空间有限且缺乏长期增长潜力的低附加值产品进行规模化缩减。在此基础上，我们将资源集中投向高端智能农机产品的研发与生产领域，重点深耕无人驾驶、数字监测、智能辅助等前沿技术领域，致力于打造具备自主核心技术、能深度契合现代农业智能化发展需求的高端产品系列。针对丘陵山区需求，组建专业团队实地调研，推进山地丘陵类农机技术突破，改进轻型履带式拖拉机、轻型履带式旋耕机性能。
4、降本增效，双向发力
立足自身发展实际，以降本增效为核心目标。针对原有业务，从优化生产流程、严控非必要支出等方面入手，切实提升了成本管控水平；针对新业务和新标的导入，尊重原有既定模式的前提下，严控新增费用项。同时，持续加大应收账款催收力度，根据账龄、客户信用状况等因素，制定了差异化的催收策略，确保款项及时回笼。此外，以减资退出方式自星光玉龙中退出，以要求股东认购的形式退出了上海尊马的部分投资，通过相关股权投资的退出达到避免亏损扩大和降负的目的。
5、优资赋能促发展
公司从战略契合度、经营效益潜力出发推进对苏州电中的收购，并完成工商变更，苏州电中成为控股子公司并纳入合并报表。其在燃油喷射领域的积累能与公司整机业务协同，符合“优质资产”标准，收购后公司从供应链、生产、技术端推进整合，旨在通过协同带动经营效益。此次收购可实现多重价值：公司可向上游柴油发动机厂商指定苏州电中为燃油喷射系统供应商，强化核心零部件自主可控能力，既满足自身整机产品性能要求，又降低整体制造成本，助力降本增效与综合毛利率提升；同时可依托苏州电中高压共轨系统技术及产品优势，协同开发更具节能减排效应的农用机械，满足终端客户降本需求，构建产品性能优势；此外还能借助其精密零部件加工工艺与经验，提升公司中高端制造技术水平，进一步优化自身产品性能及稳定性，增强外协加工业务竞争力，推动企业高质量发展，最终提升整体盈利能力与核心竞争力。
2025年下半年，公司将依据年度工作目标与计划继续开展相关工作，根据实际情况适时作出部分调整，并重点从以下几方面开展工作：
1、研发设计持续发力与品质提升计划
持续加大研发设计投入，聚焦绿色智能装备核心技术和具备用户迫切需求的短板产品，满足不同使用场景。整合现有技术优势，强化产品耐用性与环保性，提升包括农机、结构件、燃油喷射系统等产品在内的所有产品品质，对生产环节中的关键工序进行技术升级，通过精细化加工减少产品瑕疵，提升产品运行的稳定性，为用户提供更全面、更优质的选择。
2、发力新赛道
锚定农事服务、制造加工、燃油喷射系统三大新赛道，以业务协同构建发展新格局，着力培育新的利润增长点，推动新业务营收业绩持续攀升。对新增的制造及加工业务聚焦市场化需求，以客户定制化需求为导向，承接结构件、零配件订单，凭借扎实的装备制造实力，加速建设区域性装备制造共享中心，为周边企业提供专业化、集约化生产支持，提高外部业务比重；对燃油喷射系统业务优化市场布局，在稳固海外客户合作基础的同时，加大国内市场开拓力度和研发力度，通过渠道拓展与客户培育提升市场份额。通过三大新业务的规模扩张与效益提升，有效弥补农机板块增长乏力短板，为公司整体发展注入新动能。
3、聚焦海内外市场，强化全球品牌力
密切关注国内农业政策导向与市场需求变化，针对不同地区的农业生产特点，提供定制化的农机解决方案。加大在粮食主产区的推广力度，通过举办现场演示会、技术培训等活动，提高产品的认知度与使用率。在确保国内市场稳定的基础上，全力开拓并以国外市场为主要新增方向，持续聚焦“一带一路”沿线国家，加强与沿线国家的贸易合作，参加当地知名农业展会，展示先进农机产品，提升品牌知名度，并与当地经销商建立紧密合作关系，搭建完善的销售网络，提高在手订单量。
4、全力推进中城汽车股权收购与整合落地
积极推进对中城汽车股权的收购事宜，确保流程高效落地。收购完成后，将以“资源互补、能力协同”为核心启动全方位整合，深度融合双方技术、渠道与市场优势，实现高效协同效应，同时聚焦厢式类、环卫类、应急救援类、油罐类四大核心专用车品类，精准定位市场需求，打造竞争力产品矩阵。对于存量战略合作客户，深化合作关系，在稳固车厢部件供应基础上，挖掘多元需求，争取拓展农机配套部件业务，实现合作升级，对于潜在客户，借助中城汽车的行业口碑与渠道资源，结合公司的品牌影响力，积极开展联合市场推广活动，带动业务收入增长。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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