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| 燕塘乳业(002732)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
作为国民营养膳食结构中的重要一环，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的重要产业，是关系亿万民众的民生产业。
我国乳制品行业起步较晚，但得益于中国宏观经济的稳健增长、庞大的人口基数所衍生的广阔市场空间及持续深化的产品
结构优化升级，乳制品行业已奠定坚实的发展基础。如今，乳制品消费日益普及，已经从营养品全面转变为居民日常消费必需品，悄然支撑着人们对健康生活的基础需求。近年来，随着国家奶业振兴战略的全方位、深层次推进，我国奶源指标、工艺技术、质量检测等各方面均达到国际领先水平，乳制品行业已正式迈入产品结构优化、产品品质升级、消费体验革新、产业链协同的高质量发展新阶段。现阶段，我国已成为乳制品生产和消费大国，但与国际消费水平相比，我国乳制品人均消费量仍处于较低水平，约为世界平均水平的三分之一，与发达国家相比差距更为显著，但伴随下沉市场潜力释放，行业后续增长空间依旧巨大。
2023年至2025年，乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重困境，进入转型升级的关键时期，供需关系变化引发市场格局重塑。需求端方面，2023年至2024年全国奶类消费量同比微降，2025年延续这一趋势，同时替代品类增速显著，分流部分消费群体；供给端方面，前几年奶价高位时的扩产潮后遗症显现，供给端规模扩张，且大型牧场抗风险能力强，导致淘汰速度滞后于市场变化，形成供需错配，导致原奶价格持续下降。供需失衡直接引发全行业竞争升级，市场促销常态化，外来品牌加速布局，行业面临深度调整。在此形势下，全产业链工牧一体化发展趋势日益显著，跨区域的战略合作不断涌现，行业内部产业链整合与一体化进程明显提速，为行业长远发展提供了持续支撑。未来，伴随着国家大力提振消费，释放多样化和差异化的消费潜力、城镇化进程稳步推进，学生饮用奶计划加速落地，叠加《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》等政策引导，消费者健康管理观念将日益普及并得到显著增强，我国乳制品消费市场潜力将持续释放。长期而言，行业高质量发展的基本面和长期向好的趋势并未改变，产业发展的韧性与潜力依旧突出。同时，受消费者日益增长的高品质、多元化、个性化、健康化、功能化需求等因素影响，消费需求已从基础饮奶需求向高品质消费体验升级，消费者对产品成分、奶源品质、功能功效及应用场景的关注度显著提升，精准匹配“品质化、精细化、时尚化、快捷化”的新需求成为行业共识。在此背景下，科研及创新能力已成为乳企在市场竞争中掌握主动权的核心要素，产品创新向精准营养、场景细分、深加工延伸，乳制品行业全面进入由规模扩张转向质量提升、由同质化竞争转向差异化竞争的高质量发展新阶段。
（二）行业周期性特点
乳制品属于大众日常消费品，在“原奶价格的强周期性传导+行业周期与区域竞争的叠加放大”的双重影响下，乳制品
行业在华南地区存在显著的周期性特征，呈现周期性起伏。
（三）公司的行业地位
“燕塘”乳制品品牌源于1956年，经过 60 余年经营，公司从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区规模最大
的乳制品加工企业之一。作为区域性城市型乳制品龙头企业，公司业务区域主要在华南地区，重点在广东省，公司在广东省外的销售业务已在周边省份逐步展开。目前，公司凭借稳定优质的奶源、新鲜安全的产品质量、区域品牌影响力、差异化的产品品类、完善封闭的冷链配送、覆盖率高的立体销售网络、强大的产品研发及智能工厂生产技术等优势，赢得了众多消费者的认可，在区域市场内拥有较高的品牌知名度和市场影响力。
（四）行业政策
1、国家高度重视奶业振兴和发展
奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业，更是保障国家粮食安全的重要组成部分。自2017年中央一号文件提出
“全面振兴奶业”以来，我国奶业发展始终以政策为导向、以技术创新为动力，推动我国从奶业大国向奶业强国稳步迈进：
