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浙商证券(601878)经营总结 | 截止日期 | 2023-06-30 | 信息来源 | 2023年中期报告 | 经营情况 | 三、 经营情况的讨论与分析 2023年上半年,欧美银行业危机、美元加息加速了百年未有之大变局的演进,全球经济不确定性导致资本市场加剧动荡。A股三大指数走势分化,上证指数上涨3.65%,深证成指上涨0.1%,创业板指下跌5.61%,科创50上涨4.71%。两市累计成交额达到111.20万亿元,同比下降2.59%;日均成交额9,426.70亿元,同比下降3.42%。北向资金净流入额1,833.2422亿元,其中沪股通净流入947.57亿元,深股通净流入885.68亿元。上半年有173家企业实现IPO上市,同比增长1.17%,合计募资2,096.77亿元,同比下降32.78%。 2023年上半年,公司经济业务竞争力稳中有升,财富管理业务转型初见成效,机构业务能力建设持续发力,投资银行业务再创佳绩,投资板块效益明显提升,资产管理业务表现突出,期货业务取得较好成绩,研究业务品牌得到进一步巩固。 (一)经纪业务 1、市场环境 证券经纪业务与证券市场交易活跃度密切相关。报告期内,证券市场指数呈震荡走势,但投资者交易活跃度下降,对证券公司佣金收入产生一定影响。同时随着券商行业同质化竞争持续加剧,行业交易佣金费率不断下降至较低水平,给经纪业务造成较大压力。因此各券商提出经纪业务向财富管理、资本中介、机构业务等综合转型,并通过提升客户服务质量增加客户粘性,打造核心竞争力。 2、经营情况及业绩 根据协会会员信息系统显示数据,2023年上半年公司经纪业务中代理买卖证券业务净收入行业排名第21位,市场地位保持稳定。未来面对竞争激烈的行业形势,公司将充分发挥区位与业务优势,扩宽线上与线下渠道,积极引入交易型高净值客户与机构客户,加速大财富大机构双轮驱动,提升综合金融服务水平,力争经纪业务市场占有率稳中有升。此外,随着证券公司对金融科技运用的持续深入,公司在经纪业务上不断加大科技投入与系统建设力度,持续扩大网厅业务功能,提升智能化运营水平,并持续打造精英队伍,优化薪酬考核机制,激发员工工作积极性,为经纪业务发展做好强有力支撑。 (二)财富管理 1、市场环境 报告期内,国内经济整体呈修复态势,在全球流动性收紧、外部打压、民营企业预期不稳、房地产市场风险等诸多困难挑战下经济复苏显示出弹性不足、结构分化的特征,风险资产呈震荡走势,金融产品业绩较去年回暖但仍显分化。在此期间,资本市场改革不断深化,全面注册制正式推出,A股市场生态根本重塑,私募基金新规颁行,金融产品市场监管与发展并举。随着国内经济进入新旧动能转换时期,市场波动加大,资本市场改革不断深化下金融市场供给和居民财富配置需求正在发生着深刻变化,财富管理机构正值从“财富产品销售”向“客户需求驱动的投顾模式”转型的关键时期,机会与挑战并行。 2、经营情况及业绩 上半年公司就顶层设计,对财富管理业务与研究业务进行了战略整合,探索研究+财富新发展模式,为财富管理业务打造新的核心竞争力。上半年公司就业务模式上,坚持以客户需求为导向,重点聚焦推进FOF产品转化布局,2023年上半年新增各类金融产品销量199亿元,同比上升22.84%;同时,受市场环境影响,上半年金融产品保有量为420亿元,同比下降5.19%。对此,公司财富管理业务将加快从卖方财富向买方财富管理模式转型,不断做大财富管理业务规模和品牌影响力。 注:金融产品销量、金融产品保有量均不包含现金类理财产品。 (三)信用业务 1、市场环境 2023年上半年上证指数由3,089.26点上涨至3,202.06点,全市场融资融券规模由15,404.09亿元上升至 15,885.01亿元,市场规模上升幅度为 3.12%,期末全市场融资融券客户平均维持担保比例为275.0%(数据来源:中证金融)。 2、经营情况及业绩 公司加大浙商证券汇金谷手机 App、微信公众号等融资融券客户使用终端的投入,丰富投资者教育形式,改善客户投资交易体验;不断提升融资融券业务风险防控水平,有效应对北交所融资融券业务、A股市场全面注册制等可能带来的风险。 