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| 高能环境(603588)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
2025年度，公司营业收入147.32亿元，同比增长1.60%，归母净利润8.38亿元，同比大幅增长73.94%，实现经营活动现金流量净额11.73亿元，较去年同期增加54.50%。
报告期内，公司坚持以金属资源循环利用为核心发展战略，重点项目逐步进入稳定运营，产能负荷逐步提升，金属回收提取能力不断增强，盈利能力大幅增加；继续挖潜生活垃圾焚烧发电业务，拓展协同处置和供热供汽领域，运用AI技术提升运营效率，盈利能力稳中有升；精选环保工程服务业务方向，降低项目实施和回款风险，提升综合环保服务能力。大力拓展矿业战略和国际化战略，项目落地初见成效。
（一）资源循环利用板块
报告期内，公司固废危废资源循环利用项目以金属资源循环利用为主，项目覆盖江西、甘肃、湖北、广东、重庆等地，资源回收利用品类涵盖铜、镍、铅、锌、锡、铋、锑、金、银、铂、钯、钌、铑、铱等14种金属。
金昌高能项目全面投产，工艺全线贯通并逐步释放产能，对具有高附加值的贵金属尤其是铂族金属（铂、钯、铑、钌、铱）的分离提纯能力已跻身行业领先水平，极大增强了行业竞争力以及盈利能力，为公司业绩增长做出突出贡献。同时，金昌高能和高能中色相互协同，形成以含镍工业废料为主的资源化利用产业闭环，产品由低冰镍延伸至硫酸镍、碳酸镍等镍基产品。
江西鑫科调整经营团队，优化人员结构，打造高学历、强管理、强数据、强成本、强技术理念的年轻团队；变革经营思路，调整原料结构，同时结合生产工艺优化，拓增金属产品种类及提升分离提纯能力，经营效益逐步释放。江西鑫科作为金属资源循环利用板块的核心项目与战略支点，与高能鹏富、珠海新虹、重庆耀辉、金昌高能等公司相互协同，建立了以含铜工业废料为主的资源化利用产业闭环，能够有效实现废渣的资源化综合回收利用。
靖远高能已实现含铅工业废料从资源循环利用的初加工到深加工的一体化生产，形成以金属铅为主，兼顾铜、锌、铋、锑、金、银、碲等其他金属的资源综合回收产业链闭环。其中，精铋年产6,000吨的产能规模已居全球领先。报告期内，靖远高能"精铋精深加工生产超纯微米级4N三氧化二铋项目"顺利投产，将产品从精铋延伸至三氧化二铋，实现了从基础金属回收向高端新材料延伸的关键突破，进一步完善稀有金属高值化利用链条，提升产品附加值与核心竞争力，为公司在全球铋产业链中巩固领先地位、抢占高端材料市场奠定基础。
截至报告期末，公司资源循环利用板块已经形成年产电解铜10万吨、电解铅3万吨、金锭4吨、银锭200吨、精铋6,000吨、锑白2,000吨、铂3吨、钯3吨、钌3吨、铑500公斤、铱500公斤、镍基产品20,000吨的产能规模。
注：铂族金属包括铂、钯、铑、铱及钌。
报告期内，资源循环利用板块收入为118.99亿元，同比增长6.84%，同时占集团收入的比例较去年同期进一步增长3.97个百分点，占比为80.77%，收入主要系金昌高能、珠海新虹产能逐报告期内，资源循环利用板块毛利率为14.60%，较去年同期增长5.46个百分点，毛利率增长主要系产能释放及工艺优化，实现产品单位成本下降，同时金属资源价格上行的机遇，增强产品盈利能力。
（二）环保运营服务板块
公司环保运营服务板块以生活垃圾焚烧发电项目为主，目前在手运营：13个生活垃圾焚烧发电项目，合计日处理能力达到11,800吨/日。报告期内，公司累计处理生活垃圾409.29万吨，实现发电量15.2亿千瓦时，上网电量较同期增长5000余万千瓦时，环保效益与经济效益同步提升。
报告期内，环保运营服务板块收入17.21亿元，同比下降0.49%，毛利率49.89%，同比减少0.03个百分点，收入和毛利率均保持相对稳定。
