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| 道恩股份(002838)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
（一）行业情况
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为橡胶和塑料制品业（分类代码：
C29）。橡胶和塑料是由相对分子质量较高的化合物构成的高分子材料，广泛应用于汽车、家电、通信、医疗、电子电气、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是我国经济发展新增长点和国民经济重点产业。
1、热塑性弹性体方面
热塑性弹性体(TPE)凭借其独特的物理和化学性质，在多个领域展现出广泛的应用潜力。近年来，全球TPE市场规模持续扩大，增速稳健。据中研普华产业研究院《2024-2029年TPE行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》分析，2025年中国TPE市场规模预计将突破1800亿元人民币，并在未来五年内以两位数的复合年增长率持续攀升，至2030年市场规模有望达到3500亿元人民币以上。这一增长得益于政策环境的优化、下游应用领域的拓展、技术创新与产品升级，以及消费者环保意识的提升。特别是在汽车、医疗、电子等行业的快速发展下，对高性能、环保型材料的需求不断增加，为TPE市场提供了广阔的发展空间。公司热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV，Thermoplasticvulcanizate）为主，被划分在 TPE（热塑性弹性体）的范畴。TPV被称作热塑性弹性体领域皇冠上的明珠，技术壁垒较高，相关设备、配方、硫化体系选择以及硫化工艺参数设置都属于核心商业秘密。TPV因具有出色的生产、性能和环保优势，已在汽车零部件、建筑、电子电气、航运、流体处理、医用材料、日用品、运动器材、电动工具、玩具等领域得到应用。热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。我国是汽车、家电生产大国，树脂以及工程塑料的改性具有很大发展潜力，热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。近年来，国内企业在部分细分领域实现了关键技术突破，逐步具备与国际巨头同台竞争的能力。与此同时，下游客户出于成本控制和服务响应的考虑，对我国热塑性弹性体产品的接受度和需求不断提升。
以公司为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，其中，在中高端市场，国内企业凭借技术提升与成本优势加速突围，产品性能接近国际水平且价格优势显著，即便面对关税壁垒，仍在部分市场占据一席之地；下游客户出于降低成本和服务优势的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品已逐步实现国产替代。热塑性弹性体工艺流程： 2、改性塑料方面塑料改性是指在通用塑料、工程塑料、特种工程塑料或可降解塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子成份，通过填充、增韧、增强等化学或物理方式加工改性，提高塑料在强度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面的性能。据弗若斯特沙利文，全球有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币8,481亿元迅速增长至2024年的人民币15,038亿元，复合年增长率为15.4%。有机高分子改性材料的强度高和重量轻等特性使其应用范围更为广泛。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率12.6%平稳增长，至2029年达人民币26,808亿元。中国有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币 3,038亿元上升至2024年的人民币 5,448亿元，复合年增长率为15.7%。随着有机高分子改性材料和高分子复合材料的大规模使用，该市场将在未来维持高速增长，预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率14.1%增长，至2029年达人民币10,375亿元。随着新技术的突破和新应用场景的出现，对改性材料的需求显著增加。从传统家电到智能家电，从燃油车到新能源车，从扫地机器人到人形机器人，应用场景的升级对高性能材料的要求在不断提高，改性材料行业将朝着轻量化、高性能化、功能集成化、绿色化和智能化方向发展。改性塑料工艺流程：
3、色母粒方面
色母粒亦称色母料、母粒，是以树脂作为载体，添加高比例的颜料、分散剂和功能助剂，通过高速混合、熔融混炼挤出、冷却切粒后制成的高分子复合着色材料，具有着色效果好、节能、环保、便于储存和运输等优点，被普遍应用于塑料制品着色。