2018年国务院办公厅《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》明确2025年实现奶业现代化的目标；2019年至2022年中央一号文件分别提及“实施奶业振兴行动”“加快扩大奶业生产”；2021年3月12日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出要“保障粮、棉、油、糖、肉、奶等重要农产品供给安全”，将“奶”列为需要保障供给安全的重要农产品，奶业发展已上升到保障国家粮食安全的战略高度，为我国奶业飞跃发展定向领航。2022年，国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》、农业农村部印发《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》等，进一步细化路径；2023年，中央一号文件提出“大力发展青贮饲料”“加快苜蓿等草产业发展”强化奶业上游产业链，2023年2月《农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》提出“兴奶业”“加强奶源基地建设”，为奶业高质量发展奠定坚实政策基础。2024年，中央一号文件明确“完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费”，标志着液态奶行业进入品质提升核心阶段。9 月，国务院办公厅发布《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，将“提升奶业竞争力”“引导居民增禽增奶”列为重要任务。
2025年，我国奶业迎来筑底复苏的关键节点，政策层面聚焦“纾困解困、全链升级、落地见效”，形成“国家引导、地方落实、协会协同”的协作合力，全方位助力奶业纾困复苏。2 月，中央一号文件明确“推进奶牛产业纾困”“支持奶业养殖加工一体化发展”；3 月，国家卫生健康委员会和市场监管总局联合发布《食品安全国家标准灭菌乳》第 1 号修改单，灭菌乳明确禁用复原乳，从标准层面规范市场；5 月，《2025年中央财政强农惠农富农政策清单 2（农业农村部）》聚焦乳制品品类，支持依托自有奶源发展加工产业，助力行业规模化、标准化发展；7 月，农业农村部印发《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，推出 8 项具体措施，涵盖政策落实、金融保障、节本提质、养殖加工协同、品种改良、精深加工、消费宣传等方面，精准对接行业痛点；10 月，多个奶业主产省持续加码政策，通过信贷贴息、养加一体化补贴及创新信贷产品、优化审批流程等方式，纾困养殖与加工端、缓解相关主体融资压力。行业协会层面，各类政策配套与宣传引导持续发力，与国家政策形成协同。2022年，中国营养学会编著《中国居民膳食指南（2022）》提倡每天摄入 300-500 克的奶及奶制品，随着其推广的深入，有助于进一步提升国民饮奶量。2023年 7月，中国奶业协会发布了《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》等一系列举措，提升奶业全产业链水平，推动乳制品消费下沉扩容和提质升级。2025年，中国奶业协会发布《国家“学生饮用奶计划”推广公报》《中国奶业奋进 2030》《奶制品结构优化与消费拓展新路径方案》《中国奶业战略发展重点课题研究报告（2025）》等，深刻剖析了当前乳制品行业在养殖转型、产品创新、产加销协同等方面的核心瓶颈，为行业升级和优化提出思路举措，推动乳制品全产业链协同升级。
2、乳品行业研究及发展交流活动成为常态
随着乡村振兴与奶业振兴战略的深入推进，乳制品产业链上下游监管体系持续完善，市场经济健康管理机制日益健全，
国内奶业已构建起“政府主导、行业自律、企业自控、社会监督”的四位一体多元治理格局，乳业进入稳定向好的发展周期，产业韧性持续提升。近年来，行业交流机制的常态化为发展注入活力，中国乳制品工业协会年会暨中国乳业技术博览会、中国奶业协会奶业大会 奶业20强（D20）论坛暨中国奶业展览会等会议相继召开，监管层与企业对话增多，乳企间的交流合作日趋活跃，为奶业高质量发展凝聚起强劲合力，彰显了行业协同发展的强大韧性与活力。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，我国经济顶压前行、向新向优发展，经济运行总体平稳、稳中有进，展现出强大的韧性与活力。
行业方面，我国乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重挑战，进入转型升级的关键时期：受市场影响,需求阶