截至2023年上半年,公司融资融券余额为187.68亿元,较2022年末增加15.97亿元,上升幅度为9.30%,高于市场平均水平,公司融资融券业务规模市场份额提升至1.14%。报告期末公司有负债的融资融券客户平均维持担保比例271.61%,融资融券业务整体风险可控。 公司股票质押业务规模从2022年末的38.30亿元下降至 36.66亿元,本期期末均为本公司作为融出方的股票质押结存规模,整体平均履约保障比例为318.54%。 注:融资余额不包括融出资金利息。 (四)投资银行业务 1、市场环境 2023年上半年,IPO审核、发行节奏继续保持较快速度,过会率维持在较高水平。上半年 A股一级市场共计有 173家企业上市,融资总规模 2,096.77亿元,相较2022年同期的 171家和3,119.20亿元,IPO企业数量同比保持均衡,融资总规模减少约33%。 2023年上半年,债券一级市场融资额较2022年同期稳中有增,上半年共计发行信用债10,294只,融资金额93,288.39亿元,相较2022年同期的9,294只和91,167.19亿元,分别增加11%和2%;其中公司债、企业债发行2,594只,融资规模20,388.03亿元,相比2022年同期的2,026只和17,378.82亿元分别增加28%和17%。(数据来源:万得资讯) 2、经营情况及业绩 报告期内,浙商投行围绕公司“十四五”发展规划和所制定的各项目标,以金融服务实体为己任,以推动高质量发展为主线,以改革创新为根本动力,不断提升融资创新及发行承销能力,2023年上半年度完成股权、债券主承销项目共177单,融资总规模达到852.45亿元,实现投行收入4.67亿元。 股权方面,上半年共完成股权主承销项目5单,合计承销规模38.21亿元,其中IPO项目2单,承销规模29.75亿元。WIND数据显示,2023年上半年IPO承销单数位列全国第19位,承销规模位列全国第15位。作为浙江资本市场的主力军,浙商证券始终秉承“深耕浙江,服务浙商”的宗旨,先后助力“缙云首单”涛涛车业、“热泵换热器第一股”英特科技等省内企业完成首发上市,助推浙江资本市场发展和实体经济“腾笼换鸟、凤凰涅槃”,争当“两个先行”开路先锋。 债券方面,上半年共完成债券主承销项目172单,合计承销规模814.24亿元,其中公司债项目160单,承销规模762.24亿元。WIND数据显示,2023年上半年公司债承销单数位居全国第9位,承销规模位列全国第 7位;浙江省内,公司债承销金额及单数位列第 1。此外,公司投行在债券业务领域始终保持着力求创新的优良传统,上半年完成绿色公司债3单、乡村振兴债3单、科技创新债1单和创新创业债3单。 (五)资产管理业务 1、市场环境 2023年上半年,国内经济复苏偏弱,货币政策宽松,地产周期趋势性下行,资产荒持续,债市呈现先抑后扬态势。A股震荡走弱、风格分化,上证指数涨 3.7%、沪深 300跌 0.8%、创业板指跌 5.6%。从资产管理行业来看,一季度在权益市场反弹影响下,市场交易活动度有所提升,但 5月以来,随着股市的下行,市场的活跃度再次下滑,基金发行也陷入冰点。产品类型向固收类倾斜,主动权益类基金费率水平下降,进一步推动资产管理机构的优胜劣汰。券商资管在经历了几年时间的资管新规改造和大集合整改后,大部分公司仍以固收业务为主,逐步向外延探索;同时产品布局持续优化,各家券商资管发展策略分化明显。上半年新增 2家资管子公司,行业数量扩容至 25家;截至 6月 30日,今年已有四家券商资管机构递交公募资格申请。伴随着“一参一控”的放宽以及资管行业的蓬勃发展,各券商资管正持续强化投研力量,加码公募业务,探索新的发展之路。 2、经营情况及业绩 公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务。报告期内,浙商资管围绕核心产品和特色产品的塑造和提升,持续优化投研队伍、产品布局和业务规划,强化综合运营、投研、风控、营销四大信息平台和投顾系统的建设,争取跻身一流资管。