色母粒作为一种环保、经济、实用的高分子复合着色材料，在塑料着色领域的应用已较为成熟和普遍，色母粒行业在全球市场和国内市场均呈现良好的发展势头，受到下游塑料制品企业的青睐。全球色母粒市场规模2023年达946.86亿元（人民币），同年，中国色母粒市场规模达370.41亿元。贝哲斯咨我国色母粒生产企业众多，但单体规模都不大，行业龙头尚未出现。与国际领先企业相比，我国色母粒行业在产品研发、生产工艺和设备水平等方面都存在差距，因此高端色母粒市场份额主要被国际领先企业占据。近年来我国色母粒企业不断完善质量管理体系，有一定的新产品开发能力，生产技术较为先进，凭借着自身技术研发、工艺设备、原材料采购等方面的优势，在激烈的竞争中逐渐占据一定的市场地位。这些企业在技术研发、工艺设备、产品质量、管理水平等方面具备了与国际品牌抗衡的能力，获得了客户的认同，树立了自身的品牌形象，与跨国公司的差距正在逐步缩小。
4、共聚酯材料方面
共聚酯具有优异的透明度、柔韧性、抗冲击强度、耐化学性、透光率等性能，广泛应用在化妆品包装、透明文具、饮料包装、家用电器、玩具、薄膜、医疗等领域。为满足多方位市场需求，相关企业、科研院校对共聚酯不断进行研发创新，推动共聚酯行业向环保化、多元化、高性能方向升级。
共聚酯是我国重点战略性新兴产业之一，近年来，在国家政策扶持下，我国企业加快研发共聚酯材料，高端共聚酯国产化进程加快。共聚酯市场集中度较高，国外企业占据全球市场主要份额，尤其在高端共聚酯方面。我国高端共聚酯供应能力不足，但近年来，在国家政策扶持、企业积极研发下，高端共聚酯垄断格局被打破，高端共聚酯国产化进程加快。
（二）公司行业地位
公司自设立以来一直从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒的研发、生产与销售。经过多年的技术积累与市场开拓，公司诸多产品核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准，拥有多元化、高水准的研发平台，包括国家级企业技术中心、国家创新能力建设平台、国家 CNAS认证实验室、国家地方联合工程实验室等四个国家级研发平台，全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室、山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室、山东省塑胶弹性体工程技术研究中心、山东省特种橡塑工程实验室等四个省部级研发平台。公司拥有先进的研发创新能力以确保生产产品的市场竞争力。
公司热塑性弹性体TPV2008年获得国家技术发明二等奖，目前是国内TPV产量第一的生产企业，公司凭借在TPV产品上的价格优势和服务优势，逐渐形成了对国际竞争对手企业产品的市场替代。
公司是国内主要的改性塑料的生产企业，公司自设立以来一直从事新型改性塑料的研发、生产与销售。经过多年的技术创新，公司诸多改性塑料核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准。
公司是江北地区最大的色母粒生产企业，经过多年的技术积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市场竞争力不断提升。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年是“十四五”收官之年，全球经济形势复杂多变，中国经济顶压前行、向新向优发展，高质量发展取得新成效，全年国内生产总值同比增长5%，总量达到140.19万亿元。公司所处的化工新材料行业持续向高端化、绿色化、智能化方向迈进，新能源、具身智能机器人、低空经济、高频通信、人工智能等战略性新兴产业的高速发展，为公司实现持续高质量发展带来新的发展机遇。
面对复杂多变的外部经济环境和日趋激烈的市场竞争，在公司董事会的科学决策下，公司管理层带领全体员工凝心聚力、持续拼搏，公司产品销量再创历史新高，突破55.61万吨，营业收入和利润均实现同比较快增长，营业收入创历史新高，较好地完成2025年各项目标任务，进一步巩固了行业领先地位。
报告期内，公司实现营业收入605,592.34万元，同比增长14.25%；归属于上市公司股东的净利润18,890.35万元，同比增长34.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,215.57万元，同比增长46.82%。2025年公司重点开展以下工作：
（一）多措并举强布局，稳步推进高质量发展
2、新建项目推进
公司进一步发挥战略引领作用，聚焦核心主业深耕细作，在山东龙口布局建设新材料扩产项目（二期），项目包含 10万吨 TPU、6万吨多元醇及新型高温共聚酯材料（一期）建设内容。共聚酯业务围绕 PETG、PCTG、PBAT和TPU等核心产品开展重点技术攻关，顺利完成 PBAT催化剂及生物基聚酯材料的开发与验证工作，成功开发三种不同生物基的可降解聚酯材料，并完成中试生产及应用评价。PCTG 产品重点开发电子烟和医疗领域客户，TPU产品聚焦差异化研发方向。