段性放缓，规模化养殖比例进一步提升，产业综合素质持续增强，乳品质量长期保持较高水平。由于原奶成本较高与市场竞争更加激烈，行业转型升级在华南地区呈现出更加复杂的叠加效应。一方面，由于南方气候与养殖条件限制，华南地区乳制品企业需依赖北方主产区输入原奶，原奶成本高于区域外同行，无法充分享受原奶降价红利。原奶成本较高直接传导至终端，液体乳类等终端产品缺乏价格弹性，价格竞争力弱于同行；另一方面，一直以来，全国各乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地，通过本地化建厂、规模化生产构建成本优势，在华南地区乳制品市场发起高频促销攻势，持续压低终端价格，同时叠加替代品效应，华南地区传统乳制品市场空间被进一步压缩。面对行业转型带来的困难与挑战，2025年，公司坚定发展信心，保持战略定力，立足“高品质、促销量与强执行”，深度聚焦市场营销端、生产加工端、牧业奶源端、技术创新端和内部管理端，深入推进落实“1510”服务提升行动纲领，强管理、提效率、增效益，扎实推进生产经营各项工作与产业集群重点项目建设，不断增强高质量发展的内劲与活力。报告期内，公司实现营业收入 158,554.15万元，实现归属于上市公司股东的净利润 5,762.51万元，生产经营运作具体情况如下：
（一）产业集群方面
2024年，以公司及公司子分公司为主要建设主体的“广东农垦都市型奶业产业集群”项目（建设期为2024年-2026年）
型乳业优势特色产业集群项目”，该产业集群项目包括先进要素聚集支撑工程、现代化种养基地提升工程、现代乳品加工物流设施工程、品牌及公共服务提升工程。2024年，结合公司产业集群的方案安排，公司审议通过了《关于拟对外投资建设项目的议案》，拟投资建设广垦乳业智慧物流中心项目和粤东日产 600 吨现代化乳制品加工厂建设项目。2025年，为贯彻落实国家“联农带农”政策，支持现代农业产业发展，根据“2024年广东农垦都市型奶业优势特色产业集群项目”中关于中央财政资金使用的安排，广东农垦拟通过湛江农垦将项目资金人民币 1,000万元提供给公司全资子公司湛江燕塘，该笔资金专项用于湛江燕塘粤西现代化乳业生产基地技改项目，2025年6月30日，湛江农垦与湛江燕塘签订了《资金使用协议》；2025年7月21日，湛江燕塘与湛江农垦就上述《资金使用协议》签订补充协议，对湛江燕塘的收款账户信息进行了变更。截至披露日，广垦乳业智慧物流中心项目基建工程基本完成，配合仓库设备安装，为竣工验收做准备；粤东日产 600吨现代化乳制品加工厂第一期按计划推进，土建施工进度完成28%；湛江农垦向湛江燕塘提供资金共计人民币1,000万元；
粤西技改项目已完成桩基础工程及基础检测工程，正在进行基础承台施工以及基坑支护工程。其他产业集群项目正在有序推进中。此外，广东农垦2024年6月26日至2024年6月28日公示的“2024年广东农垦都市型奶业产业集群项目情况表”为2024年方案，经中华人民共和国农业农村部和中华人民共和国财政部正式备案后的一年内实施，若公司严格按照该方案进行投资、建设，实施期间公司预计获得最终来源为中央财政资金金额合计10,000万元。截至2025年12月31日，公司获得最终来源为中央财政资金金额合计9,667万元。 （二）市场开拓方面报告期内，面对乳制品行业需求阶段性调整、终端市场竞争加剧等多重经营挑战，公司立足自身竞争优势，坚持稳中求进，紧密贴合市场发展趋势。抓好传统渠道的固本强基，坚持线上线下全渠道协同布局，深化“差异化+平价”的产品双线并进推广策略，大力开展全员劳动竞赛，同时持续以“布局新区域、拓展新渠道、推广新产品、运营新传播、推行新管理”的“五新”为指导思想，积极探索新思路、新模式，深挖渠道潜力，加快市场精耕横拓： 一是布局新区域。公司持续通过明星产品领航、丰富产品阵列等方式持续开发港澳市场，积极拓展港澳中资企业，并持续开发港澳地区连锁超市等终端渠道；公司继2023/2024、2024/2025学年后，再度中标成为2025/2026学年澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌，护航澳门少年儿童健康成长，进一步扩大公司品牌在澳门市场的品牌影响力；公司借助“圳品”认证进一步开拓深圳市场，并深入实施“一城一策”区域方案，推广至深圳、肇庆、佛山等 9 个地区；持续通过线上先行模式带动、传统经销渠道等方式，有效开拓湘赣市场。二是拓展新渠道。结合消费趋势，子公司优鲜达持续深化与京东、天猫等平台的业务合作，稳步开拓省外仓业务,获评“2025年京东超市最佳合作伙伴奖”，并成为天猫超市首批臻选合作伙伴；公司强化零售系统等渠道开发，丰富消费者购买链路，依托经销商体系持续加大对赵一鸣、零食很忙、零食有鸣等零食连锁系统开发力度，推动零食渠道实现快速发展；