截至2023年6月30日,存量资产管理规模 969.19亿元,在克服了资管新规整改带来的业务规模下降和去年年底债市大幅调整的双重压制后,整体规模开始呈现持续抬升的势头。 2023年上半年浙商资管首发公募及集合类产品 20支,总发行规模 37.72亿元。新产品主要突出 FOF特色和固收+特色:与母公司协同合作的浙商财富鑫汇中证 500系列产品新发 4期,共计募集 8.7亿;以固收+和 TOF产品打开特色产品合作之路,公司上半年与渠道合作新发固收+场外期权产品规模达 16.56亿,TOF纯债委外产品新发 8.71亿,TOF定制类产品新发规模 1.33亿。通过不断地丰富和完善产品线,公司正努力创造新的规模突破点和盈利增长点。 在上半年权益市场总体不景气的情况下,公司重点引进兼具专业能力和资源优势的综合型领军人才,布局重点行业专业研究型人才,同时注重内部培养人才。公司始终坚持以投研建设为核心,不断深化研究,提高投资能力,上半年公募权益类基金 3/4产品排名位于同类前 35%,其中浙商汇金转型驱动和浙商中证转型成长指数排名前 20%;公募固收产品中,浙商汇金月享 30天滚动持有中短债 A排名位于同类前 10%,浙商汇金安享 66个月定期 A、浙商汇金聚利一年定期A、浙商汇金聚瑞债券 A排名前 30%。 (六)投资业务 1、市场环境 2023年上半年A股市场呈现结构分化,以AI为代表的产业趋势方向走出了结构性牛市特征。 2023年上半年,上证指数和深证成指分别上涨 3.65%和 0.10%,创业板指下跌 5.61%。截至半年末,沪深两市总市值约83.26万亿元,同比下降1.84%。债券市场方面,2023年上半年,随着理财赎回潮影响逐渐消退,市场情绪逐渐修复,货币政策维持平稳宽松,配置盘力量维持高位,信用债收益率整体大幅下行,信用利差显著压缩。 2、经营情况及业绩 公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商资本两家子公司开展投资业务。上海证券自营分公司坚持多资产多策略投资,积极拓展新业务,优化资产配置,强化投研和信息系统建设,持续进行业务流程及管理制度体系的梳理和完善,风控合规管控进一步加强,营业收入同比增长。 权益投资自营业务继续加大投研力量,在控制回撤的基础上优化资产配置,参与打新、定增等其他投资业务,提高投资收益率。浙商投资作为全资另类子公司,聚焦于股权投资主业,积极践行服务实体经济、服务科技创新、服务国家战略的整体理念。报告期内,浙商投资始终坚持以国家产业政策为导向,通过投资助力企业突破重点“卡脖子”环节,围绕半导体、高端装备制造、新材料、新能源、生物医药等行业进行多元化投资布局。报告期内新增投资项目1个,截至报告期末,持有投资项目6个,投资规模1.93亿元。2023年上半年,浙商资本顺利完成1支基金设立备案。浙商转型升级母基金持续加强科技型创新型产业布局的同时,重点关注已投项目退出,截至报告期末,浙商转型升级母基金退出金额近2.9亿元。浙商资本直接或间接投资了近500家科技型创新型企业,投资范围涵盖医药健康、人工智能、光电芯片、航空航天、先进制造等行业,企业业绩稳健增长,投资组合持续增值。 (七)期货业务 1、市场环境 2023年上半年海外经济增速受到各国央行大举加息及高通胀环境侵蚀居民消费能力等因素的影响有所放缓,高利率环境对整体需求水平的抑制使得海外通胀水平在上半年逐渐降温。国内经济持续弱复苏,内生动力显不足。今年二季度,我国主要指标同比增速较一季度来说均有回落,经济复苏步伐有所减慢。上半年大类资产表现上,美股表现较好,A股一季度表现尚好但二季度有所回落,商品整体走弱,黄金单边走强,美债收益率震荡,中债收益率下行。 2023年上半年国内期货市场成交规模在去年低基数下同比显著回升,成交量同比增加30%,成交额同比增加2%,截至5月底,期货市场客户权益规模达到1.55万亿,相比年初增加700亿。 行业发展方面,上半年证监会就《期货公司监督管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,允许期货公司开展期货自营业务、保证金融资业务;期货公司业务范围拓宽,新品种持续上市,包括氧化铝期货、乙二醇和苯乙烯期权、30 年期国债期货、科创50ETF期权等新品种已上市交易。 