PBAT装置进行柔性化技术改造后，依托酯化平台研发可消纳并适配PBAT装置的新产品，成功生产出高品质PETG产品并实现市场销售。
3、外延并购项目布局
全资收购安徽博斯特新材料有限公司，公司研发的线缆材料与该公司的硅烷交联聚烯烃绝缘电缆料形成产品合力，将重点布局电力电缆、汽车高低压线缆、家装布电线、船用电缆、光伏电缆等多领域市场。该公司于2025年6月正式纳入公司合并报表范围，此次收购进一步优化公司产品布局，延伸产业链条，完善产品体系，为公司经营发展注入新动能。2025年12月10日，公司与爱思开致新投资香港有限公司签署《关于宁波爱思开合成橡胶有限公司之股权转让协议》，收购宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权。宁波爱思开是专业的三元乙丙橡胶（EPDM）生产企业，而EPDM是公司动态硫化平台产品的核心原料，本次收购实现了核心原材料的自主生产，从根本上解决动态硫化平台产品产业链上游“卡脖子”问题，显著降低原材料对外依赖风险，同时让公司“聚合-改性-应用”的产业链条更趋完整，为公司高质量发展奠定坚实基础。
（二）坚持创新驱动，加快新品验证，全力培育新质生产力
1、前沿高端化工新材料，引领行业未来发展
轮胎用高气体阻隔层新型热塑性弹性体（DVA）被誉为“全球第三代轮胎气体阻隔层新型材料”，目前全球仅美国埃克森美孚公司拥有该制备技术，国内仅有公司具备相关技术储备和研发平台。与传统硫化丁基橡胶轮胎气密层相比，采用DVA制备的轮胎，其气体阻隔层厚度可降低50%、重量减少80%、气密性提高7—10倍、轮胎持久性提升50%，滚动阻力也显著优于传统气体阻隔层材料。这意味着应用 DVA的轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控性能更佳，同时可支持更高行驶速度，拥有更长使用寿命。
公司与知名轮胎企业开展全面合作，联合开发气体阻隔层DVA应用技术。前期通过优化DVA配方设DVA在成品胎成型环节的多项工艺难题。2025年，公司与合作方深化合作，共同推进完成DVA材料成品胎路跑测试，测试数据达到预期目标，目前公司正按计划推进项目商业化落地工作，该材料有望对现有轮胎气密层材料实现颠覆性替代与升级，未来市场替代空间广阔、发展前景良好。该技术获评2025年度山东省十大科技创新成果，并被写入山东省政府工作报告。
2、系统整合资源，打造道恩高分子合金技术平台
公司完善科技创新顶层设计，围绕“产业链协同创新、高端材料突破、绿色智能制造”三大研发核心原则，梳理弹性体、改性塑料、共聚酯材料三大板块的共性学科基础，绘制技术图谱，精准识别全链条创新核心研究方向，全力推动科技与产业深度融合、协同创新。在多年研发中，着重打造了道恩高分子合金技术，合金技术是指由两种或两种以上化学结构不同的聚合物，通过物理共混或化学接枝、嵌段等方式，形成的一种宏观均匀、微观可能存在多相结构的复合材料体系，实现材料之间的性能互补。普通共混物往往只是机械混合，容易分层或性能不足，而合金技术是通过特殊的“相容化技术或交联技术”，使不同性质的高分子在界面上产生强相互作用，实现1+1>2的协同效应。
随着科技进步高分子合金材料在汽车、家电、机器人、电子材料、航空航天等需求方面在不断增加，单一材料的功能已经不能满足下游需求。高分子合金技术主要是解决上述需要轻量化+功能性的应用需求。如道恩合金技术的“轻量化+强度”技术，是采用“工程塑料+纤维+表面接枝反应技术”制成高分子复合材料，应用在机器人轻量化减速器、汽车以塑代钢等领域；再如道恩合金技术“轻量化+密封性”技术，是采用“橡胶+塑料+纤维+交联技术”制成动态硫化合金DVA材料，应用在轮胎领域；再如“轻量化+导电性”，是采用“金属+塑料+橡胶”制成导电橡塑材料，应用在通讯、电子、电磁屏蔽领域。
3、紧盯前沿产业，依托技术积累，布局未来赛道
机器人领域将成为未来数年的热门发展领域，既为公司热塑性弹性体产品带来新的市场机会，也提出了新的技术要求与挑战。公司道恩弹性体研发团队同步在超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电 TPE、温感变色和光感变色TPE等方向开展研究储备，均取得重大进展。成功开发具备优异肤感与高力学强度的人工皮肤用特种弹性体（SiTPV）；在导电TPE研发方面实现技术突破，其低电阻率特性为未来在机器人本体上直接印刷电路、简化线束设计提供可能；温感与光感变色TPE的开发，为机器人实现更生动的仿生表情交互提供创新材料解决方案，有助于降低对传统传感器的依赖，打造柔性传感新方案；成功开发可用于光固化3D打印的弹性体材料，结合科学的晶格结构设计，制备出兼具亲肤性、高弹性回复与优异力学性能的仿生肌肉材料，为下一代高仿真、灵巧型机器人发展提供全新技术路径。
（三）提质降本增效发力，持续强化经营韧性