公司持续深耕校园渠道，一方面持续推进与中山大学、广东技术师范大学、华南师范大学等多所知名高校的“高校联名”战略，提升品牌在高校渠道的渗透率与美誉度，另一方面稳步推进学生奶业务拓展，新增佛山、揭阳等区域的学生奶市场开发，校园渠道渗透能力持续提升。此外，在直营渠道方面进行创新探索，积极试运营广场形象店、报刊亭主题店等新型零售终端，揭东人民广场形象店、广州报刊亭店已成功投入试运营，有效填补了社区与街头场景的服务空白，进一步延伸了公司的直营服务网络。三是推出新产品。公司紧贴消费者的需求，立足“大健康”概念，先后推出了源自纯净天地口感浓郁醇厚的雪山牧场（有机）纯牛奶、添加叶黄素酯和蓝莓等护眼元素呵护儿童视力健康的超级乐比亮睛睛 A2β-酪蛋白牛奶、深度结合岭南文化特色口感别样啖啖轻爽的青提味/牛油果味老广州风味发酵乳等 15 款特色新品，均获得消费者的喜爱。此外，公司积极探索新型推广模式，通过产品联名定制、联合首发等方式，实现新品的有效宣传。 2026年1月8日，公司召开2025年度客户峰会暨超新鲜计划发布会，公司超新鲜计划推出的超新鲜系列产品为4大系列9款鲜牛奶，均采用公司广东本土自有牧场奶源，从牧场到上市最快仅12小时，蛋白质、脂肪、活性成分等指标远优于国家及欧盟标准，提质不提价且全渠道覆盖销售，将为广大消费者提供“多快好省”的极致新鲜体验，进一步树立“喝鲜奶，选燕塘”的新鲜标杆。报告期内，尚普咨询集团有限公司向公司颁发了“广东鲜奶销量第一”的《市场地位证明书》。 （三）奶源建设方面自有牧场方面，公司不断优化系统管理，完善奶源信息化平台建设，通过运用精准饲喂系统、全生产线实时监控跟踪系统、推料机器人等智能化系统设备，进一步推进自有牧场的专业化、集约化、标准化、精细化、信息化建设。自有牧场继续推行循环经济种养模式，管理更趋规范科学，饲养水平持续提升，产奶量和原奶质量保持较高水平，以重细节、强内涵、高标准的国家“优质乳工程”样板来表率原料奶供给体系，自有奶源基地建设精益求精。报告期内，公司将“新质生产力”理念融入牧业实践，通过实施全程精准饲喂，实现自有牧场平均泌乳牛单产、成母牛单产同比增长分别达 8.1%、7.3%，保持广东领先水平，科学养殖与精细化管理水平显著提高。 公司在自有牧场周边积极推广全株玉米等青贮配套种植，持续优化种植业务模式，并完善了饲料管控体系。2025年，公司实现全株玉米春造种植1.01万亩，有力的保障了自有牧场青贮需要，对牧场保持生鲜乳奶质稳定产生积极作用。战略合作牧场方面，公司积极发挥自有牧场的示范作用，在设施、种牛、防疫、养殖、品质等方面进行重点把控，不定期进行人员培训和技术输出将合作牧场的日常管理和奶源保证视为公司内部控制的延伸。在公司全方位指导与支持下，战略合作牧场与公司的“共赢”认识不断加深，有效保障了公司原奶供应的安全、质优与稳定。
（四）品牌推广方面
报告期内，公司凭借卓越品质与国企担当，成为第十五届全国运动会和残特奥会的乳制品独家供应商，也是全国唯一三届（第六届、第九届和第十五届）全国运动会乳制品独家供应商。本届全运会由广东省联合港澳承办，比赛项目覆盖粤港澳19个城市（赛区），作为乳制品独家供应商，公司坚守全链可控全程安心的品质理念，构建全链条闭环赛事供应保障体系，高标准零差错完成全赛程、全赛区（粤港澳19个城市）的供应任务。2026年2月8日，公司收到第十五届全国运动会广东赛区执行委员会、全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会广东赛区执行委员会的《感谢信》，信中对公司在赛事乳制品供应保障工作中的突出贡献予以高度肯定和诚挚感谢。同时，公司借力赛事全渠道曝光，深度触达粤港澳大湾区核心消费群体，进一步夯实本土品质标杆定位，大幅提升品牌亲和力与国民认知度，为企业深耕湾区市场、拓展全国版图注入了强劲的品牌动能。此外，公司深度绑定赛事 IP 开展品牌建设，推出 30 款全运专版产品，联动多城马拉松，线下覆盖核心流量场景，线上依托自媒体矩阵精准投放，同时持续紧扣“湾区认证，直供港澳”宣传主题，将赛事级品质标准与“与港澳同标准、同品质”的品牌认知深度绑定，使公司品牌文化与大湾区发展理念深度契合，进一步强化了公司品牌的文化内涵和影响力。 