2、经营情况及业绩 公司通过全资子公司浙商期货开展期货业务。报告期内,浙商期货平稳运营,以打造研究型衍生品综合服务商为核心目标,积极发挥服务实体经济基本定位,大力推进数字化战略,实现数智研究转型。依托传统期货经纪业务,结合风险管理子公司的基差贸易、场外衍生品业务和做市商业务,创新能力不断提升,相关指标不断向好,截至2023年6月30日,累计完成期货代理交易量7,152.94万手(单边),同比增长75.19%,期末客户权益319.82亿元,同比增长63.61%;期末资产管理业务存续规模37.60亿元。截至2023年6月30日,风险管理子公司浙期实业完成基差贸易额52.13亿元,同比增长5.16%;完成场外业务名义本金631.60亿元,同比增长214.43%;做市业务牌照数量增至80个。 (八)研究业务 1、经营情况及业绩 2023年公司研究业务持续提质增效,多项战略举措优化并进。紧密围绕“深耕江浙、拥抱银行、扎根产业”三大战略,聚焦“六大+四新”(即大资产、大金融、大消费、大健康、大制造、大周期以及新科技、新能源、新材料和专精特新)十个领域不断深化研究布局,有效推动业务能力高质量发展。 报告期内,研究佣金收入保持逆势增长,并进一步扩大服务半径,公募客户(含保险)存量已达139家,私募及其它客户存量增至136家,客户总数同比增长逾32%。研究业务在进一步深耕公募基金、保险资管和私募基金等重点机构客户的服务的同时,也进一步加强了对银行理财子公司、QFII等增量客户的挖掘和拓展。研究排名方面,在公募保险机构的研究排名稳中有进,研究影响力进一步增强。 研究能力全面提升。2023年,公司继续加强研究业务覆盖范围与客户服务,截至本报告期末,研究团队已覆盖宏观、策略、金工、固收等32个行业/领域,并在大资产、大金融、大消费、大制造、大周期和新科技等领域形成业内领先优势。报告期内深度研究并覆盖上市公司871家,完成各类研究报告2755篇,报告数量同比增加了32%。 在财富管理与产业研究方向取得重大突破。一是开创性成立财富管理研究中心,借助专业的研究力量,赋能业务转型发展,同时启动“浙商研究赋能财富联盟”工作,与银行、银行理财子、公募基金、私募基金等近百家机构初步达成战略合作意向,打造合作生态,布局财富未来。二是浙商证券产业研究院于2023年5月正式官宣成立,秉承“术有专攻,智慧共享;植根中国,全球视野”的研究理念,致力于打造一家本土特色鲜明的一流产业研究院,为政府、企业与投资机构提供“专业、独立、深度、系统、前瞻”的产业研究与咨询服务。 “外延内生”打造研究影响力。2023年上半年,研究所与多家外部权威机构合作,成功筹办多场大型活动,持续扩大研究影响力。其中具有代表性的活动包括:2023年春季资本市场峰会,超6000人次参会,与上市公司协会共同举办“上市公司董事会秘书履职评价活动暨董办最佳实践发布活动”;2023年中期资本市场峰会在广东茂名成功举办,展望资本市场发展趋势,探讨赋能实体经济高质量发展,协办“第五届新财富最佳上市公司颁奖典礼”,研究所还组织专家团队为茂名市的产业转型发展进言献策,积极服务“乡村振兴”战略;作为中国电动汽车百人会独家券商战略支持单位协办智能汽车论坛,同步举办“汽车强国之路”论坛,深度探讨新时代汽车产业发展新形势与新机遇;与上海证券报共同举办“第61届中国资本市场高级研讨会暨2023上证春季所长论坛”,共同探索中国资本市场下一阶段发展趋势和投资机会。 以研究力量服务实体经济。研究所致力于为优秀企业与机构投资者搭建深度交流、合作的桥梁,先后于北京、上海、深圳、江苏等地筹办了包括人工智能、医疗器械、大消费、电子电新、智能驾驶、高端制造等在内的10余场产业主题论坛,服务“科技-产业-金融”良性循环。同时,研究所积极响应“大兴调查研究之风”的号召,于今年2月初开始,组织团队前往长三角、珠三角、京津冀、西北西南、成都、厦门、长沙、海南等地区和城市,通过实地调研感受经济萌动与企业复苏的真实情况,以客观、专业、深度的研究创造价值。
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