公司持续推行提质降本增效工作，建立并实施“目标分解、过程管控、效果评估”全流程管理机料的国产替代与自制化进程，开发高毛利产品。推进成本对标、质量贯标工作，实现多管理体系融合运行，以问题为导向，针对质量痛点难点立项攻关，质量提升专项活动取得初步成效。生产单位聚焦重点降本任务，深挖内部潜力、多措并举落实降本举措，切实发挥降本主力军、压舱石作用；财务部门积极拓宽低成本融资渠道，推动公司融资利率持续下行。公司通过优化内部转产管理流程，实施“订单就近生产”协同策略，有效提升广东、重庆、上海、青岛等主要生产基地的产能利用率和智能制造能力，间接创造显著经济效益。
（四）推进三大转型落地，拓宽企业发展空间
1、数字化转型：赋能生产运营，提升管理精度
公司以数字化建设赋能生产运营全流程，持续提升管理精细化水平。大力整合内部相关数据资源，聘请用友软件对公司信息化系统进行全面升级，为数字化转型提供技术支撑；积极推进科研项目管理平台、集采平台、生产管理系统、财务共享平台及灯塔数字化等项目落地实施，加快了数智化转型步伐，以数据驱动业务创新与管理升级。
此次转型成效显著，道恩股份成功入选2025年市级（基础级）智能工厂名单，跻身山东省先进级（省级）智能工厂、智能制造优秀场景名单；青岛海纳新材料成功入选2025年度山东省数字经济“晨星工厂”建设试点名单。
2、绿色低碳转型：践行环保理念，推动绿色发展
公司深入推动绿色发展，持续深化绿色生产制造体系建设，加快绿色产品开发、应用与推广，全面促进节能减排降碳。多年来，公司始终践行“让可回收的塑料制品更容易回收，让不易回收的塑料制品更容易降解，让不可降解的材料绿色低碳”的发展理念。积极参与再生循环PCR技术标准制修订工作，响应国家可持续发展号召，大力研发PCR材料，“再生塑料高值化循环利用项目”荣获橡塑行业“高值化再生技术创新奖”；与海尔合作成立青岛海尔环保材料科技有限公司，专注于环保材料的研发与应用，加速布局循环产业新赛道；打造可降解PBAT一体化产业链，打通上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条，实现从源头到制品的一体化布局，相关产品可有效解决白色污染问题，赋能低碳新生活。此外，公司生产的TPV作为替代传统橡胶的新型高分子材料，是传统橡胶的升级品种，属于石油节约型、能源节约型的可持续发展“绿色”高分子材料，可有效替代传统橡胶，解决橡胶工业“黑色污染”和“难回收”行业痛点。
公司参与的三星E-Paper生物基项目与SONY电视机生物基项目，分别于2026年1月2日、2月6日成功实现全球产品发布。其中，E-Paper生物基项目推出全球首款采用植物性浮游生物油基“生物树脂（Bio-resin）”的显示产品，斩获全球首张基于质量平衡法的藻油基生物基树脂UL认证，产品以可在目则打造出行业第一款塑胶材料全部采用生物基PCR材料的电视机产品，开创产品减碳新路径。两大项目充分彰显了公司在高端客户、高端产品与高端制造领域的核心竞争力，践行了与客户联合研发、引领行业发展的目标，履行环境友好、低碳减排的社会责任。
3、国际化布局：深耕海外市场，提升全球竞争力
为推进全球化发展战略、深化海外市场布局，公司提前布局 “一带一路”沿线市场，在俄罗斯设立生产工厂，积累了丰富的海外运营与布局经验。公司对外公告收购境外越南公司，顺应重要客户产业链向越南区域转移的行业趋势，通过实现本地化就近供应，进一步巩固与核心客户的战略合作关系、提升客户黏性，有效应对产业竞争格局变化。同时贴近客户产能布局，可充分满足其供应链稳定性、响应速度及成本优化的需求，增强公司订单获取能力。本地化生产模式还能有效降低跨境物流成本、缩短产品交付周期、提升售后支持效率，助力公司系统性增强产品与服务的综合竞争力。目前，公司海外布局重点聚焦东南亚、中亚、北美洲等区域，积极挖掘优质布局机会。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
务税收政策无重大变化，对海外业务影响较小。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
本期成本费用与上期相比变化不大。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1、非同一控制下企业合并
公司于2025年4月23日召开第五届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于收购安徽博斯特新材料有限公司 100% 股权的议案》，同意公司收购安徽博斯特新材料有限公司（以下简称“安徽博斯特”） 100%股权。本次收购完成后，安徽博斯特将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。该公司已完成工商变更登记，并取得由宁国市市场监督管理局下发的营业执照。截至2025年12月31日止，公司已实际出资人民币 2,970.00万元。
2、子公司
注1、公司于2025年11 月18日召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自筹资金投资设立全资子公司山东道恩科技有限公司。该公司已于2025年11月25日完成工商注册登记手续，并取得龙口市市场监督管理局颁发的营业执照。