公司通过国家级非物质文化遗产的核心代表“百年西湖花市”、广府文化盛宴广府庙会等活动，拉开年度品牌推广序幕，利用百年传统节日带来的高客流量和高曝光率，推出越秀西湖花市蛇年新春主题专版包装的 A2β-酪蛋白纯牛奶、老广州酸奶、红枣枸杞牛奶饮品、陈皮酸奶饮品、纯牛奶共 6 款产品，并打造了一系列广府特色品牌周边，包括牛牛公仔、冰箱贴、利是封等，为消费者提供了独特的文化传承体验。同时，实施2025年新春攻略，以广州越秀西湖花市为核心，联动深圳、东莞、海口等28座城市，通过文化赋能与商业创新深度融合，成为岭南年俗消费的焦点。公司依托广州旗舰工厂，深度践行食品安全主体责任，持续打造特色品牌科普 IP，系统性开展多元化品牌科普活动，不断提升品牌公信力、美誉度与消费渗透力。报告期内，公司持续开展透明工厂游、优鲜大讲堂、食品生产企业科普游、食品安全体验行等系列品牌科普活动，成功组织了271批次活动，接待人数达到9230人次，通过现场知识讲解、互动体验等多元形式，面向儿童、中小学生及亲子家庭等，普及食品安全知识与科学饮奶常识，引导消费者培育科学健康的饮奶习惯。同时，公司持续推动科普场景延伸，组织专业团队走进社区、校园开展专项食品安全科普宣讲，深度参与广州市全国科普月活动、黄埔区科技活动周等重点科普项目，持续扩大科普覆盖范围与品牌影响力。公司被广东省市场监督管理局认定为“广东省市场监督管理局科普基地”，并顺利通过“广东省食品安全科普教育基地”认定及广东省工业旅游培育资源库项目复核，同时被广州开发区创新技术局、广州市黄埔区科学技术局评为“2025年最佳科普基地”。 公司积极推动公众号、视频号、抖音、小红书、今日头条、微博等新媒体渠道宣传方式的升级与创新，结合节日、节气、时事热点，以生动有趣的文字、图像、视频等方式开展全方位、多元化的品牌宣传，普及饮奶科普知识，宣传企业文化和产品特色。2025年发布总曝光量超过 1,000万，不断提升品牌文化的经济价值，彰显了行业示范作用和广东农垦的影响力，成为公司品牌宣传与践行社会责任的良好纽带，为品牌注入优鲜正能量。
（五）生产管理方面
公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点。公司通过精益管理与智慧生产系统深度融合，持
续推进技术改造与生产设备升级迭代、不断优化生产工艺流程，有效提升了生产连续性和稳定性，生产线整体效率保持稳定运行，经营管理效率与生产效益实现持续提升。同时，结合自身经营情况及产能布局科学调配生产安排，并甄选资质齐全、生产规范的代加工厂作为产能补充，充分保障市场供应，更好满足消费增量需求及消费者多元化、个性化需求。 在硬件升级的同时，公司推进完善管理体系，不断提高科技水平。公司旗舰工厂被广东省农业农村厅、海关总署广东分署联合评定为广东省农产品出口示范基地，并顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）体系监督评审。公司旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证，并被评为“优质乳工程十周年功勋企业”。报告期内，公司始终树牢“以人为本,安全发展”的安全生产理念，严格落实安全生产责任，牢牢守住安全生产底线红线，毫不松懈抓好安全生产，实现全年安全生产“零事故”。公司根据安全生产标准化建设要求，持续完善安全管理制度体系，推动安全生产规范化建设，结合“双重预防机制” 开展隐患排查与危险源监控，确保风险分级管控和隐患治理体系落地，依法合规推进安全管理。公司严格落实职业健康管理措施，为接触职业危害的员工提供定期体检，并开展工作场所职业病危害因素检测，配备合规安全防护劳动用品，保障作业环境安全及员工职业健康。公司高度重视安全教育培训与安全文化建设，紧扣安全生产月主题，组织开展安全主题宣教、隐患随手拍、安全知识竞赛等活动，充分激发员工学习安全知识的积极性，切实提升员工辨识隐患风险的能力，持续营造良好的安全文化建设氛围，扎实推进企业安全文化建设。此外，公司及子公司不断完善三防工作预案，扎实开展隐患排查，织密织牢安全生产防线，强化产业集群项目管控，压实安全责任，确保安全生产 “三同时” 要求落实到位，有效防范各类安全风险，确保安全生产工作稳步推进。
（六）研发创新方面
