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| 焦作万方(000612)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
本公司主营业务为铝冶炼与加工，以及铝制品、金属材料销售，核心产品涵盖电解铝液、铝锭及铝合金制品，业务归属有色金属行业中的铝行业范畴。
2025年是世界铝工业格局加速重塑、产业链供应链深度调整的关键一年，全球铝工业危机与机遇并存，中国铝产业砥砺前行。氧化铝、电解铝、铝加工材、再生铝行业整体发展质量稳步攀升，盈利水平持续向好，市场活力充分迸发。在产业链带动层面，铝产业上游推动铝土矿、煤炭、电力、碱、石灰、石油焦等相关产业发展，下游铝材在电力电子、家居家电、食品包装等传统消费领域的应用持续深化；在新能源汽车、光伏、锂电池等“新三样”领域的应用也迅速拓展，产业联动效应显著。
2025年，受益于氧化铝、电力等主要原材料及能源价格下行，电解铝生产成本有效降低。同时，叠加海外电解铝产量增长趋缓，全球铝供应总体保持偏紧状态以及美联储降息等多重因素影响，电解铝价格保持高位运行，推动全行业盈利。
展望2026年，受国内电解铝产能天花板政策限制、海外新建项目投产进程迟缓、欧洲铝厂复产节奏缓慢，以及海外部分企业仍存在减产风险等多重因素支撑，铝价有望获得支撑。需注意的是，电解铝具有较强金融属性，宏观环境变动及各类突发因素均会加剧其价格波动；而地缘政治冲突、国际贸易摩擦、大国战略博弈等外部变量的演变，将进一步增加市场不确定性，铝价后续大概率存在大幅波动的可能。基于行业发展趋势，2026年公司将持续优化管理及生产结构，加大绿色转型推进力度，积极应对政策调整与市场挑战，保障公司实现长效稳健运营。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年是铝行业格局重塑、转型攻坚的关键一年，面对贸易壁垒、绿色转型等多重挑战，全体职工认真贯彻公司董事会工作部署，牢固树立“以效益为核心，以结果为导向”的管理理念，凝心聚力、攻坚克难，深耕精益管理提质，持续优化经济技术指标，有效防范化解经营风险，实现了稳中有进、质效同升。全年实现净利润10.71亿元，创历史最好业绩。
2025年，公司开展的主要工作和成绩如下：
（一）公司聚焦经营管理提质增效，核心生产指标实现全面优化。铝冶炼事业部铝液产量提升，综合电耗、氧化铝消耗、阳极毛耗等关键指标同比均有所下降，产品优良率与高品位率显著提高；电力事业部发电量与供电量同比增长，供电煤耗降低，并通过碳排放配额管理实现减排创效。同时，公司加大科技投入，完成移动脱硫塔研发及智能出铝系统开发，全年共获7项专利受理，以技术创新驱动生产升级。
（二）公司在营销采购与成本管控方面多点突破，降本增效成果显著。通过优化采购策略，推进煤炭直采，降低采购成本；重新制定碳块质量标准以拓展渠道、锁定降本空间。
（三）全力推进资产重组，完善公司内部治理。公司全力推进资产重组及规范运作，高质量完成相关信息披露与文件报送。通过修订核心制度，构建合同标准化体系及立体监管体系，强化问题整改，持续完善公司内部治理。
（四）公司通过深化改革有效激发组织活力，人力资源配置与激励机制不断完善。电解分厂实施工区合并，压缩管理层级，提升人均劳效，激发组织活力。推动干部选拔，年度内完成多个关键岗位竞聘与轮换。绩效考核体系不断完善，同时在经济奖励基础上加强人文关怀举措，增强员工归属感，凝聚发展共识。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电解铝行业 销售量 吨 344,262 354,029 -2.76%生产量 吨 355,636 352,875 0.78%库存量 吨 12,001 627 1,814.04%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用本期末库存量同比增加1,814.04%，主要系公司结合周边下游铝加工企业的生产计划及公司销售策略调整，期末铝锭库存量增加。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
说明：无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
浙江锦链通国际贸易有限公司采购金额包含直接和间接向三门峡铝业及旗下所有控股子公司的采购金额，基于谨慎性及清晰性原则，均列示为锦链通的关联交易。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
研发费用 5,934,343.51 4,051,882.49 46.46% 研发投入增加。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名