注2、公司于2025年12 月10日召开第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于对外投资设立境外子公司的议案》，同意公司在新加坡设立全资子公司道恩高分子材料（新加坡）投资有限公司。截至2025年12月31日止，公司收到新加坡子公司的注册登记证书，新加坡子公司已设立完成。
注3、公司于2025年11月18日召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于转让控股子公司股权的议案》，同意公司将持有的控股子公司道恩万亿（河北）高分子材料有限公司（以下简称“道恩万亿”）51%股权以人民币246万元的价格转让给河北万亿特种新材料制造有限公司。截至2025年12月31日，公司已收到全部款项并配合完成了道恩万亿的交接工作，本次交易的工商变更登记已完成。公司不再持有道恩万亿股份，道恩万亿亦不再纳入公司合并报表范围。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
项目目的 项目进展 拟达到的目标
满足电子电器、汽车、建筑等领域对材料耐水解性、耐热性和阻燃性的严苛需求，提升产品安全性和可靠性，同时顺应环保法规趋势，推动材料绿色化转型。 目前已成功实现量产。 不断提升产品附加值与市场份额，替代进口材料，降低供应链风险，增强客户黏性。通过创新材料配方与工艺设计，开发兼具低硬度、高润滑性及环境适应性的接角料产品，满足汽车密封系统、电子元器件封装等场景对材料柔韧性与摩擦性能的严苛需求。 目前部分材料通过降低油含量可以与国外产品达到相当水平，不断优化改良配方中。 突破传统接角料硬度与润滑性难以平衡的技术瓶颈，实现交联接角料在高温环境下的稳定润滑性能。通过将消费后回收材料（PCR）与长玻纤增强聚丙烯（PP）结合，开发出兼具环保性、高强度、耐热性和尺寸稳定性的新型复合材料，以满足汽车、电子电器、建筑等领域对轻量化、可持续材料的需求，同时响应全球环保法规和碳中和目标。 成功应用在多个领域中，并实现稳定供货。 实现材料力学性能接近原生玻纤增强PP水平，同时满足汽车、电子电器等领域对轻量化、耐热性及环保法规的严苛要求。实现PCT材料在耐热性、化学稳定性、尺寸精度及阻燃性等关键指标上的突破。 正在进行工艺优化。 通过填补国内高端PCT材料空白，减少对进口产品的依赖。开发彩色色母，进入化纤母粒市场，拓宽色母粒产品的业务范围。 目前已成功实现量产。 实现高浓度彩色单色母料的自主量产，突破高端市场依赖进口的局面。满足军用、民用装备对成熟稳定的氢化丁腈橡胶需求。 目前已成功实现量产。 突破中低门尼全饱和及部分饱和氢化丁腈橡胶的国产化技术瓶颈。发出高性能、安全可靠且符合医疗标准的新型TPV材料，满足医疗领域对材料高洁净度、生物相容性等严苛要求，拓展在医疗器械、医用耗材等方面应用。 完成了EPOE/PP体系硅烷接枝交联制备TPV开发。 提升技术竞争力，开辟医疗市场新领域,增加产品附加值与利润空间。实现材料轻量化、高强度及环保性能提升。 正在进行竹粉原材料状态筛选。 实现规模化生产，与传统材料相比更具成本优势，推动“以竹代塑”产品商业化。顺应市场需求，降低后加工废品率，增加市场份额，同时提升 目前已成功实现量产。 旨在开发兼具高透光率与快速成型特性的TPU材料，并实现其差异化市场竞争能力。 表面金属化电镀的稳定应用，以满足消费电子与汽车领域的高端需求。突破传统医用塑料在耐高温性、生物相容性及加工性能上的局限，满足高端医疗器械对材料透明度、抗冲击性及高温消毒的需求。 正在优化，开拓客户中。 开发出耐高温、高透明且生物相容性达FDA标准的医用级PCTG共聚酯材料。开发新一代轮胎气体阻隔材料DVA，不改变轮胎成型工艺路线前提下实现批量应用，提升气体阻隔性，降低滚动阻力，实现节能减耗。 已实现可以不改变轮胎成型工艺路线，制备DVA气体阻隔层的轮胎，已完成路测，路测数据符合预期。 计划2026年下半年推进商业化应用。传统弹性体材料普遍存在仿生性能不足（如触感僵硬、力学响应滞后）、功能单一（缺乏导电、自修复等智能化特性）以及耐久性受限（长期动态载荷下易老化、磨损）等技术瓶颈，严重制约了仿真机器人在服务机器人、医疗康复、人机交互等领域的深度应用。本项目旨在通过材料设计、仿生晶格结构设计等技术交叉创新，研制新一代多功能柔性弹性体材料和晶格结构设计，实现高仿真（快速回弹响应、新肤触感等）、多功能集成（如集成导电、电热、变色等）、极端环境适应（如抗疲劳、耐老化、优异耐磨等）、适配复杂晶格结构成型等目标。 导电TPE体积电阻率已达到电阻率目标，且加工性能优异，与三方单位合作，成功开发可用于光固化3D打印的弹性体材料，通过科学的晶格设计，制备的肌肉材料具备优异亲肤性和弹性回复及高力学强度。 肌肉、柔性皮肤、传感皮肤均实现产业化应用，抢占弹性体在机器人热点领域应用的先机。随着新能源汽车向高功率密度、长续航及快速充电方向演进，热管理系统面临更严苛的工况挑战。同时，新能源汽车市场竞争日益激烈的背景下，传统的EPDM和尼龙管路的性价比不足的劣势日益明显。本项目旨在开发新一代 成功开发新能源冷却液单层管路用硬质TPV。 实现标杆新能源车企业批量应用。高性能热塑性硫化胶（TPV）材料，突破TPV在新能源汽车冷液动管路单层管应用的行业技术瓶颈，实现如下核心目标：