公司始终坚持“科技兴乳”策略，立足“大健康”概念及差异化竞争优势，充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS 国家认可实验室和 DHI 实验室的平台优势，系统推进科研项目攻关与产品创新研创，持续提升核心科技创新与研发实力。公司深度聚焦新产品开发与核心技术突破，前瞻布局检测方法创新，加速科研成果落地转化与产品迭代升级，同时始终坚持标准引领、行业领跑，为产品品质优化、品类价值深化与全产业链高质量发展注入持续科技动能。报告期内，公司相继推出了老广州风味发酵乳（青提）、老广州风味发酵乳（牛油果）、雪山牧场纯牛奶、雪山牧场有机纯牛奶、超级乐比·亮晴晴 A2β-酪蛋白牛奶、香蕉牛奶、“莓小意”草莓牛奶等共15款新品，深受消费者喜爱，在优化产品结构的同时，也为差异化竞争提供了强有力支撑，培育了新的市场增长点。同时，公司秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，研发和储备了多款新产品，形成丰富的新产品储备梯队。 报告期内，公司高度重视知识产权的管理和保护，开展了知识产权管理规定的宣贯活动，对知识产权进行高效的申请、管理及维护，截止报告期末，公司累积取得发明专利19项，实用新型专利76项，外观设计专利119项、著作权23项、商标 186 项。此外，公司与华南理工大学、暨南大学等单位联合攻关完成的《脂肪酸酯类功能脂质配料大规模连续化绿色制造及应用关键技术与装备》项目荣获广东省科技进步奖一等奖，充分彰显了公司的产学研协同创新建设成果，为技术创新驱动高质量发展筑牢坚实根基。未来，公司将围绕“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，持续保持战略定力与执行力，充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS 国家认可实验室和 DHI实验室的平台优势，抓住国家大力推进奶业振兴的历史机遇和粤港澳大湾区融合的发展契机，把握好稳增长与调结构的平衡，贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，围绕“高品质、促销量、强执行”三个关键词，抓实“强管理、提效率、增效益”关键举措，大力推进市场精耕横拓与渠道创新突破，统筹推进产业集群重点项目建设，以新思想、新思路、新方法奋力实现发展新突破，全力挖掘增长新机遇、实现经营新增长，推动公司高质量发展迈上新台阶。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
三角以外地
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
食品制造业 销售量 吨 190,065.31 202,986.69 -6.37%生产量 吨 192,692.93 202,386.90 -4.79%库存量 吨 5,225.80 4,350.40 20.12%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
公司关联方采购额的具体情况详见本报告“第八节十四、5关联交易情况”。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
财务费用 423,843.51 1,136,665.65 -62.71% 主要是报告期内利息收入增加。
研发费用 14,000,721.51 16,723,636.45 -16.28%
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求公司在报告期内延续传统广告宣传渠道的基础上，积极拓展新媒体创新传播方式。其中媒体报刊广告投放费用644,477.11元，电子新媒体广告投放223,237.02元。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
雪山牧场系列产品的研究开发 开发系列新产品 项目已结题，雪山牧场纯牛奶已上市 开发1款新产品，丰富纯牛奶产品矩阵 开发特色奶源纯牛奶系列，丰富现有纯牛奶品类提升公司纯牛奶产品的市场竞争力有机乳制品的研究开发 开发系列新产品 项目已结题，雪山牧场有机纯牛奶已上市 开发1款新产品，丰富纯牛奶产品矩阵 开发有机奶源纯牛奶，丰富现有纯牛奶产品品类，提升公司纯牛奶产品的市场竞争力超级乐比护眼儿童成长牛奶的研究开发 开发系列新产品 项目已结题，超级乐比亮睛睛牛奶已上市 开发1款儿童护眼牛奶，丰富超级乐比系列产品 满足当前儿童保护视力的消费场景需求，丰富公司产品品类，提升公司儿童系列产品在市场的竞争力电解质含乳饮料的研究开发 开发系列新产品 项目已结题 开发一款含有电解质的乳酸菌乳饮料 开发适用于运动人群的乳酸菌饮料爱克林风味发酵乳的研究与开发 开发系列新产品 