称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高氯废水处理技术的研究 通过探索新的加药方式，改进预处理流程，实现分段处理，精细提取，优化浓缩工艺，提高脱硫废水处理系统处理氯离子量，实现石膏综合利用，同时对氢氧化镁进行回收。 已实现既定的研发目标 高氯废水处理技术的研究项目已顺利实现既定的研发目标，研发出了高氯废水处理的新工艺，并申请发明专利。 项目实施后脱硫石膏可以实现综合利用，确保废水持续零排放，具有一定的社会效益。制粉系统节能技术的研究 利用缩小比例模型试验（或设备试验）、CFD流场模拟对现有磨煤机、粗粉分离器、细粉分离器进行理论验证并制定改造方案，可节约制粉电耗，有效降低发电运行成本。 已实现既定的研发目标 制粉系统节能技术的研究项目已顺利实现既定的研发目标；摸索出了制粉系统设备的新工艺，与原有技术相比，制粉出力显著提高，制粉单耗大幅下降并申请发明专利。 新工艺在设备上技改实施后，能够在生产过程中降低能耗，节约发电成本，提高能源利用效率。移动式湿法脱硫装置的研究项目 通过高效的脱硫技术实现脱硫装置尺寸缩小，将湿法脱硫装置设计成模块式结构，实现设备的可移、可重复组 已实现既定的研发目标 项目研发出了移动式湿法脱硫装置，与传统立式塔湿法技术相比，在脱硫效率、系统能耗、使用场 解决我公司主用脱硫塔检修期间无备用塔的问题，避免主塔检修期间电解烟气直排装和拆卸、变换使用场地，解决现场空间狭小不具备建设永久固定脱硫装置的现场难题，解决目前脱硫塔检修期间烟气直排的问题。 地、重复利用等方面具有显著优势，达到了节能降耗、降低维护成本的目的，并申请发明专利 可能导致的环保违规风险。电解智能出铝系统的研究项目 通过开发电解智能出铝系统对电解单槽出铝进行智能管控，实现电解槽单槽精准出铝。通过数据库编程，实现出铝数据向Dassie系统自动传输。 已实现既定的研发目标 电解智能出铝计量管理系统项目已顺利实现既定的研发目标，实现了电解单槽出铝精准计量与数据共享，并申请发明专利。 实现出铝量的精确控制，减少人为失误干扰，有利于电解精益生产控制。无强制循环泵直流锅炉启动炉水回收及加热技术研发及应用项目 在无需改动锅炉核心结构、不影响机组正常运行的前提下，解决大量未配置强制循环泵超临界和超超临界直流锅炉在启动期间产生的燃料、除盐水的浪费，缩短机组启动时间，减少污染物排放和对脱硫浆液的污染。 已实现既定的研发目标 项目已完成既定研发目标，该方案实现了缩短启动时间、降低能耗、提升安全性的目标，实现可观的经济效益与环保效益，有效支撑了机组灵活运行需求，并申请发明专利。 项目实施后可实现节能减排，增加企业的经济效益且对机组的安全稳定运行。
2025年节能电解槽研发项目 通过研发新型节能电解槽，探索新材料和新工艺在电解槽中的应用，降低电解铝生产过程中的能耗，提升能源利用效率。 目前完成对节能电解槽的总体设计，实验槽完成大修，已转入运行试验。 实验槽启动30天后炉底钢板温度、侧下部温度与同期启动的对比槽平均水平相当；实验槽直流电耗降低。 降低能耗有助于提升企业社会形象。通过探索新型节能电解槽技术，为公司未来积累技术储备。基于高频电压数据采集装置的电解槽AI控制工艺研究项目 利用高频电压采集设备，大数据分析以及AI模拟控制技术，为电解槽的控制提供更精准的参考指导意见，实现吨铝直流电耗的进一步降低。 设备硬件目前均已安装完毕，电流分布预警系统投入，电流分布预警功能运行良好，目前在对现场异常进行跟踪统计，继续优化算法 通过管理效率的提升，实验槽直流电耗降低。 研发成功，对企业吨铝电耗的进一步降低提供支撑，为推动电解槽智能化升级积累经验阳极预热工艺研究项目 增加阳极进入电解槽前的预热环节，大幅减少阳极在电解槽内升温所需吸收的热量，降低因冷态阳极坐入后电解质温度急剧下降，凝固阳极周围致使阳极导电不良的不利因素，提高电能利用率，降低公司生产成本 阳极预热装置已完成安装，目前在试验中 通过阳极预热降低阳极炭块的热振问题，预计能缩短阳极导全电流时间，减少电压补偿，有效提高电流效率、电解槽的有效极距和稳定性。 降低电解槽能耗，进而提高阳极产品质量和铝产品品质
5、现金流
五、非主营业务分析
适用 □不适用
收益。 是
营业外收入 3,909,208.83 0.28% 主要系根据合同履约情况对供应商违约收取合同履约保证金。 否营业外支出 28,385,085.41 2.05% 主要系固定资产报废损失、碳排放配额履约。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
少。
一年内到期
的非流动负
重分类所
致。
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
其他项目的购买、出售金额为被套期项目的公允价值变动。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至本报告期末，本公司受限资产余额40,463.80万元，主要是短期借款受托支付款、质押的定期存单、承兑汇票保证金、期货保证金、碳排放配额交易保证金等，详见本报告“第八节财务报告之七、1、货币资金”。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
八届董
事会第
二十四
次会议
决议公
告》
（公告
编号：
2021-
092）
合计 -- -- -- 17,015,730.83 29,609,996.59 -- -- 65,517,200.00 56,524,424.66 -- -- --