（1）极端工况适应
性，如通过90℃高温爆破、-40℃保持韧性不破裂、耐3000h以上长周期冷却液腐蚀；（2）轻量化和系统集成革新：实现比传统橡胶管减重30%以上，并突破TPV硬度与韧性平衡难题；
（3）全生命周期可靠
性：如＞20万次脉冲
循环。
开发出满足电子烟烟
弹外壳需求的PCTG材
料，替代美国伊士曼TX1501HF。 成功通过行业标杆客户的测试，取得供应商代码进行小批量供货。2026年大批量出货。开发出伊士曼和SK化学的PCT替代牌号。2025年完成了小试和中试。2026年开始给客户送样并完成验证，小批量出货。早期新能源电车考虑材料成本普遍使用ACM、NBR等普通耐油橡胶，但随着国内新能源汽车的蓬勃发展，各主机厂以及用户对与新能源汽车的产品质量提出了更高的要求，尤其是对于电机、减速机等关键部件密封系统的使用稳定性要求增高，因此部分头部新能源主机厂开始使用氢化丁腈橡胶作为密封系统的首选材料。 已与某头部新能源汽车主机厂达成合作，使用道恩氢化丁腈制作部分密封产品。 完成2-3家新能源主机厂项目的合作。HNBR 凭借耐冷媒、耐高低温、耐老化、高机械强度的综合优势，成为环保冷媒密封的最优解，广泛应用于汽车、家电、工业制冷等领域。选型时需结合冷媒类型、工作温压、冷冻机油种类，选择合适 ACN含量与硫化体系的专用配方，并优化密封结构设计，以实现长期可靠密封。 目前已与国内多家耐冷媒密封件头部企业合作，制造压缩机及管路的密封件。 与国内所有大型耐冷媒领域密封企业达成合作，市占率50%以上。
5、现金流
本报告期公司经营活动现金流与本年度净利润存在较大差异，主要原因有：一是期末存货增加，采购原料现金流出较多 所
致；二是公司货款回收承兑汇票较多，而大宗原材料支出以现汇为主所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
续，取得营业执照 0.00 -5,088,972.93 否2024年10月12日新材料技术研发、塑料制品制造及销售 收购 29,700,00 100.00% 自有资金 无 长期 新材料技术研发、塑料制品制造及销售 已完成工商变更登记，取得营业执照 0.00 3,009,301.38 否2025年04月24日技术服务、橡胶制品销售等 新设 0.00 100.00% 自有资金 无 长期 技术服务、橡胶制品销售等 已完成工商登记手续，取得营业日其他控股公司和没有主导产品的各种商品的批发贸易 新设 0.00 100.00% 自有资金 无 长期 其他控股公司和没有主导产品的各种商品的批发贸易 已取得注册登记证日-- -- 68,900,00 -- -- -- -- -- -- 0.00 -2,079,671.55 -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
公司于2024年10月11日召开第五届董事会第十五次会议，审议通过了《关于对外投资参股合作的议案》，同意公司与青岛瑞博生态环保科技有限公司（以下简称“青岛瑞博”）共同投资设立青岛海尔环保材料科技有限公司（以下简称“目标公司”），从事PCR塑料再循环材料业务的研发、生产、销售。青岛瑞博认缴出资额为人民币4,080.00万元，以现金出资，占目标公司的注册资本总额的比例为51%；公司认缴出资额为人民币3,920.00万元，以现金出资，占目标公司的注册资本总额的比例为49%。
截至2025年12月31日止，公司已实际出资人民币3,920.00万元。
公司于2025年4月23日召开第五届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于收购安徽博斯特新材料有限公司100%股权的议案》，同意公司收购安徽博斯特新材料有限公司（以下简称“安徽博斯特”）100%股权。本次收购完成后，安徽博斯特将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。该公司已完成工商变更登记，并取得由宁国市市场监督管理局下发的营业执照。截至2025年12月31日止，公司已实际出资人民币2,970.00万元。
公司于2025年11月18日召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自筹资金投资设立全资子公司山东道恩科技有限公司。该公司已于2025年11月25日完成工商注册登记手续，并取得龙口市市场监督管理局颁发的营业执照。
公司于2025年12月10日召开第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于对外投资设立境外子公司的议案》，同意公司在新加坡设立全资子公司道恩高分子材料（新加坡）投资有限公司。截至2025年12月31日止，公司收到新加坡子公司的注册登记证书，新加坡子公司已设立完成。