生活垃圾焚烧发电项目推行精细化管理，开源节流，确保业绩的持续稳定。主要举措有：1、通过深化设备维护，夯实运行基础，通过建立“预防性维护+状态检修”双机制，优化锅炉、汽轮机等关键设备检修流程，设备故障率显著下降，焚烧炉运行时间同比提升50小时，为高负荷运行提供保障。
2、拓展供热市场，释放多元价值，主动对接工业园区用能需求，开展蒸汽直供业务，全年供热量接近60万吨。
3、强化智能应用，驱动精细运营，部署AI燃烧优化系统，实时调节炉膛温度、辅料用量等，吨垃圾发电量提高4.1%。
除生活垃圾焚烧发电项目外，环保运营服务板块还包括12个固废危废无害化处置项目及3个水处理项目，合计危废处置牌照量16.18万吨/年，医废处置牌照量22吨/日；有机垃圾处理项目4个。
（三）环保工程服务板块
报告期环保工程服务板块收入11.12亿元，同比下降31.90%，毛利率17.78%，同比提升4.89个百分点。公司战略调整，专注于高品质的环保工程服务项目，收入规模进一步下滑，盈利能力较同期增强。
2025年环保工程服务板块聚焦“精准布局、风险可控、能力升级”核心经营策略。业务方向上精选高附加值赛道，规避低毛利、长周期项目。风险管控方面，建立项目全周期风控体系，前期严格审核客户资质与付款能力，合同明确付款节点与验收标准；留存完整结算证据链，通过跨周期锁价、分期收款等方式降低回款风险。整合环保咨询、工程建设、运维服务等环节，打造“一站式”综合解决方案，全面提升服务竞争力与项目盈利水平。
（四）矿业板块
报告期内，公司正式确立并实施进军矿业的发展战略，重点聚焦金矿、铜矿等优质、高价值矿产资源的勘探与开发，重点布局国内、非洲、中亚等区域。通过布局矿业领域，公司将业务延伸至产业链上游核心资源端，进一步丰富盈利结构，使其成为公司未来持续、稳定的重要盈利增长点。另一方面，公司可依托金矿、铜矿开发获得稳定、可控的矿产原料、废料供给，为下游资源循环利用业务提供坚实原料保障，实现上下游高效协同，真正打通“矿产开采—原料保障—资源再生—高值利用”的完整闭环产业链，全面提升综合竞争力与抗风险能力。
2025年11月，公司联合自然人及关联方以8,260万元收购怀化市三家矿业公司各59%股权，交易完成后，取得湖南省青山洞、芭蕉湾、大坪、母溪四个金矿探矿权，实现矿业项目布局的首次突破。
（五）海外发展板块
报告期内，公司着手实施全面出海的国际化战略。凭借在国内环保领域三十余年的技术和经验的积累，以及环保全产业链的综合服务和实施能力，公司在固废危废资源化利用、环保运营服务、环保工程等多个领域加快海外市场拓展，重点布局东南亚、拉丁美洲、中东、非洲等区域。
资源循环利用领域，公司积极开拓金属和非金属资源回收的海外原料市场，已在东南亚、拉丁美洲、非洲等多地建立了稳定的原料供应渠道。2025年12月，公司签约墨西哥废旧轮胎资源化处理项目，可将废旧轮胎转化为燃油、炭黑及再生钢等高经济价值产品，同时实现废旧轮胎的无害化、减量化处理，解决当地废旧轮胎堆积的环境问题。
环保运营服务领域，2025年11月，公司中标泰国北大年府亚灵县日处理500吨生活垃圾焚烧发电项目。同月，公司入选印尼环境友好型废物转化能源项目全球供应商名单，标志着公司的技术实力、项目投建营一体化能力与财务稳健性获得印尼主权基金与官方权威认可，正式拿到参与印尼国家级环保基建项目的入场券。
环保工程服务领域，2025年3月，公司连续成功签约2个泰国垃圾筛分处理项目。
一系列海外项目落地与市场资质突破，充分印证了公司国际化布局已进入规模化落地、品牌化输出的新阶段，为公司持续深耕海外市场、实现从“项目出海”到“全球立足”的跨越式发展提供了强劲支撑。
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