项目已结题，爱克林牛油果和青提老广州风味发酵乳已上市 开发2款爱克林风味发酵乳并上市 丰富现有爱克林风味发酵乳的产品风味，满足消费者多样化需求清洁标签类产品的研究开发 开发系列新产品 项目正持续推动中 完成清洁标签类系列产品的开发 满足当前消费者对清洁标签的需求，丰富公司清洁标签类产品，提升公司产品竞争力0乳糖牛奶的研究开发 开发系列新产品 项目已结题，0乳糖牛奶已上市 开发1款0乳糖牛奶 拓展乳糖不耐受消费人群，提高产品销量饲料营养成分近红外定标模型的优化升级 提高饲料检测效率 项目正持续推动中 建立一套符合行业标准和企业内控标准的饲料近红外模型库 提高饲料的检测效率且大大减低人工成本和检测成本燕麦草中WSC（水溶性碳水化合物）测定方法的建立及改良 建立一种准确稳定的燕麦草WSC测定方法 项目正持续推动中 准确快速测定燕麦草的WSC含量，为全面评估燕麦草的营养水平提供依据 提升公司的检验能力，助力公司奶源品质提升调制豆乳的研究开发 开发系列新产品 项目已结题，调制豆乳已上市 开发系列调制豆乳产品 丰富公司产品品类，拓展销售渠道鼓粒风味发酵乳的改进项目 改善鼓粒产品品质 项目已结题 优化配方及包装，产品乳清析出得到有效控制 降低产品品质风险，提升产品竞争力ESL牛乳产品风味改善研究 优化产品加工工艺 项目已结题 建立一套新的杀菌工艺，包装异味控制取得初步成效 改善产品风味，提高产品适口性蒸汽直喷杀菌技术的研究与应用 开发系列新产品 项目正持续推动中 建立鲜奶杀菌工艺、稀奶油杀菌工艺 丰富产品的风味口感及延长产品保质期，提升产品竞争力，有助于拓展产品销售区域奶油类产品的研究开发 开发系列新产品 已开发1款燕塘黄油并上市 至少开发1款黄油产品 丰富产品结构学生调制乳工艺优化及品质影响研究 改善产品品质 项目已结题 提升学生奶产品品质 提高公司学生奶产品竞争力包装色彩管理标准的建立及应用研究 开发包装色彩标准 项目正持续推动中 建立产品色彩标准并执行，保证产品的外观色彩一致性 确保子分公司及多种规格的相同产品包装在终端呈现效果一致，提升公司品牌形象奶牛疾病净化方法研究及应用研究项目 开发奶牛疾病净化方法 项目正持续推动中 取得国家级牛布鲁氏菌病和国家级牛结核净化场认证 提升奶牛养殖水平与生产效率，降低运营成本，从源头保障产品质量安全风味牛乳的研究开发 开发系列新产品 在研，已开发1款香蕉牛奶并上市 开发多款风味牛乳，满足消费者的多样化需求 持续创新，满足消费者多样化需求，维持品牌口味创新活力广东省现代农业产业技术体系创新团队建设项目(牛羊产业技术 发展新质生产力，提高牛羊产业竞争力 项目正持续推动中 挖掘1-2种秸秆或者地缘性非常规饲料原料，用于奶牛养殖。 在保障奶牛营养需求的同时，有效降低饲养成本，提升公司经营效益体系)果蔬风味发酵乳的研究开发 开发系列新产品 项目正持续推动中 开发多款风味牛乳，满足消费者的多样化需求 迎合消费者健康消费趋势，创造新消费群体牛乳中乳糖检测方法（LC-MS/MS）的建立 建立超高效液相色谱-质谱联用法，对乳中乳糖含量进行精确定量分析 项目正持续推动中 准确快速检测牛乳中乳糖的含量，进一步监测原料和产品质量 提升公司的检验能力，更好的把控产品品质，促进公司品牌信誉提升植物动物蛋白在冰淇淋中的应用研究 通过该技术增加冰淇淋的稳定性和抗溶性 项目已进行小试 通过该技术改善冰淇淋产品 丰富公司产品，提升公司创新与竞争力报告期内，公司研发人员数量有所下降，主要系不同研发项目所处阶段不同、人员配置需求存在阶段性差异所致。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、报告期内经营活动现金流量净额增长40.08%，主要是报告期内收到产业集群项目补贴款所致。
2、报告期内投资活动现金流出增长127.50%，主要是报告期内支付粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设、广垦乳
业智慧物流中心等产业集群项目建设资金增加所致。
3、报告期内筹资活动现金流出下降34.24%，主要是报告期内偿还短期借款减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内经营活动现金流量净额增长40.08%，主要是报告期内收到产业集群项目补贴款所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
投资收益 -2,966,216.07 -4.19% 确认的联营企业投资损益。 否