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司根据财政部《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》、《企业会计准则第24号—套期保值》、《企业会计准则第37号—金融工具列报》等相关规则核算相关业务，与上一报告期相比无重大变化。报告期实际损益情况的说明 报告期内铝期货套期工具与被套期项目铝锭现货价值变动加总后的实际损益为-7.04万元。套期保值效果的说明 本报告期内公司进行的期货操作主要以实物交割为主，合理选择现货销售或实物交割的基础是期货与现货之间的价差，目的是获得更高的销售价格，套期保值业务充分利用期货市场的保值功能，最大可能的规避现货交易价格大幅波动带来的风险。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、 (一)市场风险：市场价格波动较大，有可能导致期货账户浮亏。对策：公司期货业务以套期保值为目的。投资前，公司严格按照本套期保值方案，结合公司年度经营目标确定开仓价位，风险可得到有效控制。
(二)流动性风险：期货投资面临流动性风险，由于离交割月越近的合约交易量越少，面临近期月份仓位较重时实施平仓交易的满足
流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 性风险。对策：公司期货交易开展已有多年，主力合约成交活跃，不影响合约的平仓。公司将严格按照保值方案操作，进入当月所持头寸不超过当期月产量或需求量的20%，进入次月所持头寸不超过当期月产量或需求量的30%（确定交割除外），可有效规避流动性风险。
(三)信用风险：由于交易对手不履行合约而导致的风险。
对策：国内期货交易所已具有完善的风险管理、控制制度。期货交易由交易所担保履约责任，几乎不存在信用风险。另外公司将同时与多家经纪公司合作，以分散风险、便于管理。
(四)操作风险：因内部控制原因导致操作不当而产生的意外损失。
对策：公司严格按照《公司期货保值业务管理办法》和本计划要求操作，制订详实的操作预案。每日对成交进行确认，通过严格的内控制度，防范操作风险。
(五)法律风险：与相关法规冲突致使投资无法收回或蒙受投资损失。
已投资衍生品报告
期内市场价格或产
品公允价值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司套期保值业务所选择的交易所和交易品种市场透明度大，成交活跃，流动性较强，成交价格和结算价能充分反映衍生品的公允价值。根据财政部《企业会计准则第22 号—金融工具确认和计量》、《企业会计准则第24 号—套期保值》、《企业会计准则第37 号—金融工具列报》及其指南、解释的相关规定，将本公司套期分为公允价值套期和现金流量套期，本公司在套期开始时，记录套期工具与被套期项目之间的关系，以及风险管理目标和进行不同套期交易的策略；在套期开始及之后，本公司会持续地对套期有效性进行评价，以检查有关套期在套期关系被指定的会计期间内是否高度有效，对满足规定条件的套期，本公司采用套期会计方法进行处理。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年03月29日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及展、周期；公司业绩情况等内容 详情请见公司于2025年5月22日在巨潮资讯网披露的《000612焦作万方投资者关系管理信息20250522》（公告编号：2025（投）-001 ）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2025年2月24日召开第九届董事会第十六次会议，审议通过了《公司市值管理制度》，相关内容已在法定披露媒体披露。
制度内设定的市值管理主要方式如下：
（一）并购重组
公司应积极落实发展战略，通过内生与外延式发展相结合的发展路径，适时开展兼并收购，强化主业核心竞争力，发挥产业协同效应，拓展业务覆盖范围，获取关键技术和市场，从而提升公司质量和价值。
（二）股权激励、员工持股计划
结合自身情况，董事会适时建立长效激励机制，充分运用股权激励、员工持股计划等工具，合理拟定授予价格、激励对象范围、股票数量和业绩考核条件，强化管理层、员工与公司长期利益的一致性，激发管理层、员工提升公司价值的主动性和积极性。
（三）现金分红
根据公司发展阶段和经营情况，董事会适时制定并披露中长期分红规划，通过增加分红频次，优化分红节奏等方式，合理提高分红率。
（四）投资者关系管理
加强投资者关系日常维护工作，及时、准确、完整、合规地披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息。管理投资者关系交流平台，通过建立、优化和维护投资者关系交流平台，引导中小投资者对企业价值的正确认识。
（五）信息披露
公司应当按照法律、法规及监管规则，及时、公平地披露所有可能对公司市值或者投资决策产生较大影响的信息或事项，并保证所披露的信息真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。除依法需要披露的信息之外，公司会自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息。
（六）股份回购
根据公司股本结构、资本市场环境变化以及公司市值变化等情况，在符合法律、法规及监管规则的条件下，根据公司实际情况，适时开展股份回购，以顺应资本市场环境变化，促进市值稳定发展，增强投资者信心，维护市值稳定。
（七）其他合法合规的方式
除以上方式外，公司通过法律、法规及监管规则允许其他方式开展市值管理工作。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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