公司于2025年11月18日召开第五届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于转让控股子公司股权的议案》，同意公司将持有的控股子公司道恩万亿（河北）高分子材料有限公司（以下简称“道恩万日，公司已收到全部款项并配合完成了道恩万亿的交接工作，本次交易的工商变更登记已完成。公司不再持有道恩万亿股份，道恩万亿亦不再纳入公司合并报表范围。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）行业格局和趋势
1、热塑性弹性体行业
①应用领域不断扩展，需求不断增加
中国是全球最大的热塑性弹性体消费国，消费量占全球总量的36%，且增速显著高于全球平均水平，主要受益于制造业转型和消费升级，预计2026年中国热塑性弹性体需求量同比增长7.6%。热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。汽车行业占热塑性弹性体总需求的35%，新能源汽车轻量化需求推动TPE在电池包、线束保护套、内饰件中的应用。电子电器占热塑性弹性体总需求的25%，5G通信设备普及和智能家居市场发展带动高性能TPE需求。预计2026年中国热塑性弹性体产量同比增长6.7%。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。②国产替代将逐步实现我国热塑性弹性体的研发能力和生产水平还落后于国外先进企业，中高端产品主要依赖进口。近年来，以道恩股份为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，具备了与国际巨头直接竞争，获取国内市场份额的能力；下游客户出于降低成本的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品实现国产替代将逐步实现。
2、改性塑料行业
①行业集中度持续提高
用品、餐具等领域应用的改性塑料技术壁垒较低，进入厂商较多，这使得我国改性塑料行业的市场集中度很低，2024年我国产量排名前五改性塑料企业占全国总产量的比例仅分别为13.7%。随着科技进步和消费升级，推动家电、汽车、通信、精密仪器新品开发力度加大，产品更新换代速度加快，下游行业对改性塑料的需求量会持续增加。这些领域需用的改性塑料技术和资金壁垒较高，规模小，技术水平落后、创新能力薄弱的生产企业将无法进入，面临被淘汰或整合的境况。届时改性塑料市场份额将持续向业务规模大、技术水平高、研发能力强的企业集中。
②应用领域扩大，市场空间增长
改性塑料在阻燃性、强度、韧性等方面相对通用塑料有显著优势，消费升级使改性塑料替代通用塑料成为必然趋势。其次，提倡节能环保、构建低碳社会，是社会经济实现可持续发展的必然选择，改性塑料替代传统材料，通过对废弃塑料的综合利用实现了循环经济，减少了环境污染，降低了生产成本，“以塑代钢”“以塑代木”已成为我国生产和消费的发展趋势。据弗若斯特沙利文，全球有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币8,481亿元迅速增长至2024年的人民币15,038亿元，复合年增长率为15.4%。有机高分子改性材料的强度高和重量轻等特性使其应用范围更为广泛。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率12.6%平稳增长，至2029年达人民币26,808亿元。改性塑料应用场景从传统家电、汽车向新能源、智能制造、低空经济、AI服务等新兴领域快速渗透，推动企业开发定制化产品，打开新市场空间。③通用塑料工程化、特种工程塑料改性实现高性能低成本化汽车、电子电气、通信、机器人等行业对工程塑料需求量很大。随着改性设备、改性技术的发展和成熟，大部分通用塑料都能通过改性提高强度、耐热性等指标，替代部分传统工程塑料应用市场。改性通用塑料在价格及产量方面具有较大优势，未来应用将进一步增长。同时，传统工程塑料也能通过改性技术不断提升性能，适应下游行业对材料更高的性能要求。特种工程塑料热稳定性、导电性、高强度等性能突出但价格较高，目前主要应用在军工、航空航天等领域，若要在民用领域大规模推广，还需降低成本。低成本化的路径包括与通用塑料和通用工程塑料共混、合金化，填充、增强等，单体来源的低成本路径以及大规模生产。④制造自动化、智能化我国改性塑料行业生产装备整体水平不高是造成产品质量不稳定、高端产品较少的重要原因之一。目前行业先进企业已开始结合自身情况，进行大规模技术改造，持续提升生产制造的自动化、智能化水平，从而提升产品质量稳定性，促进产业升级。①色母粒向高性能化、功能化方向发展消费需求升级对塑料制品颜色及性能的要求也相应提高。开发高性能色母粒是企业保持市场竞争力的重要途径。功能母粒是塑料制品实现功能化的关键。色母粒中添加抗静电剂、抗氧剂、光亮剂、光稳定剂、发泡剂、抗菌剂、消光剂、阻燃剂等一种或多种助剂，使塑料制品具备一种或多种功能是色母粒未来发展趋势，市场空间广阔。②标准化色母粒向定制化色母粒方向发展国际大型色母粒生产企业都具备大批量生产定制化色母粒的能力，国内大部分企业还只能生产标准化色母粒，仅少数企业实现了定制化色母粒的批量生产。下游客户对色母粒的需求趋向多样化，色母粒生产企业需根据客户需求研发、生产具有高稳定性、定制化的产品。