资产减值 -211,037.60 -0.30% 主要是计提的固定资产减值准备。 否营业外收入 407,186.08 0.58% 主要是废旧物资处置等零星收入。 否营业外支出 6,832,068.03 9.65% 主要是报告期内淘汰生物资产产生的损失。 否信用减值损失 -694,695.41 -0.98% 主要是计提的应收款项坏账准备。 否其他收益 23,191,108.31 32.76% 主要是报告期内确认的政府补助收益。 否资产处置收益 -7,856,760.60 -11.10% 主要是报告期内出售生物资产产生的损益。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
等影响。
粤东日产600吨现代化
乳制品加工厂项目建设
进展影响。
确认土地使用权影响。
目补贴影响。
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
注：① 本报告期投资额为137,415,174.44元，上年同期投资额为0元，因基数为0，变动幅度不适用。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
① 5,150
,000.
②
月31
日
粤东日产
600吨现
代化乳制
品加工厂
第一期 自
建 是 食品
制造
业 83,176,
958.70 125,63
8,958.
70 自筹+中
央财政
资金 20.
③ 44,64
0,000
④
月31
日
粤西现代
化乳业生
产基地技
改项目 自
建 是 食品
制造
业 19,623,
473.13 19,701
,873.1
3 自筹+中
央财政
资金 21.
⑤ 7,469
,700.
⑥
合计 -- -- -- 137,415,174.44⑦ 185,562,499.80 -- -- 57,259,700注：①2025年2月18日已开工。项目完成进度约为44.5%（按已完成投资进度）。② 根据可研报告，建成后可满足约4050吨产品存储。预计年均新增净利润515万元。③2025年10月16日举行开工奠基仪式。项目完成进度约为20.8%（按已完成投资进度）。④ 根据可研报告，建成后规划年产乳品9.18万吨。预计年均净利润4464万元。⑤2025年12月29日正式动工。项目完成进度约为21.05%（按已完成投资进度）。⑥ 根据可研报告，达产后低温日产能 83 吨，比技改前增加 29 吨，预计年均新增净利润 747万元。⑦ 本报告期投入金额、截至报告期末累计实际投入金额指的是本报告期内、截至报告期末按该项目内容实际支付的金额，包括购置资产类的开支及相关的费用类开支。
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月07日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 投资者 公司组织召开2024年年度网上业绩说明会，实际到场人员及沟通的主要内容，详见公司于2025年4月7日刊登在巨潮资讯网的《002732燕塘乳业投资者关系管理信息20250407》。 巨潮资讯网
2025年09月02日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 投资者 公司组织召开2025年半年度网上业绩说明会，实际到场人员及沟通的主要内容，详见公司2025年9月2日刊登在巨潮资讯网的《2025年半年度网上业绩说明会记录表》。 巨潮资讯网
2025年09月19日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 投资者 公司参加2025广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，实际到场人员及沟通的主要内容，详见公司2025年9月19日刊登在巨潮资讯网的《002732燕塘乳业投资者关系管理信息20250919》。 巨潮资讯网
2025年11月19日 公司五楼会议室 实地调研 机构 投资者 公司在五楼会议室组织召开投资者沟通交流会，实际到场人员及沟通的主要内容，详见公司2025年11月 20日刊登在巨潮资讯网的《002732燕塘乳业投资者关系管理信息20251120》。 巨潮资讯网
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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