近年来我国国民经济快速发展，塑料工业处于稳定增速时期，色母粒行业正迎来需求稳增与结构升级的双重发展机遇。得益于塑料工业的持续发展，市场规模不断扩大。当前，行业正从传统的基础着色向高性能、功能化方向加速转型，下游新能源汽车、电子电气、医疗健康及潮玩等新兴领域的崛起，对具备抗静电、阻燃、抗菌、高耐候等特性的高端功能母粒提出了更高要求，成为驱动市场增长的核心动力。与此同时，绿色可持续发展与服务化转型正深刻重塑行业格局。在全球“双碳”目标和环保法规趋严的背景下，生物基、可降解材料及适配再生塑料的色母粒成为研发热点。市场竞争也已从单一的产品成本比拼，转向技术、服务和产业链整合的综合较量，具备上游原材料布局、核心技术优势和“产品+服务”一体化解决方案能力的头部企业，将在国产替代和产业升级的浪潮中持续扩大市场份额。
（二）公司未来发展战略及经营计划
公司发展战略是依托技术平台，聚焦领先技术，强化基础业务，拓展上下游业务领域，成为以弹性体为特色的，绿色轻量化高分子复合新材料公司。
2026年，公司将继续创新对产品结构优化、供应链精益管理、客户与布局协同、组织效能提升五大战略管控模式，提升经营质量，以“技术溢价、全球布局、机制创新”为核心抓手，推动企业从“规模增长”向“质量回报”根本性转变。集中资源攻坚高毛利产品，巩固在汽车轻量化、密封件领域的全球领先地位，加速DVA材料在绿色轮胎领域的产业化落地；紧盯人形机器人、新能源等前沿产业，加速机器人仿真皮肤、人工肌肉等前沿材料的研发、验证和应用。通过切入这些“蓝海”市场，塑造公司“技术领先、品质过硬”的品牌形象。
通过“内生增长+外延并购”双轮驱动，打破地域限制，实现营收规模的跨越性增长。通过并购手段获取海外优质产能与客户资源，在越南等地建立生产基地，实现“地产地销”，服务全球客户，有效规高质量发展奠定坚实基础。
完善多层次的激励体系，通过优化股权激励政策，将核心技术人员与管理人员的切身利益与公司长远发展深度绑定；积极倡导“奋斗者”精神，鼓励勇于创新、敢于担当的文化氛围，让每一位员工都成为价值创造的参与者和受益者。最终实现“企业强、员工富”的双赢局面，为公司的持续高增长注入源源不断的内生动力。
未来，结合自身实际情况，拓展上下游业务，打通产业链，增强成本控制能力，拓展盈利增长点。
同时将基于对技术、行业、政策的合理研判，加大对新材料细分领域研究和布局，拓展新的利润增长点，实现公司的可持续性发展。持续加大研发投入，利用“塑化改性+动态硫化+酯化合成+氢化反应”四大技术平台，延伸迭代更多的产品，实现国产替代。紧密围绕市场和客户需求进行研发创新，开发为客户创造价值的产品。对子公司进行统一整合、协同采购、销售、技术、资金资源，提高资源利用效率。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料发展规划。道恩股份 网络平台线上交流 机构 国泰君安证券、大成基金、平安养老保险、国泰基金、嘉实基金、万家基金、华商基发展规划。https://rs.p5w.net/ 网络平台线上交流 其他 参与公司2024年度业绩说明发展规划。道恩股份 实地调研 机构 复胜资产、西部利得基金、浙商证券、双安资管、华泰发展规划。道恩股份 实地调研 机构 华安证券、中银证券、默得生健康投资、中邮证券、鲁创私募、大道兴业、多璨投发展规划。https://rs.p5w.net/ 网络平台线上交流 其他 参与公司2025年半年度业绩说明会的投资发展规划。道恩股份 实地调研 机构 天风证券、中泰资管、煜德投资、恒安标准人寿、神采基金、新华资产、青岛德恒发展规划。https://rs.p5w.net/ 网络平台线上交流 其他 参与公司2025年第三季度业绩说明会的投发展规划。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，积极响应《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中关于鼓励上市公司建立市值管理制度的号召，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》及其他有关法律法规，公司于2024年10月23日召开第五届董事会第十六次会议，审议通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。市值管理是上市公司的战略管理的重要内容，结合自身情况，综合运用下列方式提升公司投资价值：并购重组；股权激励、员工持股计划；现金分红；投资者关系管理；提升信息披露质量；股份回购及其他合法合规的方式。具体内容详见披露于巨潮资讯网上的相关公告。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否报告期内，公司积极践行方案宗旨，采取多种举措推动上市公司高质量发展。具体内容详见披露于巨潮资讯网《关于“质量回报双提升”行动方案进展的公告》（公告编号：2026-023）。
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